Tri Ratna Adiningrum Raden Rustam Hidayat Sri Sulasmiyati Fakultas Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya Malang

Transkripsi

1 PENGGUNAAN METODE SINGLE INDEX MODEL DALAM MENENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL TAHUN (Studi pada Saham-Saham yag Terdaftar dalam Ideks IDX30 Di BursaiEfekiIdoesia PeriodehFebruari Agustus 2015) Tri Rata Adiigrum Rade Rustam Hidayat Sri Sulasmiyati Fakultas Ilmu Admiistrasi Uiversitas Brawijaya Malag rataadiigrum@gmail.com ABSTRACT The purpose of this research is to kow the performace of stock IDX30 based o ERB, to kowig the proportio of fuds each stock that formed portofolio, to kowig expected retur ad risk of portofolio. This research is the kid of descriptive with the quatitative approach. The locatio this research i the Ivestmet Gallery Faculty of Ecoomics ad Busiess Brawijaya Uiversity. The samples i this research is 13 stocks. The results of this research showed the highest stock performace aalysis from ERB i 2012 is PGAS, i 2013 is UNVR, i 2014 is BBCA, i 2015 is UNVR. The proportio fuds each stock that formed optimal portofolio i 2012 is PGAS (26.60%), INDF (44,13%), CPIN (10.80%), INTP (10.70%), SMGR (7.77%), i 2013 is UNVR (65,41%), ad the INDF (34.59%), i 2014 is BBCA (14,74%), BBNI (29.54%), GGRM (8,84%), PGAS (35.88%), BBRI (9,65%), the BMRI (1.36%), i 2015 oly oe compaies that is UNVR, so the proportio fuds is 100%. Expected retur portofolio to be obtaied ivestor i 2012 is 3.03% with risk is 0,04%, expected retur i 2013 is 1.93% with risk is 0,06%, expected retur i 2014 is 3,38% with risk is 0,02%. Keywords: Optimum Portofolio, Sigle Idel Model ABSTRAK Tujua dari peelitia ii adalah utuk megetahui kierja saham IDX30 berdasarka ERB, megetahui besarya proporsi daa masig-masig saham agar terbetuk portofolio optimal, megetahui besarya expected retur da risiko dari portofolio optimal. Peelitia ii merupaka jeis peelitia deskriptif dega pedekata kuatitatif. Lokasi peelitia ii dilakuka di Galeri Ivestasi Fakultas Ekoomi da Bisis Uiversitas Brawijaya. Sampel dalam peelitia ii adalah sebayak 13 saham. Hasil dari peelitia ii meujukka aalisis kierja saham tertiggi yag diukur dari Excess Retur to Beta (ERB) pada tahu 2012 adalah PGAS, tahu 2013 adalah UNVR, tahu 2014 adalah BBCA, tahu 2015 adalah UNVR. Proporsi daa masig-masig saham agar terbetuk portofolio optimal tahu 2012 adalah PGAS (26,60%), INDF (44,13%), CPIN (10,80%), INTP (10,70%), SMGR (7,77%), pada tahu 2013 adalah UNVR (65,41%), da INDF (34,59%), pada tahu 2014 adalah BBCA (14,74%), BBNI (29,54%), GGRM (8,84%), PGAS (35,88%), BBRI (9,65%), BMRI (1,36%), sedagka pada tahu 2015 haya ada satu perusahaa yaitu UNVR sehigga proporsi daaya 100%. Retur ekpektasi portofolio yag aka diperoleh ivestor pada tahu 2012 adalah sebesar 3,03% dega risiko sebesar 0,04%, retur ekspektasi pada tahu 2013 sebesar 1,93% dega risiko sebesar 0,06%, retur ekpektasi pada tahu 2014 sebesar 3,38% dega risiko sebesar 0,02%. Kata Kuci: Portofolio, Model ideks Tuggal 89

