VISI: Menghasilkan produk industri dan pelayanan yang dikenal mendunia Penjamin Pelaksanaan Emisi PT AAA Securities. Struktur Perusahaan

Transkripsi

1 IPO Summary PT Steel Pipe Industry of Indonesia Selasa, 29 Januari 2013 JADWAL PERKIRAAN Kisaran Harga Rp 260-Rp 390 Masa Book Building 28 Jan-04 Feb 2013 Pernyataan Efektif 12 Feb 2013 Penawaran Umum Feb 2013 Tanggal Penjatahan 20 Feb 2013 Distribusi Saham 21 Feb 2013 Sekilas Perusahaan: Perseroan didirikan pada tahun 1971 sebagai joint venture antara Itochu Corp dan Kawasaki Steel yang kemudian menjadi perusahaan lokal di tahun 1989 dengan nama PT Steel Pipe Industry of Indonesia (SPINDO). Pada tahun 1998 Spindo melakukan merger dengan Perusahaan Dagang dan industri PT Radjin. Perseroan merupakan perusahaan dalam negeri yang berpengalaman dalam memproduksi berbagai macam pipa baja/tabung dan berbagai produk terkait lainnya, yaitu Electric resistance welded (ERW), spiral submerged (arc), welden (SAW) dan tungsten inert gas (TIG). Saat ini fasilitas pabrik Perseroan terletak di Surabaya, Pasuruan, Karawang dengan 5 unit pabrik dengan total luas area kurang lebih sebesar 268 Ha. Pengembalian Uang 21 Feb 2013 Pencatatan di BEI 22 Feb 2013 VISI: Menghasilkan produk industri dan pelayanan yang dikenal mendunia Penjamin Pelaksanaan Emisi PT AAA Securities Saham ditawarkan sebanyak-banyaknya banyaknya MISI: Menyediakan produk industri dan jasa yang dapat meningkatkan kualitas hidup manusia lembar saham (40.36%) Nilai IPO yang didapat Rp 754 M T Struktur Perusahaan Rencana Penggunaan Dana IPO 42.94% untuk belanja modal 12.06% pelunasan modal kerja 45% modal kerja PT Cakra Bhakti Para Putra ( CBPP ) 9.38% Pemegang Saham, Individu 6.25% Kebijakan Deviden Perseroan merencanakan untuk membagikan deviden 20%-30% dari laba bersih konsolidatsi Perseroan mulai tahun buku 2013 Sebelum IPO 10 % PT SPINDO Engineering Industry PT Steel Pipe Industry of Indonesia Tbk. 90 % 20 % PT Poses PT Cakra Bhakti Para Putra 93.80% Pandu Lokiswara Salam Nugraha Salam Yamin Salam Struktur Kepemilikan 0% 2.95% 0.92% 1.17% 1.17% Ahli waris alm The Tjahjono Tedjo Koesoemo Publik Nilai nominal Rp 100 per saham Keterangan Sebelum IPO Setelah IPO Saham Nominal % Saham Nominal % Modal disetor 17,000,000,000 1,700,000,000,000 17,000,000,000 1,700,000,000,000 PT Cakra Bhakti Para Putra 4,020,063, ,006,393, ,020,063, ,006,393, Pandu Lokiswara Salam 50,087,705 5,008,770, ,087,705 5,008,770, Nugraha Salam 50,008,150 5,000,815, ,008,150 5,000,815, Yamin Salam 39,395,500 3,393,550, ,395,500 3,393,550, Ahli waris Alm The Tjahjono 126,436,750 12,643,675, ,436,750 12,643,675, Publik - - 2,900,000, ,000,000, Total modal disetor 4,285,992, ,053,203, ,185,992, ,053,203, Saham dalam portepel 12,714,007,965 1,271,946,796,500 9,814,007, ,946,796,500 Sumber: Emiten Wilson Sofan wilson.sofan@reliance-securities.com 1

