ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL DENGAN MODEL INDEKS TUNGGAL DALAM PENGAMBILAN KEPUTUSAN INVESTASI

Transkripsi

1 ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL DENGAN MODEL INDEKS TUNGGAL DALAM PENGAMBILAN KEPUTUSAN INVESTASI (Studi pada Jakarta Islamic Idex Periode Desember 2013-Mei 2015) Tri Yoga Utomo Topowijoo Zahroh Z.A Fakultas Ilmu Admiistrasi Uiversitas Brawijaya Malag ABSTRACT The decisio to ivest should ot oly meet good criterio, but also right ad proper. Ivestmets i the form of stocks always cotais a elemet of ucertaity, the a ivestor must cosider the risks they will face. Establishmet of optimal portfolio as oe way to determie ivestmet decisios is idispesable by a ivestor. This study purpose to fid out stocks that are icluded i the optimal portfolio, the magitude of fuds compositio of each stock, ad the magitude of expected retur ad risk level of the portfolio. The object of this research is a stock that is icluded i the Jakarta Islamic Idex which aalyzed usig sigle idex model. The method used i this research is descriptive with quatitative approach. The populatio i this research as much as 36 stocks, the the determiatio of the sample usig a purposive samplig techique. Based o the criteria that are set the the retrieved sample as may as 25 stocks. The results of research showed that the 25 stocks icluded i the study sample, there are 6 stocks formig optimal portfolio. These stocks are MPPA, AKRA, SMRA, UNTR, KLBF, ad ASRI, with the fud compositio of each stocks are 14,15%, 2,26%, 56,38%, 2,66%, 24,05, ad 0,50%. The formed portfolios geerate expected retur of 4,1014% with 0,0692% of risk. Ivestor who will ivested fud i stocks should ot oly ivest i oe stock aloe. This is because the risk covered will be relatively larger. Keywords: Optimal Portfolio, Sigle Idex Model, Expected Retur. ABSTRAK Keputusa dalam berivestasi sebaikya tidak haya memeuhi kriteria baik, tetapi juga bear da tepat. Ivestasi dalam betuk saham selalu megadug usur ketidakpastia, maka seorag ivestor harus mempertimbagka risiko yag aka mereka hadapi. Pembetuka portofolio optimal sebagai cara utuk meetuka keputusa ivestasi sagat diperluka oleh seorag ivestor. Peelitia ii bertujua uttuk megetahui saham-saham yag termasuk dalam portofolio optimal, besarya komposisi daa dari masigmasig saham, da besarya retur ekspektasi da tigkat risiko portofolio. Objek dalam peelitia ii adalah saham yag termasuk dalam Jakarta Islamic Idex yag diaalisis megguaka model ideks tuggal. Metode yag diguaka dalam peelitia ii adalah deskriptif dega pedekata kuatitatif. Populasi dalam peelitia ii sebayak 36 saham, kemudia peetua sampel megguaka tekik purposive samplig. Berdasarka kriteria yag ditetapka maka diperoleh sampel sebayak 25 Hasil peelitia meujukka bahwa dari 25 saham yag termasuk sampel peelitia, terdapat 6 saham pembetuk portofolio optimal. Saham-saham tersebut adalah MPPA, AKRA, SMRA, UNTR, KLBF, da ASRI, deg komposisi daa masig-masig saham sebesar 14,15%, 2,26%, 56,38%, 2,66%, 24,05, da 0,50%. Portofolio yagg terbetuk meghasilk retur ekspektasi sebesar 4,1014% dega megadug risiko 0,0692%. Ivestor yag aka megivestasika daaya dalam betuk saham sebaikya tidak haya megivestasika pada satu saham saja. Hal ii dikareaka risiko yag aka ditaggug relatif lebih besar. Kata kuci : Portofolio Optimal, Model Ideks Tuggal, Retur Ekspektasi. 51

