Peramalan Harga Saham Perusahaan Selular di Indonesia Menggunakan Metode Vector Autoregressive (VAR)

Transkripsi

1 Permln Hrg Shm Perushn Selulr di Indonesi Menggunkn Meode Vecor Auoregressive (VAR) Rez Tino, Agus Suhrsono dn Seiwn Jurusn Sisik, Fkuls Memik dn Ilmu Pengehun Alm, Insiu Teknologi Sepuluh Nopember (ITS) Jl. Arief Rhmn Hkim, Surby 6 E-mil: Agus_s@sisik.is.c.id Absrk- Pergerkn hrg shm perushn selulr yng sellu berflukuif membu pr invesor psr modl khususny di bidng jul-beli shm suli unuk memuuskn kpn hrus jul dn membeli sur shm perushn dibidng selulr. Flukusi hrg shm yng inggi disebbkn kren persingn psr perushn selulr di Indonesi yng inggi. Unuk mermlkn hrg shm perushn selulr di Indonesi dibuuhkn eknik permln. Kren di Indonesi erdp bnyk perushn selulr mk, eknik permln dengn meode yng digunkn dlh Mulivrie Time series. Dlm peneliin ini berujun mermlkn hrg shm perushn selulr dengn menggunkn Vecor Auoregressive (VAR). Vribel d shm pd peneliin ini dlh hrg shm milik PT Telkom IndonesiTbk. (), PT XL Axi Tbk. (), PT Indos Tbk. dn PT Smr Telecom Tbk. (). Dengn meode mulivrie ime series idk hny dp mermlkn hrg shm perushn selulr, pi jug bis menjelskn hubungn nr shm perushn selulr.berdsrkn hsil pengmn dn dp mempengruhi epi hrg shm dn idk dp dipengruhi oleh hrg shm mnpun. K kunci - Invessi, Hrg shm, Time Series, VAR I. PENDAHULUAN I nvessi dlh suu isilh dengn beberp pengerin yng berhubungn dengn keungn dn ekonomi. Menuru Frncis[], invessi dlh pennmn modl yng dihrpkn dp menghsilkn mbhn dn pd ms yng kn dng. Reilly mengkn, invessi dlh komimen su dollr dlm su periode erenu, kn mmpu memenuhi kebuuhn invesor di ms yng kn dng dengn: wku dn ersebu kn digunkn, ingk inflsi yng erjdi, keidkpsin kondisi ekonomi di ms yng kn dng[]. Kegin invessi slh suny yng dipilih oleh invesor dlh berinvessi di psr modl. Di Indonesi erdp emp perushn yng nili erbesr dlm mengusi psr dlm bidng selulr dri perushn nr lin PT.Telkom Indonesi Tbk, PT. XL Axi Tbk, PT. Indos Tbk, dn PT. Smr Telecom Tbk. Pd psr modl selin mengunungkn epi jug mempunyi resiko yng besr, mk dlm hl ini pr invesor memerlukn suu informsi. Informsi ersebu sng bergun kren membnu invesor dlm menenukn shm mn yng kn dibeli, dul u diperhnkn. Menuru Peneliin Roshi Mellui persmn model VAR dikehui bhw Indeks Hrg Shm Gbungn Indonesi dipengruhi oleh indeks hrg shm Amerik dn Jepng[9]. Sedngkn indeks hrg shm Amerik idk dipengruhi oleh indeks hrg shm mnpun, nmun indeks hrg shm Amerik ini mempengruhi semu indeks hrg shm yng lin. Indeks hrg shm London dipengruhi oleh indeks hrg shm Amerik sj, begiu pul dengn indeks hrg shm Jepng. Peneliin linny dilkukn oleh Yulnd enng pemodeln IHSG (Indeks Hrg Shm Gbungn) menggunkn fungsi Trnsfer dengn du vribel X, yiu ingk suku bung dn nili ukr Rupih erhdp Dollr dengn Men Absolue Percenge Error (MAPE) ou smple cenderung kecil. Unuk mermlkn hrg shm perushn selulr dengn kondisi mrke shre yng diisi oleh bnyk perushn selulr mk, meode Vecor Auoregressive (VAR) yng kn digunkn unuk mermlkn hrg shm perushn selulr di Indonesi. Model VAR dlh mulivrie ime series yng dinmis. Model VAR elh dikembngkn unuk menjelskn perilku ekonomi dn keungn yng dinmis berdsrkn dere wku. Model VAR dp mermlkn dn mengurikn eori berdsrkn