Riset Saham Harian. Rilis kinerja emiten berpotensi mewarnai bursa. Highlights. Samuel Research 24 Oktober 2017

Transkripsi

1 Samuel Research Market Activity Tuesday, 24 Oct 2017 Market Index Index Movement Market Volume Market Value : 5,950.0 : (+0.3%) : 4,050 Mn shrs : 5,327 Bn rupiah Close +/- % Leading Movers BBCA 21, HMSP 3, RIMO BYAN 9, Lagging Movers BMRI 6, UNTR 32, UNVR 49, TLKM 4, Foreign Net Buy / Sell Net Buy (Rpbn) Net Sell (Rpbn) BBRI 180 UNTR 52 BBCA 103 UNVR 28 ASII 41 WSKT 24 WIKA 41 MIKA 11 HMSP 30 CPIN 10 Money Market Close +/- % USD/IDR 13, JIBOR O/N Infl (MoM) Dual Listing Securities Close +/- % TLKM ISAT EIDO World Indices Close +/- % DJIA 23, S&P 500 2, Euro Stoxx 3, MSCI World 2, Nikkei 21, Hang Seng 28, Commodities Close +/- % Brent Oil CPO Malay 2, Coal Newc Nickel 11, Tin 19, Rilis kinerja emiten berpotensi mewarnai bursa Bursa Dow Jones ditutup melemah dari rekor tertingginya setelah General Electric (GE) merilis laporan keuangan yang tercatat di bawah estimasi konsensus. Buruknya kinerja GE dipicu oleh restrukturisasi dan lemahnya kinerja bisnis minyak dan gas (migas). Sementara S&P 500 melemah akibat sektor telekomunikasi dan industri. Ke depan, investor S&P 500 masih menantikan rilisnya laporan keuangan emiten dengan 73% dari 175 emiten yang telah melaporkan lapkeu, berhasil mencatat kinerja lebih baik dari estimasi. Di sisi lain, investor juga menantikan langkah reformasi pajak selanjutnya pasca disetujuinya anggaran US$ 4 triliun. Dari pasar komoditas, harga minyak tercatat menguat ke US$ 57,4/barel dengan persediaan minyak US diproyeksi kembali menurun sekitar 3 juta barel. Sementara harga emas tercatat flat. Kami memperkirakan IHSG akan diwarnai oleh rilisnya laporan keuangan emiten yang dijadwalkan rilis menjelang akhir bulan. Hingga 24 Oktober 2017, hanya BBTN yang melaporkan kinerja laporan keuangan dibawah estimasi, sementara PTBA mencatat kinerja 9M17 diatas estimasi, mengindikasikan bagusnya proyeksi kinerja 9M17 perusahaan batubara. Rupiah tercatat flat di sementara EIDO tercatat flat. Highlights Timah: Terganjal penguatan dolar AS BBTN: Laba bersih 9M17 tumbuh di bawah ekspektasi MAPI: Menutup Lotus Department Store PTPP: PP Presisi realisasikan Rp1.3tn BTPN: Kinerja 9M17 relatif flat Amman Mineral Nusa Tenggara: Bersama Freeport Indonesia dan Smelting, telah menandatangani MoU pembangunan pemurnian emas TLKM: Telkomsel akan bangun 500 BTS JSMR: Penetrasi uang elektronik jalan tol capai 88% MEDC: Mitsubishi lepas saham, masih memiliki 100% saham di Tomori E&P Limited Page 1 of 8

