MANAJEMEN LABA RIIL DAN BERBASIS AKRUAL: DAPATKAH AUDITOR YANG BERKUALITAS MENDETEKSINYA?

MANAJEMEN LABA RIIL DAN BERBASIS AKRUAL: DAPATKAH AUDITOR YANG BERKUALITAS MENDETEKSINYA? Dwi Ramono Universias Diponegoro Absrac This sudy examines wheher managemen of public companies in Indonesia engage real earnings managemen o mee earnings benchmarks. This paper documens evidence consisen wih real aciviies manipulaion around earnings hreshold for poor performance firms. Manager opporunisically uilize price discouns o emporarily increase sales, overproducion o repor lower cos of goods sold, and reducion of discreionary expendiures o improve repored margins. Consisen wih he conjecure of Roychowdhury (2006, p. 338) and Cohen & Zarowin (2010, p.3), audiors are more difficul o deec real earnings managemen han accrual-based earnings managemen. The resuls of his sudy indicae ha drawing inferences abou earnings managemen by analyzing only accrual manipulaion is inappropriae. This sudy conribues o lieraure by presening evidence on he real earnings managemen, which has received lile aenion o dae. Keywords: real earnings managemen, accrual-based earnings managemen, abnormal CFO, abnormal discreionary expenses, abnormal producion cos, audi qualiy Pendahuluan Manajemen laba merupakan opik yang elah banyak mendapa perhaian dalam peneliian akunansi. Namun, kebanyakan peneliian manajemen laba erdahulu hanya memfokuskan pada eknik manajemen laba berbasis akrual (accrual-based earnings managemen) (Cohen dan Zarowin, 2010; Mc Vay, 2006; Roychowdhury, 2006). Zang (2006) menunjukkan bahwa perusahaan menggunakan berbagai eknik manajemen laba, idak hanya sau eknik saja unuk mencapai arge laba. Selain iu, hasil survei Graham e al. (2005) menunjukkan bahwa manajer puncak cenderung lebih memilih manajemen laba riil 1 (real earnings managemen) daripada manajemen laba berbasis akrual unuk mencapai arge 1 Manajemen laba riil ini disebu juga sebagai manipulasi akivias riil (real aciviies manipulaion) ((Roychowdhury, 2006; Cohen dan Zarowin, 2010). Kedua isilah ersebu akan digunakan secara berganian dalam peneliian ini. 1

laba. Oleh karena iu, peneliian akunansi yang mengambil kesimpulan enang manajemen laba dengan hanya mendasarkan pada pengauran akrual saja mungkin menjadi idak valid (Roychowdhury, 2006). Beberapa peneliian manajemen laba erkini menyaakan peningnya memahami bagaimana perusahaan melakukan manajemen laba melalui manipulasi akivias riil selain manajemen laba berbasis akrual (Roychowdhury, 2006; Gunny, 2005; Zhang, 2006; Cohen e al., 2008; Cohen dan Zarowin, 2010). 2 Hal ini pening karena hasil peneliian Cohen e al. (2008) menunjukkan bahwa manajer elah beralih dari manajemen laba berbasis akrual ke manajemen laba riil seelah periode Sarbanes-Oxley Ac (SOX) unuk menghindari deeksi yang dilakukan audior dan regulaor. Dalam koneks Indonesia, hasil rise Leuz e al. (2003) menunjukkan bahwa karena lingkungan perlindungan invesor yang lemah maka prakek manajemen laba di Indonesia cenderung lebih inensif dilakukan dibanding negara-negara lain dengan perlindungan invesor yang kua. Namun Leuz e al. (2003) mendasarkan pada proksi-proksi manajemen laba berbasis akrual. Oleh karena iu, masih menjadi peranyaan peneliian yang pening adalah apakah manajemen laba riil juga dilakukan oleh perusahaan-perusahaan di Indonesia unuk mencapai arge laba. Tujuan perama dalam peneliian ini adalah memberikan buki empiris enang prakek manajemen laba riil yang dilakukan oleh perusahaan-perusahaan publik di Indonesia. Peneliian ini mengikui saran dari Cohen dan Zarowin (2010, hal. 18) agar peneliian manajemen laba mendaang seharusnya memfokuskan pada pengujian manajemen laba riil, idak hanya manajemen laba berbasis akrual saja. Hasil peneliian erdahulu elah mendokumenasikan bahwa kualias audi yang inggi mampu meningkakan kualias laba klien (Balsam e al. 2003; Francis e al. 2002, 2006; 2 Cohen dan Zarowin (2010) menyaakan manajer lebih memilih melakukan manajemen laba riil daripada manajemen laba berbasis akrual karena kurang menarik perhaian audior dan regulaor. 2

