PENGAMBILAN KEPUTUSAN INVESTASI SAHAM DENGAN MENGGUNAKAN ANALISIS FUNDAMENTAL MELALUI PENDEKATAN PRICE EARNING RATIO (PER) (Sudi Pada Perusahaa-Perusahaa Yag Terdafar Dalam Ideks LQ45 BEI Idoesia 2010-) Charisaya Tegar Agaa Topowijoo Zahroh Z.A Fakulas Ilmu Admiisrasi Uiversias Brawijaya Malag Email:charisayaegar@gmail.com Absrac This sudy examies he decisio makig of ivesors o he basis of fudameal aalysis i ivesig heir fuds o oher paries i order o beefi i he fuure. This research was coduced wih he purpose of providig iformaio o readers abou sock ivesme decisios by calculaig he fairess of he share price ad compare bewee he irisic value of he sock close price. The aalyical mehod used i his research by usig a fudameal aalysis approach o price earig raio (PER). Samples of his research are 21 compaies lisig BEI icorporaed i LQ45 Idex durig he period 2010-. This sudy provides resuls ha he ITMG compay is i codiio udervalued codiio i which ivesme decisios ca be ake is o buy or hold shares if i already has he compay's shares, while 20 oher compaies are AALI, ASII, BCA, BNI, BRI, BDMN, BMRI, GGRM, INCO, INDF, INTP, JSMR, KLBF, LSIP, PGAS, PTBA, SMGR, TLKM, UNTR, ad UNVR are i overvalued codiios so ha ivesme decisios ca be made ha sell or hold sock if i already has. Keyword: Sock, Ivesme Decisio, Fudameal Aalisys, Price Earig Raio,Irisic Value Absrak Peeliia ii meelii eag pegambila kepuusa yag dilakuka oleh ivesor dega dasar aalisis fudameal didalam megivesasika daa mereka kepada pihak lai agar medapaka keuuga di masa depa. Tujua dilakukaya peeliia ii adalah uuk memberika iformasi bagi pembaca megeai pegambila kepuusa ivesasi melalui peghiuga kewajara harga sera membadigka aara ilai irisik dega close price. Meode aalisis yag diguaka dalam peeliia ii yaiu aalisis fudameal dega megguaka pedekaa price earig raio (PER). Sampel dari peeliia ii yaiu 21 perusahaa lisig BEI yag ergabug dalam Ideks LQ45 selama periode 2010-. Peeliia ii memberika hasil bahwa perusahaa ITMG berada dalam kodisi udervalued yaiu kodisi dimaa kepuusa ivesasi yag dapa diambil yaiu dega membeli aau meaha ersebu jika elah memiliki perusahaa, sedagka 20 perusahaa lai yaiu AALI, ASII, BCA, BNI, BRI, BDMN, BMRI, GGRM, INCO, INDF, INTP, JSMR, KLBF, LSIP, PGAS, PTBA, SMGR, TLKM, UNTR, da UNVR megalami kodisi overvalued sehigga kepuusa ivesasi yag dapa dilakuka yaiu mejual aau meaha jika elah memiliki. Kaa Kuci: Saham, Kepuusa Ivesasi, Aalisis Fudameal, Price Earig Raio, Nilai Irisik Jural Admiisrasi Bisis (JAB) Vol. 27 No. 2 Okober 2015 admiisrasibisis.sudejoural.ub.ac.id 1
