Embun Pagi. March 25, SMGR : Opportunities are unfolding. Industry view: Rosier outlook heading forward

Transkripsi

1 March 25, 2015 Renaldy Effendy For subscription of our Daily Focus, please contact us at Market Index Last Trade Chg (%) MoM YoY JCI 5, MSCI EM HANG SENG 24, KOSPI 2, FTSE 7, DJIA 18, NASDAQ 4, Valuation 2015F P/E (x) P/B (x) ROE (%) JCI Key Rates Last Trade Chg (bps) MoM YoY Policy Rate yr yr FX Last Trade Chg (%) MoM YoY USD/IDR 12, USD/KRW 1, USD/JPY USD/CNY Commodities Last Trade Chg (%) MoM YoY WTI Gold 1, Coal Palm Oil Rubber Nickel 14, Copper 6, Tin 17, SMGR : Opportunities are unfolding Industry view: Rosier outlook heading forward Konsumsi semen telah menunjukan perkembangan secara domestic didukung oleh pembangunan infrastruktur dan pertumbuhan ekonomi yang solid sebesar 5%. Di tahun 2013, konsumsi semen per kapita Indonesia mencapai 229kg dimana masih lebih rendah dibandingkan Vietnam (664kg) dan Singapore (1,116kg). Pertumbuhan konsumsi semen domestic di tahun 2014 meningkat +3.3% YoY lebih lambat dibandingkan +5.5% di tahun sebelumnya, dikarenakan oleh adanya masalah politik pada tahun pemilihan umum yang menyebabkan diundurnya beberapa proyek pembangunan. Akan tetapi, kami masih optimis untuk tahun 2015 dan kedepannya bahwa sektor semen akan terus bertumbuh dikarenakan: 1) rencana pemerintah dalam melakukan pembangunan infrastruktur secara besar-besaran dan 2) meningkatnya pemasukan kelas menengah dan rendahnya tingkat suku bunga akan menambah jumlah perumahan dan pembangunan real estate. Company profile: Largest cement producer Semen Indonesia (SMGR) memproduksi semen termasuk semen portland, semen minyak sumur, dan semen campuran. Melalui anak perusahaannya, perseroan juga mengembangkan dan mengoperasikan industry estate, tambang batu kapur dan tanah liat dan paket dan distribusi semen. Pendapatannya berasal dari produksi semen (95.3%) dan non-semen (4.7%) Kapitalisasi pasar SMGR berada di IDR79.6tr (1.5% of JCI). Investment thesis: Opportunities to become the key player outside Java SMGR saat ini memimpin dengan pangsa pasar 44% dari penjualan semen di Indonesia. Merek yang kuat di Jawa, Sumatra dan Sulawesi telah memungkinkan SMGR untuk masuk ke segmen pasar yang berbeda dan memaksimalkan pangsa pasarnya. Saat ini c.50% penjualan berasal dari Jawa lebih kecil dari INTP (72%) dan SMCB (71%) membuat perusahaan lebih tidak terpengaruh oleh persaingan ketat dari pemain baru yang berkonsentrasi di Jawa. SMGR juga mempunyai peluang untuk memanfaatkan pangsa pasarnya yang besar di luar Jawa. Namun, intervensi harga oleh pemerintah telah memberikan sentiment negatif terhadap saham semen paling tidak sampai kita melihat adanya eksekusi pembangunan infra oleh pemerintah, jika tidak maka pertumbuhan permintaan semen bisa mengecewakan. JCI Index VS MSCI Emerging Markets (pt) JCI MSCI EM (pt) 1,200 5,500 4,500 3,500 05/13 02/14 11/14 1,

