Modul ke: 06Fakulas EKONOMI DAN BISNIS EVALUASI UNTUK MENENTUKAN KEPUTUSAN INVESTASI Program Sudi Akuasi Idik Sodiki,SE,MBA,MM
Krieria Kepuusa Ivesasi aau Pegaggara Modal o Beberapa krieria yag aka diperguaka dalam memperimbagka ivesasi diaaraya melipui : Periode Pembayara Kembali (Payback Period-PP). Nilai Sekarag Bersih (Ne Prese Value-NPV). Ideks Profiabilias (Profiabiliy Idex-PI). Tigka Pegembalia Akuasi (Accouig Rae of Reur-ARR). Tigka Pegembalia Ieral (Ieral Rae of Reur-IRR). Tigka Pegembalia Ieral yag Dimodifikasi (Modified Ieral Rae of Reur-MIRR).
Periode Pembayara Kembali okrieria Pembayara Kembali (Payback Period-PP) apa diskoo Periode (ahu) yag dibuuhka uuk meuupi pegeluara awal suau ivesasi (capial oulays) Megukur kecepaa proyek dalam megembalika biaya ivesasi awal. Meghiug arus kas bersih yag dihasilka (proceeds) apa diskoo. Buka meghiug keuuga akuasi. Megabaika ilai waku uag. Megabaika ilai kas masuk seelah ivesasi awal seluruhya dikembalika. Megabaika sisa dari arus kas masuk (proceeds). Membadigka masa pegembalia (payback period) dega arge pegembalia ivesasi yag dieuka. Tidak ada proses diskoo arus kas ke ilai sekarag. Kepuusa meerima aau meolak : PP arge waku pegembalia ivesasi maka proyek layak dierima. PP > arge waku pegembalia ivesasi maka proyek layak diolak.
Rumus : Payback Period = year + Capial Oulays x 12 mohs Proceeds Payback Period = year + Ivesme x 12 mohs CashFlows Payback Period = year + Ivesme x 1 year CashFlows
o Krieria Pembayara Kembali dega diskoo (Discoued Payback Period) Periode (ahu) yag dibuuhka uuk meuupi pegeluara awal suau ivesasi (ivesme). Megukur kecepaa proyek dalam megembalika biaya ivesasi awal. Meghiug arus kas bersih yag dihasilka (e cashflows) yag didiskooka. Buka meghiug keuuga akuasi. Memperhiugka ilai waku uag. Tidak meghiug laba akuasi. Memperhiugka waku ekoomi ivesasi. Megukur dampak peerimaa proyek erhadap ilai ekuias perusahaa. Membadigka masa pegembalia (payback period) dega arge pegembalia ivesasi yag dieuka. Arus kas bersih masuk didiskooka arus kas ke ilai sekarag dega igka diskoo (discou rae) ereu. Kepuusa meerima aau meolak : PP arge waku pegembalia ivesasi maka proyek layak dierima. PP > arge waku pegembalia ivesasi maka proyek layak diolak.
o Nilai Sekarag Bersih Krieria Nilai Sekarag Bersih (Ne Prese Value NPV) Arus kas bersih seelah pajak secara ahua dikuragi dega pegeluara awal ivesasi. Nilai uag bersih pada saa ii dari suau ilai bersih ivesasi di masa yag aka daag. Nilai uag di masa yag aka daag yag didiskooka ke masa sekarag. Dapa membadigka keuuga da biaya secara logis. Memerluka peramala aruas kas dalam jagka pajag. Memperhiugka igka buga (diskoo) yag diharapka. Ukura proyek dierima aau diolak : NPV 0 maka proyek dierima. NPV < 0 maka proyek diolak.
Rumus : NPV ACF 1 (1 k) IO dimaa : ACF = Aual CashFlow, arus kas ahua seelah pajak pada periode. k = Tigka diskoo yag disyaraka aau biaya modal. IO = Iiial oulays, pegeluara kas awal. = Usia proyek yag diharapka.
Ideks Keuuga aau Rasio Keuuga erhadap Biaya okrieria Ideks Keuuga (Profiabiliy Idex-PI) aau Rasio Keuuga / Biaya (Beefi/Cos Raio) Rasio ilai sekarag dari arus kas bersih seelah pajak pada masa depa erhadap pegeluara awal ivesasi. Memberika ukura relaif keuuga bersih di masa depa erhadap biaya awal. Meghiug arus kas bersih di masa depa yag didiskooka ke masa sekarag. Memerluka waku peramala yag pajag. Besarya ergaug pada waku da igka diskoo yag disyaraka. Ukura proyek dierima aau diolak : PI 1 maka proyek dierima. PI < 0 maka proyek diolak.
