Equity Research. IPO Summary. IPO Summary. PT. Cipaganti Citra Graha, Tbk. yourreliable partner COMPANY OVERVIEW.

Transkripsi

1 Equity Research June 7, 2013 PT. Cipaganti Citra Graha, Tbk. IPO Summary IPO Summary COMPANY OVERVIEW Cipaganti Group dimulai dengan dibukanya usaha jual beli mobil bekas dengan nama Cipaganti Motor oleh Andianto Setiabudi pada tahun Cipaganti Motor sekarang ini telah menjelma menjadi sebuah peseroan korporasi multi bisnis, sebagai market leader di bidang penyediaan jasa transportasi terpadu dan persewaan alat berat. Perkembangan yang dititikberatkan di pulau Jawa, Cipaganti Group sudah berhasil melakukan ekspansi ke Bali, Sumatera dan Kalimantan Cipaganti Citra Graha merupakan Divisi Otojasa dari Grup Cipaganti. Bisnis yang ditangani antara lain rental kendaraan dan alat berat, kargo, travel, pariwisata, serta taksi. Sampai saat ini perseroan sudah memiliki unit kendaraan. Visi: Menjadi perusahaan multi nasional tingkat global dalam jasa penyewaan peralatan pembangunan dan transportasi, juga menjadi kontraktor di bidang konstruksi dan pengolahan lahan, serta membangun industri terkait. Menerapkan Good Corporate Governance dalam menjalankan perusahaan. Menjadi aset nasional yang memberikan kontribusi terhadap pertumbuhan perekonomian bangsa dan negara Indonesia. Misi: Melayani dan menyediakan produk berkualitas terbaik untuk penyewaan peralatan pembangunan dan jasa kontraktor. Menyediakan transportasi angkutan darat aman, efisien dan menguntungkan yang dijalankan oleh profesional yang kompeten dan bermotivasi tinggi. MANAGEMENT TEAM Jajaran Komisaris: Komisaris Utama Komisaris Komisaris independen Jajaran Direksi: Direktur Utama Wakil Direktur Utama Direktur Direktur Direktur Tidak Terafiliasi : Julia Sri Redjeki Setiabudi : Yulinda Tjendrawati Setiawan : Marzuki Usman : Adianto Setiabudi : Cece Kadarisman, SE : Robertus Setiawan Leonardi : Wahyudi Parulian : Herly Hermawan Jumat, 7 Juni 2013 JADWAL PERKIRAAN Kisaran Harga Rp 150 Rp 220 Masa Book Building 5-18 Juni 2013 Pernyataan Efektif 27 Juni 2013 Penawaran Umum Tanggal Penjatahan Distribusi Saham Pengembalian Uang Pencatatan di BEI Penjamin Pelaksanaan Emisi PT Mandiri Sekuritas PT Kim Eng Securities 1 3 Juli Juli Juli Juli Juli 2013 Saham ditawarkan sebanyak-banyaknya banyaknya 2,000,000,000 saham (40%) Nilai IPO yang didapat 300 Milyar-440 Milyar Rencana Penggunaan Dana IPO 93,21% untuk kegiatan investasi 6,79% untuk kebutuhan modal kerja Kebijakan Deviden 20% dari laba bersih konsolidasi perseroan. Source: Emiten &&&(( 1 Analyst: Christine Natasya ext.159 christine.natasya@reliance-securities.com yourreliable partner

2 Kegiatan Usaha : Perseroan terbagi menjadi beberapa unit usaha: 1. Transportasi darat a) Sub-unit usaha shuttle dan travel b) Sub-unit usaha Tours, Airline Ticketing dan penyewaan bus c) Sub unit usaha penyewaan kendaraan d) Sub-unit usaha kurir dan kargo e) Sub unit usaha taksi 2. Kontraktor pertambangan dan penyewaan alat berat 3.Perdagangan batubara Keunggulan Kompetitif: Pengalaman yang kuat dalam mengembangkan usaha Perseroan memiliki brand image yang kuat Perseroan memiliki jaringan usaha yang luas Perseroan bergerak dalam sektor-sektor yang bertumpu pada kekuatan ekonomi domestik yang terbukti tangguh di tengah melambatnya pertumbuhan ekonomi global Pengembangan sinergi yang berkelanjutan Strategi Usaha Transportasi Darat: Memperluas jangkauan operasi diluar pulau Jawa Mendayagunankan cross-selling oportunities Mengembangkan produk-produk layanan inovatif Menggiatkan program-program customer rewards Meluncurkan program-program promosi untuk memperkuat brand image. Optimalisasi jaringan operasi. 38% Sesudah IPO, ESA dan MESOP 2% 0% 3% 1% 56% PT Cipaganti Global Corporindo Koperasi Cipaganti Karya Guna Persada PT Cahaya Prima Perkasa Pegawai (program ESA) Program MESOP Masyarakat Kontribusi pendapatan per segmen usaha: Strategi Usaha Penyewaan Alat Berat: Diversifikasi target pelanggan Menargetkan pelanggan menengah-besar Mengutamakan kontrak penyewaan jangka panjang untuk meningkatkan pendapatan yang berkesinambungan Meningkatkan kemampuan majemen operasi Mengembangkan jasa penyewaan Risiko Usaha: Risiko perijinan dan kebijakan pemerintah Risiko kenaikan harga BBM secara signifikan Risiko infrastruktur darat Risiko ketergantungan pada pasokan alat produksi Risiko perubahan negatif dalam sektor industri tertentu dapat mengakibatkan penurunan kebutuhan penyewaan alat berat Risiko kenaikan suku bunga Risiko investasi dan ekspansi usaha Risiko ketidakcukupan dan kegagalan klaim asuransi Perjalanan per hari Bandung- Jakarta: Source: Emiten 6