2 A. PENDAHULUAN Ivestasi adalah suatu tidaka seorag ivestor atau lembaga utuk melakuka pegeluara modal saat ii yag berbetuk asset riil atau fiasial dega harapa utuk memperoleh pegembalia atau keutuga di masa yag aka datag dega mempertimbagka risiko yag aka dihadapi. Ivestor adalah seseorag yag memiliki daa yag lebih da megharapka adaya retur atau pegembalia dari daa yag diivestasika. Ivestor berhak meetuka tipe atau jeis ivestasi sesuai yag diigika. Ivestasi diklasifikasika mejadi dua jeis, yaitu ivestasi lagsug da tidak lagsug. Ivestasi lagsug merupaka pembelia aktiva keuaga suatu perusahaa secara lagsug (Hartoo, 2014:9-10). Ivestasi tidak lagsug merupaka pembelia saham dari perusahaa ivestasi yag mempuyai portofolio aktiva-aktiva keuaga dari perusahaa-perusahaa lai. Ivestasi tidak lagsug, khususya ivestasi saham, risiko terbagi mejadi dua, yaitu risiko sistematis da risiko tidak sistematis. Risiko sistematis adalah risiko yag mempegaruhi pasar secara keseluruha. Jadi, pergeraka harga saham tertetu aka dipegaruhi oleh pergeraka bursa saham secara keseluruha. Seorag ivestor tiak dapat megotrol risiko sistematis, serta tidak dapat dihilagka melalui diversifikasi. Risiko tidak sistematis adalah risiko yag haya terjadi pada perusahaa tersebut. Ivestor dapat meguragi risiko tidak sistematis dari suatu ivestasi saham dega melakuka diversivikasi. Diversifikasi adalah pembetuka portofolio melalui kombiasi sejumlah asset sehigga risiko dapat dimiimalka Meurut (Tadelili, 2010:115). Diversifikasi pada dasarya bertujua utuk meguragi risiko terjadiya kerugia. Diversifikasi dilakuka dega megalokasika daa atau ivestasi ke dalam beberapa Salah satu strategi diversifikasi yag bisa diguaka adalah dega melihat da membetuk portofolio dari pegkombiasia berbagai sekuritas tertetu. Meurut (Hartoo, 2014:309), diversifikasi tidak dapat meghilagka semua risiko di portofolio. Diversifikasi haya dapat meghilagka risiko tidak sistematis pada portofolio. Portofolio adalah seragkaia kombiasi beberapa aktiva yag diivestasika da dipegag oleh pemodal, baik peroraga maupu lembaga (Suariyah 2003:178). Portofolio dega kierja terbaik yag disebut dega portofolio optimal. Secara khusus portofolio optimal adalah portofolio yag memberika risiko teredah dega hasil kombiasi retur tertiggi (Hartoo, 2014:339). Portofolio efisie adalah portofolio dega risiko teredah pada retur tertetu atau portofolio dega retur tertiggi pada risiko tertetu (Tadelili, 2010: 157). Setelah diketahui portofolio yag efisie kemudia dibetuk portofolio optimal. Portofolio optimal dapat dilakuka dega dua pedekata yaitu Markowitz da Model Ideks Tuggal. Pedekata Markowitz dikemukaka oleh Harry Markowitz pada tahu Model ii disebut juga demga mea-variace (Hartoo, 2014:312). Pedekata kedua adalah Model Ideks Tuggal. Pada tahu 1962 William Sharpe megemukaka pedekata ii. Model ii dapat diguaka utuk meyederhaaka perhituga dari model Markowitz (Hartoo, 2014:339). Aalisis atas sekuritas dega pedekata Model Ideks