Studi Determinasi Nilai Tukar di Indonesia : Pendekatan Vector Autoregressive (VAR)

Transkripsi

1 Mie et al., Studi Determiasi Nilai Tuar di Idoesia : Pedeata Vector Autoregressive... 1 Studi Determiasi Nilai Tuar di Idoesia : Pedeata Vector Autoregressive (VAR) Exchage Rate Determiatio Studies i Idoesia : Vector Autoregressive (VAR) Mie Wijayati (Mahasiswi), Moh. Adea, Adjar Widjajati Jurusa Ilmu Eoomi Studi Pembagua, Faultas Eoomi Da Bisis Uiversitas Jember Jl. Kalimat7, Jember usyatowijayati@yahoo.com Abstra Peelitia ii mejelasa pegaruh atara variabel suu buga, iflasi, espor da impor terhadap ilai tuar di Idoesia tahu 2007M M12. Jeis data yag diguaa dalam peelitia ii adalah data seuder yag bersumber dari Iteratioal Fiacial Statistics. Metode aalisis yag diguaa adalah metode aalisis Vector Autoregressive (VAR). Hasil aalisis data meujua bahwa iflasi, espor da impor berpegaruh sigifia terhadap ilai tuar di Idoesia sedaga suu buga tida berpegaruh secara sigifia terhadap ilai tuar. Kata Kuci : Nilai Tuar, Suu Buga, Iflasi, Espor, Impor, VAR, Idoesia Abstract This research describes the Ifluece of variable iterest rates, iflatio, exports ad imports to the exchage rate i Idoesia Period 2007M M12. The data used i this research is secodary data obtaied Iteratioal Fiacial Statistics. The aalytical method used is the aalysis Vector Autoregressive (VAR). The result showed that iflatio, exports ad imports a sigificat effect o the exchage rate i Idoesia while iterest rates did ot sigifically affect the exchage rate. Keywords :Exchage Rate, Iterest Rate, Iflatio, Export ad Import, VAR, Idoesia Pedahulua Perdagaga iterasioal beraita dega barag da jasa dalam pereoomia sehigga meyebaba terjadiya itegrasi euaga dimaa medorog spesialisasi produsi atar egara. Sehigga dega adaya perdagaga tersebut meyebaba perembaga pasar espor maupu impor di setor fiasial da produya bersifat heteroge (Maova, 2013). Sistem perdagaga yag megalami perembaga da terjadiya itegrasi euaga aa memberia mafaat secara lagsug pada egara berembag da maju. Secara lagsug maupu tida lagsug itegrasi euaga mucul aibat globalisasi dimaa aa meigata ivestasi asig lagsug da euitas portofolio (Kose et al., 2011). Selai itu, perdagaga iterasioal di suatu egara meyebaba terjadiya eterbuaa suatu pereoomia yaitu dapat meigata egiata pereoomia bai egara berembag maupu maju cotohya dalam jaga pajag saja megaibata peigata pada setor ivestasiya. Keterbuaa suatu pereoomia da berembagya pereoomia merupaa upaya petig utu mejaga hubuga tetap terjali bai atara eoomi domesti dega pasar iterasioal (Ji, 2010). Perdagaga iterasioal di suatu egara meyebaba terjadiya eterbuaa suatu pereoomia yaitu dapat meigata egiata pereoomia bai egara Artiel Ilmiah Mahasiswa berembag maupu maju. Adaya eterbuaa suatu pereoomia dapat meyebaba berbagai efe egatif yaitu membawa oseuesi pada fudametal pereoomia. Utu itu masig-masig egara harus tetap mejaga fudametal pereoomiaya, etidamampua egara dalam mejaga fudametal dapat berdampa pada estabila eadaa eoomi di egara tersebut (Mulis, 2013). Perdagaga iterasioal meciptaa adaya barag da jasa dimaa di setiap pertuara tersebut membutuha adaya suatu mata uag yag diguaa sebagai harga barag da jasa. Di dalam mata uagtersebut adaya suatu harga yaitu ilai tuar. Dega adaya ilai tuar dapat terjadi perbadiga atara harga barag da jasa yag dihasila oleh suatu egara. Petigya peraa ilai tuar di egara berembag maupu maju dapat medorog dilauaya berbagai cara ebijaa utu mejaga odisi ilai tuar (Pratiwi da Satoso, 2012). Nilai tuar meimbula dampa positif pada egara berembag da maju dimaa atara domesti da luar egeri melaua trasasi da terjadi domiasi perdagaga, pergeraa flutuasi ilai tuar meyebaba persaiga dalam jaga pajag sehigga petigya medorog upaya utu tetap mejaga posisi ilai tuar mata uag suatu egara dalam eadaa stabil (Ostry et al., 2012:7). Nilai tuar adalah idiator yag

