Embun Pagi. November 13, Our view on consumer financing sector

Transkripsi

1 Embun Pagi Betrand Raynaldi For subscription of our Daily Focus, please contact us at Market Index Last Trade Chg (%) MoM YoY JCI 5, MSCI EM HANG SENG 23, KOSPI 1, FTSE 6, DJIA 17, NASDAQ 4, Key Rates Last Trade Chg (bps) MoM YoY Policy Rate yr yr FX Last Trade Chg (%) MoM YoY USD/IDR 12, USD/KRW 1, USD/JPY USD/CNY Commodities Last Trade Chg (%) MoM YoY WTI Gold 1, Coal Palm Oil Rubber Nickel 15, Copper 6, Tin 20, Our view on consumer financing sector Beberapa tahun yang lalu hanya dengan bermodal IDR 500k, seorang konsumen sudah dapat membeli kredit motor, hal ini yang memicu ledakan penjualan motor, banyak yang membayar cicilan dari penghematan biaya transportasi setiap bulannya, bahkan banyak yang membayar cicilan dari hasil ojek motor. Dalam beberapa tahun terakhir industry pembiayaan mengalami pertumbuhan dua digit pertahunnya, namun pada tahun ini pertumbuhan menurun. Aset industri pembiayaan sampai dengan Agustus 2014 mencapai IDR 412 tn hanya naik 8,6%, total piutang pembiayaan mencapai IDR 364 tn, naik 8.5%. Dari jumlah piutang tersebut masih didominasi oleh pembiayaan konsumen IDR 241 tn (66%) dan pembiayaan sewa guna usaha mencapai 114 tn (31%). Melemahnya pertumbuhan industry pembiayaan tak lepas dari melemahnya harga komoditas yang mengakibatkan penurunan penjualan leasing alat-alat berat, bila pada awal tahun outstanding mencapai IDR 118 tn, maka pada akhir agustus hanya mencapai 114 tn. Selain itu industry pembiayaan juga dihadapkan kepada ketatnya likuiditas perbankan yang merupakan sumber utama dana perusahaan pembiayaan. Oleh karena itu perusahaan pembiayaan mencari pinjaman dari luar negeri walaupun konsekuensinya adalah resiko nilai tukar. Berdasarkan data BI, pinjaman LN perusahaan pembiayaan naik 14% ytd mencapai IDR 115,49 Tn, sementara pinjaman dalam negeri turun 3% ytd. Ketatnya likuiditas ini juga menyebabkan kredit macet sedikit naik namun masih dibawah 2%. Hal tersebut diatas juga terefleksi kepada kinerja emiten perusahaan pembiayaan. Pendapatan Adira Dinamika Multi Finance (ADMF IJ); BFI Finance Indonesia (BFIN IJ) dan Wahana Ottomitra Multiartha (WOMF IJ) untuk 9 bulan pertama naik masing-masing 3.8%;21.1% dan 5%. Dikarenakan margin keuntungan yang semakin turun menyebabkan ADMF dan WOMF mengalami penurunan laba bersih sebesar 44% hanya 8.1%, sementara laba bersih BFIN masih bertumbuh 5.1%. Kami melihat kondisi yang berat bagi perusahaan pembiayaan masih akan terjadi mengabiskan sisa tahun ini, ditambah kenaikan harga BBM akan membuat kenaikan kredit macet. 3Q Financial performances of consumer lending companies JCI Index VS MSCI Emerging Markets (pt) 6,000 5,000 4,000 JCI MSCI EM (pt) 1,200 1, , /13 02/14 11/14 Source: Company Data,

