SKRIPSI ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA REKSA DANA KONVENSIONAL DAN REKSA DANA SYARIAH DI INDONESIA OLEH JEPRYANSYAH PUTRA

Transkripsi

1 SKRIPSI ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA REKSA DANA KONVENSIONAL DAN REKSA DANA SYARIAH DI INDONESIA OLEH JEPRYANSYAH PUTRA PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA 2014

2 ABSTRAK Reksa dana merupakan salah satu bentuk investasi yang sedang berkembang saat ini. Pada perkembangannya mulai muncul reksa dana yang menerapkan prinsip syariah dalam kebijakan investasinya. Penelitian ini bertujuan untuk melihat bagaimana perbedaan kinerja antara reksa dana yang dikelola secara konvensional dengan reksa dana yang dikelola secara syariah. variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah Sharpe Ratio, Treynor Ratio, dan Jensen Ratio. Populasi dalam penelitian ini adalah reksa dana yang dikelola oleh Manajer Investasi yang mengelola kedua sub kategori reksa dana konvensional dan syariah. Metode analisis yang digunakan adalah uji beda rata-rata dengan menggunakan Independent Sample T-test dan Mann-Whitney U Test. Jenis penelitian ini adalah penelitian komparatif. Data yang digunakan adalah data sekunder yang diperoleh dari laporan publikasi Bapepam-LK, PT Infovesta, dan Bank Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa reksa dana syariah memiliki return yang lebih besar dan risiko yang lebih kecil dibandingkan dengan reksa dana konvensional. Sedangkan pada pengujian hipotesis pada reksa dana saham kinerja kedua reksa dana memang berbeda namun tidak signifikan diukur dengan sharpe ratio dan treynor ratio. sedangkan pengujian pada jensen ratio menunjukkan ada perbedaan signifikan diantara kinerja kedua reksa dana. Pengujian pada reksa dana pendapatan tetap menunjukkan bahwa kinerja kedua reksa dana memang berbeda namun tidak signifikan diukur dengan sharpe ratio, treynor ratio, dan jensen ratio. Pengujian pada reksa dana campuran menunjukkan bahwa kinerja reksa dana memang berbeda namun tidak signifikan diukur dengan sharpe ratio, treynor ratio, dan jensen ratio. Kata Kunci: Reksa dana, Sharpe ratio, Treynor ratio, Jensen ratio, Independent sample t-test, Mann whitney u-test

3 ABSTRACT Mutual Fund is one of investment media that is being developed at this time. In this development mutual fund began to apply Islamic principles in its investment policy. This research aims to assess how the performance between Conventional mutual fund and Sharia mutual fund. Variables that are used in this research are sharpe ratio, treynor ratio, and jensen ratio. The samples in this study are the mutual funds managed by Investment Manager that manage two sub categories of conventional and sharia. The analytical method used is the average difference using Independent Sample t-test and Mann-Whitney U Test. This research is a comparative research. The data used are secondary data obtained through public report in Bapepam-Lk, PT Infovesta, and Bank Indonesia. The result showed sharia mutual funds have a greater return and less risk than conventional mutual funds. Hypothesis test on equity fund performance is different but not significant measured by sharpe ratio and treynor ratio, but while testing by jensen ratio showed significant difference. Hypothesis test on fixed income fund is different but not significant measured by sharpe ratio, jensen ratio, and jensen ratio. Hypothesis test on mixed mutual fund is different but not significant measured by sharpe ratio, treynor ratio, and jensen ratio. Keywords: Mutual fund, Sharpe ratio, Treynor ratio, Independent sample t-test, Mann whitney u-test

4 KATA PENGANTAR Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkat, rahmat, dan anugerah-nya, penyusunan skripsi yang berjudul Analisis Perbandingan Kinerja Reksa Dana Syariah dan Reksa Dana Konvensional di Indonesia dapat diselesaikan dengan baik. Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi, dan doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada: 1. Orang tua penulis, Ayahanda Raya Oktaviano Ambarita dan Ibunda Dearta Purba yang selalu mendoakan penulis serta menjadi motivasi terbesar bagi penulis untuk lebih maju dan selalu berusaha memberikan yang terbaik. 2. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, Ac.Ak, CA selaku Dekan Fakultas Ekonomi. 3. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec selaku Ketua Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bapak Drs. Syahrir Hakim Nasution, M.Si selaku Sekretaris Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi. 4. Bapak Irsyad Lubis, SE, M.Soc, Sc, Ph.D selaku Ketua Program Studi S1 Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bapak Paidi Hidayat, SE, M.Si selaku Sekretaris Program Studi S1 Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi. 5. Bapak Syarief Fauzie, SE, M.Ak, Ak selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak meluangkan waktu, tenaga dan pikiran dalam memberikan bimbingan penulisan skripsi ini. 6. Bapak Drs. Coki Ahmad Syahwier Hsb, MP dan Ibu Dra. Raina Linda Sari, M.Si selaku Dosen Penguji yang telah meluangkan waktu untuk memberikan saran dan kritikan dalam penyempurnaan skripsi ini. 7. Seluruh Bapak/ Ibu Dosen Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi.