Tuggal dilakuka dega membadgka excess retur to beta dga cut off poit (C*) dari masig-masig Saham yag memiliki ERB lebih besar dari pada cut off poit (C*) dikategorika kedalam kelompok portofolio optimal. (Hartoo, 2014: ). Peelitia ii megguaka objek Jakarta Islamic Idex (JII), karea saham-saham Jakarta Islamic Idex (JII) merupaka yagg memiliki perigkat tiggi dari segi likuiditas saham da kapitalisasi pasar. Jakarta Islamic Idex (JII) juga merupaka ideks di Bursa Efek Idoesia yag mewakili saham-saham yag sesuai syariah da mejadi solusi atas keragu-ragua ivestor Muslim aka trasaksi pasar modal kovesioal yag megadug usur riba, maisir, da gharar. Keputusa dalam berivestasi sebaikya tidak haya memeuhi kriteria baik, tetapi juga bear da tepat. Ivestasi dalam betuk saham selalu megadug usur ketidakpastia, maka seorag ivestor harus mempertimbagka risiko yag aka mereka hadapi. Dega demikia, pembetuka portofolio yag optimal sebagai salah satu cara utuk meetuka keputusa ivestasi sagat diperluka oleh seorag ivestor. Peelitia ii bermaksud utuk megetahui peerapa pembetuka portofolio optimal dega Model Ideks Tuggal pada saham Jakarta Islamic Idex periode Desember 2013-Mei 2015 da pegambila keputusa ivestasi. 52

3 B. KAJIAN PUSTAKA 1. Ivestasi Ivestasi adalah peaama modal utuk satu atau lebih aktiva yag dimiliki da biasaya berjagka waktu yag lama dega harapa medapatka keutuga di masa yag aka datag (Suariyah 2003:4). Ivestasi merupaka komitme sejumlah daa yag dilakuka pada saat sekarag, dega tujua memperoleh keutuga di masa yag aka datag (Tadelili, 2010:2). Ivetasi adalah suatu tidaka seorag ivestor atau lembaga utuk melakuka pegeluara modal saat ii yag berbetuk asset riil atau fiasial dega harapa utuk memperoleh pegembalia atau keutuga di masa yag aka datag deg mempertimbagka risiko yag aka dihadapi. 2. Retur Retur total terdiri dari yield da capital gai (loss). Capital gai (loss) merupaka selisih utug (rugi) dari harga ivestasi sekarag dega harga periode lalu. Sedagka yield merupaka bagia dari devide. Retur merupaka imbala yag diperoleh dari ivestasi. Meurut Hartoo (2014:205) retur dibedaka mejadi dua, yaki: Retur realisasi da Retur ekspektasia 3. Risiko Risiko dapat diatika sebagai perbedaa atara tigkat pegembalia aktual terhadap tigakt pegembalia yag diharapka (Tadelili, 2010:102). Zubir (2011:19) medefiisika risiko sebagai perbedaaa atara hasil (retur) yag diharapka da realisasiya. Dapat disimpulka bahwa risiko merupaka adaya kemugkia perbedaa atara tigkat retur yag diharapka dega tigkat retur realisasi. 4. Diversifikasi Meurut (Tadelili, 2010:115) diversifikasi selektif adalah pembetuka portofolio melalui kombiasi sejumlah asset. Seorag ivestor perlu melakuka diversivikasi. Ivestor perlu membetuk portofolio melalui kombiasi sejumlah asset sedemikia rupa sehigga risiko dapat dimiimalka tapa meguragi retur. 5. Portofolio Portofolio merupaka kombiasi atau gabuga dari beberapa asset yag dimiliki oleh ivestor (Halim, 2015:41). Hakikatya pembetuka portofolio bertujua utuk meguragi risiko dega cara diversivikasi, yaitu megalokasika sejumlah daa pada beberapa asset. 