Analisis Model Indeks Tunggal Portofolio Saham di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode

Transkripsi

1 Analss Model Indeks Tunggal Portofolo Saham d Bursa Efek Indonesa (BEI) Perode Mrah (mrah_vezmle@ymal.com) Trsnad Wjaya (trsnad@mdp.ac.d) Jurusan Manajemen STIE MDP Abstrak : Peneltan n bertujuan utuk menganalss pembentukan portofolo optmal pada saham-saham yang ada d Bursa Efek Indonesa selama perode tahun Sampel dalam peneltan n menggunakan saham yang aktf berdasarkan frekuens transaks perdagangan dan pembagan dvden secara berturut-turut yang dlakukan perusahaan selama perode tahun dengan menggunakan metode model ndeks tunggal. Hasl peneltan menunjukkan terdapat 5 saham yang menjad kanddat portofolo dar 17 saham yang dtelt yatu, TLKM (Telekomunkas Indonesa Tbk) yang mempunya nla ERB tertngg sebesar 1,87%, ADRO (Adaro Energy Tbk) dengan nla ERB sebesar 1,0%, BBCA (Bank Central Asa Tbk) dengan nla ERB sebesar 1,08%, PGAS (Perusahaan Gas egara Tbk) dengan nla ERB sebesar 1,04%, dan yang terakhr UTR (Unted Tracktors Tbk) dengan nla ERB sebesar 0,78%. Dar hasl uj hpotess yang dajukan dapat dsmpulkan bahwa nampak antara rsko saham yang masuk kanddat portofolo dengan rsko saham yang tdak masuk kanddat portofolo tdak terdapat perbedaan yang sgnfkan, maka nvestor seharusnya memlh saham yang mempunya tngkat rsko rendah yatu saham-saham yang termasuk dalam kanddat portofolo. Kata kunc: Portofolo saham, model ndeks tunggal, kanddat portofolo. Abstract : Ths study ams weeks to analyze the formaton of optmal portfolos n stocks that exst n Indonesa Stock Exchange durng the perod The sample used n ths study based on the frequency of actve stock tradng and dvdends respectvely of the company durng the perod usng the model of a sngle ndex. The results showed there are 5 stocks that a canddate portfolo of 17 stocks studed, namely, TLKM (Telecommuncatons Indonesa Tbk) havng the hghest value of 1.87% ERB, ADRO (Adaro Energy Tbk) wth a value of 1.0% ERB, BBCA (Bank Central Asa Tbk) wth a value of 1.08% ERB, PGAS (State Gas Company Lmted) wth the ERB value of 1.04%, and the last UTR (Unted Tracktors Tbk) ERB value of 0.78%. From the results of testng the hypothess can be concluded that the apparent rsk of stocks ncluded n canddate portfolos wth rsk stock portfolo canddates who do not belong there s no sgnfcant dfference, then nvestors should pck stocks that have a low level of rsk that stocks that are ncluded n the canddate's portfolo. Keywords: Portfolo of stocks, sngle ndex models, canddate portfolos. 1. PEDAHULUA Pasar modal memberkan peran besar bag perekonoman suatu negara, yang mempertemukan dua kepentngan, yatu phak yang memlk kelebhan dana dan phak yang memerlukan dana. Seorang nvestor mengnvestaskan dananya d pasar modal dalam berbaga macam bentuk sepert saham, oblgas, reksadana, emas, propert, atau bahkan memula bsns sendr. Investor harus mempertmbangkan dua hal sebelum mengambl keputusan nvestas, yatu pengembalan yang dharapkan (expected return) dan rsko (rsk) yang terkandung dar alternatf nvestas yang dlakukan. Pengembalan dan rsko memlk hubungan yang sangat erat d mana semakn besar tngkat pengembalan yang dharapkan maka semakn besar pula tngkat rsko yang dhadap, jad antara pengembalan dan rsko tdak dapat dpsahkan. Strateg yang dapat dlakukan Hal - 1