persmn simuln[]. Permln menggunkn model VAR sng fleksibel kren erbenuk oleh vribel erenu yng berpoensi mempengruhi ms depn. dengn meode VAR dihrpkn dp dierpkn unuk mermlkn hrg shm perushn selulr di Indonesi dn menjelskn keerkin nr shm perushn[]. Unuk mengehui hubungn nr vribel dilkukn uji Person II. TINJAUAN PUSTAKA A. Vecor Auoregressive (VAR) Pemodeln VAR idk juh berbed dengn model Auoregressive (AR), pd ininy model AR diidenifiksi dri fungsi PACF dlm menenukn orde ke-p, sedngkn model VAR diidenifiksi dri MPACF. Dlm VAR sumsi yng hrus dipenuhi dlh sm dengn AR, yiu d hrus ssioner dlm men dn vrins ser error hrus whie noise. Benuk umum VAR(p) dlh [] : p p dengn : = besrny nili mriks prmeer model ke- p = besrny nili mriks prmeer model ke-p = nili vekor residul pd s = vekor pd wku Pengujin kessionern dlm peneliin ini menggu-nkn Augmened Dickey Fuller pd derj yng sm hingg diperoleh suu d yng ssioner yiu d yng vrinsiny idk erllu besr dn mempunyi kecenderungn unuk mendeki nili rrny []. Sisik uji: ()

2 ˆ hiung () S ˆ hipoesis yng digunkn dlh H :, H :. Kepuusn olk H jik nili ADF lebih kecil dri Mc Kinnon Criicl vlue (nili prob.) mk hipoesis nol yng menykn bhw d idk ssioner dengn k lin dengn menolk H berri d ssioner. Proses mensionerkn d dlm men dp dilkukn dengn menggunkn meode differencing d dengn menggunkn rumus sebgi beriku []: Y () Y merupkn d hsil differencing sedngkn dlh vribel pd wku ke dn dlh wku. Proses unuk menssionerkn d dlm vrins dp lkukn dengn menggunkn rnsformsi Box-Cox seperi pd Tbel. D perlu dirnsformsi u idk, menuru Box Jenkins ergn-ung pd nili lmbd (λ) u nili esimsi pd Box-Cox. Rounded Vlue - -, Trnsformsi Ln, Tidk d Trnsformsi Slh su meode esimsi yng dp digunkn dlm VAR dlh meode Les Squre. Meode ini bekerj dengn cr meminimumkn jumlh kudr error (Sc)[6]. Diperimbngkn proses ssioner dri vekor AR(p) dp diulis sebgi beriku []: p () j j dlh vekor konsn. Jik erdp n observsi, unuk = p+,..., n, diperoleh : Y X e (6) Y e = p p, X, dn n n n p p p p p n mk penksir koefisien regresi dengn pendekn OLS unuk Ф dlh sebgi beriku : ˆ X X X (7) Y Asumsi berikuny yng hrus erpenuhi dlh residul whie noise dn berdisribusi mulivri norml. Residul (error) dikkn whie noise pbil residul idk erdp korelsi nr residul u residul idk mempunyi pol ppun. Sisik uji j yng digunkn dlm hl ini dlh uji Ljung-Box. Sisik uji [] : * K Q k n n k r k k (8) n k = jumlh residul k = jumlh ksirn nili mrik korelsi silng residul pd lg ke-k k = k k = lg invers :K = invers mriks vrin kovrin residul Dengn hipoesis dlh H : () () ( k),, H : miniml d su ( m) m=,,,k (residul belum memenuhi syr Whie noise). Kesimpuln olk H jik Q*> u Pvlue < α., k p nili p dlh order dri AR(P). Pengujin sumsi disribusi mulivri norml dilkukn dengn menggunkn hsil perhiungn nili jrk kudr di dlh sebgi beriku : ) S (, i, n di i i,..., S = Invers mriks vrin kovrin i = Pengmn wku ke- S : Invers mriks vrin kovrin dengn hipoesis H : residul berdisribusi mulivrie norml dn H : residul idk berdisribusi mulivri norml. Kepuusn olk H, jik nili d j ( p,.) (9) yng berri d idk berdisribusi mulivrie norml. Pemilihn model erbik dlm peneliin ini dilkukn dengn krieri AIC (Akike s Informion Crierion). Pd krieri ini semkin kecil nili AIC, mk model semkbik dn