BAB III METODE PENELITIAN

Transkripsi

1 BAB III METODE PENELITIAN A. Waktu da Tempat Peelitia Peelitia ii dilaksaaka di Jakarta yag dimulai dega memperhatika feomea yag layak utuk di teliti, melakuka peelitia kepustakaa baik secara lagsug medatagi perpustakaa atau pu membaca beberapa literature melalui buku-buku wajib, jural, artikel, da website. Peelitia ii dilaksaaka mulai bula Maret Data lapora keuaga tahua (aual report) da rigkasa kierja perusahaa yag diolah peeliti diambil dari situs resmi Bursa Efek Idoesia ( Pada tahap berikutya peulis aka melakuka peyusua hasil peelitia da juga membuat kesimpula atas peelitia yag telah dilakuka. B. Desai Peelitia Peelitia ii dilakuka dega megguaka metode aalisis deskrptif kuatitatif yaitu dega megguaka model CAPM. Dimaa Peeltia deskriptif kuatitatif adalah peelitia yag bertujua utuk membuat deskripsi secara sistematis, faktual da ukura megeai faktafakta da sifat-sifat dari populasi (objek) peelitia. Dalam peelitia ii dilakuka dega megkaji da megaalisis secara logis masalah yag telah dirumuska berdasarka fakta da teori 55

2 56 yag releva. Kemudia hasilya dideskripsika secara sistematis sehigga variabel-variabel dalam peelitia memperlihatka hubuga sebagaimaa adaya. C. Defiisi Operasioal Variabel da Skala Pegukura 1. Defiisi Operasioal Variabel Defiisi operasioal variabel merupaka pejelasa dari pegertia teoritis dari variabel utuk dapat diamati da diukur. Variabel yag diguaka dalam peelitia adalah variabel retur da risiko saham. Dalam peyusua skripsi ii defiisi operasioal variabel da pegukuraya adalah : a. Retur Retur saham merupaka hasil yag diperoleh dari ivestasi. Retur dapat berupa retur realisasi yag sudah terjadi atau retur ekspetasi yag belum terjadi tetapi yag diharapka ak terjadi dimasa medatag. Rumus utuk meghitug retur adalah : 1. Retur Saham Dimaa : Ri = IHSI t IHSI t 1 IHSI t 1 (3.1) Ri = Tigkat pegembalia ivestasi pada saham i IHSIt = Ideks Harga Saham Idividual pada periode t IHSIt ₁= Ideks Harga Saham Idividu sebelum periode t

3 57 2. Retur Pasar Rm = IHSG t IHSG t 1 IHSG t 1 (3.3) Dimaa : Rm IHSGt = Tigkat pegembalia pasar = Ideks Harga Saham Gabuga pada periode t IHSGt ₁ = Ideks Harga Saham Gabuga sebelum periode t 3. Rata-rata Retur Saham Ri = Ri i=1 (3.2) Dimaa : Ri = Tigkat pegembalia rata-rata ivestasi pada saham i Ri = Tigkat pegembalia ivestasi pada saham i = Jumlah periode t 4. Rata-rata Retur Pasar Rm = Rm i=1 (3.4) Dimaa : Rm = Tigkat pegembalia rata-rata pasar Rm = Tigkat pegembalia pasar = Jumlah periode t

4 58 b. Resiko Saham Resiko dapat diartika sebagai besarya peyimpaga yag mugki terjadi dari retur yag diharapka. Utuk meghitug resiko metode yag diguaka adalah stadar deviasi yag megukur absolut peyimpaga yag sudah terjadi dega ilai ekspektasiya. Rumus yag diguaka utuk meghitug resiko adalah : 1. Varia Retur Saham σ 2 i = i=1 (Ri Ri ) 2 (3.5) Dimaa : σ²i = Nilai varia suatu saham Ri = Tigkat pegembalia saham Ri = Rata-rata tigkat pegembalia saham = Jumlah periode peelitia 2. Varia Retur Pasar σ 2 m = i=1 (Rm Rm ) 2 (3.6) Dimaa : σ 2 m = Varia pasar Rm = Tigkat pegembalia rata-rata pasar Rm = Tigkat pegembalia pasar = Jumlah periode

