Salim Ivomas Pratama. IPO Update. Penawaran Umum. Rencana Penggunaan Dana. Jadwal Penawaran Umum: (tentative)

Transkripsi

1 Salim Ivomas Pratama Jadwal Penawaran Umum: (tentative) Book Building : 9-20 Mei 2011 Pernyataan efektif : 27 Mei 2011 Penawaran : 30 Mei - 1 Juni 2011 Penjatahan : 6 Juni 2011 Distribusi Saham secara elektronik : 8 Juni 2011 Pengembalian uang pemesanan : 8 Juni 2011 Pencatatan saham : 9 Juni 2011 Penawaran Umum Perseroan menawarkan sebanyak-banyaknya saham biasa atas nama dengan nilai nominal IDR 200 per saham atau sebesar 20% dari modal ditempatkan dan disetor penuh dalam perseroan setelah penawaran umum yang ditawarkan dengan harga penawaran pada kisaran IDR IDR 1700 per saham. Rencana Penggunaan Dana Sekitar 40% digunakan untuk membayar hutang bank Sekitar 50% akan digunakan untuk membiayai divisi perkebunan untuk program penanaman baru dan pemeliharaan tanaman, dan pembangunan fasilitas pengolahan beserta sarana dan prasarana Grup SIMP. Dana ini akan digunakan secara bertahap dan diperkirakan akan habis terpakai dalam rentang waktu lima tahun. Sekitar 10% akan digunakan untuk membiayai divisi minyak dan lemak nabati terutama penambahan fasilitas produksi dan pembelian sarana transportasi kapal. Ratna Lim Ratna@megaci.com Sector : Plantation Kisaran harga : IDR IDR 1700 Kisaran PER : 7.95x-12.75x Underwriter : Kim Eng Securites Deutsche Sec. Indonesia Mandiri Sekuritas Sekilas Emiten Grup SIMP merupakan grup agribisnis yang terintegrasi secara vertikal. Grup SIMP merupakan salah satu produsen swasta terbesar di Indonesia untuk minyak kelapa sawit dan merupakan pemimpin pasar minyak goreng dan margarine bermerek serta lemak nabati di Indonesia. Kegiatan usaha SIMP mencakup kegiatan riset dan pengembangan, pemuliaan benih kelapa sawit hingga kegiatan perkebunan dan pengolahan kelapa sawit, serta produksi dan pemasaran minyak goreng, margarine dan lemak nabati bermerek. SIMP juga melakukan kegiatan usaha penanaman tebu, karet dan tanaman lainnya. Struktur Kepemilikan Saham 1 Keterangan Sebelum IPO Setelah IPO Saham % Saham % A. Modal Dasar 17,500,000,000 17,500,000,000 B. Modal Ditempatkan Dan Disetor Penuh 1. Indofood Oil & Fats Pte.Ltd 11,387,745, % 11,387,745, % 2. PT Indofood Sukses Makmur Tbk 1,012,185, % 1,012,185, % 3. PT Mandiri Investama Sejati 163,540, % 163,540, % 4. PT Bina Makna Indopratama 48,695, % 48,695, % 5. Multi Langgeng Nusantara 40,885, % 40,885, % 6. Masyarakat - 3,163,260, % Jumlah 12,653,050, % 15,816,310, % C. Saham Dalam Portepel 4,846,950,000 1,683,690,000 Source: company