lyk unuk digunkn. Persmn yng digunkn dlh :, AIC( M ) T log N () = Deerminsi mriks vrin kovrin M = jumlh prmeer yng diksir (p + q) N = jumlh pengmn. Dlm nlisis dere wku univri Box dn Pierce (97) mengemukkn pormneu es dengn persmn sisik uji sebgi beriku m QBP n rˆ k (7) k n n rˆ l l ˆ ˆ l ˆ (8),..., ˆ dn ˆ n dlh residul. Sisic uji ini dp diimplemensikn dlm dlm ksus mulivrie dengn bik. Pd persmn 7, Q Berdisribusi Chi-Squre ( ) dengn BP perhiungn derj bebs (m-p-q). Kemudin Ljung dn Box (978) memperbruhi sisik uji pormneu sebgi beriku [] m rˆ k QLB n n (9) k n k

3 ˆ k = dlh smpel dri uo korelsi dri residul orde ke-k. n = Jumlh Residul k = lg Hipoesis unuk pormneu dlh sebgi beriku H : ()..., ()..., ( k). H : Miniml d ( m), unuk m =,,,k Pvlue Kesimpuln olk H jik p dlh order dri AR(p). B. Hrg Shm QLB, k p u Hrg shm dlh hrg psr yng erc seip hri pd wku penuupn (closing price) dri suu shm. Dlm peneliin ini, hrg shm yng dimksud dlh r-r hrg shm (lim) hri seelh publiksi lporn keungn pd periode pengmn. Lporn keungn dp menyjikn informsi yng relevn dengn model kepuusn yng digunkn oleh invesor dlm membu kepuusn buy, hold, u sell shm. Hrg shm yng erjdi di psr modl sellu berflukusi dri wku ke wku. Adpun pemilihn model erbik berdsrkn ou smple dengn smape (Symeric Men Absolue Persenge Error) dengn rumus sebgi beriku smape n ˆ () ˆ / dlh nili kul, dn Ẑ nili rmln III. METODOLOGI PENELITIAN D yng digunkn merupkn d sekunder hrg shm perushn selulr di Indonesi posisi penuupn yng dic hrin oleh sius dengn renng wku muli Jnuri smpi dengn Jnuri. Adpun vribel peneliin sebgi beriku :,,,, : Hrg shm penuupn PT.Telkom Indonesi.Tbk (.JK) sebnyk 6 d : Hrg shm penuupn PT XL Axi Tbk (.JK) sebnyk 6 d : Hrg shm penuupn PT Indos Tbk (.JK) : Hrg shm penuupn PT Smrfren Telecom Tbk (.JK). Anlisis D Anlisis yng digunkn dlh model univrie ime series mulivrie ime series menggunkn meode Vecor Auoregression (VAR). D pembenuk model Vecor Auoregressive berdsrkn d vribel shm,,,,, dn, dengn ou smple d sebnyk d dn in smple d sebnyk 6 d.. Lngkh-lngkh nlisis dlm peneliin ini dlh sebgi beriku :. Membu Time Series plo dri d d vribel shm,,,,,, dn, b. Idenifiksi kessionern Idenifiksi kessionern d dengn menggunkn Box- Cox Trnsformion unuk melih kesionern dlm vrin dn plo MACF dri emp vribel d shm perushn selulr di Indonesi unuk melih kesioneris dlm men. Jik d penuupn belum ssioner erhdp vrins mk dilkukn proses rnsformsi d. Apbil belum sioner dlm men mk dilkukn differencing c. Model VAR dlh model unuk mulivrie ime series. Model VAR wl dp didug dengn menggunkn nili AIC erkecil. Lg yng memu nili AIC erkecil digunkn sebgi penfsirn orde pd model VAR. Melkukn penksirn Prmeer Penksirn prmeer dilkukn dengn menggunkn MLE (Mximum Likelihood Esimion). d. Pemeriksn dn pengujin residul Pengujin whie noise menggunkn Pormneu Tes, sedngkn sumsi berdisribusi norml dp menggunkn uji Mulivrie Norml. e. Memilih model erbik Memilih model erbik dengn menggunkn nili AIC yng erkecil smape erkecil. f. Mermlkn hrg emp hrg shm perushnn selulr di Indonesi. IV. HASIL DAN PEMBAHASAN. Deskripsi Hrg Shm Perushn Selulr di Indonesi Peneliin ugs khir ini menggunkn d hrg shm hrin diposisi close price selm buln hri, muli nggl jnuri hingg nggl Desember. Hsil nlis dri sisik deskripif dri keemp d hrg shm dimpilkn dlm Tbel. Tbel Deskripsi Hrg EmpShm Perushn Selulr Indonesi Skew Tol Vribel Men SDev Vrince Min Mx Kurosis ness.7,9 6,6.799, ,9 -, 6.89,8 8,7 9.,8. 