2 Mie et al., Studi Determiasi Nilai Tuar di Idoesia : Pedeata Vector Autoregressive... 2 dapat berpegaruh terhadap suatu eadaa pereoomia seperti terjadiya odisi etidastabila. Kodisi etidastabila yaitu terjadiya eaia maupu peurua pada suatu mata uag meujua besarya pergeraa flutuasi yag terjadi pada mata uag suatu egara satu dega mata uag egara lai. Pergeraa flutuasi yag semai ecil atau besar meujua terjadiya apresiasi atau depresiasi terhadap mata uag tersebut (Chou, 2000). Pergeraa flutuasi ilai tuar meyebaba persaiga dalam jaga pajag sehigga medorog upaya utu tetap mejaga posisi ilai tuar suatu egara dalam eadaa stabil. Gambara pergeraa flutuasi ilai tuar yag apresiasi meujua bahwa egara tersebut memilii odisi yag stabil yaitu cotohya perigata di setor perdagaga espor, impor da ivestasi. sedaga gambara pergeraa flutuasi depresiasi meujua bahwa egara tersebut memilii odisi yag tida stabil yaitu peurua di setor perdagaga espor, impor da ivestasi (Rzmi et al, 2012). Kodisi etidastabila pada suatu pereoomia da adaya peerapa pembuata ebijaa seperti sistem ilai tuar yag diterapa suatu egara aa mempegaruhi stabilitas ilai tuar. Cotohya terjadiya depresiasi atau apresiasi yag flutuatif dari tahu e tahu salah satuya dipegaruhi oleh sistem ilai tuar yag diterapa di egara Idoesia (Agusti, 2009). Seja peerapa sistem ilai tuar tersebut meyebaba pergeraa iali tuar di pasar euaga mejadi reta oleh pegaruh fator-fator eoomi maupu o eoomi. Fator eoomi cotohya iflasi, espor da impor, suu buga sedaga fator o eoomi yaitu pergeraa flutuasi ilai tuar dipegaruhi oleh fudametal da setimet pasar. Terdapat fator lai yaitu dari segi pereoomia luar egeri yag mempegaruhi pergeraa flutuasi ilai tuar yaitu terjadiya risis Subprime Mortgage tahu 2008 da Domio Effect. Krisis yag diawali oleh egara Yuai ii, tida haya berdampa pada wilayah regioal Eropa saja tetapi juga secara global, salah satuya di egara Idoesia. Krisis tersebut berdampa pada perdagaga iterasioal egara Idoesia espor da impor ii terbuti dega adaya peurua pedapata domesti da dalam hubuga erja sama. Secara umum, dampa edua risis tersebut megaibata para ivestor beralih utu berivestasi da megaibata ilai tuar rupiah mejadi depresiasi (Yudisyus et al., 2012). Negara Idoesia memilii hubuga erja sama dega egara maju salah satuya Ameria. Kebijaa yag mempeagruhi besarya perubaha ilai tuar rupiah yaitu suu buga, iflasi, espor da impor. Suu buga yag lebih tiggi aa meyebaba permitaa mata uag domesti aa apresiasi sedaga suu buga yag lebih redah aa meyebaba permitaa uag aa emagalami depresiasi. Apabila odisi iflasi mulai embali tiggi, maa Ba Setral aa meurua suu buga sehigga memperlemah odisi ilai tuar (Yeiwati, 2013). Pada sisi perdagaga iterasioal yaitu espor, jia suatu egara memilii espor yag Artiel Ilmiah Mahasiswa lebih tiggi aa megaibata permitaa mata uag domesti aa apresiasi. Sedaga impor aa meyebaba ilai tuar mejadi depresiasi (Suwita, 2010). Melihat seberapa besar variabel maro tersebut mempegaruhi perubaha ilai tuar maa perlu dilaua peghituga. Bebrbagai macam teori yag mejelasa besarya perubaha ilai tuar yag dipegaruhi oelh suu buga, iflasi dapat dijelasa dega Purchasig Power Parity (PPP) da Iterest Rate Parity (IRP). Metode Peelitia Peelitia ii megguaa metode VAR yaitu metode yag diguaa utu megetahui hubuga salig etergatuag pada variabel time series. Di