BAB IV METODOLOGI PENELITIAN

Transkripsi

1 56 BAB IV METODOLOGI PENELITIAN Brdasara la yag rah dlaua sblumya, ada bbraa alraf ssfas modl da modolog yag daa dguaa uu mggambara hubuga rja ssm uaga da rumbuha oom. Kg da Lv (99) mgaj hubuga aara rmbaga ssm uaga rhada rumbuha oom jaga ajag, aumulas modal da roduvas. Pla dlaua dga mgguaa daa cross sco dar 80 gara dga rag wau Smara u, Roussau da Wachl (998) mgguaa daa Vcor Auo Rgrsso (VAR) da Vcor Error Corrco Modl (VECM) uu ml hubuga rmdas ssm uaga da rja oom d lma gara dusr (Amra Sra, Iggrs, Kaada, Norwga da Swda). Mra mgguaa modl VAR da VECM ara muru galama mra mod m srs daa lbh olusf dalam mymula hubuga ausalas dbadga mod cross sco. Kaja uu sgl coury yag dlaua olh Roussau da ao (007) dalam ml ra sor uaga rhada sor rl d Cha juga mgguaa mod VAR da VECM dga mgguaa daa m srs rod 995 sama dga 005. Scara ssf, VAR dguaa uu mlaua uj ausalas aara varabl ouu dga varabl ssm uaga da uu mlha hubuga jaga ajagya. Smara VECM dguaa uu mlha sas da sd of adjusm aau rso dar masgmasg varabl. Brdasara aja lraur rsbu, la aa mgguaa modlog m srs dga daa VAR aau VECM, sbagamaa yag rah dguaa olh Roussau da ao (007). Uvrsas Idosa Aalsa hubuga..., S Hdaya, FE UI, 009

2 Idfas Varabl da Daa yag Dguaa Sbagamaa djlasa sblumya, la aa mgguaa aalsa m srs uu mlha scara sas raa aara rmbaga sor rbaa, asar modal da rumbuha oom d Idosa. Adau varabl yag aa dguaa adalah sbaga bru: ) Prumbuha Eoom Produ Doms Bruo (PDB) dguaa sbaga roxy rumbuha oom. Daa PDB yag dguaa adaah PDB rl dga harga osa ahu 000. ) Prmbaga Prbaa Toal rd doms (CR) yag dsalura olh ba dguaa sbaga daor rmbaga sor rbaa. Dalam hal daa yag dguaa adalah daa volum rd yau oss rd ruah da valas yag dsalura ba umum ada sor swasa. Pmlha varabl ddasara ada asums bahwa gaa volum rd mcrma adaya gaa vsas yag mml hubuga osf rhada rumbuha oom. ) Prmbaga Pasar Modal Uu daor rmbaga asar modal aa dguaa daor Kaalsas Pasar Saham (KAP). Kaalsas asar mruaa aumulas dar rala jumlah lmbar saham brdar dga harga saham d asar dar sluruh rusahaa-rusahaa yag rcaa d Bursa Ef Idosa (BEI); Pmlha varabl ddasara ada asums bahwa aalsas asar saham daa mgdasa adaya gaa jumlah saham mauu jumlah m yag brar adaya alra daa sgar bag vsas ada m-m rsbu yag scara agrga daa mmgaruh rhada rumbuha oom. Sla u, mlha aalsas asar saham juga dduug olh hasl la yag dlaua olh Glma Pradaa Nugraha, yag ml mga Uvrsas Idosa Aalsa hubuga..., S Hdaya, FE UI, 009

