PT Panca Mitra Multiperdana Tbk

Transkripsi

1 Tbk IPO Summary: May 07 th, 2018 Food & Beverage Kegiatan Usaha Bergerak dalam bidang industri pengolahan udang, pembekuan udang dan perdagangan. Penjamin Pelaksanaan Emisi PT Danareksa Sekuritas PT RHB Sekuritas Indonesia Saham ditawarkan lembar saham (30%) Target perolehan dana IPO Rp686 miliar Rp943 miliar Rencana Penggunaan Dana IPO 80% akan digunakan untuk modal kerja 20% akan digunakan untuk 20% akan digunakan untuk belanja modal dengan membangun miniplant di daerah- daerah pertambakan dan penambahan kapasitas produksi di pabrik yang telah dimiliki perseroan Kebijakan Deviden Sampai dengan 30% laba bersih untuk masa yang akan datang Perkiraan Jadwal Penawaran Umum Kisaran harga Rp 800 Rp 1100 Book building 7-16 May Pernyataan efektif 25-May Penawaran umum May Penjatahan 5-Juni Distribusi saham 6-Juni Pengembalian dana 6-Juni Pencatatan di BEI 7-Juni The Leading in Shrimp Pendapatan neto perseroan mengalami peningkatan sebesar 13,1% menjadi US$ 126 juta pada 2017 dari US$ 111 juta dari periode yang sama tahun sebelumnya. Kenaikan tersebut disebabkan oleh hal-hal berikut: (i) kenaikan penjualan udang jenis vannamei shrimp sebesar 20.7% menjadi US$ 81 juta. (ii) kenaikan penjualan udang jenis black tiger sebesar 2,3% menjadi US$ 38 juta. Total penghasilan komprehensif tahun berjalan yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk meningkat sebesar 96,0% menjadi US$ 5 juta pada Desember 2017 dari US$ 2,5 juta pada periode yang sama tahun sebelumnya. Berikut ini adalah beberapa tesis investasi yang dapat menjadi peluang pertumbuhan bagi perseroan di masa yang akan datang: 1. Perseroan merupakan produsen udang terbesar di Indonesia 2. Pertumbuhan tahunan impor udang di Amerika Serikat dari tahun ke tahun stabil sehingga permintaan udang dapat terus tumbuh 3. Penetrasi pasar yang kuat dengan sebaran distribusi internasional dengan tingkat daya beli tinggi Risiko investasi Risiko yang dihadapi perseroan yaitu risiko perubahan kebijakan perdagangan internasional dan risiko nilai tukar rupiah Valuasi Di tahun 2017 perusahaan berhasil meraih kenaikan pendapatan 13,1% menjadi US$126 juta dari tahun sebelumnya US$ 111 juta. Sejalan dengan pendapatan, beban perusahaan juga ikut mengalami peningkatan sebesar 7,97% menjadi US$ 98 juta. Meskipun demikian, di tahun 2017 perseroan mencatatkan kenaikan laba bersih yang signifikan yaitu naik sebesar 79% menjadi US$ 4,7 juta dari tahun sebelumnya sebesar US$ 2,6 juta. Book value perseroan cukup relevan setelah ditambah dana yang diperoleh pada saat IPO di harga penawaran tertinggi. Book value perseroan tervaluasi Rp 476,15 perlembar saham dengan PBV 2,31x cukup murah meskipun dengan PER 48,54x dengan EPS Rp 22,66 perlembar saham. Secara IPO Valuations kami merekomendasikan BUY untuk saham perseroan dengan target harga wajar setelah IPO sebesar Rp perlembar saham atau memiliki potensi menguat 20,29% dari harga tertinggi yang di tawarkan pada saat IPO. Analysts: Anissa Septiwijaya anissa.septiwijaya@reliancesekuritas.com your reliable partner