dalam metode ii tida perlu membedaa atara variabel edoge da esoge, selai itu metode ii tida sesuai dega teori. Dalam peelitia ii variabel bebas yaitu: suu buga, iflasi, espor da impor, sedaga variabel teriatya yaitu ilai tuar.data yag diguaa dalam peelitia ii adalah data seuder, yaitu data yag diperoleh secara tida lagsug dari sumberya, seperti megutip dari buu-buu, literatur, bacaa ilmiah, da sebagaiya yag mempuyai relevasi dega tema peelitia. Model Eoometria Peelitia ii megguaa aalisis VAR dega megguaa uji asumsi lasi. Metode ii diguaa utu megetahui pegaruh suu buga, Iflasi, espor da impor terhadap Nilai Tuar di Idoesia tahu 2007M M12. Model dalam peelitia ii adalah sebagai beriut : N T t = S B t = j 1 I N F t = L E s p t = L I m p t = N T t 1 S B t 1 S B t 1 Adapu betu persamaaya adalah sebagai beriut Dimaa : L E L E L L

3 Mie et al., Studi Determiasi Nilai Tuar di Idoesia : Pedeata Vector Autoregressive... 3 N T t S B t I N F t L E s p t L I m p t = Nilai tuar Rupiah terhadap US$ = Suu Buga BI Rate di egara Idoesia = Iflasi Ides Harga Kosume di egara Idoesia = Espor semua jeis barag da jasa di egara Idoesia pada tahu t = Impor semua jeis barag da jasa di egara Idoesia pada tahu t ε 1 t, ε 2t,.ε 10 = Hasil error Uji VAR Uji statisti terdiri dari uji statisti Aar-Aar Uit, uji Koitegrasi, uji Optimum Lag, Impulse Respose Fuctios (IRFs), Variace Decompositio (VD). Hasil Berdasara hasil aalisis VAR, maa diperoleh persamaa uji aalisis VAR sebagai beriut : a. Uji Stasioeritas mejelasa bahwa tigat stasioeritas masig-masig variabel memilii stasioeritas pada tigat First Differece dega megguaa uji Augmeted Dicey Fuller. b. Uji Koitegrasi mejelasa bahwa terdapat oitegrasi yag artiya ada hubuga jaga pajag atar variabel, terbuti dari ilai ritis 1%, 5%, 10% lebih besar dibadiga dega trace statistic. c. Uji Optimum Lag mejelasa bahwa ilai AIC, HQ, da SIC, pemiliha Optimum Lag berada di model SIC pada lag pertama yaitu sebesar Uji Vector Autoregressive (VAR) Hasil model VAR meuujua variabel yag tida sigifia adalah suu buga area secara statsisti berada <0.01 da terdapat odisi ebijaa suu buga. Sedaga iflasi, espor da impor berpegaruh secara sigifia area secara statisti berada <0.05 da terdapat odisi ebijaa yag membuat ilai tuar megalami apresiasi. d. Impulse Respose Fuctios mejelasa bahwa ilai tuar megalami pergeraa meuru pada periode e-3 sampai e-10 dega diiuti oleh pergeraa suu yag datar dega mejauhi titi eseimbaga. Hal tersebut berarti Suu buga tida mempuyai pegaruh egatif da sigifia terhadap ilai tuar. Sedaga Iflasi, Espor da Impor. Variabel suu buga meujua pergeraaya medeati titi eseimbaga, hal tersebut berarti etiga variabel tersebut megalami pegaruh positif da sigifia terhadap ilai tuar. Artiel Ilmiah Mahasiswa e. Variace Decompositio mejelasa bahwa otibusi gucaga terbesar yaitu pada etiga variabel yaitu Iflasi, Espor da Impor area mempuyai pegaruh positif da sigifia pada periode pertam-10 Pembahasa Dalam peelitia ii ilai tuar merupaa harga suatu mata uag yag diguaa utu trasasi perdagaga iterasioal egara Idoesia dari periode 2007M M12. Ad fator yag mempegaruhi yaitu suu buga (X1), iflasi (X2), espor (X3) da impor (X4). Berdasara hasil aalisis VAR, selajutya dapat dibahas tetag pegaruh suu buga, iflasi, espor da impor terhadap ilai tuar di Idoesia tahu 2007M M12. Berdasara hasil peelitia dapat dietahui bahwa : 1. Pegaruh Suu buga terhadap Nilai Tuar Variabel suu buga memilii pegaruh egatif da sigifia terhadap ilai tuar di Idoesia. Ii membutia bahwa suu buga secara statisti berada <0.01. Hal tersebut berawal dari odisi ilai tuar pada awal tahu 2008 megalami