Khrisnan 2003a). Hasil peneliian ersebu menyimpulkan bahwa audior mampu mendeeksi manajemen laba berbasis akrual yang dilakukan klien sehingga audior melakukan pembaasan erhadap akunansi akrual yang agresif (Balsam e al. 2003; Francis e al. 2006). Meskipun demikian, sudi ersebu hanya menggunakan sau proksi kualias laba yang mendasarkan pada pengauran akrual yaiu akrual diskresionari (discreionary accrual). Cohen dan Zarowin (2010, hal. 3) sera Roychowdhury (2006, hal. 338) berargumen bahwa manajemen laba riil kurang menarik perhaian audior dibandingkan pengauran akrual karena manajemen laba riil merupakan kepuusan riil enang penenuan harga produk dan jumlah produksi perusahaan yang belum enu menjadi lingkup pemeriksaan audior. Namun baik Cohen dan Zarowin (2010) maupun Roychowdhury (2006) belum menguji secara empiris dugaan bahwa manajemen laba riil ersebu akan lebih suli dideeksi oleh audior daripada manajemen laba berbasis akrual. Oleh karena iu, masih menjadi peranyaan peneliian yang pening apakah manajemen laba riil secara empiris erbuki lebih suli dideeksi oleh audior dibandingkan manajemen laba berbasis akrual. Tujuan kedua dari peneliian ini adalah memberikan buki empiris enang apakah manajemen laba riil lebih suli dideeksi oleh audior daripada manajemen laba berbasis akrual. Konribusi Peneliian Peneliian ini, yang berujuan menguji lebih lanju emuan peneliian manajemen laba riil erdahulu (Roychowdhury, 2006; Zhang, 2006; Cohen e al., 2008; Cohen dan Zarowin, 2010) ke koneks yang berbeda, pening karena dapa memberikan buki empiris bahwa manajemen laba berbasis akrual belum enu merupakan sau-saunya eknik manajemen laba yang dilakukan oleh perusahaan-perusahaan publik di Indonesia. Dengan buki empiris 3

ersebu diharapkan akan dapa diunjukkan bahwa peneliian-peneliian manajemen laba di Indonesia yang mengambil kesimpulan enang manajemen laba dengan hanya menganalisis akrual saja mungkin belum enu epa. Pengujian ke koneks Indonesia, pening karena hasil peneliian Leuz e al. (2003) menunjukkan bahwa Indonesia berada dalam kluser negaranegara dengan perlindungan invesor yang lemah sehingga mempunyai prakek manajemen laba yang lebih inensif. Oleh karena iu, pening unuk menguji lebih lanju emuan peneliian manajemen laba riil erdahulu (Roychowdhury, 2006; Zhang, 2006; Cohen e al., 2008; Cohen dan Zarowin, 2010) ke koneks negara dengan lingkungan perlindungan invesor yang kurang kua seperi Indonesia. Peneliian ini juga pening karena memperluas peneliian Cohen dan Zarowin (2010) sera Roychowdhury (2006) yaiu dengan menguji dugaan mereka, yang belum diuji secara empiris, bahwa audior akan lebih suli mendeeksi manajemen laba riil daripada manajemen laba berbasis akrual. Dari sisi meodologi, peneliian ini juga pening karena jika buki empiris peneliian ini menunjukkan bahwa manajemen laba riil juga dilakukan oleh perusahaan-perusahaan publik di Indonesia, maka peneliian mendaang perlu memperimbangkan penggunaan proksi-proksi selain akrual diskresionari yang selama ini banyak digunakan dalam peneliian manajemen laba di Indonesia. Tinjauan Pusaka dan Pengembangan Hipoesis Manajemen Laba Riil Manajemen laba riil dapa didefinisikan sebagai indakan-indakan manajemen yang menyimpang dari prakek bisnis yang normal yang dilakukan dengan ujuan uama unuk 4

mencapai arge laba (Cohen dan Zarowin, 2010; Roychowdhury, 2006). Manajemen laba riil dapa dilakukan dengan 3 (iga) cara yaiu: a. Manipulasi penjualan Manipulasi penjualan merupakan usaha unuk meningkakan penjualan secara emporer dalam periode erenu dengan menawarkan diskon harga produk secara berlebihan aau memberikan persyaraan kredi yang lebih lunak. Sraegi ini dapa meningkakan volume penjualan dan laba periode saa ini, dengan mengasumsikan marginnya posiif. Namun pemberian diskon harga dan syara kredi yang lebih lunak akan menurunkan aliran kas periode saa ini. b. Penurunan beban-beban diskresionari (dicreionary expendiures) Perusahaan dapa menurunkan discreionary expendiures seperi beban peneliian dan pengembangan, iklan, dan penjualan, adminsrasi, dan umum eruama dalam periode di mana pengeluaran ersebu idak langsung menyebabkan pendapaan dan laba. Sraegi ini dapa meningkakan laba dan arus kas periode saa ini namun dengan resiko menurunkan arus kas periode mendaang. c. Produksi yang berlebihan (overproducion) Unuk meningkakan laba, manajer perusahaan dapa memproduksi lebih banyak daripada yang diperlukan dengan asumsi bahwa ingka produksi yang lebih inggi akan menyebabkan biaya eap per uni produk lebih rendah. Sraegi ini dapa menurunkan kos barang erjual (cos of goods sold) dan meningkakan laba operasi. Manajemen laba riil merupakan penyimpangan dari prakek operasional perusahaan yang normal. Keiga cara manipulasi akivias riil di aas mungkin merupakan kepuusan yang opimal dalam kondisi ekonomi erenu. Namun, jika manajer melakukan akivias- 5

