Embun Pagi. October 15, 2014

Transkripsi

1 Embun Pagi Akhmad Nurcahyadi (ext141) For subscription of our Daily Focus, please contact us at Market Index Last Trade Chg (%) MoM YoY JCI 4, MSCI EM HANG SENG 23, KOSPI 1, FTSE 6, DJIA 16, NASDAQ 4, Key Rates Last Trade Chg (bps) MoM YoY Policy Rate yr yr FX Last Trade Chg (%) MoM YoY USD/IDR 12, USD/KRW 1, USD/JPY USD/CNY Commodities Last Trade Chg (%) MoM YoY WTI Gold 1, Coal Palm Oil Rubber Nickel 16, Copper 6, Tin 20, JCI Index VS MSCI Emerging Markets (pt) 6,000 5,000 4,000 JCI MSCI EM (pt) 1,200 1, , /13 01/14 10/14 Cautious short term, optimistic long term Terlepas dari kekhawatiran seputar potensi berlanjutnya tekanan pada pendapatan Astra tahun inim seiring dengan kondisi ketidakpastian industri otomotif dalam negeri, kami ingin mengingatkan investor, bahwa pada penutupan transaksi perdagangan kemarin, saham ASII dapat dikatakan menarik (Rp6.400), karena hampir menyentuh level terendahnya tahun ini pada Rp6.250 (02/04/14). Namun demikian, hasil perhitungan nilai valuasi SOTP kami telah mendorong kami untuk tetap memberikan sudut pandang NEUTRAL pada ASII hingga akhir tahun 2014, seiring dengan asumsi kami yang melihat potensi berlanjutnya tekanan pada segment atau divisi otomotif Astra yang disebabkan oleh rencana kenaikan BBM tahun ini dan dapat membuat konsumen menunda pembelian mobil dan motor. Hasil kunjungan kami ke IIMS bulan lalu juga seolah menjadi sebuah konfirmasi akan adanya tingkat persaingan yang semakin tinggi, khususnya untuk produk produk mobil Sedan, 4x2 dan 4x4. Disamping itu, kami juga melihat bisnis atau divisi perkebunan Astra tidak akan mampu mengimbangi atau bahkan menggantikan potensi berlanjutnya pelemanan pendapatan segmen otomotif Astra tahun ini, sedangkan sebaliknya kami mayih meyakini kemampuan UNTR untuk setidaknya membantu total pendapatan konsolidasian Astra untuk tetap bertumbuh stabil. Skenario moderat kami memproyeksikan pendapatan astra akan bertumbuh sebesar 3,76%YoY (12/14F) atau naik tipis dari pertumbuhan di tahun yang sama tahun lalu (12/13) sebesar 3,10%YoY. Per 1H14, ttoal penjualan Astra telah tercatat sekitar 50,47% dari nilai proyeksi penjualan ASII yang kami lakukan (12/14F) setara dengan Rp201,16tn, sedangkan laba bersih perusahaan pada periode yang sama tercatat sekitar 50,45% dari proyeksi laba bersih ASII tahun ini. Dari sisi pangsa pasar, Daihatsu, sebagai salah satu kontributor terbesar juga mencatat kinerja yang turun dari 16,141unit (Jul14) menjadi 14,701unit (Aug14), meskipun secara total penjualan 4W naik. Angka tersebut terpaut jauh dengan Honda sebagai contohnya yang naik tajam dari 12,986unit (Jul14) menjadi 14,799unit (Aug14). Kekhawatiran kami tetap berada pada lini bisnis otomotif Astra, yang dilaporkan mengalami kontraksi laba bersih segmen selama dua kuartal berturut turut. Kami juga melihat rencana kenaikan harga LCGC, seiring dengan pelemahan nilai tukar rupiah berpotensi akan cukup mengganggu permintaan volume penjualan Astra kedepannya. Bisnis CPO kami lihat akan menjadi salah satu kontributor cukup penting saat segmen lain terkontraksi, sedangkan UNTR kami lihat dapat menjaga pertumbuhan ASII pada level yang cukup stabil. Potensi kenaikan BBM kami lihat hanya akan mempengaruhi sektor otomotif sekitar 2 hingga 3 bulan. Oleh karenanya, kami tetap memberikan sudut pandang NEUTRAL sambil melihat sejauh mana dampak yang akan ditimbulkan oleh ragam sentimen yang terjadi. ASII ditransaksikan pada 12.69x current P/E atau 6.58x dibawah IHSG PE sebesar 19.27x dan FY15 P/E ASII sebesar 11.22x dengan FY15F EV/EBITDA ASII 10.21x. Konsensus 12M TP sebesar Rp7.800, atau memberikan potensi kenaikan sekitar 21.88% dari angka penutupan kemarin Rp6.400 pada 14 Oktober 2014.