PENDAHULUAN Ivesasi merupaka kegiaa seseorag aau bada yag memiliki daa aau modal uuk diaamka kepada pihak lai dega ujua memberika keuuga di masa medaag. Ivesasi memiliki dua jeis, yag perama yaiu ivesasi riil yag melipui akiva riil seperi emas, perak, properi, dll. Ivesasi yag kedua yaiu ivesasi keuaga yag didalamya memperjualbelika sura-sura berharga berharga yag pada dasarya merupaka klaim aas akiva riil yag dikuasai oleh suau eias. Saham meawarka keuuga bagi ivesor yag megeluarka daa uuk berivesasi di dalamya yaiu divide da capial gai, sedagka resiko yag harus dihadapi oleh ivesor keika berivesasi adalah capial loss. Terdapa dua ekik uuk megaalisis yaiu aalisis fudameal da aalisis ekikal. Aalisis ekikal merupaka aalisis pasar sekurias yag memusaka perhaia pada ideks, saisik aau harga pasar, sedagka aalisis fudameal mempelajari daa-daa fudameal seperi daa keuaga perusahaa. Alasa peelii memakai aalisis fudameal adalah karea peelii igi megeahui bagaimaa daa keuaga perusahaa dapa dijadika dasar sebagai aalisis di suau perusahaa. Aalisis fudameal memiliki dua jeis pedekaa, pedekaa prese value da pedekaa PER. Pedekaa yag diguaka dalam peeliia ii yaiu pedekaa PER. PER merupaka sebuah rasio yag meujukka hubuga aara harga pasar biasa dega EPS. Peghiuga PER dilakuka dega cara mecari ilai irisic kemudia membadigka dega harga pasar, sehigga dapa dikeahui kodisi perusahaa apakah megalami overvalued, correcly valued, aau udervalued. Peeliia ii aka dilakuka di BEI khususya erhadap - yag erdafar di ideks LQ45 periode 2010-. LQ45 (liquid 45) adalah sau dari 11 kompoe dari ideks harga yag erdapa di BEI. Ideks ii haya erdiri dari 45 yag elah erpilih seelah melalui krieria pemiliha, sehigga aka erpilih - dega likuidias iggi da juga memperimbagka kapialisasi pasar ersebu. Berdasarka beberapa uraia laar belakag ersebu, peelii erarik uuk melakuka peeliia dega judul Pegambila Kepuusa Ivesasi Saham dega Aalisis Fudameal Melalui Pedekaa Price Earig Raio (PER) (Sudi pada perusahaa yag erdafar di Ideks LQ45 periode 2010-). TINJAUAN PUSTAKA Ivesasi Ivesasi merupaka sebuah lagkah uuk meyimpa daa yag dimiliki ke dalam suau empa melalui jagka waku yag dieuka, dega harapa medapaka keuuga di masa medaag Ivesasi merupaka peudaa kosumsi sekarag uuk diguaka di dalam produksi yag efisie selama periode waku yag ereu, (Jogiyao, 2009:5). Tujua ivesasi bagi ivesor adalah agar medapaka kehidupa yag lebih baik di masa yag aka daag melalui imbal balik ivesasi yag elah dilakuka. Pasar Modal Pasar modal merupaka kegiaa yag berhubuga dega peawara umum da perdagaga efek perusahaa publik yag berkaia dega efek yag dierbikaya, sera lembaga da profesi yag berkaia dega efek (Rusdi, 2006:1). Pasar modal merupaka pasar absrak dimaa erjadi peremua aara pihak yag kelebiha daa dega pihak yag kekuraga daa dega memperjualbelika sekurias. Saham Saham didefiisika sebagai ada peyeraa aau pemilika sesorag aau bada dalam suau perusahaa, (Suariyah, 2006:48). Saham adalah buki/ada kepemilika ivesor erhadap suau perusahaa. Ideks LQ45 Ideks LQ45 erdiri dari 45 di BEI dega likuidias yag iggi da kapialisasi pasar yag besar sera lolos seleksi meuru beberapa krieria pemiliha. Biasaya LQ45 memiliki harga yag cukup iggi, uuk iu diperluka peilaia lebih laju apakah perusahaa perusahaa yag erdafar dalam ideks LQ45 ersebu memiliki harga yag overvalued. Aalisis da Peilaia Saham Aalisis Tekikal Aalisis ekikal merupaka sebuah aalisis yag memprediksi flukuasi harga Jural Admiisrasi Bisis (JAB) Vol. 27 No. 2 Okober 2015 admiisrasibisis.sudejoural.ub.ac.id 2
