IPO SUMMARY MULTIFINANCE. PT Intan Baruprana Finance Tbk. your reliable partner COMPANY OVERVIEW

Transkripsi

1 IPO SUMMARY PT Intan Baruprana Finance Tbk COMPANY OVERVIEW Perseroan didirikan pada tahun Perseroan merupakan Entitas Anak dai PT Intraco Penta Tbk yang merupakan distributor alat berat di Indonesia. Perseroan menjadi penyedia jasa pembiayaan untuk pembelian produk produk INTA maupun produk produk diluar INTA mencakup peralatan dan mesin yang digunakan pada indutri konstruksi, transportasi darat dan laut, pertambangan agribisnis serta minyak dan gas. Perseroan telah memilik izin usaha untuk unit syariah dari lembaga berwenang guna untuk medukung dari pemodal syariah di samping dana dari pemodal konvensional. Saat ini sumber pendanaan Perseroan dari perbankan syariah sebesar 57%. Perseroan beralamat di jalan Raya Cakung Cilincing KM 3.5, Jakarta serta tidak memilki cabang. MANAGEMENT TEAM Komisaris Utama Komisaris Komisaris Independen Direktur Utama Direktur Tidak Terafiliasi : Halex Halim : Petrus Halim : Dani Firmansjah : Jap Hartono : Samuel Adi Mulia November 10th, 2014 MULTIFINANCE JADWAL PERKIRAAN Kisaran Harga Masa Book Building Nov 2014 Pernyataan Efektif Kegiatan Usaha Utama Pembiayaan pembelian barang modal dengan berbagai merek dan jenis Penjamin Pelaksanaan Emisi PT BNI Securities Saham ditawarkan sebanyak-banyaknya banyaknya 1,670,480,000 lembar saham (40%) 24-Nov-14 Penawaran Umum Nov 2014 Tanggal Penjatahan Distribusi Saham Pengembalian Uang Pencatatan di BEI Nilai IPO yang didapat Rp Miliar 2-Dec-14 3-Dec-14 3-Dec-14 4-Dec-14 Rencana Penggunaan Dana IPO 50% untuk peningkatan modal kerja 50% untuk membayar hutang datang Kebijakan Deviden 30% dari laba bersih komprehensif konsolidasi &&&(( 1 Analyst Hansen Teguh hansen@reliance-securities.com ext. 222 your reliable partner

2 Prospek Usaha Perseroan memfokuskan diri pada pembiayaan barang modal diberbagai industri, seperti konstruksi, transportasi darat & laut, pertambangan, agribisnis, minyak dan gas. Potensi pasar permintaan alat berat sektor konstruksi dan infrastruktur di Indonesia akan diperkirakan naik mencapai 17% dalam tahun Transpotasi merupakan faktor utama penunjang kegiatan bisnis, Jasa pengangkutan barang dan logistik akan terus berkembang seiring berkembangnya sektor perdagangan di Indonesia. Dalam beberapa tahun kedepan, sektor pertambangan masih akan memberikan kontribusi yang cukup besar dalam penjualan alat alat berat di Indonesia dikarekan kandungan kekayaan bahan tambang masih merupakan punggung sumber energi alternatif diluar minyak dan gas bumi. Indoenesia memliki prospek cerah dalam sektor agribsnis, dengan luas lahan serta kondisi yang medukung. Kondisi tersebut berdampak terhadap potensi peningkatan penjualan alat-alat berat di sektor agribisnis. Industri minyak dan gas bumi di masa yang akan datang akan tetap memainkan peranan penting untuk menunjang kesinambungan pembangunan Indonesia, baik sebagai penghasil devisa negara atau pemasok kebutuhan energi dalam negeri. Risiko Usaha Risiko Kredit / Pembiayaan Risiko Likuiditas / Pendanaan Risiko Operasional Risiko Tingkat Suku Bunga Risiko Persaingan Risiko Sumber Daya Manusia Risiko Asuransi Risiko Tenor Pembiayaan Risiko Nilai Tukar Mata Uang Asing Risiko Perubahan Regulasi Risiko Hukum di Indonesia Portofolio Pendanaan Berdasarkan Sektor Industri (Nilai) Strategi Usaha Strategi Perseroan dalam pengembangan kegiatan usahanya, antara lain : Captive Market Memperluas Non Captive Market Diversifikasi Sektor Industri Menjaga Kualitas Portofolio Pembiayaan Meningkatkan Efisiensi Operasional Portofolio Pendanaan Berdasarkan Sektor Industri (Unit) Keunggulan kompetitif Perseroan memberikan solusi pembiayaan yang cepat dan berkualitas Perseroan menekankan peningkatan kualitas dalam keterampilan dan pengalaman untuk personilnya Dukungan pendanaan dari perbankan yang luas onshore dan off-shore Dukungan pendanaan dari konvensional dan syariah serta surat berharga Hubungan baik dengan para dealer Captive dan Non Captive Pembiayaan dalam bentuk konvensioanl dan syariah Pembiayaan dalam bentuk Fleet dan Retail Operasioanal usaha yang efektif dan efisien 2

