Ratna Sari, Dr. Bagus Nurcahyo. Undergraduate Program, Faculty of Economy, University of Gunadarma

Transkripsi

1 ANALYSIS OF THE FORMATION OF PORTFOLIO SECURITIES FROM THREE COMPANIES THAT THE RECORD AS LQ45 INDEX DURING FEBRUARY-JULY 2009 IN INDONESIA STOCK EXCHANGE Rata Sari, Dr. Bagus Nurcahyo Udergraduate Program, Faculty of Ecoomy, 2009 Uiversity of Guadarma Keyword : Aalysis of portfolio formatio, Efficiecy Potfolio ABSTRACT : I geeral, the purpose of ivestors i stock ivestig is to geerate maximum profits with miimal risk. Umtuk dapatmemaksimalka beefits ad to miimize the risk of a ivestmet i stocks, ivestors ca make portfolio (diversificatio) of shares. By ivestig more tha oe stock the it ca reduce the risk of loss. By aalyzig the portfolio, it will assist ivestors i makig decisios to determie a efficiet portfolio that ca provide great beefits to certai risks or to provide the lowest risk with a certai profit level. This study aims to determie the compositio of portfolios that ca form a efficiet ivestmet. I this portfolio aalysis, calculatios performed degamegguaka Markowitz model. Data used i this research is secodary data i the form of mothly stock price data from the three securities are ivestigated, startig from May May From this research we ca coclude that the compositio of the 9 portofolioyag formed, there are two efficiet portfolio compositio, amely: (1) Portofolioke-1 with a combiatio of shares i PT Idosat Tbk 25%, PT Idofood Sukses MakmurTbk 25%, ad PT Idocemet 50 % which produces the largest returekspektasi of % with a risk of %.. (2) Portfolio to-3 with a combiatio of shares i PT Idosat Tbk 50%, PT Idofood Sukses MakmurTbk 25%, ad PT Idocemet 25% which produces the smallest risk of 9.428% with 1.23% retur expectatios.

2 ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO DARI TIGA SEKURITAS PERUSAHAAN YANG TERCATAT SEBAGAI INDEKS LQ45 PERIODE FEBRUARI-JULI 2009 PADA BURSA EFEK INDONESIA Rata Sari, Dr. Bagus Nurcahyo Jurusa Maajeme, Fakultas Ekoomi, 2009 Uiversitas Guadarma Kata kuci : Aalisis pembetuka portofolio, portofolio efisie ABSTRAK : Pada umumya tujua ivestor dalam melakuka ivestasi saham adalah utuk meghasilka keutuga maksimal dega risiko yag miimal. Umtuk dapatmemaksimalka keutuga da utuk memiimalka risiko dalam suatu ivestasi saham, ivestor dapat melakuka portofolio (diversifikasi) saham. Dega melakuka ivestasi lebih dari satu saham maka dapat meguragi risiko kerugia. Dega melakuka aalisis portofolio, maka aka membatu ivestor dalam megambil keputusa utuk meetuka portofolio efisie yag dapat memberika keutuga yag besar dega risiko tertetu atau memberika risiko terkecil dega tigkat keutuga tertetu. Peelitia ii bertujua utuk megetahui komposisi portofolio yag dapat membetuk ivestasi yag efisie. Dalam aalisis portofolio ii, perhituga dilakuka degamegguaka model Markowitz. Data yag diguaka dalam peelitia ii adalah data sekuder berupa data harga saham bulaa dari tiga sekuritas yag diteliti, mulai dari bula Mei Mei Dari hasil peelitia ii dapat disimpulka bahwa dari 9 komposisi portofolioyag dibetuk, terdapat dua komposisi portofolio yag efisie, yaitu : (1) Portofolioke-1 dega kombiasi saham PT Idosat Tbk 25%, PT Idofood Sukses MakmurTbk 25%, da PT Idocemet Tuggal Prakarsa 50% yag meghasilka returekspektasi terbesar sebesar 1,7195% dega risiko sebesar 10,907%.. (2) Portofolio ke-3 dega kombiasi saham PT Idosat Tbk 50%, PT Idofood Sukses MakmurTbk 25%, da PT Idocemet Tuggal Prakarsa 25% yag meghasilka risiko terkecil sebesar 9,428% dega retur ekspektasi sebesar 1,23%.