6. Model Ideks Tuggal Model Ideks Tuggal berasal darri keigia William Sharpe utk meyederhaaka perhituga Markowitz. Model Ideks Tuggal didasarka pada pegamata bahwa harga suatu sekuritas berfluktuasi searah deg ideks harga pasar. C. METODE PENELITIAN 1. Jeis Peelitia Jeis peelitia ii megguaka peelitia deskriptif dega pedekata kuatitatif. 2. Lokasi Peelitia Lokasi pegambila da peelitia dilakuka di Pojok Bursa Efek Idoesia Fakultas Ekoomi Bisis Uiversitas Brawijaya Malag yag beralamat di JL. MT. Haryoo 165 Malag. 3. Variabel da Pegukura a. Retur Realisasi Saham (Ri) Retur realisasi masig-masig saham atau tigkat pegembalia yag telah terjadi da dihitug berdasarka data historis. R i = (P t P t 1 ) + D t P t 1 Pt : Hargaosaham pada periode t Pt-1 : Harga saham pada periode t- Dt : Devide pada akhiroperiode b. Expected retur (E(Ri)) Expected retur atau tigkat pegembalia yag diharapka dihitug dari rata-rata retur relisasi saham dibagi dega jumlah periode pegamata. E(R i ) = =1 R i =1 R i : Jumlah ret ur keseluruha retur ke i : Jumlah hasil dari ekspektasi c. Retur ideks pasar (RM) Retur pasar adalah tigkat pegembalia yag diperoleh dari ivestasi pada seluruh saham yag terdaftar di bursa. R M = JII t JII t 1 JII t 1 JIIt-1: Jakarta Islamic Idex periode t-1 JIIt : Jakarta Islamic Idex t d. Expected Returopasar E(RM) Expected retur pasar atau tigkat yag diharapka dari retur pasar dihitug dari rata-rata retur ideks pasar dibagi dega periode pegamata. i=1 R M E(R M ) = RM : Retur ideks pasar 53

4 e. Beta (β) da Alpha (α) Saham Beta adalah parameter yag megukur volalitas retur saham terhadap retur pasar. Semetara itu koefisie alpha suatu saham meujukka bagia retur yag uik yaitu retur yag tidak dipegaruhi oleh kierja pasar. β i = σ im σ M 2 da α i = E(R i ) (β i. E(R M )) σim : Kovaria retur atara sekuritas ke-i dega retur pasar σm 2 : Varia retur pasar E(Ri) : Expected retur E(RM) : Expected retur pasar f. Varia dari kesalaha residu (σei 2 ) Varia dari kesalaha residu merupaka variabel yag meujukka besarya risiko sistematis yag terjadi dalam perusahaa. σ ei 2 = e i 2 : jumlah periode pegamata g. Variace retur (σi 2 ) Variace retur atau risiko merupaka gambara dari kemugkia peyimpaga retur realisasi da retur ekspektasi. σ i 2 = β i 2. σ M 2 + σ ei 2 βi 2 : beta idividu saham σm 2 : varia pasar σei 2 : risiko uik h. Retur Bebas Risiko (RBR) RBR merupaka retur aktivaxbebas risiko. RBR merupaka rata-rata dari SBIS selama periode Desember 2013-Mei i. Excess Retur to Beta (ERB) ERB merupaka selisihvatara expected retur da retur aktiva bebas risiko (RBR) kemudia dibagi dega beta. ERB i = E(R i) P BR β i E(Ri): expected retur RBR: retur aktiva bebas risiko βi: Beta sekuritas ke-i j. Cut off poit (C * ) Merupaka titik batas yag diguaka utuk meetuka apakah suatu saham dapat dimasukka ke dalam portofolio atau tidak. Ci dapat dihitug deg meghiitug Ai da Bi utuk masig-masig sekuritas ke-i. σ M 2 i j=1 A j C i = 1 + σ M 2 i β i j=1 A i = [E(R i) R BR ]. β i σ ei 2 B i = β i 2 σ ei 2 σm 2 : varia pasar σei 2 M: risiko pasar E(Ri) : expected returb RBR : retur aktiva bebasbrisiko βi : beta sekuritas ke-i k. Proporsi sekuritas ke-i (Wi) Wi merupaka proporsi daa masig-masig saham dari portofolio optimal. W i = Z i k j=1 Z j Zj : suatu kostata