5 59 3. Stadar Deviasi σi = σ 2 i (3.7) Dimaa : σi = Stadar deviasi σ²i = Varia saham 4. Stadar Deviasi Pasar σm= σ 2 m (3.8) Dimaa : σ²m = Varia Pasar σm = Stadar Deviasi pasar 5. Kovaria (Ri,Rm) Merupaka ukura statistik dari hubuga atara dua variabel acak. Kovaria megukur bagaimaa dua variabel acak seperti retur saham dega retur pasar yag sama-sama bergerak, perumusaya adalah : kov (Ri, Rm) = i=1 (Ri Ri )(Rm Rm ) (3.9) Dimaa : Ri = Tigkat pegembalia saham Ri = Rata-rata tigkat pegembalia saham Rm = Retur Pasar Rm = Rata-rata retur pasar = Jumlah data

6 60 6. Risiko Sistematik (Systematic Risk/Beta Saham) Merupaka bagia dari risiko surat berharga yag tidak dapat dihilagka dega cara diversifikasi. Perumusaya adalah : βi = kov (Ri, Rm) σ 2 m (3.10) Dimaa : βi σ²m Kov (Ri, Rm) = Koefisie beta saham = varia pasar = Hubuga retur saham da retur pasar 7. Ivestasi Bebas Resiko (Risk Free Rate) Merupaka tigkat pegembalia yag dapat diperoleh dari risk free atau aktiva bebas risiko. Perumusaya adalah sebagai berikut: Rf = SBI x (1 T) i=1 (3.11) Dimaa : Rf = Ivestasi Bebas Risiko (Risk free rate) SBI = Rata-rata tigkat suku buga Sertifikat Bak Idoesia 1- T = 1- Pajak = Jumlah periode

7 61 8. Tigkat Pegembalia Ekspektasi Saham Perusahaa (Expected Retur) Merupaka tigkat pegembalia yag diharapka aka diperoleh para ivestor saham selama periode tertetu. Perumusaya adalah sebagai berikut : Dimaa : E(Ri) = Rf + (Rm Rf) βi (3.12) E(Ri) = Tigkat pegembalia ekspektasi saham i Rf Rm βi = Tigkat pegembalia bebasr risiko = Rata-rata pegembalia pasar = Systematic Risk (Risiko Pasar Formula diatas megataka bahwa tigkat keutuga yag diharapka dari suatu retur saham (Ri) sama dega tigkat risiko (Rf) ditambah dega premi risiko. Semaki besar risiko saham (βi), semaki tiggi risiko dari saham tersebut da dega demikia semaki tiggi pula tigkat keutuga yag diharapka. 9. Meghitug Rata-rata Alpha (α) utuk meetuka perigkat saham baik higgga buruk Merupaka alat yag diguaka ivestor utuk meetuka perigkat saham baik higga saham buruk pada suatu saham dalam periode tertetu. Agar ivestor dapat megetahui sahamhttp://digilib.mercubuaa.ac.id/

8 62 saham yag baik da saham-saham yag buruk. Apabila rata-rata alpha (α) berilai positif maka dapat dikataka saham tersebut isaham baik, sedagka apabila rata-rata alpha (α) berilai egatif maka dapat dikataka saham tersebut merupaka saham buruk. Perumusa rata-rata alpha (α) adalah sebagai berikut: a = Ri t E(Ri t ) t=1 (3.13) Dimaa : a Ri t = Selisih atara actual retur da expected retur = Actual Retur E(Ri) = Expected Retur = Jumlah periode 2. Skala Pegukura Berbagai jeis skala pegukura dapat diklasifikasika mejadi empat jeis diataraya ada Skala Nomial, Ordial, Iterval da Rasio. Skala pegukura disesuaika dega judul peelitia ii yaitu aalisis kelayaka ivestasi saham, maka skala pegukura yag diguaka adalah skala rasio, yaitu dimaa agka pada skala rasio meujukka ilai sebearya dari objek yag diukur.

