Diterima: 9 Mei Disetujui: 26 Juni Dipublikasikan: September 2010

Transkripsi

1 JDA Jurnal Dinamika Akunansi Vol. 2, No. 2, Sepember 21, ISSN hp://journal.unnes.ac.id/index.php/jda VOLATILITAS RELEVANSI NILAI INCREMENTAL DARI LAA DAN NILAI UKU. Linggar Yeki Nugraheni Universias Kaolik Soegijapranaa Semarang Jalan Pawiyaan Luhur IV/1 endan Dhuwur, Semarang 5234 Dierima: 9 Mei 21. Diseujui: 26 Juni 21. Dipublikasikan: Sepember 21 Absrak Dalam peneliian ini dikaji relevansi nilai pola volailias pendapaan dan equias nilai buku. Diprediksi bahwa relevansi nilai volailias adalah dikaikan dengan horizon waku. Menggunakan model Ohslon, hipoesis yang dikembangkan adalah (1) laba dan nilai buku ekuias berhubungan posiif dengan harga saham, dan (2) ada penurunan aau peningkaan paern relevansi nilai ambahan. Sampel yang digunakan dalam peneliian ini adalah perusahaan manufakur yang erdafar di EI (ursa Efek Indonesia) selama periode Hasilnya menunjukkan bahwa earnings dan nilai buku ekuias erkai secara posiif dengan harga saham dan relevansi nilai laba menurun semenara ekuias nilai buku ekuias selama periode pengamaan. Absrac This research invesigaes he value of relevance volailiy paern of earnings and book value equiy. I is prediced ha he volailiy of value relevance is associaed wih he ime horizon. Using he Ohslon model, he hypohesis developed are: (1) earnings and book value equiy are associaed posiively wih he sock price (2) There is decrease or increase paern of incremenal value relevance. The sample used in his research is manufacuring companies lised in ISE (Indonesia Sock Exchange) during periods. The resul shows ha earnings and book value equiy are relaed posiively wih sock price and value relevance of earnings is decreasing while book value equiy is increasing during he observaion periods. 21 Universias Negeri Semarang Keywords: value-relevance; ohslon model; earnings; book value equiy Pendahuluan Relevansi-nilai adalah kemampuan menjelaskan (explanaory power) informasi akunansi erhadap harga aau reurn saham. Peneliian mengenai relevansi-nilai dirancang unuk meneapkan manfaa nilai-nilai akunansi erhadap penilaian ekuias perusahaan. Relevansi nilai merupakan pelaporan angka-angka akunansi yang memiliki suau model prediksi berkaian dengan nilai-nilai pasar sekurias. Konsep relevansi nilai idak erlepas dari krieria relevan dari sandar akunansi keuangan karena jumlah suau angka akunansi akan relevan jika jumlah yang disajikan merefleksikan informasi-informasi yang relevan dengan penilaian suau perusahaan. Ada beberapa isu dan keprihainan yang berkembang di kalangan akademisi dan prakisi keuangan bahwa laporan keuangan berbasis kos hisoris elah kehilangan sebagian besar relevansinya bagi invesor yang diakibakan oleh perubahan besar-besaran dalam perekonomian, yaiu dari perekonomian indusrial ke perekonomian bereknologi inggi dan berorienasi jasa.. Linggar Yeki Nugraheni ( ) linggarb@yahoo.com