l. Expected retur portofolio (E(Rp)) E(Rp) merupaka rata-rata tertimbag dri retur idividual masig-masig saham pembetuk portofolio. E(R p ) = α p + β p. E(R M ) αp : alpha portofolio βp : beta portofolio E(RM) : retur ekspektasi pasar m. Risiko Portofolio (σp 2 ) Varia retur sekuritas yag membetuk portofolio tersebut. σ p 2 = β p 2. σ M 2 + ( W i. σ ei 2) 2 j=1 βp = beta portofolio σm 2 = varia pasar Wi = proporsi saham σei 2 = varias residual error. Pegambila Keputusa Membadigka expected retur portofolio dega expected retur masig-masig saham da membadigka tigkat risiko portofolio dega tigkat risiko masig-masig saham pembetuk portofolio. 4. Tekik Pegumpula Data Tekik pegumpula data yag diguaka dalamm peelitia ii adalah dega studi dokumetasi. Data yag diguaka merupaka data sekuder yag telah disediaka oleh Bursa Efek Idoesia (BEI). 5. Populasi da Sampel Populasi adalah geeralisasi yag terdiri atas obyek/subyek yag mempuyai kualitas da karakteristik tertetu yag ditetapka oleh peeliti (Sugiyoo, 2011:80). Populasi peelitia ii adalah perusahaa yag tercatat dalam Jakarta Islamic Idex (JII) selama periode Desember 2013 sampai Mei 2015, sehigga diperoleh populasi sebayak 36 perusahaa. 54

5 Sampel adalah bagia dari populasi yag aka diteliti secara medalam (Kasiram, 2008:258). Tekik purposive samplig diguaka dalam peelitia ii dalam pegambila sampel. Pemiliha sampel berdsarka kriteria saham perusahaa tersebut tercatat sejak Desember Mei 2015 secara berturut-turut, da merupaka saham yag selalu aktif dalam Jakarta Islamic Idex 6. Jeis da Sumber Data Jeis data yag diguaka dalam peelitia ii adalah data sekuder yag berasal dari da 7. Aalisis Data 1. Megetahui saham-saham yag membetuk portofolio optimal dega Model Ideks Tuggal. a. Meghitug total retur realisasi masigmasig b. Meghitug expected retur masigmasig c. Meghitug retur pasar (RM) da retur ekspektasi pasar (E(RM) dega dasar IHSJII d. Perhituga covariace Ri da RM (σim) masig-masig e. Perhituga variace retur pasar (σm 2 ). f. Perhituga Beta (βi) da Alpha (αi) masig-masig g. Perhituga residual error (ei) masigmasig h. Perhituga variace residual error (σei 2 ) masig-masig i. Perhituga variace retur (σi 2 ) masigmasig j. Meetuka tigkat pegembalia bebas risiko (RBR). k. Meghitug excess retur tocbeta (ERB). l. Meghitug ilai Ai da Bi masig-masig m. Meghitug Cut-Off Poit (C*).. Meetuka proporsi daa masig-masig saham pembetuk portofolio optimal berdasarka Model Ideks Tuggal. o. Meetuka retur ekspektasi da risiko portofolio. 2. Pegambila keputusa ivestasi. D. HASIL DAN PEMBAHASAN 1. Portofolio Optimal yag Dibetuk dega Model Ideks Tuggal a. Perhituga Total Retur Realisasi (Ri) da Retur Ekspektasi Masig-masig Saham E(Ri) Masig-masig Saham Retur Realisasi masig-masig saham terdiri dari capital gai yag merupaka selisih atara harga beli deg harga jual saham yag terjadi serta yield yag berupa devide. Retur ekspektasi masig-masig saham dihitug berdasarka data historis, yaitu deg metode rata-rata. Berikut hasil perhitug Total Retur Realisasi masigmasig saham (Ri) disajika pada tabel 1. Tabel 1. Total Retur Realisasi (R i) da Retur Ekspektasi Masig-masig Saham E(R i) Masigmasig Saham No Kode Saham (Ri) E(Ri) 