6., -,9 6.,6 88, , -,7 6 76,8,86,96 -, -, 6 Tbel menunjukn bhw hrg shm yng memiliki rr hrg hrinny eringgi dri emp perushn selulr linny dlh PT Indos Tbk dengn r-r hrg hrin mencpi Rp.,6. Sedngkn PT Smrfren Tbk. mempunyi nili hrg shm r-r hrin erendh. Nili r-r merupkn slh su ukurn pemusn d. Ukurn penyebrn d, bis dkehui dri nili sndr devisi d. nili kergmn pling inggi erdp pd vribel hrg shm yiu sebesr.8.7. Benuk disribusi dri d secr deskripif dp dilih mellui nili skewness dn kurosis yng diperoleh dri nili indeks hrg msing-msing vribel. Pd d dn memiliki nili skewness posiif sehingg kemiringn grfik keknn, sedngkn unuk d dn memiliki nili skewness negif sehingg kemiringn grfik kekiri. Kurosis menunjukn ingk keruncingn dri grfik disribusi norml yng erbenuk. Nili posiif menunjukn bhw grfik memiliki punck yng meruncing lebih inggi dri kurv norml u disebu lepokurik. Sedngkn nili negif menunjukn bhw kurv norml lebih lndi dn disebu plikurik. Nili nol menunjukn grfik berbenuk kurv norml yng disebu mesokurik. D,, nili kurosis negif sehingg kurv norml yng erbenuk lebih lndi dri kurv norml. Dlm melkukn permln, d hrus memenuhi sumsi idenic, independen, dn berdisribusi norml. Grfik pergerkn d hrg shm hrin hun pd emp vribel shm dimpilkn dlm benuk ime series plo pd Gmbr sebgi beriku

4 Idenifiksi Model Proses idenifiksi sioneris dlm vrins erhdp d shm dp dilih mellui box-cox rnsformion seperi pd gmbr, sedngkn unuk melih sioneris d dp memperhikn plo dri MACF (Mrix Auocorrelion Funcion) seperi pd gmbr 6 9 8,79,79,79 (using 9,% confidence) Esime -, Lower CL * Upper CL * Rounded Vlue -,,,9 Lower CL (using 9,% confidence) Esime, Lower CL -,6 Upper CL * Rounded Vlue, 7 6 SDev,79 SDev, Gmbr Plo Time Series Emp Vribel D Hrg Shm Perushn Selulr di Indonesi Berdsrkn Gmbr dikehui bhw plo ime series memiliki flukusi yng besr dn ini menunjukn bhw d ime series belum sioner. Unuk mengehui pkh d hrg keemp shm memiliki keerkin u idk, dp dilih mellui nili korelsi. Korelsi ini mengukur derj linier hubungn pd kelim vribel. Korelsi nr kelim vribel disjikn dlm Tbel. Mellui Tbel dp dikehui bhw d shm memiliki korelsi dengn shm linny. Nili korelsi yng mendeki ngk bik posiif mupun negif berri korelsi yng ku, sedngkn nili korelsi yng mendeki nili posiif mupun negif berri menunjukn korelsi yng lemh. Tbel Nili Korelsi D Emp Hrg Shm Perushn Selulr di Indonesi Person Correlion , -,7 -,9 Sig. (-iled),,, n Person Correlion -,,79,6 Sig. (-iled),,, n Person Correlion -,7,79,9 Sig. (-iled),,, n Person Correlion -,9,6,9 Sig. (-iled),,, 8 8 SDev,79,789,6,,,,,,,9,8,7 -, -, Lower CL -, -,,, Upper CL,,,, Limi (using 9,% confidence) Esime -,6 Lower CL -, Upper CL, Rounded Vlue -, SDev,7,6,,,,,,,, -, -, -, -,, Lower CL,,,, Upper CL, Limi Limi (using 9,% confidence) Esime,9 Lower CL,9 Upper CL, Rounded Vlue, Gmbr Box-Cox Emp Vribel D Hrg Shm Perushn Selulr di Indonesi Pd Gmbr Rounded Vlue yng dihsilkn pd Box- Cox rnsformion d shm sebesr dn erdp bs s bernd binng (*) dn bs bwh sebesr -,6 yng riny bsnny di posiif idk hingg smpi posiif idk erhingg