ANALISIS KINERJA KEUANGAN SEBAGAI SALAH SATU DASAR PENGAMBILAN KEPUTUSAN INVESTASI

Transkripsi

1 ANALISIS KINERJA KEUANGAN SEBAGAI SALAH SATU DASAR PENGAMBILAN KEPUTUSAN INVESTASI Firiyaun Niam Endang Dwi Renani Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya ABSTRACT The purpose of his research is o find ou he financial performance of food and beverages companies which are lised in Indonesia Sock Exchange by using profiabiliy, solvabiliy raio analysis, and EVA concep. Three companies which have been seleced as he research objec are PT.Cahaya Kalbar Tbk, PT.Prasidha Aneka Niaga Tbk, and PT.Sekar Lau Tbk during he years of The mehod in his research uses qualiaive research mehod since i does no es any hypohesis; he research is carried ou by analyzing financial saemens. Based on he resul of research which has been carried ou by using profiabiliy and solvabiliy raio analysis show ha he financial performance of hese hree companies are well. Neverheless his calculaion is no similar o he calculaion resul of EVA which shows ha PT Cahaya Kalbar Tbk, and PT Prasidha Aneka Niaga Tbk, do no always have posiive EVA value, while he EVA value of PT Sekar Lau Tbk end o be negaive. I can be concluded from he above discussion ha by performing EVA and financial raio analysis can be used as one of he foundaions o make eiher he invesmen decision or financing boh o poenial invesors and crediors. Keywords: Financial Performance, Profiabiliy Raio, Solvabiliy Raio, and EVA Concep ABSTRAK Peneliian ini berujuan unuk mengeahui kinerja keuangan perusahaan food and beverages yang erdafar di Bursa Efek Indonesia dengan menggunakan analisis rasio Profiabilias, Solvabilias, dan konsep EVA. Pada peneliian ini diambil iga obyek perusahaan anara lain PT.Cahaya Kalbar Tbk, PT.Prasidha Aneka Niaga Tbk, dan PT.Sekar Lau Tbk selama periode ahun Meode yang digunakan dalam peneliian ini adalah meode peneliian kualiaif karena idak menguji hipoesis, eapi dengan cara menganalisis laporan keuangan. Berdasarkan hasil peneliian menggunakan analisis rasio profiabilias dan solvabilias menunjukkan kinerja keuangan keiga perusahaan yang baik. Namun perhiungan ini idak sama dengan hasil perhiungan EVA yang menunjukkan bahwa PT.Cahaya Kalbar Tbk dan PT.Prasidha Aneka Niaga Tbk memiliki nilai EVA yang selalu posiif, sedangkan pada PT.Sekar Lau Tbk, EVA cenderung memiliki nilai yang negaif. Dari pembahasan diaas dapa disimpulkan bahwa dengan melakukan analisis rasio keuangan dan EVA dapa dijadikan sebagai salah sau dasar pengambilan kepuusan invesasi maupun kredi bagi para calon invesor dan calon krediur. Kaa kunci: Kinerja Keuangan, Rasio Profiabilias, Rasio Solvabilias, dan Konsep EVA PENDAHULUAN Invesasi merupakan suau komimen aas sejumlah dana/sumber daya lainnya yang dilakukan pada saa ini, dengan ujuan memperoleh sejumlah keunungan dimasa daang. Sebelum pengambilan kepuusan invesasi, invesor perlu mengadakan penilaian erhadap perusahaan melalui laporan keuangan. Salah sau aspek yang dinilai oleh invesor adalah kinerja keuangan. Kinerja yang baik akan dapa membanu manajemen dalam pencapaian

2 ujuan perusahaan. Semakin inggi kinerja perusahaan, maka akan semakin baik pula nilai perusahaan di maa invesor. Dalam menilai kinerja suau perusahaan, enunya diperlukan informasi yang relevan dan penenuan ala ukur kinerja perusahaan yang epa. Laporan keuangan merupakan suau dasar pengukuran kinerja perusahaan. Dengan menganalisa laporan keuangan perusahaan akan diperoleh informasi yang benar dan lengkap aas kinerja perusahaan bagi para pemegang saham aau penyandang dana. Pemilik aau pemegang saham menggunakan laporan keuangan unuk meliha hasil yang dianamkan kepada perusahaan yang bersangkuan dan unuk membua perbandingan dengan perusahaan lain yang berkaian dengan ingka kesuburan perusahaan. Ala analisis yang sering digunakan unuk mengeahui kinerja keuangan suau perusahaan yaiu dengan menggunakan analisis rasio keuangan. Meode ini mengungkapkan secara maemaik perbandingan anara sau pos dengan pos yang lainnya dalam laporan keuangan. Analisis rasio yang sering digunakan unuk menilai kinerja keuangan selama ini erdiri aas rasio likuidias, rasio akivias, rasio solvabilias dan rasio profiabilias. Namun, analisis rasio mempunyai kelemahan yaiu mengabaikan unsur biaya modal. Sehingga para ahli mengembangkan meode lain sebagai alernaif agar dapa menunjukkan seluruh komponen harapan keunungan yang erukur dalam biaya modal. Ala pengukur kinerja yang dimaksud adalah EVA (Economic Value Added). EVA mampu menuupi kelemahan dari analisis rasio keuangan sehingga kedua ala pengukur kinerja ersebu dapa saling membanu dan melengkapi dalam mengukur kinerja keuangan perusahaan. Konsep Economic Value Added merupakan suau eknik baru dalam menilai kinerja perusahaan yang dipandang sanga cocok unuk menilai kinerja operasional ekonomis suau perusahaan dan sekaligus menjawab keinginan para eksekuif dalam menyajikan ukuran secara adil dalam memperimbangkan harapan-harapan penyandang dana yaiu kredior dan pemegang saham. Cara perhiungan berdasarkan model EVA mulai muncul pada 1993, yang dipopulerkan perama kali oleh sebuah perusahaan konsulan di AS yaiu Sern Seward Managemen Services (SSMS). Dengan konsep ini akan dikeahui berapa sebenarnya biaya yang harus dikeluarkan sehubungan dengan pemakaian modal usaha. Tujuan dari penilaian kinerja ini adalah unuk memaksimalkan nilai perusahaan aau kemakmuran para pemegang saham perusahaan. Penggunaan EVA dapa membua perusahaan lebih memfokuskan perhaian ke upaya pencipaan nilai perusahaan yang dapa memberikan informasi mengenai ingka pengembalian modal yang di invesasikan di masa mendaang. Berdasarkan laar belakang yang elah di bahas di aas, maka yang menjadi rumusan masalah yang akan dielii adalah sebagai beriku : (1) Bagaimana menilai kinerja keuangan perusahaan food and beverages yang erdafar di Bursa Efek Indonesia dengan menggunakan rasio Profiabilias, Solvabilias? (2) Bagaimana menilai kinerja keuangan perusahaan food and beverages yang erdafar di Bursa Efek Indonesia dengan menggunakan meode EVA? (3) Perusahaan food and beverages mana yang paling baik sebagai empa berinvesasi? Tujuan dalam peneliian ini adalah: (1) Unuk mengeahui kondisi kinerja keuangan masing-masing perusahaan Food and Beverages yang erdafar di Bursa Efek Indonesia, jika diukur dengan Rasio Profiabilias dan rasio Solvabilias, (2) Unuk mengeahui kondisi kinerja keuangan pada perusahaan Food and Beverages yang erdafar di Bursa Efek Indonesia jika diukur dengan Economic Value Added (EVA), (3) Unuk mengeahui perusahaan food and beverages yang paling baik sebagai empa berinvesasi. 2