2 A. PENDAHULUAN Ivestasi memiliki pera dalam meigkatka perekoomia suatu egara, karea ivestasi merupaka salah satu kompoe pegeluara agregat dalam perhituga pedapata asioal. Ivestasi dapat dilakuka dalam aset riil berupa bagua, taah, da emas, sedagka aset keuaga berupa saham da obligasi. Saham merupaka salah satu alteratif ivestasi yag sagat dimiati, karea saham dapat memberika keutuga berupa divide da capital gai. Di dalam ivestasi saham, keutuga yag diterima ivestor disebut dega retur yag dibedaka mejadi dua yaitu retur ekspektasi da retur realisasi. Namu, selai memberi retur, saham juga megadug risiko yag harus ditaggug ivestor. Pada dasarya retur da risiko memiliki hubuga searah, amu risiko ii dapat dimiimumka dega melakuka diversifikasi. Diversifikasi risiko portofoliodapat meghasilka risiko portofolio yag lebih redah dari risiko masig-masigh saham. Diversifikasi dapat dilakuka degacara membetukk portofolio optimal. Portofolio optimal dapat diperolehi dega megguaka dua model yaitu model Markowitz da Sigle Idex Model. Model Markowitz haya mempertimbagka retur ekspektasi da risiko, tidak mempertimbagka aktiva bebas risiko. Sigle idex model didasarka pada pegamata harga pasar yag berfluktuasi searah dega ideks pasar. Sigle idex model dipilih karea perhitugaya lebih sederhaa dari perhituga Markowitz, selai itu Sigle idex model juga dapat di guaka utuk meghitug retur ekspektasi da risiko portofolio. Saham yag dijadika sebagai pembetuk portofolio optimal adalah saham yag memiliki likuiditas da kapitalisasi pasar yag tiggi, yaitu saham yag palig aktif melakuka trasaksi di pasar modal dega jumlah yag besar. Ideks IDX30 merupaka ideks baru yag dilucurka pada taggal 23 April 2012 yag berisi 30 saham dega kapitalisasi terbesar yag di ambil dari kelompok ideks LQ-45 yag merupaka ideks palig disorot oleh ivestor karea sahamya diaggapalig liquid diatara ideks lai. Kriteria saham dalam kelompok IDX30 memperhitugka likuiditas saham meliputi ilai trasaksi,frekuesi trasaksi, total hari trasaksi, da kapitalisasi pasar. Selai itu dalam IDX30 jga memperhitugka aspek kualitatif meliputi kodisi keuaga, prospek pertumbuha,da factor-faktor lai yag mempegaruhi dega pertumbuha perusahaaya (Jogiyato,2013:13). Berdasarka uraia diatas peeliti tertarik utuk melakuka peelitia tetag ivestasi, khususya ivestasi yag dilakuka dalam betuk saham. Sigle Idex Model merupaka metode yag dipilih utuk meetuka portofolio optimal,yag dibetuk dari saham-saham yag terdaftar di BEI, da masuk dalam kelompok ideks IDX30 periode Sesuai dega latar belakag tersebut, maka peelitia ii berjudul Pegguaa Metode Siggle Idex Model dalam Meetuka Portofolio (Studi pada Saham-Saham yag Terdaftar dalam Ideks IDX30 di Bursa Efek Idoesia Periode ). B. KAJIAN PUSTAKA 1. Ivestasi Ivestasi adalah komitme utuk meaamka daa saat ii atau peudaa kosumsi saat ii dega tujua utuk memperoleh keutuga berupa retur yag lebih besar dimasa yag aka datag (Tadelili, 2010:1). Terdapat beberapa alasa megapa orag melakuka ivestasi, berikut merupaka tujua khusus dari ivestasi: a. Utuk medapatka kehidupa yag lebih layak di masa