akivias ersebu secara lebih inensif daripada yang opimal dengan ujuan mencapai arge laba, maka indakan ersebu dapa didefinisikan sebagai eknik manajemen laba (Roychowdhury, 2006; Cohen e al., 2008; Cohen dan Zarowin, 2010). Keiga cara manipulasi akivias riil di aas biasanya dilakukan oleh perusahaanperusahan dengan kinerja yang buruk sehingga idak banyak memiliki akrual unuk dimanipulasi. Sau-saunya cara adalah dengan manipulasi akivias riil ersebu eruama unuk mencapai laba sediki di aas nol. Dengan keiga cara di aas perusahaan-perusahaan yang diduga (suspec) melakukan manipulasi akivias riil akan mempunyai abnormal cash flow operaions (CFO) dan abnormal discreionary expenses yang lebih kecil sera abnormal producion cos yang lebih besar dibandingkan perusahaan-perusahaan lain. Beberapa peneliian manajemen laba erkini elah mendokumenasikan indakan manajemen laba riil unuk mencapai arge laba. Roychowdhury (2006) memberikan buki empiris bahwa perusahaan melakukan manajemen laba riil unuk menghindari melaporkan kerugian. Zang (2006) menunjukkan buki empiris bahwa indakan manajemen laba riil dilakukan sebelum manajemen laba berbasis akrual. Selain iu, Zang (2006) menunjukkan bahwa manajer menggunakan kedua eknik manajemen laba ersebu sebagai sraegi subiusi. Gunny (2005) memberikan buki empiris bahwa manajemen laba riil yang dilakukan perusahaan pada periode ini mempunyai dampak negaif signifikan pada kinerja operasi periode berikunya. Sedangkan Cohen e al. (2008) menunjukkan bahwa manajemen laba berbasis akrual yang dilakukan perusahaan meningka sebelum periode SOX (2002) dan menurun seelahnya. Sebaliknya, manajemen laba riil menurun sebelum SOX dan meningka secara signifikan seelahnya. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan yang ingin mencapai arge laba elah beralih dari sraegi manajemen laba berbasis akrual ke manajemen laba riil 6

seelah periode SOX. Cohen dan Zarowin (2010) memberikan buki empiris bahwa perusahaan melakukan manajemen laba riil dan berbasis akrual di sekiar periode seasoned equiy offerings (SEO) dan penurunan kinerja seelah SEO karena manajemen laba riil lebih buruk daripada manajemen laba berbasis akrual. Prakek Manajemen Laba Riil Perusahaan-perusahaan Publik Indonesia Leuz e al. (2003) menunjukkan bahwa Indonesia berada dalam kluser negara-negara dengan perlindungan invesor yang lemah sehingga mempunyai prakek manajemen laba yang lebih inensif. Dengan demikian, dapa diajukan argumenasi, karena lingkungan perlindungan invesor yang lemah ersebu maka perusahaan-perusahaan publik di Indonesia juga melakukan manajemen laba riil. Selain iu, hasil peneliian Graham e al. (2005) menunjukkan buki empiris bahwa manajer lebih memilih melakukan manajemen laba riil daripada manajemen laba berbasis akrual. Cohen dan Zarowin (2010) berargumen bahwa hal ersebu disebabkan karena: (i) manajemen laba berbasis akrual cenderung lebih menarik perhaian audior dan regulaor, dan (ii) menggunakan sraegi manajemen laba berbasis akrual saja mungkin idak cukup unuk mencapai arge laba sehingga harus dilengkapi dengan sraegi manajemen laba riil. Cohen e al. (2008) menunjukkan bahwa manajer elah beralih dari menggunakan manajemen laba berbasis akrual ke manajemen laba riil seelah periode SOX. Hal ini disebabkan manajer ingin menghindari erdeeksi melakukan manajemen laba berbasis akrual oleh regulaor seelah erjadinya berbagai skandal akunansi yang menarik perhaian publik. Berdasar argumenasi ersebu maka diajukan hipoesis beriku: 7