9 63 D. Populasi da Sampel Populasi peelitia ii adalah keseluruha dari subyek yag mejadi fokus peelitia. Sedagka sampel peelitia adalah sebagia dari subyek peelitia yag aka diguaka sebagai dasar utuk melakuka aalisis, sehigga kesimpula dapat diperoleh dari sampel diaggap berlaku juga utuk populasi. Populasi yag diguaka dalam peelitia ii adalah perusahaa Property da Real Estate yag terdaftar di Bursa Efek Idoesia (BEI) tahu ada 45 perusahaa. Pemiliha sampel dilakuka berdasarka metode Purposive Samplig, yaitu pemiliha sampel yag sesuai dega kriteria yag telah ditetuka da terdapat 44 perusahaa yag mejadi sampel. Adapu kriteria yag ditetapka utuk memperoleh sampel adalah sebagai berikut: 1. Perusahaa Property da Real Estate yag terdaftar di Bursa Efek Idoesia pada peelita tahu Perusahaa Property da Real Estate yag terdaftar di Bursa Efek Idoesia yag mempublikasika lapora keuaga da rigkasa kierja perusahaa secara legkap pada tahu Berdasarka kriteria tersebut diperoleh sampel sebayak 44 perusahaa. Berikut data perusahaa yag sahamya kosiste berada di sektor Property da Real estate selama periode tahu dapat dilihat pada tabel 3.1

10 64 Tabel 3.1 Perusaha Sub Sektor Property da Real Estate Periode No Kode Saham Nama Perusaha 1 APLN Agug Podomoro Lad Tbk 2 ASRI Alam Sutera Reality Tbk 3 BAPA Bekasi Asri Pemula Tbk 4 BCIP Bumi Citra Permai Tbk 5 BEST Bekasi Fajar Idustrial estate Tbk 6 BIPP Bhuawaatala Idah Permai Tbk 7 BKDP Bukit darmo Property Tbk 8 BKSL Setul City Tbk 9 BSDE Bumi Serpog Damai Tbk 10 COWL Cowell Developmet Tbk 11 CTRA Ciputra Developmet Tbk 12 CTRP Ciputra Property Tbk 13 CTRS Ciputra Surya Tbk 14 DART Duta Aggada Reality Tbk 15 DILD Itilad Developmet Tbk 16 DUTI Duta Pertiwi Tbk 17 ELTY Bakrielad Developmet Tbk 18 EMDE Megapolita Developmet Tbk 19 FMII Fortue Mate Idoesia Tbk 20 GAMA Gadig Developmet Tbk 21 GMTD Goa Makassar Tourism Developmet Tbk 22 GPRA Perdaa Gapura Prima Tbk 23 GWSA Greewood Sejahtera Tbk 24 JRPT Jaya Real Property Tbk 25 KIJA Kawasa Idustri Jababeka Tbk 26 LAMI Lamicitra Nusatara Tbk 27 LCGP Eureka Prima Jakarta Tbk 28 LPCK Lippo Cikarag Tbk 29 LPKR Lippo Karawaci Tbk 30 MDLN Moderlad Reality Tbk 31 MKPI Metropolita Ketjaa Tbk 32 MTLA Metropolita Lad Tbk 33 MTSM Metro Reality Tbk 34 NIRO Nirvaa Developmet Tbk 35 OMRE Idoesia Prima Property Tbk 36 PLIN Plaza Idoesia Reality Tbk 37 PUDP Pudjiati Prestige Tbk