datag. b. Meguragi tekaa iflasi. Dega melakuka ivestasi meguragi risiko peurua ilai kekayaa atau hak milikya akibat adaya pegaruh iflasi. c. Doroga utuk meghemat pajak. Melalui pemberia fasilitas perpajaka kepada masyarakat yag melakuka ivestasi pada bidag-bidag usaha tertetu. (Tadelili, 2010:8) 2. Pasar Modal Pasar modal adalah tempat bertemuya pihak yag kelebiha daa da pihak yag membutuhka daa dega memperjualbelikai sekuritas yag memiliki umur lebih dari satu tahu (Tadelili, 2010:26). Pasar modal mempuyai dua fugsi yaitu fugsiekoomi yaitu tempat utuk memidahka daa dari pihak yag kelebiha daa dega pihak yag membutuhaka daa utuk pembiayaa ivestasi. Fugsi keuaga yaitu meyediaka 90

3 daa yag diperluka pihak yag kekuraga daa tapa terlibat lagsug dalam kepemilika aktiva riil (Hadi, 2013:16). 3. Saham Saham adalah surat berharga yag dapat diperjual-belika, yag mejadi bukti kepemilika perusahaa sebesar saham yag dimilikiya (Hartoo, 2013:29). Saham dibedaka mejadi dua yaitu saham biasa da saham prefere (Tadelili, 2010:36). Saham dapat didefiisika sebagai tada peyertaa atau pemilika seseorag dalam suatu perusahaa. Saham adalah surat berharga yag meeragka bahwa pemilik surat tersebut adalah pemilik perusahaa yag meerbitka surat tersebut. 4. Teori Portofolio Portofolio merupaka kombiasi atau gabuga atau sekumpula aset, baik berupa asset riil (real assets) maupu aset fiasial (fiaciall assets) yag dimiliki oleh ivestor (Halim, 2015:41). Portofolio efisie merupaka portofolio yag baik, amu belum tetu portofolio tersebut optimal (Hartoo, 2013:337). 5. Retur da Risiko Aktiva Tuggal a. Retur Retur adalah keutuga yag diperoleh dari ivestasi (Hartoo, 2013:235). Retur dibedaka mejadi dua yaitu retur realisasi merupaka retur yag telah diterima ivestor, da retur ekspektasi adalah retur yag diharapka dimasa datig (Hartoo, 2013:252). Retur terdiri dari dua kompoe yaitu capital gai(loss) merupaka selisih dari harga ivestasi sekarag dega harga periode lalu, da yield adalah persetase divide terhadap harga saham periode sebelumya (Hartoo, 2013:236). b. Risiko Risiko merupaka ketidaksesuaia atara hasil yag diperoleh dega hasil yag diharapka, dimaa hasil yag diperorel berilai lebih kecil dari hasil yag diharapka (Hartoo, 2013:257). Risiko dibedaka mejadi dua yaitu risiko sistematis merupaka risiko yag tidak dapat di diversivikasi, karea risiko ii dipegaruhi oleh keadaa passar. Risiko tidak sistematis yaitu risiko yag dapat dimiimumka dega diversifikasi, karea risiko ii berasal dari masig-masig perusahaa (Halim, 2015:32). 6. Ideks Pasar Modal Ideks harga saham merupaka iformasi megeai pasar saham, merupaka idikator yag meggambarka pergeraka harga saham. Ideks pasar saham merupaka idikator yag diguaka utuk megukur kierja saham-saham di pasar modal (Tadelili, 2010:86). Sampai saat ii, terdapat 11 ideks yag terdaftar BEI yaitu, Ideks Harga Saham Gabuga (IHSG), Ideks Luquid45 (LQ45), Ideks-Ideks IDX Sektoral, Jakarta Islamic Idex, Ideks Papa Utama Da Ideks Papa Pegembaga, Ideks Kompas 100, Ideks Bisis27, Ideks PEFINDO25, Ideks SRI-KEHATI, Ideks Saham Syariah Idoesia (ISSI), Ideks IDX30 (Hartoo, 2013:125). 