IPO SUMMARY PLANTATION. PT Golden Plantation Tbk. your reliable partner. &&&(( 1 COMPANY OVERVIEW

Transkripsi

1 IPO SUMMARY PT Golden Plantation Tbk COMPANY OVERVIEW Perseroan adalah Entitas Anak dari PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk, yang didirikan pada tanggal 5 Desember Perseroan mulai memasuki bisnis minyak sawit melalui akuisisi PT Bumiraya Investindo yang berlokasi di Kalimantan Selatan. Perseroan berupaya mengeksplorasi kesempatan bisnis untuk meningkatkan kinerja dan marjin usaha, termasuk diantaranya terjun ke agribisnis dan perkebunan kelapa sawit. Perseroan, melalui Entitas Anak, telah memiliki 7 perkebunan kelapa sawit dengan area konsesi seluas Ha yang tersebar di Kalimantan Selatan, Kalimantan Tengah, Kalimantan Barat, Riau, dan Sumatera, dimana seluas Ha di antaranya sudah tertanam. Perseroan sedang terus melanjutkan ekspansi dengan rencana mengakuisisi lahan baru dan penanaman. MANAGEMENT TEAM Komisaris Utama Komisaris Komisaris Independen Direktur Utama Direktur Direktur Independen : Koh Bing Hock : Jaka Prasetya : Anthony Michael Gillbanks : Budhi Istanto Suwito : Idris Adlin : Kanya Lakshmi Sidarta November 26, 2014 PLANTATION JADWAL PERKIRAAN Kisaran Harga Masa Book Building 24 Nov -2 Des 2014 Pernyataan Efektif Kegiatan Usaha Utama Bisnis kelapa sawit Penjamin Pelaksanaan Emisi PT CIMB Securities Indonesia Saham ditawarkan sebanyak-banyaknya banyaknya 800,000,000 lembar saham (21,82%) 11-Dec-14 Penawaran Umum Des 2014 Tanggal Penjatahan Distribusi Saham Pengembalian Uang Pencatatan di BEI Nilai IPO yang didapat Rp200 miliar Rp240 miliar 19-Dec Dec Dec Dec-14 Rencana Penggunaan Dana IPO 68% untuk mengakuisisi Perusahaan target 32% untuk belanja modal dan modal kerja Perusahaan target Kebijakan Deviden Maksimum 25% dari laba bersih Perseroan Analysts Alan Milgerry alan@reliance-securities.com ext. 214 Aji Setiawan aji@reliance-securities.com ext &&&(( 1 your reliable partner

2 Prospek Usaha Perseroan yang mulai memasuki bisnis minyak sawit melalui akuisisi PT Bumiraya Investindo dan saat ini tengah terus berupaya mengeksplorasi kesempatan bisnis untuk meningkatkan kinerja Perseroan dan marjin usaha. Untuk pengembangan organik, Perseroan mengoptimalisasi secara internal dalam proses pembibitan penanaman, perawatan, panen, dan penanganan pasca-panen untuk mendapatkan panen yang lebih baik yang lebih efisien. Sedangkan untuk pengembangan anorganik, PT Bumiraya Investindo telah melakukan akuisisi internal enam perusahaan perkebunan sawit. Perseroan melalui Entitas Anak, memiliki palm oil mill di perkebunan PT Bumiraya Investindo memiliki 7 perkebunan kelapa sawit dengan area konsesi sebesar 49 ribu hektar, tetapi baru 17 ribu hektar yang baru tertanam, yang berarti baru hanya 35% dari total area konsesi. Perseroan juga telah menyelesaikan pembangunan sebuah pabrik pengolahan minyak sawit mentah (Crude Palm Oil/CPO) berkapasitas 30 ton tandan buah segar (TBS) per jam. Untuk meningkatkan kapasitas produksi, Perseroan berencana untuk menambah kapasitas pabrik pengolahan CPO tersebut menjadi 45 ton TBS per Jam pada tahun Selain itu, Perseroan juga menargetkan peningkatan produksi yang berkembang