2 Local flashes CPGT: Terra Investment Ambil Saham Cipaganti. PT Cipaganti Citra Graha Tbk (CPGT) akhirnya memiliki pemegang saham baru. Sebuah perusahaan asal Hong Kong, Terra Investments Holding Limited resmi akan menguasai emiten yang sempat bermasalah karena koperasinya itu. Dalam pengumuman pengambilalihan perusahaan terbuka, Terra menyatakan bahwa telah meneken sale and purchase of share agreement (SPA) dengan CPGT, Senin (13/10). (Kontan) PWON: Gelar Akuisisi, Recurring Income PWON Bisa Naik. Pendapatan berulang atau recurring income emiten properti PT Pakuwon Jati Tbk (PWON) bisa dipastikan bakal bertambah. Ini karena perseroan baru saja menuntaskan akuisisi pengelola superblok, yakni PT Pakuwon Permai. "Jika menggunakan asumsi tahun buku semester I 2014, maka recurring income PWON akan bertambah 22%," ujar Presiden Komisaris & Founder PWON Alexander Tedja. (Kontan) TLKM: Telkom Jajaki Pelepasan Menara Telkomsel. PT Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLKM) terus memaksimalkan bisnis aset menara telekomunikasi. Setelah melepas aset menara anak usahanya, yakni PT Dayamitra Telekomunikasi (Mitratel) melalui skema share swap dengan saham PT Tower Bersama Infrastruktur Tbk (TBIG), kini TLKM siap melepas aset menara milik PT Telekomunikasi Selular (Telkomsel). (Kontan) SMGR: Pangkas Target Penjualan. Industri semen yang tengah lesu menyebabkan PT Semen Indonesia Tbk (SMGR) terpaksa merevisi target penjualan. Emiten pelat merah ini akan menurunkan pertumbuhan target penjualan menjadi 4% hingga 5%. "Target awal kami tumbuh 5% sampai 6%," ucap Agung Wiharto, Sekretaris Perusahaan SMGR. Pada akhir tahun lalu, SMGR berhasil menjual 25,77 juta ton. Dengan proyeksi pertumbuhan 4% hingga 5%, berarti SMGR merasa bisa menjual 26,8 juta ton hingga 27,06 juta ton semen di (Kontan) BBCA: Pertumbuhan Laba BCA Agustus Melambat. Bank Central Asia (BCA) mengalami pertumbuhan laba bersih yang melambat di akhir Agustus Namun manajemen menegaskan, pelambatan tersebut bukan hal yang patut dikhawatirkan. Naik turunnya laba dalam bisnis adalah sesuatu yang biasa. Tapi secara umum, perbankan Indonesia saya kira masih bisa mempertahankan profit yang memadai, kata Jahja Setiatmadja, Presiden Direktur BCA. (Kontan) BBRM: Terbitkan Right Issue Rp372,5 Miliar. PT Pelayaran Nasional Bina Buana Raya Tbk (BBRM) berencana menerbitkan right issue sebanyak-banyaknya Setiap saham yang ditawarkan seharga Rp230 dengan total dana yang akan diperoleh perseroan pada penawaran umum terbatas I (PUT I) ini sebanyak-banyaknya sebesar Rp Hal ini disampaikan perseroan yang bergerak dalam bidang usaha pelayaran seperti dikutip dalam laporannya di keterbukaan informasi Bursa Efek Indonesia (BEI), Selasa (14/10/2014). (Metrotv) PGAS: PGN Lirik 73 SPBU Guna Membangun SPBT. Untuk meningkatkan infrastruktur pengisian Bahan Bakar Gas (BBG) untuk kendaraan bermotor, Perusahaan Gas Negara (PGN) tengah membangun Stasiun Pengisian Bahan Bakar Terintegrasi (SPBT). Juru Bicara PGN, Irwan Andri Atmanto mengatakan, SPBT ini di dalamnya berisi pengisian bahan bakar baik itu untuk bahan bakar minyak (BBM) maupun BBG. (Kontan) 2