3 58 garuh rmbaga asar modal rhada rumbuha oom Idosa. Dar hasl la rsbu, drolh smula bahwa scara sas aalsas asar saham mml ra yag alg bsar dalam mmgaruh rumbuha oom dbadg daor asar modal laya. Daa yag dguaa uu ga varabl rsbu adalah daa m srs bulaa rod Jauar 999 sama dga Dsmbr 008. Sumbr daa uu ga varabl rsbu drolh dar Sas Eoom da Kuaga Idosa (SEKI) yag dluara olh Ba Idosa. Mgga daa PDB yag rsda adalah dalam rod rwula, maa uu mmrolh daa bulaa PDB dlaua rolas rhada daa PDB rwulaa dga mgguaa rogram E-vws vrs 4.. Sla u, daa uu varabl rbaa da asar modal adalah daa soc (aumulas), smara daa PDB mruaa daa flow, maa uu mghdar salaha dalam mlaua rras, smua daa dyaaa dalam bu logarma (daa log). 4.. Mod Pgolaha da Aalss Daa Pla aa mgguaa modlog m srs dga daa Vcor Auorgrsso (VAR) ja daa yag dguaa adalah sasor da da rogras, aau dlajua dga Vcor Error Corrco Modl (VECM) ja daa yag dguaa adalah sasor amu rdaa ogras. Ala bau aalss yag dguaa adalah rogram -vws vrs 4. da rogram xcl. Kos VAR sdr drala olh Chrsohr Sms dalam mmbua modl uu rsamaa smula. Sms brdaa, dalam rsamaa smula, ja rdaa hubuga yag smula aar varabl yag dama, maa varabl-varabl rsbu harus drlaua sama, shgga da ada lag varabl dog da sog. Brdasara mra lah Sms Nugraha, Glma Pradaa Aalss Pgaruh Prmbaga Pasar Modal Trhada Prumbuha Eoom Idosa. Srs. Isu Praa Bogor. Uvrsas Idosa Aalsa hubuga..., S Hdaya, FE UI, 009

4 59 mmrala os yag dsbu Vor Auorgrsso. Modl VAR daa mjawab aaga sula yag dmu aba modl sruural yag harus mgacu ada or. Dga aa la, modl VAR da baya rgaug ada or, mlaa haya rlu mua: Varabl yag salg brras (mybaba) yag rlu dmasua dalam ssm. Bayaya varabl jda (lag) yag rlu dusraa dalam modl yag dharaa daa maga raa aar varabl dalam ssm. Kuggula dar aalss VAR aara la adalah: () mod sdrhaa da da rlu mmbdaa maa varabl dog da maa varabl sog; () smasya sdrhaa, dmaa mod OLS basa daa dalasa ada sa rsamaa scara rsah; () hasl rraa (forcas) yag drolh dga mgguaa mod dalam baya asus lbh bagus dbadga dga hasl yag ddaa dga mgguaa modl rsamaa smula yag omls salu. Sla u, VAR aalyss juga mruaa ala aalss yag saga brgua, ba d dalam mmaham adaya hubuga mbal bal aara varabl-varabl oom, mauu d dalam mbua modl oom brsruur. Salu baya lbha, modl VAR juga mml bbraa lmaha. Muru Gujara (00), bbraa lmaha VAR, aara la:. Modl VAR lbh brsfa a or ara da mmafaaa formas aau or rdahulu. Olh araya, modl rsbu srg dsbu sbaga modl yag da sruural.. Kara lbh mbraa ada ramala (forcasg), maa modl VAR dagga urag ssua uu aalss bjaa.. Pmlha bayaya lag yag dguaa dalam rsamaa juga daa mmbula rmasalaha. Msal a mmuya varabl bbas dga masg-masag lag sbaya 8. Hal brar a harus mgsmas alg sd 4 aramr. Uu ga rsbu, a harus mmuya daa aau gamaa yag rlaf baya. Uvrsas Idosa Aalsa hubuga..., S Hdaya, FE UI, 009

5 60 Uvrsas Idosa 4. Smua varabl dalam VAR harus sasor, ja da maa harus drasformas rlbh dahulu. 5. Kofs dalam smas VAR sul uu d-rrasa. 4.. Modl Umum VAR da VECM Sbagamaa lah dsbua bahwa modl VAR mgagga smua varabl oom adalah salg rgauga sau sama la (dog). Modl umum VAR daa dgambara sbaga bru: Dmaa, da adalah ga varabl oom yag dama. Kga rsamaa d aas daa duls dalam bu yag lbh rgas sbaga bru: Pamaa modl VAR ara d ss aa rsamaa haya rdr dar lambaa varabl d sblah r, shgga dsbu dga auorgrssv. Sdaga aa vcor ara braa dga dua aau lbh varabl dalam suau modl. Scara umum, modl VAR dga varabl dog bsa duls sbaga bru: 0 η L... 0 η L Aalsa hubuga..., S Hdaya, FE UI, 009