yng elh melewi ngk, ini menunjukn bhw d shm sudh sioner erhdp vrins. Dengn cr yng sm, dilkukn deeksi sioneris dlm vrins pd kelim vribel linny. Hsil idenifiksi menunjukn bhw semu series pd indeks hrg shm sudh sioner dlm vrins. Nili rounded vlue disjikn dlm Tbel sebgi beriku Tbel. Trnsformion pd d shm,,, dn Indeks Hrg Shm Rounded Vlue UCL LCL -, * * * -,6 -., -,,,9 Berdsrkn Tbel, memiliki Rounded Vlue sebesr epi Upper Cener Limi (UCL) dn Lower Cener Limi (LCL) melewi ngk mengindiksikn bhw d sudh sioner erhdp vrins. Bnykny nd iik yng muncul secr bersmn dlm plo MACF dlm gmbr menunjukn bhw d hrg shm pd kelim vribel sudh sioner. D yng sudh ssioner ini diperoleh keik sudh melkukn proses differencing. Kren model yng ingin dibenuk dlm nlisis ini dlh model VAR, mk idenifiksi orde model lebih di-idenifiksi mellui plo MACF pd Gmbr sebgi beriku. n Dengn H : = dn H: dlh korelsi nr kedu vribel, mk kepuusn menolk H erjdi s p- vlue kurng dri,. Tbel menunjukn bhw semu vribel hrg shm perushn selulr berkorelsi u d hubungn.. Pemodeln dengn VAR Pemodeln dengn Vecor Auoregressive merupkn pemodeln mulivrie ime series. Mellui pemodeln ini dp digunkn unuk mengehui hubungn nr su vribel dengn vribel linny. Schemic Represenion of Correlions Nme/Lg is > *sd error, - is < -*sd error,. is beween Gmbr MACF Emp D Shm Perushn Selulr di Indonesi VARIMA (,,)

5 q Kemudin unuk pemilihn orde jug bis dilih mellui nili AIC erkecil pd minimum informion crierion di dlm oupu sofwre SAS. Pd pemilihn nili AIC erkecil pemilihn model erbik jug bis dilkukn dengn melkukn ry nd error sehingg model VAR ersebu memenuhi sumsi whie noise. Seelh melkukn beberpkli percobn khirny didpkn model VAR erbik yiu VARIMA (,,). Dlm Tbel disjikn nili AIC sebgi beriku Tbel. Minimum Informion Crierion pd VARIMA (,,) Lg MA() MA() MA() MA() MA() MA() AR() -8,9-8,8-8,87-8,9-7,966-7,889 AR() -8,9-7,997-7,986-7,9-7,86-7,766 AR() -8,7-7,989-7,99-7,8-7,79-7,68 AR() -8,77-7,96-7,88-7,7-7,6-7,67 AR() -7,98-7,87-7,7-7,6676-7,79-7,9 AR() -7,88-7,7799-7,689-7,6-7,67-7,7 Berdsrkn Tbel dikehui bhw pd AR(),AR() dn AR() merupkn AIC erkecil. Selin melih dri nili AIC erkecil, ki pkh model ersebu sudh memenuhi sumsi whie noise, u belum. Sehingg dilkukn ry nd error dn didpkn VARIMA (,,). Unuk mengsi dny vribelvribel yng idk signifikn pd model ini mk dilkukn resric pd vribel-vribel ersebu. Perinh resric dilkukn secr berhp, dimuli dri prmeer dengn nili P-vlue eringgi hingg erendh smpi nili P-vlue pd prmeer lebih rendh dri nili signifiknsi (, 6). Jik P-vlue dri nili mk vribel ersebu sudh signifikn erhdp model.. Cek Residul Lngkh selnjuny yng perlu dilkukn dlh pengujin whie noise dn berdisribusi norml pd residul. Pengujin whie noise dlh pengujin unuk melih pkh residul sudh idenik dn independen. Dlm pemodeln mulivrie ime series, pengujin sumsi whie noise pd residul dp dilkukn dengn melih nili pd pormneu es bhw hingg lg ke- p-vlue lebih besr dri lph (,), yng berri residul sudh whie noise. Nili Pormneu es disjikn dlm Tbel sebgi beriku Tbel. Hsil Pormneu Tes VARIMA (,,) Lg Pvlue Lg Pvlue Lg Pvlue,6 7,,97, 8,,8, ,9,6 Pengujin selnjuny dlh menguji residul pkh mengikui disribusi mulivri norml. Pengujin sumsi ini menggunkn hipoesis wl dl d residul dri model