H 1 : Perusahaan-perusahaan publik di Indonesia dengan kinerja keuangan yang buruk melakukan manajemen laba riil Deeksi Audior erhadap Manajemen Laba berbasis Akrual Balsam e al. (2003) menunjukkan bahwa kualias audior merupakan salah sau fakor yang dapa membaasi ingka diskresi yang dilakukan klien. Reynold dan Francis (2001) berargumen bahwa audior yang berkualias inggi (diproksi dengan brand name yaiu audior Big 6 dalam peneliian mereka) mampu mendeeksi manajemen laba dan membaasi perilaku opporunis manajer karena audior ersebu mempunyai pengeahuan yang superior dibandingkan audior yang kurang berkualias. Francis dan Wang (2006) juga berargumen bahwa audior Big 4 akan menekankan ingka kualias laba klien yang inggi unuk menjaga repuasi nama mereka dari unuan liigasi. Hasil-hasil peneliian erdahulu elah menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan yang menjadi klien audior yang mempunyai brand name yang inggi (misal Big 4) mempunyai akrual diskresionari yang lebih rendah (Francis dan Wang, 2006). Hal ini konsisen dengan dugaan bahwa audior Big 4 membaasi prakek manajemen laba yang agresif sehingga menghasilkan laba yang berkualias. Selain dengan brand name audior, kualias audi juga dapa diukur dengan spesialiasi indusri audior (misal Balsam e al. 2003). Dengan menggunakan berbagai proksi unuk mengukur spesialisasi indusri audior, Balsam e al. (2003) menunjukkan bahwa perusahaan yang diaudi oleh audior spesialis indusri mempunyai akrual diskresionari yang lebih rendah dibandingkan dengan perusahaan-perusahaan yang diaudi oleh audior yang bukan spesialis dalam indusri ersebu. Temuan-emuan di aas menunjukkan bahwa audior yang berkualias (baik diukur dengan brand name audior maupun spesialiasi indusri) yang inggi mampu 8

membaasi indakan opporunis manajemen laba berbasis akrual yang dilakukan klien perusahaan. Hipoesis kedua yang diajukan: H 2 : Audior yang berkualias mampu mendeeksi indakan manajemen laba berbasis akrual yang dilakukan klien. Semakin inggi kualias audior, semakin rendah akrual diskresionari klien. Deeksi Audior erhadap Manajemen Laba Riil Roychowdhury (2006) sera Cohen dan Zarowin (2010) berargumen bahwa manajemen laba riil kurang menarik perhaian audior dibandingkan manajemen laba berbasis akrual karena manipulasi akivias riil merupakan kepuusan operasional yang dilakukan perusahaan enang penenuan harga produk, pembaasan pengeluaran, dan jumlah produksi yang bukan menjadi anggung jawab audior. Namun, baik Roychowdhury (2006) maupun Cohen dan Zarowin (2010) belum menguji secara empiris dugaan ersebu. Hasil rise Dechow e al. (1996) menunjukkan bahwa dalam menginvesigasi perusahaan-perusahaan yang diduga melakukan manipulasi laba, oorias pasar modal-pun (dalam hal ini SEC) idak menyelidiki kepuusan-kepuusan yang erkai dengan penenuan harga dan produksi. Selain iu, indakan manipulasi akivias riil biasanya juga dilakukan oleh perusahaan-perusahaan dengan kinerja keuangan yang kurang baik dengan ujuan semaa-maa mencapai arge laba sediki di aas nol. Audior karenanya idak akan erlalu memperhaikan indakan manipulasi akivias riil ersebu karena laba perusahaan idak akan erlalu mencolok besarannya. Oleh karena iu, dapa diajukan dugaan bahwa meskipun audior mempunyai kualias yang inggi, ia belum enu mampu mendeeksi manajemen laba riil yang dilakukan klien. Hasil peneliian Cohen 9

dan Zarowin (2010) menunjukkan bahwa audior yang mempunyai ingka kewaspadaan yang inggi-pun 3 idak mampu mendeeksi manajemen laba riil yang dilakukan klien. H 3 : Audior yang berkualias idak mampu mendeeksi manajemen laba riil yang dilakukan klien. Kualias audior idak berhubungan dengan besarnya manajemen laba riil yang dilakukan klien. 4 Meode Peneliian Sampel Targe populasi dalam peneliian ini adalah seluruh perusahaan publik yang erdafar di Bursa Efek Indonesia pada ahun 2001-2008. Pemilihan sampel akhir perusahaan menggunakan krieria-krieria sebagai beriku: a. Perusahaan-perusahaan yang berada dalam indusri keuangan dan perbankan dikeluarkan dari sampel karena mempunyai karakerisik ase yang sanga berbeda dengan indusri lain. Ase yang sanga berbeda ersebu menyebabkan analisis akrual diskresionari menjadi suli dilakukan unuk indusri keuangan dan perbankan; b. Sampel perusahaan memenuhi krieria kecukupan daa unuk pengukuan masing-masing variabel; c. Seiap sampel perusahaan harus mempunyai daa arus kas operasi unuk perhiungan akrual secara langsung. Perhiungan akrual secara langsung dengan mengurangkan laba dari arus kas operasi seperi saran Hribar dan Collins (2002) unuk mengurangi kesalahan pengukuran (measuremen error) dalam perhiungan akrual; dan 3 Audior yang mempunyai ingka kewaspadaan yang inggi diproksi oleh Cohen dan Zarowin (2010) dengan: (i) audior Big 8 dan (ii) lamanya audior elah mengaudi klien (audi enure). 4 Perusahaan yang melakukan manajemen laba riil mempunyai paling idak salah sau dari 3 indikaor beriku: (i) unusually low Cash Flow from Operaion (CFO), (ii) unusually low discreionary expenses, dan (iii) unusually high producion cos. Keiga proksi ersebu digunakan unuk mengukur ingka manajemen laba riil yang dilakukan perusahaan. 10