setiap tahunnya. Risiko Usaha Risiko fluktuasi harga pasar terhadap produk yang dihasilkan Perseroan Risiko tidak diperolehnya, kesulitan dalam pembaruan dan pengurangan luas Hak Guna Usaha (HGU) lahan perkebunan Risiko penghentian izin usaha Risiko iklim Risiko hama dan penyakit Risiko pengadaan bibit unggul Risiko penurunan produksi Risiko permasalahan dengan organisasi lingkungan hidup, organisasi non-pemerintah dan pihak perorangan Risiko masalah pencemaran lingkungan Risiko persaingan Rencana Ekspansi Perseroan (ha) Strategi Usaha Strategi Perseroan dalam pengembangan kegiatan usahanya, antara lain : Mengembangkan lahan tertanam seluas ha ha Meningkatkan produksi setiap tahun Menambah kapasitas pabrik pengolahan minyak kelapa sawit Peluang untuk melakukan akuisisi perkebunan yang berkualitas dan indutri turunannya CSR untuk meningkatkan standar kesejahteraan Sumber Daya Masyarakat (SDM) dan masyarakat sekitar Konsumsi Minyak Nabati Dunia 2014 F z Keunggulan Kompetitif Tim manajemen yang handal dan didampingi oleh Komisaris yang berpengalaman Sistem manajemen informasi perkebunan yang handal dan unggul Perkebunan kelapa sawit yang muda dengan potensi tinggi Profil bibit kelapa sawit yang unggul Pengelolaan sesuai dengan prinsip-prinsip bisnis kelapa sawit yang sustainable Cadangan lahan yang besar dan layak ditanam 2

3 Laporan posisi keuangan konsolidasian (dalam US Dolar) Financial Statement (dalam jutaan rupiah) Net Revenue 80,677,360 58,393,336 79,794,357 Gross Profit 25,409,420 (5,823,699) 21,421,841 Operating Profit 22,787,482 8,312,493 5,908,801 Profit before tax 17,524,183 5,387,947 1,490,483 Net Profit 13,235,523 1,673,352 3,233,696 Total Assets 991,481, ,634,045 1,107,872,962 Total Liabilities 292,877, ,558, ,564,117 Stockholder Equity 698,603, ,075, ,308,845 Key Ratio Growth Ratio Revenue Growth (yoy) -27.6% 36.6% Net Income Growth (yoy) -87.4% 93.2% Asset Growth (yoy) -6.8% 19.9% Liabilities Growth (yoy) -20.6% 77.8% Equity Growth (yoy) -1.1% 0.5% Solvability Ratio Liabilities/Assets Ratio Liabilities/Equity Ratio Financial Leverage Ratio Profitability Ratio NPM 16.4% 2.9% 4.1% ROE 1.9% 0.2% 0.5% ROA 1.3% 0.2% 0.3% Revenue/Asset Ratio 8.1% 6.3% 7.2% Liquidity Ratio Current Ratio Quick ratio Valuations EPS PER PBV EV (110,581,757) 276,050, ,414,995 Price Outstanding share (ribuan) 800, , ,000 Market Cap (ribuan) 280,000, ,000, ,000,000 EV/EBITDA (4.7) Market Cap/Ann. EBITDA Income Statement H13 1H14 Pendapatan Bersih 80,677,360 58,393,336 79,794,357 22,591,672 55,416,654 Beban pokok penjualan dan beban (55,267,940) (64,217,035) (58,372,516) (17,995,478) (34,029,115) Laba kotor 25,409,420 (5,823,699) 21,421,841 4,596,194 21,387,539 Beban umum dan administrasi (7,304,388) (7,384,329) (10,395,874) (4,180,480) (15,637,905) Penghasilan Lainnya 4,682,952 21,559,747 3,224,148 49,252 5,484,977 Beban lain-lain (502) (39,226) (8,341,314) (1,590) (441,470) Laba sebelum beban keuangan 22,787,482 8,312,493 5,908, ,376 10,793,141 Beban keuangan (5,263,299) (2,924,546) (4,418,318) (2,102,532) (3,465,136) Laba sebelum pajak 17,524,183 5,387,947 1,490,483 (1,639,156) 7,328,005 Manfaat (beban) pajak penghasilan - bersih (4,288,660) (3,714,598) 1,743,212 97,023 (1,320,745) Laba bersih 13,235,523 1,673,349 3,233,695 (1,542,133) 6,007,260 3