2 Timah: Terganjal Penguatan Dollar AS Harga timah kontrak pengiriman tiga bulan di London Metal Ex- change (LME) turun 1,39% menjadi US$ per ton. hal ini merespon keputusan senat AS menyetujui APBN membuka peluang reformasi pajak, yang jadi prog-ram unggulan Donald Trump, disetujui. Indexs Dollar AS berpeluang menguat dan harga komoditas tertekan. Comment: Kami melihat harga timah secara fundamental masih dalam tren bullish. Setelah China melakukan reformasi tambang di Nov 16, produksi timah di China berkurang. Kami proyeksikan harga timah masih stabil dengan rerata harga di 2H17 sebesar US$ ton +5% yoy (2H16 US$19,216/ton). (Kontan) BBTN: Laba bersih 9M17 tumbuh di bawah ekspektasi Kinerja 9M17 mencatatkan pertumbuhan kredit 20,0%yoy, simpanan 14,0%, serta aset 17,6%. Pendapatan bunga bersih naik 17,0%yoy sementara laba bersihnya meningkat 23,7%yoy. (Company) Comment: Kredit masih tumbuh solid jauh di atas industri yang sekitar 8,3% didorong oleh KPR subsidi. Segmen ini memiliki kualitas kredit yang baik sehingga ikut menurunkan overall NPL gross (3Q16: 3,6%, 2Q17: 3,2%, 3Q17: 3,1%). Kredit non housing juga mengalami penurunan NPL seiring langkah manajemen yang lebih selektif dalam pengucuran kredit di segmen tersebut. Special mention loan relatif stabil, namun perlu dipantau kenaikan restructured loan sekitar Rp 3 triliun di 3Q17 yang terutama dari mortgage potfolio. NPL KPR non subsidi naik 35bps yoy dan hal ini bisa jadi disebabkan oleh pencabutan aturan relaksasi restrukturisasi. CAR turun (3Q16: 20,6%, 3Q17: 17,0%) karena pencabutan aturan relaksasi ATMR KPR subsidi, yang dapat mempersempit ruang penyaluran kredit. Manajemen sedang mempelajari hal ini dan terbuka peluang untuk mengajukan relaksasi itu lagi atau menerbitkan subdebt untuk mena ikkan CAR. Laba bersih 9M17 hanya mencerminkan sekitar 65% dari estimasi kami dan konsensus (di bawah ekspektasi). Estimasi full-year masih dapat tercapai seiring kinerja 4Q yang seringkali lebih baik dan apabila unrecognized interest income 2015, yang saat ini sedang diaudit, dapat dibukukan di 4Q17. Valuasi relatif tinggi saat ini (1,3x PBV 2018F) karena harga sahamnya yang sudah naik 76%ytd sehingga kami lebih menyarankan Hold saat ini. Detil report akan kami rilis segera. MAPI: Menutup Lotus Department Store PT Mitra Adiperkasa Tbk (MAPI) tengah merestrukturisasi portfofolio bisnis yang ada. Perusahaan memutuskan untuk menghentikan bisnis Department Store dengan brand Lotus yang dikelola oleh anak usaha perusahaan, PT Java Retailindo. Menurut keterangan dari pihak manajemen, saat ini pihaknya sudah menutup dua gerai Lotus. Tiga gerai lainnya di Thamrin, Bekasi, dan Cibubur akan menyusul penutupannya pada bulan ini. Adapun tujuan penutupan gerai Lotus adalah untuk mengurangi beban operasional. (Investor Daily, Kontan). MAPI: BUY; 17E PE: 42.7x, PBV: 3.1x. Page 2 of 8