d. Minimal harus ersedia 15 amaan (observasi) per indusri per ahun unuk menjamin pooling daa yang memadai dalam esimasi proksi-proksi manajemen laba. Peneliian ini akan menggunakan sample es yang berbeda unuk masing-masing eknik manajemen laba, yaiu: a. Unuk manajemen laba berbasis akrual (H 2 ), es sample yang akan digunakan adalah seluruh perusahaan yang memenuhi krieria-krieria sampel di aas. b. Unuk manajemen laba riil (H 1 dan H 3 ), es sample yang akan digunakan adalah seluruh perusahaan yang memenuhi krieria-krieria di aas dan mempunyai kinerja keuangan idak erlalu baik (diukur dengan nilai laba bersih/oal ase 0-0,005) 5, sedangkan yang menjadi conrol sample adalah seluruh perusahaan yang menjadi sisa sampel (res of he sample). Pemilihan suspec firms ini mengikui prosedur yang dilakukan Roychowdhury (2006). Sumber Daa Daa yang digunakan diperoleh dari laporan ahunan seiap perusahaan, Indonesian Capial Marke Direcory (ICMD), dan IDX Fac Book ahun 2000-2008. Pengukuran Variabel-variabel Peneliian Proksi Manajemen Laba Berbasis Akrual Seperi peneliian erdahulu yang menginvesigasi manajemen laba berbasis akrual dengan mendasarkan pada proksi akrual diskresionari (discreionary accruals), peneliian ini juga akan menggunakan model Jones (1991) dalam mengesimasi akrual diskresionari, yaiu: ( TA )/( A 1 ) 0(1/ A 1( REV )/( A 2( PPE )/( A (1) dengan: 5 Tes sample ini merupakan sampel perusahaan-perusahaan yang diduga (suspec firms) melakukan manajemen laba riil. 11

REV = pendapaan ahun dikurangi -1 unuk perusahaan i PPE = nilai bersih ase eap perusahaan i pada ahun A 1 = ase oal perusahaan i pada ahun -1 TA = akrual oal perusahaan i pada ahun yang dihiung dengan mengurangkan laba bersih dengan arus kas operasi Model (1) akan diesimasi dengan pooling seluruh perusahaan pada seiap indusri pada seiap ahun. Residual dari hasil esimasi ersebu merupakan akrual diskresionari unuk seiap amaan. Proksi-Proksi Manajemen Laba Riil Proksi-proksi manajemen laba riil adalah abnormal CFO, abnormal discreionary expenses, dan abnormal producion coss yang masing-masing dihiung dengan pendekaan yang digunakan Roychowdhury (2006) sebagai beriku: a. Abnormal CFO CFO / A 1 0 1(1/ A 2( S / A 3( S / A (2) CFO = arus kas operasi perusahaan i pada ahun A 1 = ase oal perusahaan i pada ahun -1 S = penjualan oal perusahaan i pada ahun -1 Model (2) akan akan diesimasi seiap indusri seiap ahun. Residual dari hasil esimasi (2) merupakan abnormal CFO perusahaan i pada ahun. b. Abnormal Discreionary Expenses DISEXP / A 1 0 1(1/ A 2( S 1 / A (3) DISEXP = discreionary expenses yaiu beban peneliian dan pengembangan+beban iklan+beban penjualan, adminisrasi, dan umum. Model (3) akan akan diesimasi seiap indusri seiap ahun. Residual dari hasil esimasi (3) merupakan abnormal discreionary expenses perusahaan i pada ahun. 12