6 6 Modl VAR adalah modl rsamaa rgrs yag mgguaa daa m srs yag braa dga masalah sasoras da ogras aar varabl d dalamya. Lagah rama mbua modl VAR adalah mlaua uj sasoras daa. Ja daa varabl sasor ada ga lvl maa a mmuya modl VAR basa (ursrcd VAR). Sbalya ja daa da sasor ada lvl a sasor ada ross dfrsas yag sama, maa harus duj aaah daa rsbu mmuya hubuga dalam jaga ajag aau da dga mlaua uj ogras. Aabla daa sasor ada ross dfrsas amu varabl da rogras, maa dsbu modl VAR dga daa dfrsas (VAR dfffrc). Namu, aabla rdaa ogras maa modl VAR rsbu dsbu modl Vcor Error Corrco Modl (VECM). Modl VECM mruaa modl VAR yag rsrs (rsrcd VAR) ara adaya ogras yag mujua adaya hubuga jaga ajag aar varabl d dalam ssm VAR. Ssfas VECM mrsrs hubuga rlau jaga ajag aar varabl yag ada agar ovrg dalam hubuga ogras amu a mmbara rubaha-rubaha dams d dalam jaga d.trmolog ogras dal sbaga ors salaha (rror corrco) ara bla rjad dvas rhada smbaga jaga ajag aa dors scara braha mlalu ysuaa arsal jaga d scara braha Tahaa dalam Aalss VAR D dalam mlaua aalss VAR, rlu dlaua bbraa uj ahaa. Adau ahaa dalam mlaua aalss VAR adalah sbaga bru: Uj Sasoras Sblum mlaua rgrs dga modl VAR, rama-ama rlu dlaua rlbh dahulu uj saoras rhada daa m srs yag dguaa. Uj saor dlaua uu mmasa daa yag dguaa adalah daa yag saor shgga hasl rgrs yag dhasla da surous, Uvrsas Idosa Aalsa hubuga..., S Hdaya, FE UI, 009

7 6 yau rgrs yag mggambara hubuga dua varabl aau lbh yag amaya sgfa scara sas amu ada yaaaya da. Sa daa m srs mruaa suau daa dar ross radom (soas). Suau daa m srs yag mruaa hasl ross radom daaa sasor ja mmuh ga rra yau : raa-raa da vara-ya osa sajag wau da ovara aara dua daa ruu wau haya rgaug dar lag (lambaa) aara dua rod wau rsbu. Scara sas dyaaa sbaga bru : Raa-raa : E( ) µ Vara : Var( ) E( - µ) σ Kovara : γ E [( µ)( - µ)] Dmaa γ adalah covaras ada lag yau covaras aara la da ya aara la ada jara rod. Pguja sasoras daa dlaua dga mguj aar-aar u aau u roo s. Daa yag da sasor aa mmuya aar-aar u, sbalya daa yag sasor da mml aar-aar u. Id dasar dar uj sasoras daa dga guja aar u daa djlasa mlalu modl sbaga bru: ρ ) dmaa - ρ da adalah varabl gaggua yag brsfa radom aau soas dga raa-raa ol, vara yag osa da da salg brhubuga, sbagamaa asums ada modl OLS. Varabl gaggua yag mmuya sfa rsbu dsbu varabl gaggua yag wh os. Ja la ρ maa daaa varabl radom (soas) mmuya aar u (u roo). Ja daa m srs mml aar u, maa daaa daa rsbu brgra scara radom (radom wal) da daa yag mmuya sfa radom wal daaa da sasor. Olh ara u uu mguj ada Damodar, N.Gujara, Uvrsas Idosa Aalsa hubuga..., S Hdaya, FE UI, 009

8 6 daya u roo cuu dga mlaua rgrs rhada - da mcar ahu aaah la smas ρ scara sas sama dga. Ja rsamaa 4.) d aas durag dga - maa aa drolh rsamaa sbaga bru: ada dua ssya, - - ρ ) - - (ρ -) ) Aau daa duls dalam bu : δ ) dmaa δ (ρ-) da adalah frs-dffrc oraor. Dalam ra, guja u roo dlaua rhada rsamaa: δ -, yau mlaua rgrs frs-dffc dar rhada - dga hosa ol (H 0 ) : δ 0 : Ja δ 0 brar ρ yag brar rdaa u roo aau daa m srs yag duj da sasor. Ja δ gaf (δ < 0) brar adalah sasor Uu mguj u roo, dlaua uj formal yag daa dlaua dga mgguaa Augmd Dcy Fullr Ts (s ADF). ADF mgasumsa bahwa rror rm brorlas. ADF s mgsmas rgrs sbaga bru: γ ) 0 a γ ) 0 a T a γ ) dmaa : varabl yag dama - - T Trd wau Uvrsas Idosa Aalsa hubuga..., S Hdaya, FE UI, 009