3 Laporan posisi keuangan konsolidasian (dalam jutaan Rupiah) Balance Sheet 2009A 2010A 2011A 2012A 2013A 6M14A ASET Kas dan setara kas 11,011 23,339 62,438 50,517 25,351 69,665 Rekening bank yang dibatasi penggunaannya 348 1,298 10,641 1, Investasi neto sewa pembiayaan bersih 192, , , , , ,491 Tagihan anjak piutang bersih - 17,074 8,473 13,286 4,386 4,315 Piutang pembiayaan konsumen bersih - 5,019 4,859 4,182 2,761 1,772 Piutang ijarah Muntahiyah Bittamlik bersih - 3,010 48,069 40,270 54,795 68,322 Piutang ijarah bersih 1, ,540 2,015 Aset tetap bersih 1,814 1,443 1,575 1,330 1,041 1,011 Aset ijarah bersih 6,063 5,316 24,957 21,622 12,547 4,471 Aset ijarah Muntahiyah Bittamlik bersih - 152, , ,451 1,214,015 1,377,075 Agunan yang diambil alih bersih - 9,739 14,001 12,254 20,571 43,861 Aset lain-lain bersih 7,367 2,543 1,661 12,909 32,397 22,793 Piutang dari pihak berelasi 48,289 45, Aset pajak tangguhan Jumlah Aset 268, ,746 1,378,276 1,794,992 2,355,280 2,572,124 LIABILITAS Utang usaha Pihak berelasi 10,238 29, , , , ,671 Pihak ketiga - - 9,544 27,940 85, ,094 Utang pajak 577 1,791 2,125 4,447 1,728 8,022 Utang kepada pihak berelasi - 11,199 1,496 3,561 1, Titipan uang muka sewa Ijarah Muntahiyah Bittamlik - 28, , , , ,866 Utang subordinasi - pihak berelasi , ,000 15,000 15,000 Utang bank 207, , ,153 1,112,901 1,334,967 1,231,955 Medium term notes ,542 Liabilitas lain-lain 2,619 3,275 14,039 32,577 29,190 47,807 Instrumen keuangan derivatif ,195 Liabilitas imbalan pasca kerja ,568 1,880 Jumlah Liabilitas 221, ,194 1,191,169 1,582,847 1,961,532 2,145,147 EKUITAS Modal ditempatkan dan disetor 29, , , , , ,517 Tambahan modal disetor ,405 23,405 Saldo laba - tidak ditentukan penggunaannya 18,312 18,980 36,535 61,573 92, ,055 Jumlah Ekuitas 47, , , , , ,977 JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 268, ,746 1,378,276 1,794,992 2,355,280 2,572,124 Income Statement 2009A 2010A 2011A 2012A 2013A 6M14A PENDAPATAN Pendapatan Ijarah bersih 682 5,545 51,672 76, ,149 82,378 Pendapatan sewa pembiayaan 26,837 28,831 32,861 59,574 88,743 47,232 Pendapatan anjak piutang , Pendapatan pembiayaan konsumen Pendapatan lain-lain 26,390 16,349 25,471 36,071 62,843 69,130 Jumlah Pendapatan 53,909 50, , , , ,042 BEBAN Bagi hasil (16,682) (16,885) (31,638) (53,848) (64,639) (36,382) Beban keuangan (11,196) (13,921) (26,922) (49,785) (64,750) (49,802) Umum dan administrasi (5,283) (9,812) (15,731) (24,963) (43,127) (42,980) Beban lain-lain (19,070) (2,355) (13,142) (11,676) (46,520) (27,172) Jumlah Beban (52,231) (42,973) (87,433) (140,272) (219,036) (156,336) LABA SEBELUM PAJAK 1,678 7,821 24,195 33,463 39,702 42,706 BEBAN PAJAK (595) (1,954) (6,640) (8,425) (8,449) (9,477) LABA BERSIH PERIODE/TAHUN BERJALAN 1,083 5,867 17,555 25,038 31,253 33,229 PENDAPATAN KOMPREHENSIF LAIN JUMLAH LABA RUGI KOMPREHENSIF PERIODE/TAHUN BERJALAN 1,083 5,867 17,555 25,038 31,253 33,229 LABA PER SAHAM DASAR (dalam Rupiah penuh)