c. Abnormal Producion Coss PROD / A 1 0 1(1/ A 2( S / A 3( S / A 3( S 1 / A (4) PROD = producion coss yaiu harga pokok penjualan + perubahan persediaan Model (4) akan akan diesimasi seiap indusri seiap ahun. Residual dari hasil esimasi (4) merupakan abnormal producion coss perusahaan i pada ahun. Proksi Kualias Audior Kualias audior diukur dengan proksi spesialiasi keahlian indusri audior. Ukuran indusry experise menggunakan proksi marke shares yang digunakan oleh Khrisnan (2003a) yaiu: IMS ik Jik ik j Ik Jk ik SALESijk 1 (5) I 1 j 1 SALES ijk IMS ik = Pangsa Pasar Indusri (Indusry Marke Share) KAP i pada indusri k Jik ik j 1 Ik I 1 j 1 SALES ijk Jk ik SALES indusri k. = jumlah penjualan perusahaan klien J ik dari KAP i dalam indusri k ijk = penjualan J ik perusahaan klien dalam indusri k unuk seluruh I k KAP dalam Pengujian Hipoesis Pengujian H 1 Pengujian H 1 dilakukan mengikui Roychowdhury (2006) yaiu dengan menggunakan analisis regresi unuk membandingkan abnormal CFO, abnormal discreionary expenses, dan 13

abnormal producion cos (sebagai proksi-proksi manajemen laba riil) anara perusahaan suspec dengan non suspec dengan persamaan: Y 0 1Suspec _ NI 2NI 3CL (6) Y = proksi-proksi manajemen laba riil (yaiu masing-masing abnormal CFO, abnormal discreionary expenses, dan abnormal producion cos) Suspec _ NI = variabel indikaor yaiu dengan nilai 1 unuk perusahaan suspec (perusahaan dengan laba/ase oal bernilai 0-0,005, diasumsikan mempunyai moivasi melakukan manajemen laba riil karena kinerjanya yang buruk) dan diberi nilai 0 unuk yang lain (non suspec firms/ res of he sample) NI (Ne Income) = laba sebelum exraordinary iems dibagi dengan ase oal CL (Curren Liabiliies) = kewajiban lancar dibagi dengan ase oal NI dan CL merupakan variabel-variabel konrol. Pengambilan kesimpulan pengujian H 1 : - Unuk Y = abnormal CFO, jika 1 bernilai negaif dan signifikan maka H 1 didukung aau dengan kaa lain perusahaan-perusahaan suspec melakukan manipulasi penjualan sehingga mempunyai abnormal CFO yang lebih rendah dibandingkan perusahaanperusahaan lain. - Unuk Y = abnormal discreionary expenses, jika 1 bernilai negaif dan signifikan maka H 1 didukung aau dengan kaa lain perusahaan-perusahaan suspec melakukan manipulasi discreionary expenses sehingga mempunyai abnormal discreionary expenses yang lebih rendah dibandingkan perusahaan-perusahaan lain. - Unuk Y = abnormal producion cos, jika 1 bernilai posiif dan signifikan maka H 1 didukung aau dengan kaa lain perusahaan-perusahaan suspec melakukan manipulasi dengan memproduksi secara berlebihan sehingga mempunyai abnormal producion cos yang lebih inggi dibandingkan perusahaan-perusahaan lain. Pengujian H 2 Pengujian H 2 mengikui prosedur yang dilakukan Balsam e al. (2003) yaiu dengan persamaan: 14

Abs( DAC) 0 1dum _ man 2 A 3CFO 4Lev 5 dum_ rugi 6 Abs( TA) (7) Abs( TA) KA 6 7 Abs ( DAC ) =nilai absolu discreionary accruals yang diperoleh dari hasil esimasi (1) Dum_man = variabel dummy, diberi nilai 1 jika ermasuk dalam indusri manufakur, 0 jika lainnya A = ase oal CFO = arus kas operasi Lev = rasio uang jangka panjang erhadap ase oal Abs(TA)=nilai absolu dari akrual oal Dum_rugi = diberi nilai 1 jika melaporkan kerugian, 0 jika lainnya KA = kualias audior yang diproksi dengan spesialiasi indusri audior (marke share) Dummy manufakur, ase oal, arus kas operasi, rasio uang jangka panjang erhadap ase oal, dummy rugi, dan nilai absolu dari akrual oal merupakan variabel konrol yang dipilih unuk meningkakan validias inernal. Jika 7 bernilai negaif dan signifikan maka H 2 didukung aau dengan kaa lain perusahaan-perusahaan yang diaudi oleh audior yang berkualias mempunyai akrual diskresionari yang lebih rendah. Dengan kaa lain, audior yang berkualias mampu mendeeksi manajemen laba dengan pengauran akrual yang dilakukan kliennya. Pengujian H 3 Mengikui Roychowdhury (2006), pengujian H 3 menggunakan persamaan beriku: Y 0 1Laba Bersih 2Suspec _ NI 3 Kualias Audi 4 Suspec _ NI * Kualias Audi (8) - Unuk Y = abnormal CFO, jika 4 idak bernilai posiif dan signifikan maka H 3 didukung aau dengan kaa lain audior yang berkualias idak dapa mendeeksi indakan manipulasi penjualan yang dilakukan perusahaan-perusahaan suspec sehingga perusahaan-perusahaan ersebu mempunyai abnormal CFO yang lebih rendah dibandingkan perusahaan-perusahaan lain. 15