3 Technical analysis Recommendation Trading Buy Target price 4,950 Stop-loss 4,900 Close 4,922 Indikator GC = Golden-cross DC = Dead-cross UP = Up DN = Down NM = Normal Stoch DC MACD DN PSAR DN Volume NM AC = Accumulation Dis = Distribution OB = Overbought OS = Oversold Investor sentiment Sentiment teknikal rebound terjadi pada IHSG setelah menyentuh level psikologis sebagai titik terendah pada perdagangan kemarin, sentiment ini berpeluang berlanjut pada perdagangan hari ini. Daily chart Kenaikan IHSG pada perdagangan kemarin masih menyisakan kekhawatiran mengingat jika kita lihat chart 1 dimana level Fibonacci 38.2% dari hingga level yaitu pada level masih belum diuji. Peluang akan diuji masih besar mengingat indikator PSAR masih mengirimkan sinyal bearish. Begitu juga dengan indikator MA 5 dan MA 20 yang masih belum tersentuh sama sekali sehingga strategy trading buy pendek adalah rekomendasi yang bisa kami berikan saat ini. 60 minute chart Jika kita melihat chart 2 maka peluang kenaikan teknikal rebound ini berpeluang akan naik hingga menguji level berturut-turut, hingga pada level ini sebaiknya dilakukan aksi profit taking dengan strategy trading buy pendek. Chart 1. Daily chart Chart minute chart Source: HOTS, Source: HOTS, 3

4 Stocks on our focus list Recommendation Trading Buy Target price 930 Stop-loss 860 Entry price Open Market Price Close 885 Indikator GC = Golden-cross Stoch GC MACD UP PSAR UP Volume NM AC = Accumulation PT Total Bangun Persada Tbk (TOTL) Kenaikan yang cukup signifikan dialami oleh saham TOTL pada perdagangan kemarin, yang membuat indikator stochastic berhasil melakukan goldencross. Ditutup pada level 895 atau naik sebesar 4.11% telah membuat potensi perubahan trend terjadi pada saham TOTL. Namun sebelum perubahan ini confirm maka strategy trading buy pendek dapat dilakukan dengan target awal pada 930 dan level stoploss pada 860. DC = Dead-cross UP = Up DN = Down NM = Normal Dis = Distribution OB = Overbought OS = Oversold Chart 3. TOTL Source: HOTS, 4

5 Recommendation Trading Buy Target price 1,050 Stop-loss 960 Entry price Open Market Price Close 985 PT Ciputra Development TBK (CTRA) Saham CTRA tidak mengalami penguatan atau ditutup pada level 985. Potensi penguatan ini dapat terjadi mengingat indikator MACD telah melakukan goldencross yang berarti potensi perubahan trend bisa saja terjadi. Indikator GC = Golden-cross DC = Dead-cross UP = Up DN = Down NM = Normal Stoch DC MACD GC PSAR DN Volume NM AC = Accumulation Dis = Distribution OB = Overbought OS = Oversold Memang indikator PSAR belum memberikan sinyal bullish namun mengingat pada empat hari perdagangan lalu telah pernah menguji resistancenya, pada perdagangan selanjutnya tampak berpeluang untuk diuji kembali. Target untuk sementara dapat dijadikan target awal mengingat terdapat resistance trendline pada level ini. Chart 4.CTRA Source: HOTS, 5

