SKRIPSI ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA REKSA DANA SAHAM DAN REKSA DANA CAMPURAN DENGAN MENGGUNAKAN MODEL SHARPE, TREYNOR, DAN JENSEN OLEH

Transkripsi

1 SKRIPSI ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA REKSA DANA SAHAM DAN REKSA DANA CAMPURAN DENGAN MENGGUNAKAN MODEL SHARPE, TREYNOR, DAN JENSEN OLEH RIZKY ZAKARIA PROGRAM STUDI STRATA 1 MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2015

2 ABSTRAK ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA REKSA DANA SAHAM DAN REKSA DANA CAMPURAN DENGAN MENGGUNAKAN METODE SHARPE, TREYNOR DAN JENSEN Salah satu instrumen yang diperdagangkan di pasar modal adalah reksadana. Reksa dana tersebut memiliki berbagai jenis, dan yang paling umum digunakan oleh investor adalah reksa dana berdasarkan kebijakan portofolio investasi yang terdiri dari reksa dana pendapatan tetap, reksa dana pasar uang, reksa dana campuran dan reksa dan saham. Dan yang menjadi objek penelitian ini adalah reksa dana saham dengan reksa dana campuran karena memiliki beberapa persamaan namun memiliki total NAB yang jauh berbeda. Oleh karena itu, penelitian bertujuan menganalisis perbandingan kinerja reksa dana saham dan reksa dana campuran dengan tolak ukur kinerja pasar yang dicerminkan Indeks Harga Saham Gabungan dengan menggunakan metode Sharpe, Treynor dan Jensen selama periode Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari data bulanan yang telah dipublikasikan oleh Otoritas Jasa Keuangan, Bapepam-LK, Bank Indonesia, Yahoo Finance dan PT Infovesta. Data tersebut diolah menggunakan analisis deskriptif dan uji beda dengan menggunakan teknik statistic parametric t-test untuk dua sampel berpasangan (paired sample t-test). Dimana hasil penelitian dengan tingkat signifikansi (α) 5% menunjukkan hipotesis 1 nilai sig (2-tailed)(0,000) < α (0,05) maka H0 ditolak, hal ini berarti terdapat perbedaan kinerja reksa dana saham dengan reksa dana campuran dengan menggunakan metode Sharpe. Pada hipotesis 2, nilai (2-tailed)(0,838) > α (0,05) maka H0 diterima, hal ini berarti tidak terdapat perbedaan kinerja reksa dana saham dengan reksa dana reksa dana campuran dengan menggunakan metode Treynor. Pada hipotesis 3, nilai (2- tailed)(0,023) < α (0,05) maka H0 ditolak, artinya terdapat perbedaan kinerja reksa dana saham dengan reksa dana campura dengan menggunakan metode Jensen. Kata Kunci: Reksa Dana Saham, Reksa Dana Campuran, IHSG, Metode Sharpe, Metode Treynor dan Metode Jensen i

3 THE COMPARATIVE ANALYSIS OF THE PERFORMANCE OF STOCK MUTUAL FUNDS AND MIXED MUTUAL FUND USING SHARPE, TREYNOR AND JENSEN METHODS ABSTRACT One of the instruments traded in the capital market are mutual funds. Mutual funds have different of kinds, and the most commonly used by investors is a mutual fund investment portfolios based policy like as fixed income funds, money market funds, mixed mutual funds and stocks mutual funds. And which is the object of this study is stock mutual funds with a mixed mutual fund because it has some similarities but have total NAV (Net Asset Value) is much different. Therefore, the study aims to analyze the comparative performance of stock mutual funds and mixed mutual funds with a market performance benchmark Composite Stock Price Index as a mirrored by using Sharpe, Treynor and Jensen during the period The data used in this research is secondary data obtained from the monthly data published by the Otoritas Jasa Keuangan, Bapepam-LK, Bank Indonesia, Yahoo Finance and PT Infovesta. The data is processed using descriptive analysis and different test using statistical techniques parametric t-test for two paired samples (paired sample t-test). Where the research results with a significance level (α) 5% suggests the hypothesis 1 sig (2-tailed) (0,000) <α (0.05) then H0 is rejected, it means that there are differences in the performance of stock mutual funds with mixed mutual fund by using Sharpe method. In the second hypothesis, the value (two-tailed) (0.838)> α (0.05) then H0 is accepted, this means there is no difference in the performance of stock mutual funds with mixed mutual fund by using methods Treynor. In the third hypothesis, the value of (2- tailed) (0,023) <α (0.05) then H0 is rejected, meaning that there are differences in the performance of stock mutual funds with mixed mutual fund using the method of Jensen. Keywords: Stock Mutual Fund, Mixed Mutual Fund, IHSG, Sharpe Methode, Treynor Methode and Jensen Methode. ii

4 KATA PENGANTAR Segala puji syukur peneliti ucapkan kepada Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan hidayahnya, serta shalawat beriring salam peneliti kirimkan kepada Nabi Muhammad SAW sehingga penulisan skripsi dengan judul Analisis Perbandingan Kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Campuran Menggunakan Metode Sharpe, Treynor dan Jensen dapat terselesaikan. Penyusan skripsi ini dimaksudkan sebagai salah satu syarat untuk meyelesaikan pendidikan Program Studi S-1 di Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Dalam penulisan skripsi ini, penulis sadar bahwa skripsi ini tidak akan diselesaikan tanpa dukungan dari berbagai pihak. Penulis mengucapkan terima kasih yang tulus kepada orangtua tercinta saya Alm. Tumin dan Nurlela yang telah menjadi sumber inspirasi dan motivasi bagi penulis untuk selalu berusaha memberikan yang terbaik dan untuk segala kasih sayang, doa, semangat, bimbingan, perhatian, dukungan yang luar biasa dan tiada hentinya selama ini bahkan selama perkuliahan, terlebih dalam penulisan skripsi ini. Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi, dan doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu kepada: 1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Ac, Ak, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis iii

