Embun Pagi. March 20, For subscription of our Daily Focus, please contact us at KLBF : The Green Potion

Transkripsi

1 March 20, 2015 Renaldy Effendy For subscription of our Daily Focus, please contact us at Market Index Last Trade Chg (%) MoM YoY JCI 5, MSCI EM HANG SENG 24, KOSPI 2, FTSE 6, DJIA 17, NASDAQ 4, Valuation 2015F P/E (x) P/B (x) ROE (%) JCI Key Rates Last Trade Chg (bps) MoM YoY Policy Rate yr yr FX Last Trade Chg (%) MoM YoY USD/IDR 13, USD/KRW 1, USD/JPY USD/CNY Commodities Last Trade Chg (%) MoM YoY WTI Gold 1, Coal Palm Oil Rubber Nickel 13, Copper 5, Tin 16, KLBF : The Green Potion Industry view: Integrated consumer health Jika dibandingkan dengan negara tetangga, pasar kesehatan Indonesia masih relatif kecil dilihat dari rendah nya tingkat pengeluaran terhadap kesehatan (c.3% dari total PDB). Secara historis, Indonesia dianggap sebagai salah satu negara konsumsi obat di Asia dengan rata-rata pengeluaran per kapita sebesar USD117 di tahun 2014 dibandingkan dengan Filipina (USD133) dan Malaysia (USD551). Selain dari itu, sekitar 95% dari bahan baku untuk obat diimpor yang dimana aka menyebabkan tinggi nya biaya obat terutama saat siklus lemahnya rupiah. Namun kami berharap untuk melihat pertumbuhan yang kuat di pasar farmasi karena meningkatnya kesadaran masyarakat atas kesehatan yang didukung oleh pertumbuhan ekonomi kelas menengah, dan juga adanya tekad yang kuat dari pemerintah untuk menyediakan cakupan kesehatan universal bagi seluruh masyarakat Indonesia melalui JKN (Jaminan Kesehatan Nasional). Company profile: Largest pharmaceutical enterprise Kalbe Farma (KLBF) adalah perusahaan Indonesia yang begerak di bidang kesehatan dan gizi serta produk farmasi. Segmen bisnis perusahaan dibagi menjadi empat: obat resep, produk kesehatan (minuman energy dan kesehatan), produk nutrisi serta distribusi dan logistic. Segemen pendapatan perusahaan berasal dari distribusi dan kemasan (36.3%), resep (24.4%), makanan gizi (23.8%) dan produk kesehatan (15.6%). Kapitalisasi pasar KLBF berdiri di IDR85.5tr (1.7% terhadap IHSG). Investment thesis: Concerns overdone, focus on its core fundamentals Beberapa hal yang harus diperhatikan adalah c.80% bahan baku yang digunakan KLBF masih diimpor. Oleh karena itu jika ada kenaikan harga bahan baku dan/atau depresiasi rupiah bisa menekan margin perusahaan. Dari sisi positifnya, KLBF merupakan perusahaan farmasi tebersar di Indonesia dengan pangsa pasar 12% dan dapat diuntungkan dari program kesehatan pemerintah. Selain dari dalam negeri, Kalbe juga merupakan pemain yang kuat di Asia Tenggara dan Afrika. Pertumbuhan ekspor mencapai c.35% dari tahun ke tahun melampaui pasar domestik. Berkaitan dengan masalah penarikan kembali anestesi spinal Buvanest dan generic Asam traneksamat, kami tidak melihat adanya ancaman terhadap margin KLBF dikarenakan kedua produk tersebut hanya berkontribusi <0.2% dari total penjualan. JCI Index VS MSCI Emerging Markets (pt) JCI MSCI EM (pt) 1,200 5,500 4,500 3,500 05/13 02/14 11/14 1,