11 65 38 PWON Pakuwo Jati Tbk 39 RBMS Rista Bitag Mahkota Sejati Tbk 40 RDTX Roda Vivatex Tbk 41 RODA Pikko Lad Developmet Tbk 42 SCBD Dadaayasa Arthatama Tbk 43 SMDM Suryamas Dutamakmur Tbk 44 SMRA Summareco Agug Tbk Sumber : Web Resmi BEI E. Tekik Pegumpula Data Pegumpula data yag dilakuka dalam memperoleh bahabaha utuk megkaji peelitia ii adalah dega studi kepustakaa, yaitu dega mempelajari literatur-literatur yag berhubuga dega tema skripsi serta mecatat atau megkopi data yag tercatum di situs utuk pegguaa hasil peelitia. Data yag diguaka dalam peelitia ii merupaka data sekuder, dimaa iformasi data yag diguaka sebagai data peelitia diambil dari situs yag telah dipulikasika. Sumber data yag diperoleh dalam peelitia ii berasal dari Idoesia Exchage (IDX), literatur-literatur yag berkaita dega peelitia, da peelitiapeelitia terdahulu yag berkaita dega peelitia ii. F. Metode Aalisis Data Dalam melakuka aalisis terhadap data yag telah diperoleh dari berbagai sumber yag diaggap releva, maka metode yag peulis guaka utuk megaalisis data dega CAPM (Capital Assets PricigModel). Data yag kemudia diaalisis dega megguaka

12 66 Microsoft Excel yag telah disesuaika berdasarka perumusa yag ada secara sistematik. Dalam peelitia ii metode aalisis yag diguaka adalah deskriptif kuatitatif dega lagkah-lagkah yag diguaka sebagai berikut : 1. Meghitug ivestasi bebas risiko (Risk Free Rate) 2. Meghitug variabel pasar a. Meghitug tigkat pegembalia pasar (Rm) b. Meghitug tigkat rata-rata pegembalia pasar (Rm ) c. Meghitug varia pasar (σ 2 m) d. Meghitug stadar deviasi (σm) 3. Meghitug variabel saham idividu a. Meghitug tigkat pegembalia saham (Ri) b. Meghitug tigkat rata-rata pegembalia saham (Ri ) c. Meghitug varia saham(σ 2 i) d. Meghitug stadar deviasi saham (σi) 4. Meghitug kovaria atara retur saham dega retur pasar 5. Meghitug besarya koefisie beta (β) 6. Meghitug tigkat expected retur saham sektor idustri Property da Real Estate 7. Meetuka perigkat saham yag memiliki ivestasi saham baik higga buruk megguaka rata-rata alpha (α)

13 67 8. Meetuka posisi atau letak atara rata-rata actual retur da expected retur megguaka grafik Security Market Lie (SML) 9. Meetuka saham-saham yag layak utuk diivestasika. Suatu saham dikataka layak utuk diivestasika bila rata-rata actual retur dari harga saham tersebut lebih besar dibadigka dega expected retur atau alpha (α) sebagaimaa dihitug dega rumus 3.14 lebih besar dari ol. Sebalikya bila rata-rata actual retur saham tersebut lebih kecil dibadigka dega expected retur atau alpha (α) lebih kecil dari ol, maka saham tersebut tidak layak utuk diivestasika, atau dapat dihipotesiska sebagai berikut : Ho = a 0 : Saham-saham Sub Sektor Property da Real Estate periode jauari 2013-Desember 2015 tidak layak utuk diivestasika Ha = a > 0 : Saham-saham Sub Sektor Property da Real Estate periode jauari 2013-Desember 2015 layak utuk diivestasika - Pegujia Hipotesis Utuk meguji kebeara hipotesis tersebut dilakuka pegujia hipotesis dega tigkat sigifikasi 5 %, dega rumus: t = a 0 σ/ (3.14) Dimaa : t = t hitug a = Rata-rata alpha

14 68 = Jumlah periode observasi σ = Stadar deviasi alpha Jika t hitug > t tabel maka Ho ditolak da sebalikya jika t hitug < t tabel maka Ho diterima.