1 AALI 0, , ADRO -0, , AKRA 0, , ASII 0, , ASRI 0, , BMTR -0, , BSDE 0, , CPIN 0, , ICBP 0, , INDF 0, , INTP 0, , ITMG -0, , KLBF 0, , LPKR 0, , LSIP 0, , MNCN -0, , MPPA 0, , PGAS -0, , PTBA -0, , SMGR 0, , SMRA 0, , TLKM 0, , UNTR 0, , UNVR 0, , WIKA 0, , Sumber : Data diolah peeliti 2016 b. Perhituga Retur Pasar (RM) da Retur Ekspektasi Pasar E(RM) Retur pasar (RM) biasaya dihitug megguaka IHSG, dalam peelitia ii megguaka saham syariah da masuk dalmm Jakarta Islamic Idex (JII), maka ideks pasar dapat megguaka IHSJII (Ideks Harga Saham JII). Hasil retur ekspektasi pasar adalah sebesar 0, per bula atau 1,15% per bula. c. Perhituga Variace Retur Pasar (σm 2 ) Periode Desember 2013-Mei 2015 Variace retur pasar meggambarka risiko pasar yag diwakili oleh Jakarta Islamic Idex. Variace retur pasar per bula dari Jakarta 55

6 Islamic Idex selama periode Desember 2013-Mei 2015 adalah 0, Nilai ii meujukka bahwa risiko pasar dari Jakarta Islamic Idex selama periode Desmber 2013-Mei 2015 sebesar 0,0921%. d. Perhituga Variace Retur (σi 2 ) Masigmasig Saham Variace retur atau risiko merupaka gambara dari kemugkia peyimpaga retur realisasi da retur ekspektasi. Risiko saham idividu merupaka pejumlaha dari risiko tidak sistematis (σei 2 ) da risiko sistematis (βi 2.σM 2 ) (Hartoo, 2014:376). Hasil perhituga variace retur (σi 2 ) masig-masig saham disajika pada tabel 2. Tabel 2. Hasil Perhituga Variace Retur (σ i2 ) Masig-masig Saham No Kode Saham σi 2 /bula 1 AALI 0, ADRO 0, AKRA 0, ASII 0, ASRI 0, BMTR 0, BSDE 0, CPIN 0, ICBP 0, INDF 0, INTP 0, ITMG 0, KLBF 0, LPKR 0, LSIP 0, MNCN 0, MPPA 0, PGAS 0, PTBA 0, SMGR 0, SMRA 0, TLKM 0, UNTR 0, UNVR 0, WIKA 0, Sumber : Data diolah peeliti 2016 e. Perhituga Tigkat Pegembalia Bebas Risiko (RBR) Tigkat pegembalia bebas risiko dalam peelitia ii megguaka SBIS Rate yag dikeluarka oleh Bak Idoesia. Pegembalia bebas risiko (RBR) sebesar 0,005802/bula. Perhituga Excess Retur to Beta (ERB) Besarya ilai ERB diguaka sebagai dasar peetua kadidat portofolio optimal. Peetua batas portofolo optimal ditetuka deg titik pembatas yitu cut off poit (C * ). Saham yaag masuk dalmm kadidat portofolio optimal adalah saham yag memiliki ERB lebih besar dati pada ilai cut off poit (C * ). Nilai cut off poit (C * ) ditetuka dimaa terakhirkali ilai ERB lebih besar dari pada ilai Ci. Berikut perbadiga ERB da Ci utuk meetuka cut off poit (C * ) disajika pada tabel 3. Tabel 3. Perbadiga ERB da C i utuk Meetuka Cut Off Poit (C * ) No Kode Emite ERB Ci C* 1 MPPA 0, , AKRA 0, , SMRA 0, , UNTR 0, , No Kode Emite ERB Ci C* 5 KLBF 0, , ASRI 0, , , WIKA 0, , ICBP 0, , INTP 0, , LPKR 0, , TLKM 0, , BSDE 0, , AALI 0, , ASII 0, , INDF 0, , SMGR 0, , LSIP -0, , CPIN -0, , PGAS -0, , MNCN -0, , PTBA -0, , ITMG -0, , BMTR -0, , ADRO -0, , UNVR -1, , Sumber : Data peeliti diolah 2016 Nilai Ci tertiggi dimiliki oleh saham (ASRI) sebesar 0, Nilai Ci teredah dimiliki oleh saham (MPPA) sebesar 0, Nilai cut off poit (C * ) dari 25 saham terletak pada PT Alam Sutera Realty Tbk yaki sebesar 0, yag merupaka batas terakhir ERB lebih besar dari ilai Ci. terdapat 6 kadidat saham pembetuk portofolio optimal, yaitu MPPA, AKRA, SMRA, UNTR, KLBF, da ASRI. f. Meetuka Proporsi Daa Masigmasig Saham Pembetuk Portofolio Optimal Berdasarka Model Ideks Tuggal Proporsi daa dari masig-masig saham pembetuk portofolio optimal adalah MPPA (14,15%), AKRA (2,26%), SMRA (56,38%), UNTR (2,66%), KLBF (24,05%), da ASRI (0,50%). 56