3 1. PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakag Ivestasi merupaka kegiata peaama modal atau peaama daa yag dilakuka pada saat sekarag dalam berbagai aktiva, baik secara lagsug maupu tidak lagsug, baik jagka pedek maupu jagka pajag dega tujua utuk memperoleh peghasila di masa yag aka datag, sehigga dapat meigkatka ilai dari asset/kekayaa. Utuk dapat memaksimalka keutuga yag aka diperoleh da utuk memiimalka risiko dalam suatu ivestasi saham di pasar modal, para calo ivestor dapat melakuka portofolio (diversifikasi) saham yaitu dega melakuka ivestasi lebih dari satu saham dega tujua dapat meguragi risiko kerugia. Jika pada saham yag satu medapat kerugia maka masih bisa ditutup dega keutuga yag aka diperoleh pada saham yag laiya. Dega melakuka aalisis portofolio, maka aka membatu ivestor dalam megambil keputusa utuk meetuka portofolio efisie yag dapat memberika tigkat keutuga yag besar dega risiko yag sama atau risiko terkecil dega tigkat keutuga yag sama. Berdasarka uraia di atas maka dilakuka peelitia dega judul ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO DARI TIGA SEKURITAS PERUSAHAAN YANG TERCATAT SEBAGAI INDEKS LQ45 PERIODE FEBRUARI-JULI 2009 PADA BURSA EFEK INDONESIA. 1.2 Rumusa Masalah Rumusa masalah dalam peelitia ii adalah pembetuka portofolio dega komposisi daa maa yag dapat membetuk portofolio yag efisie dari tiga sekuritas yag diteliti dilihat dari tigkat keutuga da tigkat risiko yag dihasilka. 1.3 Tujua Peelitia Adapu tujua dalam peelitia adalah utuk megetahui komposisi portofolio maa yag dapat membetuk ivestasi yag efisie. 1.4 Mafaat Peelitia Mafaat yag dapat diperoleh dari peelitia ii adalah : 1. Bagi ilmu pegetahua Dapat meambah wawasa da pegetahua tetag ivestasi khususya portofolio saham. 2. Bagi perusahaa Dapat mejadi baha masuka bagi perusahaa da dega adaya peelitia ii juga perusahaa jadi dapat megetahui bahwa perusahaa tersebut layak utuk dipilih sahamya utuk dijadika ivestasi oleh ivestor. 2. TELAAH PUSTAKA 2.1 Pegertia Ivestasi Ivestasi dapat didefiisika sebagai peudaa kosumsi sekarag utuk diguaka di dalam produksi yag effisie selama periode waktu yag tertetu. (Hartoo, 2008:5) Ivestasi dapat diartika sebagai kegiata peaama modal atau peaama daa dilakuka pada saat sekarag (curret) dalam berbagai aktiva utuk memperoleh peghasila di masa yag datag (future). (Warsii, 2009:2) Ivestasi adalah suatu kegiata meuda kosumsi atau pegguaa sejumlah

4 daa pada masa sekarag dega tujua utuk medapatka keutuga di masa yag aka datag. (Putra, 2008:1) 2.2 Pegertia Portofolio Portofolio dapat didefiisika sebagai melakuka ivestasi pada berbagai istrume ivestasi, bisa sejeis da bisa juga tidak sejeis, yag tujuaya adalah meuruka risiko da meghasilka pedapata sesuai dega tujua. (Widoatmojo, 2005:272) Portofolio adalah merupaka pegaekaragama (diversifikasi) pada beberapa peluag ivestasi yag dilakuka oleh ivestor peroraga atau lembaga. (Warsii, 2009:117) 2.3 Portofolio Efisie Portofolio efisie (Efficiet portfolio) dapat didefiisika sebagai portofolio yag memberika retur ekspektasi terbesar dega risiko yag tertetu atau memberika risiko yag terkecil dega retur ekspektasi yag tertetu. (Hartoo, 2008:295) Portofolio yag efisie adalah portofolio yag memberika tigkat keutuga yag terbesar dega risiko yag sama atau risiko terkecil dega tigkat keutuga yag sama. (Husa, 2005:80) Portofolio yag efisie ii dapat ditetuka dega memilih tigkat retur ekspektasi tertetu da kemudia memiimumka risikoya atau meetuka tigkat risiko yag tertetu da kemudia memaksimumka retur ekspektasiya. 3. METODE PENELITIAN 3.1 Objek Peelitia Objek yag diguaka dalam peelitia ii adalah tiga perusahaa yag tercatat sebagai ideks LQ 45 pada Bursa Efek Idoesia periode Februari-Juli Dalam peelitia ii peulis megguaka tiga perusahaa sebagai objek peelitia karea dega megguaka tiga perusahaa maka persetase proporsi ivestasi atara satu perusahaa dega perusahaa yag lai aka seimbag, dalam arti tidak ada satu perusahaa yag terlalu medomiasi dalam hal proporsi ivesatsi. Tiga perusahaa yag diguaka dalam peelitia ii adalah PT Idosat Tbk, PT Idofood Sukses Makmur Tbk, da PT Idocemet Tuggal Prakarsa Tbk. Ketiga perusahaa tersebut dipilih karea mempuyai kierja keuaga yag baik da mempuyai pejuala yag baik di tahu Tekik Pegumpula Data Jeis data dalam peelitia ii adalah data sekuder yag berupa catata lapora tertulis yag diterbitka oleh Bursa Efek Idoesia yag didapat dari media elektroik yaitu iteret ( Adapu data-data yag diperoleh adalah data harga saham selama lima tahu pada periode Mei 2004-Mei Metode Aalisis Data Tigkat Keutuga (Retur) Tigkat keutuga dapat dihitug dega rumus yag dikutip dari Husa (2005:54). Ri = Pt+1 Pt Pt Haya saja utuk maksud agar dalam aalisis statistik perhituga retur tersebut