5 8. Seluruh Staff Akademik Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi. 9. Herlina Adelia Manullang kekasih yang selalu mendukung dan memberi semangat kepada penulis dalam menyelesaikan skripsi ini 10. Sahabat seperjuangan terbaik yang saling memberikan doa, dorongan dan bantuan yaitu Julien, Atin, Maria, Ingrit, Inggrid, Gusrani, Christian, Lasondi, Gea, Mikhael, dan teman-teman stambuk 2010 yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu Penulis menyadari masih terdapat kekurangan-kekurangan dalam penyusunan skripsi ini, namun penulis berharap skripsi ini dapat memberikan kontribusi yang bermanfaat para pembaca dan di bidang akademik. Medan, Mei 2014 Jepryansyah Putra

6 DAFTAR ISI ABSTRAK... i KATA PENGANTAR... iii DAFTAR ISI... v DAFTAR TABEL... vii DAFTAR GAMBAR... viii DAFTAR LAMPIRAN... ix BAB I PENDAHULUAN Latar Belakang Perumusan Masalah Tujuan Penelitian Manfaat Penelitian... 7 BAB II TINJAUAN PUSTAKA Uraian Teoritis Pengertian Investasi Proses Manajemen Investasi Pengertian Reksa Dana Klasifikasi Reksa Dana Pengelola Reksa Dana Hubungan Return dan Risiko Reksa Dana Pengukuran Kinerja Reksa Dana Metode Sharpe Metode Treynor Metode Jensen Kinerja Pasar (Benchmark) Penelitian Terdahulu Kerangka Konseptual Hipotesis BAB III METODE PENELITIAN Jenis Penelitian Tempat dan Waktu Penelitian Batasan Operasional Definisi Operasional Pengolahan Data Populasi dan Sampel Jenis Dan Sumber Data Metode Pengumpulan Data Teknis Analisis Data Analisis Penentuan Kinerja Uji Hipotesis BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN... 37

7 4.1 Deskripsi Objek Penelitian Perkembangan Reksa Dana di Indonesia Deskripsi umum sampel Deskripsi Data Perhitungan return reksa dana Perhitungan return benchmark dan risk free Perhitungan standar deviasi dan beta reksa dana Analisis Deskriptif Analisis Data Analisis Kinerja dengan Sharpe ratio Analisis Kinerja dengan Treynor ratio Analisis Kinerja dengan Jensen ratio Analisis Kinerja reksa dana terbaik Hasil Penelitian Pengujian Normalitas Pengujian Hipotesis Pembahasan BAB V KESIMPULAN DAN SARAN DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN... 74

8 DAFTAR TABEL No. Tabel Judul Halaman 1.1 Perbandingan Jumlah Reksa Dana dan Total NAB Reksa Dana Syariah dan Reksa Dana Konvensional Sampel yang akan diteliti Perhitungan Return Rata-Rata Reksa Dana Perhitungan Return Benchmark Reksa Dana Tingkat Bunga Risk Free Standar Deviasi dan Beta Reksa Dana Hasil Perhitungan Statistik Deskriptif Sharpe Ratio Reksa Dana Saham Konvensional Sharpe Ratio Reksa Dana Saham Syariah Sharpe Ratio Reksa Dana Pendapatan Tetap Konvensional Sharpe Ratio Reksa Dana Pendapatan Tetap Syariah Sharpe Ratio Reksa Dana Campuran Konvensional Sharpe Ratio Reksa Dana Campuran Syariah Treynor Ratio Reksa Dana Saham Konvensional Treynor Ratio Reksa Dana Saham Syariah Treynor Ratio Reksa Dana Pendapatan Tetap Konvensional Treynor Ratio Reksa Dana Pendapatan Tetap Syariah Treynor Ratio Reksa Dana Campuran Konvensional Treynor Ratio Reksa Dana Camuran Syariah Jensen Ratio Reksa Dana Saham Konvensional Jensen Ratio Reksa Dana Saham Syariah Jensen Ratio Reksa Dana Pendapatan Tetap Konvensional Jensen Ratio Reksa Dana Pendapatan Tetap Syariah Jensen Ratio Reksa Dana Campuran Konvensional Jensen Ratio Reksa Dana Campuran Syariah peringkat Reksa Dana Saham konvensional Peringkat Reksa Dana Saham Syariah Peringkat Reksa Dana Pendapatan Tetap Konvensional Peringkat Reksa Dana Pendapatan Tetap Syariah Peringkat Reksa Dana Campuran Konvensional Peringkat Reksa Dana Campuran Syariah Uji Normalitas Alat Uji Beda Rata-rata Kinerja Reksa Dana Uji Beda Rata-rata Reksa Dana Saham Uji Beda Rata-rata Reksa Dana Pendapatan Tetap Uji Beda rata-rata Reksa Dana Campuran... 64

9 DAFTAR GAMBAR No. Gambar Judul Halaman 2.1 Hubungan return dan risiko dalam reksa dana Kerangka Pemikiran Perkembangan Reksa Dana di Indonesia... 37

10 DAFTAR LAMPIRAN No. Lampiran Judul Halaman 1 Return Reksa Dana Return Pasar (Benchmark) Tingkat bunga Risk Free (SBI) Uji Normalitas Data Uji beda rata-rata