2 nvestor untuk menghadap konds nvestas yang penuh rsko adalah dengan menggunakan analss portofolo. Untuk membentuk portofolo dapat dlakukan dengan menggunakan berbaga cara salah satunya adalah dengan menggunakan Model Indeks Tunggal (Sngle Index Model). Model ndeks tunggal dkembangkan oleh Wllam Sharpe pada tahun 1963, ddasarkan pada pengamatan bahwa harga dar suatu sekurtas berfluktuas searah dengan ndeks pasar dan mempunya reaks yang sama terhadap suatu faktor atau ndeks harga saham gabungan (IHSG).. Berdasarkan uraan latar belakang d atas, maka judul peneltan n Analss Model Indeks Tunggal Portofolo Saham d Bursa Efek Indonesa (BEI) Perode LADASA TEORI.1 Pengertan Investas Investas merupakan penundaan konsums sekarang untuk dmasukkan ke aktva produktf selama perode waktu yang tertentu (Jogyanto, 010, h.5). Menurut Wlam F.S. dalam Kasmr (003, h.4), nvestas adalah mengorbankan dollar sekarang untuk dollar d masa yang akan datang.. Proses Investas Proses nvestas menunjukkan bagamana pemodal seharusnya melakukan nvestas dalam sekurtas yatu menyangkut sekurtas yang akan dplh, seberapa banyak nvestas tersebut, dan kapan nvestas tersebut akan dlakukan (Husnan, 009, h.48). Oleh karena tu, untuk mengambl keputusan tersebut maka dperlukan langkah-langkah sebaga berkut: menentukan tujuan nvestas, melakukan analss, membentuk portofolo, mengevaluas knerja portofolo, merevs knerja portofolo..3 Return dan Rsko Investas Halm (005, h.34), menjelaskan pengembalan (return) merupakan mbalan yang dperoleh dar nvestas. Pengembalan n dbedakan menjad dua, pertama pengembalan yang telah terjad (actual return) atau dsebut juga dengan return realsas yang dhtung berdasarkan data hstors, return n pentng karena dgunakan sebaga salah satu pengukur knerja suatu perusahaan, dan kedua pengembalan yang dharapkan (expected return) merupakan return yang dharapkan dperoleh nvestor d masa depan. Rsko merupakan besarnya penympangan antara tngkat pengembalan yang dharapkan (expected return) dengan tngkat pengembalan aktual (actual return). Semakn besar penympangannya berart semakn besar tngkat rskonya (Halm, 005, h.4)..4 Teor Portofolo Harry M. Markowtz mengembangkan suatu teor pada dekade 1950-an yang dsebut dengan Teor Portofolo Markowtz. Teor Markowtz menggunakan beberapa pengukuran statstk dasar untuk mengembangkan suatu rencana portofolo, d antaranya expected return, standar devas bak sekurtas maupun portofolo, dan korelas antara return. Teor Portofolo Markowtz ddasarkan atas pendekatan mean (rata-rata) dan varance (varan), dmana mean merupakan pengukuran tngkat return dan varan merupakan pengukuran tngkat rsko (M.Sukarno, 007, h.9 )..5 Model Indeks Tunggal dalam Pembentukan Portofolo Metode ndeks tunggal menjelaskan hubungan antara return dar setap sekurtas ndvdual dengan return pasar. M. Sukarno (007, h.30), metode ndeks tunggal dapat dgunakan dalam penetuan portofolo optmal dengan cara membandngkan excess return to beta (ERB) dengan cut-of-rate (C ). Excess return to beta (ERB) merupakan Hal -

