BAB III METODE PENELITIAN

Transkripsi

1 3. METODE PENELITIAN 3.1. Kerangka Pikir BAB III METODE PENELITIAN Peneliian ini diujukan unuk membukikan adanya hubungan dan pengaruh dari nilai ukar Rupiah erhadap Dollar Amerika Serika (exchange rae), ingka suku bunga (ineres rae), dan inflasi (inflaion rae) sebagai variabel independen erhadap reurn saham perbankan sebagai variabel dependen pada kurun waku 5 ahun, periode Hubungan ersebu dianalisis dengan menggunakan model ime series yang paling cocok dengan karakerisik daa yang digunakan unuk membukikan hipoesis-hipoesis peneliian ini. Model ime series yang digunakan adalah Auoregressive Inegraed Moving Average (ARIMA) pada ingka mean dan model Generalized Auoregressive Condiional Heeroscedasic (GARCH) pada ingka volailias. Kedua model ime series ini digunakan unuk menangkap adanya volailiy clusering dan gejala volailias yang idak konsan dari waku ke waku, sebagaimana lazimnya erjadi pada daa reurn saham (Kasman e.al., 011). Oleh sebab iulah, penggunaan meode klasik seperi regresi Ordinary Leas Square (OLS) maupun Generalized Leas Square (GLS) idak dapa digunakan, menginga kedua model ersebu mengasumsikan volailias yang konsan dari waku ke waku. Selanjunya, model volailias reurn saham ersebu diimplemenasikan unuk marke risk managemen dengan menggunakan model Value-a-Risk (VaR). Secara 60

2 61 umum, kerangka pikir yang digunakan dalam peneliian ini dapa digambarkan sebagai beriku. Nilai Tukar Rp/USD Model ARIMA Tingka Suku Bunga Volailias Reurn Saham Bank Inflasi Model GARCH Value-a- Risk (VaR) Implemenasi Marke Risk Managemen Gambar 3.1. Kerangka Pikir Peneliian 3.. Meode Pengumpulan Daa dan Peneliian Dalam melakukan peneliian ini, penulis menggunakan daa-daa yang dikumpulkan dan digunakan unuk menguji hipoesis yang dirumuskan. Teknik pengumpulan daa adalah sebagai beriku: 1. Rise kepusakaan Pengumpulan daa dan informasi dilakukan dengan cara membaca buku-buku, lieraure dan sumber daa lainnya unuk mendapakan definisi, konsep-konsep relevan yang berkaian dengan perubahan nilai ukar Rp erhadap USD, ingka suku bunga, inflasi, dan dampaknya erhadap volailias reurn saham bank, sera implemenasi dengan meode Value-a-Risk (VaR).

3 6. Meode dokumenasi Dokumenasi adalah eknik pengumpulan daa melalui caaan aau arsip yang dierbikan oleh pihak keiga. Dokumenasi yang dilakukan adalah mengumpulkan daa harga saham perbankan dari websie sera daa nilai ukar, ingka suku bunga, dan inflasi dari websie Bank Indonesia, Model dan Meode Analisis Dalam rangka menjawab peranyaan-peranyaan peneliian dan menguji kebenaran hipoesis-hipoesis peneliian, penulis melakukan beberapa langkah sebagai beriku: 1. Pemodelan ARIMA Pemodelan ARIMA dilakukan dengan beberapa ahapan sebagai beriku: a. Pengujian sasionerias masing-masing variabel dengan Augmened Dickey Fuller (ADF) Tes. Jika daa erbuki belum sasioner, maka daa diubah dengan melakukan differencing ordo perama, yang diperoleh dengan formula sebagai beriku: dy ln( y y 1) Keerangan: y = nilai variabel pada waku ; y -1 = nilai variabel pada waku -1.

4 63 b. Idenifikasi ordo AR dan MA dari masing-masing reurn saham bank menggunakan correlogram ACF dan PACF dengan ahapan sebagai beriku (Brooks, 008, hal ): Preview grafik correlogram ACF dan PACF dari suau series dan idenifikasi adanya peak aau spike, yaiu nilai ACF dan aau PACF yang melebihi garis baas (band) ±1,96 1/(T) 1/, yang diunjukkan oleh garis puus-puus pada grafik correlogram, dimana T adalah jumlah observasi. Beriku ini adalah conoh correlogram dan beberapa peak yang erjadi pada suau series. Gambar 3.. Conoh Correlogram dan Beberapa Peak/Spike

5 64 Pada Gambar 3. di aas ampak beberapa peak aau spike yang inggi pada correlogram suau series (diandai dengan kurva oval dan segi empa dengan garis merah puus-puus), yaiu pada nilai PACF ordo 1 dan sera pada ACF ordo 1,, dan 3. Ordo-ordo PACF yang menunjukkan adanya peak aau spike memberikan indikasi kandida kua ordo-ordo AR (auoregressive) yang mungkin ada pada persamaan ime series, sedangkan peak aau spike pada ACF memberikan indikasi kandida kua dari ordo-ordo MA (moving average) yang mungkin ada pada persamaan ime series. c. Mengesimasi model ARIMA yang menunjukkan pengaruh perubahan ineres rae, exchange rae, dan inflaion rae erhadap reurn saham perbankan sebagai beriku: p q y 0 i y i j j 1x1 x 3x3 i 1 j 1 Keerangan: y : Reurn saham perbankan pada waku ke- y : Reurn saham perbankan pada waku ke--i(auoregressive i ordo ke-i) : Error reurn saham perbankan pada waku ke--j (moving j x x3 average ordo ke-j) 1... : Nilai ukar Rp erhadap USD, ingka suku bunga, dan

