IPO SUMMARY. Manufacture. Struktur Permodalan Perseroan Sebelum IPO. Sesudah IPO 2.30% PT Impack Pratama Industri Tbk. your reliable partner

Transkripsi

1 IPO SUMMARY PT Impack Pratama Industri Tbk COMPANY OVERVIEW PT Impack Pratama Industri didirikan sejak tahun 1981 dan mulai beroperasi secara komersial sejak tahun Kegiatan usaha utama perseroan dan entitas anak adalah memproduksi produk plastik, perdagangan plastik untuk kebutuhan konsumen dan real estate. Perseroan dan entitas anak melakukan kegiatan produksi di Cikarang, Karawang dan Long Thank District (Vietnam). Saat ini perseroan dan entitas anaknya menjual 96,28% produksinya di pasar domestik (lokal) dan 3,72% di pasar internasional. Sedangkan untuk entitas anak di Vietnam, penjualan perseroan adalah 1,17% dari total penjualan produk perseroan. Pasar internasional tujuan penjualan perseroan antara lain Australia, Selandia baru Vietnam, Thailand, Malaysia dan Singapura. Sedangan produk perseroan saat ini tersebar dan tersedia di kota kota besar seluruh Indonesia. Perseroan memproduksi bahan bangunan berbahan dasar plastik dan barang plastik lainnya berupa polycarbonate untuk keperluan atap atau canopy untuk perumahan, perkantoran, mall, industri, dan juga berbagai jenis aluminium composite panel untuk keperluan façade untuk interior maupun eksterior bangunan. Selain itu perseroan juga memproduksi berbagai barang plastik lainnya seperti kemasan plastik. Beberapa merek produk perseroan di pasaran antara lain TwinLite, SolarLite, LaserLite, AstroLite, AlcoLite, SolarLite, SolarFlat, SolarTuff, LaserTuff, LaserCool, AlcoTuff, Allsynite, Impraboard, Decobond, SignBond, FerroBond, dan lain lain. MANAGEMENT TEAM Komisaris Utama Komisaris Independen Utama Independen 48.85% : Handojo Tjiptodihardjo : Cornelius Wielim Pranata : Haryanto Tjiptodihardjo : Lindawati : Janto Salim : Nga Seg Min : David Herman Liasdanu : Paulus Allend Wibowo Struktur Permodalan Perseroan Sebelum IPO Sesudah IPO 2.30% 48.85% 40.00% 29.31% 1.38% 29.31% PT Harimas Tunggal Perkasa PT Tunggal Jaya Investama Haryanto Tjiptodihardjo Masyarakat &&&(( 1 Manufacture JADWAL PERKIRAAN Kisaran Harga Masa Book Building 21 Nov - 1 Des 2014 Pernyataan Efektif Kegiatan Usaha Utama Produsen dan distributor bahan bangunan dan barang plastik Penjamin Pelaksanaan Emisi PT Ciptadana Securities 8-Dec-2014 Penawaran Umum Des 2014 Tanggal Penjatahan Distribusi Saham Pengembalian Uang Pencatatan di BEI November 28, Dec Dec Dec Dec-2014 Saham ditawarkan sebanyak-banyaknya banyaknya 193,350,000 lembar saham (40%) yang terdiri dari 48,350,000 Saham Baru (10%) dan 145,000,000 Saham Divestasi (30%) Nilai IPO yang didapat oleh Perseroan Rp 154 miliar Rp 188 miliar Rencana Penggunaan Dana IPO 36% akan digunakan oleh perseroan untuk pembayaran sebagian pembelian tanah 24% akan digunakan oleh entitas anak perseroan untuk pembayaran sebagian pembelian tanah 40% untuk modal kerja Kebijakan Deviden 30% dari laba bersih komprehensif konsolidasi Analysts Pieter Djatmiko pieter@reliance-securities.com ext. 202 your reliable partner