4 Rasio keuangan konsolidasian Analisa peer to peer Golden JAWA SGRO Periode (dalam ribuan rupiah) Pendapatan Bersih 79,794, ,515,639 2,560,705,943 Laba Usaha 5,908, ,188, ,284,139 Laba Bersih 3,233,696 70,035, ,380,480 EBITDA 5,972, ,602, ,945,166 Aset 1,107,872,962 2,659,037,365 4,512,655,525 Kewajiban 413,564,117 1,384,665,576 1,814,018,571 Ekuitas 694,308,845 1,274,371,788 2,698,636,954 EV 238,414,995 1,454,904,192 3,708,151,998 D/E OPM 7% 17% 9% NPM 4% 11% 5% EPS BVS ,428 Harga Saham (Rp) ,940 Jumlah Saham (ribuan lembar) 800,000 3,774,685 1,890,000 Market Cap (Rp ribu) 280,000,000 1,434,380,300 3,666,600,000 Valuasi PER (x) PBV (x) EV/EBITDA (x) Market Cap/Ann. EBITDA Analisis, Reliance Securities Kondisi fundamental Perseroan secara umum relatif baik. Selesainya pembangunan sebuah pabrik Perseroan pada Kuartal I-2013 untuk pengolahan minyak sawit mentah berkapasitas 30 ton tandan buah segar (TBS) per jam membuat penjualan neto Perseroan per juni 2014 mengalami kenaikan yang cukup signifikan dibanding yaitu sebesar 145,30% yoy atau menjadi Rp55,416,654,211 dari Rp22,393,336,454. Perseroan memliki total lahan seluas 49 ha dimana 17 ha adalah perkebunan kelapa sawit Perseroan dan 32 ha adalah landbank. Perkebunan Perseroan tersebar di berbagai daerah di Pulau Sumatera dan Kalimantan. Melihat bahwa demand untuk konsumsi CPO dan permintaan kebutuhan biofuel meningkat setiap tahunnya, kami mengestimasikan bahwa Perseroan memiliki prospek yang cukup baik untuk sekitar 5 6 tahun ke depan. Peningkatan pendapatan masyarakat dan jumlah penduduk pada tahun 2020 juga menjadi katalis positif bagi industri perkebunan khusunya kelapa sawit di tanah air. Akan tetapi, kami juga melihat risiko seperti semakin sulitnya memperoleh perizinan di masa yang akan datang menjadi tantangan bagi Perseroan. Di samping itu, kami berpendapat bahwa adanya aturan baru dari pemerintah mengenai pembatasn kepemilikan perkebunan swasta sebesar 100,000 ha berpotensi menghambat pertumbuhan industri perkebunan, termasuk Golden Plantation. Selain itu, Jumlah lahan tertanam yang kurang luas menjadikan risiko tersendiri bagi Perseroan ke depannya. Namun, Perseroan berencana mengembangkan lahan tertanam seluas 5,000 8,000 ha setiap tahunnya dan menambah kapasitas Palm Oil Mill, dari 30 ton TBS/jam menjadi 45 ton TBS/jam. Melalui pertimbangan di atas, kami memberikan rekomendasi NETRAL untuk saham PT Golden Plantation Tbk. Melihat bahwa Perseroan memliki prospek yang cukup baik untuk jangka menengah/panjang. Namun, faktor regulasi mejadi salah satu faktor yang harus dipertimbangkan bagi investor. 4