3 TINJAUAN TEORETIS Laporan keuangan Menuru Hanafi (2003:69), Laporan keuangan merupakan informasi yang dapa dipakai unuk pengambilan kepuusan, mulai dari invesor aau calon invesor sampai dengan manajemen perusahaan iu sendiri. Laporan keuangan akan memberikan informasi mengenai profiabilias, resiko, iming aliran kas, yang kesemuanya akan mempengaruhi harapan pihak-pihak berkepeningan. Menuru Munawir (2002:5), laporan keuangan erdiri dari necara dan perhiungan laba-rugi sea laporan perubahan modal. Dimana neraca menunjukkan jumlah akiva, huang dan modal dari suau perusahaan pada anggal erenu, sedangkan perhiungan laba-rugi memperlihakan hasil-hasil yang elah dicapai oleh perusahaan sera biaya yang erjadi selama waku erenu, dan laporan perubahan modal menunjukkan sumber dan penggunaan aau alasan-alasan yang menyebabkan perubahan modal perusahaan. Pengerian Laporan Keuangan menuru IAI (2012:1) merupakan bagian dari proses pelaporan keuangan. Laporan keuangan yang lengkap biasanya melipui neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan posisi keuangan (yang dapa disajikan dalam berbagai cara misalnya, sebagai laporan arus kas, aau laporan arus dana), caaan dan laporan lain sera maeri penjelasan yang merupakan bagian inegral dari laporan keuangan. Menuru IAI (2012:3) ujuan laporan keuangan unuk ujuan umum adalah menyediakan informasi yang menyangku posisi keuangan suau perusahaan yang bermanfaa bagi sejumlah besar pemakai dalam pengambilan kepuusan ekonomi sera menunjukkan kinerja yang elah dilakukan manajemen (sewardship) aau peranggungjawaban manajemen aas sumber-sumber daya yang dipercayakan kepadanya. Kinerja Keuangan Perusahaan Perusahaan sebagai suau organisasi mempunyai ujuan erenu yang menunjukkan apa yang ingin dilakukan dalam memenuhi kepeningan dari anggoanya. Sebagai wujud hasil yang dicapai perusahaan dalam periode waku usaha mereka, selalu berhubungan era dengan kinerja yang dilakukan perusahaan dalam operasionalisasinya. Selalu erjadi hubungan yang posiif anara kinerja perusahaan dengan hasil aau presasi yang dicapai, yaiu apabila kinerja perusahaan baik maka hasil yang diperoleh juga baik, begiu pula sebaliknya apabila kinerja perusahaan buruk maka hasil yang diperoleh juga buruk. Kinerja berasal dari kaa performance, menuru Winarni dan Sugiarso (2005:111), kinerja dapa diarikan sebagai presasi yang dicapai oleh perusahaan dalam suau periode erenu yang mencerminkan ingka kesehaan dari perusahaan ersebu. Menuru Helfer (1993:52) Kinerja perusahaan adalah hasil dari banyak kepuusan individual yang dibua secara erus menerus oleh manajemen. Selain iu kinerja juga era hubungannya dengan efekifias dan efisiensi penggunaan sumber daya yang dimiliki oleh perusahaan dalam mencapai ujuan yang elah dieapkan sebelumnya. Manfaa Pengukuran Kinerja Perusahaan Ada beberapa manfaa pengukuran kinerja keuangan perusahaan, menuru mulyadi (2001:416) manfaa dari pengukuran kinerja ersebu adalah sebagai beriku: (1) Membanu mengambil kepuusan yang bersangkuan dengan karyawan, seperi : promosi, ransfer, dan pemberiahuan, (2) Mengidenifikasi kebuuhan pelaihan dan pengembangan karyawan unuk menyediakan krieria seleksi dan evaluasi program pelaihan karyawan, (3) Mengelola operasi organisasi secara efekif dan efisien melalui pemoivasian karyawan secara opimum, (4) Menyediakan umpan balik bagi 3

4 4 karyawan mengenai bagaimana aasan mereka menilai kinerja mereka, (5) Menyediakan suau dasar bagi disribusi penghargaan. Analisis Rasio Keuangan Rasio Keuangan sebagai pengukuran kinerja keuangan dalam laporan keuangan perusahaan dapa digunakan sebagai salah sau dasar unuk memprediksi laba bersih dan dividen pada masa yang akan daang. Cara yang digunakan unuk mendukung prediksi ersebu adalah dengan menganalisis laporan keuangan perusahaan. Analisis ersebu mengkombinasikan hubungan anara komponen keuangan yang sau dengan komponen keuangan yang lain. Pada umumnya, hubungan ersebu diliha dari rasio anara komponenkomponen keuangan yang sau dengan yang lain. Dalam koneks manajemen keuangan, analisis ersebu dikenal dengan analisis rasio keuangan. Analisis rasio ini berguna unuk membandingkan kinerja perusahaan yang sau dengan perusahaan yang lain aau membandingkan kinerja sau perusahaan pada ahun ini dengan ahun yang lainnya. Menuru Munawir (2002:37), análisis rasio adalah suau meode analisa unuk mengeahui hubungan pos-pos erenu dalam neraca aau laporan laba-rugi secara individua aau kombinasi dari kedua laporan ersebu. Arinya berdasarkan daa-daa yang erdapa dalam laporan keuangan baik dari neraca, laporan laba-rugi, maupun keduaduanya dapa dihiung bermacam-macam jenis rasio yang dapa disuguhkan sebagai pedoman dalam pengambilan kepuusan unuk kelangsungan hidup perusahaan. Keunggulan Analisis Rasio Keuangan Analisis rasio keuangan memiliki beberapa keunggulan dibandingkan dengan menggunakan eknik lainnya menuru Harahap (2004:298) yaiu : (1) Rasio-rasio merupakan angka-angka aau ikhisar saisik yang lebih mudah dibaca dan diafsirkan, (2) Merupakan penggani yang sederhana dari informasi yang disajikan laporan keuangan yang sanga rinci dan rumi, (3) Mengeahui posisi keuangan di engah indusry, (4) Sanga bermanfaa unuk bahan dalam mengisi model-model pengambilan kepuusan dan model prediksi (Z-score), (5) Mensandarisir size perusahaan aau mensandarkan kemajuan perusahaan, (6) Lebih mudah membandingkan perusahaan dengan perusahaan lain aau meliha perkembangan perusahaan secara periodik aau ime series, (7) Lebih mudah meliha rend perusahaan sera melakukan prediksi dimasa yang akan daang. Kelemahan Analisis Rasio Keuangan Meskipun analisis rasio dapa menghasilkan informasi yang bermanfaa enang operasi dan keuangan perusahaan, eapi mempunyai kelemahan menuru Warsono (200:25) yaiu : (1) Kadang suli unuk mengidenifikasi kaegori indusri dengan perusahaan berada jika perusahaan beroperasi dalam beberapa bidang usaha. (2) Angka raa-raa indusri yang dierbikan hanya merupakan perkiraan saja dan hanya memberikan panduan umum, karena bukan merupakan hasil peneliian ilmiah dari seluruh perusahaan dalam indusri maupun sampel yang cocok dari beberapa perusahaan dalam indusry, (3) Rasio keuangan dapa erlalu inggi aau erlalu rendah, (4) Raa-raa indusri mungkin idak memberikan arge rasio aau norma yang diinginkan. Raa-raa indusri hanya dapa memberikan panduan aas posisi keuangan perusahaan raa-raa dalam indusri, (5) Banyak perusahaan mengalami siuasi musiman dalam kegiaan operasinya sehingga pos neraca dan rasionya akan berubah sepanjang ahun saa laporan disiapkan.