2 Keprihainan ersebu beriku implikasi-implikasinya bagi akunan keuangan, audior, penyusun sandar, dan akunan pendidik, elah mendorong dilakukannya sejumlah peneliian dan diajukannya inisiaif-inisiaif kebijakan yang ujuan umumnya adalah unuk memperbaiki model pelaporan keuangan yang sekarang ini berlaku. Dewasa ini, pengguna laporan keuangan mulai beralih menuju informasi lain yang idak dapa disediakan oleh laporan keuangan. Dengan ersedianya daa-daa dan analisis mengenai informasi perusahaan, maka fungsi laporan keuangan sebagai sumber informasi keuangan perusahaan menjadi menurun. erbagai sumber juga menyaakan bahwa saa komunias akunansi menghadapi problem besar mengenai ingka kepeningan laporan keuangan yang elah mengalami penurunan. Hal ersebu mengakibakan menurunnya porsi informasi yang dihasilkan laporan keuangan dalam pengambilan kepuusan Keerbaasan manfaa laporan keuangan ini mungkin disebabkan sandar dan prakik akunansi yang elah berubah dengan cara aau arah yang berbeda dari yang seharusnya menyampaikan informasi yang mengandung relevansi nilai. Inkonsisensi dianara emuan-emuan peneliian masih ampak mencolok eruama berkenaan dengan arah kenaikan dan penurunan sepanjang waku relevansi nilai informasi akunansi dan menyangku fakor-fakor aau fenomena yang erkai dengan isu ersebu. Pinasi (24) menguji kandungan informasi laba yang dikondisi dengan beban-beban idak berulang aau idak biasa (nonrecurring, unusual charges) yang berjumlah besar. Mereka menguji kelebihan reurn disesuaikan pasar (marke-adjused excess reurns) dengan laba idak diekspekasi sebelum iem-iem khusus (unexpeced laba before special iems) dan iem-iem khusus (special iems). Laba idak diekspekasi sebelum iem-iem khusus merepresenasi komponen permanen sedangkan iem-iem khusus merepresenasi komponen semenara (ransiory). Mereka menemukan kecilnya koefisien iem-iem khusus. Temuan ini mengisyarakan bahwa pasar memberikan bobo yang lebih rendah erhadap iem-iem khusus dibandingkan erhadap laba sebelum iem-iem khusus. Panman (22) menguji relevansi nilai daa akunansi kuaralan selama periode unuk sampel di Thailand. Dengan menggunakan pendekaan harga, mereka menemukan bahwa laba dan nilai buku di Thailand secara signifikan berhubungan posiif dengan harga saham. aik nilai buku maupun laba masing-masing memiliki kandungan informasi incremenal sau sama lain. Anggono (22) dalam Rahmawai (25) melakukan pengujian mengenai daya penjelas komponen laba pada nilai pasar ekuias, inkremenal erhadap laba abnormal saa ini menunjukkan hasil bahwa arus kas dan akrual idak relevan unuk penilaian ekuias. Pengujian mengenai kemampuan (prediksi dan daya penjelas) komponen laba pada perusahaan yang memiliki laba usaha posiif. Arus kas menunjukkan persisensi yang lebih baik jika dibandingkan dengan akrual yang idak signifikan. aik akrual maupun arus kas idak signifikan aau value irrelevance. Dari sejumlah fakor yang biasa dikaikan dengan isu relevansi nilai, peneliian ini hanya akan menyelidiki volailias relevansi nilai incremenal dari laba dan nilai buku di Indonesia. H 1 : Terdapa hubungan yang posiif dan signifikan anara laba dan nilai buku secara bersamasama dengan harga saham. H 2 : Terdapa hubungan yang posiif dan signifikan anara laba dan nilai buku secara individual dengan harga saham. Hasil pengujian aas kedua hipoesis di aas akan mendasari pengukuran relevansi nilai incremenal dari laba dan nilai buku. Di anara sejumlah peneliian yang menguji perubahan sepanjang waku relevansi nilai informasi akunansi, secara umum hasilnya menunjukkan elah erjadi penurunan relevansi nilai dari earnings. H 3 : Terdapa pola kenaikan aau penurunan sepanjang waku relevansi nilai gabungan laba dan nilai buku. H 4 : Terdapa pola kenaikan aau penurunan sepanjang waku relevansi nilai incremenal dari laba dan nilai buku. 84 Jurnal Dinamika Akunansi Vol. 2. No. 2. (21) 83-91