8. Sigle Idex Model Sigle Idex Model merupaka metode yag diguaka utuk meetuka portofoliooptimal. Metode Sigle Idex Model megasumsika bahwa harga suatu sekuritas berfluktuasi searah dega ideks harga pasar (Hartoo, 2013:337). Dega demikia retur-retur sekuritas salig berkorelasi karea adaya reaksi umum terhadap ilai pasar. Perhituga dalam Sigle Idex Tuggal diguaka utuk meyederhaaka perhituga Markowitz, selai itu Sigle idex model juga dapat di guaka utuk meghitug retur ekspektasi da risiko portofolio. C. METODE PENELITIAN 1. Jeis Peelitia Peelitia ii merupaka jeis peelitiia deskriptif dega pedekata kuatitatif. 2. Lokasi Peelitia Peelitia ii dilakuka di Galeri Ivestasi Fakultas Ekoomi da Bisis Uiversitas Brawijaya yag berlokasi di Jala. MT Haryoo No.109 Malag. 3. Fokus Peelitia Fokus peelitia ii adalah pembetuka portofolio optimal dega megguaka Siggle Idex Model, dega batasa sebagai berikut: a. Kierja saham yag masuk dalam kelompok ideks IDX30 yag diukur dari Excess Retur to Beta (ERB). b. Proporsi daa masig-masig saham yag membetuk portofolio optimal, yag dapat diperoleh dega meghitug proporsi sekuritas (Wi). c. Expected retur da risiko dari portofolio optimal yag terbetuk d. Saham-saham pembetuk portofolio optimal yag memeuhi kriteria berdasarka perhituga yag telah dilakuka sesuai dega tahapa aalisis portofolio optimal. Populasi da Sampel 4. Sumber Data da Jeis Data Jeis data yag diguaka dalam peelitia ii adalah data sekuder. Sumber data dalam 91

4 peelitia ii adalah daftar perusahaa yag terdaftar di BEI da perusahaa-perusahaa yag terdaftar dalam ideks IDX30 tahu , data time series bulaa dari harga saham yag mejadi sampel dalam peelitia ii, da data suku buga Sertifikat Bak Idoesia (SBI). 5. Tekik Pegumpula Data Tekik pegumpula data yag diguaka yag diguaka dalam peelitia ii adalah dokumetasi. Dokumetasi dalam peelitia ii dilakukaykdega carabmegumpulka data sekuder yagbtelah ada. 6. Tekik Aalisis Data Aalisis data dalam peelitia ii bersifat kuatitatif, karea data yag di guaka melibatka agka berupa daftar ideks harga saham gabuga (IHSG), harga saham yag mejadi sampel dalam peelitia ii da data tigkat suku buga Sertifikat Bak Idoesia (SBI). Tekik aalisis data dalam peelitia ii dilakuka dega perhituga tapa hipotesis megguaka Sigle Idex Model. Lagkahlagkah perhituga aalisis data dalam peelitia ii adalah sebagai berikut: a. Meghitug total retur realisasia masigmasig saham (Ri) Ri = Pt Pt 1+Dt Pt 1 (Jogiyato, 2013:237) b. Meghitug expected retur masig-masig saham (E(Ri)) E(Ri) = i=1 Ri (Husa, 2003:47) c. Meghitug retur pasar (Rm) da expected retur pasar (E(Rm)) dega dasar IHSG RM = IHSG t IHSG t 1 IHSG t 1 1 RM E(RM) = (Jogiyato, 2013:370) d. Meghitug Beta (β) da Alpha (α) masig-masig saham βi = σ m σ 2 m αi = E(R i ) (β i. E(R M )) (Jogiyato, 2013:383) e. Meghitug risiko ivestasi a. Meghitug varia dari kesalaha residu (σei 2 ) σei 2 = (R 2 i=1 i α i β i.r M ) b. Meghitug varia retur pasar (σm 2 ) σm 2 = (R 2 i=1 M E(R M )) c. Meghitug risiko saham (σi 2 ) σi 