5 Rasio Profiabilias Rasio profiabilias merupakan rasio yang berujuan unuk mengeahui kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba selama periode erenu dan juga memberikan gambaran enang ingka efekifias manajemen dalam melaksanakan kegiaan operasinya. Efekifias manajemen disini diliha dari laba yang dihasilkan erhadap penjualan dan invesasi perusahaan. Menuru Syafri (2008:304) Rasio profiabilias merupakan rasio yang meggambarkan kemampuan perusahaan dalam mendapakan laba melalui semua kemampuan dan sumber daya yang ada seperi kegiaan penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah cabang, dan sebagainya, yang ermasuk rasio ini anara lain : 1. Profi Margin Rasio ini mengukur laba operasi erhadap penjualan. Semakin inggi Profi Margin semakin baik operasi suau perusahaan. Rumus yang digunakan : Profi Margin = Laba operasi x 100 % Penjualan 2. Reurn on Invesmen (ROI) Reurn on Invesmen merupakan perbandingan anara laba operasi dengan oal akiva. Reurn on Invesmen adalah rasio yang mengukur kemampuan perusahaan secara keseluruhan didalam menghasilkan keunungan dengan jumlah keseluruhan akiva yang ersedia didalam perusahaan (Syamsuddin, 2009:631) Semakin inggi rasio ini semakin baik keadaan suau perusahaan. Reurn on Invesmen merupakan rasio yang menunjukkan berapa besar laba bersih diperoleh perusahaan bila diukur dan nilai akiva (Syafri, 2008:63). Rumus yang digunakan : Reurn On Invesmen = Laba Operasi x 100 % Toal Akiva 3. Reurn on Equiy (ROE) Reurn on Equiy merupakan perbandingan anara laba operasi dengan oal ekuias. Reurn on Equiy merupakan suau pengukuran dan penghasil (income) yang ersedia bagi para pemilik perusahaan (baik pemegang saham biasa maupun pemegang saham preferen) aas modal yang mereka invesasikan didalam perusahaan (Syafri, 2008:305) Reurn on Equiy adalah rasio yang memperlihakan sejauh mana perusahaan mengelola modal sendiri (ne worh) secara efekif, mengukur ingka keunungan dari invesasi yang elah dilakukan pemilik modal sendiri aau pemegang saham perusahaan (Sawir, 2009:20). Rumus yang digunakan: Reurn On Equiy = Laba Operasi x 100 % Modal Sendiri Rasio Solvabilias Solvabilias suau perusahaan menunjukkan kemampuan perusahaan unuk memenuhi kewajiban financialnya baik jangka pendek maupun jangka panjang apabila sekiranya perusahaan dilikuidasi. Suau perusahaan yang solvable berari bahwa perusahaan ersebu mempunyai akiva aau kekayaan yang cukup unuk membayar semua huang-huangnya begiu pula sebaliknya perusahaan yang idak mempunyai kekayaan yang cukup unuk membayar huang-huangnya disebu perusahaan yang insolvable. Syafri (2008:303) menyaakan bahwa rasio solvabilias adalah rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka 5

6 panjangnya/kewajiban-kewajibannya apabila perusahaan ersebu dilikuidasi. Yang ermasuk rasio solvabilias anara lain : 1. Deb o Toal Asse Raio (Rasio huang aas akiva) Rasio ini merupakan perbandingan anara oal huang dengan oal akiva. Sehingga rasio ini menunjukkan sejauh mana huang dapa diuupi oleh akiva. Menuru Sawir (2008:13) deb raio merupakan rasio memperlihakan proporsi anara kewajiban yang dimiliki dan seluruh kekayaan yang dimiliki. Apabila deb raio semakin kecil maka huang yang dimiliki perusahaan juga akan semakin kecil dan ini berari resiko finansial perusahaan mengembalikan pinjaman juga semakin kecil. Rumus yang digunakan: Deb o Asse Raio = Toal Huang x 100 % Toal Akiva 2. Deb o Equiy Raio (Rasio huang aas modal) Rasio huang aas modal menggambarkan sampai sejauh mana modal pemilik dapa menuupi huang-huang kepada pihak luar dan merupakan rasio yang mengukur hingga sejauh mana perusahaan dibiayai dari huang. Rasio ini disebu juga rasio leverage. Rasio leverage merupakan rasio unuk mengukur seberapa bagus srukur permodalan perusahaan. Srukur permodalan merupakan pendanaan permanen yang erdiri dari huang jangka panjang, saham preferen dan modal pemegang saham (Wahyono, 2002:12). Srukur modal adalah pembelanjaan permanen dimana mencerminkan pengimbangan aara huang jangka panjang dan modal sendiri. Modal sendiri adalah modal yang berasal dari perusahaan iu sendiri (cadangan, laba) aau berasal dari mengambil bagian, pesera, aau pemilik (modal saham, modal persera dan lain-lain).(riyano, 2008:22). Rumus yang digunakan: Deb o Equiy Raio = Toal Huang x 100 % Toal Modal 6 Konsep Economic Value Added (EVA) Pengerian EVA EVA (Economic Value Added) aau di Indonesia dikenal dengan isilah Niami (Nilai Tambah Ekonomis) adalah salah sau ala ukur unuk menilai kinerja keuangan. Menuru Young dan O Byrne (2001:18) EVA merupakan ala komukasi yang efekif baik unuk pencipaan nilai yang dapa dijangkau oleh manajer lini yang akhirnya mendorong kinerja perusahaan dan unuk menghubungkan dengan pasar modal. Ide dasar dari EVA adalah pengemasan ulang dari manajemen perusahaan yang dapa dipercaya dan prinsip keuangan yang pernah ada. EVA membanu para manajer unuk lebih memahami ujuan keuangan, dan dengan demikian membanu mereka unuk mencapai ujuan. EVA idak memerlukan adanya suau perbandingan dengan perusahaan sejenis dalam indusri dan idak pula membua suau analisa kecenderungan dengan ahun-ahun sebelumnya. Konsep ini lebih menekankan pada penenuan besarnya cos of capial. Diperhiungkannya biaya modal aas ekuias merupakan keunggulan pendekaan EVA dibanding pendekaan akunansi radisional dalam mengukur kinerja perusahaan. Economic Value Added (EVA) aau disebu juga dengan nilai ambah ekonomis (NITAMI) diarikan sebagai suau konsep yang dilandasi oleh pemikiran bahwa dalam pengukuran laba operasi perusahaan harus dengan adil memperimbangkan harapan harapan seiap penyedia dana (krediur dan pemegang saham). Deraja keadilannya dinyaakan dengan ukuran erimbang dan srukur modal yang ada (Widayano, 1993:51) Economic Value Added (EVA) adalah keunungan operasi seelah pajak dikurangi dengan biaya modal dari seluruh modal unuk menghasilkan laba. Laba operasional seelah pajak