3 Meode Sampel peneliian ini adalah seluruh perusahaan yang erdafar di ursa Efek Indonesia dan mempublikasi laporan keuangannya pada ahun-ahun Meode pengambilan sampel adalah dengan meode purposive sampling. Adapun krieria yang digunakan dalam pengambilan sampel peneliian ini adalah perusahaan yang beruru-uru erdafar di ursa Efek Indonesia selama periode Peneliian ini menggunakan daa ime series unuk meliha pola kenaikan dan pola penurunan, sera frekuensi dari negaif laba yang dilaporkan oleh perusahaan sampel. Daa laba ahunan, nilai buku, dan harga saham ersedia. Laba yang dianalisis adalah laba per saham selama sau ahun fiskal, nilai buku adalah nilai buku per saham pada akhir ahun fiskal, dan harga adalah harga saham penuupan iga bulan seelah akhir ahun fiskal. Dari meode ersebu di aas diperoleh 229 sampel yang ersajikan pada Tabel 1. Tabel 1. Dafar Sampel Keerangan Jumlah Sampel Perusahaan yang erdafar di EI dari ahun Tidak ersedia daa yang dibuuhkan (earnings, nilai buku, harga 58 saham dan anggal pengumuman) Sampel Akhir 229 Sumber: Daa sekunder diolah, 29 Rerangka penilaian Ohlson (1995) mengimplikasi nilai ekuias sebuah perusahaan sebagai fungsi dari laba dan nilai buku: P i = α + α 1 EPS i + α 2 EKU + i (1) Dalam peneliian ini, P i direpresenasi nilai selembar saham perusahaan i pada saa pengumuman laba. E i direpresenasi oleh laba persaham (EPS) perusahaan I selama ahun. V i direpresenasi dengan nilai buku (book values) per lembar saham perusahaan i selama ahun. Dan E i informasi yang memiliki relevansi nilai lainnya dari perusahaan i unuk ahun yang orogonal dengan laba dan nilai buku. P didefinisi sebagai nilai selembar saham perusahaan i iga bulan seelah akhir ahun fiskal dengan asumsi bahwa pada waku iu harga saham elah mencerminkan semua informasi yang ersedia di pasar (Collins e al.,1997). Persamaan (1) di aas digunakan unuk mengukur relevansi nilai gabungan yang koefisien deerminasinya dinyaakan dengan R 2 [TOTAL], merupakan ukuran kemampuan laba dan nilai buku secara bersama-sama unuk menjelaskan variasi harga sekurias. Peneliian ini mendefinisi relevansi nilai relaif (relaive value-relevance) dan relevansi nilai incremenal (incremenal value-relevance). Dalam membandingkan dua sumber informasi, salah saunya bisa memiliki relevansi nilai yang lebih besar dari, lebih kecil dari, aau sama dengan relevansi nilai yang diberikan oleh yang lainnya. Sebagai conoh, laba bisa memiliki kemampuan menjelaskan yang lebih inggi dibandingkan nilai buku aau sebaliknya, sehingga memiliki relevansi nilai relaif yang lebih besar. Relevansi nilai incremenal mengandung ari bahwa salah sau sumber informasi bisa memberikan informasi yang melampaui yang diberikan oleh yang lainnya. aik laba aaupun nilai buku bisa memiliki kemampuan menjelaskan yang melampaui yang diberikan oleh yang lainnya, erlepas dari yang mana di anara keduanya yang memiliki informasi relaif lebih besar. Unuk mengukur relevansi nilai relaif laba dan relevansi nilai relaif nilai buku peneliian ini menggunakan regresi univaria harga dengan laba dan harga dengan nilai buku sebagai beriku: P α + i (2) dan Pi = α + α1eku+ i (3) Koefisien-koefisien deerminasi dari persamaan (2) dan (3), yang dinyaakan dengan i = + α1eps i VOLATILITAS RELEVANSI NILAI INCREMENTAL DARI LAA DAN NILAI UKU. Linggar Yeki Nugraheni 85