Rumus : PI = Toal PV of Cash Flows Iiial Oulays PI = Toal PV of Proceeds Iiial Oulays PI = Toal PV of Proceeds Iiial Oulays dimaa : PI ACF (1 k) 1 IO ACF = Aual CashFlow, arus kas ahua seelah pajak pada periode. k = Tigka diskoo yag disyaraka aau biaya modal. IO = Iiial oulays, pegeluara kas awal. = Usia proyek yag diharapka.
Tigka Keuuga Akuasi okrieria Tigka Keuuga Akuasi (Accouig Rae of Reur - ARR) Megukur besarya keuuga yag diperoleh dari daa ivesasi yag dikeluarka. Keuuga yag dihasilka merupaka keuga bersih seelah diperhiugka pajakya (earig afer ax EAT). Nilai keuuga seelah pajak dihiug dari seluruh keuuga selama masa ekoomis dibagi dega masa ekoomisya. Nilai ivesasi merupaka raa-raa dari ivesasi awal diambah ivesasi akhir (ilai sisa aau residu) dibagi dua. Megabaika ilai waku dari uag. Lebih meiikberaka pada daa akuasi. Kurag memperhaika alira kas yag dihasilka dari ivesasi. Pegguaa ilai raa-raa keuuga ivesasi yag bisa memberika iformasi yag meyesaka. Kurag memperhaika jagka waku aau umur ekoomisya. Ukura proyek dierima aau diolak : ARR Tigka keuuga yag diharapka maka proyek dierima. ARR < Tigka keuuga yag diharapka maka proyek diolak.
Rumus : ARR = Average EAT Average Ivesme X 100% ARR 1 IO EAT Re sidu 2 dimaa : ARR = Accouig Rae of Reur, igka pegembalia akuasi. EAT = Earig Afer Tax, keuuga bersih seelah pajak. IO = Iiial oulays, pegeluara kas awal. = Usia proyek yag diharapka.
Tigka Pegembalia Ieral okrieria Tigka Pegembalia Ieral (Ieral Rae of Reur - IRR) Merupaka igka diskoo dimaa ilai sekarag arus kas dari ilai kas di masa depa sama dega pegeluara ivesasi awal. Tigka pegembalia miimal yag diharapka dari ivesasi dimaa ilai sekarag arus kas bersih sama dega pegeluara awal ivesasiya. Tigka pegembalia ieral sama dega igka pegembalia yag disyaraka maa proyek masih bisa dierima karea masih sesuai dega yag disyaraka ivesor aau pemegag saham. Tigka pegembalia ieral di bawah igka pegembalia yag disyaraka maka ivesor aau pemegag saham aka meuruka harga saham perusahaa. NPV > 0 maka ilai IRR > dari igka pegembalia yag disyaraka (k). Berdasarka pada igka diskoo yag disyaraka. Nilai igka pegembalia ieral harus dihiug dega megguaka meode ry ad error aau megguaka kalkulaor keuaga.
Bila NPV berasumsi bahwa arus kas diivesasika kembali pada igka pegembalia yag disyaraka maka IRR berasumsi arus kas diivesasika pada igka IRR-ya. Pegguaa meode NPV lebih baik dari IRR karea ivesor megharapka ivesasi mereka kembali dalam beuk divide aau diivesasika kembali dega igka pegembalia yag mereka harapka. Meode IRR idak memberika kesempaa kepada ivesor uuk meeuka igka pegembalia yag mereka harapka eapi sebaas pada igka pegembalia yag memberika ilai sekarag dari arus kas di masa depa yag sama dega pegeluara ivesasi awalya. NPV da IRR memiliki kepuusa yag sama dalam hal meerima aau meolak proyek. Tigka pegembalia ieral meyebabka ilai NPV = 0. Ukura proyek dierima aau diolak : IRR Tigka pegembalia yag disyaraka maka proyek dierima. IRR < Tigka pegembalia yag disyaraka maka proyek diolak.