2 Jajaran Komisaris dan Direksi: Dewan Komisaris: Komisaris Utama :Wardana Hudianto Wakil Komisaris :Makmur Widjaja Komisaris :Hary Susanto Komisaris :Ingewati/ Kong Ay Ing Komisaris :Endang Fifi Susanto Komisaris independen :Soesilo Widjaja Dewan Direksi: Direktur utama Wakil Direktur utama Direktur Direktur Direktur tidak terafiliasi :Ibnu Susanto :Tedja Sukmana Hudianto :Tikman Utomo :Soediarto Soerjoprahono :Anton Subagiyanto Strategi Usaha : Perseroan berencana mewujudkan visi dan misi dengan menerapkan strategi sbb: -Meningkatkan hasil produksi pipa baja Perseroan -Meningkatkan bauran produk untuk menangkap pasar baru -Mengembangkan dan melakukan diversifikasi basis pelanggan Keunggulan Kompetitif : -Kualitas produk yang memenuhi standar internasional dan sektor minyak/gas -Basis pelanggan yang kuat dan terdiversifikasi -Fasilitas produksi yang berlokasi strategis di Indonesia -Jumlah kapasitas produksi yang besar dan hubungan baik dengan para pemasok -Keahlian tim manajemen Prospek Usaha: Tingkat konsumsi baja Indonesia masih cukup rendah dibandingkan negara negara lain, misalnya terhadap negara negara tetangga di ASEAN pun masih jauh lebih rendah. Hal ini menunjukkan potensi kenaikan konsumsi masih sangat tinggi di masa mendatang. Perseroan memiliki produk-produk yang dapat digunakan oleh seluruh segmen industry, dimana sektor terbesar pemakai produk Perseroan antara lain: migas, infrastruktur, konstruksi, dan otomotif. Sektor migas menyerap sekitar 55% total konsumsi welded pipe Indonesia pada tahun Prospek proyek Migas: Dalam 7 tahun mendatang, pemerintah memiliki 17 proyek minyak dan gas bumi (migas), yangtergolong besar. Pada akhir 2014 produksi minyak diproyeksikan akan mencapai 1 juta barel. Berdasarkan catatan kementrian ESDM, pada tahun 2014 produksi minyak diperkirakan mencapai bph dan meningkat menjadi bph pada tahun Prospek proyek infrastruktur Melalui program Master plan percepatan pembangunan ekonomi Indonesia (MP3I), pemerintah telah menawarkan proyek-proyek infrastruktur yang tersebar di wilayah Sumatera, Jawa, Kalimantan, Sulawesi, Maluku dan Papua. Prospek proyek konstruksi Dalam proyek konstruksi, khususnya bangunan vertical seperti hotel, apartment dan gedung perkantoran, welded pipe antara lain digunakan untuk saluran air bersih, saluran pembuangan, dan sprinkle. Menurut perhitungan Gapensi, belanja konstruksi secara keseluruhan tahun 2012 ini diprediksi meningkat dua kali lipat dari Rp 215 triliun tahun lalu menjadi sekitar Rp 400 triliun. Permintaan Pipa Baja Akan Terus Meningkat Industri welded pipe Indonesia memiliki potensi untuk mengalami pertumbuhan yang signifikan. Perkembangan pasar ke depan akan banyak bergantung kepada sektor migas khususnya untuk transmisi dan distribusi gas bumi yang cadangannya masih sangat besar. Pipanisasi gas diperlukan untuk menjamin kontinuitas dan efisiensi biaya pengangkutan berjangka panjang. 2

3 Resiko Usaha: 1. Risiko Ketergantungan kepada Pihak ketiga dalam penyediaan bahan baku 2. Risiko fluktuasi rupiah 3. Risiko rencana ekspansi tidak memberikan pertumbuhan bisnis 4. Risiko bisnis perseroan sebagai industri padat modal yang membutuhkan investasi dan modal kerja 5. Risiko kecelakaan kerja produksi 6. Risiko pertanggungan asuransi tidak dapat menutupi seluruh kerugian perseroan 7. Risiko perbedaan kepentingan dengan pihak terkait 8. Risiko perseroan tidak dapat menggunakan dana yang diperoleh dari IPO sesuai jadwal 9. Risiko tidak berjalannya salah satu alur produksi sehingga menggangu proses produksi 10. Risiko tingkat leverage yang tinggi dan pembatasan operasikonal