2 Local flashes MPMX: Laba Mitra Pinasthika Mustika Turun 7,4% Jadi Rp487 Miliar. PT Mitra Pinasthika Mustika Tbk. (MPMX) membukukan laba bersih Rp487,1 miliar pada tahun lalu, turun 7,4% dari periode setahun sebelumnya Rp526,4 miliar. Berdasarkan laporan keuangan yang dipublikasikan perseroan, Kamis (19/3/2015), d isebutkan laba per saham dasar juga mengalami penurunan menjadi Rp112 dari setahun sebelumnya Rp157. Kendati demikian, pendapatan emiten berkode saham MPMX tersebut meningkat 15,8% menjadi Rp16,07 triliun sepanjang tahun lalu dari periode 2013 yang mencapai Rp13,87 triliun. (Bisnis Indonesia) INTP: 2014, Pendapatan Indocement Hampir Rp20 Triliun. Emiten semen PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. (INTP) meraup pendapatan Rp19,99 triliun sepanjang tahun lalu, naik 6,98% dibandingkan setahun sebelumnya Rp18,69 triliun. Berdasarkan laporan keuangan yang dipublikasikan perseroan, Kamis (19/3/2015), disebutkan beban pokok pendapatan juga meningkat menjadi Rp10,9 triliun dari sebelumnya Rp10,03 triliun. Laba kotor sebesar Rp9,08 triliun dari Rp8,65 triliun. (Bisnis Indonesia) BBRI: BRI Terbitkan Surat Utang Rp 12 Triliun Tahun Depan. PT Bank Rakyat Indonesia Tbk (BRI) bakal menerbitkan obligasi berdenominasi rupiah di tahun 2016 sebesar Rp 12 triliun. Direktur Utama BRI Asmawi Syam mengatakan, hasil dari penerbitan obligasi tersebut akan digunakan untuk penyaluran kredit perseroan. "Obligasi direncanakan diterbitkan tahun depan, dalam rupiah, kurang lebih Rp 12 triliun untuk pembiayaan kredit, diversifikasi liabilities kita," kata Asmawi. (Detik Finance) KRAS: Krakatau Steel raih utang dari lembaga asing US$ 273 juta. PT Krakatau Steel Tbk (KRAS) segera meraih kucuran dana dari lembaga pembiayaan ekspor atau Export Credit Agency (ECA) asal Jerman. Produsen baja ini bakal menjaminkan asetnya senilai US$ 378,4 juta demi meraih pinjaman tersebut. Iip Budiman, Sekretaris Perusahaan KRAS, menjelaskan, pinjaman itu untuk membangun pabrik baja lembaran canai panas (hot strip mill) di Cilegon. Pabrik baru itu menelan investasi US$ 390 juta. (Kontan) WOMF: Kredit macet Wom Finance terus menurun. Meskipun perolehan labanya tahun lalu terkoreksi cukup dalam, PT Wahana Ottomitra Multiartha Tbk (WOM Finance) berhasil menjaga rasio kredit bermasalahnya (NPL/non performing loan). NPL perseroan membaik di mana pada tahun 2012, NPL berada di posisi 3,16%. Sedangkan pada tahun berikutnya, NPL WOM Finance menurun hingga ke level 2,85%. Rasio tersebut pun kian turun. Tercatat, NPL multifinance yang menyalurkan kredit bagi kendaraan roda dua tersebut berada di level 2,75% di (Kontan) AKRA: Laba Bersih Naik 24,9% Jadi Rp810 Miliar. Emiten minyak PT AKR Corporindo Tbk. (AKRA) membukukan laba bersih Rp810 miliar sepanjang tahun lalu, lebih tinggi 24,9% dibandingkan dengan setahun sebelumnya Rp648,2 miliar. Berdasarkan laporan keuangan perseroan yang dipublikasikan Kamis (19/3/2015), disebutkan terjadi lonjakan laba bersih per saham dasar menjadi Rp207,79 pada 2014 dari setahun sebelumnya Rp167,35. (Bisnis Indonesia) BSDE: Bidik Laba Bersih Tumbuh 10%-15%. Manajemen PT Bumi Serpong Damai Tbk. membidik pertumbuhan laba bersih tahun ini mencapai 10%-15% dibandingkan dengan raihan tahun lalu senilai Rp3,82 triliun. Hermawan Widjaja, Direktur sekaligus Sekretaris Perusahaan Bumi Serpong Damai, mengatakan pada tahun ini, perseroan membidik laba bersih dapat mencapai Rp4,2 triliun hingga Rp4,39 triliun. (Bisnis Indonesia) 2

3 Technical analysis Recommendation Resistance 5,485 Support 5,407 Close 5,453 Indicator GC = Golden-cross DC = Dead-cross = Up Buy on Weakness Stoch MACD PSAR Volume AC = Accumulation Dis = Distribution OB = Overbought DN Investor Sentiment Sentimen dari the fed yang belum akan menaikan suku bunga dalam waktu dekat membuat semua indeks asia termasuk Indonesia pada hari kemarin naik, dan rupiah menguat. Kami perkirakan sentiment tersebut masih berlanjut pada hari ini. Daily Chart Pada perdagangan kemarin indeks dibuka langsung melompat naik dan membuka gap bawah, indicator mendukung kenaikan ini, kami perkirakan penguatan pada hari ini akan terbatas dengan adanya resistance di 5464 dan kemungkinan besar akan terjadi aksi take profit. DN = Down NM = Normal OS = Oversold Intraday Chart Indeks dibuka langsung naik dan kemudian cenderung bergerak sideways, volume perdagangan terbesar hanya pada jam pertama dan pada akhir perdagangan namun terlihat pula tekanan jual. Chart 1. Daily chart Chart 2. Intraday chart Source: HOTS, Source: HOTS, 3

