Austindo Nusantara Jaya

Transkripsi

1 Austindo Nusantara Jaya Jadwal Penawaran Umum: (tentative) Book Building : April 2013 Pernyataan efektif : 30 April 2013 Penawaran : 2-3 Mei 2013 Penjatahan : 6 Mei 2013 Pengembalian Uang Pemesanan : 7 Mei 2013 Distribusi Saham Elektronik : 7 Mei 2013 Pencatatan Saham : 8 Mei 2013 Arief Fahruri arief.fahruri@megaci.com Sector : Plantation Kisaran Harga : IDR /saham P/E 2013f : 12.5x P/E Industry : 13.3x Underwriter : PT Bahana Securities Penawaran Umum PT Austindo Nusanatara Jaya Tbk melakukan penawaran umum perdana saham sebanyak banyaknya sebesar lembar saham biasa atas nama atau % dari modal disetor dan ditempatkan dengan nilai nominal Rp100 setiap lembar saham dengan harga penawaran Rp1,200 - Rp1,800/ lembar saham. Adapun rencana penggunaan dana hasil penawaran umum ini adalah sebagai berikut: 1. Sekitar 65.7% akan digunakan untuk membiayai belanja modal entitas anak yang berkaitan dengan kegiatan penanaman perkebunan kelapa sawit, pembangunan PKS, Pembebasan lahan serta pembiayaan potensi akuisisi lahan atau perkebunan kelapa sawit. 2. Sekitar 8.0% akan digunakan untuk pembangunan infrastruktur dan fasilitas pendukung kegiatan usaha sagu. 3. Sekitar 2.3% akan digunakan untuk: - Menyelesaikan instalasi generator listrik biogas dengan kapasitas 1.2MW di pulau belitung dan atau - untuk pembangunan proyek pembangkit listrik biogas yang serupa di Perkebunan Sumatra Utara 1 dengan perkiraan kapasitas 1.2MW. 4. Sekitar 23.3% akan digunakan untuk pelunasan fasilitas pinjaman dari J.P Morgan International Limited Brussels Branch. Sekilas Emiten Pasca melakukan restrukturisasi tahun 2012, saat ini perseroan bergerak dalam bidang perkebunan kelapa sawit, sagu serta energi terbarukan. Sebagian besar lahan yang dimiliki berada di pulau Sumatra, Kalimantan dan Papua dengan total land bank ha Perseroan menargetkan penambahan lahan secara berkelanjutan dimana ditargetkan akan menambah sekitar ha melalui akuisisi 1

2 Struktur Kepemilikan Saham Keterangan Sebelum Penawaran Umum Setelah Penawaran Umum Jumlah saham Jumlah nilai nominal (Rp) % Jumlah saham Jumlah nilai nominal (Rp) % Modal dasar Modal ditempatkan & disetor penuh PT Memimpin Dengan Nurani PT Austindo Kencana Jaya Geroge Santosa Tahija Sjakon George Tahija Yyasan Tahija Masyarakat ESA MSOP Jumlah Modal ditempatkan & disetor penuh Saham dalam portepel Sumber: perusahaan Dewan Komisaris dan Direksi Dewan Komisaris: Komisaris Independen Utama Komisaris Komisaris Komisaris Komisaris Komisaris Independen Komisaris Independen : A. Machribie Reksohadiprodjo : George S. Tahija : Sjakon G Tahija : Anastasius Wahyuhadi : Istama T Siddharta : Arifin M. Siregar : Josep Kristiadi Dewan Direksi: Direktur Utama Wakil Direktur Utama Direktur Direktur : Suwito Anggroro : Istini Ttaiek Siddharta : Achmad Hadi Fauzan : Sucipto Maridjan Kegiatan Usaha Kegiatan utama Perseroan saat ini dibagi menjadi tiga bagian diantaranya adalah 1) perkebunan kelapa sawit 2) perkebunan sagu dan 3) lainnya yang berfokus pada power generation/ energi terbarukan. Perkebunan kelapa sawit berlokasi di Sumatra dan Kalimantan dengan total lahan tertanam mencapai ha dengan rata-rata umur 10.9 tahun serta seluas merupakan tanaman mature. Untuk sagu memiliki luas perkebunan ha yang terletak di Papua barat serta kontribusi terbesar masih oleh bisnis minyak sawit yang mencapai 93%. Perseroan juga memiliki tiga Pabrik Kelapa Sawit (PKS) dengan kapasitas 180 ton/hari serta sertifikasi RSPO di dua tempat mencapai 75% dari total lahan yang mature. 2