7 menggambarkan hasil pencipaan nilai (value) didalam perusahaan, sedangkan biaya modal dapa diarikan sebagai pengorbanan yang dikeluarkan dalam pencipaan nilai ersebu (Seward, 1997:10). Seiap perusahaan enunya menginginkan nilai Economic Value Added (EVA) akan naik erus-menerus, karena Economic Value Added (EVA) adalah olok ukur fundamenal dari ingka pengembalian modal (reurn of capial). Ada beberapa cara unuk meningkakan nilai Economic Value Added (EVA) perusahaan menuru Widayano (1993:32-33) yaiu : (1) Meningkakan keunungan (profi) anpa menambah modal, (2) Mengurangi pemakaian modal, (3) Melakukan invesasi pada proyek proyek dengan ingka pengembalian inggi. EVA adalah sisa laba (residual income, excess earning) seelah penyedia modal memberikan kompensasi sesuai ingka pengembalian (rae of reurn) yang dibuuhkan aau seelah semua biaya kapial yang digunakan unuk menghasilkan laba. Yang dimaksud dengan laba disini adalah Ne Operaing Profi Afer Tax (NOPAT) yaiu laba operasi bersih sesudah pajak. Sedangkan biaya kapial adalah biaya bunga pinjaman dari biaya ekuias yang digunakan unuk menghasilkan NOPAT yang dihiung secara raa-raa erimbang (Weighed Average Cos of Capial = WACC). EVA yang posiif menunjukkan bahwa perusahaan berhasil mencipakan nilai (creae value) bagi pemilik modal, konsisen dengan ujuan memaksimumkan nilai perusahaan. Sebaliknya EVA yang negaif menandakan nilai perusahaan berkurang sebagai akiba ingka pengembalian yang diunu invesor. Manfaa EVA Manfaa dari penerapan EVA menuru Uama (1997:12), anara lain : (1) Dapa digunakan sebagai penilai kinerja perusahaan yang berfokus pada pencipaan nilai (value creaion), (2) Dapa meningkakan kesadaran manajer bahwa ugas mereka adalah unuk memaksimumkan nilai perusahaan sera nilai pemegang saham, (3) Dapa membua para manajer berfikir dan juga berindak seperi halnya pemegang saham yaiu memilih invesasi yang memaksimumkan ingka pengembalian dan meminimumkan ingka biaya modal sehingga nilai perusahaan dapa dimaksimumkan, (4) EVA membua para manajer agar memfokuskan perhaian pada kegiaan yang mencipakan nilai dan memungkinkan mereka unuk mengevaluasi kinerja berdasarkan krieria maksimum nilai perusahaan, (5) EVA sebagai moivaor perusahaan unuk lebih memperhaikan kebijaksanaan srukur modalnya, (6) EVA dapa digunakan sebagai ala unuk mengidenifikasi proyek aau kegiaan yang memberikan pengembalian yang lebih inggi dari pada biaya modal. Keunggulan dan Kelemahan EVA Economic Value Added (EVA) sebagai alernaif pengukuran kinerja perusahaan yang relaif baru memiliki beberapa keunggulan dan kelemahan. menuru Mirza (1997:10) Keunggulan yang dimiliki meode Economic Value Added (EVA) anara lain: (1) Konsep Economic Value Added (EVA) merupakan ala ukur yang dapa berdiri sendiri idak memerlukan adanya suau perbandingan dengan perusahaan sejenis dalam sau indusri, dan idak perlu pula membua suau analisis kecenderungan dengan ahun ahun sebelumnya, (2) Konsep Economic Value Added (EVA) adalah pengukur kinerja perusahaan yang meliha segi ekonomis dalam pengukurannya, yaiu dengan memperhaikan harapan harapan pada pemilik modal (krediur dan pemegang saham) secara adil. Dimana deraja keadilannya dinyaakan dalam ukuran erimbang dari srukur modal yang ada dan berpedoman pada nilai pasar, bukan nilai buku, (3) Konsep Economic Value Added (EVA) dapa dipakai sebagai olok ukur dalam pemberian bonus bagi karyawan. Disamping iu Economic Value Added (EVA) juga merupakan olok ukur yang epa unuk memenuhi konsep kepuasan sakeholder yakni benuk perhaian perusahaan kepada karyawan, pelanggan 7

8 dan pemberi modal (krediur dan invesor), (4) Walaupun konsep Economic Value Added (EVA) berorienasi pada kinerja operasional akan eapi sanga berpengaruh unuk diperimbangkan dalam penenuan arah sraegis perkembangan porofolio perusahaan. Disamping keunggulan keunggulan yang dimiliki oleh Economic Value Added (EVA) erdapa pula beberapa kelemahan EVA menuru Mirza (1997:68) anara lain : (1) EVA hanya mengukur hasil akhir (resul), konsep ini idak mengukur akivias-akivias penenu seperi loyalias dan ingka reensi konsumen, (2) EVA erlalu berumpu pada keyakinan bahwa invesor sanga mengandalkan pendekaan fundamenal dalam mengkaji dan mengambil kepuusan unuk menjual aau membeli saham-saham erenu, padahal fakor-fakor lain erkadang jusru lebih dominan, (3) Konsep ini erganung pada ransparansi perhiungan EVA secara akura, dalam kenyaaanya seringkali perusahaan kurang ransparan dalam mengemukakan kondisi inernalnya. Langkah-langkah menenukan EVA Langkah-langkah yang dilakukan unuk menenukan EVA sebagai beriku: 1. Menghiung biaya modal uang (Cos of Deb) Menuru Weson dan Brigham (1990:104) biaya modal uang dapa dienukan sebagai beriku: a. Biaya Uang Sebelum Pajak (before ax cos of deb) Biaya uang sebelum pajak (K d) diformulasikan sebagai beriku: Beban Bunga K d x100% Kewajiban Jangka Panjang K d = Biaya uang sebelum pajak b. Biaya Uang Seelah Pajak (afer ax cos deb) Biaya uang seelah pajak (K i) dapa dihiung sebagi beriku: K K (1 T) i d K i = Biaya uang seelah pajak K d = Biaya uang sebelum pajak T = Tarif pajak Unuk mengeahui besarnya arif pajak dapa dihiung dengan cara : T = Beban Pajak Laba sebelum pajak 2. Menghiung biaya modal saham (Cos of Equiy) Menuru Warsono (2002:147). Biaya modal saham dapa dienukan sebagai beriku: K s = R f + β ( R m - R f ) K s = ingka pengembalian saham yang diinginkan invesor R f = ingka pengembalian aas suau akiva bebas risiko β = bea, pengukur risiko sisemais saham R m = ingka pengembalian pasar Adapun rumus perhiungan besarnya bea berdasarkan pendekaan regresi adalah: n xy ( x)( y) β n x 2 x 2 n = Banyaknya periode pengamaan 8