perseroan dari perjanjian hutang perseroan Kegiatan Usaha Utama Kegiatan usaha Perseroan meliputi produksi pipa baja yang digunakan untuk industri infrastruktur, otomotif, minyak dan gas, pipa air minum dan lain-lain. Produk pipa yang diproduksi oleh Perseroan terdiri dari 3 kategori, yaitu: ERW (Electrical Resistance Welded) SAW (Spiral Submerged arc Welded) TIG (Tungsten inert welded) Kegiatan usaha SPINDO mempunyai prospek yang cerah di masa mendatang mengingat pertumbuhan permintaan baja seiring dengan pertumbuhan ekonomi suatu negara. Pertumbuhan ekonomi yang tinggi akan terefleksikan oleh bergairahnya kegiatan investasi dan pembangunan infrastruktur dimana baja merupakan bahan utama. Selain itu, baja merupakan bahan dasar untuk berbagai industri yang sangat penting dan strategis bagi suatu negara. Baja digunakan hampir di semua sektor produksi mulai dari transportasi, konstruksi, pembangkit energi dan indutri industri lainnya. Tingkat konsumsi baja suatu negara secara tidak langsung menggambarkan tingkat kemajuan dan kesejahteraan suatu masyarakat. Indonesia sebagai sebuah negara berkembang tingkat konsumsi bajanya baru mencapai 37.3 kg per kapita pada tahun Industri pipa baja adalah industri yang kompetitif, khususnya untuk produk pipa berdiameter kecil karena peningkatan permintaan dalam beberapa tahun terakhir seiring dengan peningkatan kegiatan ekonomi dan pertumbuhan industri yang membutuhkan pipa baja. Dengan aset yang ada dan pengembangan bisnis berbasis baja yang fokus, SPINDO berpotensi untuk dapat terus meningkatkan pangsa pasar dalam negeri, terutama welded pipe untuk sektor migas yang memiliki marjin lebih menarik. Sebagai pemimpin produsen pipa baja terbesar di Indonesia, SPINDO memperoleh banyak keunggulan kompetitif yang tidak dimiliki oleh produsen pipa baja lainnya Perseroan mengoperasikan 5 unit pabrik, dimana 3 unit pabrik diantaranya terletak di Surabaya,1 unit pabrik di Beji Pasuruan yang berjarak sekitar 30 km dari Surabaya dan 1 unit pabrik berlokasi di Karawang, Jawa Barat. Sumber: Emiten 3

4 Grafik Konsumsi Baja Indonesia (Kg/Kapita) ,200 1, Perbandingan Konsumsi Baja Di Asia 2010 (Kg/Kapita) Kor Sel Singapura Jepang China Malaysia Thailand Vietnam India Philipina Indonesia Myanmar Sri Lanka Pakistan Banglade Harga Biji Besi (US$/Dry Metric Ton) Produsen Pipa Baja Terbesar di Indonesia (Ton/ Tahun) Jan-08 Dec-08 Nov-09 Oct-10 Sep-11 Aug-12 Sumber: WSA yearbook 2011 Sumber: Emiten, Kementrian Perindustrian Analisa dengan Perusahaan Sejenis (jutaan rupiah) BAJA JPRS SPINDO per 9M2012 9M2012 9M2012 Penjualan & Pendapatan jasa 779, ,081 2,236,968 Laba kotor 56,045 14, ,754 Laba operasi 17,853 4, ,735 Laba bersih entitas induk 13,645 3,659 78,870 Outstanding shares (lembar) 1,800,000, ,000,000 7,185,992,035 Total Aset 840, ,916 3,291,006 Total Liabilitas 588,364 35,362 2,578,406 Total Ekuitas 251, , ,600 Harga saham (28 Jan 2012) * BV (E2012) EBITDA 41,224 5, ,346 Gross Profit Margin 7.19% 6.08% 12.86% Operating Profit Margin 2.29% 1.97% 8.75% Net Profit Margin 1.75% 1.50% 3.53% ROE 1.75% 1.50% 11.07% ROA 1.62% 0.97% 2.40% EPS (E2012) PER (E2012) PBV (E2012) Market cap 1,026, ,750 2,335,447 *asumsi harga saham Rp 325 Sumber: Emiten, LS Riset 4