4 R 2 [EPS] dan R 2 [EKU] beruru-uru merupakan ukuran kemampuan laba dan nilai buku secara erpisah unuk menjelaskan variasi harga sekurias. Lebih lanju, relevansi nilai incremenal earnings, yang dinyaakan dengan INCR_EPS, diukur dengan menghiung selisih anara R 2 [TOTAL] dengan R 2 [EKU], demikian juga relevansi nilai incremenal nilai buku, yang dinyaakan dengan INCR_EKU, diukur dengan menghiung selisih anara R 2 [TOTAL] dengan R 2 [EPS]. Unuk menyelidiki apakah relevansi nilai dari laba dan nilai buku memiliki pola kenaikan aau penurunan sepanjang waku, peneliian ini meregresi R 2 [TOTAL], INCR_EPS, dan INCR_ EKU masing-masing dengan variabel rend waku: 2 R ( TOTAL) φtime INC EPS φ TIME (5) dan = φ (4); _ = + φ1 + INC_ EKU = φ + φ1time + (6) TIME adalah 1, 2,., 1 yang sesuai dengan periode peneliian dari ahun 1998 sampai dengan 27. Kemampuan menjelaskan incremenal dikaakan elah menurun (meningka) sepanjang waku jika Ø 1 secara signifikan beranda negaif (posiif). Dengan mengadopsi eknik yang digunakan oleh Collins e al. (1997), dampak dari pelaporan laba negaif erhadap relevansi nilai incremenal dari laba dan nilai buku diuji dengan membagi sampel ke dalam dua kelompok, yaiu sampel dengan laba negaif dan sampel dengan laba posiif. Akan eapi, berbeda dengan Collins e al. (1997) yang menggunakan angka laba core sebagai dasar pengelompokan sampel, peneliian ini menggunakan laba boom line. Ini berari peneliian ini idak memisahkan pengaruh yang berasal dari laba core dan yang berasal dari iem-iem khusus dan iem-iem idak berulang. Unuk masing-masing kelompok sampel ersebu relevansi nilai incremenal dari laba dan nilai buku dibandingkan. Jika kemampuan menjelaskan incremenal dari laba (nilai buku) unuk sampel dengan laba negaif lebih kecil (lebih besar) dibandingkan dengan yang unuk sampel dengan laba posiif, maka bisa disimpulkan bahwa nilai buku menjadi lebih relevan dan laba menjadi kurang relevan unuk perusahaan yang mengalami laba negaif. Collins e al. (1997) mengisyarakan bahwa relevansi nilai dari laba dan nilai buku akan bergerak berkebalikan sau sama lain. Ini berari keika relevansi nilai laba mengalami penurunan sepanjang waku. Penurunan ersebu akan diganikan oleh meningkanya relevansi nilai dari nilai buku. Salah sau fakor yang erbuki berpengaruh erhadap pergerakan ini, di anara yang lainlainnya, adalah laba negaif. Jika berdasarkan pengujian sebelumnya diperoleh buki berkenaan dengan erjadinya penurunan relevansi nilai dari laba dan peningkaan relevansi nilai dari nilai buku sepanjang waku, peneliian ini juga mengamai apakah pergeseran ersebu bisa dijelaskan oleh frekuensi laba boom line negaif. Unuk iu peneliian ini menambahkan proksi unuk frekuensi laba negaif ke dalam persamaan (4), (5), dan (6) sehingga menjadi: 2 R ( TOTAL) φ + φ1time+ φ LOSS + (7) = 2 INC_ EPS φ + φ1time+ φ LOSS + (8) = 2 INC_ EKU = φ + φ1time+ φ2loss + (9) TIME adalah 1, 2,., 1 yang sesuai dengan periode peneliian dari ahun 1998 sampai dengan 27 dan LOSS adalah persenase perusahaan sampel dalam ahun yang memiliki laba negaif. Hasil dan Pembahasan eriku ini akan disajikan saisik deskripif dari daa peneliian. Seelah melalui uji asumsi klasik, sampel direduksi dari 229 menjadi Hasil saisik diskripif dapa diliha pada Tabel 2. Pada variable price, nilai minimum adalah sebesar 1, dan maksimum sebesar 17.8, sera 86 Jurnal Dinamika Akunansi Vol. 2. No. 2. (21) 83-91

