BAB III METODE PENELITIAN

Transkripsi

1 33 BAB III METODE PENELITIAN A. Waktu da Tempat Peelitia Obyek yag aka diteliti dalam peelitia ii merupaka perusahaa/emite berstatus tetap yag termasuk dalam Jakarta islamic idex (JII) da SBI dega periode Jauari 2012 Desember B. Desai Peelitia Dalam peelitia ii, peulis megguaka jeis peelitia deskriptif kuatitatif yag bertujua utuk membuat deskripsi secara sistematik, faktual, da akurat megeai fakta-fakta serta sifat-sifat populasi (objek) peelitia. C. Defiisi da Operasioal Variabel Variabel yag diteliti dalam peelitia ii adalah harga saham-saham yag kosiste tercatat di Jakarta Islamic Idex (JII) Periode da Suku Buga Idoesia (SBI) selama periode tahu Data Harga Saham Data harga saham yag diteliti merupaka data harga saham peutupa (Closig Price) pada setiap awal miggu selama periode Jauari Desember 2014, yag diperoleh dari situs fiace.yahoo.com.

2 34 2. Data SBI Data tigkat suku buga SBI adalah data tigkat suku buga SBI yag diperoleh dari lapora BI periode tahu Data SBI diguaka sebagai proxy retur aktiva bebas risiko. 3. Retur Realisasia (Realized Retur) terjadi. Retur Realisasia (Realized Retur) merupaka retur yag telah 4. Retur Ekspektasia (Expected Retur) Retur Ekspektasia (Expected Retur) merupaka retur yag diharapaka aka diperoleh oleh ivestor dimasa medatag. 5. Dowside deviatio (Di) atau Deviasi Sisi-turu atau Semivariace Merupaka kosep pegukura risiko yag yag mempertimbagka retur dibawah retur yag diigika (ekspektasia) saja yag diaggap berisiko. Hal tersebut berbeda dega deviasi stadar yag megukur risiko dari semua ketidakpastia. 6. Varia-Kovaria Varia merupaka merupaka kuadrat dari deviasi stadar. Varia sebearya adalah kovaria dega diriya sediri, yaitu aktiva ke-i dega aktiva ke-i. Jika salah satu dari koefisie i digati dega j, maka hubuga keduaya mejadi kovaria.

3 35 Kovaria merupaka pegukur yag meujukka arah pergeraka dua buah variabel. Nilai kovaria yag positif meujukka ilai dari dua variabel bergerak ke arah yag sama, yaitu jika satu meigkat, maka laiya juga meigkat atau jika satuya meuru, maka laiya juga meuru. Nilai kovaria yag egatif meujukka ilai dari dua variabel bergerak ke arah yag berlawaa, yaitu jika satu meigkat, maka laiya meuru atau jika satu meuru, maka laiya meigkat. Nilai kovaria ol meujukka ilai dari dua variabel idepede, yaitu pergeraka satu variabel tidak ada hubugaya dega pergeraka variabel yag laiya. 7. Koefisie Korelasi Koefisie Korelasi meujukka besarya hubuga pergeraka atara dua variabel relatif terhadap masig-masig deviasiya. Nilai dari koefisie korelasi berkisar dari +1 sampai dega -1. Nilai koefisie korelasi +1 meujukka korelasi positif sempura, ilai koefisie korelasi 0 meujukka tidak ada korelasi da koefisie korelasi -1 meujukka korelasi egatif sempura. Jika dua buah aktiva mempuyai retur dega koefisie korelasi +1 (positif sempura), maka semua resikoya tidak dapat didiversifikasi atau resiko portofolioya tidak aka berubah sama dega resiko aktiva idividuya. Jika dua buah aktiva mempuyai retur dega koefisie korelasi -1 (ehatif sempura), maka semua resikoya dapat didiversifikasi

4 36 atau risiko portofolioya aka sama dega ol. Jika koefisie korelasiya di atara +1 da -1, maka aka terjadi peurua risiko portofolio, tetapi tidak meghilagka semua risikoya. 8. Retur Portofolio da Risiko Portofolio Terdapat 2 (dua) jeis retur, yaitu: Retur realisasia portofolio da Retur ekspektasia portofolio. Retur realisasia portofolio merupaka rata-rata timbaga (weighted average) retur-retur realisasia idividual aktiva. Retur ekspektasia portofolio merupaka merupaka rata-rata timbaga (weighted average) retur-retur ekspektasia idividual aktiva. Risiko portofolio merupaka besarya ilai tiap-tiap item yag meyimpag dari rata-rataya. Risiko portofolio dapat diukur dega besarya ilai Dowside deviatio (Di) atau Deviasi Sisi-turu atau Semivariace. 9. Opportuity Set (set kesempata) da set efisie Ivestor dapat memilih kombiasi dari beberapa aktiva (Opportuity Set ) utuk membetuk portofolioya. Opportuity Set adalah seluruh set yag memberika kemugkia portofolio yag dapat dibetuk dari kombiasi beberapa aktiva baik yag efisie maupu yag tidak efisie. Namu, Ivestor aka memilih portofolio yag efisie.