3 kelebhan return saham atas return aset bebas rsko (rsk free rate) yang dsebut dengan return premum per unt rsko yang dukur dengan beta. Cut-of-rate (C ) merupakan hasl bag varan pasar dan return premum terhadap varance error saham dengan varan pasar pada senstvtas saham ndvdual terhadap varance error saham. 3 METODE PEELITIA 3.1 Defns Operasonal dan Pengukuran Varabel Instrumen nvestas yang dtelt dalam peneltan n adalah saham, IHSG, dan suku bunga SBI selama perode tahun Data Harga Saham Data harga saham yang akan dtelt adalah harga saham penutupan (closng prce) pada setap akhr bulan selama perode tahun la return dan rsko saham dambl dar perubahan harga saham bulanan, bak secara ndvdual maupun portofolo.. Data Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Data IHSG dambl dar penutupan bulanan ndeks selama perode tahun Data IHSG mewakl data pasar, dperlukan untuk menghtung tngkat return (R m ) dan rsko pasar. 3. Data Suku Bunga Indonesa (SBI) Data tngkat suku bunga SBI-I bulan dperoleh dar laporan bulanan BI selama perode tahun Data SBI n dgunakan sebaga proxy return aktva bebas rsko (rsk free rate of return). Dplhnya SBI-I bulan ddasarkan pada pertmbangan bahwa return dan rsko saham juga dhtung secara bulanan. 3. Teknk Analss Data 1. Menghtung Return dan Rsko Saham a. Return saham dapat dhtung dengan rumus : Return = P t P t 1 P t 1 P t = harga saham perode t P t 1 = harga saham perode sebelumnya b. Return ekspektas saham dapat dhtung dengan rumus : E(R ) = R j R j = return saham perode E(R ) = tngkat keuntungan yang dharapkan dar nvestas = jumlah perode c. Rsko saham dapat dhtung dengan rumus : [( R E( R j )] = = Varan. Menghtung Return dan Rsko Pasar a. Return saham IHSG dapat dhtung dengan rumus : R m,t = IHSG t IHSG t 1 IHSG t 1 R m,t = return pasar perode t IHSG t = IHSG perode t IHSG t 1 = IHSG perode sebelumnya b. Return ekspektas pasar dapat dhtung dengan rumus : E(R M ) = t 1 R m, t E(R M ) = return ekspektas pasar Hal - 3

4 c. Rsko pasar dapat dhtung dengan rumus : M t 1 [( Rm, t E( RM )] M = Varan pasar 3. Menghtung Beta dan Alpha Sekurtas Beta sekurtas dapat dhtung dengan rumus : = M M = n t 1 ( R E( R )).( R n t 1 ( E( R M M ) R E( R Alpha sekurtas dapat dhtung dengan rumus : E(R ) = +. E(R M ) 4. Menghtung Kesalahan Resdu dan Varan dar Kesalahan Resdu a. Kesalahan resdu dapat dhtung dengan rumus : R = +. R M + e e = kesalahan resdu b. Varan dar kesalahan resdu dapat dhtung dengan rumus : =. M + e e = Varan dar kesalahan resdu e = t 1 [( e E( e )] M ) M )) 4. Menentukan portofolo optmal a. Menghtung excess return to beta ERB = E R R BR ERB R BR 0 = Excess return to beta sekurtas ke = Return aktva bebas rsko b. Htung