mengikui disribusi norml. Sedngkn hipoesis lernifny dlh d residul dri model idk mengikui disribusi mulivri norml. Hipoesis wl dierim jik p-vlue hsil pengujin melebihi nili lph (,). Penrikn kesimpuln dri uji sumsi mulivri norml jug bis dilkukn dengn cr visul mellui plo residul yng erbenuk. Asumsi dipenuhi keik plo residul cenderung membenuk gris lurus digonl Berdsrkn Gmbr, dikehui bhw plo cenderung membenuk gris lurus digonl yng berri d residul dri model sudh mengikui disribusi norml jik dilih dri nili lebih dri % ykni sebesr 8,89% ini membukikn bhw d residul dri model sudh memenuhi sumsi mulivri norml. Krenn d sudh sioner erhdp men dn vrins mk penepn model bis dilkukn dengn melih AIC erkecil. Pd Tbel erulis bhw AR(), AR(), dn AR() memiliki nili erkecil. Kemudin penelii mencob menguji pkh model dengn AIC erkecil ini memenuhi sumsi. Hsil uji sumsi dibelkn dlm Tbel6 sebgi beriku. Tbel 6 Whie Noise, Mulivri norml dn Nili AIC Model VAR Whie Mulivri Model AIC Noise Norml AR() none y -8,9 AR() idk y -8,9 AR() y y -8,7 Pd Tbel 6 dp dikehui bhw AR() yng memenuhi semu sumsi sehingg diepkn model VAR (,,). Esimsi Prmeer Hsil esimsi prmeer dri model VARIMA (,,) menunjukn bhw model ersebu memiliki prmeer. Jik dilih dri p-vlue msing-msing prmeer ini dp dikehui bhw idk semu prmeer memiliki pengruh signifikn erhdp model. Unuk mengsi dny vribel-vribel yng idk signifikn pd model ini mk dilkukn resric erhdp vribel-vribel ersebu. Perinh resric dilkukn berhp su demi su prmeer yng idk signifikn secr berhp, dimuli dri vribel dengn p-vlue eringgi, hingg semu vribel yng idk di-resric menunjukn p-vlue eringgi, sehingg semu vribel yng idk di-resric menunjukn p-vlue yng lebih kecil dri nili signifiknsi (α =,6). Jik p-vlue dri msing-msing vribel sudh lebih kecil dri nili lph mk dp dikkn bhw vribel-vribel ersebu sudh signifikn erhdp model. Hsil esimsi prmeer model VARIMA (,,) seelh dilkukn resric dimpilkn dlm Tbel7, yng menunjukn bhw erdp prmeer yng memiliki pengruh signifikn erhdp model. Tbel 7 Hsil Esimsi Prmeer VARIMA (,,) Sd - P- Vribel Prmeer Esimsi Eror vlue vlue () () () () Vribel AR -,8,67 -., (-) AR,79,6.7,66 (-) AR,966,677,,6 (-) AR -,6,6 -,,9 (-) AR,69,8,9,7 (-) Dp dikehui bhw hrg shm dipengruhi oleh du perushn yiu,, dn perushn Indos iu sendiri. Pd hrg shm dipengruhi oleh hrg shm pd s -. Pd d hrg shm dipengruhi oleh hrg shm pd s - Model VARIMA (,,) elh memenuhi semu sumsi. Model yng disudh didpkn kn digunkn unuk melih keerkin nr vribel, Unuk keperlun penyusunn model, nili-nili koefisien prmeer ini selnjuny diubh kedlm benuk mriks. Mriks-mriks koefisien dri model VARIMA (,,) dlh sebgi beriku. dd Gmbr. Q-Q Plo Residul Model VARIMA (,,)

6 6,,,,,,,,,79,79,,,,,,8,966,8,966,69,,,,69,,6,,,,,6,,,, Persmn dis dp dbrkn hingg diperoleh persmn model VAR unuk msing-msing vribel hrg shm perushn selulr, dengn dikehui bhw model persmn model VAR unuk dlh sebgi beriku,, 8,, Mellui persmn ersebu dikehui bhw hrg shm dipengruhi oleh hrg shmny sendiri keik -. Kemudin unuk Model VAR hrg shm dlh sebgi beriku,, Persmn ersebu menunjukn bhw hrg shm idk dipengruhi oleh hrg shm perushn selulr mnpun dlm peneliin ini. Hrg shm hny dp dipengruhi hrg shm pd hri sebelumny u pd posisi penuupn erkhir (ls close price). Kemudin