berdasarka gambara aau daa hisorik yag diambil dari daa perdagaga. Aalisis Fudameal Pedekaa ii didasarka pada suau aggapa bahwa seiap memiliki ilai irisik. Aalisis fudameal megideifikasi da megukur fakor-fakor yag meeuka ilai irisik suau fiasial. Defiisi fiasial meuru Jogiyao (2009:130) Aalisis fudameal merupaka aalisis uuk meghiug ilai irisik dega megguaka daa keuaga perusahaa. Pedekaa Aalisis Fudameal Prese Value Pedekaa ilai sekarag juga disebu dega meode kapialisasi laba (capializaio of icome mehod) karea melibaka proses kapialisasi ilai-ilai masa depa yag didiskooka mejadi ilai sekarag. Jika ivesor mempuyai persepsi bahwa ilai perusahaa ergaug dari prospek perusahaa ersebu di masa medaag da prospek ii merupaka kemampua perusahaa uuk meghasilka alira kas di masa depa, maka ilai perusahaa ersebu dapa dieuka dega mediskooka ilai-ilai arus kas di masa depa mejadi ilai sekarag. Price Earig Raio Salah sau pedekaa lai yag megguaka ilai earigs uuk megesimasi ilai irisik adalah pedekaa PER (price earigs raio) aau disebu juga pedekaaa earigs mulipliers. Rasio ii meujukka seberapa besar ivesor meilai harga dari erhadap kelipaa dari earigs, (Jogiyao, 2009: 144). Berdasarka hal ersebu, rasio ii meggambarka kesediaa ivesor membayar suau jumlah ereu uuk seiap rupiah peroleha laba perusahaa, sehigga PER dapa dihiug dega rumus sebagai beriku: D1/ E1 PER k g (Tadelei,2010:376) Pegambila Kepuusa Ivesasi Aalisis berujua uuk meaksir ilai irisik (irisic value) suau, kemudia membadigka dega harga pasar (curre marke value) saa ii, (Husa, 2005:288). Nilai irisik (NI) meujuka ilai sekarag arus kas yag diharapka dari ersebu. Dasar yag diguaka dalam peilaia ilai irisik adalah sebagai beriku: i. Apabila NI > harga pasar saa ii, maka ersebu diilai udervalued (hargaya erlalu redah), da kareaya ersebu seharusya dibeli aau diaha (apabila elah dimiliki). Kepuusa ii diambil dega memperimbagka adaya harapa bahwa harga ersebu bisa aik. ii. Apabila NI < harga pasar saa ii, maka ersebu diilai overvalued (hargaya erlalu mahal), da kareaya ersebu harus dijual. Kepuusa ii diambil dega memperimbagka bahwa adaya harapa harga ersebu aka uru. iii. Apabila NI = harga pasar saa ii, maka ersebu diilai wajar hargaya (correcly valued) da berada dalam kodisi keseimbaga. Kepuusa ivesasi yag dapa diambil adalah memperahaka aau meaha ersebu idak mejual aau membeli ersebu sampai kodisi yag meguugka bagi ivesor. METODE PENELITIAN Jeis Peeliia Berdasarka perumusa masalah da ujua yag igi dicapai dalam peeliia ii, peelii megguaka jeis peeliia deskripif melalui pedekaa kuaiaif. Peeliia ii berujua uuk memaparka gambara megeai peilaia harga melalui daa-daa keuaga perusahaa yag ergabug dalam Ideks LQ45 pada BEI dega pedekaa PER dalam kaiaya dega kepuusa ivesasi. Fokus Peeliia Fokus dari peeliia ii yaiu : 1. Aalisis