5 mean 795,686. Arinya raa-raa harga saham pada saa publikasi laporan keuangan pada perusahan sampel adalah sebesar Rp 795,68. Pada variabel EPS, nilai maksimum adalah sebesar dan nlai minimum adalah sebesar sera nilai mean 17,9677. Nilai raa-raa ersebu menunjukkan bahwa raa-raa laba per lembar saham yang beredar adalah sebesar 17,9677. Pada variabel EKU (nilai buku ekuias), nilai maksimum adalah sebesar dan nilai minimum sebesar ,17. Nilai mean adalah sebesar ,3874 yang arinya raa-raa nilai buku ekuias adalah sebesar ,3874. Tabel 2. Saisik Deskripif N Minimum Maksimum Raa-raa Sd. Deviaion Price , 17.8, 795, ,35814 EPS , 3522, 17, ,72119 Ekuias , , 12449, ,84992 Valid N (liswise) 1432 Sumber: Daa sekunder diolah, 29 Pada uji asumsi klasik normalias, daa direduksi dari 186 sampel menjadi Nilai Kolmogorov-Smirnov adalah sebesar,68 lebih besar dari,5. Hasil pengujian asumsi klasik ini membukikan bahwa daa elah erdisribusi secara normal. Hasil uji normalias awal dan akhir dapa diliha pada Tabel 3. Tabel 3. Uji Normalias Awal Kolmogorov-Smirnov(a) Shapiro-Wilk Saisic Df Sig. Saisic df Sig. Unsandardized Residual, ,, , Sumber: Daa sekunder diolah, 29 Uji Normalias Akhir Kolmogorov-Smirnov(a) Shapiro-Wilk Saisic df Sig. Saisic df Sig. Unsandardized Residual, ,68, ,73 Sumber: Daa sekunder diolah, 29 Pada pengujian heerokedasisias, variable EPS dan EKUITAS adalah masing-masing,154 dan,751, Signifikansi ini lebih dari,5 yang berari daa erbebas dari masalah heerokedasisias. Hasil uji heerokedasisias dapa diliha pada Tabel 4. Tabel 4. Uji Heerokedasisias Unsandardized Coefficiens Sandardized Coefficiens Sig. Sd. ea 1 (Teapan) 1347,212 6,277 22,35, EPS,83,58,34 1,426,154 Ekuias,, -,8 -,317,751 a. Dependen Variable: absres Sumber: daa sekunder diolah 29 VOLATILITAS RELEVANSI NILAI INCREMENTAL DARI LAA DAN NILAI UKU. Linggar Yeki Nugraheni 87

6 Hipoesis 1 akan menguji mengenai pengaruh laba dan ekuias erhadap harga saham, dengan beberapa model, berdasarkan persamaan. erdasarkan pengujian SPSS, diperoleh hasil yang ersaji pada Tabel 5. Tabel 5. Hasil Pengujian Hipoesis 1 Unsandardized Coefficiens Sandardized Coefficiens Sd. ea 1 (Teapan) 779,873 34,579 22,553, EPS,55,57,228 8,91, Ekuias,1,,99 3,868, a Dependen Variable: Price Sumber: daa sekunder diolah 29 Dari pengujian selama 1 ahun, dan mengguji secara bersama-sama laba per lembar saham (EPS) dengan nilai buku ekuias, diperoleh hasil bahwa EPS dan nilai buku ekuias per lembar saham memiliki pengaruh posiif yang diunjukkan dengan koefisien sebesar,55 dan,1, dan signifikan secara saisik yang diunjukkan dengan nilai signifikansi di bawah,5. Hasil ersebu memberikan buki bahwa EPS dan nilai buku ekuias memiliki relevansi nilai. Dengan demikian hipoesis 1 yang menyaakan bahwa erdapa hubungan yang posiif dan signifikan anara laba dan nilai buku secara bersama-sama dengan harga saham erbuki dan erdukung secara empiris. Pengujian ini merupakan pengujian yang bersifa cross secional. Dalam pengujian secara ahunan, juga diperoleh buki bahwa pada masing-masing ahun pengamaan laba dan nilai buku ekuias berpengaruh posiif dan signifikan erhadap harga saham. Peneliian ini berlawanan dengan peneliian Harai (29) yang menyaakan idak ada hubungan nonlinear anara laba kejuan dengan kinerja