6 Recommendation Trading Buy Target price 1,250 Stop-loss 1,150 Entry price Open Market Price Close 1,180 Indikator GC = Golden-cross DC = Dead-cross UP = Up DN = Down Stoch DC MACD DN PSAR UP Volume NM AC = Accumulation Dis = Distribution OB = Overbought OS = Oversold PT Summarecon Agung Tbk (SMRA) Kenaikan yang cukup signifikan terjadi pada saham AISA pada perdagangan kemarin, yaitu naik sebesar 4.60% ditutup pada level hal ini telah berhasil membuat indikator stochastic mengalami goldencross. Sedangkan indikator PSAR berpeluang mengalami goldencross, namun indikator MACD masih mengirimkan sinyal bearish. Melihat kemampuan kenaikan kemarin, kami melihat target merupakan target yang tidak terlalu sulit untuk diraih mengingat peluang perubahan trend dapat saja terjadi. NM = Normal Chart 5. SMRA Source: HOTS, 6

7 Chart 6. JCI Vs. IDR/USD (pt) JCI Composite Index (L) 5,500 USD/IDR (R) 5,250 5,000 4,750 4,500 7/14 8/14 9/14 10/14 Source: Bloomberg, (IDR) 12,500 12,250 12,000 11,750 11,500 11,250 11,000 Chart 7. JCI performance (absolute vs. relative) (%, %p) Note: Relative to MSCI EM Index Source: Bloomberg, Absolute D 1W 1M 1Y Relative 15.1 Chart 8. Foreigner s net purchase (EM) Chart 9. Oil price (USDmn) ,000-1, , Note: The latest figure for India is October 13 th Source: Bloomberg, 8 1 Day 5 Days Korea Taiwan Indonesia ThailandPhilippines India (pt) WTI Brent Dubai /14 8/14 9/14 10/14 Source: Bloomberg, Chart 10. Non-ferrous metal price (pt) Copper Nickel Tin 110 Chart 11. Precious metal price (pt) Silver Gold Platinum /14 8/14 9/14 10/14 Source: Bloomberg, 75 7/14 8/14 9/14 10/14 Source: Bloomberg, 7

8 Table 1. Key valuation metrics Company Name BANKING Ticker Price Market Cap Price Performance (%) P/E(X)* P/B(X)* ROE(%)* (IDR) (IDRbn) 1D 1W 1M 1Y FY13 FY14 FY13 FY14 FY13 FY14 Bank Central Asia Tbk PT BBCA 12, , Bank Mandiri Persero Tbk PT BMRI 9, , Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk PT BBRI 10, , Bank Negara Indonesia Persero Tbk PT BBNI 5,275 98, Bank Danamon Indonesia Tbk PT BDMN 3,900 37, Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk PT BTPN 4,400 25, PROPERTY Surya Semesta Internusa Tbk PT SSIA 675 3, Ciputra Property Tbk PT CTRP 700 4, N/A N/A Pakuwon Jati Tbk PT PWON , Alam Sutera Realty Tbk PT ASRI 442 8, Bumi Serpong Damai PT BSDE 1,455 26, CONSTRUCTION Total Bangun Persada Tbk PT TOTL 885 3, Adhi Karya Persero Tbk PT ADHI 2,405 4, Wijaya Karya Persero Tbk PT WIKA 2,675 16, Pembangunan Perumahan Persero Tbk PT PTPP 2,285 11, Waskita Karya Persero Tbk PT WSKT 855 8, RETAIL & CONSUMER Indofood Sukses Makmur Tbk PT INDF 6,950 61, Kalbe Farma Tbk PT KLBF 1,605 75, Mitra Adiperkasa Tbk PT MAPI 5,075 8, Unilever Indonesia Tbk PT UNVR 30, , Indofood CBP Sukses Makmur Tbk PT ICBP 11,025 64, Ramayana Lestari Sentosa Tbk PT RALS 780 5, Mayora Indah Tbk PT MYOR 30,400 27, Ace Hardware Indonesia Tbk PT ACES , Gudang Garam Tbk PT GGRM 56, , Nippon Indosari Corpindo Tbk PT ROTI 1,085 5, AUTOMOTIVE Astra International Tbk PT ASII 6, , Indomobil Sukses Internasional Tbk PT IMAS 4,300 11, Astra Otoparts Tbk PT AUTO 4,100 19, TELECOMMUNICATION Telekomunikasi Indonesia Persero Tbk PT TLKM 2, , XL Axiata Tbk PT EXCL 5,800 49, Indosat Tbk PT ISAT 3,860 20, INFRASTRUCTURE Jasa Marga Persero Tbk PT JSMR 5,950 40, Tower Bersama Infrastructure Tbk PT TBIG 8,500 40, MINING Aneka Tambang Persero Tbk PT ANTM 990 9, Timah Persero Tbk PT TINS 1,195 8, Tambang Batubara Bukit Asam Persero Tbk PTBA 11,975 27, CEMENT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk PT INTP 22,150 81, Holcim Indonesia Tbk PT SMCB 2,450 18, Semen Indonesia Persero Tbk PT SMGR 15,100 89, Source: Bloomberg, *Note: Valuation metrics based on Bloomberg consensus estimates 8