9 x = Tingka hasil pengembalian dari porofolio pasar ( R m ) y = Tingka hasil pengembalian saham individual ( R i ) Unuk mengeahui ingka hasil pengembalian dari porofolio pasar ( R m ) IHSG IHSG 1 Rm IHSG 1 Rm = Tingka hasil pengembalian dari porofolio pasar periode IHSG = Indeks harga saham gabungan periode IHSG = Indeks harga saham gabungan sebelum periode 1 Unuk mengeahui ingka pengembalian saham individual ( R i ) Pi Pi 1 Di Ri Pi 1 Ri = Tingka hasil pengembalian saham I pada periode Pi = Harga saham I pada periode Pi = Harga saham I sebelum periode 1 Di = Deviden pada periode (Widayano, 1993: 53) 3. Menghiung srukur permodalan dari neraca. Srukur modal biasanya erdiri dari uang dan ekuias, sehingga dicari: Komposisi uang = rasio uang erhadap jumlah modal Komposisi modal = rasio modal saham erhadap jumlah modal 4. Menghiung biaya modal raa-raa erimbang (Weigh Average Cos of Capial) Menuru Young dan O Bryne (2001: 149) rumus biaya modal raa-raa erimbang dapa dihiung sebagai beriku: Uang Ekuias WACC = (Bi Uang)(1- T) Bi Ekuias Pembiayaan Toal Pembiayaan Toal Adapun rumus lain yang digunakan unuk menghiung WACC menuru Weson and Brigham (1994:116) adalah : WACC = Wd. Kd (1 T) + Ws. Ks Wd = Bobo dari huang Kd = Tingka biaya modal huang sebelum pajak T = Tingka pajak yang berlaku Ws = Bobo dari saham biasa Ks = Tingka biaya modal saham biasa 5. Menghiung EVA Menuru Young dan O Bryne (2001:32), EVA dihiung sebagai beriku: EVA = NOPAT Biaya Modal EVA = Economic Value Added (Nilai Tambah Ekonomis) NOPAT = Ne Operaing Afer Taxes (Laba Operasi Seelah Pajak) Biaya Modal = WACC x Toal Modal 9

10 Tolok Ukur Penilaian Kinerja Keuangan dalam EVA Dalam EVA, penilaian kinerja keuangan diukur dengan keenuan: (1) Jika EVA > 0, maka kinerja keuangan perusahaan dapa dikaakan baik, karena perusahaan bisa menambah nilai bisnis. Dalam hal ini, karyawan berhak mendapa bonus, krediur eap mendapa bunga dan pemilik saham bisa mendapakan pengembalian yang sama aau lebih dari yang dianam, (2) Jika EVA = 0, maka secara ekonomis impas karena semua laba digunakan unuk membayar kewajiban kepada penyandang dana baik krediur maupun pemegang saham, sehingga karyawan idak mendapa bonus hanya gaji, (3) Jika EVA < 0, maka kinerja keuangan perusahaan ersebu dikaakan idak seha, karena perusahaan idak bisa memberikan nilai ambah. Dalam hal ini karyawan idak bisa mendapakan bonus hanya saja krediur eap mendapa bunga dan pemilik saham idak mendapa pengembalian yang sepadan dengan yang dianam. METODE PENELITIAN Jenis Peneliian Jenis peneliian yang digunakan adalah peneliian yang bersifa sudi kasus, yaiu jenis peneliian yang berisikan paparan aau daa yang relevan dari hasil peneliian pada obyek peneliian yang mencoba mengeahui dan memecahkan permasalahan yang dihadapi perusahaan. Sedangkan prosedur pemecahan masalah pada peneliian ini menggunakan meode deskripif kualiaif. Tujuannya adalah memberikan gambaran secara mendeail enang laar belakang, sifa-sifa sera karaker-karaker yang khas dari suau kasus, individu, kelompok, insiusi aaupun masyaraka (Masyhuri dan Zainuddin, 2008:5). Jenis Daa Jenis daa yang digunakan dalam peneliian ini adalah daa dokumener yaiu jenis daa yang dikumpulkan, diolah dan disajikan oleh pihak lain, yang biasanya dalam benuk publikasi aau jurnal. Sumber Daa Dalam melakukan peneliian ini penulis memperoleh daa dari sumber daa sekunder yaiu neraca dan laporan laba rugi yang dierbikan oleh perusahaan food and beverages yang ercaa di Bursa Efek Indonesia. Daa peneliian ini diperoleh dari inerne dan pojok BEI Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Surabaya (STIESIA). Obyek Peneliian Obyek peneliian dalam peneliian ini yaiu 3 perusahaan food and beverages yang memiliki skala perusahaan yang sama anara lain PT.Cahaya Kalbar Tbk, PT.Prasidha Aneka Niaga Tbk, dan PT.Sekar Lau Tbk. Teknik Pengumpulan Daa Adapun langkah-langkah yang dilakukan dalam mmperoleh daa, eknik pengumpulan daa yang digunakan adalah sebagai beriku : (1) Sudi pusaka yaiu Teknik pengumpulan daa yang dilakukan dengan cara mengumpulkan daa enang perusahaan obyek peneliian yang dilakukan di Bursa Efek Indonesia bukan melalui rise langsung di perusahaan obyek peneliian. (2) Teknik dokumenasi yaiu Teknik pengumpulan daa dengan cara meliha dan mempelajari dokumen-dokumen dan caaan-caaan enang perusahaan Food and Beverages, seperi neraca, laporan laba/rugi dan enang saham. 10