pergeraa yag flutuatif aibat risis euaga global, lalu diamia yag terjadi juga dipegaruhi oleh suu buga Ba Idoesia meurua suu buga BI Rate sehigga dapat meduug pertumbuha eoomi egara Idoesia. Respo ebijaa yag dilaua Ba Idoesia dega cara itervesi di pasar valuta asig dega mejaga ecuupa cadaga devisa. Sedaga tahu 2007 megalami pergeraa yag stabil disebaba odisi fudametal pereoomia domesti meigat. Dega ilai tuar yag stabil diduug oleh perembaga suu buga BI Rate yag diturua di tahu tersebut. Respos ebijaa Ba Idoesia da Pemeritah adalah melaua peguata strategi ebijaa moeter.. Lalu secara teori apabila terjadi peigata suu buga domesti maa ilai tuar rupiah mejadi depresiasi area ivestor asig aa meari embali ivestasiya. Peelitia sebelumya sejala dega pegaruh suu buga yaitu (Grubacic, 2000) meyataa bahwa suu buga mempuyai pegaruh egatif da tida sigifia terhadap ilai tuar. 2. Pegaruh Iflasi terhadap Nilai Tuar Variabel Iflasi memilii pegaruh positif da sigifia terhadap ilai tuar di Idoesia. Ii membutia bahwa iflasi secara statisti berada <0.05. Hal tesebut berawal dari odisi ilai tuar pada awal tahu 2008 megalami pergeraa yag flutuatif aibat risis euaga global, lalu diamia yag terjadi juga dipegaruhi oleh iflasi aibat eaia harga miya duia sehigga respos ebijaa Pemeritah da Ba Idoesia berupaya meigata oordiasi ebijaa melalui TPI (Tim Pemataua da Pegedalia Iflasi. Sedaga tahu 2007 megalami pergeraa yag stabil disebaba odisi fudametal pereoomia domesti meigat, dega ilai tuar yag stabil diduug oleh perembaga iflasi yag meuru di tahu tersebut. Respos ebijaa yag dilaua Pemeritah yaitu aibat megedalia eaia harga dega masimal. Lalu secara teori apabila iflasi domesti meigat aa

4 Mie et al., Studi Determiasi Nilai Tuar di Idoesia : Pedeata Vector Autoregressive... 4 meyebaba ilai tuar mejadi depresiasi, sedaga etia iflasi domesti meuru maa aa meyebaba ilai tuar mejadi apresiasi. Peelitia sebelumya sejala dega iflasi yaitu (Otavia et al.,2013) meyataa iflasi yag tiggi aa meyebaba daya beli masyaraat megalami peurua area harga barag da jasa megalami eaia secara meerus. 3. Pegaruh Espor terhadap Nilai Tuar Variabel Espor mempuyai pegaruh positif da sigifia terhadap ilai tuar di Idoesia. Ii membutia bahwa espor secara statisti berada <0.05 Hal tesebut berawal dari odisi ilai tuar pada awal tahu 2008 megalami pergeraa yag flutuatif aibat risis euaga global, lalu diamia yag terjadi juga dipegaruhi oleh espor, eaia espor aibat fator ebutuha miya da gas, mesipu terjadi peurua sediit aibat pertumbuha eoomi global. Respos ebijaa yag dilaua Ba Idoesia dega cara ebijaa itervesi di pasar valuta asig dega mejaga ecuupa cadaga devisa. Sedaga tahu 2007 megalami pergeraa yag stabil disebaba odisi fudametal pereoomia domesti meigat, dega ilai tuar yag stabil diduug oleh perembaga espor yag juga megalami hal sama aibat pertumbuha psara da harga omoditas yag lebih di pasar domesti. Lalu secara teori, espor mempuyai pegaruh positif da sigifia artiya gucaga yag terjadi pada espor aa direspo positif oleh ilai tuar. Dimaa semai espor tiggi aa megaibata ilai tuar mejadi apresiasi begitu juga sebaliya. Peelitia sebelumya (Djulius da Nurdiasyah, 2014) meyataa bahwa bai dalam jaga pajag maupu pede peigata espor aa diiuti oleh apresiasi ilai tuar. 4. Pegaruh Impor terhadap Nilai Tuar Variabel impor memilii pegaruh positif da sigifia terhadap ilai tuar di Idoesia. Ii membutia bahwa impor secara statisti berada <0.05. Hal tersebut berawal dari odisi ilai tuar pada awal tahu 2008 megalami pergeraa yag flutuatif aibat risis euaga global, lalu diamia yag terjadi juga dipegaruhi oleh impor yag megalami