6 65 inflasi pada waku ke- : Error reurn saham perbankan pada waku ke- d. Melakukan es diagnosik model ARIMA yang elah diesimasi dengan uji parsial (uji ) dan uji simulan (uji F). e. Melakukan uji Goodness-of-Fi dengan krieria R, AIC, dan SIC aas model ARIMA yang elah opimal.. Pemodelan GARCH Pemodelan GARCH dilakukan dengan beberapa ahapan sebagai beriku: a. Melakukan uji heeroskedasisias pada masing-masing model ARIMA yang elah opimal dengan menggunakan Whie Heeroscedasiciy (WH) Tes. Apabila model ARIMA memiliki proses dalam volailiasnya, maka perlu dimodelkan proses ARCH/GARCH-nya, sedangkan jika model elah homoskedais, maka proses berheni sampai di sini. b. Idenifikasi ordo ARCH/GARCH yang paling sesuai unuk memodelkan volailias masing-masing reurn saham perbankan dalam sampel. c. Mengesimasi model volailias reurn saham perbankan sebagai beriku: 0 1 i j Keerangan: : Varians (kuadra volailias) reurn saham perbankan pada waku ke- : Kuadra error reurn saham perbankan pada waku -i i

7 66 : Varians error reurn saham perbankan pada waku -j j d. Melakukan es diagnosik model ARCH/GARCH yang elah diesimasi dengan uji parsial (uji ) dan uji simulan (uji F). e. Melakukan uji Goodness-of-Fi dengan krieria R, AIC, dan SIC aas model ARCH/GARCH yang elah opimal. 3. Implemenasi Manajemen Risiko dengan Value-a-Risk (VaR) Seelah model ARCH/GARCH opimal diesimasi, langkah selanjunya adalah mengimplemenasikannya unuk keperluan manajemen risiko aas porfolio saham perbankan dengan meode Value-a-Risk (VaR), dengan beberapa ahapan sebagai beriku: a. Menghiung nilai VaR pada percenile 99% sesuai dengan model volailias ARCH/GARCH yang elah diesimasi. b. Melakukan backesing pada hasil VaR 99% dengan menggunakan panduan Basel II (006, hal. 31). c. Mengevaluasi saham-saham bank mana saja yang paling berisiko hingga yang paling rendah risikonya Operasionalisasi Variabel Peneliian Variabel Dependen Variabel dependennya yaiu volailias reurn saham perbankan. Variabel volailias reurn saham diukur dari perubahan harga pasar saham perbankan, yang diukur secara coninuous, dengan menggunakan formula sebagai beriku:

8 67 ds ln( S S 1) Keerangan: y = harga saham bank pada waku ; y -1 = harga saham bank pada waku Variabel Independen 1. Exchange Rae Kurs yang digunakan adalah kurs Rupiah erhadap US Dollar di Bank Indonesia secara periodik 1 bulanan yang diolah dari daa pada websie Bank Indonesia, Ineres Rae Tingka suku bunga yang digunakan adalah ingka suku bunga deposio 1 bulan yang diolah dari daa pada websie Bank Indonesia, 3. Inflaion Rae Inflasi diukur dari ingka inflasi bulanan yang diolah dari daa pada websie Bank Indonesia, Populasi dan Sampel Populasi dalam peneliian ini adalah seluruh bank di Indonesia yang ercaa sebagai bank publik oleh Bursa Efek Indonesia (BEI) mulai dari periode Pengambilan sampel dilakukan dengan pendekaan non propabiliy sampling dengan meode purposive sampling, yaiu meode pemilihan sampel dengan krieria erenu (Emory and Cooper, 1999). Krieria sampel yang disesuaikan di peneliian ini adalah:

9 68 1. Bank publik yang erdafar dan akif diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia dari ahun 005 sampai Memiliki laporan keuangan lengkap selama lima ahun erakhir dari ahun 005 sampai 010. Beriku ini adalah dafar nama bank-bank yang memenuhi krieria sampel ersebu: Tabel 3.1. Dafar Nama Bank Sampel Peneliian No Kode Nama Tanggal Pencaaan 1 BABP Bank ICB Bumipuera Tbk 15-Jul-0 BBCA Bank Cenral Asia Tbk 31-Mei BBNI Bank Negara Indonesia Tbk 5-Nop BBNP Bank Nusanara Parahyangan Tbk 10-Jan-01 5 BBRI Bank Rakya Indonesia (Persero) Tbk 10-Nop BEKS Bank Pundi Indonesia Tbk 13-Jul-01 7 BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk 14-Jul-03 8 BNGA Bank CIMB Niaga Tbk Tbk 9-Nop BNII Bank Inernasional Indonesia Tbk 1-Nop BNLI Bank Permaa Tbk 15-Jan BSWD Bank Swadesi Tbk 01-Mei-00 1 INPC Bank Arha Graha Inernasional Tbk 9-Agus MAYA Bank Mayapada Inernasional Tbk 9-Agus MEGA Bank Mega Tbk 17-Apr NISP Bank OCBC NISP Tbk Tbk 0-Ok PNBN Bank Pan Indonesia Tbk 9-Des-198