2 Profil Perseroan Perseroan merupakan salah satu produsen hasil olahan udang dengan kapasitas produksi dan kapasitas penyimpanan cold storage terbesar di Indonesia. Perseroan membeliudang mentah segar dan berkualitas dari petambak, lalu memprosesnya menjadi beragam produk olahan. Udang yang telah diproses kemudian dibekukan dengan metode IQF menggunakan mesin freezing tunnel yang terpasang di masing-masing pabrik yang dimiliki perseroan. Seluruh produk olahan udang diekspor ke luar negeri, dengan lebih dari 95% pengiriman ke Amerika dan Jepang. Dalam memasarkan produknya, perseroan bekerjasama dengan importir luar negeri dan mengemas produk-produknya dengan merk-merk OEM. Saat ini perseroan memiliki kapasitas produksi terpasang ton udang per tahun yang tersebar di 6 pabrik. Adapun pabrik-pabrik perseroan berlokasi di Situbondo (4 pabrik) dan Tarakan (2 pabrik). Selain itu perseroan juga memiliki cold storage dengan kapasitas ton. Saat ini utilisasi perseroan berkisar pada 68% untuk fasilitas produksi dan 40% untuk fasilitas storage. Keunggulan Perseroan Memiliki lokasi pabrik yang strategis Merupakan produsen udang tersbesar di Indonesia dengan operasi manufaktur yang efisien Penetrasi pasar yang kuat dengan sebaran distribusi internasional dengan tingkat daya beli tinggi Memiliki produk yang berkualitas tinggi yang dilengkapi sertifikasi mutu dari lembaga internasional Usaha perseroan tahan terhadap rivalitas industri pengolahan udang dan faktor barrier to entry yang tinggi Strategi Perseroan Pengembangan jaringan produksi pendukung ( satellite production facility) Pengembangan bisnis pada pada penjualan segmen food service Peningkatan kualitas produksi dengan fokus pada strategi hulu bisnis (up stream support) Inisiatif evaluasi struktur biaya produksi yang lebih efisien Struktur Kepemilikan Sebelum Sesudah Manajemen Soesilo Soebarjo, S.H (Komisaris Utama) Suwarli, S.E., Ak (Komisaris Independen) Martinus Soesilo (Direktur Utama) Hirawan Tedjokoesoemo (Wakil Direktur Utama) Patrick Djuanda (Direktur Pemasaran) Alin Rostanti, S.E. (Direktur Keuangan) Johan Suryadarma (Direktur Independen) Keterangan Jumlah Saham Sebelum Penawaran Umum Jumlah Nilai Nominal (Rp) Presentase Kepemilikan (%) Jumlah Saham Setelah Penawaran Umum Jumlah Nilai Nominal (Rp) Presentase Kepemilikan (%) Modal Dasar Modal Ditempatkan dan Disetor penuh PT Tiga Makin Jaya Martinus Soesilo Soesilo Soebarjo, S.H 8,000,000, ,000,000,000 8,000,000, ,000,000,000 1,200,000, ,000,000, ,200,000, ,000,000, ,000,000 58,000,000, ,000,000 58,000,000, ,000,000 20,000,000, ,000,000 2,000,000, Hirawan Tedjokoesoemo 20,000,000 2,000,000, ,000,000 2,000,000, Masyarakat (masing-masing dibawah 5%) ,142,800 85,714,280, Jumlah Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh 2,000,000, ,000,000, ,857,142, ,714,280, Jumlah Saham dalam Portepel 6,000,000, ,000,000,000 5,142,857, ,285,720,000 your reliable partner 2

3 Pemasaran dan Penjualan Per tanggal 31 Desember 2017, perseroan memiliki sekitar 36 pelanggan besar yang tersebar di Amerika Serikat, Jepang, Jerman, Hongkong, Singapura, Puerto Rico dan Kanda. Sumber: Company Pada umumnya, perseroan memiliki dua saluran utama dalam memasarkan produknya, yaitu menjual kepada perusahaan ritel modern dan perusahaan penyedia food service. Sampai dengan tahun 2014, distribusi perseroan lebih terfokus memasuki pasar Jepang. Namun sejak tahun 2015 hingga saat ini fokus utama perseroan beralih memasuki pasar udang di Amerika Serikat. Sejak tahun 2017, perseroan juga mampu menjadi salah satu distributor udang di Walmart dengan menyumbang 22% dari seluruh total penjualan. Adapun data perkembangan penjualan produk menurut negara tujuan dapat dilihat di bawah ini: Sumber: Company Jenis Udang Utama yang Diolah Udang Vannamei Udang Black tiger Persaingan Usaha Saat ini perseroan merupakan produsen udang yang memiliki reputasi baik di Industri, bahkan perseroan meyakini dalam persaingan usahanya di Indonesia perseroan lebih banyak memiliki keunggulan kompetitif. Namun menurut perseroan, pesaing terbesar nya berada di beberapa negara Asia lain khususnya India, Thailand dan Vietnam yang sama-sama mendapatkan sertifikasi BAP Four Star. Prospek Usaha Untuk meningkatkan usahanya, perseroan akan meningkatkan produksi dan efisiensi dari utilisasi pabrik baru. Hal dilakukan karena pertumbuhan tahunan impor udang di Amerika Serikat dari tahun ke tahun stabil. Selain itu adanya pengakuan dari Lembaga sertifikasi untuk Perusahaan memberikan nilai tawar, meningkatkan margin, dan menjamin pasokan udang yang stabil. Bahkan tidak hanya itu, Indonesia yang memiliki garis pantai yang Panjang dan iklim yang mendukung bagi industri pengolahan udang akan menjamin para pengusaha petambak udang dalam negeri. your reliable partner 3