4 Stocks on our focus list Recommendation Trading Buy Target price 2,910 Stop loss 2,800 Buying Price 2,850 Close 2,850 Indikator GC = Golden-cross DC = Dead-cross Stoch MACD PSAR DN Volume AC = Accumulation Dis = Distribution PT. Media Nusantara Citra Tbk (MNCN) Saham MNCN berhasil rebound 1.8% dan ditutup di level resistance trend turunnya, kami perkirakan saham ini akan naik pada hari ini dengan target 2910 hal ini didukung oleh indicator MACD dan stochastic yang mulai reversal menjadi naik. Strategi yang dipakai trading buy namun tetap jaga stop loss di Chart 3. MNCN = Up DN = Down OB = Overbought OS = Oversold NM = Normal Source: HOTS, 4

5 Recommendation Trading Buy Target price 1,835 Stop loss 1,800 Buying Price 1,825 Close 1,825 Indikator Stoch MACD PSAR Volume GC DN PT Kalbe Farma Tbk (KLBF) Saham KLBF menguat setelah pada hari sebelumnya menyentuh support channelnya, trend pergerakan masih sideways sehingga manfaatkan penguatan ini untuk menjual di resistance channel sidewaysnya di level GC = Golden-cross DC = Dead-cross = Up DN = Down NM = Normal AC = Accumulation Dis = Distribution OB = Overbought OS = Oversold Chart 4. KLBF Source: HOTS, 5

6 Recommendation Trading Buy/ Sell on Strength Target price 1,060 Stop loss 1,010 Buying Price 1,040 Close 1,040 Indikator GC = Golden-cross Stoch GC MACD PSAR DN Volume AC = Accumulation PT Erajaya Swasembada Tbk (ERAA) Pada perdagangan kemarin saham ERAA sempat naik 4.39% namun kemudian ditutup hanya naik 1.46%, kenaikan ini didukung oleh volume perdagangan yang melonjak dan indicator masih mengindikasikan kenaikan pada hari ini. strategi yang digunakan trading buy dengan target 1060 namun tetap jaga stop loss di level DC = Dead-cross = Up DN = Down NM = Normal Dis = Distribution OB = Overbought OS = Oversold Chart 5. ERAA Source: HOTS, 6

7 Chart 6. JCI Vs. IDR/USD (pt) JCI Composite Index (L) 5,600 USD/IDR (R) 5,500 5,400 5,300 5,200 5,100 5,000 4,900 4,800 4,700 4,600 12/18 1/1 1/15 1/29 2/12 2/26 3/12 Source: Bloomberg, (IDR) 13,800 13,300 12,800 12,300 11,800 11,300 Chart 7. JCI performance (absolute vs. relative) (%, %p) Note: Relative to MSCI EM Index Source: Bloomberg, Absolute Relative D 1W 1M 1Y 13.5 Chart 8. Foreigner s net purchase (EM) Chart 9. Energy price (USDmn) 1,200 1,127 1 Day 5 Days (USD/b) Brent (L) CPO(R) (USD) 70 2,500 1, ,400 2, Korea Taiwan Indonesia ThailandPhilippines India /14 1/15 1/15 1/15 2/15 2/15 3/15 2,200 2,100 2,000 Note: The latest figure for India is March, 18 th ; Source: Bloomberg, Source: Bloomberg, Chart 10. Non-ferrous metal price (D-3M=100) Copper Nickel Tin /14 1/15 2/15 3/15 Source: Bloomberg, Chart 11. Precious metal price Silver Gold Platinum /14 1/15 2/15 3/15 Source: Bloomberg, 7