2 = βi 2. σm 2 + σei 2 (Jogiyato, 2013:376) f. Meetuka tigkat pegembalia bebas risiko (C) Retur aktiva bebas risiko (RBR) dapat ditetuka oleh tigkat suku buga SBI bulaa selama periode peelitia, yaitu selama tahu Bsarya (RBR) merupaka rata-rata dari suku buga selama period peelitia. Saham-saham yag memiliki E(Ri) > RBR aka dimasukka dalam aalisis selajutya karea aka meghasilka ilai ERB yag positif. g. Meghitug excess retur to beta (ERB) ERBi = E(Ri) RBR βi (Jogiyato, 2013:392) h. Meghitug ilai Ai da Bi Ai = [E(R i ) R BR.β i σ 2 ei Bi = β 2 i σ 2 ei (Jogiyato, 2013:393) i. Meghitug cut-off poit (Ci) Ci = σ M 2 i j=1 A j 1+σ 2 M i j=1 B j (Jogiyato, 2013:393) j. Meghitug besarya proporsi masigmasig sekuritas dalam portofolio optimal (Wi) Wi = Z i k j= Z j Dega Zi sebesar: Zi = β i (ERB σ 2 C ) ei (Jogiyato, 2013:392) k. Meghitug beta (β) da alpha portofolio (α) Dega Rumus: βp= wi. βi i=1 i=1 αp= wi. αi (Jogiyato, 2013:386) l. Meghitug expected retur portofolio (E(Rp)) E(Rp) = αp + βp. E(R M ) 92

5 (Jogiyato, 2013:387) m. Meghitug risiko portofolio (σp 2 ) σp 2 = β 2 p. σ 2 M + ( i=1 w i. σ ei ) 2 (Jogiyato, 2013:387). Membadigka perubaha risiko portofolio terhadap risiko masig-masig saham. o. Megambil kesimpula saham yag mejadi kompoe pembetuk portofolio optimal. D. HASIL DAN PEMBAHASAN 1. Kierja Saham yag Diukur dari Excess Retur to Beta (ERB) a. Retur realisasi (Ri) da retur ekspektasi (E(Ri)) Retur realisasi merupaka hasil yag diperoleh dari ivestasi. Retur yag diperoleh dalam ivestasi saham berupa capital gai yaitu keutuga yag diperoleh dari perubaha harga saham da yield yag merupaka persetase divide. Berikut merupaka table rigkasa hasil perhituga total retur masig-masig saham selama tahu Tabel 1. Total R i masig-masig saham selama tahu No Kode Saham E(Ri) ADRO BBCA BBNI BBRI BMRI CPIN GGRM INDF INTP PGAS SMGR UNTR UNVR Retur ekspektasi masig-masig saham dalam peelitia ii dihitug berdasarka data historis, dega megguaka metode ratarata. Metode ii megasumsika bahwa retur ekspektasi diaggap sama dega ilai rata-rata historisya. Berikut merupaka table rigkasa hasil perhituga total (E(Ri)) masig-masig saham selama tahu Tabel 2. Retur ekspektasi masig-masig saham selama tahu No Kode Saham b. Retur pasar (RM) da retur ekspektasi pasar (E(RM)) Model Ideks Tuggal didasarka pada pegamata harga saham berfluktuasi searah dega harga pasar. Harga pasar dalam peelitia ii megguaka data Ideks Harga Saham Gabuga (IHSG). Retur ekspektasi pasar pada tahu 2012 adalah sebesar 0, , tahu 2013 sebesar 0, , tahu 2014 sebesar 0, , da pada tahu 2015 retur ekspektasi pasar berilai egatif yaitu sebesar -0, tahu 2012 c. Beta (βi) da Alpha (αi) masig-masig saham Saham yag memiliki βi>1, merupaka saham yag keaika returya lebih tiggi daripada keaika retur pasarya, amu semaki besar ilai βi, semaki besar pula risiko sistematisya. Berdasarka hasil perhituga yag telah dilakuka, maka diperoleh hasil beta tertiggi tahu 2012 adalah (UNTR) yaitu sebesar 1, saham yag memiliki beta tertiggi adalah (CPIN) yaitu sebesar 2, saham yag memiliki beta tertiggi adalah Ri ADRO BBCA BBNI BBRI BMRI CPIN GGRM INDF INTP PGAS SMGR UNTR UNVR