saham yang diproksikan dengan reurn saham aau dengan kaa lain laba idak mempunyai relevansi nilai erhadap kinerja saham. Hipoesis 2 menguji apakah secara individual, laba dan nilai buku ekuias berpengaruh posiif dan signifikan erhadap harga saham. Hasilnya disajikan pada Tabel 6. Tabel 6. Hasil Pengujian Hipoesis 2 Unsandardized Sandardized Collineariy Sig. Saisics Sd. ea Tolerance VIF 1 (Teapan) 786,59 34,74 22,666, EPS,56,57,229 8,88, 1, 1, a. Dependen Variable: Price Sumber: Daa sekunder diolah 29 Unsandardized Sandardized Collineariy Sig. Saisics Sd. ea Tolerance VIF 1 (Teapan) 788,856 35,497 22,223, EKU,1,,1 3,817, 1, 1, a. Dependen Variable: PRICE Sumber: Daa sekunder diolah 29 Sig. 88 Jurnal Dinamika Akunansi Vol. 2. No. 2. (21) 83-91

7 Hasil pengujian ersebu menunjukan bahwa secara individual, EPS dan nilai buku ekuias berpengaruh posiif dan signifikan erhadap harga saham. Pada pengujian pengaruh EPS erhadap harga saham, diperoleh koefisian posiif sebesar,56 dan signifikansi sebesar,. Sedangkan pada pengujian pengaruh nilai buku ekuias (EKU) erhadap harga saham hasilnya juga menunjukkan koefisien regresi posif sebesar,1 dan signifikan sebesar,. Dengan demikian, hipoesis 2 erdukung secara empiris. Pada pengujian ahunan, juga diperoleh buki bahwa EPS dan EKU berpengaruh secara posiif dan signifikan. Peneliian ini sejalan dengan Aboody (22) menyaakan bahwa sisem akunansi dapa memberikan informasi yang saling melengkapi enang nilai buku dan laba Dengan persamaan yang sama pengujian dilanjukan dengan regresi per ahun unuk variable EPS dan nilai buku ekuias secara bersama-sama erhadap harga saham unuk memperoleh R 2 oal dari iap-iap ahun, sera pengujian secara individual EPS dan nilai buku ekuias erhadap harga saham. R 2 oal dan R 2 dari pengujian invidual digunakan unuk menghiung R 2 incremenal unuk masing-masing variable EPS dan nilai buku ekuias. Hasil R 2 dapa diliha pada Tabel 7. Tabel 7. Tabel R 2 dan Incremenal R 2 Selama 1 ahun Tahun R 2 TOT R 2 EKU R 2 EPS inc eku inc eps 1998,25,114,15,136, ,622,625,125 -,3,497 2,175,142,61,33,114 21,28,16,273,264,7 22,6,52,551,548,49 23,693,9,667,63,26 24,849,115,851,734 -,2 25,93,327,899,63,31 26,91,249,859,661,51 27,865,437,784,428,81 Sumber: daa sekunder diolah 29 Hasil R 2 ini akan digunakan sebagai dasar unuk mengeahui besarnya relevansi nilai dari laba dan nilai buku ekuias. Secara keseluruhan, R 2 dari EPS yang merupakan proksi laba lebih besar daripada R 2 dari nilai buku ekuias. Namun demikian, unuk R 2 inkremenal nilai buku ekuias menunjukkan nilai yang lebih besar jika dibandingkan dengan laba. Pengujian pada ahap-ahap selanjunya akan membukikan apakah fenomena yang berlawanan ini akan mengakibakan hasil yang berlawanan pada pengujian hipoesis berikunya. Kusuma (26) menyaakan penurunan relevansi laba keika perusahaan melakukan manajemen laba mungkin disebabkan oleh anggapan pasar bahwa keika perusahaan melakukan manajemen laba maka angka laba yang dilaporkan idak dapa mencerminkan nilai sebenarnya sehingga angka ersebu idak dapa dipercaya. Meskipun demikian, idak signifikannya relevansi laba, mungkin disebabkan oleh keidakmampuan pasar dalam membedakan anara ala manajemen laba secara shor-erm maupun long-erm. Hal ini berbeda dengan hasil dari Lesari (28) yang menunjukkan hubungan anara laba akunansi dari nilai saham idak memberikan konribusi