3 ANALISA DAN PEMBAHASAN: Berdasarkan hasil analisa kami, dengan asumsi harga IPO PT Cipaganti Citra Graha pada Rp 185, dan dengan melihat kinerja full year 2012, tercermin angka P/E pada 12.4x. Apabila dibandingkan dengan rata-rata perhitungan P/E kompetitor yang tercermin diatas angka ini, P/E perseroan ternilai cukup murah. Market share untuk Shuttle dan travel services : Perseroan memiliki tonggak sejarah yang baik atas pengembangan perusahaan jasa transportasi Jakarta- Bandung, bersamaan dengan dibukanya akses tol Cipularang mulai tahun 2005, kompetisi di segmen bidang shuttle dan travel service menjadi sangat intensif. Mobilitas penduduk Indonesia dalam dua kota besar yaitu Jakarta-Bandung berpengaruh pada pertumbuhan bisnis ini. Selain itu, pertumbuhan ekonomi Indoesia yang mencapai 6-7% dalam beberapa tahun ini mendorong tumbuhnya sektor pariwisata yang menopang pertumbuhan bisnis sewa kendaraan. Perseroan dapat menetapkan posisinya sebagai salah satu pemain terbaik dalam segmen shuttle dan travel services, dengan market share mencapai 32%. Perseroan juga akan meningkatkan kapasitas armadanya sebanyak unit di tahun Kegiatan ekspansi perseroan menjadi pendukung akan pertumbuhan pendapatan perseroan kedepannya. Source: CIC s industry report Pertumbuhan pada penambahan armada: Berdasarkan pertimbangan-pertimbangan yang ada kami memberikan rekomendasi BELI untuk saham PT Cipaganti Citra Graha, Tbk. Perbandingan dengan Kompetitor Sejenis Source:company Volume Produksi Cipaganti TAXI ASSA Production capacity (Juta ton) Periode (dalam jutaan rupiah) Pendapatan Bersih 639, , ,862 Laba Usaha 199, , ,301 Laba Bersih 76,291 79,362 29,453 EBITDA 347, , ,928 Aset 1,384,796 1,782,788 2,108,998 Kewajiban 872, ,783 1,376,044 Ekuitas 511,912 1,060, ,954 EV 1,351,328 2,548,384 2,306,369 D/E OPM 31% 21% 22% NPM 12% 15% 4% EPS BVS Harga Saham (Rp) Jumlah Saham (juta lembar) 5, Market Cap (Rp juta) 943,877 1,866,672 1,443,938 Valuasi PER (x) PBV (x) EV/EBITDA (x) Market Cap/Ann. EBITDA Source: Emiten, Estimasi Reliance Securities

4 Financial Statement (dalam jutaan rupiah) Net Sales 159, , , , ,373 Gross Profit 65,231 68, , , ,047 Operating Profit 41,713 42,853 81, , ,502 Profit before tax 19,959 17,440 39,129 57,629 99,153 Net Profit 11,557 8,946 30,352 42,719 76,291 Total Assets 292, , ,573 1,157,676 1,384,796 Total Liabilities 187, , , , ,884 Stockholder Equity 105, , , , ,912 Financial Ratios Liquidity Ratios: Current Ratio (x) Working Capital (jutaan rupiah) (12,367) (51,607) (68,198) (48,580) (128,096) Quick Ratio (x) Cash Ratio (x) Receivable Turnover Ratio (x) Average Receivables Collection Period (hari) Inventory Turnover (x) Average Inventory Processing Period (hari) Payables Turnover Ratio (x) Payables Payment Period (hari) Cash Coversion Cycle (day) (135) (203) (244) (168) (209) Operating Perfomance: Operating Efficiency Ratios: Total Asset Turnover Ratio (x) Fixed Asset Turnover Ratio (x) Equity Turnover Ratio (x) Operating Profitability Ratios: Gross Profit Margin (%) 40.9% 39.2% 41.8% 38.3% 40.2% Basic Earning Power (%) 14.3% 11.7% 11.2% 12.9% 14.4% Operating Profit Margin (%) 26.1% 24.5% 27.9% 28.2% 31.2% Net Profit Margin (%) 7.2% 5.1% 10.4% 8.1% 11.9% ROE (%) 11.0% 8.5% 23.1% 15.9% 14.9% ROA (%) 4.0% 2.5% 4.2% 3.7% 5.5% Debt Leverage Analysis: DER (x) Long Term Debt to Total Capital Ratio (x) Debt Ratio (x) Interest Coverage (x) (0.9) (0.7) (0.9) (0.6) (1.0) Growth Potential Analysis: Net Income Growth Ratio (%) 301.8% -22.6% 239.3% 40.7% 78.6% Total Asset Growth Ratio (%) 21.1% 25.0% 98.5% 59.8% 19.6% Net Sales Growth Ratio (%) 35.04% 9.6% 66.6% 81.7% 20.8% Net Worth Growth Ratio (%) 71.96% 0.0% 24.9% 104.7% 90.5% Source: Emiten, Estimasi Reliance Securities