2 Local flashes ITMG: Indo Tambangraya Catat Kenaikan Laba di Tengah Anjloknya Penjualan. PT Indo Tambangraya Megah Tbk (berkode saham ITMG), melaporkan, penjualan bersih sebesar US$1,48 miliar pada bulan September Ini, menunjukkan penurunan 9,2 persen, dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya sebesar US$1,63 miliar. Berdasarkan laporan keuangan perseroan, tercatat harga pokok penjualan (HPP) juga turun menjadi US$1,17 miliar dari periode yang sama tahun 2013, sebesar US$1,28 miliar. (Vivanews) TOBA: Produksi Batu Bara Toba Bara hingga September Naik 39%. PT Toba Bara Sejahtera Tbk (TOBA) hingga sembilan bulan pertama tahun ini berhasil memproduksi batu bara sebanyak 6,4 juta ton atau meningkat 39,1% dibanding periode yang sama tahun lalu sebanyak 4,6 juta ton. Dalam keterangan perseroan yang dipublikasikan Rabu (12/11/2014) disebutkan bahwa hingga penghujung tahun ini, perseroan menargetkan produksi batu bara sebanyak 7,2 juta-7,8 juta ton batu bara. (Sindonews) LPKR: Bagi Dividen Rp320 Miliar di Desember. PT Lippo Karawaci Tbk (LPKR) akan membagikan dividen final tunai tahun buku 2013 dengan total Rp320 miliar kepada para pemegang saham pada Desember "Keputusan direksi menyetujui untuk membagikan dividen tunai kepada pemegang saham perseroan sebesar Rp320 miliar atau Rp14,05 per saham," kata Presiden Direktur Lippo Karawaci Ketut Budi Wijaya dalam keterangannya di keterbukaan informasi Bursa Efek Indonesia (BEI). (Sindonews) INTP: Penjualan naik, Indocement bakal tambah pabrik. Selama sembilan bulan pertama tahun ini, produsen semen PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk (INTP) mencatat pertumbuhan pendapatan 6,14%. Indocement optimistis, angka pertumbuhan ini bertahan sampai akhir tahun Mengacu laporan keuangan Indocement sampai September 2014, pendapatan tercatat mencapai Rp 14,16 triliun, atau naik 6,14% jika dibandingkan dengan periode sama 2013 senilai Rp 13,34 triliun. (Kontan) BBRM: Rights issue, BBRM akan membeli delapan kapal. PT Pelayaran Nasional Bina Buana Raya Tbk (BBRM) akan membeli delapan unit kapal baru senilai US$ 170 juta atau sekitar Rp 2,06 triliun. Dananya dari penerbitan saham baru dengan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD) sekitar Rp 371,1 miliar. BBRM akan melepas 1,613 miliar saham atau 43%. Harga rights issue BBRM Rp 230 per saham, lebih tinggi dari harga BBRM saat ini di Rp 175. Setiap 100 saham lama berhak atas 43 HMETD. Maksimum dilusi 29,99%. (Kontan) ASRI: Alam Sutera bidik pendapatan Rp 5,8 T di Emiten properti PT Alam Sutera Realty Tbk mengincar pendapatan perseroan senilai Rp 5,8 triliun tahun 2015 mendatang. Pendapatan diharapkan berasal dari proyek-proyek yang sekarang sedang dikebut pembangunannya yakni Sutera Svarna di Pasar Kemis Tangerang, beberapa proyek highrise (apartemem dan perkantoran) di Serpong dan Jakarta, serta Taman Budaya Garuda Wisnu Kencana di Bali. (Kontan) LPCK: Lippo mulai perkenalkan proyek properti Rp 250 T. Imperium bisnis properti Lippo Group melalui anak usaha PT Lippo Cikarang Tbk memperkenalkan secara resmi megaproyek Orange County senilai Rp 250 triliun. Proyek skala kota seluas 322 hektar tersebut berada di Cikarang, Jawa Barat, yang merupakan center hub di koridor timur Jakarta. Koridor ini diprediksi bakal menjadi destinasi perusahaan multinasional yang menanamkan investasinya dalam bentuk industri manufaktur dengan label besar, antara lain Toyota, Honda, Hyundai, Hankook, Danone, Coca Cola, Bridgestone, dan lainnya. (Kontan) 2

3 Technical analysis Recommendation Trading Buy Target price Stop-loss Close Indikator GC = Golden-cross Stoch GC MACD DN PSAR DN Volume NM AC = Accumulation Investor sentiment Sentiment positive dari perdagangan kemarin setelah adanya sinyalemen rujuk KIH dan KMP sehingga memberikan angin segar terhadap harmonisnya parlemen dan pemerintah sehingga direspon oleh pasar secara positive mengingat keputusan kenaikan harga BBm sudah semakin dekat. Daily chart DC = Dead-cross UP = Up DN = Down NM = Normal Dis = Distribution OB = Overbought OS = Oversold Jika kita melihat chart 1 maka akan jelas bahwa doji yang terjadi pada perdagangan kemarin masih dalam rangka konsolidasi sehat IHSG. Resistance indikator PSAR masih memberikan potensial upside, sedangkan jika tarik resistance high to high maka peluang kenaikan akan semakin jelas. Namun indikator MACD masih mengirimkan sinyal bearish, namun MA5 dan MA20 masih tetap terjaga trend kenaikannya. Intraday Chart Chart 2 menggambarkan bahwa perdagangan kemarin walaupun sempat mengalami kenaikan hingga level namun akhirnya ditutup pada level dan tetap berada pada territory positive. Peluang penguatan lanjutan masih tetap terbuka dengan mengikuti arah panah biru. Chart 1. Daily chart Chart 2. Intraday Chart Source: HOTS, Source: HOTS, 3