4 Financial Analysis BALANCE SHEET (In US$) BALANCE SHEET (In US$) ASSETS LIABILITIES AND EQUITY Current assets Current liabilities Cash and bank 2,239,103 2,519,085 3,372,539 Trade payable- thrid parties 10,082,669 11,196,809 12,638,511 Account receivables 5,687,121 6,054,176 18,686,955 Other payable - third parties 12,309 10,219 1,641 Other receivables 111, ,480 11,301 Short-term bank loan 75,132,608 94,152, ,907,725 Inventories 57,752,324 97,747, ,448,467 Accrued liabilities 327, , ,744 Advances and prepaid expense 1,554,441 1,754, ,314 Taxes payable 21,310 1,681,762 4,115,203 Prepaid tax expense 365, ,565 1,375,527 Current maturities 843,750 2,029,711 2,963,008 Restricted cash in bank and time deposi 1,697,510 1,899,457 4,583,555 Consumer financing payables ,819 Total current assets 69,407, ,807, ,154,658 Total current liabilities 86,419, ,459, ,409,651 Non-current assets Non-current liabilities Acc receivable from related parties 24,279,116 21,242,903 - Employment benefits liabilities 1,049,236 1,477,431 1,734,096 Advances payment for purchase fixed a 36,461 33,818 88,745 Current maturities 2,155,208 8,249,544 6,023,192 Fixed assets 8,924,016 13,768,240 17,008,642 Consumer financing payables ,476 Deferred tax assets 1,299,541 1,075, ,607 Total non-current liabilities 3,204,444 9,726,975 7,788,764 Other non-current assets 217,581 77,999 5,832 TOTAL LIABILITIES 89,624, ,186, ,198,415 Total non-current assets 34,756,715 36,198,850 17,865,826 TOTAL ASSETS 104,164, ,005, ,020,484 EQUITY Source: Reliance Research & Company Issued and fully paid 12,011,617 17,646,266 17,646,266 Additional paid in capital 147, ,069 8,104,954 Proforma equity arising 4,857,992 9,957,264 - INCOME STATEMENT (In US$) Retained earnings (deficit) (2,476,666) 68,870 5,070,849 Net sales 119,746, ,437, ,015,678 Total equity 14,540,012 27,819,469 30,822,069 COGS (108,333,996) (91,106,721) (98,372,026) TOTAL EQUITY 14,540,012 27,819,469 30,822,069 Gross profit 11,412,751 20,330,689 27,643,652 TOTAL LIABILITIES AND EQUITY 104,164, ,005, ,020,484 Selling (3,839,785) (4,507,013) (4,408,378) Source: Reliance Research & Company General adm (3,534,712) (4,283,936) (5,021,602) Other expenses-net (3,817,794) (4,367,756) (5,860,805) Earning before tax 220,460 7,171,984 12,352,867 Tax expenses 884,530 (1,940,540) (2,806,928) Income before proforma income 1,104,990 5,231,444 9,545,939 Proforma income adj (139,101) (2,563,941) (4,767,081) Net income 965,889 2,667,503 4,778,858 Source: Reliance Research & Company Analysis IPO Valuations Modal disetor penuh setelah IPO 2,857,142,667 Modal ditawarkan 857,142, Persentase Modal yang ditawarkan 30.00% PE sector (x) Bloomberg EPS Perseroan setelah IPO Market Cap 3,780,508,208,877 Est. Fair Value setelah IPO (12M) 1,323 Est. P/E 12M x Harga yang ditawarkan 1,100 Upside potential 20.29% NB: Sub Food & Beverage Source: Reliance Research Key Statistic Asset Growth 41.1% 17.0% Liabilities Growth 33.0% 18.5% Equity Growth 41.1% 17.0% Revenue Growth -6.9% 13.1% Net Income Growth 176% 79% Return on Assets 0.93% 1.81% 2.78% Return on Equity 6.64% 9.59% 15.50% Debt to Equity Gross Profit Margin 9.53% 18.24% 21.94% Net Profit Margin 0.81% 2.39% 3.79% Book Value Earning per Share PBV PER Source: Reliance Research & Company your reliable partner 4

