Equity Research. IPO Summary. PT. Bank Maspion, Tbk. yourreliable partner COMPANY OVERVIEW. Banking. &&&(( 1

Transkripsi

1 Equity Research June 3, 2013 PT. Bank Maspion, Tbk Banking IPO Summary COMPANY OVERVIEW PT. Bank Maspion Indonesia (Bank Maspion) didirikan pada tanggal 6 November 1989 dan mulai beroperasi pada tanggal 31 Agustus 1990, dengan kantor pusat di Jl. Pemuda Surabaya dan pada tahun 1995 Bank Maspion memperoleh predikat sebagai Bank Devisa. Seiring dengan perkembangan usaha, perseroan secara bertahap melakukan ekspansi jaringan kantor ke berbagai kota besar di Indonesia dan pada tahun 2002 merelokasi Kantor Pusat ke Jl. Basuki Rachmat Surabaya. Saat ini perseroan tersebar di 10 kota besar di Indonesia mulai dari Surabaya, Jakarta, Semarang, Denpasar, Medan, Bandung, Makassar, Malang, Solo dan Purwokerto dan didukung oleh sekitar 800 karyawan. Di tahun 2013 perseroan kembali akan memperluas jaringan pelayanan dengan membuka kantor Cabang di Palembang. Perseroan secara berkesinambungan meningkatkan layanan kepada nasabah antara lain dengan bergabung sebagai anggota Jaringan ATM dan Debet PRIMA pada tahun 2006 sehingga nasabah Bank Maspion dapat bertransaksi di ribuan ATM dan merchant di seluruh Indonesia. Senin3Mei 2013 JADWAL PERKIRAAN Kisaran Harga Rp. 360 Rp Rp. 480 Book building 24Mei Mei 11 Juni 2013 Pernyataan Efektif 25 Juni 2013 Penawaran Umum 27 Juni 1Juli Juli 2013 Tanggal Penjatahan 3 Juli 2013 Distribusi Saham & Refund 5 Juli 2013 Pencatatan dibei 8Juli 2013 Penjamin Pelaksanaan Emisi PT Makinta Securities Saham ditawarkan sebanyak-banyaknya banyaknya 770,000,000 saham(19.99) MANAGEMENT Dewan Komisaris: Komisaris Komisaris Komisaris independen Dewan Direksi: Direktur Utama Direktur Kredit Direktur Kepatuhan Direktur Marketing : Henry Kaunang : Koesparmono Irsan : M. Pujiono Santoso : Herman Halim : Sri Redjeki : Iis Herijati : Yunita Wanda Bank Maspion Nilai IPO yang didapat Rp277.2miliar Rp369.3miliar Rencana Penggunaan Dana IPO Dana yang diperoleh dari hasil Penawaran Umum ini setelah dikurangi biaya-biaya emisi efek akan digunakan sepenuhnya untuk memperkuat struktur pendanaan jangka panjang, guna mendukung ekspansi kredit dalam rangka pengembangan usaha Perserioan. Kebijakan Deviden Perseroan dapat membayar dividen antara 5 sampai dengan 40 dari total laba tahun berjalan mulai tahun PT Alim Investindo PT Guna Investindo Ny. Angkasa Rachmawati Alim Markus Alim Mulia Sastra Alim Satria Alim Prakasa Gunardi Alim Puspita Source:Perseroan &&&(( 1 Analyst Wibowo Suhaidi ext.159 Wibowo.suhaidi@reliance-securities.com yourreliable partner