la A dan B untuk masngmasng sekurtas ke- sebaga berkut: A = [E(R ) R BR ]. β e B = β e otas: e = Atau Varan dapat dar juga kesalahan durakan resdu sebaga berkut : sekurtas ke- yang juga merupakan rsko unk atau rsko tdak sstematk. c. Htung nla C C = M 1+ M A j B j otas: M = Varan dar return ndeks pasar Dengan mensubsttuskan nla A j dan B j maka rumus C menjad: C = M 1+ M [E(R ) R BR ]. β ej β e 4. HASIL DA PEMBAHASA 4.1 Gambaran Umum Objek Peneltan Pengamblan sampel dalam peneltan n, dlakukan secara purposve samplng dengan krtera tertentu, peneltan n menggunakan krtera aktf berdasarkan frekuens transaks dengan pertmbangan bahwa saham tersebut dmnat banyak Hal - 4

5 nvestor dan emten yang membag dvden secara rutn selama perode tahun Tabel 4.1 berkut n menunjukkan daftar frekuens perdagangan emten dan daftar dvden anggota sampel dalam peneltan n. Tabel 4.1 Frekuens Perdagangan Emten Anggota Sampel Kode Frekuens BUMI ATM USP ADRO TIS PGAS IDF BMRI BBRI ASII PTBA TLKM BBI ELSA UTR BBCA ASRI Sumber: Pojok Bursa STIE MDP, 01. Tabel 4. Jumlah Dvden Emten Anggota Sampel Kode Devden BUMI ATM USP ADRO TIS PGAS IDF BMRI BBRI ASII PTBA TLKM BBI ELSA UTR BBCA ASRI Sumber: Yahoo Fnance, 01 Perhtungan model ndeks tunggal d dalam menentukan saham-saham yang menjad kanddat portofolo optmal dlakukan dengan menggunakan program Excel. Langkah-langkah perhtungannya adalah sebaga berkut: 1. Mendeskrpskan Perkembangan Harga Saham, IHSG dan SBI Grafk perubahan frekuens dar ke- 17 saham anggota sampel tersebut dapat dlhat pada gambar 4.1 d bawah n Sumber: Data dolah, 01 Gambar 4.1 Perubahan Frekuens Perdagangan Sampel Data Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang mewakl data pasar yang dperlukan untuk menghtung tngkat return pasar (R m ) dan rsko pasar (σ m ) selama perode tahun yang dperoleh dar laporan Bursa Efek Indonesa. Tabel 4.3 d bawah n menunjukan data IHSG dar tahun Tabel 4.3 Perkembangan IHSG dar Tahun Bulan Tahun Januar 1.33, , ,167 Februar 1.85, , ,348 Maret 1.434, , ,674 Aprl 1.7, , ,618 Me 1.916, , ,967 Jun.06, , ,569 Jul.33, , ,800 Agustus.341, , ,731 September.467, , ,03 Oktober.367, , ,847 ovember.415, , ,080 Desember.534, , , Hal - 5

6 Sumber: Laporan BEI tahun , dolah. Data suku bunga SBI-1 bulan dperoleh dar laporan bulanan BI selama perode tahun Tabel 4.4 d bawah n menunjukkan data SBI-1 bulan tersebut: Tabel 4.4 Data SBI-1 Bulan dar Tahun Bulan Tahun Januar 8.75% 6.50% 6.50% Februar 8.5% 6.50% 6.75% Maret 7.75% 6.50% 6.75% Aprl 7.50% 6.50% 6.75% Me 7.5% 6.50% 6.75% Jun 7.00% 6.50% 6.75% Jul 6.75% 6.50% 6.75% Agustus 6.50% 6.50% 6.75% September 6.50% 6.50% 6.75% Oktober 6.50% 6.50% 6.50% ovember 6.50% 6.50% 6.00% Desember 6.50% 6.50% 6.00% Sumber: Laporan BI tahun Menghtung Return Realsas, Return Ekspektas, Standar Devas dan Varan dar Masng-masng Saham Indvdual, IHSG dan SBI. Return realsas, return ekspektas, standar devas dan varan dar masngmasng saham ndvdual, IHSG dan SBI dhtung dengan menggunakan program Excel. Tabel 4.5 E(R ), STDev, dan