fudameal yag dihiug melalui a. Variabel-variabel fudameal - Reur O Equiy (ROE) - Earig per Share (EPS) s - Divided Payou Raio (DPR) - Divided per Share (DPS) - Price Earig Raio (PER). b. Pedekaa Price Earig Raio (PER) Aalisis fudameal dalam peeliia ii megguaka pedekaa Price Earig Raio (PER), pedekaa ii diguaka uuk membua aalisis harga dega memperhaika kierja keuaga yag mempegaruhi ilai. 2. Pegambila kepuusa Ivesasi yag dilakuka dega meliha kewajara harga perusahaa yag elah erdafar dalam ideks LQ45. a. Nilai irisik, merupaka ilai yag sebearya aau seharusya erjadi. Jural Admiisrasi Bisis (JAB) Vol. 27 No. 2 Okober 2015 admiisrasibisis.sudejoural.ub.ac.id 3
b. Nilai pasar, merupaka harga di pasar modal pada saa ereu. Nilai pasar yag diguaka dalam peeliia ii adalah harga peuupa (Close Price). Aalisis Daa Fudameal Variabel- variabel fudameal 1. ROE Laba Bersih Raa-raa Modal (equiy) Sumber: Syamsudi, 2007:65 2. EPS Ne Icome Jumlah Saham Yag Beredar Sumber: Tadelei, 2010:374 3. DPS Devide Paid DPS = Jumlah Saham yag beredar Sumber: Tadelei, 2010:374 4. DPR Devide Per Lembar Saham DPR = Earig Per Lembar Saham x100% Sumber: Tadelei,(2010:374) 5. PER Harga pasar per Lembar PER = Earig per Lembar Saham Sumber: Rusdi, 2006:45 Meilai Harga dega meeuka ilai irisik megguaka pedekaa PER dega ahapa sebagai beriku: 1. Meeuka Expeced Earig Grow (g) g = (1-DPR) Dimaa x ROE DPR = Divide per share Earig per Share Sumber: Eriada dkk, 2. Meeuka esimaed cash Divided Per Share (DPS) D1 = D0 (1 + g) Sumber: Tambua, (2007:230) 3. Meeuka esimaed Earig Per Share (EPS) E1 = Esimasi DPS 1 DPR Sumber: Tambua, 2007 4. Meeuka reur yag diisyaraka ivesor (k) k= D 1 P 0 + g Sumber : Brigham da Houso, (2010:394) 5. Meghiug esimasi PER (Price Earig Raio) PER = D 1 E 1 k g Sumber : Tadelili, (2010:376) 6. Meghiug ilai irisik Nilai Irisik = esimasi EPS x PER = E1 x PER Sumber : Tadelili, (2010:377) Pegambila Kepuusa Ivesasi 1. Meilai kewajara harga dega membua perbadiga aara ilai pasar (close price) dega ilai irisik sebelum ivesor megambil kepuusa. 2. Meeuka kepuusa ivesasi yag dapa diambil dega megeahui kodisi perusahaa yag elah dibadigka. HASIL DAN PEMBAHASAN Tabel 1. Perkembaga ROE No Kode Perkembaga Variabel ROE. Emie 1 AALI 2 ASII 3 BBCA 4 BBNI 5 BBRI 6 BDMN Jural Admiisrasi Bisis (JAB) Vol. 27 No. 2 Okober 2015 admiisrasibisis.sudejoural.ub.ac.id 4
7 BMRI 8 GGRM 9 INCO 10 INDF 11 INTP 12 ITMG 13 JSMR 14 KLBF 15 LSIP 16 PGAS 17 PTBA 18 SMGR Teap 19 TLKM 20 UNTR 21 UNVR Sumber: Daa diolah Perkembaga aik uruya ROE dapa disebabka karea modal pemegag yag diivesasika kepada perusahaa da laba bersih perusahaa yag juga megalami flukuasi selama ahu 2010 higga. Hasil dari ROE ii dapa diguaka oleh para ivesor uuk megeahui igka hasil dari modal sediri perusahaa. Tabel 2. Perkembaga EPS No Kode Perkembaga Variabel EPS. Emie 1 AALI 2 ASII 3 BBCA 4 BBNI 5 BBRI 6 BDMN 7 BMRI 8 GGRM 9 INCO 10 INDF 11 INTP 12 ITMG 13 JSMR 14 KLBF 15 LSIP 16 PGAS 17 PTBA 18 SMGR 19 TLKM 