11 Sauan kajian Sauan kajian merupakan sauan erkecil obyek peneliian yang diinginkan penulis sebagai klasifikasi pengumpulan daa. Penulis menenukan sauan kajian yaiu: (1) Laporan Keuangan, Laporan keuangan yang dielii adalah laporan keuangan perusahaan food and beverages anara lain PT.Cahaya Kalbar Tbk, Prasidha Aneka Niaga Tbk, dan PT.Sekar Lau Tbk yang erdiri aas laporan posisi keuangan dan laporan laba rugi. (2) Kinerja Keuangan, Kinerja keuangan yang diukur adalah kinerja PT.Cahaya Kalbar Tbk, PT.Prasidha Aneka Niaga Tbk, dan PT.Sekar Lau Tbk dengan menggunakan Rasio Profiabilias, Rasio Solvabilias dan Economic Value Added (EVA) Teknik Analisa Daa Seelah proses pengumpulan daa selesai dilakukan, maka ahap berikunya yaiu menganalisis daa. Dalam peneliian ini, analisis daa yang digunakan memakai meode kualiaif. Langkah langkah dalam eknik analisis daa yang digunakan yaiu: (1) Mengumpulkan daa-daa yang diperlukan seperi gambaran umum perusahaan, srukur organisasi perusahaan, laporan keuangan ahunan perusahaan food and beverages yang erdafar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode dan informasi-informasi lain yang diperlukan unuk mendukung peneliian ini. (2) Menganalisis daa dengan menggunakan rasio profiabilias, rasio solvabilias dan konsep EVA unuk menilai kinerja keuangan perusahaan. (3) Melakukan perbandingan kinerja keuangan anar perusahaan yang sau dengan perusahaan yang lain manakah yang paling baik dianara perusahaan sampel. (4) Membua simpulan kinerja perusahaan mana yang paling baik. (5) Memberikan rekomendasi perusahaan yang mempunyai kinerja keuangan paling baik sebagai dasar pengambilan kepuusan invesasi. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Dalam peneliian ini dilakukan dengan menggunakan analisis rasio keuangan dan konsep EVA, dengan ujuan unuk memberikan gambaran mengenai kinerja keuangan yang elah dicapai oleh PT. Cahaya Kalbar Tbk, PT.Prasidha Aneka Niaga Tbk, dan PT.Sekar Lau Tbk dari sau periode ke periode lainnya. Kurun waku yang yang digunakan dalam peneliian ini yaiu selama 5 ahun mulai dari ahun 2008 sampai dengan ahun Rasio Profiabilias Rasio profiabilias digunakan unuk mengeahui kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dan ingka efekifias manajemen dalam melaksanakan kegiaan operasinya. Rasio Profiabilias erdiri aas : a. Profi Margin Rasio ini menggambarkan besarnya laba yang diperoleh oleh perusahaan pada seiap penjulan yang dilakukan. Beriku adalah abel hasil perhiungan profi margin : Tabel 1 Hasil Perhiungan Profi Margin Perusahaan Tahun PT. Cahaya Kalbar Tbk 5.07% 7.82% 6.48% 11.75% 8.79% PT. Prasidha Aneka Niaga Tbk 8.76% 7.28% 5.58% 3.88% 5.12% PT. Sekar Lau Tbk 2.26% 0.62% 1.82% 2.63% 3.22% Raa-raa 5.37% 5.24% 4.63% 6.09% 5.71% 11

12 Pada ahun 2008 dan 2009 PT. Prasidha Aneka Niaga Tbk mempunyai profi margin diaas perusahaan lain. Sedangkan pada ahun 2010 sampai 2012 PT. Cahaya Kalbar Tbk mampu menghasilkan profi margin diaas perusahaan lainnya dan menandakan bahwa perusahaan mampu menghasilkan laba operasi yang besar dari penjualannya dibandingkan dengan perusahaan lainnya. b. Reurn On Invesmen Rasio ini menggambarkan kemampuan perusahaan unuk menghasilkan keunungan dari seiap sau rupiah asse yang digunakan. Beriku adalah abel hasil perhiungan: Tabel 2 Hasil Perhiungan Reurn On Invesmen Perusahaan Tahun PT. Cahaya Kalbar Tbk 16.45% 16.44% 5.46% 17.67% 9.61% PT. Prasidha Aneka Niaga Tbk 21.78% 12.20% 11.15% 11.47% 9.79% PT. Sekar Lau Tbk 3.53% 0.87% 2.87% 4.23% 5.19% Raa-raa 13.92% 9.84% 6.50% 11.12% 8.20% Sumber: Daa diolah Tahun PT. Prasidha Aneka Niaga Tbk mempunyai reurn on equiy diaas perusahaan lainnya, hal ini menandakan bahwa kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba menggunakan akivanya lebih baik daripada perusahaan lainnya. c. Reurn On Equiy Rasio ini digunakan unuk menilai kemampuan perusahaan dalam mengelola dan menghasilkan keunungan dari modal sendiri. Beriku adalah abel hasil perhiungan: Tabel 3 Perhiungan Reurn On Equiy Perusahaan Tahun PT. Cahaya Kalbar Tbk 42.39% 31.00% 15.04% 35.93% 21.30% PT. Prasidha Aneka Niaga Tbk 67.22% 34.39% 23.97% 23.42% 16.32% PT. Sekar Lau Tbk 7.04% 1.50% 4.84% 7.37% 10.00% Raa-raa 38.89% 22.30% 14.62% 22.24% 15.88% Tahun 2008 sampai 2012 PT. Prasidha Aneka Niaga Tbk berhasil memperoleh laba paling inggi dengan menggunakan modal sendiri dibandingkan dengan perusahaan lainnya. Hal ini menandakan bahwa perusahaan mampu mengelola modalnya dengan maksimal. 2. Rasio Solvabilias Rasio ini digunakan unuk menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban financialnya baik jangka pendek maupun jangka panjang apabila perusahaan dilikuidasi. Rasio solvabilias erdiri aas : a. Deb o Toal Asse Raio Rasio ini menunjukkan seberapa besar pendanaan perusahaan yang dibiayai oleh huang dibandingkan akiva yang dimiliki oleh perusahaan. Beriku adalah abel perbandingan deb o oal asse keiga perusahaan : 12

13 Tabel 4 Hasil Perhiungan Deb o Toal Asse Raio Perusahaan Tahun PT. Cahaya Kalbar Tbk 61.19% 46.97% 63.70% 50.80% 54.91% PT. Prasidha Aneka Niaga Tbk 53% 51% 53% 51% 40% PT. Sekar Lau Tbk 49.9% 42.2% 40.7% 42.6% 48.2% Raa-raa 54.69% 46.72% 52.46% 48.13% 47.70% Pada ahun 2008 sampai 2012 PT. Sekar Lau Tbk berhasil memperoleh deb o oal asse dibawah perusahaan lainnya, hal ini menandakan bahwa perusahaan mampu menekan resiko finansial perusahaan menjadi semakin kecil. b. Deb o Equiy Raio Rasio ini digunakan unuk menunjukkan besarnya pendanaan perusahaan yang dibiayai oleh kredior dibandingkan dengan pembiayaan yang dibiayai oleh pemegang saham. Beriku adalah abel perbandingan deb o equiy keiga perusahaan: Tabel 5 Hasil perhiungan Deb o Equiy Raio Perusahaan Tahun PT.Cahaya Kalbar Tbk % 88.59% % % % PT.Prasidha Aneka Niaga Tbk 112% 104% 115% 104% 67% PT.Sekar Lau Tbk 99.6% 72.9% 68.6% 74.3% 92.9% Raa-raa % 88.50% % 93.85% 93.89% Pada ahun PT. Sekar Lau Tbk mempunyai prosenase deb o equiy raio yang jauh dibawah perusahaan lain, hal ini berari perusahaan berhasil mengelola srukur permodalan dengan baik. 3. Konsep EVA (Economic Value Added) EVA digunakan unuk menilai kinerja keuangan perusahaan yang difokuskan pada pencipaan nilai ekonomi perusahaan. Beriku ini adalah langkah-langkah dalam melakukan perhiungan EVA : a. Menghiung Biaya Modal Huang (Cos of Deb) Biaya modal huang dapa dihiung sebagai beriku: 1. Menghiung Biaya modal huang sebelum pajak Biaya modal huang sebelum pajak diperoleh dari beban bunga dibagi dengan kewajiban jangka panjang. Rumusnya adalah sebagai beriku : Beban Bunga K d x100% Kewajiban Jangka Panjang Beriku adalah hasil perhiungan biaya modal huang sebelum pajak keiga perusahaan : 13