9 Sector performance Top 10 market cap performance Name Index Chg (%) Ticker Price Market Cap (IDRbn) Chg (%) Agricultural 2, MPPA IJ 3,000 16, Mining 1, WIKA IJ 2,675 16, Basic-Industry CMNP IJ 3,200 7, Miscellaneous Industry 1, MYOR IJ 30,400 27, Consumer Goods 2, IIKP IJ 1,890 6, Property & Construction WSKT IJ 855 8, Infrastructure 1, INDF IJ 6,950 61, Finance CPIN IJ 3,780 61, Trade PTPP IJ 2,285 11, Composite 4, BBTN IJ 1,100 11, Source: Bloomberg Top 5 leading movers Top 5 lagging movers Name Chg (%) Close Name Chg (%) Close UNVR IJ ,925 TRIO IJ ,270 PGAS IJ 1.8 5,800 MAYA IJ ,525 ASII IJ 0.8 6,400 SSMS IJ ,045 MPPA IJ ,000 JSMR IJ ,950 INDF IJ 2.2 6,950 AMRT IJ Source: Bloomberg Economic Calendar Time Currency Detail Forecast Previous 12:30am JPY Revised Industrial Production m/m -1.5% -1.5% 2:00am EUR German Final CPI m/m 0.0% 0.0% 3:00am EUR ECB President Draghi Speaks 8:30am USD Core Retail Sales m/m 0.2% 0.3% 8:30am USD PPI m/m 0.1% 0.0% 8:30am USD Retail Sales m/m -0.1% 0.6% 8:30am USD Core PPI m/m 0.1% 0.1% 8:30am USD Empire State Manufacturing Index :00am USD Business Inventories m/m 0.4% 0.4% 2:00pm EUR ECB President Draghi Speaks 2:00pm USD Beige Book 2:00pm USD Federal Budget Balance 82.3B B 16th-18th CNY Foreign Direct Investment ytd/y -1.8% Note: Time is based on Indonesian local time Source: Forex Factory Disclaimers This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT Daewoo Securities Indonesia (DWS). It is purposed only to person having professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. No warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions and estimates included in this report constitute our judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to change without notice. However, none of DWS and/or its affiliated companies and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of DWS, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims, proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any part of the contents of this report and neither DWS, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed. This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their officers and employees may have a position, make markets, act as principal or engage in transaction in securities or related investments of any company mentioned herein, may perform services for or solicit business from any company mentioned herein, and may have acted upon or used any of the recommendations herein before they have been provided to you. PT Daewoo Securities Indonesia