2 Prospek Usaha Kegiatan usaha bahan bangunan dan barang plastik di Indonesia merupakan kegiatan usaha yang potensial bagi perkembangan Perseroan di masa yang akan datang. Dengan meningkatnya kebutuhan dan permintaan masyarakat terhadap properti dan abrang barang konsumsi, maka juga akan meningkatkan penjualan produk yang dihasilkan oleh Perseroan. Persaingan bisnis dapat terdiri dari produk sejenis atau produk substitusi. Munculnya produk impor dengan harga yang lebih rendah dapat membuat konsumen memiliki alternatif produk dalam melakukan pembelian sehangga pada akhirnya dapat mempengaruhi volume penjualan Perseroan dan entitas anak. Saat ini, perseroan memiliki berbagai macam produk yang digolongkan menjadi 3 kategori yaitu roofing, facade dan material plastik lainnya termasuk kemasan. Kegiatan produksi perseroan dan entitas anak dilakukan di 3 lokasi pabrik yaitu di cikarang, Karawang dan Long Thanh District (Vietnam). Perseroan menjalankan usaha distribusi produk bahan bangunannya melalui PT Mulford Indonesia di 13 kota seperti Jakarta, Tangerang, Sukabumi, Bandung, Cirebon, Tasikmalaya, Purwokerto, Jogjakarta, Kediri, Surabaya, Makassar, Pekanbaru dan Medan. Sedangkan untuk produk selain bahan bangunan, perseroan memasarkannya langsung kepada pelanggan. Di akhir tahun 2012, Perseroan melalui entitas anak PT Sinar Grahamas Lestari baru memulai usaha di bidang real estate dengan membangun Altira Business Park, gedung perkantoran modern 32 lantai yang berlokasi di tanah seluas 2,6 ha di Jaakrta Utara. Pembangunan ini diperkirakan akan selesai pada semester kedua Strategi Usaha Strategi Perseroan dalam pengembangan kegiatan usahanya, antara lain : Mempertahankan pangsa pasar dengan senantiasa berorientasi dengan kebutuhan pasar Diversifikasi produk dengan menciptakan produk dan aplikasi baru Risiko Usaha Risiko persaingan usaha Risiko fluktuasi harga bahan baku Risiko perubahan nilai tukar mata uang asing Risiko ketergantungan penyediaan bahan baku Risiko kerusakan mesin produksi Risiko kenaikan harga bahan bakar minyak Risiko tentang ketenagakerjaan, pemogokan, dan pemutusan hubungan kerja Risiko kebijakan pemerintah Risiko ekonomi Posisi Aktiva, Kewajiban dan Ekuitas 2,000,000 1,500,000 1,000, , H2014 Asset Liabilities Equity Pertumbuhan Pendapatan dan laba Bersih 1,400,000 1,200,000 1,000, , , , , H2013 1H2014 Revenue Net Income Keunggulan kompetitif Memiliki rekam jejak dan pengalaman 33 tahun dalam memproduksi dan mendistribusikan bahan bangunan dan barang plastik Memiliki tim manajemen yang handal dan berpengalaman di bidangnya Merek produk perseroan sudah menjadi merek dikenal dan terpercaya untuk bahan bangunan dan barang plastik Perseroan memproduksi berbagai jenis produk Memiliki hubungan dengan pemasok dan jaringan pemasaran di seluruh Indonesia yang baik serta sumber daya manusia yang berkualitas 2