- Unuk Y = abnormal discreionary expenses, jika 4 idak bernilai posiif dan signifikan maka H 3 didukung aau dengan kaa lain audior yang berkualias idak dapa mendeeksi indakan manipulasi pengurangan pengeluaran yang dilakukan perusahaan-perusahaan suspec sehingga perusahaan-perusahaan ersebu mempunyai abnormal discreionary expenses yang lebih rendah dibandingkan perusahaan-perusahaan lain. - Unuk Y = abnormal producion cos, jika 4 idak bernilai negaif dan signifikan maka H 3 didukung aau dengan kaa lain audior yang berkualias idak dapa mendeeksi indakan manipulasi produksi yang berlebihan yang dilakukan perusahaan-perusahaan suspec sehingga perusahaan-perusahaan ersebu mempunyai abnormal producion cos yang lebih inggi dibandingkan perusahaan-perusahaan lain. Hasil dan Pembahasan Prakek Manajemen Laba Riil Perusahaan-perusahaan Publik di Indonesia Dengan mendasarkan pada krieria-krieria penyampelan seperi disebukan pada bagian sebelumnya, sampel akhir unuk pengujian ada idaknya prakek laba manajemen riil yang dilakukan perusahaan-perusahan publik di Indonesia, erdiri dari 1.014 amaan (observasi) perusahaan-ahun (Tabel 1 pada Lampiran). Dari sampel akhir ersebu, erdapa 420 perusahaan yang diduga (suspec) melakukan manipulasi riil dan 594 sisanya (res of he sample) bukan ergolong perusahaan suspec. Perusahaan suspec adalah perusahaaan yang mempunyai kinerja keuangan idak erlalu baik (diukur dengan nilai laba bersih/oal ase 0-0,005), sisa sampel adalah perusahaan-perusahan di luar krieria ersebu. Pemilihan suspec firms ini mengikui krieria Roychowdhury (2006). Tabel 2 membandingkan karakerisik perusahaan-perusahaan suspec dan perusahaan-perusahaan non suspec. ------------Tabel 2----------- 16

Dari Tabel 2 nampak bahwa raa-raa kinerja perusahaan suspec idak berbeda jauh dengan perusahaan non suspec. Konsisen dengan hipoesis Roychowdhury (2006), perusahaan-perusahaan yang diduga melakukan manajemen laba riil mempunyai raa-raa arus kas operasi yang diskala dengan ase oal dan raa-raa beban diskresionari (discreionary expenses) yang diskala dengan ase oal yang lebih rendah secara signifikan dibandingkan sampel keseluruhan. Perusahaan-perusahaan suspec juga mempunyai raa-raa producion cos yang diskala dengan ase oal yang lebih inggi dibandingkan dengan perusahaan-perusahaan non suspec (meskipun perbedaan ersebu idak signifikan secara saisis). Sama seperi halnya peneliian manajemen laba berbasis akrual yang mendasarkan pada keepaan spesifikasi model Jones (1991), peneliian manajemen laba riil juga mendasarkan pada keepaan spesifikasi model yang digunakan unuk mengukur proksiproksi manipulasi riil. Tabel 3 melaporkan hasil esimasi koefisien regresi yang digunakan unuk mengesimasi normal levels (persamaan 2, 3, dan 4) dan membandingkannya dengan hasil esimasi Roychowdhury (2006). ------------Tabel 3----------- Dari Tabel 3 nampak bahwa hasil esimasi parameer model peneliian ini cukup baik. Arah dan ingka signifikansi parameer-parameer model normal discreionary expenses dan normal producion cos hampir seara dengan hasil esimasi Roychowdhury (2006). Tabel 3 menunjukkan bahwa hasil esimasi parameer-parameer model cukup baik sehingga proksi-proksi manajemen laba riil yang dihasilkan dapa diyakini validias konsruknya. Tabel 4 melaporkan korelasi anar variabel. Konsisen dengan prediksi, perusahaanperusahaan suspec (diproksi dengan variabel dummy Suspec_NI) berkorelasi negaif dengan 17

