SKRIPSI ANALISIS DAMPAK MERGER DAN AKUISISI TERHADAP ABNORMAL RETURN DAN KINERJA KEUANGAN PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

Transkripsi

1 SKRIPSI ANALISIS DAMPAK MERGER DAN AKUISISI TERHADAP ABNORMAL RETURN DAN KINERJA KEUANGAN PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA Oleh: PIVI PRINCIFAL YOSEFA TARIGAN PROGRAM STUDI S1 EKONOMI PEMBANGUNAN DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2015

2 ABSTRAK ANALISIS DAMPAK MERGER DAN AKUISISI TERHADAP ABNORMAL RETURN DAN KINERJA KEUANGAN PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA Penelitian ini dilakukan untuk menganalisis apakah ada perbedaan abnormal return dan kinerja keuangan sebelum dengan sesudah merger dan akuisisi dilakukan. Pada penelitian ini, kinerja keuangan diproksikan oleh rasio keuangan, yaitu rasio likuiditas dilihat dari current ratio, rasio profitabilitas dilihat dari return on equity dan return on asset, sedangkan rasio solvabilitas dilihat dari debt ratio dan debt to equity ratio. Populasi penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang melakukan merger dan akuisisi pada tahun Penentuan sampel menggunakan metode purposive sampling sehingga diperoleh sampel penelitian sejumlah 19 perusahaan. Periode pengamatan untuk abnormal return yaitu 10 hari sebelum dengan 10 hari sesudah merger dan akuisisi. Sedangkan untuk kinerja keuangan yaitu 3 tahun sebelum dengan 3 tahun sesudah merger dan akuisisi. Pengolahan data pada penelitian ini menggunakan aplikasi SPSS 17. Pengujian hipotesis untuk abnormal return menggunakan Wilcoxon Signed Rank Test dan untuk kinerja keuangan menggunakan Paired Sample T- Test. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan abnormal return dan kinerja keuangan sebelum dengan sesudah merger dan akuisisi dilakukan. Kata Kunci : Merger, Akuisisi, Abnormal Return, Kinerja Keuangan, Rasio Keuangan

3 ABSTRACT ANALYSIS OF THE IMPACT OF MERGERS AND ACQUISITIONS ON THE ABNORMAL RETURN AND FINANCIAL PERFORMANCE OF THE COMPANIES LISTED ON THE INDONESIA STOCK EXCHANGE This study was conducted to analyze whether there are differences in abnormal returns and financial performance before with after mergers and acquisitions carried out. In thsi study, financial performance is proxied by financial ratios, namely for the liquidity ratio seen from the current ratio, the profitability ratio seen from return on equity and return on assets, while the solvency ratio seen from debt ratio and debt to equity ratio. The population of this research is a registered company in Indonesia Stock Exchange which do mergers and acquisitions in The samples using purposive sampling method in order to obtain a sample of 19 companies. The period of observation for the abnormal return is 10 days before to 10 days after mergers and acquisitions. As for the financial performance that is 3 years before to 3 years after the mergers and acquisitions. Processing of the data in this study using SPSS application 17. Hypothesis testing for abnormal returns using the Wilcoxon Signed Rank Test, and for the financial performance using the Paired Sample T-Test. The result of this study showed that there was no difference in abnormal returns and financial performance before with after mergers and acquisitions carried out. Keywords: Mergers, Acquisitions, Abnormal Return, Financial Performance, Financial Ratios

4 KATA PENGANTAR Puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa, karena penyertaan dan izin- Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini yang berjudul Analisis Dampak Merger dan Akuisisi terhadap Abnormal Return dan Kinerja Keuangan Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penyusunan skripsi ini adalah salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Departemen Ekonomi Pembangunan Universitas Sumatera Utara. Selama proses penyusunan skripsi ini penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, doa, dan motivasi dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan terimakasih kepada semua pihak yang telah memberikan bimbingan dan bantuan serta dukungan, yaitu kepada: 1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec., Ac., Ak., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Pembantu Dekan beserta stafnya. 2. Bapak Wahyu Ario Pratomo, S.E., M.Ec., dan Bapak Drs. Syahrir Hakim Nasution, M.Si., selaku Ketua dan Sekretaris Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi. 3. Bapak Irsyad Lubis, S.E., M.Soc.Sc., Ph.D., selaku Ketua Program Studi S1 Ekonomi Pembangunan dan Bapak Paidi Hidayat, S.E., M.Si., selaku Sekretaris Program Studi S1 Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. 4. Bapak Wahyu Ario Pratomo, S.E., M.Ec., selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak meluangkan waktu untuk membimbing, mengarahkan, serta memberi saran dan masukan dari awal hingga selesainya skripsi ini. 5. Ibu Dra. Raina Linda Sari, M.si dan Bapak Paidi Hidayat, S.E., M.Ec., selaku Dosen Pembanding I dan Pembanding II yang telah memberikan saran dan arahan dalam menyelesaikan penulisan skripsi ini.