2 Local flashes MIKA: Laba Mitra Keluarga tumbuh 20% tahun lalu. PT Mitra Keluarga Karyasehat Tbk (MIKA) mencatatkan pertumbuhan kinerja 20% dari bisnis rumah sakitnya. Pada akhir 2013, MIKA meraih laba bersih Rp 412 miliar. Artinya, MIKA mengantungi laba bersih sekitar Rp 494,4 miliar di tahun lalu. "Kinerja 2014, data sementara, perkiraan laba bersih tumbuh di atas 20%," ungkap Direktur Utama MIKA, Rustiyan Oen. (Kontan) TRIS: Laba Trisula Melorot 26,6% Jadi Rp23,6 Miliar. Emiten produsen pakaian jadi PT Trisula International Tbk.(TRIS) membukukan laba bersih Rp23,6 miliar, melorot 26,6% dari perolehan setahun sebelumnya Rp32,17 miliar. Berdasarkan laporan keuangan perseroan yang dipublikasikan Selasa (24/3/2015), laba bersih per saham dasar mencapai Rp22,87 lebih rendah dari setahun sebelumnya Rp32,13. Emiten berkode saham TRIS tersebut meraup penjualan bersih sebesar Rp746,82 miliar sepanjang tahun lalu, lebih tinggi dari setahun sebelumnya Rp709,94 miliar. (Bisnis Indonesia) PGAS: Bangun 16 SPBG, PGN Gelontorkan Rp416 Miliar. PT Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk. siap menggelontorkan dana US$32 juta setara dengan Rp416 miliar untuk membangun 16 stasiun pengisian bahan bakar gas. Heri Yusup, Sekretaris Perusahaan PGN, mengatakan pembangunan 16 SPBG tersebut akan dilakukan oleh anak usaha perseroan, PT Gagas Energi Indonesia. (Bisnis Indonesia) SUPR: Solusi Tunas Pratama Gelar Private Placement 30%. Pemegang saham PT Solusi Tunas Pratama Tbk. (SUPR) berencana menjual saham miliknya sekitar 30% dari saham yang telah ditempatkan lewat mekanisme private placement. Pemegang saham penjual yakni PT Kharisma Indah Ekaprima (KIE) dan Cahaya Anugerah Nusantara Holdings Ltd. (CANH). Per 17 Maret 2015, KIE memiliki 43,2%, sedangkan CANH mengantongi 25,51% saham dari seluruh saham yang telah dikeluarkan dan disetor penuh dalam perseroan. (Bisnis Indonesia) ANTM: Antam siapkan capex Rp 2,3 triliun. PT Aneka Tambang (Persero) Tbk (ANTM) menyiapkan belanja modal (capital expenditure/capex) sebesar Rp 2,3 triliun pada tahun ini. Tri Hartono, Sekretaris Perusahaan ANTM mengatakan, mayoritas belanja modal itu bakal digunakan untuk penyelesaian Perluasan Pabrik Feronikel Pomalaa (P3FP). Proyek ini akan mendongkrak kapasitas produksi nikel pabrik Pomalaa dari ton per tahun menjadi ton per tahun. (Kontan) GIAA: Garuda siap terbitkan sukuk global. PT Garuda Indonesia Tbk (GIAA) tengah mencari pinjaman untuk melunasi utangnya yang jatuh tempo tahun ini. Total utang Garuda yang jatuh tempo dan akan dilunasi tersebut sekitar US$ 350 juta. Untuk melunasinya, perusahaan pelat merah ini berencana mencari pinjaman dari 3 bank asing. (Kontan) ETWA: Eterindo Wahanatama Suntik 2 Anak Usaha Rp157 Miliar. PT Eterindo Wahanatama Tbk. (ETWA) menambah modal untuk dua anak usaha yakni PT Malindo Persada Khatulistiwa dan PT Maiska Bhumi Semesta senilai total Rp157 miliar. Immanuel Sutarto, Presiden Direktur Eterindo Wahanatama, mengatakan penyertaan modal dilakukan terhadap dua anak usaha perseroan yang bergerak di bidang usaha perkebunan kelapa sawit. (Bisnis Indonesia) 2

3 Technical analysis Recommendation Resistance 5,485 Support 5,407 Close 5,448 Indicator Buy on Weakness Stoch MACD PSAR Volume UP UP Investor Sentiment Sentimen domestic lebih berpengaruh dibanding sentiment external, Investor mencermati laporan keuangan emiten yang semakin mendekati batas akhir penyampaian laporan keuangan. Daily Chart GC = Golden-cross DC = Dead-cross UP = Up = Down NM = Normal AC = Accumulation Dis = Distribution OB = Overbought OS = Oversold Pada perdagangan kemarin indeks ditutup menguat dan masih bergerak dalam channel sideway-nya. indicator MACD dan stochastic naik sementara PSAR masih menurun. Kami melihat pergerakan indeks masih akan mixed pada hari ini namun kemungkinan ditutup di zona negative. Intraday Chart Indeks dibuka naik namun kenaikannya tidak bertahan malah sempat berada di zona negative walaupun kemudian ditutup sedikit naik. MACD dan stochastic mulai naik pada akhir perdagangan demikian dengan psar. Chart 1. Daily chart Chart 2. Intraday chart Source: HOTS, Source: HOTS, 3