4 Rasio keuangan konsolidasian Keterangan 2009A 2010A 2011A 2012A 2013A 6M14A RASIO PERTUMBUHAN (%) Pendapatan usaha 12.55% -5.78% % 55.64% 48.93% 79.47% Laba sebelum pajak % % % 38.31% 18.64% 53.52% Jumlah aset % % % 30.23% 31.21% 9.21% Jumlah liabilitas % % % 32.88% 23.92% 9.36% Jumlah ekuitas 2.33% % 56.51% 13.38% 85.60% 8.44% RASIO USAHA Laba sebelum pajak/pendapatan usaha 3.11% 15.40% 21.67% 19.26% 15.34% 21.46% Laba bersih/pendapatan usaha 2.01% 11.55% 15.73% 14.41% 12.08% 16.69% Laba bersih/ekuitas (ROE) 2.27% 4.91% 9.38% 11.80% 7.94% 7.78% Laba bersih/aset (ROA) 0.40% 1.03% 1.27% 1.39% 1.33% 1.29% RASIO KEUANGAN Jumlah liabilitas/ekuitas Jumlah liabilitas/aset Gearing ratio Financing to Asset Ratio 71.48% 84.26% 91.62% 94.40% 96.08% 94.44% Rasio net worth terhadap modal disetor RASIO KEUANGAN YANG DIPERSYARATKAN DALAM PERJANJIAN KREDIT Rasio liabilitas terhadap ekuitas (DER) Rasio lancar (Current Ratio) Rasio Kredit Bermasalah (NPL) 0.75% 0.48% 0.80% 1.25% 1.54% 1.61 Debt to Net Worth Ratio N/A N/A N/A Analisa peer-to-peer IBF BBLD TIFA Periode 2013A 2013A 2013A (dalam jutaan rupiah) Pendapatan Bersih 258, ,976 87,603 Laba Sebelum Pajak 39, ,164 44,459 Laba Bersih 31, ,673 31,580 EBITDA 102, , ,607 Aset 2,355,280 3,770,471 1,030,537 Kewajiban 1,961,532 2,667, ,091 Ekuitas 393,748 1,103, ,446 EV 2,909,101 5,609, ,550 D/E EBITDA Margin 40% 49% 51% NPM 12% 37% 36% EPS BVS Harga Saham (Rp) 383 1, Jumlah Saham (juta lembar) 4,176 1,646 1,080 Market Cap (Rp juta) 1,599,485 3,258, ,933 Valuasi PER (x) PBV (x) EV/EBITDA (x) Market Cap/Ann. EBITDA , Bloomberg, Reliance Securities Analisis PT Intan Baruprana Finance Tbk secara umum memiliki fundamental yang baik. Hal ini tercermin dari rasio perumbuhan pendapatan usaha yang tinggi serta rasio usaha yang secara umum menunjukkan peningkatan. Akan tetapi, bila dibandingkan dengan perusahaan sejenis di industrinya, seperti Buana Finance (BBLD) dan Tifa Finance (TIFA), kami melihat bahwa Net Profit Margin (NPM) IBF yang hanya sebesar 12% di 2013 relatif di bawah para peers-nya, karena idealnya rata-rata NPM untuk perusahaan multifinance yang berfokus pada alat berat adalah sekitar 30-40%. Meskipun demikian, NPM IBF mengalami peningkatan menjadi 28% per 6M14, dengan kata lain mulai mendekati benchmark. Hal lain yang perlu dicermati yaitu tingginya, rasio liabilitas/ekuitas di angka 4.98x per 2013 (vs. BBLD 2.42x dan TIFA 2.96x), dengan kata lain IBF memiliki credit exposure yang lebih tinggi dibandingkan perusahaan sejenisnya. Namun, dengan adanya IPO dan rencafna Perseroan untuk menggunakan sebagian dana IPO untuk membayar hutang dagang, sehingga diprediksi rasio liabilitas/ekuitas akan menurun hingga kisaran 2.5x. Secara industri, kami berpendapat bahwa pembiayaan alat berat akan memasuki masa-masa yang cukup sulit di 2015 mendatang. Anjloknya harga komoditas batu-bara, minyak dan kelapa sawit berpotensi menghambat pertumbuhan Perseroan. Di samping itu, adanya potensi inflasi akibat kenaikkan harga BBM juga diprediksi akan berdampak pada kenaikkan suku bunga BI. Perlambatan global juga diprediksi turut memperburuk keadaan. Per 6M14, pembiayaan terhadap alat berat untuk tambang batubara menyumbang proporsi tertinggi IBF (baik secara nilai maupun jumlah unit), sehingga hal ini menurut kami berpotensi memberikan dampak negatif bagi Perseroan. Namun demikian, manajemen mengatakan bahwa akan ada kontrak dengan salah satu perusahaan di Timur Tengah dengan nilai yang cukup tinggi. Kami melihat bahwa hal ini berpotensi menjadi katalis di tengah seretnya industri pembiayaan alat berat. Jika harga IPO di Rp /saham mencerminkan P/E 13-16x maka dengan demikian berarti Perseroan mengasumsikan bahwa laba bersih di 2015F sebesar Rp102 miliar atau naik 68% dari laba bersih di 2014F sebesar Rp61 miliar, yang mana menurut kami ini adalah target yang sangat fantastis di tengah lambatnya pertumbuhan global dan rendahnya harga komoditas. Melalui pertimbangan di atas, maka kami memberikan rekomendasi NETRAL untuk saham IBF, karena risiko perlambatan global dan anjloknya harga komoditas batu-bara diprediksi menjadi penghambat terbesar bagi pertumbuhan Perseroan di