Rumus : NPV ACF (1 IRR 1 ) IO dimaa : ACF NPV = = Aual CashFlow, arus kas ahua seelah pajak pada periode. Ne prese Value, ilai sekarag arus kas dari ilai arus kas di masa depayag didiskooka ke masa sekarag. IRR = Ieral Rae of Reur, Tigka pegembalia ieral. IO = Iiial oulays, pegeluara kas awal. = Usia proyek yag diharapka.
0 ACF (1 IRR 1 ) IO IO 1 (1 IRR) ACF IO ACF 1 1 (1 IRR ) IO ACF PVIFA i,
Tigka Pegembalia Ieral (IRR) uuk Arus Kas yag Sama o Cara peyelesaia : Carilah ilai IRR dega kalkulaor keuaga aau compuer. Guakalah abel perhiuga. Guakalah meoda ry ad error dega cara meuka igka buga secara acak pada masa ekoomis proyek yag sesuai pada abel dega keeua : Apabila hasil ilai sekarag arus kas lebih besar dari pegeluara ivesasi awal maka carilah igka diskoo yag lebih redah sampai erkecil medekai ilai pegeluara ivesasi awalya. Apabila hasil ilai sekarag arus kas lebih kecil dari pegeluara ivesasi awal maka carilah igka diskoo yag lebih besar sampai erkecil medekai ilai pegeluara ivesasi awalya. Carilah igka buga yag ilai sekarag arus kas lebih kecil yag erdeka dari pegeluara awalya. Hiuglah kedua igka diskoo ersebu dega meode ierpolasi.
Tigka Pegembalia Ieral (IRR) uuk Arus Kas yag Tidak Sama o Cara peyelesaia : Carilah ilai IRR dega kalkulaor keuaga aau compuer. Guakalah abel perhiuga. Guakalah meoda ry ad error dega cara meuka igka buga secara acak pada masa ekoomis proyek yag sesuai pada abel dega keeua : Apabila hasil ilai sekarag arus kas lebih besar dari pegeluara ivesasi awal maka carilah igka diskoo yag lebih redah sampai erkecil medekai ilai pegeluara ivesasi awalya. Apabila hasil ilai sekarag arus kas lebih kecil dari pegeluara ivesasi awal maka carilah igka diskoo yag lebih besar sampai erkecil medekai ilai pegeluara ivesasi awalya. Carilah igka buga yag ilai sekarag arus kas lebih kecil yag erdeka dari pegeluara awalya. Hiuglah kedua igka diskoo ersebu dega meode ierpolasi.
Tigka Pegembalia Ieral (IRR) uuk Arus Kas yag Dimodifikasi okrieria Tigka Pegembalia Ieral yag Dimodifikasi ( Modified Ieral Rae of Reur - MIRR) Merupaka igka diskoo yag meyamaka ilai sekarag arus kas keluar dega dega ilai sekarig dari ilai akhir suau proyek. Memugkika ivesor membua kepuusa ivesasi kembali yag lebih epa. Megasumsika semua arus kas bersih yag masuk aka diivesasika kebali pada igka pegembalia yag disyraaka selama masa ekoomis proyek. Arus kas masuk bersih di masa depa pada akhir proyek di diskooka pada igka pegembalia yag disyaraka. Meghiug semua arus kas keluar dega mediskooka pada igka pegembalia yag disyaraka. Kepuusa proyek dierima aau diolak : MIRR igka pegembalia yag disyaraka maka proyek dierima. MIRR < igka pegembalia yag disyaraka maka proyek diolak.
Rumus : PV arus keluar = PV arus masuk ACOF 0 0 (1 k) (1 ACIF(1 k) MIRR) 1 dimaa PV aruskeluar ( 1 TV MIRR ACOF ACOF TV = = = Aual Cash OuFlow, arus kas keluar ahua seelah pajak pada periode. Aual Cash iflow, arus kas masuk ahua seelah pajak pada periode. Termial Value, ilai akhir proyek pada akhir periode (ACIF) yag dimajemuka pada igka pegembalia yag = disyaraka pada pada akhir proyek. Masa ekoomis proyek yag diharapka. k = Tigka diskoo yag epa aau igka diskoo yag disyaraka aau biaya modal. MIRR = Modified Ieral Rae of Reur, igka pegembalia ieral proyek yag dimodifikasi. )
Terima Kasih Idik Sodiki,SE,MBA,MM