pada kegunaan informasi laba. Dari hasil ersebu, kemudian dilakukan regresi R 2 oal erhadap variabel waku selama 1 ahun. Hasil pengujian ersebu disajikan pada Tabel 8. Dari regresi periode waku erhadap R 2 oal, diperoleh koefisien regeresi posiif sebesar,8 dan signifikan pada,3. Hasil ersebu memberikan buki bahwa selama periode 1 ahun, erdapa pola kenaikan sepanjang waku relevansi nilai gabungan laba dan nilai buku. Dengan demikian hipoesis 3 didukung secara empiris. Hal ini menemukan elah erjadinya pening- VOLATILITAS RELEVANSI NILAI INCREMENTAL DARI LAA DAN NILAI UKU. Linggar Yeki Nugraheni 89

8 kaan sepanjang waku dari nilai gabungan laba dan nilai buku ekuias. Tabel 8. Hasil Pengujian Hipoesis 3 Unsandardized Sandardized Sig. Collineariy Saisics Sd. ea Tolerance VIF 1 (Consan),18,115 1,564,156 TIME,8,19,835 4,292,3 1, 1, a Dependen Variable: RTOT Sumber: Daa sekunder diolah 29 Unuk menyelidiki apakah relevansi nilai dari laba dan nilai buku memiliki pola kenaikan aau penurunan sepanjang waku, peneliian ini meregresi R 2 [TOTAL], INCREPS dan INCREKU masing-masing dengan variabel rend waku. Hasilnya ersajikan pada Tabel 9. Tabel 9. Hasil Pengujian Hipoesis 4 Unsandardized Sandardized T Sig. Collineariy Saisics Sd. ea Tolerance VIF 1 (Consan),239,91 2,623,31 TIME -,25,15 -,52-1,72,24 1, 1, a Dependen Variable: INCEPS Sumber: daa sekunder diolah 29 Unsandardized Sandardized Sig. Collineariy Saisics Sd. ea Tolerance VIF 1 (Consan),14,124,116,911 TIME,7,2,779 3,519,8 1, 1, a Dependen Variable: INCEKU Sumber: daa sekunder diolah 29 Relevansi nilai incremenal mengandung ari bahwa salah sau sumber informasi bisa memberikan informasi yang melampui yang diberikan oleh yang lainnya. aik laba aaupun nilai buku bisa memiliki kemampuan menjelaskan yang melampaui yang diberikan oleh yang lainnya, erlepas dari yang mana di anara keduanya yang memiliki informasi relaif lebih besar. Kemampuan menjelaskan incremenal dikaakan elah menurun (meningka) sepanjang waku jika Ø 1 secara signifikan beranda negaif (posiif). Dari hasil pengujian hipoesis 4, dikeahui bahwa dari hasil pengujian regresi periode waku selama sepuluh ahun (TIME) erhadap nilai R 2 inkremenal laba (EPS) memiliki koefisien beranda negaif sebesar -,25 dan signifikansi sebesar,24. Sedangkan pada koefisien regresi periode waku selama sepuluh ahun (TIME) erhadap nilai R 2 incremenal ekuias (EKU) adalah sebesar,7 dan signifikan sebesar,8. Hal ini menunjukkan bahwa relevansi nilai dari laba mengalami pola penurunan selama periode pengamaan 1 ahun, dan sebaliknya nilai buku ekuias mengalami pola kenaikan relevansi nilai. Dengan demikian hipoesis 4 erdukung secara empiris. Fenomena ini memberikan buki adanya pola yang saling berlawanan anara relevansi nilai laba dengan nilai buku ekuias pada sepanjang 1 ahun pengamaan. Hal ini mendukung 9 Jurnal Dinamika Akunansi Vol. 2. No. 2. (21) 83-91