unuk model dp diuliskn sebgi beriku,,79,,966,, 6,, Persmn ersebu menunjukn bhw hrg shm dipengruhi oleh ig shm, yiu, dn hrg shm sendiri keik -.,, 69,, Pd persmn ersebu hrg shm dipengruhi oleh hrg shm pd s hrg shm -. Dri semu persmn dis dp disimpulkn bhw hrg shm beser dp mempengruhi hrg shm. Shm menuru Persmn dis menginformsikn bhw hrg shm idk mempengruhi hrg shm linny pi hrg shmny bergnung pd hrg - u hrg shm du hri sebelumny. Unuk mempermudh melih keerkin nr shm unuk jelsny pd gmbr Gmbr - - (,) (,) Gmbr Keerkin Anr Hrg Shm Perushn Selulr di Indonesi Dri model VAR (,,) dengn ingk signifiknsi prmeer 6% ki bis menggmbrkn hubungn emp vribel hrg shm perushn selulr di Indonesi pd gmbr.. Pd gmbr. bis dikehui bhw dp mempengruhi hrg shm dn epi hrg shm perushn selulr linny. Nili hrg shm dipengruhi oleh hrg shmny du hri sebelumny. Rmln Hrg Shm (,) (,),,,, Lngkh selnjuny dlh melkukn permln dengn model permln dengn model yng diperoleh. Permln ini menggunkn d ousmple dn insmple Hsil permlnny dp diunjukn dlm Gmbr sebgi beriku D D 7 rel forecs rel forecs Gmbr 6 Time Series Plo Rmln Emp Shm Perushn Selulr di Indonesi Grfik puus-puus wrn merh dlh grfik rmln hrg shm perushn selulr di Indonesi, sedngkn yng him dlh nili hrg shm sebenrny. Pd dikehu dri grfik wrn merh. Pd rmln ig hri kedepn nili rmln dn nili hrg shm sli idk begiu juh berbed, keik rmln hri ke- hingg rmln hri ke- semu hrg shm perushn selulr nik. Dugn penelii erhdp hrg nikny shm dlh dny window dressing yiu d rekys keungn perushn keik membu lporn keungn dikhir hun, sehingg lporn keungn ip msing-msing perushn erlih bik. Kemudin unuk melih pkh nili rmln model VAR ini bik bis melih nili smape yng kecil. Pd Tbel 8 disjikn d ou smple sebgi beriku. Tbel 8 D Ou Smple Dri Emp Vribel Shm Perushn Selulr di Indonesi D D /6/ /7/ /9/ // // Dn pd Tbel 9 disjikn d hsil rmln dri model VARIMA (,,) sebgi beriku,,8,6,,, Tbel 9 Permln Emp Hrg Shm /6/ 8,97.6 /7/,.99 /9/. 989,6 //,67.99 //.99 Unuk mengehui sebrp bgus nili rmln, ki dp melih dri nili smape yng disjikn dlm Tbel sebgi beriku Tbel Nili smape Dri Permln Hrg Shm Shm smape,,6898,6,6786 rel forecs rel forecs

7 7 Menuru Tbel nili smape lebih dri,6. Nili smape ini yng cukup kecil ini disebkn d peningkn hrg shm pd khir hun. Didug d inervensi window dressing pd seip perushn selulr yng di gunkn dlm peneliin ini. Window dressing dlh rekys keungn perushn keik membu lporn keungn sehingg membu kesn bhw kinerj perushn bik. Dugn kedu d dn sing msuk Indonesi pd H+ sehingg memberi simulus IHSG dn membu hrg shm seleruh perushn nik. Unuk mendpkn rmln yng bik mk kn dilkukn -sep forecs sebgi beriku Hsil -sep forecs disjikn dlm Tbel. sebgi beriku Tbel -Sep Forecs unuk Perushn Selulr di Indonesi /6/ 8, 9,99 967,6,8 /7/,97 9,99 999,97, /9/,96 999,96 6,, //, 99,9 6,7,9 // 6, 99,9 6,,7 Dri hsil rmln dengn cr -sep forecs menghsilkn nili smape yng sjikn dlm Tbel sebgi beriku Tbel Nili smape Dri Permln Hrg Shm menggunkn cr - Sep Forecs Shm smape,977,7,7866, Berdsrkn Tbel mermlkn hrg shm dengn cr -sep forecs menghsilkn smape yng kecil. Nili smape yng kecil menujukn bhw permln hrg shm perushn selulr dengn meode Auo Regressive (VAR) sng bik jik digunkn unuk mermlkn hrg su hri kedepn. Unuk mempermudh membc nili