Riset Saham Harian. Minim sentiment penggerak, IHSG cenderung flat. Highlights. Samuel Research 15 Maret 2017

Transkripsi

1 Samuel Research Market Activity Wednesday, 15 Mar 2017 Market Index Index Movement Market Volume Market Value : 5,431.6 : (+0.4%) : 4,050 Mn shrs : 5,327 Bn rupiah Close +/- % Leading Movers TLKM 4, BBCA 15, GGRM 64, RIMO Lagging Movers ASII 8, EMTK 8, UNVR 42, SMGR 9, Foreign Net Buy / Sell Net Buy (Rpbn) Net Sell (Rpbn) TLKM 178 INDF 124 BBCA 69 ASII 23 BBNI 29 PTBA 14 BBTN 29 PGAS 9 BRPT 28 BBRI 9 Money Market Close +/- % USD/IDR 13, JIBOR O/N Infl (MoM) Dual Listing Securities Close +/- % TLKM ISAT EIDO World Indices Close +/- % DJIA 20, S&P 500 2, Euro Stoxx 3, MSCI World 1, Nikkei 19, Hang Seng 23, Minim sentiment penggerak, IHSG cenderung flat Bursa AS berakhir ditutup melemah setelah sektor energi tertekan anjloknya harga minyak dunia setelah OPEC mengatakan stok minyak global meningkat. Disisi lain, semakin dekatnya potensi kenaikan Fed Rate yang diperkirakan akan naik menjadi 0,75-1,00% menjadi fokus investor saat ini. sama halnya, Bursa Eropa ditutup melemah di tengah kehati-hatian pasar menjelang wacana kenaikan suku bunga European Central Bank (ECB) pada pekan ini. Dari kawasan Asia, sentiment diwarnai oleh rilisnya data penjualan properti di China per Feb 17 yang masih tumbuh 25,1% ytd, menjadi salah satu faktor pertumbuhan ekonomi China. IHSG hari ini cenderung bergerak flat ditengah minimnya sentiment penggerak. Domestik saat ini tengah fokus terhadap neraca perdagangan Indonesia yang dirilis Jumat, dengan potensi surplus yang bisa menipis Highlights ADHI: Anggarkan Rp3.5tn KLBF: Membagikan dividen CTRA: Luncurkan klaster baru BNLI: Menambah modal dan menangani NPL BMRI: Menaikkan dividen Plantation: Ekspor Olahan CPO terus digenjot SRIL: Mencapai Target Pertumbuhan Penjualan ISAT: Laba bersih 2016 di atas estimasi, tercatat positif Rp 1,1 triliun Commodities Close +/- % Brent Oil CPO Malay 2, Coal Newc Nickel 10, Tin 20, Page 1 of 8

2 ADHI: Anggarkan Rp3.5tn PT Adhi Karya, Tbk (ADHI) mengalokasikan Rp3.5tn untuk ekspansi bisnis air bersih dalam dua hingga tiga tahun kedepan. Kerjasama rencananya akan dilakukan dengan perusahaan lokal maupun asing, salah satunya dari Korea Selatan. (Kontan). ADHI. BUY; 25.1x P/E17E dan 1.5x PBV 17E. KLBF: Membagikan dividen KLBF berencana membagikan dividen sebesar 40-50% dari laba bersih 2016 atau sekitar Rp per saham. Di tahun ini, penjualan ditargetkan tumbuh 8-10%. Pelemahan rupiah menjadi ancaman karena besarnya porsi bahan baku impor perusahaan. (Bisnis Indonesia) Comment: Yield dividen tersebut sebesar 1,2 1,6%. Detil terkait perkiraan dividen emiten bisa dilihat di report kami tertanggal 1 Maret Di tahun ini, kami melihat divisi nutritional masih menjadi penopang pertumbuhan utama, sementara divisi prescription masih bisa mengalami penurunan marjin akibat product mix dan kompetisi. Kami masih merekomendasikan Buy (TP: 1.700) dengan faktor resiko terutama pada nilai tukar rupiah. KLBF: BUY; 17E PE: 27.4x, PBV: 5.2x. CTRA: Luncurkan klaster baru PT Ciputra Development, (CTRA) akan meluncurkan klaster baru melalui proyek CitraGrand Galesong City, Makassar di akhir bulan ini, dengan kisaran harga Rp1.5miliar hingga Rp2miliar. Selama dua tahun terakhir, pasar kalangan menengah atas di Makassar mengalami perubahan yang signifikan. (Bisnis Indonesia). CTRA: BUY; 12.3x P/E17E dan 1.4x PBV 17E. BNLI: Menambah modal dan menangani NPL OJK menilai kinerja BNLI akan membaik seiring komitmen pemegang saham menyuntikkan modal. Di tahun ini, direncanakan rights issue Rp 3 triliun. BNLI terus membenahi kualitas aset. Belum lama ini, perusahaan menjual aset kredit bermasalah ke CVI CVF III LUX MasterSAL asal Luksemburg senilai Rp 1,1 triliun. Selain itu, proses restrukturisasi kredit dan upaya hukum terus dilakukan untuk menurunkan NPL dan mengusahakan recovery. (Bisnis Indonesia). BNLI: Non-Coverage. Page 2 of 8