5 Contact Us HEAD OFFICE RESEARCH DIVISION Reliance Building Jl. Pluit Sakti Raya No. 27AB, Pluit Jakarta T F Lanjar Nafi Technical Research Analyst Aji Setiawan Anissa Septiwijaya Research Analyst Research Analyst EQUITY DIVISION Jakarta- Pluit Jl. Pluit Sakti Raya No. 27AB, Pluit Jakarta T F Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung T F Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya T F Makassar Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar- Sulawesi Selatan T F Jakarta - Sudirman Menara Batavia Ground Floor Jl.KH.Mas Mansyur Kav 126 Jakarta T F Tasikmalaya Ruko Tasik Indah Plaza No.21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya T F Surabaya Diponegoro Jl. Diponegoro No.26D Surabaya T F Medan Jl. Teuku Amir Hamzah No.40-O Medan T F Jakarta Kebon Jeruk Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta T F Tangerang Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang T F Jakarta Centro Ruko Centro Residence Kav. 4-5 Tower C Lt. 1 No Jl. Macan, Daan Mogot Jakarta T F Malang Jl. Guntur No. 19 Malang T F Pekanbaru Jl. Jendral Sudirman No.73 Pekanbaru-Riau T F Solo Jl. Slamet Riyadi 330ª Solo T F Bali - Denpasar Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar T F Jl. MT Haryono No T F Balikpapan Ruko Bukit Damai Indah Blok I, No. 3, Rt.34 Jl. MT. Haryono, Gunung Bahagia, Balikpapan Selatan T F your reliable partner #

6 Contact Us IDX CORNER & INVESTMENT GALLERY President University Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park Jl. Ki Hajar Dewantara Raya Cikarang - Bekasi T Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya T F Politeknik Kediri Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri T F Sidoarjo Jl. Majapahit 666 B Sidoarjo, Jawa Timur T F Universitas Tanjungpura Jl. Jendral Ahmad Yani T F Universitas Pesantren Tinggi Darul Ulum Kompleks Pp Darul Ulu, Peterongan Jombang, Jawa Timur T F STIE "AUB" Surakarta Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta T F Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya T F Gresik Jl. Sumatra 101 GKB Gresik T F Universitas Negeri Malang Jl. Surabaya No. 6 Malang T F Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang T F FSEI IAIN Antasari Jl. Ahmad Yani Km. 4,5 Banjarmasin T STIE Malangkucecwara Jl. Terusan Candi Kalasan Malang T F STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T F Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T F STIE Tri Bhakti Jl. Teuku Umar No. 24 Cut Meutia Setiakawan, Bekasi T , F Universitas Islam Kalimantan Jl. Adiyaksa No. 2, Kayu Tangi, Banjarmasin T F STIKOM Bali Jalan Puputan No. 86, Renon, Denpasar T F Fakultas Ekonomi UM Jl. Ahmad Yani, No. 111, T F Universitas Negeri Makassar Fakultas Ekonomi Gedung BT Lt.2 Jl. A.P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar T / F STIE AAS Surakarta Jl. Slamet Riyadi No. 361, Kartasura, Surakarta T F UPN Veteran Yogyakarta Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta T F Disclaimer: Information, opinions and recommendations contained in this document are presented by PT Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. from sources that are considered reliable and dependable. This document is not an offer, invitation or any kind of representations to decide to buy or sell stock. Investment decisions taken based on this document is not the responsibility of PT Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. PT Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. reserves the right to change the contents of this document at any time without prior notice. your reliable partner #