Varance Saham Indvdual Kode Saham E(R ) STDev Varance BUMI 1, , , ATM 1, , , USP 1, , , ADRO 1, , , TIS 1, , , PGAS 1, , , IDF 1, , , BMRI 1, , , BBRI 1, , , ASII 1, , ,01067 PTBA 1, , , TLKM 1, , , BBI 1, , ,04145 ELSA 1, , ,03403 UTR 1, , , BBCA 1,0935 0, , ASRI 1, , ,0679 Sumber: Data dolah, Menghtung Alpha, Beta, dan Varance Error Masng-masng Saham Untuk menghtung alpha, beta, dan varance error masng-masng saham dlakukan menggunakan program Excel. Hasl perhtungan alpha, beta, dan varance error masng-masng saham ndvdual terlhat dalam tabel 4.7 berkut n: Tabel 4.6 Alpha, Beta, dan Varance Error Saham Kode Saha m Alpha (α ) Beta (β ) Varance (e) BUMI 0,976, ,085 ATM 0, , ,00685 USP 0, , , ADRO 1, , , TIS 0, , ,00678 PGAS 0, ,9111 0, IDF 1, , , BMRI 0, , ,00585 BBRI 0, , , ASII 1, , ,00335 PTBA 0, ,5984 0, TLKM 0, , , BBI 1, , , ELSA 0, , ,01715 UTR 1, ,6498 0,00443 BBCA 1, , , ASRI 1,0548 1,5891 0, Sumber: Data dolah, Menghtung la Excess Return to Beta (ERB) dan la C Masngmasng Saham Berdasarkan hasl perhtungan datas kemudan dhtung nla excess return to beta (ERB) dan nla C masng-masng saham. Dalam menghtung ERB dbutuhkan tngkat pengembalan bebas rsko (R BR ). Tngkat pengembalan bebas rsko dhtung Hal - 6

7 berdasarkan tngkat suku bunga Sertfkat Bank Indonesa(SBI). Berkut n adalah tabel yang menunjukkan nla ERB dar masng-masng saham. Tabel 4.7 Hasl Perhtungan ERB (Excess Return to Beta) Kode Saham ERB BUMI 0,40697 ATM 0, USP 0, ADRO 1,0155 TIS 0, PGAS 1, IDF 0, BMRI 0, BBRI 0, ASII 0, PTBA 0, TLKM 1, BBI 0, ELSA 0, UTR 0,78183 BBCA 1,07550 ASRI 0, Sumber: Data dolah, Menentukan Saham Kanddat Portofolo Saham yang menjad kanddat portofolo adalah saham yang mempunya nla excess return to beta lebh besar atau sama dengan nla cut-of-pont. Dalam peneltan n terdapat 5 saham yang memenuh krtera menjad kanddat portofolo. Tabel 4.9 berkut n memperlhatkan daftar 5 saham yang masuk dalam kanddat portofolo dan 1 saham yang tdak masuk dalam kanddat portofolo yang durutkan dar nla ERB terkecl sampa terbesar. Tabel 4.8 Saham Kanddat Portofolo dan on Kanddat Portofolo Optmal Kode Saham ERB C TLKM 1, , ADRO 1,0155 0, BBCA 1, ,7097 PGAS 1, ,78094 UTR 0, ,78157 Cut-of-pont (C*) 0, ,78157 PTBA 0, ,77773 ASII 0, , BBRI 0, , ATM 0, ,75330 IDF 0, ,74438 ASRI 0, ,73870 TIS 0, ,76584 BMRI 0, ,70666 BBI 0, ,69611 ELSA 0, , USP 0, , BUMI 0, , Sumber: Data dolah, 01. Dar tabel d atas telah dketahu bahwa ada 5 saham yang memenuh krtera untuk masuk ke dalam kanddat portofolo. Saham-saham tersebut adalah TLKM (Telekomunkas Indonesa Tbk), ADRO (Adaro Energy Tbk), BBCA (Bank Central Asa Tbk), PGAS (Perusahaan Gas egara Tbk), dan UTR (Unted Tracktors Tbk). 6. Menentukan Propors Dana Masng- Masng Saham Kanddat Portofolo Setelah mengetahu 5 saham yang terplh untuk masuk ke dalam pembentukan portofolo yang optmal, selanjutnya menentukan propors (W ) yang dnvestaskan pada masng-masng saham d dalam portofolo tersebut. Besarnya propors dana yang dnvestaskan pada masng-masng saham d dalam portofolo adalah sebaga berkut: 1. TLKM (Telekomunkas Indonesa Tbk) sebesar 51,8033%. ADRO (Adaro Energy Tbk) sebesar 163,01% 3. BBCA (Bank Central Asa Tbk) sebesar 1043,09% 4. PGAS (Perusahaan Gas egara Tbk) sebesar 891,41% 5. UTR (Unted Tracktors Tbk) sebesar 530,575% Hal - 7