5 2. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, M.Si dan Dra. Friska Sipayung, M.si, selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi S1 Manajemen Fakultas dan Bisnis 3. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, ME dan Dra. Marhayanie, M.si selaku Ketua dan sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. 4. Bapak Dr. Muslich Lufti, MBA selaku Dosen Pembimbing penulis yang telah meluangkan waktu untuk memberikan bimbingan dan masukan berupa saran, kritik dan evaluasi yang bersifat membangun dalam menyelesaikan skripsi ini. 5. Kakak dan abang saya, Desti Susila, Edi Sukesno, Dedek Sarmilawati, Rijalulakamal Hsb, M. Chandra dan Sri Kurniati yang senantiasa membantu dalam dan memotivasi selama masa perkuliahan hingga penyelesaian skripsi ini. 6. Seluruh staf pengajar Fakultas Ekonomi dan Bisnis yang telah mendidik dengan ilmu pengetahuan 7. Sahabat-sahabatku tercinta, Astycha Chairani A Siregar, M. Iqbal Siregar, M. Lizar, Mukhtadirsyah Al-Azam, Wirga Argian, Gaum Dharma, Nurul Syahfitri, Ratna Sari Dewi, Rizky Fajar Lina, M. Arief dan yang lainnya yang namanya tidak bisa disebutkan satu persatu. Medan, Maret 2015 Penulis, Rizky Zakaria iv

6 DAFTAR ISI Halaman PERNYATAAN... i ABSTRAK... ii ABSTRACT...iii KATA PENGANTAR... iv DAFTAR ISI... vi DAFTAR TABEL...viii DAFTAR GAMBAR... x DAFTAR LAMPIRAN... xi BAB I PENDAHULUAN Latar Belakang Rumusan Masalah Tujuan Penelitian Manfaat Penelitian... 9 BAB II TINJAUAN PUSTAKA Uraian Teoritis Pengertian Investasi Pengertian Reksa Dana Jenis-jenis Reksa Dana Berdasarkan Bentuk Hukum Berdasarkan Sifatnya Berdasarkan Kebijakan Portofolio Investasi Manfaat dan Pengelola Reksa Dana Manfaat Reksa Dana Pengelola Reksa Dana Nilai Aktiva Bersih (NAB) Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Risiko Investasi Pengukuran Kinerja Reksa Dana Indeks Sharpe Indeks Treynor Indeks Jansen Penelitian Terdahulu Kerangka Konseptual Hipotesis BAB III METODE PENELITIAN Jenis Penelitian Tempat dan Waktu Penelitian Batasan Operasional v

7 3.4 Definisi Operasional Populasi dan Sampel Penelitian Jenis dan Sumber Data Metode Analisis Data BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN Analisis Deskriptif Karakteristik Penelitian Analisis Rasio Sharpe Analisis Sharpe Reksa Dana Saham Analisis Sharpe Reksa Dana Campuran Analisis Rasio Treynor Analisis Treynor Reksa Dana Saham Analisis Treynor Reksa Dana Campuran Analisis Rasio Jensen Analisis Jensen Reksa Dana Saham Analisis Jensen Reksa Dana Campuran Pengujian Hipotesis Pembahasan BAB V KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan Saran DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN vi

8 DAFTAR TABEL No. Tabel Judul Halaman 1.1 Jumlah Reksa Dana dan Jumlah Dana Reksa Dana Perbandingan Total NAB Reksa Dana Saham, Campuran, Pendapatan Tetap dan Pasar Uang Penelitian Terdahulu Operasionalisasi Variabel Ringkasan Perhitungan Jumlah Sampel Penelitian Sampel Penelitian Average Return Reksa Dana Saham Tahun Average Return Reksa Dana Campuran Tahun Nilai Rasio Sharpe untuk Reksa Dana Saham Tahun Nilai Rasio Sharpe untuk Reksa Dana Campuran Tahun Nilai Rasio Treynor untuk Reksa Dana Saham Tahun Nilai Rasio Treynor untuk Reksa Dana Campuran Tahun Nilai Rasio Jensen untuk Reksa Dana Saham Tahun Nilai Rasio Treynor untuk Reksa Dana Campuran Tahun Paired Sample Test Indeks Sharpe Paired Sample Test Indeks Treynor Paired Sample Test Indeks Jensen vii

9 DAFTAR GAMBAR No. Gambar Judul Halaman 1.1 Persentase Total NAB Reksa Dana pada Bulan April Kerangka Konseptual viii

10 DAFTAR LAMPIRAN No. Lampiran Judul Halaman Lampiran I Daftar Reksa Dana Saham yang Menjadi Sampel Lampiran II Daftar Reksa Dana Campuran yang Menjadi Sampel.. 78 Lampiran III NAB Reksa Dana Saham dan Campuran Lampiran IV Data IHSG Tahun Lampiran V Data SBI Tahun ix