20 UNTR 21 UNVR Sumber: Daa diolah Naik uruya EPS disebabka karea adaya perkembaga igka laba bersih seelah buga da pajak da jumlah yag beredar selama ahu 2010 higga. Keadaa ii aka berpegaruh kepada meuruya laba yag diperoleh oleh pemegag perusahaa per lembarya. Tabel 3. Perkembaga DPR No Kode Perkembaga Variabel DPR. Emie 1 AALI 2 ASII 3 BBCA 4 BBNI 5 BBRI 6 BDMN 7 BMRI 8 GGRM Jural Admiisrasi Bisis (JAB) Vol. 27 No. 2 Okober 2015 admiisrasibisis.sudejoural.ub.ac.id 5
9 INCO 10 INDF 11 INTP 12 ITMG 13 JSMR 14 KLBF 15 LSIP Teap 16 PGAS 17 PTBA 18 SMGR 19 TLKM 20 UNTR 21 UNVR Sumber: Daa diolah Rasio ii meliha bagia pedapaa yag dibayarka sebagai divide kepada ivesor. DPR megalami kodisi peigkaa aau peurua dikareaka baik EPS da DPS perusahaa perumbuhaya selalu berubah sehigga berdampak pada igka DPR perusahaa. Tabel 4. Perkembaga DPS No Kode Perkembaga Variabel DPS. Emie 1 AALI 2 ASII Teap 3 BBCA 4 BBNI 5 BBRI 6 BDMN 7 BMRI 8 GGRM Teap 9 INCO 10 INDF 11 INTP 12 ITMG 13 JSMR 14 KLBF 15 LSIP 16 PGAS 17 PTBA 18 SMGR 19 TLKM 20 UNTR 21 UNVR Sumber: Daa diolah DPS aka mempegaruhi besarya laba yag dibagika sebagai devide kepada pemegag perusahaa. Fakor yag dapa mempegaruhi yaiu melalui divide uai perusahaa da jumlah yag beredar yag selalu berubah sepajag ahu 2010 higga. Tabel 5. Perkembaga PER No Kode Perkembaga Variabel PER. Emie 1 AALI Teap 2 ASII 3 BBCA 4 BBNI 5 BBRI 6 BDMN 7 BMRI 8 GGRM 9 INCO 10 INDF 11 INTP Jural Admiisrasi Bisis (JAB) Vol. 27 No. 2 Okober 2015 admiisrasibisis.sudejoural.ub.ac.id 6
12 ITMG 13 JSMR 14 KLBF 15 LSIP 16 PGAS 17 PTBA 18 SMGR 19 TLKM 20 UNTR 21 UNVR Sumber: Daa diolah Melalui rasio PER, maka ivesor dapa megeahui besarya rupiah harga yag harus dibeli oleh pemegag ivesor uuk memperoleh hasil yag diharapka. Fakor yag mempegaruhi perumbuha rasio ii adalah harga perusahaa da EPS perusahaa. Tabel 6. Tigka Kewajara Harga Saham Nama Perusahaa Nilai Irisik Harga Pasar Kodisi Saham Saham AALI 24.940,33 26.700 Overvalued ASII 6.798,96 7.725 Overvalued BBCA 1.911,6 11.600 Overvalued BBNI 3.950 5.100 Overvalued BBRI 3.753,8 11.200 Overvalued BDMN 3.770,5 3.855 Overvalued BMRI 1.270,4 10.250 Overvalued GGRM 42.032,2 54.200 Overvalued INCO 2.649,7 4.025 Overvalued INDF 6.611,226 7.075 Overvalued INTP 20.010,48 24.950 Overvalued ITMG 31.007,84 26.150 UderValued JSMR 4.723,179 6.425 Overvalued KLBF 1.253,33 1.730 Overvalued LSIP 1.932,22 2.100 Overvalued PGAS 4.427,40 5.900 Overvalued PTBA 10.260,45 11.650 Overvalued SMGR 1.407,47 16.575 Overvalued TLKM 2.151,302 2.650 Overvalued UNTR 19.020,28 22.900 Overvalued 91 UNVR 25.963,64 30.750 Overvalued Sumber: Daa diolah Tabel 7. Pegambila Kepuusa Ivesasi Nama Perusahaa Kodisi Saham Kepuusa Ivesasi AALI ASII BBCA BBNI BBRI BDMN BMRI GGRM INCO INDF INTP ITMG Udervalued Membeli/Meaha JSMR KLBF LSIP PGAS PTBA SMGR TLKM UNTR UNVR Sumber: Daa diolah Jural Admiisrasi Bisis (JAB) Vol. 27 No. 2 Okober 2015 admiisrasibisis.sudejoural.ub.ac.id 7