3 Laporan posisi keuangan konsolidasian (dalam jutaan Rupiah) Balance Sheet 2011A 2012A 2013A 1H14A Kas dan bank 67, , , ,546 Piutang usaha 150, , , ,298 Piutang non usaha 79,250 95, , Aset keuangan lancar lainnya 1,908 1,547 1, Persediaan 152, , , ,174 Uang muka pembelian 6,927 4,265 43,261 44,531 Pajak dibayar di muka 2,819 12,025 21,531 27,674 Biaya dibayar dimuka 3,704 5,148 6,409 8,015 Aset lancar 465, ,452 1,156,517 1,051,431 Aset tetap - net 372, , , ,594 Aset tak berwujud - net 19,015 20,760 20,760 20,760 Aset pajak tangguhan 11,750 14,380 18,492 17,367 Taksiran Tagihan Pajak penghasilan 8,098 12,070 9,192 5,180 Properti Investasi 3, Biaya dibayar dimuka Aset tidak lancar lainnya 38,014 2,850 4,355 4,428 Rugi ditangguhkan atas Jual & Sewa kembali Aset tidak lancar 453, , , ,329 Jumlah aset 918,493 1,267,389 1,644,814 1,496,760 Utang usaha 59,438 81, ,533 96,823 Utang Non Usaha Utang Bank 208, , , ,896 Utang pajak 7,080 25,014 16,135 10,434 Beban akrual 8,986 17,163 20,626 15,490 Uang muka pelanggan 51, , , ,462 Liabilitas jangka pendek lainnya 4,217 7,981 17,637 20,042 Pinjaman yg jatuh tempo dlm 1 tahun Utang bank 39,507 26,944 31,145 13,075 Utang sewa pembiayaan 20,224 9,732 3,450 3,471 Liabilitas jangka pendek 399, , , ,703 Pinjaman Jangka panjang Utang bank 32,016 94,325 82,456 45,002 Utang sewa pembiayaan 8,501 1,135 1, Liabilitas jangka panjang lainnya 58 24,452 48,372 39,652 Provisi imbalan kerja diestimasi 36,662 43,622 53,465 44,433 Liabilitas jangka panjang 77, , , ,058 Jumlah liabilitas 477, , , ,761 Modal saham 43,500 43,500 43,500 43,500 Tambahan modal disetor - - (523) (7,085) Selisih nilai transaksi restrukturisasi entitas si pengendali (523) (523) - - Selisih nilai transaksi dengan kepentingan non pengendali - 23,703 23,703 43,675 Selisih penjabaran mata uang pelaporan Saldo laba 390, , , ,323 Jumlah ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk 433, , , ,733 Kepentingan non pengendali 7,868 26,099 69,651 91,266 Jumlah ekuitas 441, , , ,999 Jumlah liabilitas dan ekuitas 918,493 1,267,389 1,644,814 1,496,760 Income Statement 2011A 2012A 2013A 1H13A 1H14A Pendapatan Bersih 940,345 1,099,090 1,241, , ,376 Beban langsung (671,886) (691,648) (817,407) (352,283) (457,665) Laba kotor 268, , , , ,711 Beban usaha (96,504) (119,628) (146,999) (73,641) (81,449) Laba Usaha 171, , , , ,262 Pendapatan lainnya 10,852 10,319 17,448 5,797 13,144 Beban lainnya (12,646) (5,666) (21,290) (5,877) (3,543) EBIT 170, , , , ,863 Beban keuangan (23,744) (23,368) (25,725) (12,076) (16,210) EBT 146, , , , ,653 Beban pajak penghasilan - bersih (34,386) (51,528) (61,985) (31,297) (29,251) Laba bersih 112, , ,668 76, ,402 3

4 Rasio keuangan konsolidasian Keterangan 2011A 2012A 2013A 1H14A Likuiditas (x) Rasio kas Rasio lancar Solvabilitas (x) Rasio jumlah liabilitas terhadap jumlah aktiva Rasio jumlah liabilitas terhadap jumlah ekuitas Imbal hasil (%) ROA ROE Rasio usaha (%) Gross margin Operating margin Net profit margin Rasio pertumbuhan (%) Total aset (9.00) Total liabilitas (12.71) Total ekuitas (4.64) Pendapatan bersih Laba kotor Laba usaha (3.68) Laba bersih (14.66) Analisis Analisa peer to peer Impack Pratama PT Impack Pratama Industri Tbk adalah produsen bahan bangunan berbahan baku plastik yang produk utamanya untuk memenuhi keperluan atap / roofing seperti canopy serta facade untuk keperluan interior maupun eksterior dengan beragam jenis dan bentuk sesuai dengan kebutuhan. Salah satunya adalah lembaran polycarbonate yang ringan, namun sangat kuat dan tahan pecah serta sebening kaca. Perseroan juga memiliki produk yang variatif dengan berbagai merek/ brand di pasaran untuk setiap produk yang