MARIA S. W. SITANGGANG

Transkripsi

1 SKRIPSI ANALISIS KAUSALITAS ANTARA VOLATILITAS SAHAM DENGAN VARIABEL MAKROEKONOMI INDONESIA OLEH : MARIA S. W. SITANGGANG PROGRAM STUDI STRATA-I EKONOMI PEMBANGUNAN DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2013

2 UNIVERSITAS SUMATERA UTARA FAKULTAS EKONOMI DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN PERSETUJUAN Nama : Maria S.W. Sitanggang NIM : Program Studi : Strata I Ekonomi Pembangunan Konsentrasi : Ekonomi Perbankan Judul : Analisis Kausalitas Antara Volatilitas Saham Dengan Variabel Makroekonomi Indonesia Tanggal : Juli 2013 Dosen Pembimbing Paidi Hidayat, SE, M.Si NIP Tanggal : Juli 2013 Dosen Pembaca Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec NIP

3 Lembar Pernyataan Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul Analisis Kausalitas Antara Volatilitas Saham dengan Variabel Makroekonomi di Indonesia adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga, dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah. Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku. Medan, Juli 2013 Penulis Maria S. W. Sitanggang NIM :

4 ABSTRACK This study aims to know whether there is a significant interrelationship between the stock volatility (Jakarta Composite Index ) and the macroeconomic variables (Inflation and BI Rate) in Indonesia. The test is carried out using Stationarity Test, Cointegration Test, Granger Causality Test, and Vector Auto Regression (VAR) test for the period 2008 I 2012 XII. From Cointegration test results that there is no long-term equilibrium relationship between Jakarta Composite index, BI Rate, and Inflation. While Granger Causality test result revealed that there is a direct relationship the inflation affect the Jakarta Composite Index and there is reciprocal relationship between the BI Rate and the Jakarta Composite Index. Based on the result of impluse Response Function, it was found that the stock volatility (Jakarta Composite Index) has a negative effect on the macroeconomic variables (Inflation and BI Rate), similarly the macroeconomic variables (Inflation and BI Rate) has a negative effect on the Jakarta Composite Index. While the result of variance decomposition showed that the role of Inflation and BI rate is significant than Jakarta Composite Index. Keywords : Jakarta Composite Index, Inflation, BI Rate, Granger Causality, VAR.

5 ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah ada hubungan timbal balik yang signifikan antara volatilitas saham (IHSG) dengan variabel makroekonomi (BI Rate dan Inflasi) di Indonesia. Pengujian dilakukan dengan menggunakan uji Stasioneritas, uji Kointegrasi, uji Kausalitas Granger, dan uji Vector Auto Regression (VAR) untuk periode 2008 I 2012 XII. Dari hasil uji kointegrasi menunjukkan tidak terdapat hubungan keseimbangan jangka panjang antara IHSG dengan BI Rate dan Inflasi di Indonesia. Sedangkan hasil uji Kausalitas Granger menunjukan terdapat hubungan searah dimana inflasi mempengaruhi IHSG dan terdapat hubungan dua arah dimana IHSG mempengaruhi BI Rate begitu juga BI Rate mempengaruhi IHSG. Berdasarkan hasil Impluse Response Function, ditemukan bahwa volatilitas saham (IHSG) berpengaruh negatif terhadap variabel makroekonomi (BI Rate dan Inflasi), begitu pula dengan variabel makroekonomi (BI Rate dan Inflasi) berpengaruh negatif terhadap volatilitas saham (IHSG). Sedangkan hasil Variance Decomposition menunjukan bahwa peran BI rate dan Inflasi lebih signifikan dari IHSG. Kata kunci : IHSG, Inflasi, BI Rate, Granger Causality, VAR