KESIMPULAN DAN SARAN 1. Kesimpula Berdasarka aalisis daa yag elah dilakuka, kesimpula yag dapa diambil sebagai beriku a. Berdasarka peilaia kewajara harga perusahaa melalui pedekaa PER pada perusahaa yag ergabug dalam ideks LQ45 ahu 2010-, dari 21 sampel perusahaa yag elah diambil, sau perusahaa megalami kodisi udervalued yaiu dimaa kodisi ilai irisik lebih besar dari harga pasar perusahaa. Perusahaa yag dimaksud adalah ITMG, sedagka 20 perusahaa laiya megalami kodisi overvalued yaiu kodisi dimaa ilai irisik lebih kecil dari harga pasar perusahaa. Perusahaa ersebu adalah AALI, ASII, BCA, BNI, BRI, BDMN, BMRI, GGRM, INCO, INDF, INTP, JSMR, KLBF, LSIP, PGAS, PTBA, SMGR, TLKM, UNTR, UNVR. b. Berdasarka peilaia kewajara harga perusahaa dega megguaka aalisis fudameal dega megguaka pedekaa PER, erdapa 20 perusahaa yag ermasuk dalam kodisi overvalued yaiu AALI, ASII, BCA, BNI, BRI, BDMN, BMRI, GGRM, INCO, INDF, INTP, JSMR, KLBF, LSIP, PGAS, PTBA, SMGR, TLKM, UNTR, da UNVR. Kepuusa ivesasi yag dapa diambil berdasarka kodisi ersebu adalah mejual agar memperoleh keuuga aau meaha dega harapa harga aka erus aik seirig dega perkembaga perusahaa yag erus meigka, sehigga dapa meghasilka reur yag lebih iggi. Sau perusahaa laiya yaiu ITMG megalami kodisi udervalued. Kepuusa ivesasi yag dapa diambil adalah membeli pada perusahaa ii, karea harga irisik perusahaa lebih murah dari harga pasarya. 2. Sara a. Ivesor maupu calo ivesor yag igi megeahui lebih dalam megeai perusahaa idek LQ45, sebaikya memperhaika juga prospek lai dalam perumbuha bisis perusahaa selai melalui igka kewajara harga da perkembaga variabel fudamealya. b. Ivesor yag megivesasika daaya dalam jagka pajag da meguamaka memperoleh divide, maka lebih epa megguaka aalisis fudameal dega megguaka PER. Pegguaa pedekaa ii dapa membau ivesor dalam membua suau kepuusa ivesasi yag epa dalam membeli, mejual, aau meaha. c. Ivesor dalam meeuka kepuusa ivesasi sebaikya idak haya berdasar kepada salah sau fakor saja seperi fakor ieral saja, melaika juga memperimbagka fakor ekseral sehigga dapa memperoleh kepuusa ivesasi yag epa. DAFTAR PUSTAKA Brigham, Eugee, F da Joel F. Houso, 2010. Maajeme Keuaga. Jakara: Erlagga Eriada, dkk.. Peeua Harga Wajar Saham PT. Telekomuikasi Idoesia Tbk. Dega Meode Gordo Growh Model. Depok: Uiversias Guadarma Jogiyao.2009. Teori Porofolio da Aalisis Ivesasi. Jogja: BPFE Jogjakara Kamaruddi Ahmad, 2004. Dasar-dasar Maajeme Ivesasi da Porofolio. Jakara PT. Rieka Cipa Rusdi, M.Si. 2006. Pasar Modal, Teori, Masalah, da Kebijaka dalam Prakik. Badug: Alfabea. Suariyah. 2006. Pegaar Pegeahua Pasar Modal. Edisi Kelima. Yogyakara: AMP YKPN. Tambua, Ady Perma. 2007. Meilai Harga Wajar Saham. Jakara: PT. Elex Media Compuido Tadelili, Eduardus. 2010. Porofolio da Ivesasi: Teori da Aplikasi. Edisi Perama. Yogyakara: KANISIUS. Tjipoo Darmadji da Hedy M. Fakhruddi.. Pasar Modal di Idoesia. Jakara Salemba Empa Jural Admiisrasi Bisis (JAB) Vol. 27 No. 2 Okober 2015 admiisrasibisis.sudejoural.ub.ac.id 8