eaia utu ebutuha iput idustri maufatur. Respos ebijaa yag dilaua Ba Idoesia dega cara ebijaa itervesi di pasar valuta asig dega mejaga ecuupa cadaga devisa. Sedaga tahu 2007 megalami pergeraa yag stabil disebaba odisi fudametal pereoomia domesti meigat, dega ilai tuar yag stabil diduug oleh perembaga impor juga megalami eaia aibat ebutuha barag utu perusahaa domesti. Lalu secara teori, semaij baya barag da jasa yag diimpor dari luar egeri maa aa semai baya permitaa valuta asig sehigga ilai tuar cederug depresiasi. Peelitia sebelumya (Djulius da Nurdiasyah, 2014) meyataa bahwa pertumbuha impor berarti meigata pemabyara epada esportir asig sehigga meambah valuta asig di domesti yag megaibata iali tuar semai terdepresiasi. Kesimpula Variabel suu buga berpegaruh egatif da sigifia terhadap ilai tuar di Idoesia, variabel iflasi berpegaruh positif da sigifia terhadap ilai tuar sedaga variabel espor da impor juga berpegaruh positif da sigifia terhadap ilai tuar di Idoesia. Sara Adapu sara-sara yag dapat diberia adalah sebagai beriut : 1. Sebaiya dalam mejaga stabilitas eoomi da stabilitas ilai tuar piha terait seperti Pemeritah da Ba Idoesia diharapa mampu da dapat megotrol variabelvariabel eoomi terhadap perubaha seperti suu buga yaitu mestabila suu buga dega cara meyesuaia odisi pereoomia egara Idoesia sehigga aa mempegaruhi para ivestor asig maupu domesti utu meaama modalya atau berivestasi. 2. Sebaiya dalam mejaga stabilitas eoomi da stabilitas ilai tuar piha terait seperti Pemeritah da Ba Idoesia diharapa mampu da dapat megotrol variabelvariabel eoomi terhadap perubaha seperti iflasi dega cara meea atau meguragi espetasi iflasi, megelola permitaa domesti da stabilitas harga dega mejaga etersediaa peawara. 3. Sebaiya dalam mejaga stabilitas eoomi da stabilitas ilai tuar piha terait seperti Pemeritah da Ba Idoesia diharapa mampu da dapat megotrol variabelvariabel eoomi terhadap perubaha seperti espor dega cara mejaga stabilitas espor yaitu mejaga etersediaa barag maupu jasa da meigata ualitas barag ataupu jasa di egara Idoesia sesuai dega produsi espor dega permitaa da peawara di egara Idoesia. 4. Sebaiya dalam mejaga stabilitas eoomi da stabilitas ilai tuar piha terait seperti Pemeritah da Ba Idoesia diharapa mampu da dapat megotrol variabelvariabel eoomi terhadap perubaha seperti impor dega cara meguragi impor agar terjadi apresiasi ilai tuar. Daftar Bacaa Agusti, Grisvia Aalisis Paritas Daya Beli Pada Kurs Rupiah terhadap Dolar Ameria Seriat Periode September 1997 Desember 2007 dega Megguaa Metode Error Correctio Model. Jural IESP Vol 1, No, 1. Ba Idoesia. Lapora Pereoomia Idoesia. Bergai Edisi. Jaarta Ba Idoesia. Artiel Ilmiah Mahasiswa Kesimpula da Sara

5 Mie et al., Studi Determiasi Nilai Tuar di Idoesia : Pedeata Vector Autoregressive... 5 Djulius da Nurdiasyah Keseimbaga Jaga Pajag da Jaga Pede Nilai tuar Rupiah terhadap dolar Ameria. Joural Trioomia Vol 13 No 1. Grossma Axel, Love Iesa ad Orlov Alexei G The Dyamics of Exchage Rate Volatility: a Pael VAR Approach. Joural of Iteratioal Fiacial Marets, Istitutios & Moey. Messed ad Rogoff, 1983, Empirical Exchage Rate Models of the Seveties. Joural of Iteratioal Ecoomics Vol.4, Hal Pratiwi da Satoso, 2012, Aalisis Perilau Kurs Rupiah (IDR) Terhadap Dollar Ameria(USD) pada Sostem Kurs Megambag Bebas di Idoesia Periode (Apliasi pedeata Keyesia Sticy Price Model). Dipoegoro Joural of Ecoomics Vol 1. No.1. Hal.3 Wardhoo Adhitya Buu: Megeal Eoometria: Teori da Apliasi. Edisi Ketiga. Jember: Jember Uiversity Press. Widarjoo Agus Buu: Eoometria Pegatar da Apliasiya. Yogyaarta: Eoosia. Artiel Ilmiah Mahasiswa