3 Kontribusi pendapatan % 3% CPO Reneweble Energy Tobacco 93% Sumber: perusahaan Risiko Usaha Risiko fluktuasi harga komoditas di pasar internasional Risiko terkait usaha dimana perseroan memiliki riwayat usaha yang terbatas Risiko iklim Risiko persaingan usaha Risiko pemogokan tenaga kerja Risiko keamanan kebun Risiko perubahan regulasi Risiko terkait penolakan dan tuntutan dari masyarakat sekitar Risiko hilangnya ijin pengelolaan lahan Keunggulan kompetitif Perseroan memiliki posisi yang baik untuk memanfaatkan pertumbuhan industri sektor minyak kelapa sawit Profil usia perkebunan yang baik serta persediaan lahan yang masih luas sehingga memberikan dampak substansial yang akan meningkatkan produksi yang berkelanjutan Kegiatan operasional perseroan yang efisien dapat menghasilkan biaya yang lebih kompetitif dan meningkatnya marjin Rekam jejak profitabilitas yang konsisten, posisi keuangan dan posisi likuiditas yang kuat Tim manajemen yang berpengalaman dengan tingkat komitmen yang tinggiuntuk penerapan Tata Kelola Perudsahaan yang baik. 3

4 Perbandingan FFB ANJ BWPT AALI Golden Agri First Resource SGRO Bumitama Agri kencana Agri Sime Darby SIMP ANJ BWPT AALI Golden Agri First Resource SGRO Bumitama Agri kencana Agri Sime Darby SIMP Sumber: Perusahaan Sekilas prospek usaha dan industri CPO sebagai alternative kebutuhan minyak untuk dikonsumsi (edible oil) memiliki keungggulan tersendiri dibanding minyak nabati jenis lainnya. Disamping harga yang lebih terjangkau juga karena memiliki usia produktif yang lebih lama dibanding soybean oil atau sunflower oil. Permintaan yang diperkirakan masih cukup tinggi di tahun mendatang seiring kenaikan pertumbuhan ekonomi serta pertumbuhan populasi khususnya di Negara berkembang mendorong tingkat konsumsi CPO masih akan terus tumbuh. Meskipun saat ini harga CPO mengalami tekanan akibat kenaikan stok di Malaysia sebagai produsen no 2 CPO dunia tapi diperkirakan menjelang awal tahun siklus harga CPO akan kembali stabil seiring produksi yang menurun Disamping untuk konsumsi, minyak sawit saat ini juga dapat digunakan sebagai biofuel. Sehingga prospek dari permintaan CPO masih cukup terbuka di masa depan Faktor yang menjadi kendala untuk memenuhi permintaan CPO dunia di masa yang akan datang adalah terkait keterbatasan lahan untuk meningkatkan produksi. Sehingga diharapkan peran pemerintah untuk mendukung perekonomian dengan tidak mengabaikan aspek lingkungan sangat dibutuhkan saat ini. Permintaan CPKO E CAGR 2015E Negara Konsumsi Kon- Kon Kon- Pangsa sumsi Pangsa sumsi Pangsa 2012 sumsi Pangsa Malaysia % % % 5.1% % Indonesia % % % 12.6% % Cina % % % -0.6% % Uni Eropa % % % 17.2% % India % % % 12.9% % Lainnya % % % 6.0% % Sumber: Prospektus perseroan 4