6 KATA PENGANTAR Puji dan syukur ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa, karena atas berkat dan restu-nya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini yang berjudul Analisis Kausalitas Antara Volatilitas Saham dengan Variabel Makroekonomi di Indonesia. Penulis juga menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berjalan lancar tanpa dukungan dan bimbingan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan ucapan terima kasih kepada semua pihak yang telah membantu proses penyelesaian skripsi ini, terutama kepada: 1. Kepada orang tua penulis, ayahanda W. Sitanggang dan Ibunda Y. Siregar serta Abang Ferry Sitanggang AmF., Erwin Sitanggang S.Kom dan Kakak Irawaty Sitanggang S.Kom yang telah memberikan dukungan dan bantuan baik berupa moril maupun material sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini. 2. Bapak Prof Dr. Azhar Maksum SE, Mec, Ac, AK selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. 3. Bapak Wahyu Ario Pratomo, S.E, M.Ec dan Bapak Drs. Syahrir Hakim Nasution, M.Si selaku ketua dan Sekretaris Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. 4. Bapak Irsyad Lubis, S.E, M.Soc.Sc, Ph.D selaku ketua Program Studi S1 Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara dan selaku Dosen Penasehat Akademik. 5. Bapak Paidi Hidayat, S.E, M.Si selaku Sekretaris Program Studi S1 Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara dan Dosen Pembimbing yang telah meluangkan waktu dalam memberikan masukan, saran yang baik mulai dari awal penulisan hingga selesainya skripsi ini. 6. Bapak Wahyu Ario Pratomo, S.E, M.Ec selaku Dosen Pembaca penilai, yang telah memberikan kritik dan saran yang sangat membangun bagi penulis.

7 7. Seluruh Dosen dan Staff Pengajar Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara, yang telah mendidik dan memberikan banyak ilmu pengetahuan yang sangat bermanfaat bagi penulis. 8. Seluruh pegawai dan Staff Administrasi Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara yang telah membantu penulis dalam penyelesaian kelengkapan administrasi penulis. 9. Seluruh keluarga dan sahabat-sahabat, saya ucapkan banyak terimakasih telah memberikan dukungan, kerja sama, inspirasi dan kebersamaan selama ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan, dikarenakan keterbatasan pengetahuan, pengalaman dan kemampuan penulis. Oleh karena itu, penulis mohon kritik dan saran yang bersifat membangun demi kesempurnaan penulisan skripsi ini. Penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pihak pihak yang membacanya. Medan, Juni 2013 Penulis Maria S. W. Sitanggang NIM

8 DAFTAR ISI ABSTRACT... ABSTRAK... KATA PENGANTAR... DAFTAR ISI... DAFTAR TABEL... DAFTAR GAMBAR... Halaman i ii iii v vii viii BAB I BAB II PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Perumusan Masalah Tujuan Penelitian Manfaat Penelitian... 6 TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Pasar Saham Bursa Efek Saham Volatilitas Saham Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Volume Perdagangan Saham Suku Bunga Bank Indonesia Tinjauan Teoritis Teori Pengharapan Nasional Inflasi Hipotesis Pasar Efisien Tingkat Penetapan Harga Aset Teori Arbitrase Harga Hubungan Volatilitas Saham dengan Variabel Makroekonomi Kerangka Konseptual Hipotesis BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Ruang Lingkup Penelitian Jenis Dan Sumber Data Metode Analisa Data Uji Stasioneritas Data (Uji Akar Unit) Penentuan Lag Length Uji Kointegrasi Uji Granger Causality Analisis VECM Vector Auto Regression (VAR) Proses Pembentukan VAR... 28

9 3.7.2 Impluse Response Forecast Error Variance Decomposition Batasan Operasional BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Perkembangan IHSG Perkembangan BI Rate Perkembangan Inflasi Uji Stasioneritas Data Penentuan Lag Length Uji Kointegrasi Uji Kausalitas Granger Hasil Estimasi VAR Implus Respon Function Variance Decomposition BAB V Kesimpulan Dan Saran 5.1 Kesimpulan Saran DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN

10 DAFTAR TABEL No. Tabel Judul Halaman 4.1 Perkembangan IHSG di Indonesia (poin) Perkembangan BI Rate di Indonesia Perkembangan Inflasi di Indonesia (poin) Hasil Uji Stasioner Hasil Penentuan Lag Optimal Hasil Uji Kointegrasi Hasil Kausalitas Granger Hasil Estimasi VAR Hasil Impluse Response Function Hasil Varian Decomposition... 50

11 DAFTAR GAMBAR No. Tabel Judul Halaman 4.1 Hasil Respon Impuls Function (IRF)... 47