5 6. Seluruh Dosen Departemen Ekonomi Pembangunan yang telah banyak memberikan ilmu kepada penulis dari semester pertama sampai semester terakhir perkuliahan. 7. Staf Departemen Ekonomi Pembangunan dan staf Fakultas Ekonomi dan Bisnis yang tidak dapat disebutkan satu persatu yang telah banyak membantu penulis selama masa perkuliahan. 8. Teristimewa buat kedua orang tua yang penulis kasihi yaitu Bapak Piher Tarigan dan Ibu Victoria Sembiring yang telah membesarkan, merawat, membimbing, memberi nasehat dan pendidikan moral, dan yang telah bekerja keras untuk menyekolahkan penulis sampai ke jenjang perguruan tinggi. Serta buat doa, cinta, dan dukungan yang telah diberikan kepada penulis hingga skripsi ini selesai. 9. Kakak yang penulis kasihi dan sayangi Chresbina Tarigan S.Pd dan keluarga yang telah memberikan doa, dukungan, dan masukan bagi penulis selama penyusunan skripsi ini. 10. Seluruh mahasiswa Ekonomi Pembangunan USU khususnya angkatan 2011 dan seluruh teman-teman penulis yang tidak dapat disebutkan satu persatu yang telah memberikan doa dan dukungan selama penyusunan skripsi ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini belum sempurna yang disebabkan keterbatasan penulis dalam pengetahuan dan pengalaman. Oleh karena itu penulis mohon maaf atas kekurangan dan kesalahan dalam penyusunan skripsi ini serta mengharapkan saran dan kritik yang bersifat membangun dari semua pihak. Akhir kata, semoga skripsi ini bermanfaat bagi para pembaca. Medan, Februari 2015 Penulis Pivi Princifal Yosefa Tarigan NIM:

6 DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK... i ABSTRACT... ii KATA PENGANTAR... iii DAFTAR ISI... v DAFTAR TABEL... vii DAFTAR GAMBAR... viii DAFTAR LAMPIRAN... ix BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Perumusan Masalah Tujuan Penelitian Manfaat Penelitian... 7 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Landasan Teori Merger dan Akuisisi Merger Akuisisi Metode Pembayaran Merger dan Akuisisi Alasan Melakukan Merger dan Akuisisi Tujuan Merger dan Akuisisi Sinergi Abnormal Return Kinerja Keuangan Rasio Likuiditas Rasio Profitabilitas Rasio Rasio Solvabilitas Penelitian Terdahulu Kerangka Konseptual Hipotesis BAB III METODE PENELITIAN 3.1. Jenis Penelitian Tempat dan Waktu Penelitian Batasan Operasional Definisi Operasional Populasi dan Sampel Penelitian Jenis Data Metode Pengumpulan Data Teknik Analisis Statistik Deskriptif... 42

7 Uji Normalitas Data Uji Hipotesis BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1. Gambaran Umum Perusahaan Hasil Penelitian Analisis Statistik Deskriptif Hasil Uji Normalitas Hasil Uji Hipotesis Pembahasan BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1. Kesimpulan Saran DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN... 78

8 DAFTAR TABEL No. Tabel Judul Halaman 1.1 Daftar Perkembangan Jumlah Konsultasi dan Pemberitahuan Merger Periode Seleksi Sampel Nilai Abnormal Return Sebelum dengan Sesudah Merger dan Akuisisi Nilai Current Ratio (CR) dan Return on Equity (ROE) Sebelum dengan Sesudah Merger dan Akuisisi Nilai Return on Asset (ROA) dan Debt Ratio (DR) Sebelum dengan Sesudah Merger dan Akuisisi Nilai Debt to Equity Ratio (DER) Sebelum dengan Sesudah Merger dan Akuisisi Nilai Standar Deviasi (Sd) dan Nilai Rata-Rata (Mean) Abnormal Return dan Kinerja Keuangan Sebelum dengan Sesudah Merger dan Akuisisi Ringkasan Hasil Uji Normalitas Abnormal Return dan Kinerja Keuangan Sebelum dengan Sesudah Merger dan Akuisisi Ringkasan Hasil Uji Hipotesis pada Abnormal Return Ringkasan Hasil Uji Hipotesis pada Kinerja Keuangan... 66

9 DAFTAR GAMBAR No. Gambar Judul Halaman 2.1 Kerangka Konseptual... 33

10 DAFTAR LAMPIRAN No. Lampiran Judul Halaman 1. Hasil Output Statistik Deskriptif Hasil Output Uji Normalitas Hasil Output Wilcoxon Signed Rank Test Hasil Output Paired Sample T-Test... 83