9 64 Prosdur uu mua aaah daa sasor aau da dga cara mmbadga aara la sas ADF dga la rsya dsrbus sas Maco. Nla sasc ADF dujua olh la sas ofs γ - ada ga rsamaa d aas. Ja la absolu sas ADF lbh bsar dar la rsya, maa Ho dola yag brar daa yag dama mujua sasor da ja sbalya, la absolu sas ADF lbh cl dar la rsya maa Ho drma yag brar daa da sasor. Slajuya, aabla hasl guja mujua daa da saor, maa rlu dlaua raformas agar daa mjad saor Uj Kausalas Aalss laya yag braa dga modl ssm VAR o sruural adalah mcar hubuga sbab aba aau uj ausalas aar varabl dog d dalam ssm VAR. Mod yag aa dguaa uu mlha hubuga ausalas adalah Uj Kausalas Gragr (Gragr Causaly Ts). Dga mgguaa Uj Kausalas Gragr daa ddasa aaah suau varabl mmuya hubuga dua arah aau haya sau arah saja. Pada uj Gragr yag dlha adalah garuh masa lalu rhada ods sarag, shgga uj mmag dmasuda uu daa m srs. Muru os Gragr, ausalas dmaa mybaba ja la masa lalu mmrba rds la. Namu dma, uu mgorasoala os, rlu uu mcar cara yag a uu mghasla rds, da cara uu mguur auraaya. Scara mamas, uu mlha aaah mybaba aau da, daa dlaua dga bbraa ahaa: ) H 0 : da mybaba Dalam rgrs, hal brar bahwa smua ofs rgrs brla ol, shgga hosa daa dulsa sbaga bru: H 0 :... m 0 Uvrsas Idosa Aalsa hubuga..., S Hdaya, FE UI, 009

10 65 ) Bua rgrs uh da daaa Sum Squar of Error (SSE) ε ) Bua rgrs rbaas da daaa Sum Squar of Error (SSE) ε 4) Laua Uj F brdasara SSE yag drolh dga formula: F N SSErbaas SSE q SSE uh uh dmaa: N bayaya gamaa bayaya aramr modl uh q bayaya aramr modl rbaas 5) Bla H 0 dola, brar mmgaruh. Dga cara yag sama juga daa dlaua uu mlha aaah mmuya garuh rhada Pua Lag (Klambaa) yag Omal Hal yag juga g d dalam smas VAR adalah masalah ua ajag lag (lambaa) d dalam ssm VAR. Pajagya lambaa varabl yag omal drlua uu maga garuh dar sa varabl rhada varabl yag la d dalam ssm VAR. Pua ajagya lag yag omal bsa mgguaa bbraa rra sr Aa Iformao Crra (AIC), Schwarz Iformao Crra (SIC), Haa-Qu Crra (HQ), Llhood Rao (LR) mauu Fal Prdco Error (FPE). Bla mgguaa salah sau rra d dalam mua ajagya lag, maa ajag lag yag omal rjad ja la-la rra d aas mmuya la absolu yag rcl. Sdaga bla mgguaa bbraa rra uu mua ajagya lag yag omal maa dguaa rra ambaha yau adjusd R ssm VAR. Pajag lag yag omal rjad ja la adjusd R adalah alg gg. Uvrsas Idosa Aalsa hubuga..., S Hdaya, FE UI, 009

11 66 D dalam la mgguaa Schwarz Iformao Crro (SIC) uu mua lag yag omal. Dalam hal, modl VAR dsmas dga ga lag brbda-bda muda dbadga la SIC-ya. Nla SIC rcl daa sbaga aoa la lag yag omal Uj Kogras Sbagamaa dyaaa Egl-Gragr (987) bahwa ombas lr dar dua aau lbh varabl m srs yag o-sasor bsa jad adalah sasor. Ja ombas dar varabl-varabl o-sasor rsbu mghasla rsdual yag sasor maa varabl-varabl rsbu daaa rogras, yag brar adaya hubuga jaga ajag aar varabl d dalam ssm VAR. Braa dga hal rsbu, maa lagah slajuya d dalam smas VAR adalah uj ogras uu mgahu bradaa hubuga jaga ajag aar varabl. Pada lagah aa dahu aaah modl yag aa dguaa adalah mruaa modl VAR ga dfrs (ja da rdaa ogras) aau modl VECM (ja rdaa ogras). Mod ogras yag daa dguaa aara la adalah mod ogras Egl-Gragr da mod ogras Johas. Dalam la dguaa mod ogras Johas uu mmrolh hubuga jaga ajag aara varabl-varabl dalam modl. Mod ogras Johas dguaa ara dalam la mgguaa daa VAR. Mod ogras brbda dga mod Egl-Gragr yag basaya dguaa uu sau rsamaa saja Aalsa VAR Iovao Accoug Hasl smas VAR srgal da mmuasa dlha dar uj. Klambaa varabl dog d dalam ssm VAR muga da sgfa scara sas. Sla u, scara dvdual, ofs d dalam modl VAR sul drrasa. Umumya modl VAR dguaa uu aalss dams daa m srs. Dalam hal bbraa aalss g yag bsa Uvrsas Idosa Aalsa hubuga..., S Hdaya, FE UI, 009