2 Dewan Komisaris dan Direksi Dewan Komisaris: Komisaris Utama Komisaris Komisaris Independen : Tjhie Tje Fie : Axton Salim : Hendra Susanto Dewan Direksi: Utama Wakil Utama : Mark Julian Wakeford : Moleonoto : Gunadi : Suaimi Suriady : Johnny Ponto : Drs. Soenardi Winarto : DR. Sugih Wanasuria Kegiatan Usaha Grup SIMP terutama memproduksi CPO dan inti sawit dari pabrik kelapa sawitnya dan produk minyak goreng, margarine dan lemak nabati dari pabrik penyulingannya. Grup SIMP juga memproduksi produk turunan kelapa sawit seperti RBD palm stearine dan PFAD, CNO dan produk turunannya serta produk-produk lain seperti gula, karet, kakao dan teh. Per 31 Desember 2010, divisi perkebunan SIMP memiliki sekitar 242 ribu hektar yang telah ditanami, terdiri dari sekitar 205 ribu hektar yang telah ditanami kelapa sawit dan 37 ribu haktar yang ditanami dengan tanaman lainnya. Divisi ini juga mengelola sekitar 82 ribu hektar perkebunan plasma kelapa sawit dan karet. Sampai dengan 31 Desember 2010, divisi perkebunan mengoperasikan 20 pabrik pengolahan kelapa sawit yang berlokasi di Sumatera dan Kalimantan dengan total kapasitas pengolahan sekitar 4,5 juta ton TBS per tahun. Divisi perkebunan juga mengelola empat pabrik karet yang memiliki empat lini produksi karet remah dan tiga lini produksi karet lembaran, satu pabrik gula, satu pabrik kakao dan satu pabrik teh. Divisi minyak dan lemak nabati memiliki lima pabrik yang terletak di Jakarta, Surabaya, Medan dan Bitung. Grup SIMP memproduksi tiga kategori minyak goreng berbasis minyak kelapa sawit, yaitu minyak goreng bermerek kemasan consumer, minyak goreng bermerek kemasan semiconsumer dan minyak goreng tidak bermerek untuk keperluan industri. Merek-merek minyak goreng dalam kemasan consumer milik SIMP adalah Bimoli, Bimoli Special, Happy Salad Oil, Delima dan Mahakam. SIMP juga memasarkan minyak goreng merek Bimoli untuk keperluan ekspor ke Filipina, Papua Nugini dan Timor Leste. SIMP juga memproduksi margarin dan lemak nabati untuk segmen ritel dan industri. Selain itu SIMP juga memproduksi lemak nabati khusus dalam jumlah kecil seperti pengganti cocoa butter. SIMP mengemas dan memasarkan margarin dengan merek sendiri seperti Simas Palmia dan Amanda untuk konsumen ritel. SIMP juga menjual margarin dan kemak nabati dengan kemasan industri dengan merek Palmia, Simas, Amanda dan Malinda. Selain itu SIMP juga memproduksi margarin kemasan ritel dan industri dengan merek pihak ketiga untuk diekspor ke Cina, Nigeria, Angola dan Sri Lanka. 2

3 Resiko Usaha Kegiatan usaha dipengaruhi oleh fluktuasi harga komoditas internasional. Kegiatan usaha bergantung pada pasokan bahan baku yang stabil dan memadai. Penetapan dan pelaksanaan peraturan lingkungan hidup yang lebih ketat. Perbuhan iklim, langkah hukum atau regulasi dan reaksi pasar dalam merespon dampak perubahan iklim. Gangguan terhadap fasilitas produksi, mata rantai pasokan, jaringan distribusi dan resiko operasional lainnya. Fluktuasi biaya pengangkutan dan gangguan dalam transportasi. Grup SIMP bergantung pada merek produk-produk SIMP. Perubahan perilaku konsumen, kompetisi yang signifikan dari perusahaan lain, posisi tawar yang dimiliki distributor utama dan produk substitusi mungkin dapat mempengaruhi keuntungan Grup SIMP. Penurunan panen TBS, karet dan tebu sebagai akibat dari kondisi cuaca buruk, bencana alam dan faktor-faktor lainnya. Dapat terkena dampak dari perubahan ketentuan mengenai pemberian dan perpanjangan Hak Guna Usaha (HGU). Peraturan di Indonesia yang membatasi kepemilikan lahan dapat membatasi upaya Grup SIMP untuk memperoleh lahan baru guna perluasan perkebunan. Strategi Usaha Melakukan ekspansi melalui penanaman baru kelapa sawit dan tebu. Meningkatkan kapasitas produksi. Meningkatkan praktik agronomi secara berkelanjutan. Mengimplementasikan startegi pemasaran yang komprehensif untuk memperkuat brand recognition and loyalty untuk produk minyak goreng, margarin dan lemak nabati. Memenuhi kebutuhan CPO dari internal guna menjamin stabilitas pasokan untuk pabrik penyulingan. Keunggulan Kompetitif Salah satu perusahaan perkebunan terbesar di Indonesia dengan lokasi yang strategis dan saling berdekatan serta pertumbuhan usaha yang atraktif. Profil tanaman yang menunjang peningkatan produksi. Operasi usaha ekstensif yang terintegrasi secara vertikal. Dengan merek dan loyalitas yang kuat, Grup SIMP adalah salah satu pemimpin pasar di Indonesia. Akses ke jaringan distribusi yang luas di seluruh Indonesia. Kemampuan riset dan pengembangan yang mapan serta program pemuliaan bibit. Profitabilitas yang kuat dari biaya produksi yang rendah. Manajemen, tim pemasaran dan teknis yang berpengalaman. 3