3 BMRI: Menaikkan dividen RUPST BMRI memutuskan pembagian dividen Rp 6,2 triliun atau 45% dari laba bersih 2016 atau Rp 266 per saham. Rasio dividen ini lebih tinggi dari 30% pada tahun lalu. Sebelumnya diberitakan bahwa pemerintah membutuhkan dana untuk APBN sehingga berencana menaikkan porsi dividen. NPL gross diperkirakan akan memuncak di 1Q17, setelah itu berpotensi menurun seiring pertumbuhan kredit yang lebih tinggi dan sejumlah upaya restrukturisasi dan pencegahan NPL. (Bisnis Indonesia) Comment: Dividen tersebut lebih tinggi dari perkiraan kami yang tertera di report sebelumnya (tanggal 1 Maret 2017). Yield dividen tersebut sebesar 2,3%. Sejalan dengan pandangan manajemen, kami melihat masih ada kecenderungan kenaikan NPL di 1Q17 ini. Namun setelah itu, ada potensi perbaikan kinerja karena NPL yang mulai menurun dan biaya pencadangan yang lebih rendah dari tahun lalu. Kami masih merekomendasikan Hold untuk BMRI, namun terbuka peluang upgrade ketika kondisi kualitas aset membaik. BMRI: HOLD; 17E PE: 11.9x, PBV: 1.6x. Plantation: Ekspor Olahan CPO terus digenjot Berdasarkan data ekspor CPO dari Badan Pengelola Dana Perkebunan (BPDP) tahun 2016, ekspor CPO mentah semakin mengecil. Tercatat, ekspor CPO mentah hanya sekitar 5 juta ton atau hanya 17,69% dari total ekspor 28,26 juta ton. Jumlah ini jauh lebih kecil ketimbang ekspor CPO mentah tahun 2015 yang mencapai 7,21 juta ton atau 27,32% dari total ekspor. Tren ini diprediksi akan terus berlanjut di 2017, hal ini terlihat dengan ekspor CPO mentah per Ja-nuari 2017 hanya ton atau 20,55% dari total ekspor. Direktur Eksekutif Gabungan Industri Minyak Nabati Indonesia (GIMNI) Sahat Sinaga mengatakan bahwa ada peningkatan permintaan ekspor CPO olahan di tahun ini dengan target pertumbuhan produk CPO olahan tahun ini mencapai 10% yoy. Plantation: Neutral. SRIL: Mencapai Target Pertumbuhan Penjualan PT Sri Rejeki Isman Tbk. (SRIL) mencatatkan kinerja penjualan sebesar US$679,93 juta pada tahun lalu, tumbuh 7,69% dibandingkan dengan US$631,34 juta pada periode yang sama tahun sebelumnya. Dari capaian tersebut, SRIL membukukan laba periode berjalan sebesar 59,36 juta dolar, tumbuh 6,65%YoY dibandingkan periode Kenaikan tersebut disebabkan oleh penambahan kapasitas produksi SRIL yang selesai lebih cepat daripada yang sebelumnya dijadwalkan. Strategi SRIL untuk melakukan efisiensi pada proses produksi dan biaya biaya pada 2016 telah menunjukkan hasil berupa peningkatan marjin laba operasi menjadi 17%, dibandingkan 2015 yang sebesar 15,5%. (Bisnis Indonesia). SRIL: Non Coverage. Page 3 of 8

4 ISAT: Laba bersih 2016 di atas estimasi, tercatat positif Rp 1,1 triliun PT Indosat OoredooTbk (ISAT) mencetak laba bersih 2016 sebesar Rp 1.1 triliun, diatas estimasi kami (92%) dan konsensus (61%). EBITDA tercatat meningkat 16% yoy menjadi Rp 12,9 triliun. (Bisnis Indonesia) ISAT: BUY; 17E PE: 21.6x, PBV: 2.5x. q-q y-y y-y FY16/ FY16/ (IDRbn) 4Q15 3Q16 4Q16 (%) (%) 2016 (%) 2016F Cons. Sales 7,187 7,582 8, , Operating profit 474 1,149 1, , EBITDA 2,996 3,418 3,183 (6.9) , Net interest income/(expense) (569) (545) (2,894) (2,145) (17.9) Forex gain/(loss) 1, (303) (615.0) na 274 (121.2) Other income/(expense) (841) (44) 494 (1,235.6) (2,145) (38.2) Pretax profit (24.2) na 1,795 (200.5) Taxation (16) (170) (63) (63.1) na (520) (183.5) Minority interest (38) (32) 105 (427.5) (374.8) (171) 16.4 Net profit (14.8) na 1,105 (184.4) Sales data & ratio analysis 4Q15 3Q16 4Q EBITDA margin (%) Operating margin (%) Pretax margin (%) Net margin (%) Inventory days Receivable days Payable Days Total cash (IDRb) 3,623 2,484 1,959 1,959 Total debt (IDRb) 25,945 23,418 23,675 23,675 Net gearing (%) Page 4 of 8