2 Prospek Usaha : Berdasarkan Statistik Perbankan Indonesia per Oktober 2012 yang terbit pada 12 Desember 2012, kredit perbankan mengalami pertumbuhan yang sangat pesat pada level 22,40 dari Rp2.028,14 triliun per Oktober 2011 menjadi Rp2.482,52 triliun per Oktober Pertumbuhan itu mengangkat rasio kredit terhadap DPK (loan to deposit ratio) dari 81,03 per Oktober 2011 menjadi 83,78 per Oktober Meskipun demikian, pertumbuhan kredit yang pesat pada tahun lalu tersebut diprediksi akan sulit untuk kembali dicapai, setelah terjadinya perlambatan kinerja kredit di berbagai sektor pada kuartal pertama tahun ini dibandingkan dengan periode yang sama tahun sebelumnya. Akan tetapi secara umum, kinerja sektor perbankan diprediksi akan mengalami moderasi yang normal setelah akselerasi yang sangat cepat pada tahun lalu. Dari segi penetrasi pasar, industri Perbankan masih memiliki prospek yang cerah mengingat masih minimnya persentase penduduk yang memiliki rekening perbankan dan juga minimnya persentase jumlah penduduk yang meminjam dari institusi formal. Keunggulan Kompetitif: Sebagai bank yang fokus kepada segmen retail, Perseroan memiliki nasabah yang loyal, tercermin dari jumlah nasabah yang menjalin hubungan lebih dari 5 tahun dengan Perseroan, yaitu untuk nasabah dana dan untuk nasabah pinjaman. Perseroan memiliki prinsip kehati-hatian dalam penyaluran kredit menjadikan Perseroan memilki aset yang berkualitas dengan tingkat kredit bermasalah yang relatif rendah. NPL gross Perseroan selama 5 tahun terakhir masih dibawah 2 dengan pembentukan cadangan kerugian penurunan nilai yang memadai. Untuk menunjang operasional Perseroan, hingga saat ini Perseroan memiliki 1 Kantor Pusat, 11 Kantor Cabang, 27 Kantor Cabang Pembantu, 11 Kantor kas dan 46 ATM. Direksi Perseroan memiliki kompetensi yang tinggi serta berpengalaman lebih dari 20 tahun di industri perbankan. Kemampuan Direksi Perseroan dalam mengelola Perseroan telah teruji dalam kondisi krisis serta terlihat dari kinerja Perseroan yang mengalami peningkatan dari tahun ke tahun. New Zealand Singapura Rep. Korea Mongolia Malaysia Laos Vietnam Kamboja Source: The World Bank New Zealand Jumlah Penduduk dengan Rekening di Institusi Formal Tahun 2011 Jumlah Penduduk yang Meminjam dari Institusi Formal Tahun 2011 Singapura Rep. Korea Mongolia Malaysia Laos Vietnam Kamboja

3 Strategi Usaha: Perseroan mempunyai sasaran pasar yaitu retail business Memperbanyak electronic channel antara lain kerjasama dengan salah satu switching provider terbesar di Indonesia yaitu Jaringan PRIMA sehingga nasabah dapat bertransaksi di ribuan ATM yang tergabung dalam Jaringan PRIMA Memfokuskan penyaluran kredit kepada sektor perdagangan dan industri yang telah terbukti dapat bertahan dalam berbagai krisis ekonomi Melakukan diversivikasi produk dan pengembangan produk maupun peluncuran produk baru. jutaan Rupiah Pertumbuhan Kredit 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000, , , , , Modal Kerja 819, , ,605 1,042,9 1,260,2 1,665,7 Investasi 223, , , , , ,874 Konsumsi 151, , , , , ,676 Risiko Usaha: Risiko Kredit Risiko Pasar Risiko Likuiditas Risiko Operasional Risiko Hukum ANALISA DAN PEMBAHASAN: Perseroan membukukan kinerja yang cukup baik selama 3 tahun terakhir, tercermin dari peningkatan pendapatan bunga neto dengan CAGR sebesar 14, pertumbuhan jumlah nasabah dengan CAGR 22, dan pertumbuhan jumlah kredit dengan CAGR sebesar 33. Perseroan juga memiliki kualitas aset yang baik dengan tingkat Net Non Performing Loan (NPL) yang rendah pada level Capital Adequacy Ratio Loan to Deposit Ratio NPL NIM Rasio-Rasio Keuangan Perbandingan Simpanan dan Kredit Akan tetapi, dari sisi profitabilitas, Perseroan menunjukkan penurunan laba bersih sebesar 38 pada tahun buku 2012, dibandingkan dengan tahun buku sebelumnya. Hal ini diikuti dengan valuasi Perseroan yang cukup tinggi, jika diasumsikan harga Penawaran Umum berada pada level Rp420, maka PER Perseroan berada pada level 52.9x, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan kompetitornya di sektor perbankan, mesklpun jika dilihat dari PBV rationya, Perseroan masih berada pada level valuasi wajar. jutaan Rupiah 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000, , Simpanan Nasabah 1,770,2 1,764,6 2,076,7 1,987,1 2,399,6 3,000,1 Kredit 1,194,3 1,392,6 1,168,3 1,510,0 1,917,6 2,691,2 Dengan pertimbangan-pertimbangan tersebut, kami memberikan rekomendasi NETRAL untuk saham Bank Maspion Tbk., Reliance Research