14 Tabel 6 Hasil Perhiungan Biaya Huang Sebelum Pajak Perusahaan PT. Cahaya Kalbar Tbk PT. Prashida Aneka Niaga Tbk PT. Sekar Lau Tbk Menghiung besarnya arif pajak Besarnya arif pajak diperoleh dari beban pajak dibagi dengan laba sebelum pajak. Beriku adalah hasil perhiungan arif pajak perusahaan food and beverages : Tabel 7 Hasil Perhiungan Tarif Pajak Perusahaan PT. Cahaya Kalbar Tbk PT. Prashida Aneka Niaga Tbk PT. Sekar Lau Tbk Menghiung biaya modal huang seelah pajak Seelah menghiung biaya modal huang sebelum pajak maka selanjunya dikalikan dengan besarnya arif pajak. Formula perhiungannya adalah sebagai beriku : K K (1 T) i Beriku adalah hasil perhiungan biaya modal huang seelah pajak : Tabel 8 Hasil Perhiungan Biaya Huang Seelah Pajak Perusahaan PT. Cahaya Kalbar Tbk PT. Prashida Aneka Niaga Tbk PT. Sekar Lau Tbk b. Menghiung biaya modal saham (Cos of Equiy) Perhiungan biaya modal (cos of equiy) dapa dilakukan dengan menggunakan beberapa pendekaan, salah saunya dengan CAPM yang meliha cos of equiy sebagai penjumlahan dari ingka bunga anpa resiko dan selisih ingka pengembalian yang diharapkan dari porofolio pasar dengan ingka bunga anpa resiko dikalikan dengan resiko yang sisemais perusahaan (nilai bea perusahaan). Sehingga jika disajikan dalam rumus menjadi : K s = R f + β ( R m - R f ) K s = ingka pengembalian saham yang diinginkan invesor R f = ingka pengembalian aas suau akiva bebas risiko β = bea, pengukur risiko sisemais saham R m = ingka pengembalian pasar Berdasarkan rumus diaas, maka komponen-komponen yang diamai dalam perhiungan biaya modal saham adalah : d 14

15 1. Tingka Suku Bunga Bebas Resiko (R f) Tingka suku bunga bebas resiko diambil dari suku bunga raa-raa Serifika Bank Indonesia (SBI) berjangka waku sau bulan selama sau ahun. Tabel 9 Perhiungan Tingka Suku Bunga Bebas Resiko (Rf) Tahun R f Tingka Pengembalian Pasar (R m) Perhiungan pengembalian pasar didasarkan aas pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di pasar modal.. Rumus pengembalian pasar ini adalah : IHSG IHSG 1 Rm IHSG 1 Rm = Tingka hasil pengembalian dari porofolio pasar periode IHSG = Indeks harga saham gabungan periode IHSG = Indeks harga saham gabungan sebelum periode 1 Beriku adalah hasil perhiungan ingka pengembalian pasar : Tabel 10 Hasil Perhiungan Tingka Pengembalian Pasar (R m) Tahun Jumlah ( ) Raa-raa ( ) Perhiungan Tingka Pengembalian Saham Individu (R i) Tingka pengembalian saham individu dihiung dari daa perkembangan harga saham individual dan jumlah deviden yang dibagikan pada periode erenu. Tingka pengembalian saham individu (R i) dihiung dengan rumus beriku : Pi Pi 1 Di Ri Pi 1 Ri = Tingka hasil pengembalian saham I pada periode Pi = Harga saham I pada periode Pi = Harga saham I sebelum periode 1 Di = Deviden pada periode Beriku adalah hasil perhiungan ingka pengembalian saham individu : Tabel 11 Hasil Perhiungan Tingka Pengembalian Saham Individu (Ri) Perusahaan PT. Cahaya Kalbar Tbk ( ) PT. Prasidha Aneka Niaga Tbk ( ) ( ) PT. Sekar Lau Tbk ( )

16 4. Perhiungan Bea (β) Bea merupakan fakor resiko dari perusahaan yang menjadi suau ukuran erhadap perubahan yang diharapkan pada suau reurn saham jika erjadi perubahan pada reurn pasar. Rumus perhiungan bea melalui pendekaan regresi adalah : n xy ( x)( y) β n x 2 x 2 n = Banyaknya periode pengamaan x = Tingka hasil pengembalian dari porofolio pasar ( R ) m y = Tingka hasil pengembalian saham individual ( R ) i Beriku adalah abel perbandingan hasil perhiungan bea (β) dari iga perusahaan yang elah dielii : Tabel 12 Hasil Perhiungan koefisien Bea Perusahaan PT.Cahaya kalbar Tbk ( ) PT.Prasidha Aneka Niaga Tbk ( ) PT.Sekar Lau Tbk ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Seelah semua variabel dihiung dan dikeahui, maka selanjunya bisa dihiung biaya modal saham (Ks) keiga perusahaan yang dielii. Beriku adalah hasil perhiungan biaya modal saham: Tabel 13 Hasil Perhiungan Biaya Modal Saham Perusahaan PT.Cahaya Kalbar Tbk ( ) PT.Pasidha Aneka Niaga Tbk ( ) PT.Sekar Lau Tbk c. Menghiung srukur permodalan dan biaya modal raa-raa erimbang (Weigh Average Cos of Capial) Srukur modal diperoleh melalui pembagian raa-raa baik modal huang maupun modal saham aau modal sendiri dengan oal jumlah modal. Sedangkan WACC dikeahui dengan cara menghiung proporsi srukur modal dari perusahaan yaiu dengan cara mengalikan masing-masing modal, baik dalam benuk huang maupun saham dengan oal modal individu. WACC dapa dihiung dengan formula sebagai beriku : WACC = Wd. Kd (1 T) + Ws. Ks Wd = Bobo dari huang Kd = Tingka biaya modal huang sebelum pajak T = Tingka pajak yang berlaku Ws = Bobo dari saham biasa Ks = Tingka biaya modal saham biasa 16

17 17 Hasil perhiungan biaya modal raa-raa erimbang (WACC) perusahaan lainnya dapa diliha pada abel beriku ini : Tabel 14 Hasil Perhiungan WACC Perusahaan PT. Cahaya Kalbar Tbk ( ) PT. Prashida Aneka Niaga Tbk ( ) PT.Sekar Lau Tbk d. Menghiung EVA Fungsi dari menghiung EVA adalah unuk mengeahui suau perusahaan berhasil mencipakan nilai ambah ekonomi aau idak. Economic Value Added (EVA) adalah keunungan operasi seelah pajak dikurangi dengan biaya modal dari seluruh modal unuk menghasilkan laba. EVA di formulasikan sebagai beriku : EVA = NOPAT Biaya Modal EVA = Economic Value Added (Nilai Tambah Ekonomis) NOPAT = Ne Operaing Afer Taxes (Laba Operasi Seelah Pajak) NOPAT = Laba Operasi beban pajak Biaya Modal = WACC x Toal Modal Hasil perhiungan EVA dari keiga perusahaan Food And Beverages adalah : Tahun PT.Cahaya Kalbar Tbk Tabel 15 Hasil Perhiungan EVA PT.Prasidha Aneka Niaga Tbk PT.Sekar Lau Tbk ,058,496,989 48,244,701,110 (18,115,590,514) ,768,768,745 18,518,259,098 (7,616,846,085) ,258,787,403 21,203,007,848 (3,490,047,898) ,813,508,009 24,807,535,996 (1,523,017,511) ,336,322,599 22,221,838,561 1,386,732,233 Dari hasil perhiungan diaas dapa dikeahui bahwa PT. Prasidha Aneka Niaga Tbk memiliki nilai EVA yang lebih baik dibandingkan dengan perusahaan lainnya. Dari hasil perhiungan dan analisis daa yang dilakukan dapa diambil kesimpulan yaiu bahwa perusahaan yang menghasilkan laba dalam laporan keuangannya belum enu perusahaan ersebu mampu mecipakan nilai ambah ekonomi aau EVA yang posiif yang arinya laba operasi perusahaan ersebu belum cukup unuk memenuhi biaya modal. SIMPULAN DAN SARAN Simpulan Simpulan hasil peneliian ini dapa dikemukakan sebagai beriku : (1) Apabila diinjau dari rasio profiabilias dengan perhiungan Profi Margin, Reurn on Invesmen (ROI), dan Reurn on Equiy (ROI) keiga perusahaan selama ahun mengalami kenaikan dan