5 37 Kumpula (set) dari portofolio yag efisie ii disebut dega set efisie (efficiet set) atau efficiet frotier. 10. Sudut optimal portofolio Sudut optimal portofolio merupaka sumbu tegak yag berupa ekses retur portofolio yag berfugsi sebagai ilai cut-off poit. D. Populasi da Sample Peelitia 1. Populasi Peelitia Data yag diguaka dalam peelitia ii adalah data sekuder da data time series atas saham-saham perusahaa yag tercatat pada Jakarta Islamic Idex, da SBI periode Jauari 2012 Desember Sample Peelitia Pada saham-saham perusahaa yag tercatat pada Jakarta Islamic Idex tersebut terdapat Saham-saham yag kosiste tercatat pada ideks tersebut selama periode peelitia. Saham tersebut lah yag ka diguaka dalam pembetuka portofolio optimal pada peelitia ii. Saham-saham tersebut yaitu :

6 38 Tabel 3.1 Daftar saham-saham yag kosiste tercatat dalam Jakarta Islamic Idex (JII) Periode s S u m b e r : No Kode Nama Perusahaa/Emite 1 AALI Astra Agro Lestari Tbk 2 ADRO Adaro Eergy Tbk 3 AKRA AKR Corporido Tbk 4 ASII Astra Iterasioal Tbk 5 ASRI Alam Sutera Realty Tbk 6 CPIN Charoe Pokhpad Tbk 7 ICBP Idofood CBP Sukses Makmur Tbk 8 INDF Idofood Tuggal Prakasa Tbk 9 INTP Idocemet Tuggal Prakasa Tbk 10 ITMG Ido Tambagraya Megah Tbk 11 KLBF Kalbe Farma Tbk 12 LPKR Lippo Karawaci Tbk 13 LSIP PP Lodo Sumatera Platatio Tbk 14 PGAS Perusahaa Gas Negara (Persero) Tbk D 15 PTBA Tambag Batubara Bukit Asam (persero) Tbk a 16 UNTR Uited Tractors Tbk t 17 UNVR Uilever Idoesia Tbk a 18 SMGR Seme Idoesia (Persero) Tbk b 19 TLKM Telekomuikasi Idoesia (Persero) Tbk Sumber : Data yag telah diolah. E. Tekik Pegumpula Data Tekik pegumpula data yag diguakka dalam peelitia ii adalah tekik pegumpula data arsip terkait harga saham pada emite yag termasuk di Jakarta Islamic Idex (JII) da SBI periode Jauari 2012 Desember 2014 yag diguakka utuk megetahui kierja dari masig-masig emite yag termasuk di Jakarta Islamic Idex (JII).

7 39 F. Metode Aalisis Peelitia ii bersifat deskriptif kuatitatif yag bertujua utuk membuat deskripsi secara sistematik, faktual, da akurat megeai fakta-fakta serta sifatsifat populasi (objek) peelitia. Utuk itu lagka-lagkah yag aka ditempuh dalam Pembetukka Portofolio optimal adalah : 1. Meghitug Retur realisasia dari masig-masig saham. Retur realisasia = Pt P P t 1 t 1 (3-1) Keteraga : P t P t-1 = Harga ivestasi sekarag = Harga ivestasi periode lalu 2. Meghitug Retur ekspektasia Meghitug retur ekspektasia masig-masig saham dega metode rata-rata. E( Ri) t 1 R it (3-2) Keteraga : E(Ri) = Nilai retur ekspektasia R it = retur aktiva ke-i pada periode ke-t = Jumlah dari observasi data historis utuk sample bayak

8 40 3. Meghitug retur dibawah retur ekspektasia. Memodifikasi data retur awal mejadi retur sisi-turu yag atiya diguakka utuk meghitug semivaria. haya ilai-ilai retur di bawah ilai retur ekspektasia yag aka di perhitugka. Nilai tersebut dapat dihitug megguaka persamaa sebagai berikut: Retur sisi-turu = (Ri E(Ri)) (3-3) Keteraga : R i = retur aktiva saham i E(R i ) = retur ekspektasia aktiva saham i 4. Meghitug dowside deviatio (D i ) / Semivaria. Meghitug deviasi sisi-turu atau dowside deviatio (D i ) utuk masig-masig aktiva. D i = [ Rit E( Ri)] t1 2 (3-4) Keteraga : D i R it = Dowside deviatio atau semivaria (semivariace) = retur saham i pada periode ke-t = jumlah data observasi