4 Luas Tertanam Grup SIMP (tidak termasuk perkebunan plasma) Berdasakan Jenis Komoditas dan Lokasi Per 31 Desember 2010 (dalam hektar) Lokasi Kelapa Sawit Karet Tebu Tanaman Lainnya Sumatera Utara 35,605 4, Riau 57, Sumatera Selatan 58,056 8,022 11,302 - Kalimantan Barat 24, Kalimantan Timur 28,471 4, Kalimantan Tengah 1, Sulawesi - 4, Jawa ,861 Jumlah 205,064 22,028 11,302 3,713 Luas Tertanam Grup SIMP (tidak termasuk perkebunan plasma) Berdasarkan Profil Tanaman Per 31 Desember 2010 (dalam hektar) Jenis Tanaman Telah Menghasilkan Belum Menghasilkan Jumlah Kelapa Sawit 155,400 49, ,064 Karet 17,556 4,472 22,028 Tebu 8,785 2,517 11,302 Tanaman Lainnya 3, ,713 Jumlah 184,939 57, ,107 Fasilitas Pengolahan Grup SIMP Per 31 Desember 2010 Fasilitas Riau SumUt SumSel KalBar KalTim Jawa Sulawesi Jumlah Kapasitas proses per tahun Pabrik Pengolahan kelapa sawit ,536,000 TBS (ton) Pabrik karet remah ,720 Karet Kering (ton) Pabrik karet lembaran ,100 Karet Kering (ton) Pabrik gula ,000 Tebu (ton) Pabrik kakao 1 1 3,750 Biji kakao kering (ton) Pabrik teh 1 1 1,728 Teh hitam (ton) Jumlah Source: company 4

5 IDR Billions IDR Billions 25,000 20,000 15,000 10,000 5, % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% , , , , , , , Balance Sheet Mar-11 Assets Liabilities Equity Income Statement Mar-11 Sales Gross Profit Operating Profit Net Incom e Sales Breakdown 54% 49% 49% 51% 46% 51% 51% 49% Mar % 15.31% 15.96% 8.78% 9.05% Perkebunan Minyak dan Lemak nabati Profitability 37.38% 32.97% 33.83% 30.16% 26.75% 22.52% 24.39% 23.52% 18.97% 17.09% 14.76% 12.53% 11.16% 12.56% 10.24% 8.31% 5.73% 6.02% 5.51% 4.61% GPM OPM NPM ROE ROA Solvabilitas % 32.30% 20.23% 18.02% 9.68% Mar-11 DER DAR Ekspansi Saat ini Grup SIMP sedang menyelesaikan pembangunan fasilitas pengolahan CPO di Kalimantan Barat dan Sumatera Selatan dengan kapasitas 40 ton TBS per jam dan total investasi IDR 250 miliar yang diharapkan dapat selesai pada 2011 dan SIMP juga sedang melakukan perluasan lahan perkebunan tebu di Sumatera Selatan dan pembangunan pabrik gula yang diharapkan selesai SIMP berencana mengembangkan lahan perkebunan kelapa sawit dengan program penanaman di lahan yang belum ditanami dengan menambah lahan 15 ribu hektar sampai 20 ribu hektar setiap tahunnya (di luar program plasma). SIMP juga akan melakukan pembangunan fasilitas produksi margarin, pengemasan minyak goreng dan pergudangan di Tanjung Priok dengan total investasi sekitar IDR 165 miliar dan diharapkan selesai SIMP juga berencana menambah sarana transportasi kapal dengan perkiraan biaya sekitar IDR 150 miliar. Kinerja Keuangan dan Valuasi Selama 5 tahun terakhir pertumbuhan CAGR penjualan SIMP sebesar 23.4%. Hingga akhir tahun 2010, penjualan SIMP tercatat sebesar IDR 9.48 triliun. Sedangkan pertumbuhan CAGR laba bersih SIMP selama 5 tahun terakhir sebesar 28.2% dengan laba bersih akhir tahun 2010 sebesar IDR miliar. Per 31 Maret 2011, penjualan SIMP sebesar IDR 2.93 triliun atau tumbuh 38.6% YoY. Laba kotor meningkat 71.4% YoY dan laba usaha tumbuh 102.9% YoY. Sedangkan laba bersih mampu tumbuh 91.6% YoY menjadi IDR miliar. Marjin laba kotor dan marjin operasi SIMP selama 5 tahun terakhir mengalami pertumbuhan berkelanjutan. Per akhir Maret 2011, marjin operasi dan marjin bersih SIMP masing-masing sebesar 32.3% dan 18.02%. Sementara itu rata-rata industri untuk marjin operasi sebesar 31.23% dan marjin bersih sebesar 26.64%. Berdasarkan laporan keuangan per Maret 2011, dengan asumsi EPS Q diannualised, maka pada kisaran harga IDR per saham, kisaran PER SIMP 2011E adalah 7.95x x dan PBV 2011E pada kisaran 1.61x- 2.58x. Dengan berdasarkan laporan keuangan triwulan 1/2011, PER rata-rata industri perkebunan saat ini pada kisaran 10.97x. Dengan mengacu pada PER rata-rata industri tersebut, maka kisaran harga wajar SIMP pada IDR 1465 per saham. 5