5 Kinerja Keuangan : LAPORAN NERACA M2011 9M2012 (jutaan rupiah) Kas & Bank 9,735 14,119 17,016 6,342 6,207 11,607 8,060 Total Aset 1,560,874 2,189,020 1,826,012 1,707,327 2,642,551 2,234,401 3,291,006 Total Liabilitas 1,073,129 1,687,878 1,500,711 1,357,669 2,098,570 1,811,655 2,578,406 Total Ekuitas 487, , , , , , ,600 LAPORAN LABA RUGI M2011 9M2012 (jutaan rupiah) Penjualan dan Pendapatan jasa 1,461,553 2,432,777 1,785,101 1,711,274 2,577,418 1,675,072 2,236,968 Laba kotor 141, ,944 (189,783) 238, , , ,754 Laba operasi 72, ,091 (317,626) 118, , , ,735 EBIT 33,039 27,161 (410,033) 32, ,945 97, ,730 Laba (rugi) tahun berjalan 22,716 13,298 (308,034) 24, ,683 73,088 78,864 Laba (rugi) diatribusikan kepada: Pemilik entitas induk 22,716 13,298 (308,034) 24, ,713 73,099 78,870 Kepentingan non pengendali (30) (11) (6) EPS (71.87) RASIO KEUANGAN M2011 9M2012 Gross Profit Margin 9.7% 16.0% -10.6% 13.9% 15.4% 14.0% 12.9% Net Profit Margin 1.6% 0.5% -17.3% 1.4% 4.3% 4.4% 3.5% ROA 1% 1% -17% 1% 4% 3% 2% ROE 5% 3% -95% 7% 20% 17% 11% DER(x) EBIT Margin 5.71% 6.04% % 9.53% 10.48% 5.83% 4.73% EBITDA Margin 9.07% 7.88% % 12.71% 12.36% 13.79% 11.14% Proyeksi : Sumber: Emiten ESTIMASI LABA RUGI E2012 F2013 F2014 F2015 (jutaan rupiah) Penjualan dan Pendapatan jasa 3,489,981 4,187,977 5,025,573 7,035,802 Laba kotor 506, , ,708 1,020,191 Laba operasi 279, , , ,864 EBIT 173, , , ,979 Laba (rugi) tahun berjalan 134, , , ,806 Laba (rugi) diatribusikan kepada: Pemilik entitas induk 134, , , ,900 Kepentingan non pengendali (27) (47) (60) (95) EPS P/E(x) * Gross Profit Margin 14.5% 14.5% 14.5% 14.5% Net Profit Margin 3.9% 5.6% 5.9% 6.7% * asumsi harga saham Rp 325,- Sumber: Estimasi LS Riset Analisa dan Pembahasan : Secara gambaran besar, bidang usaha Perseroan memiliki potensi usaha yang gemilang di masa mendatang, melihat jumlah pesaing di bisnis Pipa Baja yang relatif masih sedikit dan permintaan baja yang diproyeksikan terus meningkat. Perseroan merupakan produsen pipa baja terbesar di Indonesia dengan pangsa pasar mencapai 18%. Berdasarkan kinerja keuangan, Perseroan telah berhasil meningkatkan performa keuangannya yang terlihat dari peningkatan marjin laba bersih menjadi 4,3% di 2011 dari 1,4% di tahun 2010 dan mampu bertahan pada angka 3,5% hingga kuartal ketiga 2012 ditengah turunnya permintaan baja dunia. Laba bersih perseroan juga mengalami kenaikan, hingga kuartal ketiga 2012 mencapai Rp 78,86 miliar atau naik 7,9% dibandingkan periode yang sama tahun 2011 yakni Rp 73,08 miliar. Namun kami mengestimasi, laba bersih akhir tahun 2012 dapat mencapai Rp 134,56 miliar atau naik 21% dibandingkan dengan laba bersih di tahun 2011 Rp 110,71 miliar. Kenaikan laba bersih ini kami perkirakan akan terus berlanjut sejalan dengan rencana ekspansi Perseroan di tahun-tahun mendatang dengan CAGR 36,92% hingga tahun Dengan asumsi harga penawaran Rp 325,-, tercermin estimasi P/E ,36x. Angka ini jauh lebih rendah dibandingkan dengan P/E E2012 perusahaan-perusahaan di industri baja seperti BAJA (56,39x) dan JPRS (53,04x). Dengan asumsi harga saham yang sama, kami memperkirakan pada akhir 2013, P/E Perseroan akan berada pada angka 9,98x. Berdasarkan data dan hasil analisa yang kami peroleh, kami memberikan rekomendasi BELI untuk saham PT Steel Pipe Industry of Indonesia (SPINDO). 5