9 41 5. Meghitug Kovaria sisi-turu. Meghitug matriks varia-kovaria berdasarka ilai-ilai deviasi ij (3-5) [( Rit E( Ri).( Rjt E( Rj))] t 1 Keteraga : ij R it R jt = Kovaria retur atara saham i da saham j = retur saham i periode ke-t = retur saham j periode ke-t E(R i ) = retur ekspektasia saham i E(R j ) = retur ekspektasia saham j = Jumlah dari observasi data historis utuk sample bayak 6. Meghitug Korelasi Meghitug matriks korelasi dega rumus kovaria dibagi dega kedua deviasi stadar. r ij = ρ ij = Cov (Ri,Rj) σ i. σj (3-6) Keteraga : R i = retur aktiva i R j = retur aktiva j σ i = Stadar deviasi aktiva i

10 42 σ j = Stadar deviasi aktiva j 7. Vektor Idetitas Vektor Idetitas yag semua elemeya berilai 1. Vektor ii atiya aka diguakka didalam operasi perhituga matriks 8. Meghitug ilai retur ekspektasia da risiko Portofolio di set efisie Rumus: A = [ij] -1 E(R i ). E(Rj) (3-8) i1 j1 B = K 1 j1 [σ kj ] -1. E(R i ) (3-9) C = k 1 j1 [σ kj ] -1 (3-10) D = A.C B (3-11) Keteraga : [σ kj ] -1 = Matriks varia-kovaria E(R j ) = retur ekspektasia saham tertetu E(R k ) = retur ekspektasia saham laiya 9. Tahap meggambar Set efisie Utuk meggambar set efisie, maka ilai-ilai utuk sumbu horizotal da ilai-ilai sumbu vertikal harus dipersiapka terlebih dahulu.

11 43 Set efisie aka digambarka dari deviasi stadar terkecil sampai deviasi stadar ilai tertiggi dari aktivaya yag dipilih. Mempersiapka ilai-ilai iput retur ekspektasiaya da Risiko sisi-turya (Di). Mecari Risiko sisi-turya (Di) tertiggi dari ilai-ilai keseluruha deviasi sisi-turu tersebut Meghitug retur ekspektasia di set efisie utuk aktiva deviasi sisi-turu tertiggi dega cara: E(Rp) = + (C.σ 2 p 1) (3-12) 1) Meghitug ilai Miimum variace portofolio (MVP) dega rumus MVP = ( ) (3-13) 2) Berikutya aka dibuat portofolio yag membetuk set efisie dari deviasi stadar terkecil sampai deviasi stadar terbesar. Besarya iterval = (σ tertiggi σ terkecil ) / +1 (3-14) 10. Mempersiapka risiko (stadar deviasi) da retur ekspektasia portofolio optimal. Meghitug ilai Stadar deviasi portofolio optimal.

12 44 σ 2 p optimal = (W 1. W 2 W ) ( ) ( ) (3-15) Keteraga: W 1.. = Bobot/ Proporsi σ = Matriks Varia-Kovaria masig-masig aktiva atau matriks varia-kovaria aktiva dega aktiva tertetu. Meghitug retur ekspektasia portofolio optimal E(R p optimal ) = (W 1. W 2 W ) ( ) (3-16) Keteraga: W 1.. = Bobot/proporsi saham ke-1 E(R 1 ) = retur ekspektasia saham ke-1 Tahap selajutya adalah meghitug garis pasar modal atau slope yag terdiri dari titik awal da titik akhir. Pada titik awal, diperluka ilai stadar deviasi dari ilai SBI (retur bebas risiko) da ilai retur bebas risiko. Sedagka pada titik akhir, diperlukaka ilai dari stadar deviasi terbesar pada set efisie da ilai retur ekspektasia dari stadar deviasi tersebut. ilai tersebut dapat dihitug dega persamaa sebagai berikut:

13 45 (3-17) Keteraga : R BR E(R p optimal ) σ p optimal σ MAX = Retur bebas risiko yag diambil dari ilai SBI = Retur Ekspektasia portofolio optimal = Stadar Deviasi portofolio optimal = Stadar deviasi aktiva yag tertiggi di portofolio Tahapaya : 1. 1 Iput ilai aktiva bebas risiko (R BR ) yag berasal dari ilai Suku buga Bak Idoesia Meghitug sudut optimal portofolio. Sudut optimal portofolio = (3-18) Keteraga : R BR = Retur bebas risiko yag diambil dari ilai SBI E(R p optimal ) σ p optimal = Retur Ekspektasia portofolio optimal = Stadar Deviasi portofolio optimal