diproduksinya dan beberapa dari merek tersebut telah menjadi merek yang cukup dikenal di pasaran dalam industri ini. IPOL Periode (dalam jutaan Rupiah) Pendapatan Bersih 1,241,626 2,796,000 Laba Usaha 277, ,000 Laba Bersih 185, ,000 EBITDA 320, ,400 Aset 1,644,814 3,324,000 Kewajiban 888,742 1,512,000 Ekuitas 756,072 1,812,000 EV 1,955, ,870 D/E (x) OPM 22% 7% NPM 15% 4% EPS BVS 1, Harga Saham (Rp) 3, Jumlah Saham (juta lembar) 483 6,443 Market Cap (Rp juta) 1,883, ,870 Valuasi PER (x) PBV (x) EV/EBITDA (x) Market Cap/Ann. EBITDA , Reliance Securities Kami melihat kondisi fundamental perseroan relatif baik dimana kami memprediksi pendapatan perseroan kan terus bertumbuh secara yoy. Perseroan sendiri memprediksi bahwa pendapatannya akan bertumbuh sekitar 10-15% secara yoy di tahun tahun yang akan datang. Dari tahun 2011 hingga 2013, perseroan berhasil membukukan CAGR pendapatan sebesar 15%, CAGR laba kotor sebesar 26%, CAGR laba usaha sebesar 27% dan CAGR laba bersih sebesar 29%. Rasio lancar perseroan cukup bagus (>1) dan rasio liabilitas terhadap ekuitas perseroan juga tidak terlampau besar (sekitar 1) serta ROE perseroan juga cukup tinggi (>20%). Penurunan laba bersih sebesar 14,66% di tahun 2013 disebabkan oleh melemahnya nilai tukar Rupiah terhadap US Dollar yang menyebabkan harga bahan baku meningkat, mengingat perseroan sangat tergantung kepada bahan baju impor untuk menjalankan kegiatan produksinya. Untuk outlook Perseroan, kami percaya cukup positif ke depannya jika dilihat dari semakin banyaknya pemanfaatan/ penggunaan dari produk produk sejenis seperti yang diproduksi oleh perseroan di beberapa bangunan modern saat ini khususnya di kota kota besar. Namun beberapa resiko seperti persaingan usaha dari pesaing yang memproduksi barang sejenis dan substitusi di pasaran serta fluktuasi harga bahan baku menjadi ancaman bagi bisnis perseroan. Kami menghitung harga IPO perseroan sebesar Rp , mencerminkan PE 8.33x-10.15x dan PBV 1.64x-1.99x berdasarkan data keuangan tahun Meskipun perseroan menawarkan sebanyak 193,350,000 lembar saham dalam penawaran umum ini tetapi perseroan hanya menerbitkan 48,350,000 saham baru dan sisanya sebanyak 145,000,000 lembar berasal dari divestasi pemegang saham lama sehingga perolehan dana yang diperoleh perseroan hanya berkisa r antara Rp 154 miliar Rp 188 miliar. Tetapi manajemen perseroan mengakui bahwa dana yang akan terhimpun tersebut nantinya telah mencukupi kebutuhan dana yang dibutuhkan oleh perseroan saat ini. Melalui berbagai pertimbangan di atas, kami memberikan rekomendasi netral untuk saham PT Impack Pratama Industri Tbk berdasarkan prospek jangka panjang dan potensi pertumbuhan Perseroan, serta risikorisiko usaha seperti yang telah kita uraikan sebelumnya. 4