8 Hasl perhtungan juga dtunjukkan pada tabel 4.10 d bawah n. Tabel 4.9 Propors Dana Saham Pembentuk Portofolo Optmal Kode Saham Z W TLKM 3700,59 0,51803 ADRO 163,01 0,0733 BBCA 1043,09 0,5716 PGAS 891,41 0, UTR 530,575 0, Sumber: Data dolah, Return ekspektas dan Rsko Portofolo Analss portofolo menyangkut perhtungan return ekspektas portofolo dan rsko portofolo. Portofolo yang dbentuk dar 5 saham tersebut dengan propors yang telah dtentukan untuk masng-masng saham, memberkan tngkat pengembalan portofolo sebesar 1,01943 dengan standar devas atau rsko sebesar 0, Pengujan ormaltas Pengujan normaltas data dlakukan menggunakan one-sample kolmogorovsmrnov test. Pengujan normaltas menggunakan bantuan program aplkas SPSS vers 0,0. Hasl dar pengujan normaltas data dapat dlhat pada tabel 4.11 d bawah n. Tabel 4.10 Hasl Pengujan ormaltas Data o Emten p-value Keterangan 1 TLKM 1,81 Sgnfkan* ADRO 638 Sgnfkan* 3 BBCA 768 Sgnfkan* 4 PGAS 633 Sgnfkan* 5 UTR 818 Sgnfkan* 6 PTBA 714 Sgnfkan* 7 ASII 988 Sgnfkan* 8 BBRI 886 Sgnfkan* 9 ATM 488 Sgnfkan* 10 IDF 476 Sgnfkan* o Emten p-value Keterangan 11 ASRI 179 Sgnfkan* 1 TIS 55 Sgnfkan* 13 BMRI 47 Sgnfkan* 14 BBI 53 Sgnfkan* 15 ELSA 01 Sgnfkan* 16 USP 47 Sgnfkan* 17 BUMI 318 Sgnfkan* * Sgnfkan pada 5% Sumber: Data dolah, 01. Dar tabel 4.11 d atas terlhat bahwa semua return saham memlk p-value > 0,05 sehngga dapat dsmpulkan bahwa datanya berdstrbus normal. 4.3 Pengujan Hpotess Hpotess yang dajukan dalam peneltan n, yatu: H 1 : ada perbedaan antara rsko saham yang masuk kanddat portofolo dengan rsko saham yang tdak masuk kanddat portofolo. Pengujan hpotess n dlakukan dengan krtera pengujan yang dhaslkan dar output program aplkas SPSS vers 0,0. Berdasarkan hasl uj nampak bahwa antara rsko saham yang masuk kanddat dengan rsko saham yang tdak masuk kanddat portofolo tdak terdapat perbedaan yang sgnfkan. Hal n dtunjukkan dar hasl perhtungan rsko menunjukkan angka sgnfkans 375 > 0,05 mengndkaskan bahwa saham yang masuk kanddat portofolo dengan yang tdak masuk kanddat tdak dpengaruh oleh rsko saham. Peneltan sebelumnya (M. Sukarno, 007) menyatakan bahwa rsko saham bak yang termasuk dalam kanddat portofolo maupun tdak masuk kanddat portofolo memlk rsko yang tdak jauh berbeda atau relatf sama sehngga nvestor seharusnya memlh saham yang mempunya rsko terendah atau memlk excess return to beta tertngg yang membentuk portofolo optmal. 4.4 Hasl Analss Hal - 8