6 (BBRI) yaitu sebesar 1, saham yag memiliki beta tertiggi adalah (CPIN) yaitu sebesar 2, Alpha merupaka ilai ekspektasi dari retur sekuritas yag idepede terhadap pasar, sehigga alpha yag memiliki ilai positif aka dapat meambah retur ekspektasi yag idepede terhadap retur pasar. Berdasarka perhituga yagtelah dilakuka maka di peroleh hasililai alpha positif tertiggi tahu 2012 adalah CPIN sebesar 0, adalah UNVR sebesar 0, adalah BBCA sebesar 0, adalah INTP sebesar 0, d. Risiko saham idividu (σi 2 ) Risiko merupaka ketidaksesuaia atara retur realisasi da retur ekspektasi dimaa retur realisasi berilai lebih kecil dari retur ekspektasi. Berdasarka perhituga yag telah dilakuka maka diperoleh hasil pada tahu 2012 risiko saham idividu tertiggi adalah CPIN sebesar 0, , sedagka yag teredah adalah INDF sebesar 0, risiko saham idivudu tertiggi adalah ADRO sebesar da yag teredah adalah UNTR sebesar 0, risiko saham idividu tertiggi adalah ADRO sebesar 0, , sedagka yag teredah adalah PGAS sebesar 0, risiko saham idivudu tertiggi adalah CPIN sebesar 0, da yag teredah adalah BBCA sebesar 0, e. Retur Aktiva Bebas Risiko (RBR) Retur Aktiva Bebas Risiko (RBR) dapat ditetuka dega megguaka tigkat suku buga. Dalam peelitia ii (RBR) ditetuka dega megguaka tigkat suku buga Sertifikat Bak Idoesia (SBI) selama periode peelitia yaitu Besarya (RBR) merupaka rata-rata dari suku buga selama periode peelitia. Berdasarka hasil perhituga yag telah dilakuka maka diperoleh hasil (RBR) tahu 2012 sebesar 0, , tahu 2013 sebesar 0, , tahu 2014 sebesar 0, , tahu 2015 sebesar 0, f. Excess Retur to Beta (ERB) da Cut-off Poit (C*) Saham yag masuk dalam portofolio optimal merupaka saham yag memiliki ilaierb yag tiggi. Tiggi atau redahya ilai ERB dapat diketahui dega meetuka titik pembatas (cut-off poit), dimaa ilai ERB yag ilaiya lebih besar dari cut off poit merupaka saham yag optimal, sedagka saham yag ilaiya kurag dari cut off poit tidak masuk dalam kategori portofolio optimal. saham yag tidak optimal tidak aka dimasukka ke aalisis selajutya. Berikut merupaka tabel rigkasa hasil perhituga ERB, cut-off poit, da peetua saham pembetuk portofolio optimal dari tahu Tabel 3. Rigkasa ERB, C da saham yag memeuhi kriteria portofolio optimal tahu 2012 Nama Saham ERB C /Tidak PGAS 0, ,00056 INDF 0, ,00724 CPIN 0, ,01081 INTP 0, ,01246 SMGR 0, ,01455 BMRI 0, ,01328 Tidak BBCA 0, ,01235 Tidak BBRI 0, ,00896 Tidak Keteraga: : Cut off Poit Sumber: Data diolah peeliti (2016) Tabel 4. Rigkasa ERB, C da saham yag memeuhi kriteria portofolio optimal tahu 2013 Nama Saham ERB C /Tidak UNVR 0, ,00321 INDF 0, ,00527 BBRI 0, ,00431 Tidak BBNI 0, ,00379 Tidak PGAS 0, ,00375 Tidak BBCA 0, ,00331 Tidak BMRI 0, ,00268 Tidak Keteraga: : Cut off Poit Sumber: Data diolah peeliti (2016) 94