5 HEAD OFFICE RESEARCH DIVISION Reliance Building Jl. Pluit Kencana No. 15A, Pluit Penjaringan T F Jasa Adhi Mulya Wilson Sofan Christine Natasya Wibowo Suhaidi Lanjar Nafi Taulat I jasa@reliance-securities.com wilson.sofan@reliance-securities.com christine.natasya@reliance-securities.com wibowo.suhaidi@reliance-securities.com lanjar@reliance-securities.com EQUITY DIVISION Jakarta- Pluit Jl. Pluit Kencana No. 15A Pluit Penjaringan T F Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung T F Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya T F Makassar Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar T F Jakarta - Sudirman Menara Batavia 27th floor Jl.KH.Mas Mansyur Kav 126 Jakarta T F Tasikmalaya Ruko Tasik Indah Plaza No. 21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya T F Surabaya Diponegoro Jl. Diponegoro Surabaya T F Pekanbaru Jl. Sumatera No. 9, Simpang Empat Pekanbaru - Riau T F Jakarta Kebon Jeruk Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta T F Yogyakarta Jl. Juadi No. 1 Kotabaru Yogyakarta T F Denpasar Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar T F Medan Jl. Teuku Amir Hamzah No.26 T F BSD Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang T F Surakarta Jl. Slamet Riyadi 330A Solo T F Pontianak: Jl. Gajah Mada No. 59 Pontianak T F Jakarta Centro Ruko Centro Residence Kav. 4-5 Tower C Lt. 1 No Jl. Macan, Daan Mogot T F Malang Jl. Guntur No. 19 Malang T F Balikpapan Jl. Jend. Sudirman No. 51A Balikpapan T F POJOK BURSA & GALERI INVESTASI UPN Veteran Jakarta Jl. RS Fatmawati, Pondok Labu Jakarta T ext. 197 F ext. 138 STIE "AUB" Surakarta Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta T F Universitas Brawijaya Jl. Veteran Malang T , F Universitas Tanjungpura Pontianak Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak T F President University Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park Jl. Ki Hajar Dewantara Raya Cikarang - Bekasi T Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya T F STIE Malangkucecwara Jl. Terusan Candi Kalasan Malang T F Politeknik Kediri Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri T. (0354) F. (0354) Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya T F Universitas Kristen Duta Wacana Jl. Wahidin Sudiro Husodo Yogyakarta T F Universitas Muhammadiyah Gresik Jl. Sumatra 101 GKB Gresik T F Universitas Negeri Malang Jl. Surabaya No. 6 Malang T F Universitas Jember Jl. Jawa No. 17 Jember T F STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T F Universitas Negeri Makassar Fakultas Ekonomi Gedung BT Lt.2 Jl. A.P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar T / F UPN "Veteran" Yogyakarta Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta T F Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang T F Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T F Disclaimer: This research report has been issued by PT Reliance Securities Tbk. It may not be reproduced or further distributed or published, in whole or in part, for any purpose. PT Reliance Securities Tbk. has based this document on information obtained from sources it believes to be reliable but which it has not independently verified; PT Reliance Securities makes no guarantee, representation or warranty and accepts no responsibility to liability as to its accuracy or completeness. Expression of opinion herein are those of the research department only and are subject to change without notice. This document is not and should not be construed as an offer or the solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any investment. PT Reliance Securities Tbk and its affiliated and/or their offices, directors, and employees may own or have positions in any investment mentioned herein or any investment related there to and may from time to time add to or disposes of any such investment. PT Reliance Securities Tbk. and its affiliates may act as market maker or have assumed an underwriting position in the securities of companies discusses herein (or investment related thereto) and may sell them to or buy them from customers on a principal basis and may also perform or seek to perform investment banking or underwriting services for or relating to those companies.