4 Stocks on our focus list Recommendation Trading buy Target price 890 Stop-loss 800 Entry price Open market price Close 845 Indikator GC = Golden-cross DC = Dead-cross UP = Up DN = Down NM = Normal Stoch GC MACD UP PSAR UP Volume NM AC = Accumulation Dis = Distribution OB = Overbought OS = Oversold PT Ramayana Lestari Sentosa Tbk (RALS) Pada perdagangan kemarin saham RALS telah berhasil mengalami penguatan sebesar 1.8% ditutup pada level 845, hal ini membuat indikator stochastic mengalami goldencross. Indikator MACD dan indikator PSAR sendiri masih mengirimkan sinyal bullish, walaupun memang masih memerlukan volume perdagangan yang semakin kecil sehingga masih menunggu konfirmasi. Strategy trading buy dapat dilakukan dengan target sementara pada level 890 dengan area buying pada Chart 3. RALS Source: HOTS, 4

5 Recommendation Trading Buy Target price 2400 Stop-loss 2175 Entry price Open Market Price Close 2250 PT Tiga Pilar Sejahtera Tbk (AISA) Pada perdagangan kemarin saham AISA mengalami kenaikan sebesar 1.35% ditutup pada level 2250 yang sekaligus tela berhasil membuat indikator stochastic melakukan goldencross. Indikator GC = Golden-cross DC = Dead-cross UP = Up DN = Down NM = Normal Stoch GC MACD UP PSAR UP Volume NM AC = Accumulation Dis = Distribution OB = Overbought OS = Oversold Indikator MACD dan indikator PSAR masih mengirimkan sinyal bullish, sedangkan volume perdagangan masih membutuhkan kenaikan lagi sebagai konfirmasi. Strategy trading buy dapat dilakukang dengan target 2400 namun tetap harus menjaga 2175 sebagai level stoploss. Chart 4. AISA Source: HOTS, 5

6 Recommendation Trading buy Target price Stop-loss Entry price Open market price Close Indikator GC = Golden-cross DC = Dead-cross UP = Up Stoch GC MACD DN PSAR DN Volume NM AC = Accumulation Dis = Distribution OB = Overbought PT Semen Indonesia Tbk (SMGR) Pergerakan saham SMGR pada perdagangan kemarin telah berhasil membuat kenaikan sebesar 1.14% atau ditutup pada level jal ini juga sekaligus telah membuat indikator stochastic menglamai goldencross. Memang indikator MACD dan indikator PSAR masih belum mengirimkan sinyal bullish sehingga untuk sementara target kenarikan berada pada Strategy trading buy dapat dilakukan dengan menjaga level stoploss pada dan sebagai level entry pada open market price. DN = Down OS = Oversold NM = Normal Chart 5. SMGR Source: HOTS, 6

7 Chart 6. JCI Vs. IDR/USD (pt) JCI Composite Index (L) 5,500 USD/IDR (R) 5,250 5,000 4,750 4,500 8/14 9/14 10/14 Source: Bloomberg, (IDR) 12,500 12,250 12,000 11,750 11,500 11,250 Chart 7. JCI performance (absolute vs. relative) (%, %p) Note: Relative to MSCI EM Index Source: Bloomberg, Absolute D 1W 1M 1Y Relative Chart 8. Foreigner s net purchase (EM) Chart 9. Oil price (USDmn) 1,200 1, Day 5 Days 1,052 (pt) WTI Brent Dubai Korea Taiwan Indonesia ThailandPhilippines India /14 9/14 10/14 11/14 Note: The latest figure for India is November 11 rd, Source: Bloomberg, Source: Bloomberg, Chart 10. Non-ferrous metal price (pt) Copper Nickel Tin /14 9/14 10/14 11/14 Source: Bloomberg, Chart 11. Precious metal price (pt) Silver Gold Platinum /14 9/14 10/14 11/14 Source: Bloomberg, 7