4 Stocks on our focus list Recommendation Target price 1,010 Stop loss 970 Buying Price 985 Close 985 Indikator GC = Golden-cross DC = Dead-cross Trading Buy Stoch MACD PSAR Volume AC = Accumulation Dis = Distribution PT. Erajaya Swasembada Tbk (ERAA) Saham ERAApada perdagangan kemarin ditutup doji, terlihat tekanan jual sudah mulai hilang, walaupun indicator harian masih memberikan signal bearish namun bila melihat dari pergerakan hourly, indicator mulai menuju positif, hal ini mengindikasikan kenaikan pada hari ini. Chart 3. ERAA UP = Up = Down OB = Overbought OS = Oversold NM = Normal Source: HOTS, 4

5 Recommendation Target price 740 Stop loss 705 Buying Price 710 Close 720 Indikator GC = Golden-cross Trading Buy Stoch MACD PSAR Volume AC = Accumulation UP PT Ace Hardware Indonesia Tbk (ACES) Saham ACES pada perdagangan kemarin melemah dan pelemahannya tertahan di level support di 710 dan ditutup di 720 dengan volume yang meningkat. Kami melihat level 710 merupakan level yang cukup kuat dan baik untuk mulai melakukan pembelian dengan target price ke level 740. Chart 4. ACES DC = Dead-cross UP = Up = Down Dis = Distribution OB = Overbought OS = Oversold NM = Normal Source: HOTS, 5

6 Recommendation Trading Sell/ Buy on Weakness Target price 14,550 Stop loss Buying Price 14,225 Close 14,550 PT Bank Central Asia Tbk (BBCA) Pada perdagangan kemarin saham BBCA tidak dapat mempertahankan kenaikannya, sehingga ditutup di level doji, kami melihat hari ini akan ada koreksi namun gunakan koreksi ini untuk membeli di harga bawah yakni di level Indikator GC = Golden-cross DC = Dead-cross UP = Up = Down NM = Normal Stoch UP MACD UP PSAR UP Volume UP AC = Accumulation Dis = Distribution OB = Overbought OS = Oversold Chart 5. BBCA Source: HOTS, 6

7 Chart 6. JCI Vs. IDR/USD (pt) JCI Composite Index (L) 5,600 USD/IDR (R) 5,500 5,400 5,300 5,200 5,100 5,000 4,900 4,800 4,700 4,600 12/23 1/6 1/20 2/3 2/17 3/3 3/17 Source: Bloomberg, (IDR) 13,800 13,300 12,800 12,300 11,800 11,300 Chart 7. JCI performance (absolute vs. relative) (%, %p) Note: Relative to MSCI EM Index Source: Bloomberg, Absolute 15.8 Relative D 1W 1M 1Y 13.8 Chart 8. Foreigner s net purchase (EM) Chart 9. Energy price (USDmn) 1,200 1,096 1 Day 5 Days (USD/b) Brent (L) CPO(R) (USD) 70 2,500 1, ,400 2, Korea Taiwan Indonesia ThailandPhilippines India Note: The latest figure for India is March, 20 th ; Source: Bloomberg, /14 1/15 1/15 2/15 2/15 3/15 3/15 Source: Bloomberg, 2,200 2,100 2,000 Chart 10. Non-ferrous metal price Chart 11. Precious metal price (D-3M=100) Copper Nickel Tin /14 1/15 2/15 3/15 Source: Bloomberg, Silver Gold Platinum /14 1/15 2/15 3/15 Source: Bloomberg, 7