18 penurunan. akan eapi PT.Prasidha Aneka Niaga Tbk memperoleh nilai paling baik jika dibandingkan dengan dua perusahaan lainnya. Hal ini menandakan bahwa PT.Prasidha Aneka Niaga Tbk mempunyai kemampuan yang lebih dalam mendapakan laba melalui semua sumber yang dimilikinya. (2) Apabila diinjau dari rasio solvabilias dengan perhiungan deb o equiy raio dan deb o oal asse pada keiga perusahaan selama ahun menunjukkan bahwa PT.Sekar Lau Tbk mempunyai nilai erendah dibandingkan dengan kedua perusahaan lainnya. Hal ini menandakan bahwa perusahaan lebih banyak menggunakan modal dan akivanya sendiri unuk menjalankan operasinya. (3) Apabila diliha dari nilai EVA selama ahun pada perusahaan food and beverages menunjukkan bahwa PT.Prasidha Aneka Niaga Tbk mempunyai nilai EVA yang posiif dan cenderung sabil nilainya jika dibandingkan dengan kedua perusahaan lainnya. Hal ini menandakan bahwa perusahaan ersebu mampu mencipakan nilai ambah ekonomi pada para pemegang saham. (4) Dari keiga perhiungan yang elah dilakukan pada perusahaan food and beverages selama ahun , dapa disimpulkan bahwa kinerja perusahaan yang paling baik adalah pada PT.Prasidha Aneka Niaga Tbk karena memiliki nilai rasio yang baik dan ingka nilai EVA yang dihasilkan selalu posiif dan cenderung sabil jika dibandingkan dengan perusahaan lainnya. Sehinggga perusahaan elah berhasil mencipakan nilai ambah ekonomi bagi perusahaan sesuai dengan harapan para pemegang saham. Sehingga dapa disimpulkan bahwa PT.Prasidha Aneka Niaga Tbk memiliki nilai yang lebih baik sebagai kepuusan invesasi dibandingkan dengan perusahaan food and beverages lainnya yang elah dielii. Saran Adapun saran yang dapa diberikan penulis anara lain : (1) Dalam melakukan pengukuran kinerja perusahaan, manajemen sebaiknya menggunakan analisis rasio keuangan dan meode EVA. Karena kedua cara ersebu merupakan alernaif yang dapa digunakan sebagai olak ukur kinerja keuangan. Penggunaan analisis rasio keuangan akan dapa memberikan gambaran mengenai perbandingan jumlah sau pos erenu dengan jumlah pos yang lainnya dalam laporan keuangan, sehingga akan diperoleh perbandingan rasio yang menggambarkan baik buruknya posisi keuangan suau perusahaan. Sedangkan unuk penggunaan EVA, meode ini lebih memperimbangangkan pada harapan para penyandang dana dalam melakukan analisis kinerja keuangan. (2) Calon invesor yang akan melakukan invesasi khususnya pada pasar modal sebaiknya menganalisa laporan keuangan perusahaan yang akan dijadikan empa berinvesasi erlebih dahulu melalui analisis rasio keuangan sera meode EVA sehingga invesor dapa mengeahui berapa besar keunungan yang dapa diperoleh dari invesasi ersebu. 18 DAFTAR PUSTAKA Eugene, B and J. Houson Fundamenals Of Financial Managemen. Eighh Ediion. Dierjemahkan oleh Herman Wibowo. Manajemen Keuangan. Edisi kedelapan. Erlangga. Jakara. Hanafi, M Manajemen Keuangan. BPFE. Yogyakara. Helfer, E Analisis Laporan Keuangan. Erlangga. Jakara Ikaan Akunan Indonesia (IAI) Sandar Akunansi Keuangan Per 1 juni Ikaan Akunan Indonesia (IAI). Jakara. Masyhuri, M dan Zainuddin Meodologi peneliian:pendekaan prakis dan Aplikaif. PT. Refika Adiama. Bandung. Mirza, T EVA Sebagai Ala Penilai, Usahawan No.4 TH XXVI (April).

19 Mulyadi Akunansi Manajemen. Edisi Keiga. YKPN. Yogyakara. Munawir, S Analisis Laporan Keuangan. Penerbi Libery. Yogyakara. Riyano, B Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. BPFE, Yogyakara. Rousana, M Memanfaakan EVA Unuk Menilai Perusahaan di Pasar Modal Indonesia. Majalah Usahawan No.4 TH XXVI (April): Sawir, A Analisa Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan. PT. Gramedia Pusaka Uama. Jakara. Sewar, G. B, dan Sern, Joel M EVA sebagai Ala Penilai. Majalah Usahawan. No.04 TH XXVI (April). Syafri, H. S Analisa Kriis aas Laporan Keuangan. PT. Raja Grafindo Persada. Jakara. Syamsuddin, L Manajemen Keuangan Perusahaan. PT. Raja Grafindo Persada. Jakara. Uama, S Economic Value Added, Pengukur Pencipaan Nilai Perusahaan. Majalah Usahawan no 04 h XXVI, April Hal Wahyono, H Komperasi Kinerja Perusahaan Baik dan Asuransi Sudi Empiris di Bursa Efek Jakara, Jurnal rise ekonomi dan manajemen (Mei). vol. 2 No. 2. Widayano, G Niami / EVA, Suau Terobosan Baru dalam Pengukuran Kinerja Perusahaan. Majalah Usahawan No. 12 TH XXII: Warsono Manajemen Keuangan Perusahaan. Edisi keiga. Bayu Media Publishing. Malang. Winarni, F dan Sugiarso G Manajemen Keuangan. Media Pressindo. Yogyakara. Weson, J. F. dan E. F. Brigham Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Terjemahan Al Fonsus Sirai, Jilid 1, Edisi Kesembilan, Ceakan Perama, Penerbi Erlangga, Jakara. Young, S. D. and S. O Byrne EVA and Value-Based Managemen: A praical Guide o Implemenaion, Dierjemahkan oleh Lusy Widjaja. Salemba Empa. Jakara. 19