4 , Estimasi Reliance Securities PT. Bank Maspion, Tbk

5 HEAD OFFICE RESEARCH DIVISION Reliance Building Jl. Pluit Kencana No. 15A, Pluit Penjaringan T F Jasa Adhi Mulya Wilson Sofan Christine Natasya Wibowo Suhaidi Lanjar Nafi Taulat I jasa@reliance-securities.com wilson.sofan@reliance-securities.com christine.natasya@reliance-securities.com wibowo.suhaidi@reliance-securities.com lanjar@reliance-securities.com EQUITY DIVISION Jakarta- Pluit Jl. Pluit Kencana No. 15A Pluit Penjaringan T F Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung T F Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya T F Makassar Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar T F Jakarta - Sudirman Menara Batavia 27th floor Jl.KH.Mas Mansyur Kav 126 Jakarta T F Tasikmalaya Ruko Tasik Indah Plaza No. 21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya T F Surabaya Diponegoro Jl. Diponegoro Surabaya T F Pekanbaru Jl. Sumatera No. 9, Simpang Empat Pekanbaru - Riau T F Jakarta Kebon Jeruk Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta T F Yogyakarta Jl. Juadi No. 1 Kotabaru Yogyakarta T F Denpasar Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar T F Medan Jl. Teuku Amir Hamzah No.26 T F BSD Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang T F Surakarta Jl. Slamet Riyadi 330A Solo T F Pontianak: Jl. Gajah Mada No. 59 Pontianak T F Jakarta Centro Ruko Centro Residence Kav. 4-5 Tower C Lt. 1 No Jl. Macan, Daan Mogot T F Malang Jl. Guntur No. 19 Malang T F Balikpapan Jl. Jend. Sudirman No. 51A Balikpapan T F POJOK BURSA & GALERI INVESTASI UPN Veteran Jakarta Jl. RS Fatmawati, Pondok Labu Jakarta T ext. 197 F ext. 138 STIE "AUB" Surakarta Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta T F Universitas Brawijaya Jl. Veteran Malang T , F Universitas Tanjungpura Pontianak Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak T F President University Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park Jl. Ki Hajar Dewantara Raya Cikarang - Bekasi T Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya T F STIE Malangkucecwara Jl. Terusan Candi Kalasan Malang T F Politeknik Kediri Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri T. (0354) F. (0354) Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya T F Universitas Kristen Duta Wacana Jl. Wahidin Sudiro Husodo Yogyakarta T F Universitas Muhammadiyah Gresik Jl. Sumatra 101 GKB Gresik T F Universitas Negeri Malang Jl. Surabaya No. 6 Malang T F Universitas Jember Jl. Jawa No. 17 Jember T F STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T F Universitas Negeri Makassar Fakultas Ekonomi Gedung BT Lt.2 Jl. A.P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar T / F UPN "Veteran" Yogyakarta Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta T F Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang T F Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T F Disclaimer: This research report has been issued by PT Reliance Securities Tbk. It may not be reproduced or further distributed or published, in whole or in part, for any purpose. PT Reliance Securities Tbk. has based this document on information obtained from sources it believes to be reliable but which it has not independently verified; PT Reliance Securities makes no guarantee, representation or warranty and accepts no responsibility to liability as to its accuracy or completeness. Expression of opinion herein are those oftheresearchdepartmentonlyandaresubjecttochangewithoutnotice.thisdocumentisnotandshouldnotbeconstruedas an offer or the solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any investment. PT Reliance Securities Tbk and its affiliated and/or their offices, directors, and employees may own or have positions in any investment mentioned herein or any investment related there to and may from time to time add to or disposes of any such investment. PT Reliance Securities Tbk. and its affiliates may act as market maker or have assumed an underwriting position in the securities of companies discusses herein (or investment related thereto) and may sell them to or buy them from customers on a principal basis and may also perform or seek to perform investment banking or underwriting services for or relating to those companies.