3 PTPP: PP Presisi realisasikan Rp1.3tn PT PP (Persero), Tbk (PTPP), salah satu anak usahanya PT PP Presisi telah merealisasikan belanja modal (capital expenditure) sekitar Rp1.3tn hingga Okt17 atau sekitar 72% dari target tahun ini Rp1.8tn. Seperti diketahui, anak usaha PTPP tersebut berencana IPO dengan menawarkan 4,23 miliar lembar saham dimana kisaran harganya sebesar Rp430-Rp550. Melalui IPO tersebut dana yang akan terkumpul diperkirakan mencapai Rp1,8 triliun hingga Rp2,3 triliun. Adapun penggunaan dana sekitar 70% diantaranya akan digunakan untuk belanja modal dan sisanya untuk modal kerja (30%). Belanja modal meliputi penambahan peralatan dalam rangka meningkatkan kapasitas alat berat dan pembelian lahan untuk workshop. (Bisnis Indonesia). PTPP: BUY; 17E PE: 12.7x, PBV: 1.5x. BTPN: Kinerja 9M17 relatif flat Laba bersih 9M17 BTPN tercatat turun 2,3%yoy menjadi Rp 1,4 triliun (inline atau 78% dari konsensus FY17). Manajemen mengungkapkan investasi pada layanan digital yang cukup besar ikut berpengaruh pada laba bersih yang menurun itu. Pendapatan bunga bersih meningkat 9,2% menjadi Rp 7,1 triliun, sementara biaya operasional selain bunga naik 11,3% menjadi Rp 5,6 triliun. Kredit tumbuh 5% yoy. NPL gross naik dari 0,78% di 9M16 menjadi 0,90% di 9M17. NIM menurun dari 11,92% di 9M16 menjadi 11,68% di 9M17. (Bisnis Indonesia). BTPN: Non-Coverage, 17E consensus PE: 8.5x, PBV: 0.9x. Amman Mineral Nusa Tenggara: Bersama Freeport Indonesia dan Smelting, telah menandatangani MoU pembangunan pemurnian emas Anak usaha PT Medco Energi Internasional Tbk (MEDC), PT Amman Mineral Nusa Tenggara (AMNT) bersama PT Freeport Indonesia (PTFI) dan PT Smelting telah menandatangani nota kesepahaman bersama (MoU) terkait dengan pembangunan pabrik pengolahan anoda slime dan logam berharga. Dengan kerja sama tersebut, pasokan anode slime untuk dimurnikan akan berasal dari konsentrat PTFI dan AMNT. Saat ini, AMNT dalam proses pembangunan smelter tembaga berkapasitas 1 2 juta ton di Sumbawa. (Bisnis Indonesia). Amman: Not Rated. TLKM: Telkomsel akan bangun 500 BTS Anak usaha PT Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLKM), PT Telekomunikasi Seluler (Telkomsel) menganggarkan pembangunan 500 base transceiver station (BTS) 4G pada 3 bulan terakhir tahun ini untuk mengoptimalkan frekuensi 2,3 GHz yang baru saja dimenangkan Telkomsel mengklaim, tambahan BTS dan frekuensi akan menopang layanan akses internet hingga 400 Mbps. (Bisnis Indonesia). TLKM: BUY; 17E PE: 17.7x, PBV: 4.3x. JSMR: Penetrasi uang elektronik jalan tol capai 88% PT Jasa Marga Tbk (JSMR) mengklaim penetrasi uang elektronik jalan tol telah mencapai 88% pada 20 Oktober 2017, hal ini seiring dengan penerapan gardu nontunai sebanyak 70%. (Investor Daily). JSMR: HOLD; 17E PE: 22.2x, PBV: 2.9x. Page 3 of 8

4 MEDC: Mitsubishi lepas saham, masih memiliki 100% saham di Tomori E&P Limited Mitsubishi Corporation akhirnya melepas saham PT Medco Energi Internasional Tbk (MEDC) setelah 1 dekade mendekap 1,33 miliar saham. Mitsubishi menjual saham tersebut dengan harga Rp 411/saham ke Medco Daya Abadi Lestari (MDAL) dan mendorong kepemilikan MDAL menjadi 14,98%. Saat ini Mitsubisih masih memiliki saham 100% di anak usaha MEDC, Tomori E&P Limited yang memiliki hak partisipasi 20% di lapangan Senoro Toili di Banggai Sulawesi Tengah. (Bisnis Indonesia) MEDC: BUY Comment: Dilepasnya kepemilikan saham Mitsubishi di MEDC seiring dengan telah optimalnya operasi lapangan gas Senoro Toili dan Donggi Senoro LNG. Sehingga menurut kami, Mitsubishi akan lebih memfokuskan kegiatan pengembangan dan operasionalnya di lapangan dan pengolahan LNG tersebut. MEDC: BUY; 17E PE: 4.2x, PBV: 0.7x. Page 4 of 8