8 Table. Key valuation metrics Company Name BANKING Ticker Price Market Cap Price Performance (%) P/E(X)* P/B(X)* ROE(%)* (IDR) (IDRbn) 1D 1W 1M 1Y FY13 FY14 FY13 FY14 FY13 FY14 Bank Central Asia Tbk PT BBCA 12, , Bank Mandiri Persero Tbk PT BMRI 10, , Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk PT BBRI 10, , Bank Negara Indonesia Persero Tbk PT BBNI 5, , Bank Danamon Indonesia Tbk PT BDMN 4,155 39, Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk PT BTPN 4,180 24, PROPERTY Surya Semesta Internusa Tbk PT SSIA 745 3, Ciputra Property Tbk PT CTRP 775 4, N/A N/A Pakuwon Jati Tbk PT PWON , Alam Sutera Realty Tbk PT ASRI 450 8, Bumi Serpong Damai PT BSDE 1,545 28, CONSTRUCTION Total Bangun Persada Tbk PT TOTL 955 3, Adhi Karya Persero Tbk PT ADHI 2,535 4, Wijaya Karya Persero Tbk PT WIKA 2,865 17, Pembangunan Perumahan Persero Tbk PT PTPP 2,770 13, Waskita Karya Persero Tbk PT WSKT 995 9, RETAIL & CONSUMER Indofood Sukses Makmur Tbk PT INDF 6,550 57, Kalbe Farma Tbk PT KLBF 1,685 78, Mitra Adiperkasa Tbk PT MAPI 5,200 8, Unilever Indonesia Tbk PT UNVR 30, , Indofood CBP Sukses Makmur Tbk PT ICBP 11,175 65, Ramayana Lestari Sentosa Tbk PT RALS 845 5, Mayora Indah Tbk PT MYOR 25,750 23, Ace Hardware Indonesia Tbk PT ACES , Gudang Garam Tbk PT GGRM 60, , Nippon Indosari Corpindo Tbk PT ROTI 1,205 6, AUTOMOTIVE Astra International Tbk PT ASII 7, , Indomobil Sukses Internasional Tbk PT IMAS 3,765 10, Astra Otoparts Tbk PT AUTO 3,700 17, TELECOMMUNICATION Telekomunikasi Indonesia Persero Tbk PT TLKM 2, , XL Axiata Tbk PT EXCL 5,300 45, Indosat Tbk PT ISAT 3,325 18, INFRASTRUCTURE Jasa Marga Persero Tbk PT JSMR 6,425 43, Tower Bersama Infrastructure Tbk PT TBIG 9,350 44, MINING Aneka Tambang Persero Tbk PT ANTM 920 8, N/A Timah Persero Tbk PT TINS 1,215 9, Tambang Batubara Bukit Asam Persero Tbk PTBA 12,600 29, CEMENT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk PT INTP 23,425 86, Holcim Indonesia Tbk PT SMCB 2,265 17, Semen Indonesia Persero Tbk PT SMGR 15,475 91, Source: Bloomberg, *Note: Valuation metrics based on Bloomberg consensus estimates 8

9 Sector performance Top 10 market cap performance Name Index Chg (%) Ticker Price Market Cap (IDRbn) Chg (%) Agricultural 2, MAYA IJ , Mining 1, MSKY IJ , Basic-Industry BEST IJ 575 5, Miscellaneous Industry 1, ADMF IJ , Consumer Goods 2, IMAS IJ , Property & Construction TBIG IJ , Infrastructure 1, LPPF IJ , Finance ASII IJ , Trade MEDC IJ , Composite 5, SCMA IJ , Source: Bloomberg Top 5 leading movers Top 5 lagging movers Name Chg (%) Close Name Chg (%) Close ASII IJ 3.3 7,100 UNTR IJ ,500 TBIG IJ 3.9 9,350 ADMF IJ ,175 TLKM IJ 0.6 2,730 ADRO IJ ,020 MAYA IJ ,400 MNCN IJ ,350 LPPF IJ ,900 ISAT IJ ,325 Source: Bloomberg Economic Calendar Time Currency Detail Forecast Previous 12:30am CNY Industrial Production y/y 8.0% 8.0% 12:30am CNY Fixed Asset Investment ytd/y 16.0% 16.1% 12:30am CNY Retail Sales y/y 11.6% 11.6% 2:00am EUR German Final CPI m/m -0.3% -0.3% 2:45am EUR French CPI m/m -0.1% -0.4% 4:00am EUR ECB Monthly Bulletin 8:30am USD Unemployment Claims 282K 278K 10:00am USD JOLTS Job Openings 4.81M 4.84M 11:00am USD Crude Oil Inventories 0.7M 0.5M 1:01pm USD 30-y Bond Auction :00pm USD Federal Budget Balance B 105.8B Note: Time is based on Indonesian local time Source: Forex Factory Disclaimers This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT Daewoo Securities Indonesia (DWS). It is purposed only to person having professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. No warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions and estimates included in this report constitute our judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to change without notice. However, none of DWS and/or its affiliated companies and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of DWS, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims, proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any part of the contents of this report and neither DWS, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed. This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their officers and employees may have a position, make markets, act as principal or engage in transaction in securities or related investments of any company mentioned herein, may perform services for or solicit business from any company mentioned herein, and may have acted upon or used any of the recommendations herein before they have been provided to you. PT Daewoo Securities Indonesia