12 67 dhasla d dalam modl VAR adalah Imuls Rsos Fuco da Varac Dcomoso. Pada dasarya dua s dguaa uu mguj sruur dams dar ssm varabl dalam modl yag dama yag dcrma olh varabl ovas (ovao varabl) Imuls Rsos Fuco (IRF) Kara scara dvdual ofs d dalam modl VAR sul drrasa maa ara ahl oomra mgguaa aalsa IRF. Aalsa IRF mruaa salah sau aalss g d dalam modl VAR. Aalss IRF mlaca rso dar varabl dog d dalam ssm VAR ara adaya gocaga (shocs) aau rubaha d dalam varabl gaggua (). Adaya shoc varabl gaggua ( ) ada rsamaa varabl dog - d dalam suau ssm VAR (msalya, mgalam aa sbsar sau sadard dvas), maa aa mmgaruh varabl dog - u sdr uu saa mauu d masa yag aa daag. Kara varabl dog rsbu juga mucul d dalam rsamaa varabl dog yag la, maa shoc varabl gaggua rsbu juga aa mjalar varabl-varabl dog yag laya mlalu sruur dams VAR. Dma juga halya ja rjad shoc varabl gaggua ada rsamaa varabl dog yag laya. IRF mmbra arah hubuga bsarya garuh aar varabl dog. Dga dma, shoc aas suau varabl dga adaya formas baru aa mmgaruh varabl u sdr da varabl-varabl laya d dalam ssm VAR. Dga mgguaa aalsa IRF juga bsa dlaca shoc uu bbraa rod da Varac Dcomoso Sla IRF, modl VAR juga mydaa Th Cholsy Dcomoso aau srg dsbu Varac Dcomoso. Varac Dcomoso mmbra mod yag brbda d dalam mggambara ssm dams VAR dbadga dga aalss IRF. Aalss IRF dguaa uu mlaca dama shoc dar varabl dog rhada varabl laya d dalam ssm Uvrsas Idosa Aalsa hubuga..., S Hdaya, FE UI, 009

13 68 VAR. Sdaga aalss Varac Dcomoso mggambara rlaf gya sa varabl d dalam ssm VAR ara adaya shoc aau sbraa ua omoss dar raa varabl ru rhada laya. Varac Dcomoso brgua uu mmrds orbus rsas vara sa varabl ara adaya rubaha varabl ru d dalam ssm VAR Baga Aalsa VAR Scara myluruh, urua gguaa ala oomr dalam la daa dlusrasa ada dagram bru. Gambar 4.. Baga Aalsa VAR Uvrsas Idosa Aalsa hubuga..., S Hdaya, FE UI, 009

14 Ssfas Modl Scara ors, varabl PDB, volum rd da rmbaga asar modal mmuya hubuga mbal bal lagsug aauu da lagsug shgga ga varbl rsbu mruaa varabl dog. Dga dma hubuga aara ga varabl rsbu daa daalss dga mgguaa mod Vcor Auorgrssv (VAR). Adau modl yag aa dguaa dalam mgaalsa hubuga ausalas aara PDB, rbaa da asar modal adalah mgu modl yag rah dmbaga olh Roussau da Wachl (998) da Roussau da ao (007) sbaga bru:,,0,,,,,, µ, ) a a b c,,0,,,,,, µ, ) a a b c,,0,,,,,, µ, ) a a b c Dmaa : adalah Produ Doms Bruo adalah Krd ada sor swasa da adalah Kaalsas Pasar Saham Sluruh varabl yag dguaa dalam la dyaaa dalam bu logarma. Uvrsas Idosa Aalsa hubuga..., S Hdaya, FE UI, 009