5 Stock Rec. Mkt Cap JCI Wgt price 1D Chg YTD Chg TP Cons TP SSI Upside PE PE PBV PBV ROE ROE Banks (Rp bn) (%) (Rp) (%) (%) (Rp) (Rp) (%) 17E 18E 17E 18E 17E 18E BMRI BUY 324, (2.1) % 12.0% BBCA HOLD 517, % 16.5% BBRI BUY 385, % 17.0% BBNI BUY 140, (1.3) % 14.0% BBTN BUY 32, % 13.7% BNLI BUY 18, (0.7) % 5.7% Average % 13.2% Consumer (Staples) ICBP BUY 103, % 19.0% INDF BUY 73, % 14.9% KLBF BUY 78, (0.9) % 18.7% ROTI BUY 7, (20.6) % 19.6% UNVR HOLD 375, (0.8) % 127.1% SIDO BUY 7, (1.6) (6.2) % 15.0% AISA HOLD 3, (1.5) (49.6) % 13.2% Average % 32.5% Cigarette HMSP BUY 457, % 32.4% GGRM BUY 120, (1.8) % 14.8% Average % 23.6% Healthcare MIKA BUY 27, (27.2) % 19.3% SILO HOLD 13, (11.6) % 3.7% Average % 11.5% Poultry CPIN BUY 50, (0.3) (1.3) % 12.4% JPFA BUY 15, (3.2) (6.9) % 18.9% MAIN BUY 1, (33.5) % 16.1% Average % 15.8% Retail MAPI BUY 10, % 9.1% RALS BUY 6, (25.9) % 15.4% ACES BUY 21, % 23.0% LPPF BUY 27, (37.2) % 60.0% Average % 26.9% Media MNCN BUY 21, (2.3) (14.0) % 19.3% SCMA HOLD 31, (23.6) % 36.3% Average % 27.8% Telco EXCL BUY 36, % 2.7% ISAT BUY 33, (5.4) % 16.7% TLKM BUY 428, (0.5) % 26.7% TOWR BUY 44, % 20.7% Average % 16.7% Auto and HE ASII BUY 325, (2.7) % 16.6% UNTR BUY 119, (2.6) % 15.5% Average % 16.0% Aviation GIAA HOLD 8, (1.8) (4.7) % 1.7% Property BSDE BUY 34, (0.6) % 8.5% PWON BUY 30, % 19.3% ASRI BUY 7, % 6.6% SMRA HOLD 15, (1.4) (21.1) % 5.7% SSIA BUY 2, % 7.5% CTRA BUY 22, (0.8) (9.7) % 9.7% DMAS BUY 9, (1.0) (14.8) % 10.8% KIJA BUY 6, (0.6) % 8.1% Average % 9.5% Page 5 of 8

6 Construction PTPP BUY 17, (25.2) % 12.6% ADHI BUY 7, % 7.1% WSKT BUY 29, (15.3) % 19.8% WIKA BUY 17, (15.7) % 8.3% Average % 12.0% Cement INTP SELL 72, % 12.6% SMGR HOLD 62, % 12.9% SMCB SELL 6, (9.4) % -2.8% SMBR HOLD 27, % 9.3% Average % 8.0% Precast WSBP BUY 10, (1.5) (27.6) % 13.6% WTON BUY 5, (22.4) % 10.6% Average % 12.1% Oil and Gas PGAS HOLD 42, (35.4) % 10.7% AKRA BUY 29, % 14.0% TPIA BUY 93, % 16.8% MEDC BUY 9, (1.3) % 16.3% Average % 14% Utilities JSMR HOLD 43, (1.7) % 11.7% Metal ANTM HOLD 15, (2.3) (27.9) % 0.4% INCO HOLD 29, % 2.1% TINS BUY 6, (0.6) (24.7) % 9.3% Average % 3.9% Coal DOID BUY 8, % 33.1% ITMG BUY 25, % 16.6% ADRO BUY 59, (0.3) % 11.4% PTBA BUY 24, (14.4) % 26.5% Average % 21.9% Plantation AALI BUY 28, (0.5) (12.2) % 12.0% LSIP BUY 9, (17.2) % 9.0% SIMP HOLD 8, % 5.2% Average % 8.7% Source: SSI Research, Bloomberg Note: GIAA, PGAS, ITMG, ADRO, MEDC, INCO, DOID, TPIA report in USD. Page 6 of 8