8 Table. Key valuation metrics Company Name BANKING Ticker Price Market Cap Price Performance (%) P/E(X)* P/B(X)* ROE(%)* (IDR) (IDRbn) 1D 1W 1M 1Y FY13 FY14 FY13 FY14 FY13 FY14 Bank Central Asia Tbk PT BBCA 14, , Bank Mandiri Persero Tbk PT BMRI 12, , Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk PT BBRI 13, , Bank Negara Indonesia Persero Tbk PT BBNI 7, , Bank Danamon Indonesia Tbk PT BDMN 4,870 46, Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk PT BTPN 4,300 25, PROPERTY Surya Semesta Internusa Tbk PT SSIA 1,115 5, Ciputra Property Tbk PT CTRP 710 4, N/A N/A Pakuwon Jati Tbk PT PWON , Alam Sutera Realty Tbk PT ASRI , Bumi Serpong Damai PT BSDE 2,055 37, CONSTRUCTION Total Bangun Persada Tbk PT TOTL 1,020 3, Adhi Karya Persero Tbk PT ADHI 3,165 5, Wijaya Karya Persero Tbk PT WIKA 3,515 21, Pembangunan Perumahan Persero Tbk PT PTPP 3,830 18, Waskita Karya Persero Tbk PT WSKT 1,770 17, RETAIL & CONSUMER Indofood Sukses Makmur Tbk PT INDF 7,475 65, Kalbe Farma Tbk PT KLBF 1,840 86, Mitra Adiperkasa Tbk PT MAPI 4,800 7, Unilever Indonesia Tbk PT UNVR 38, , Indofood CBP Sukses Makmur Tbk PT ICBP 14,700 85, Ramayana Lestari Sentosa Tbk PT RALS 790 5, Mayora Indah Tbk PT MYOR 28,800 25, Ace Hardware Indonesia Tbk PT ACES , Gudang Garam Tbk PT GGRM 50,650 97, Nippon Indosari Corpindo Tbk PT ROTI 1,185 5, AUTOMOTIVE Astra International Tbk PT ASII 8, , Indomobil Sukses Internasional Tbk PT IMAS 3,990 11, Astra Otoparts Tbk PT AUTO 3,450 16, TELECOMMUNICATION Telekomunikasi Indonesia Persero Tbk PT TLKM 2, , XL Axiata Tbk PT EXCL 4,450 37, N/A Indosat Tbk PT ISAT 4,105 22, INFRASTRUCTURE Jasa Marga Persero Tbk PT JSMR 7,200 48, Tower Bersama Infrastructure Tbk PT TBIG 9,350 44, MINING Aneka Tambang Persero Tbk PT ANTM 890 8, N/A Timah Persero Tbk PT TINS 970 7, Tambang Batubara Bukit Asam Persero Tbk PTBA 10,550 24, CEMENT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk PT INTP 21,650 79, Holcim Indonesia Tbk PT SMCB 1,525 11, Semen Indonesia Persero Tbk PT SMGR 13,425 79, Source: Bloomberg, *Note: Valuation metrics based on Bloomberg consensus estimates 8

9 Sector performance Top 10 market cap performance Name Index Chg (%) Ticker Price Market Cap (IDRbn) Chg (%) Agricultural 2, AMRT IJ , Mining 1, DUTI IJ 5,700 10, Basic-Industry KAEF IJ 1,360 7, Miscellaneous Industry 1, PNBN IJ 1,370 33, Consumer Goods 2, MEDC IJ 2,900 9, Property & Construction MKPI IJ 13,500 12, Infrastructure 1, BDMN IJ 4,870 46, Finance IIKP IJ 2,450 8, Trade LPKR IJ 1,270 29, Composite 5, BMTR IJ 1,845 26, Source: Bloomberg Top 5 leading movers Top 5 lagging movers Name Chg (%) Close Name Chg (%) Close MIKA IJ ,200 PGAS IJ ,900 BBRI IJ ,000 GGRM IJ ,650 BBCA IJ ,550 BMRI IJ ,075 UNVR IJ ,900 SCMA IJ ,365 BBNI IJ 1.4 7,100 ASII IJ ,150 Source: Bloomberg Economic Calendar Time Currency Detail Forecast Previous 5:00am EUR German Ifo Business Climate :30am USD FOMC Member Evans Speaks 8:30am USD Core Durable Goods Orders m/m 0.3% 0.0% 8:30am USD Durable Goods Orders m/m 0.3% 2.8% 10:30am USD Crude Oil Inventories 5.0M 9.6M Note: Time is based on Indonesian local time Source: Forex Factory Disclaimers This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT Daewoo Securities Indonesia (DWS). It is purposed only to person having professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. No warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions and estimates included in this report constitute our judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to change without notice. However, none of DWS and/or its affiliated companies and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of DWS, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims, proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any part of the contents of this report and neither DWS, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed. This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their officers and employees may have a position, make markets, act as principal or engage in transaction in securities or related investments of any company mentioned herein, may perform services for or solicit business from any company mentioned herein, and may have acted upon or used any of the recommendations herein before they have been provided to you. PT Daewoo Securities Indonesia