5 Income Statement dalam USD Jul-05 Pendapatan Pendapatan dari penjualan 120,597, ,160, ,880,575 Pendapatan konsesi jasa 5,615,287 6,003,116 5,979,192 Bagian laba bersih entitas asosiasi 3,294,593 4,620,864 3,861,440 Pendapatan dividen 5,595,775 9,974,132 7,924,909 Pendapatan bunga 538,113 1,105,177 1,990,658 Laba kurs mata uang asing - - 2,009,636 Pendapatan lain-lain 1,044,630 5,463,334 3,417,845 Jumlah Pendapatan 136,685, ,326, ,064,255 Beban Beban pokok penjualan 62,370,057 80,888,937 85,736,972 Beban konsesi jasa 2,968,007 2,612,357 2,494,800 Penyisihan atas prog. Insentif 2,571,564 1,955,897 - Beban penjualan 1,459,318 2,453,513 2,248,691 Beban bunga 72,038 80, ,418 Beban karyawan 16,623,278 13,424,455 20,104,253 Beban Umum dan Administrasi 9,787,124 9,516,989 14,878,463 Rugi kurs 218, ,757 - Beban lain-lain 1,294,699 1,738,076 91,022 Jumlah Beban 97,364, ,986, ,801,619 Laba Sebelum Pajak 39,321,499 72,340,666 59,262,636 Beban Pajak (14,793,131) (26,587,670) (17,305,555) Laba Bersih Tahun berjalan dari Operasi yang dilanjutkan 24,528,368 45,752,996 41,957,081 Laba bersih dari operasi dihentikan 8,071,807 10,572,117 56,703,023 Laba Bersih Tahun berjalan 32,600,175 56,325,113 98,660,104 Sumber: Company 5

6 Balance Sheet dalam USD Mar-12 ASET Aset Lancar 316,969, ,434, ,318,686 Aset Tidak lancar 418,307, ,276, ,049,202 Total Aset 735,276, ,710, ,367,888 KEWAJIBAN Kewajiban lancar 135,238, ,685,416 55,881,007 Kewajiban tidak lancar 148,098,932 18,846,075 15,817,750 Total Kewajiban 283,337, ,531,491 71,698,757 Minority 9,642,790 11,818, ,160 EKUITAS 442,295, ,361, ,961,971 EKUITAS & KEWAJIBAN 735,276, ,710, ,367,888 Sumber: Company 6

7 Valuasi Sesuai dengan paparan public expose dan due dilligent bahwa harga penawaran saham perseroan berkisar antara Rp1,200-Rp1,800 per lembar sahamnya. Berdasar estimasi dari underwiter, net profit untuk tahun 2013 ini diperkirakan akan tumbuh 14.6% dengan pertumbuhan rata-rata hingga tahun 2015 sekitar 15%. Sedangkan pertumbuhan EPS sebesar 2.1% untuk tahun 2013 diatas rata-rata consensus Bloomberg sebesar 1.7%. Dari paparan underwriter juga disampaikan bahwa P/E untuk tahun 2013 sebesar 12.5x masih dibawah ratarata consensus Bloomberg 13.3x. Komparasi P/E AALI SIMP LSIP BWPT SGRO UNSP GZCO ANJ Sumber: Bloomberg & Underwriter 7

8 Danny Eugene Arief Fahruri Helen Vincentia Fadlillah Qudsi Head of Research Economy, Infrastructure, Property Research Analyst Banking, Plantation, Retail, Poultry Research Analyst Heavy Equipment, Cement, Mining Technical Analyst Equity Sales & Trading Tel. (6221) , Fax.(6221) Research Department Tel. (6221) Fax.(6221) Fixed Income Sales & Trading Tel. (6221) Fax. (6221) Investment Banking Tel. (6221) Fax. (6221) DISCLAIMER This Document is for information only and for the use of the recipient. It is not to be reproduced or copied or made available to others. Under no circumstances is it to be considered as an offer to sell or solicitation to buy any security. Any recommendation contained in this report may not be suitable for all investors. Moreover, although the information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, its accuracy, completeness and reliability cannot be guaranteed. All rights reserved by PT Mega Capital Indonesia. 8 MCI Research also available on Bloomberg, Factset & Securities.com