7 Gambar 1. Proporsi Daa Portofolio Optimal g. Meetuka Retur Ekspektasi da Risiko Portofolio Hasil perhituga retur ekspektasi portofolio portofolio yag terbtuk mampu meberika retur ekspektasi sdbesar 0, atau 4,1014%. Portofolio optimal yg terbetuk memberika risiko sebesar 0, atau 0,0692%. 2. Keputusa Ivestasi Keputusa yag direkomedasika yaitu ivestor hedakya melakuka ivestasiya sesuai dega portofolio yag telah dibetuk da diaalisis dega model ideks tuggal, yaitu pada Saham Matahari Putra Prima, Tbk (MPPA), AKR Corporido Tbk (AKRA), Summareco Agug, Tbk (SMRA), Uited Tractor Tbk (UNTR), Kalbe Farma Tbk (KLBF), da Alam Sutera Realty Tbk (ASRI) dega proporsi yag telah ditetuka. E. KESIMPULAN DAN SARAN 1. Kesimpula 1. Aalisis pembetuka portofolio optimal dega megguaka Model Ideks Tuggal dihasilka 6 saham saham kadidat pada periode Desember 2013-Mei 2015 sebagai peyusu portofolio optimal dari 25 saham yag dijadika sampel peelitia. Saham tersebut yaitu : Matahari Putra Prima, Tbk (MPPA), AKR Corporido Tbk (AKRA), Summareco Agug, Tbk (SMRA), Uited Tractor Tbk (UNTR), Kalbe Farma Tbk (KLBF), da Alam Sutera Realty Tbk (ASRI) 2. Apabila seorag ivestor igi memperoleh tigkat pegembalia tertetu dega risiko yag palig redah, ivestor tersebut dapat meempatka daaya pada saham-saham pembetuk portofolio optimal, yaitu pada saham MPPA, AKRA, SMRA, UNTR, KLBF, da ASRI dega proporsi daa masigmasig secara berturut-turut sebesar 14,15%, 2,26%, 56,38%, 2,66%, 24,05%, da 0,50%. Portofolio yag terbetuk mampu memberika retur ekspektasi sebesar 4,1014% dega megadug risiko 0,0692%. 2. Sara 1. Ivestor yag aka ivestasi pada saham sebaikya tidak haya megivestasika pada satu saham saja tetapi dalam beberapa saham dega membetuk portofolio. Hal ii dikareaka risiko yg aka ditaggug relatif lebih besar. Apabila terjadi kerugia pada satu saham, ivestor masih medapatka keutuga dari saham lai sehigga dapat meutupi kerugia tersebut. 2. Sebelum megivestasika daaya sebaikya seorag ivestor melakuka aalisis, pertimbaga, da perhituga yag matag atas berbagai kemugkia risiko yag aka dihadapi da tigkat keutuga yag aka diperoleh di masa yag aka datag. DAFTAR PUSTAKA Ahmad, Kamaruddi Dasar-Dasar Maajeme Ivestasi da Portofolio. Jakarta: PT Rieka Cipta. Halim, Abdul Aalisis Ivestasi da Aplikasiya dalam Aset Keuaaga da Aset Riil. Jakarta: Salemba Empat. Hartoo, Jogiyato Teori Portofolio da Aalisis Ivestasi. Yogyakarta: BPFE- Yogyakarta. Husa. Suad Dasar-Dasar Teori Portofolio da Aalisis Sekuritas. Yogyakarta: AMP YKPN. Kasiram, Moh Metodologi Peelitia. Malag: UIN-Malag Pers. Nazir, M Metode Peelitia. Jakarta: Ghalia Idoesia. Sugiyoo Metode Peelitia Kuatitatif, kualitatif da R & D. Badug: Alfabeta. Suariyah Pegatar Pegetahua Pasar Modal. Yogyakarta: Akademi Maajeme Perusahaa YKPN. Tadelili, Eduardus Portofolio da Ivestasi. Yogyakarta: Kaisius. Zubir, Zalmi Maajeme Portofolio Peerapaya Dalam Ivestasi Saham. Jakarta: Salemba Empat. 57