5 tidak bias, karea terpegaruh oleh magitude pembagiya, perhituga retur dilakuka dega cara sebagai berikut : Ri = L (Pt+1 / Pt) Dimaa : Ri = Tigkat keutuga Pt = Harga saham peutupa pada bula ke t Pt+1 = Harga saham peutupa pada bula berikutya Tigkat Keutuga yag Diharapka Expected Retur merupaka pejumlaha dari retur satu perusahaa dalam beberapa jagka waktu dibagi jumlah jagka waktu tertetu tersebut. Expected Retur dapat dihitug dega rumus yag dikutip dari Husa (2005:51). E(Ri) = Rij J=1 Dimaa : E(Ri) = Tigkat keutuga dari ivestasi i yag diharapka = jumlah periode ivestasi Rij = Tigkat keutuga yag telah diperoleh Perhituga Risiko Ivestasi (Varia da stadar deviasi) Utuk megetahui ukura risiko diguaka ukura peyebara distribusi, ukura peyebara ii dimaksudka utuk megetahui seberapa jauh tigkat keutuga yag aka diperoleh meyimpag dari tigkat keutuga yag diharapka. Statistik meyediaka ukura risiko ii sebagai stadar deviasi (σ) atau apabila diyataka dalam betuk kuadrat disebut sebagai varia (σ²). Risiko ivestasi dapat dihitug dega rumus yag dikutip dari Husa (2005:53) σi² = (Rij E(Ri))² j=1 Dimaa : σi² = Risiko ivestasi Rij = Tigkat keutuga yag telah diperoleh E(Ri) = Tigkat keutuga yag diharapka dari saham i = Jumlah periode ivestasi Perhituga Koefisie Korelasi Sebelum melakuka aalisis pembetuka portofolio harus diketahui terlebih dahulu korelasi (hubuga) atara tigkat keutuga dari sekuritas-sekuritas yag terdapat dalam portofolio tersebut. Besar kecilya koefisie korelasi aka berpegaruh terhadap risiko portofolio.

6 Koefisie korelasi dapat dihitug dega rumus yag dikutip dari Husa (2005:62). XY - X Y ρij = { [ X2 ( X ) 2 ][ Y2 ( Y ) 2 ] } Keteraga : ρij = Koefisie korelasi atara saham i da saham j X = Tigkat keutuga ivestasi pada saham 1 Y = Tigkat keutuga ivestasi pada saham 2 = Jumlah periode ivestasi Meetuka Proporsi Ivestasi (Membetuk Portofolio) Proporsi yag dapat dibuat dari tiga sekuritas dalam peelitia ii sagat bervariasi. Proporsi ivestasi dapat ditetuka dega megguaka bilaga acak sehigga diperoleh kombiasi sekuritas (portofolio) yag cukup bayak. Tetapi utuk perhituga pada peelitia ii haya meyajika sembila pembetuka portofolio. Megguaka sembila pembetuka portofolio karea setelah diacak, persetase proporsi ivestasi yag seimbag atara satu sekuritas dega sekuritas yag lai meghasilka sembila pembetuka portofolio Tigkat Keutuga yag Diharapka dari Portofolio Tigkat keutuga yag diharapka dari portofolio dapat dihitug dega rumus yag dikutip dari Husa (2005:60). E(Rp) = Xi.E(Ri) i=1 Dimaa : E(Rp) = Tigkat keutuga yag diharapka dari portofolio Xi = Proporsi daa yag diivestasika pada saham i E(Ri) = Tigkat keutuga yag diharapka dari saham i Risiko Portofolio Risiko portofolio dapat dihitug dega rumus yag dikutip dari Husa (2005:61). σp² = XA².σA² + XB².σB² + XC².σC² + 2(XA.XB.ρAB.σAσB)