7 Tabel 5. Rigkasa ERB, C da saham yag memeuhi kriteria portofolio optimal tahu 2016 Nama Saham ERB C /Tidak BBCA 0, ,00034 BBNI 0, ,00628 GGRM 0, ,00757 PGAS 0, ,01225 BBRI 0, ,01425 BMRI 0, ,01434 UNVR 0, ,01416 Tidak INTP 0, ,01406 Tidak CPIN 0, ,01391 Tidak SMGR 0, ,01297 Tidak Keteraga: : Cut off Poit Sumber: Data diolah peeliti (2016) Tabel 6. Rigkasa ERB, C da saham yag memeuhi kriteria portofolio optimal tahu 2015 Nama Saham ERB C /Tidak UNVR 0, ,00122 BBRI -0, ,00045 Tidak BBCA -0, ,00140 Tidak UNTR -0, ,00154 Tidak Keteraga: : Cut off Poit Sumber: Data diolah peeliti (2016) 2. Proporsi Daa Masig-MasigSaham yag Terpilih sebagai Pembetuk Portofolio Setelah portofolio optimal terbetuk, aalisis selajutya adalah meetuka proporsi daa utuk masig-masig saham terpilih sebegai pembetuk portofolio optimal. Berdasarka perhituga yag telah dilakuka maka diperoleh hasil proporsi daa masig-masig saham pembetuk portofolio pada tahu 2012 adalah PGAS (26,60%), INDF (44,13%), CPIN (10,80%), INTP (10,70%), SMGR (7,77%) adalah UNVR (65,41%), INDF (34,59%) adalah BBCA (14,74%), BBNI (29,54%), GGRM (8,84%), PGAS (35,88%), BBRI (9,65%), BMRI (1,36%) haya ada satu perusahaa yaitu UNVR sehigga proporsi daaya 100%. 3. Retur Ekspektasi Portofolio da Risiko Portofolio Retur ekspektasi portofolio merupaka tigkat pegembelia yag aka diperoleh dari portofolio yag terbetuk. Berdasarka perhituga yag telah dilakuka maka, diperoleh hasil pada tahu 2012 retur ekspektasi portofolio sebesar 0, atau 3,03%, pada tahu 2013 retur ekspektasi portofolio sebesar 0, retur ekspektasi portofolio atau 1,93%, pada tahu 2014 retur ekspektasi portofolio sebesar 0, atau 3,38%. Berbeda dega retur ekspektasi, risiko saham dapat dimiimumka dega diversifikasi portofolio. Artiya, risiko portofolio bisa lebih kecil dari risiko masig-masig saham. Berdasarka perhituga yag telah dilakuka maka diperoleh hasil pada tahu 2012 risiko portofolio sebesar 0, atau 0,04%, tahu 2013 risiko portofolio sebesar 0, atau 0,06%, tahu 2014 risiko portofolio sebesar 0, atau 0,02%. 4. Saham-Saham yag Memeuhi Kriteria Pembetuk Portofolio Berdasarka aalisis yag dilakuka maka dapat diketahui saham-saham pembetuk portofoliooptimal pada tahu 2012 adalah PGAS, INDF, CPIN, INTP, SMGR adalah UNVR da INDF adalah BBCA, BBNI, BBRI, BMRI tidak terbetuk portofolio karea dari 13 saham yag terpilih sebagai sampel, haya satu saham yag memeuhi kriteria perhituga portofolio optimal. Sedagka portofolio merupaka kumpula atau gabuga beberapa sekuritas, sehigga pada tahu ii tidak terbetuk portofolio, karea haya saham PT Uilever Tbk (UNVR) yag memeuhi kriteria perhituga portofolio. E. KESIMPULAN DAN SARAN 1. Kesimpula Berdasarka aalisis portofolio optimal megguaka Model Ideks Tuggal pada saham IDX30 yag terdaftar di BEI periode dalam peelitia ii, maka diperoleh kesimpula sebagai berikut: a. Kierja saham kelompok IDX30 periode meurut hasil aalisis kierja saham yag diukur dari ERB pada tahu 2012 yag tertiggi adalah PGAS adalah UNVR adalah BBCA adalah UNVR. b. Besar proporsi daa masig-masig saham pembetuk portofolio pada tahu 2012 adalah PGAS (26,60%), INDF (44,13%), CPIN 95