6 HEAD OFFICE Reliance Building Jl. Pluit Kencana No. 15A, Pluit Penjaringan Jakarta T F RESEARCH DIVISION Jasa Adhi Mulya Wilson Sofan Monchita W. P. Christine Natasya jasa@reliance-securities.com wilson.sofan@reliance-securities.com monchita@reliance-securities.com christine.natasya@reliance-securities.com EQUITY DIVISION Jakarta- Pluit Jl. Pluit Kencana No. 15A Pluit Penjaringan Jakarta T F Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung T F Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya T F Makassar Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar T F Jakarta - Sudirman Menara Batavia 27th floor Jl.KH.Mas Mansyur Kav 126 Jakarta T F Tasikmalaya Ruko Tasik Indah Plaza No. 21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya T F Surabaya Diponegoro Jl. Diponegoro Surabaya T F Pekanbaru Jl. Sumatera No. 9, Simpang Empat Pekanbaru - Riau T F Jakarta Kebon Jeruk Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta T F Yogyakarta Jl. Juadi No. 1 Kotabaru Yogyakarta T F Denpasar Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar T F Medan Jl. Teuku Amir Hamzah No.26 T F BSD Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang T F Surakarta Jl. Slamet Riyadi 330A Solo T F Pontianak: Jl. Gajah Mada No. 59 Pontianak T F Jakarta Green Ville Ruko Taman Ratu D 11 No. 19 C Duri Kepa, Green Ville Jakarta T F Malang Jl. Guntur No. 19 Malang T F Balikpapan Jl. Jend. Sudirman No. 51A Balikpapan T F POJOK BURSA & GALERI INVESTASI UPN Veteran Jakarta Jl. RS Fatmawati, Pondok Labu Jakarta T ext. 197 F ext. 138 STIE "AUB" Surakarta Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta T F Universitas Brawijaya Jl. Veteran Malang T , F Universitas Tanjungpura Pontianak Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak T F President University Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park Jl. Ki Hajar Dewantara Raya Cikarang - Bekasi T Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya T F STIE Malangkucecwara Jl. Terusan Candi Kalasan Malang T F Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya T F Universitas Muhammadiyah Gresik Jl. Sumatra 101 GKB Gresik T F Universitas Jember Jl. Jawa No. 17 Jember T F Universitas Kristen Duta Wacana Jl. Wahidin Sudiro Husodo Yogyakarta T F Universitas Negeri Malang Jl. Surabaya No. 6 Malang T F STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T F UPN "Veteran" Yogyakarta Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta T F Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang T F Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T F Disclaimer: Informasi, opini dan rekomendasi yang terdapat dalam dokumen ini disajikan oleh PT Reliance Securities Tbk. dari sumber-sumber yang dianggap terpercaya dan dapat diandalkan. Dokumen ini bukan merupakan penawaran, invitasi atau representasi dalam bentuk apapun untuk pengambilan keputusan membeli maupun menjual saham. Keputusan investasi yang diambil berdasarkan dokumen ini bukan merupakan tanggung jawab PT Reliance Securities Tbk. PT Reliance Securities Tbk. berhak untuk merubah isi dokumen ini sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan terlebih dahulu. 6