7 Regional Indices 1D Change Change (%) 1 Year Price Points 1D 3D 1W 1M 3M YTD 1YR High Low World (5.52) 2,030 (0.27) (0.16) ,037 1,657 U.S. (S&P) (10.23) 2,565 (0.40) ,578 2,084 U.S. (DOW) (54.67) 23,274 (0.23) ,368 17,884 Europe , (0.30) ,667 2,938 Emerging Market (3.79) 1,116 (0.34) (0.09) (0.87) , FTSE , (0.24) (0.03) n/a 7,599 6,677 CAC , ,442 4,345 Dax , (0.31) (0.00) ,095 10,175 Indonesia , ,967 5,023 Japan (9.29) 21,687 (0.04) ,724 16,112 Australia , ,957 5,052 Korea , ,500 1,931 Singapore , ,361 2,761 Malaysia , (0.43) (0.79) (1.67) (1.16) ,797 1,614 Hong Kong (181.36) 28,306 (0.64) (1.41) (1.35) ,799 21,489 China , (0.03) ,410 3,017 Taiwan , (0.36) ,799 8,880 Thailand , (1.85) (1.16) ,730 1,463 Philipines (72.63) 8,348 (0.86) (0.99) (1.18) ,587 6,499 Monetary Indicators 1D Change Change (%) 1 Year Price Points 1W 1M 3M YTD 1YR High Low JIBOR Overnight (%) (0.08) (3.81) (24.80) (7.36) (9.24) Foreign Reserve (US$bn) n/a n/a Inflation Rate (%) n/a 0.13 n/a (81.16) (69.05) (40.91) 0.97 (0.07) US Fed Rate (%) Indo Govt Bond Yld (10yr) - % (3.06) (15.72) (4.64) Exchange Rate (per US$) 1D Change Change (%) 1 Year Price Currency Points 1D 3D 1W 1M 3M YTD 1YR High Low Indonesia (0.18) (0.20) (0.44) (1.60) (0.52) (0.52) (3.91) 13,593 12,985 Japan (0.06) (0.73) (1.03) (1.45) (8.11) UK (1.95) Euro (0.81) (0.09) (0.78) China (0.29) (0.19) (0.76) (0.28) Commodities Indicators 1D Change Change (%) 1 Year Price Spot Points 1D 3D 1W 1M 3M YTD 1YR High Low Oil (3.33) CPO , (10.36) , , Rubber (3.00) (0.38) (1.19) (1.31) (6.56) (0.82) (19.18) , Coal (0.90) (0.92) (2.28) (0.82) (0.46) Iron Ore (2.98) (1.41) (15.89) (11.82) (22.29) Tin , (2.41) (4.84) (5.16) (3.74) (7.22) (2.08) 21, , Nickel , (0.04) , , Copper , (1.83) , , Gold , (0.57) (0.28) (0.97) , , Source: SSI Research, Bloomberg Page 7 of 8

8 Research Team Andy Ferdinand, CFA Head Of Equity Research, Strategy, Banking, Consumer Muhamad Makky Dandytra, CFTe Technical Analyst Akhmad Nurcahyadi, CSA Arandi Ariantara Auto, Aviation, Cigarette, Construction Healthcare, Heavy Equipment, Property Cement, Telecommunication, Toll Road, Oil and Gas Marlene Tanumihardja Poultry, Retail, Small Caps Sharlita Lutfiah Malik Mining, Plantation Nadya Swastika Research Associate Private Wealth Management Evelyn Satyono Head of PWM / Institutional Sales evelyn.satyono@samuel.co.id Muhamad Alfatih CSA, CTA, CFTe Senior Technical Portfolio Advisor m.alfatih@samuel.co.id Ronny Ardianto Institutional Equity Sales ronny.ardianto@samuel.co.id Clarice Wijana Institutional Equity Sales clarice.wijana@samuel.co.id Fachruly Fiater Institutional Equity Sales fachruly.fiater@samuel.co.id Equity Sales Team Kelvin Long Head of Equities kelvin.long@samuel.co.id Yulianah Institutional Equity Sales yulianah@samuel.co.id Lucia Irawati Retail Equity Sales lucia.irawati@samuel.co.id Online Trading Sales Team Nugroho Nuswantoro Head of Marketing Online Trading nugroho.nuswantoro@samuel.co.id Wahyu Widodo Marketing wahyu.widodo@samuel.co.id Aben Epapras Marketing aben.epapras@samuel.co.id DISCLAIMERS : Analyst Certification : The v iews expressed in this research accurately ref lect the personal views of the analyst(s) about the subject securities or issuers and no part of the compensation of the analyst(s) was, is, or will be directly or indirectly related to the inclusion of specific recommendations or v iews in this research. The analyst(s) principally responsible for the preparation of this research has taken reasonable care to achieve and maintain independence and objectivity in making any recommendations. This document is f or information only and f or the use of the recipient. It is not to be reproduced or copied or made available to others. Under no circumstances is it to be considered as an offer to sell or solicitation to buy any security. Any recommendation contained in this report may not be suitable f or all investors. Moreover, although the inf ormation contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, its accuracy, completeness and reliability cannot be guaranteed. All rights reserv ed by PT Samuel Sekuritas Indonesia Page 8 of 8