8 (10,80%), INTP (10,70%), SMGR (7,77%) adalah UNVR (65,41%), INDF (34,59%) adalah BBCA (14,74%), BBNI (29,54%), GGRM (8,84%), PGAS (35,88%), BBRI (9,65%), BMRI (1,36%) haya ada satu perusahaa yaitu UNVR sehigga proporsi daaya 100%. c. Retur ekspektasi portofolio yag aka diperoleh ivestor pada tahu 2012 adalah sebesar 0, atau 3,03%, pada tahu 2013 sebesar 0, atau 1,93%, pada tahu 2014 sebesar 0, atau 3,38%. Sedagka risiko yag harus ditaggug oleh ivestor pada tahu 2012 adalah sebesar atau 0.04%, tahu 2013 sebesar atau 0.06%, tahu 2014 sebesar atau 0,02%. Nilai risiko portofolio ii lebih kecil dari risiko saham idividual. Hal ii meujukka bahwa dega membetuk portofolio risiko dalam dimiimumka dega melakuka diversifikasi. d. Berdasarka aalisis yag telah dilakuka maka dapat diketahui saham-saham pembetuk portofolio optimal pada 2012 yaitu (PGAS), (INDF), (CPIN), (INTP), (SMGR). Pada tahu 2013 adalah (UNVR) da (INDF). Pada tahu 2014 adalah (BBCA), (BBNI), (GGRM), (PGAS), (BBRI), (BMRI). Pada tahu 2015 portofolio tidak terbetuk karea haya ada satu perusahaa yag memeuhi perhituga yaitu UNVR. 2. Sara Berdasarka kesimpula diatas terdapat beberapa sara yag perlu dipertimbagka. Berikut beberapa sara yag perlu dipertimbagka: a. Peelitia ii haya fokus pada perhituga yag bertujua utuk megetahui bagaimaa peerapa Metode Sigle Idex Model, buka utuk meramalka portofolio yag aka datag yag diguaka sebagai dasar pegambila keputusa ivestasi. Maka ivestor perlu megetahui cara meramalka portofolio dega metode lai. b. Utuk memberika keyakia yag lebih pasti bagi ivestor, maka ivestor perlu mempertimbagka kierja keuaga dega megguakamodel lai, karea keterbatasa model ideks tuggal yag tidak mempertimbagka kierja keuaga perusahaa khususya laba. c. Ivestor dapat berivestasi pada saham yag berturut-turut masuk sebagai pembetuk portofolio optimal. Dalam peelitia ii tidak ada saham yag 4 tahu berturut-turut masuk dalam portofolio optimal, karea pada tahu 2015, tidak terbetuk portofolio. Namu ivestor dapat mempertimbagka saham yag palig serig masuk sebagai portofolio optimal. d. Emite yag belum masuk sebagai pembetuk portofolio optimal, diharapka utuk melakuka evaluasi kierja perusahaa, sehigga dapat mempegaruhi pergeraka sahamya. DAFTAR PUSTAKA Arikuto, S Metodologi Peelitia. Yogjakarta : Bia Aksara Bodie, Zvi, Alex Kae da Ala J.Marcus Maajeme Portofolio da Ivestasi. Dialihbahasaka oleh Romi Bhakti Hartarto da Zuliai Dalimuthe. Edisi 9 (Edisi Global). Jakarta : Salemba Empat. Hadi, Nor Pasar Modal. Yogjakarta : Graha Ilmu. Halim, Abdul Aalisis Ivestasi da Aplikasiya. Jakarta : Salemba Empat. Hartoo, Jogiyato Teori Portofolio da Aalisis Ivestasi. Edisi Kedelapa. Yogjakarta : BPFE. Husa, Suad Dasar-Dasar Teori Portofolio da Aalisis Ivestasi. Edisi 3. Yogjakarta : AMP YKPN. Sekara, Uma Metode Peelitia Utuk Bisis. Jakarta : Salemba Empat. Sukiro, Sadoo Makroekoomi Teori Pegatar. Edisi Ketiga. Jakarta : Rajawali Pers. Suariyah Pegatar Pegetahua Pasar Modal. Edisi Kelima. Yogjakarta: UPP STIM YKPN Tadelili, Eduardus Portofolio da Ivestasi Teori da Aplikasi. Edisi Pertama. Yogyakarta : Kaisius. Zubir, Zalmi Maajeme Portofolio : Peerapaya dalam Ivestasi Saham. Jakarta : Salemba Empat. 96