9 daa yang memaparkan mengenai daa R2 inkremenal nilai buku ekuias menunjukkan kecenderungan meningka jika dibandingkan dengan laba. Namun hasil peneliian ini Almilia (27) menunjukkan bahwa ada saa-saa erenu yang membua laba idak lagi memiliki relevansi nilai. Pada saa perusahaan mengalami kesulian keuangan (merugi) maka yang dapa digunakn unuk menilai perusahaan adalah informasi nilai buku ekuias Penuup erdasarkan hasil dan pembahasan, peneliian ini bisa disimpulkan sebagai beriku laba dan nilai buku ekuias secara bersama-sama berpengaruh secara posiif dan signifikan erhadap harga saham. Dengan demikian hipoesis 1 didukung secara empiris. Laba dan nilai buku ekuias secara individual berpengaruh secara posiif dan signifikan erhadap harga saham. Dengan demikian hipoesis 2 didukung secara empiris. Terdapa pola kenaikan sepanjang waku relevansi nilai gabungan laba dan nilai buku. Dengan demikian hipoesis 3 didukung secara empiris. Hal ini menunjukkan bahwa relevansi nilai dari laba mengalami pola penurunan selama periode pengamaan dan sebaliknya nilai buku ekuias mengalami pola kenaikan relevansi nilai. Dengan demikian hipoesis 4 erdukung secara empiris Peneliian ini berhasil memberikan buki empiris bahwa laba dan nilai buku ekuias memiliki relevansi nilai. Hal ini enu akan semakin menguakan eori bahwa laba maupun nilai buku ekuias memiliki makna dan mempengaruhi perilaku invesor. Peneliian selanjunya diharapkan bisa menguji dengan memasukkan beberapa variabel kendali seperi risiko pasar maupun komponen asse yang pening seperi besarnya kas perusahaan unuk meliha sejauh mana kedua variabel ersebu mampu mengonrol reaksi pasar erhadap informasi laba dan nilai buku ekuias. Dafar Pusaka Aboody., J. Hughes dan J. Liu. 22. Measuring Value Relevance in a (Possibly) Inefficien Marke. Journal of Accouning Research, Vol. 4, Almilia., L. Spica dan D. Sulisyowai. 27. Analisa Terhadap Relevansi Nilai Laba, Arus Kas Operasi dan Nilai uku Ekuias Pada Periode Disekiar Krisis Keuangan Pada Perusahaan Manufakur di ej. Seminar Nasional Inovasi dalam Menghadapi Perubahan Lingkungan isnis FE Universias Trisaki Jakara, 9 Juni 27 Harai, N. dan Rahmawai. 29. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Laba, dan Nilai uku erhadap Ki-nerja Saham: Regresi Nonlinear. Jurnal Akunansi dan isnis, Vol. 9 No. 1, 33-4 Harono, J. 2. Teori Porofolio dan Analisis Invesasi. Edisi ke-2. Yogyakara: PFE Kusuma, H. 26. Dampak Manajemen Laba erhadap Relevansi Informasi Akunansi: uki Empiris dari Indonesia. Jurnal Akunansi dan Keuangan, Vol. 8 No. 1, 1-12 Lesari, T. dan Z. aridwan. 28. Pengaruh Amorisasi Goodwill erhadap Kegunaan Informasi Laba. Jurnal Rise akunansi Indonesia, Vol. 11 No. 3, Mayangsari, S. dan Wilopo. 22. Konservaisme Akunansi, Value- Relevance dan Descreionary Accruals: Implikasi Empiris Felham Ohlson (1996). Jurnal Rise Akunansi Indonesia, Vol. 3, Panman, S.H. dan X.J. Zhang. 22. Accouning Conservaism, The Qualiy of Earnings, and Sock Reurn. The Accouning Review, Vol. 77 No. 2, Pinasi, M. 24. Fakor-Fakor yang Menjelaskan Variasi Relevansi-Nilai Informasi Akunansi: Pengujian Hipoesis Alernaif. Makalah dipresenasikan di Simposium Nasional Akunansi 7 di Denpasar, ali Rahmawai. 25. Relevansi Nilai Informasi Akunansi dengan Pendekaan Erinegrasi: Hubungan Nonlinier. Solo: Simposium Nasional Akunansi VIII Sari, D. 24. Hubungan anara Konservaisme Akunansi dengan Konflik ondholder Shareholders Sepuar Kebijakan Deviden dan Peringka Obligasi Perusahaan. Makalah dipresenasikan di Simposium Nasional Akunansi 7 di Denpasar, ali Sumarni, A.S. dan Rahmawai. 27. Relevansi Nilai Informasi Arus Kas Dengan Rasio Laba Harga dan Perubahan Laba Harga sebagai Variabel Moderasi: Hubungan Nonlinier. JAAI, Vol. 11 No. 1, VOLATILITAS RELEVANSI NILAI INCREMENTAL DARI LAA DAN NILAI UKU. Linggar Yeki Nugraheni 91