9 Peneltan yang dlakukan selama perode tahun dengan sampel sebanyak 17 saham dengan menggunakan model ndeks tunggal dperoleh 5 saham yang masuk dalam kanddat portofolo. la cut-of-pont yang dperoleh adalah sebesar C 0, Dar perhtungan excess return to beta (ERB) dar 17 saham dperoleh hasl sebaga berkut: a. Saham dengan ERB tertngg ERB TLKM = 1,87% ERB ADRO = 1,0% ERB BBCA = 1,08% b. Saham dengan ERB terendah ERB BUMI = 0,41% ERB USP = 0,48% ERB ELSA = 0,484% 5. KESIMPULA DA SARA 5.1 Kesmpulan Berdasarkan analss dan pembahasan pada bab sebelumnya, dapat dambl smpulan pembentukan portofolo optmal selama perode tahun terhadap 17 anggota sampel dar hasl perhtungan dengan menggunakan model ndeks tunggal terdapat 5 saham yang mempunya excess return to beta lebh besar dar Cut-of-pont. Dalam peneltan n tngkat Cut-of-pont (C*) adalah sebesar 0,78157, 5 saham yang dapat membentuk portofolo optmal, yatu TLKM (Telekomunkas Indonesa Tbk) yang mempunya nla ERB terbesar ERB TLKM sebesar 1,87%, ADRO (Adaro Energy Tbk) dengan nla ERB ADRO sebesar 1,0%, BBCA (Bank Central Asa Tbk) dengan nla ERB BBCA sebesar 1,08%, PGAS (Perusahaan Gas egara Tbk) dengan nla ERB PGAS sebesar 1,04%, dan yang terakhr UTR (Unted Tracktors Tbk) dengan nla ERB UTR sebesar 0,78%. Dar hpotess yang dajukan dapat dsmpulkan bahwa nampak antara rsko saham yang masuk kanddat dengan rsko saham yang tdak masuk kanddat portofolo tdak terdapat perbedaan yang sgnfkan, karena nlanya tdak jauh berbeda, maka nvestor seharusnya memlh saham yang mempunya rsko rendah yatu saham-saham yang termasuk dalam kanddat portofolo. Portofolo yang dbentuk dar 5 saham tersebut dengan propors yang telah d tentukan untuk masng-masng saham, yatu TLKM (Telekomunkas Indonesa Tbk) sebesar 0,51803, ADRO (Adaro Energ Tbk) sebesar 0,0733, BBCA (Bank Central Asa Tbk) sebesar 0,5716, PGAS (Perusahaan Gas egara Tbk) sebesar 0,179395, dan UTR (Unted Tracktors Tbk) sebesar 0, memberkan tngkat pengembalan sebesar 1,01943 dengan rsko (standar devas) sebesar 0, Saran Berdasarkan smpulan yang dhaslkan, saya sebaga penuls ngn memberkan saran kepada para pembaca yang dharapkan dapat menambah wawasan mereka, yatu: 1. Bag Investor Sebelum mengambl keputusan dalam bernvestas, nvestor harus menganalsa tngkat return dan rsk dar saham tersebut agar bsa mengetahu saham yang menghaslkan keuntungan maksmal.. Bag Mahasswa Untuk menghaslkan portofolo yang optmal, para mahasswa dapat menggunakan metode model ndeks tunggal. Karena metode n relatf lebh mudah dan mampu mengurang varabel yang perlu dhtung. DAFTAR PUSTAKA [1] Arkunto, Suharsm 00, Prosedur Peneltan Suatu Pendekatan Praktek, Eds ke 5, Rneka Cpta, Jakarta. [] Bawazer, Sad dan Jat P. Stanggang 1994, Memlh Saham untuk Portofolo Optmal, Usahawan, Tahun XXIII, o.1, Januar, Salemba Empat, Jakarta. [3] Halm, Abdul 005, Analss Investas, Salemba Empat, Jakarta. Hal - 9

10 [4] Hasan, Mustafa 000, Teknk Samplng, PT Grameda Pustaka Utama, Jakarta. [5] Husnan, Suad 000, Analss Pembentukan Portofolo Optmal. BPFE, Yogyakarta. [6] Jogyanto 010, Teor Portofolo dan Analss Investas, Eds ke-7, BPFE, Yogyakarta. [7] Kasmr 003, Stud Kelayakan Bsns, Eds ke-, Kencana Prenada Meda Group, Jakarta. [8] M. Sukarno 007, Analss Pembentukan Portofolo Optmal Saham Menggunakan Metode Sngle Indeks d Bursa Efek Jakarta, eprnts.undp.ac.d. Hal - 10