7 + 2(XA.XC.ρAC.σAσC) 2(XB.XC.ρBC.σBσC) Dimaa : σp² = Risiko portofolio XA = Proporsi daa yag diivestasika pada saham A XB = Proporsi daa yag diivestasika pada saham B Xc = Proporsi daa yag diivestasika pada saham C σa²= Risiko ivestasi dari saham A σb²= Risiko ivestasi dari saham B σc²= Risiko ivestasi dari saham C ρab = Koefisie korelasi atar tigkat keutuga A da B ρac = Koefisie korelasi atar tigkat keutuga A da C ρbc = Koefisie korelasi atar tigkat keutuga B da C 4. HASIL DAN PEMBAHASAN Dari hasil perhituga tigkat keutuga yag diharapka (retur ekspektasi) da tigkat risiko (stadar deviasi) pada masig-masig portofolio, maka dapat disusu tabel perbadiga kesembila portofolio sebagai berikut : Tabel 4.15 Hasil Perhituga Retur Ekspektasi da Stadar Deviasi Portofolio Portofolio Proporsi Ivestasi (%) E (Rp) σp ISAT INDF INTP , , , , ,0123 0, , , , , , , , , , , , ,11066 Sumber: Data yag telah diolah, 2009 Dari hasil perhituga tigkat keutuga da tigkat risiko dari pembetuka portofolio ke-1 s/d portofolio ke-9 terdapat dua pembetuka portofolio efisie, yaitu : 1. Berdasarka retur ekspektasi terbesar adalah : Portofolio ke-1, dega proporsi saham Idosat 25%, Idofood Sukses Makmur 25%, da saham Idocemet Tuggal Prakarsa 50%, yag mempuyai retur ekspektasi terbesar sebesar 0, dega risiko sebesar 0, Berdasarka risiko terkecil adalah : Portofolio ke-3, dega proporsi saham Idosat 50%, Idofood Sukses Makmur 25%, da saham Idocemet Tuggal Prakarsa 25%, yag mempuyai retur ekspektasi sebesar 0,0123 dega risiko terkecil sebesar

8 0, KESIMPULAN Dari hasil pegaplikasia model Markowitz dalam aalisis portofolio dega megguaka komposisi pembetuka portofolio ke-1 sampai dega pembetuka portofolio ke-9 didapat kesimpula bahwa sesuai dega defiisi dari portofolio efisie yaitu portofolio yag dapat memberika retur ekspektasi terbesar dega risiko tertetu atau memberika risiko terkecil dega retur ekspektasi tertetu, maka dari kesembila portofolio yag dibetuk terdapat dua pembetuka portofolio efisie, yaitu sebagai berikut : a.) Dilihat berdasarka retur ekspektasi terbesar : Portofolio ke-1, dega proporsi saham Idosat 25%, Idofood Sukses Makmur 25%, da saham Idocemet Tuggal Prakarsa 50% mempuyai retur ekspektasi terbesar sebesar 0, dega risiko sebesar 0, b.) Dilihat berdasarka risiko terkecil : Portofolio ke-3, dega proporsi saham Idosat 50%, Idofood Sukses Makmur 25%, da saham Idocemet Tuggal Prakarsa 25% mempuyai risiko terkecil sebesar 0,09428 dega retur ekspektasi sebesar 0, DAFTAR PUSTAKA Astuti, Dwi da Toto Sugiharto, 2005, Aalisis Pembetuka Portofolio Optimal Pada Perusahaa Idustri Plastics Ad Packagig Di BEJ Studi Kasus ( ), Uiversitas Guadarma, diakses dari ac.id Hartoo, Jogiyato, 2008, Teori Portofolio da Aalisis Ivestasi, BPFE Yogyakarta, Yogyakarta. Husa, Suad, 2005, Teori portofolio da Aalisis Sekuritas, UPP AMP YKPN, Yogyakarta. Kasmir, 2004, Bak da Lembaga Keuaga Laiya, PT Raja Grafido Persada, Jakarta. Leowardy, Stefaus Rizal, Optimalisasi Portofolio Ivestasi Pada Asurasi XYZ, Tesis Uiversitas Idoesia, diakses dari Taggal : 22/8/2009. Putra, Diaata Eka, 2008, Berburu Uag di Pasar Modal Padua Ivestasi Meuju Kebebasa Fiasial, Effhar Offset, Semarag. Sasogko, Noor Prio, Implemetasi Teori Portofolio Utuk Ivestasi Pada Reksadaa Saham, diakses dari Taggal : 22/8/2009. Taufiq N, Wawa da Silvia Rostiaigsih, 2005, Pegguaa Alogaritma Geetika Utuk Pemiliha Portofolio Saham Dalam Model Markowitz, diakses dari Warsii, Sabar, 2009, Maajeme Ivestasi, Semesta Media, Jakarta.

9 Widoatmojo, Sawidji, 2005, Cara Sehat Ivestasi di Pasar Modal Pegatar Mejadi Ivestor, Elex Media Komputido, Jakarta