5 HEAD OFFICE Reliance Building Jl. Pluit Kencana No. 15A, Pluit Penjaringan T F RESEARCH DIVISION Jasa Adhi Mulya Robertus Yanuar Hardy Lanjar Nafi Taulat I Hansen Teguh Aji Setiawan Alan Milgerry Pieter Djatmiko Shanti Dwi Jayanti jasa@reliance-securities.com robertus@reliance-securities.com lanjar@reliance-securities.com hansen@reliance-securities.com aji@reliance-securities.com alan@reliance-securities.com pieter@reliance-securities.com shanti@reliance-securities.com EQUITY DIVISION Jakarta- Pluit Jl. Pluit Kencana No. 15A Pluit Penjaringan T F Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung T F Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya T F Makassar Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar T F Jakarta - Sudirman Menara Batavia 27th floor Jl.KH.Mas Mansyur Kav 126 Jakarta T F Tasikmalaya Ruko Tasik Indah Plaza No. 21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya T F Surabaya Diponegoro Jl. Diponegoro Surabaya T F Pekanbaru Jl. Sumatera No. 9, Simpang Empat Pekanbaru - Riau T F Jakarta Kebon Jeruk Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta T F BSD Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang T F Yogyakarta Jl. Juadi No. 1 Kotabaru Yogyakarta T F Surakarta Jl. Slamet Riyadi 330A Solo T F Bali - Denpasar Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar T F Pontianak Jl. Gajah Mada No. 59 Pontianak T F Medan Jl. Teuku Amir Hamzah No.26 T F Bali - Ubud Jl. Suweta 19, Ubud Gianyar, Bali T Jakarta Centro Ruko Centro Residence Kav. 4-5 Tower C Lt. 1 No Jl. Macan, Daan Mogot T F Malang Jl. Guntur No. 19 Malang T Balikpapan Jl. Jend. Sudirman No. 51A Balikpapan T F F POJOK BURSA & GALERI INVESTASI UPN Veteran Jakarta Jl. RS Fatmawati, Pondok Labu Jakarta T ext. 197 F ext. 138 STIE "AUB" Surakarta Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta T F Universitas Brawijaya Jl. Veteran Malang T / F Universitas Tanjungpura Pontianak Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak T F President University Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park Jl. Ki Hajar Dewantara Raya Cikarang - Bekasi T Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya T F STIE Malangkucecwara Jl. Terusan Candi Kalasan Malang T F Politeknik Kediri Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri T F Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya T F Universitas Kristen Duta Wacana Jl. Wahidin Sudiro Husodo Yogyakarta T F UPN "Veteran" Yogyakarta Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta T F Universitas Muhammadiyah Gresik Jl. Sumatra 101 GKB Gresik T F Universitas Negeri Malang Jl. Surabaya No. 6 Malang T F Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang T F Universitas Jember Jl. Jawa No. 17 Jember T F STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T F Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T F Universitas Negeri Makassar Fakultas Ekonomi Gedung BT Lt.2 Jl. A.P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar T / F Universitas Muhammadiyah Sidoarjo Jl. Majapahit 866B Sidoarjo, Jawa Timur T F Disclaimer: Informasi, opini dan rekomendasi yang terdapat dalam dokumen ini disajikan oleh PT Reliance Securities Tbk. dari sumber-sumber yang dianggap terpercaya dan dapat diandalkan. Dokumen ini bukan merupakan penawaran, invitasi atau representasi dalam bentuk apapun untuk pengambilan keputusan membeli maupun menjual saham. Keputusan investasi yang diambil berdasarkan dokumen ini bukan merupakan tanggung jawab PT Reliance Securities Tbk. PT Reliance Securities Tbk. berhak untuk merubah isi dokumen ini sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan terlebih dahulu.