8 Table. Key valuation metrics Company Name BANKING Ticker Price Market Cap Price Performance (%) P/E(X)* P/B(X)* ROE(%)* (IDR) (IDRbn) 1D 1W 1M 1Y FY13 FY14 FY13 FY14 FY13 FY14 Bank Central Asia Tbk PT BBCA 14, , Bank Mandiri Persero Tbk PT BMRI 12, , Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk PT BBRI 13, , Bank Negara Indonesia Persero Tbk PT BBNI 7, , Bank Danamon Indonesia Tbk PT BDMN 4,690 44, Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk PT BTPN 4,230 24, PROPERTY Surya Semesta Internusa Tbk PT SSIA 1,185 5, Ciputra Property Tbk PT CTRP 710 4, N/A N/A Pakuwon Jati Tbk PT PWON , Alam Sutera Realty Tbk PT ASRI , Bumi Serpong Damai PT BSDE 2,035 37, CONSTRUCTION Total Bangun Persada Tbk PT TOTL 1,005 3, Adhi Karya Persero Tbk PT ADHI 3,250 5, Wijaya Karya Persero Tbk PT WIKA 3,580 22, Pembangunan Perumahan Persero Tbk PT PTPP 3,875 18, Waskita Karya Persero TbkPT WSKT 1,755 17, RETAIL & CONSUMER Indofood Sukses Makmur Tbk PT INDF 7,400 64, Kalbe Farma Tbk PT KLBF 1,825 85, Mitra Adiperkasa Tbk PT MAPI 4,930 8, Unilever Indonesia Tbk PT UNVR 38, , Indofood CBP Sukses Makmur Tbk PT ICBP 14,850 86, Ramayana Lestari Sentosa Tbk PT RALS 785 5, Mayora Indah Tbk PT MYOR 28,250 25, Ace Hardware Indonesia Tbk PT ACES , Gudang Garam Tbk PT GGRM 52, , Nippon Indosari Corpindo Tbk PT ROTI 1,165 5, AUTOMOTIVE Astra International Tbk PT ASII 8, , Indomobil Sukses Internasional Tbk PT IMAS 3,990 11, Astra Otoparts Tbk PT AUTO 3,475 16, TELECOMMUNICATION Telekomunikasi Indonesia Persero Tbk PT TLKM 2, , XL Axiata Tbk PT EXCL 4,375 37, N/A Indosat Tbk PT ISAT 4,265 23, INFRASTRUCTURE Jasa Marga Persero Tbk PT JSMR 7,100 48, Tower Bersama Infrastructure Tbk PT TBIG 9,100 43, MINING Aneka Tambang Persero Tbk PT ANTM 955 9, N/A Timah Persero Tbk PT TINS 980 7, Tambang Batubara Bukit Asam Persero Tbk PTBA 10,450 24, CEMENT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk PT INTP 22,325 82, Holcim Indonesia Tbk PT SMCB 1,605 12, Semen Indonesia Persero Tbk PT SMGR 14,400 85, Source: Bloomberg, *Note: Valuation metrics based on Bloomberg consensus estimates 8

9 Sector performance Top 10 market cap performance Name Index Chg (%) Ticker Price Market Cap (IDRbn) Chg (%) Agricultural 2, MEDC IJ 2,835 9, Mining 1, TRIO IJ 1,700 8, Basic-Industry MLPL IJ 1,000 10, Miscellaneous Industry 1, LPKR IJ 1,210 27, Consumer Goods 2, DILD IJ 565 5, Property & Construction PWON IJ , Infrastructure 1, BYAN IJ 8,000 26, Finance MDLN IJ 545 6, Trade CTRA IJ 1,370 20, Composite 5, SMRA IJ 1,715 24, Source: Bloomberg Top 5 leading movers Top 5 lagging movers Name Chg (%) Close Name Chg (%) Close UNVR IJ ,300 SMMA IJ ,750 BMRI IJ ,200 MPPA IJ ,230 ASII IJ 0.9 8,050 NISP IJ ,445 KLBF IJ 2.2 1,825 PNBN IJ ,320 BBRI IJ ,050 CASS IJ ,200 Source: Bloomberg Economic Calendar Time Currency Detail Forecast Previous 3:00am EUR German PPI m/m 0.2% -0.6% 5:00am EUR Current Account 21.3B 17.8B Day 2 EUR EU Economic Summit 10:20am USD FOMC Member Lockhart Speaks 11:30am USD FOMC Member Evans Speaks 11:35pm JPY BOJ Gov Kuroda Speaks Note: Time is based on Indonesian local time Source: Forex Factory Disclaimers This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT Daewoo Securities Indonesia (DWS). It is purpo sed only to person having professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. No warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions and estimates included in this report constitute our judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to change without notice. However, none of DWS and/or its affiliated companies and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of DWS, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims, proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any part of the contents of this report and neither DWS, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed. This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their officers and employees may have a position, make markets, act as principal or engage in transaction in securities or related investments of any company mentioned herein, may perform services for or solicit business from any company mentioned herein, and may have acted upon or used any of the recommendations herein before they have been provided to you. PT Daewoo Securities Indonesia