6 Financial Highlights 31 Desember miliar IDR Penjualan Bersih 4, , , , , Growth (yoy) 59.10% 82.00% % 4.91% Beban Pokok Penjualan , , , Laba Kotor , , , , Beban Usaha , , Laba Usaha , , , , Beban lain-lain (735.36) (191.42) (525.11) Laba sebelum pajak Growth (yoy) % % % 3.97% Beban Pajak Penghasilan (201.26) (422.35) (630.42) (616.93) Laba Sebelum Hak Minoritas , , , Hak Minoritas (4.85) (57.49) (296.19) (424.22) Laba bersih Growth (yoy) % % 2.54% -3.74% Total Aktiva 3, , , , , Jumlah kewajiban 1, , , , , Jumlah ekuitas 2, , , , , EPS (IDR) BV (Rp) PER Harga IDR 1060/saham PER Harga IDR 1700/saham PBV Harga IDR 1060/saham PBV Harga IDR 1700/saham GPM 23.95% 30.16% 32.97% 33.83% 37.38% OPM 15.31% 22.52% 24.39% 23.52% 26.75% NPM 8.78% 12.53% 8.31% 11.16% 10.24% DER DAR ROE (%) 15.96% 15.81% 17.09% 14.76% 12.56% ROA (%) 9.05% 5.73% 6.02% 5.51% 4.61% Source: company DISCLAIMER This Document is for information only and for the use of the recipient. It is not to be reproduced or copied or made available to others. Under no circumstances is it to be considered as an offer to sell or solicitation to buy any security. Any recommendation contained in this report may not be suitable for all investors. Moreover, although the information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, its accuracy, completeness and reliability cannot be guaranteed. All rights reserved by PT Mega Capital Indonesia. 6

7 Financial Highlights Per 31 Maret 2011 (unaudited) (dalam miliar Rp) Q Q Growth Penjualan Bersih 2, , % Beban Pokok Penjualan % Laba Kotor 1, % Beban Usaha (338.27) (282.90) 19.6% Laba Usaha % Beban lain-lain % Laba sebelum pajak % Beban Pajak Penghasilan (235.82) (128.69) 83.3% Laba Sebelum Hak Minoritas % Laba bersih % Total Aktiva 21, , % Jumlah kewajiban 11, , % Jumlah ekuitas 10, , % EPS (IDR) % BV (Rp) % PER Harga IDR 1060/saham % PER Harga IDR 1700/saham % PBV Harga IDR 1060/saham % PBV Harga IDR 1700/saham % GPM 43.85% 35.46% 23.7% OPM 32.30% 22.07% 46.4% NPM 18.02% 13.03% 38.2% DER % DAR % ROE (%) 20.23% 12.20% 65.8% ROA (%) 9.68% 5.77% 68.0% EPS, ROE dan ROA di annualised Source: company Comparison Based on Q (in miliar IDR) SIMP AALI BWPT GZCO LSIP SGRO SMAR TBLA Sales 2, , , Net Income Total Asset 21, , , , , , , , Total Liabilities 11, , , , , , , Total Equity 10, , , , , , , , EPS (IDR) , BV (IDR) , , , PER (x) 7.95x-12.75x PBV (x) 1.61x-2.58x OPM 32.30% 33.23% 53.33% 25.19% 44.90% 32.67% 9.53% 19.75% NPM 18.02% 23.66% 31.36% 48.24% 33.50% 24.57% 7.55% 17.59% ROE 20.23% 13.83% 10.89% 8.25% 13.57% 7.38% 26.83% 13.79% ROA 9.68% 10.93% 5.16% 4.24% 11.20% 5.61% 13.08% 5.20% DER (x) Market Cap 16,765-26,887 37, , , , , , , Price EPS, ROA dan ROE annualised Source: companies 7

8 Danny Eugene Ratna Lim Mino Suryani Salim Fadlillah Qudsi Head of Research Mining, Infrastructure Research Analyst Telecommunication, Consumer, Plantation Research Analyst Heavy Equipment, Cement Research Analyst Economics, Banking, Fixed Income Technical Analyst Equity Sales & Trading Tel. (6221) , Fax.(6221) Fund Management Tel. (6221) Fax.(6221) Research Department Tel. (6221) Fax.(6221) Fixed Income Sales & Trading Tel. (6221) Fax. (6221) Investment Banking Tel. (6221) Fax. (6221) Marketing Department Tel , , Fax. (6221) DISCLAIMER This Document is for information only and for the use of the recipient. It is not to be reproduced or copied or made available to others. Under no circumstances is it to be considered as an offer to sell or solicitation to buy any security. Any recommendation contained in this report may not be suitable for all investors. Moreover, although the information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, its accuracy, completeness and reliability cannot be guaranteed. All rights reserved by PT Mega Capital Indonesia. 8 MCI Research also available on Bloomberg, Factset & Securities.com