abnormal arus kas operasi (abnormal CFO) dan abnormal discreionary expenses (abnormal DISEXP) dan berkorelasi posiif dengan abnormal producion cos (abnormal PROD). Konsisen dengan argumenasi Roychowdhury (2006), produksi yang berlebihan akan berhubungan negaif dengan arus kas operasi dan pemoongan beban-beban diskresionari akan berhubungan posiif dengan arus kas operasi. Koefisien korelasi anara abnormal producion cos dan abnormal discreionary expenses menunjukkan hubungan negaif yang cukup kua (-0,718). Hal ini erjadi karena mungkin manajer, secara bersamaan, melakukan akivias-akivias yang menyebabkan kos produksi menjadi lebih inggi secara idak normal dan melakukan akivias-akivias yang menyebabkan beban-beban diskresionari menjadi lebih rendah secara idak normal. Keduanya dilakukan secara bersama-sama unuk ujuan akhir mencapai laba yang lebih inggi. ------------Tabel 4----------- Tabel 5 melaporkan hasil pengujian H 1. Konsisen dengan hipoesis, perusahaanperusaahan suspec melakukan manajemen laba riil diunjukkan dengan abnormal CFO dan abnormal discreionary expenses yang lebih rendah secara signifikan dan abnormal producion cos yang lebih inggi secara signifikan dibandingkan perusahaan-perusahaan non suspec. Unuk Y berupa abnormal CFO, koefisien Suspec_NI adalah negaif (-0,027) dan signifikan pada ingka 1%. Unuk Y berupa abnormal discreionary expenses, koefisien Suspec_NI adalah negaif (-0,036) dan signifikan pada ingka 1%. Unuk Y berupa abnormal producion cos, koefisien Suspec_NI adalah posiif (0,049) dan signifikan pada ingka 10%. Hasil ini mendukung hipoesis perama yaiu bahwa perusahaan-perusahaan publik di Indonesia dengan kinerja keuangan yang buruk melakukan manajemen laba riil. 18

------------Tabel 5----------- Deeksi Audior erhadap Manajemen Laba Berbasis Akrual Saisik deskripif variabel-variabel unuk pengujian H 2 disajikan pada Tabel 6. Dari Tabel 6 nampak bahwa nilai raa-raa akrual diskresionari adalah posiif sebesar 0,00007. Hal ini menunjukkan adanya kecenderungan adanya pengauran akrual dengan pola income maximizaion. ------------Tabel 6----------- Tabel 7 melaporkan hasil pengujian H 2. Pengujian mendasarkan pada prosedur Balsam e al. (2003) dengan variabel independen kualias audior dan variabel konrol berupa dummy indusri manufakur, ase oal, arus kas operasi, leverage, dummy rugi, dan absolu oal akrual. Syara agar H 2 didukung adalah koefisien kualias audior harus bernilai negaif signifikan dalam mempengaruhi akrual diskresionari. ------------Tabel 7----------- Hasil esimasi menunjukkan bahwa spesifikasi model cukup baik diunjukkan nilai F yang signifikan dan kekuaan penjelas (Adjused R 2 ) yang cukup inggi. Koefisien regresi variabel kualias audior berpengaruh negaif (-0,048) dan signifikan pada ingka 5%. Buki empiris pada Tabel 7 mendukung Hipoesis 2. Hal ini menunjukkan bahwa audior yang berkualias mampu mendeeksi indakan manajemen laba berbasis akrual yang dilakukan klien sehingga melakukan pembaasan erhadap besarnya akrual diskresionari. 19

Deeksi Audior erhadap Manajemen Laba Riil Tabel 8 melaporkan hasil pengujian H 3. Pengujian mendasarkan pada prosedur yang digunakan Roychowdhury (2006) dengan memfokuskan pada koefisien ineraksi anara variabel Suspec_NI dan kualias audior. Hasil pengujian Hipoesis 3 disajikan pada Tabel 8. ------------Tabel 8----------- Tabel 8 menunjukkan bahwa koefisien ineraksi anara variabel Suspec_NI dan variabel kualias audior idak signifikan mempengaruhi proksi-proksi manajemen laba riil. Buki empiris pada Tabel 8 ersebu menunjukkan adanya dukungan erhadap Hipoesis 3 aau dengan kaa lain mendukung dugaan Roychowdhury (2006) sera Cohen dan Zarowin (2010) bahwa audior yang berkualias-pun (spesialis indusri) idak mampu mendeeksi manajemen laba riil yang dilakukan klien. Analisis Sensiivias Unuk memperoleh hasil peneliian yang kokoh (robus), peneliian ini melakukan analisis sensiivias dengan menggunakan ukuran kualias audior berupa brand name audior. Balsam e al. (2003) berargumen bahwa brand name, sama seperi halnya spesialisasi indusri, merupakan proksi kualias audior. Peneliian ini menggunakan variabel indikaor yang diberi nilai 1 unuk audior-audior yang ermasuk dalam KAP Big 4 dan 0 unuk audior-audior yang ermasuk dalam Big 4 6. Hasil analisis sensiivias (idak diampilkan) menunjukkan hasil yang konsisen dengan emuan pada Tabel 7 dan Tabel 8. 6 KAP yang dikaegorikan sebagai Big 4 dalam peneliian ini adalah KAP yang berafiliasi dengan PriceWaerhouseCoopers, Erns & Young, KPMG, aau Deloie & Touche. 20