rmln dp melih ime series plo kul dengn forecs yng digmbrkn pd Gmbr 7 sebgi beriku D D 9 Gmbr 7 Rmln Hrg Shm Perushn Selulr Dengn Forecsing F_ F_ D D F_ F_ -Sep Pd Gmbr 7 gris merh puus-puus dlh gris rmln hrg shm. Gris rmln idk erllu juh dri gris nili hrg shm kul. Gmbr.8 menunjukn bhw permln hrg shm dengn meode Vecor Auoregressive (VAR) dengn model VARIMA (,,) bik unuk mermlkn one sep forecsing. V. KESIMPULAN DAN SARAN Unuk menjwb ujun yng elh diepkn, mk kesimpuln yng dp dimbil dri hsil nlisis dn pembhsn dn bb sebelumny sebgi beriku.:. Kesimpuln. Model Vecor Auo Regrssive (VAR) unuk mermlkn hrg shm perushn selulr dlh orde dengn differens u VARIMA (,,). b. Berdsrkn permln yng dilkukn Pergerkn hrg shm perushn selulr dipengunjung hun idk erllu flukuif nik u urun, jik menggunkn k-forecs menghsilkn smape yng besr sehingg menghsilkn rmln yng idk kur. Keik mermlkn hrg shm dengn -sep forecs unuk hri kemudin menghsilkn smape yng kecil yiu dibwh % sehingg menghsilkn rmln yng bik c. Keerkin hrg shm perushn selulr di Indonesi dp dikehui bhw hrg shm idk dp dipengruhi oleh shm perushn mnpun keculi hrg shmny sendiri keik hri yng llu (-). Unuk shm ini dp mempengruhi hrg shm dn epi hrg shm idk dipengruhi hrg shm mnpun. Hrg shm dipengruhi oleh hrg shm yiu hrg shm yiu, keik -, hrg shm dn.. Srn Unuk peneliin dengn mulivrie ime series selnjuny disrnkn melibkn fkor lin yng menenukn pergerkn hrg shm, Anr lin hrg perushn selulr Indonesi yng msuk 9 besr pengus mrke shre di Indonesi menuru Inernsionl Finnce Corporion. DAFTAR PUSTAKA [] Dewi, S.R.(). Permln Hrg Shm Di Indonesi Dn Duni Dengn Model Univrie dn Mulivrie Time Series. Tugs Akhir Sisik ITS. Surby [] Fbozzi, F. J. (). Mnjemen Invessi. Buku. Jkr: Slemb Emp. [] Frncis, Jck C. (99). Invesmen: Anlysis nd Mngemen, h ediion, McGrw-Hill Inc., Singpore. [] Gooer, J.G.D., & Hyndmn, R. J. (6). Yers of Time [] Series Forecsing. Inernionl Journl of Forecsing,, -7. [6] Gujri, D. N. (). Bsic Economeric. Fourh ediion. New York: Mc.Grwhill. [7] Johnson, R.A nd Wichern D.W. (). Applied Mulivrie Sisicl Anlysis. Fifh Ediion. Prenice Hll. New Jersey [8] Mkridkis, S., & Hibon, M. (). The M-Compeiion: Resuls, Conclusions nd Implicions. Inernionl Journl of Forcsing, 6, -76. [9] Mrono.. Bnk dn Lembg Keungn Lin, Ekonisi. Yogykr. [] Reilly, Frnk K. nd Keih C. Brown. (). Invesmen Anlysis & Porofolio Mngemen. Sevenh Ediion. Souh Wesern division of Thomson Lerning Ohio, USA. [] Sdeq, Ahmd. (8). Anlisis Prediksi Indeks Hrg Shm Gbungn Dengn Meode Arim (Sudi Pd Ihsg Di Burs Efek Jkr). Mser hesis, progrm Pscsrjn Universis Diponegoro. [] Seiwn, D.O. (). Pemodeln Indeks Hrg Shm Gbungn (IHSG), Kurs, dn Hrg Minyk Duni dengn Pendekn Vecor Auoregressive. Tugs Akhir mhsisw ITS. Surby.

8 [] Tsy, R.S. (). Anlysis of Finncil Time Series: Finncil Economerics. Universiy of Chicgo: John Wiley & Sons, Inc. [] Wei, W.W.S. 6. Time Series Anlysis Univrie nd Mulivrie Mehod. Cnd : Addison Wesley Publishing Compny, Inc. [] Widomojo, S. (996). Psr Modl Indonesi: Pengnr dn Sudi Ksus. Penerbi Ghli Indonesi. [6] Wusq, D. U. (8). Model Feedforwrd Neurl Nework unuk D Time Series Mulivri. Disersi Universis Gjh Md Yogykr. [7] Wlpole, R.E. (99). Pengnr Sisik. Penerbi PT Grmedi Pusk Um. Jkr. 8