5 HEAD OFFICE Reliance Building Jl. Pluit Kencana No. 15A, Pluit Penjaringan T F RESEARCH DIVISION Jasa Adhi Mulya Robertus Yanuar Hardy Lanjar Nafi Taulat I Hansen Teguh Aji Setiawan Alan Milgerry Pieter Djatmiko jasa@reliance-securities.com robertus@reliance-securities.com lanjar@reliance-securities.com hansen@reliance-securities.com aji@reliance-securities.com alan@reliance-securities.com pieter@reliance-securities.com EQUITY DIVISION Jakarta- Pluit Jl. Pluit Kencana No. 15A Pluit Penjaringan T F Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung T F Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya T F Makassar Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar T F Jakarta - Sudirman Menara Batavia 27th floor Jl.KH.Mas Mansyur Kav 126 Jakarta T F Tasikmalaya Ruko Tasik Indah Plaza No. 21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya T F Surabaya Diponegoro Jl. Diponegoro Surabaya T F Pekanbaru Jl. Sumatera No. 9, Simpang Empat Pekanbaru - Riau T F Jakarta Kebon Jeruk Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta T F BSD Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang T F Yogyakarta Jl. Juadi No. 1 Kotabaru Yogyakarta T F Surakarta Jl. Slamet Riyadi 330A Solo T F Bali - Denpasar Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar T F Pontianak Jl. Gajah Mada No. 59 Pontianak T F Medan Jl. Teuku Amir Hamzah No.26 T F Bali - Ubud Jl. Suweta 19, Ubud Gianyar, Bali T Jakarta Centro Ruko Centro Residence Kav. 4-5 Tower C Lt. 1 No Jl. Macan, Daan Mogot T F Malang Jl. Guntur No. 19 Malang T Balikpapan Jl. Jend. Sudirman No. 51A Balikpapan T F F POJOK BURSA & GALERI INVESTASI UPN Veteran Jakarta Jl. RS Fatmawati, Pondok Labu Jakarta T ext. 197 F ext. 138 STIE "AUB" Surakarta Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta T F Universitas Brawijaya Jl. Veteran Malang T / F Universitas Tanjungpura Pontianak Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak T F President University Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park Jl. Ki Hajar Dewantara Raya Cikarang - Bekasi T Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya T F STIE Malangkucecwara Jl. Terusan Candi Kalasan Malang T F Politeknik Kediri Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri T F Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya T F Universitas Kristen Duta Wacana Jl. Wahidin Sudiro Husodo Yogyakarta T F UPN "Veteran" Yogyakarta Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta T F Universitas Muhammadiyah Gresik Jl. Sumatra 101 GKB Gresik T F Universitas Negeri Malang Jl. Surabaya No. 6 Malang T F Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang T F Universitas Jember Jl. Jawa No. 17 Jember T F STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T F Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T F Universitas Negeri Makassar Fakultas Ekonomi Gedung BT Lt.2 Jl. A.P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar T / F Universitas Muhammadiyah Sidoarjo Jl. Majapahit 866B Sidoarjo, Jawa Timur T F Disclaimer: Informasi, opini dan rekomendasi yang terdapat dalam dokumen ini disajikan oleh PT Reliance Securities Tbk. dari sumber-sumber yang dianggap terpercaya dan dapat diandalkan. Dokumen ini bukan merupakan penawaran, invitasi atau representasi dalam bentuk apapun untuk pengambilan keputusan membeli maupun menjual saham. Keputusan investasi yang diambil berdasarkan dokumen ini bukan merupakan tanggung jawab PT Reliance Securities Tbk. PT Reliance Securities Tbk. berhak untuk merubah isi dokumen ini sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan terlebih dahulu.