5 HEAD OFFICE Reliance Building Jl. Pluit Kencana No. 15A, Pluit Penjaringan T F RESEARCH DIVISION Jasa Adhi Mulya Robertus Yanuar Hardy Lanjar Nafi Taulat I Hansen Teguh Aji Setiawan Alan Milgerry Pieter Djatmiko Shanti Dwi Jayanti jasa@reliance-securities.com robertus@reliance-securities.com lanjar@reliance-securities.com hansen@reliance-securities.com aji@reliance-securities.com alan@reliance-securities.com pieter@reliance-securities.com shanti@reliance-securities.com EQUITY DIVISION Jakarta- Pluit Jl. Pluit Kencana No. 15A Pluit Penjaringan T F Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung T F Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya T F Makassar Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar T F Jakarta - Sudirman Menara Batavia 27th floor Jl.KH.Mas Mansyur Kav 126 Jakarta T F Tasikmalaya Ruko Tasik Indah Plaza No. 21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya T F Surabaya Diponegoro Jl. Diponegoro Surabaya T F Pekanbaru Jl. Sumatera No. 9, Simpang Empat Pekanbaru - Riau T F Jakarta Kebon Jeruk Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta T F BSD Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang T F Yogyakarta Jl. Juadi No. 1 Kotabaru Yogyakarta T F Surakarta Jl. Slamet Riyadi 330A Solo T F Bali - Denpasar Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar T F Pontianak Jl. Gajah Mada No. 59 Pontianak T F Medan Jl. Teuku Amir Hamzah No.26 T F Bali - Ubud Jl. Suweta 19, Ubud Gianyar, Bali T Jakarta Centro Ruko Centro Residence Kav. 4-5 Tower C Lt. 1 No Jl. Macan, Daan Mogot T F Malang Jl. Guntur No. 19 Malang T Balikpapan Jl. Jend. Sudirman No. 51A Balikpapan T F F POJOK BURSA & GALERI INVESTASI UPN Veteran Jakarta Jl. RS Fatmawati, Pondok Labu Jakarta T ext. 197 F ext. 138 STIE "AUB" Surakarta Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta T F Universitas Brawijaya Jl. Veteran Malang T / F Universitas Tanjungpura Pontianak Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak T F President University Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park Jl. Ki Hajar Dewantara Raya Cikarang - Bekasi T Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya T F STIE Malangkucecwara Jl. Terusan Candi Kalasan Malang T F Politeknik Kediri Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri T F Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya T F Universitas Kristen Duta Wacana Jl. Wahidin Sudiro Husodo Yogyakarta T F UPN "Veteran" Yogyakarta Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta T F Universitas Muhammadiyah Gresik Jl. Sumatra 101 GKB Gresik T F Universitas Negeri Malang Jl. Surabaya No. 6 Malang T F Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang T F Universitas Jember Jl. Jawa No. 17 Jember T F STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T F Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T F Universitas Negeri Makassar Fakultas Ekonomi Gedung BT Lt.2 Jl. A.P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar T / F Universitas Muhammadiyah Sidoarjo Jl. Majapahit 866B Sidoarjo, Jawa Timur T F Disclaimer: Informasi, opini dan rekomendasi yang terdapat dalam dokumen ini disajikan oleh PT Reliance Securities Tbk. dari sumber-sumber yang dianggap terpercaya dan dapat diandalkan. Dokumen ini bukan merupakan penawaran, invitasi atau representasi dalam bentuk apapun untuk pengambilan keputusan membeli maupun menjual saham. Keputusan investasi yang diambil berdasarkan dokumen ini bukan merupakan tanggung jawab PT Reliance Securities Tbk. PT Reliance Securities Tbk. berhak untuk merubah isi dokumen ini sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan terlebih dahulu.