5 Ticker Rec. Mkt Cap price 1D Chg YTD Chg TP Cons TP SSI Upside PE PE PBV PBV ROE ROE Banks (Rp bn) (Rp) (%) (%) (Rp) (Rp) (%) 17E 18E 17E 18E 17E 18E BMRI HOLD 266, (1.3) % 12.4% BBCA BUY 386, % 16.5% BBRI BUY 297, (0.2) % 16.8% BBNI BUY 118, % 14.4% BBTN BUY 23, % 12.9% Average % 14.6% Consumer (Staples) ICBP BUY 97, (2.3) % 20.9% INDF BUY 69, (0.3) % 14.9% KLBF BUY 69, (0.3) (2.3) % 19.0% ROTI BUY 7, (5.6) % 20.2% ULTJ BUY 12, (0.9) (5.9) #N/A N/A % 17.5% UNVR HOLD 321, (0.5) % 114.4% SIDO BUY 8, % 22.4% AISA BUY 7, (0.9) % 11.5% Average % 30.1% Cigarette HMSP BUY 469, % 1.0% GGRM BUY 124, % 13.4% Average % 7.2% Healthcare MIKA HOLD 37, % 19.7% SILO HOLD 17, % 3.8% Average % 11.8% Poultry CPIN BUY 51, (1.3) % 12.4% JPFA BUY 18, % 17.6% MAIN BUY 2, (0.4) (6.5) % 15.5% Average % 15.2% Retail MAPI BUY 9, % 9.8% RALS BUY 8, (2.1) (3.8) % 13.9% ACES HOLD 13, (1.3) (5.4) % 21.8% LPPF BUY 38, (13.1) % 60.0% Average % 26.4% Telco EXCL BUY 32, % 2.7% ISAT BUY 38, % 16.2% TLKM BUY 408, % 26.7% TOWR BUY 37, % 20.7% Average % 16.6% Auto and HE ASII BUY 331, (0.6) (0.9) % 16.4% UNTR BUY 96, % 15.3% Average % 15.9% Aviation GIAA BUY 8, % 9.9% Property BSDE BUY 33, (0.9) % 9.3% PWON BUY 27, % 15.1% ASRI HOLD 7, % 8.7% SMRA BUY 19, % 8.2% SSIA BUY 2, % 7.5% CTRA BUY 23, (0.8) (6.0) % 12.4% DMAS BUY 11, % 8.9% KIJA BUY 6, % 10.3% Average % 10.0% Page 5 of 8

6 Construction PTPP BUY 21, (10.0) % 12.6% ADHI HOLD 8, % 6.5% WSKT BUY 32, (0.4) (7.1) % 14.2% WIKA BUY 22, % 8.3% Average % 10.4% Cement INTP SELL 56, (0.6) % 14.8% SMGR HOLD 54, (2.1) % 12.9% SMCB SELL 7, % -2.8% SMBR HOLD 27, (1.4) % 9.3% Average % 8.5% Precast WSBP BUY 14, (2.7) % 10.6% WTON BUY 7, (1.8) % 10.6% Average % 10.6% Oil and Gas PGAS BUY 65, (0.7) % 14.5% AKRA BUY % 14.0% MEDC BUY 8, % 13.4% Average Utilities JSMR BUY 33, % 9.8% Metal ANTM BUY 16, (2.8) (21.2) % 17.8% INCO BUY 22, (0.9) (18.4) % 6.2% TINS BUY 7, (1.5) (11.2) % 4.5% Average % 9.5% Coal DOID BUY % 28.8% ITMG BUY 18, (0.4) % 20.5% ADRO BUY 52, (2.9) % 8.7% PTBA BUY 24, (13.6) % 21.5% Average % 19.9% Plantation AALI BUY 29, (9.8) % 12.1% LSIP BUY 10, (14.4) % 10.9% SIMP BUY 9, (1.7) % 5.8% Average % 9.6% Source: SSI Research, Bloomberg Note: GIAA, PGAS, ITMG, ADRO, INCO, DOID report in USD. Page 6 of 8

7 Regional Indices 1D Change Change (%) 1 Year Price Points 1D 3D 1W 1M 3M YTD 1YR High Low World (7.04) 1,843 (0.38) (0.16) ,859 1,567 U.S. (S&P) (8.02) 2,365 (0.34) 0.02 (0.12) ,401 1,992 U.S. (DOW) (44.11) 20,837 (0.21) (0.10) (0.42) ,169 17,063 Europe (16.06) 3,399 (0.47) (0.31) ,442 2,678 Emerging Market (0.19) FTSE 100 (9.23) 7,358 (0.13) n/a 7,395 5,789 CAC 40 (25.34) 4,974 (0.51) (0.15) ,022 3,956 Dax (1.24) 11,989 (0.01) ,083 9,214 Indonesia , ,492 4,691 Japan (94.45) 19,515 (0.48) (0.46) ,668 14,864 Australia (14.54) 5,745 (0.25) (0.54) (0.26) (1.11) ,833 4,894 Korea , ,136 1,893 Singapore (3.75) 3,143 (0.12) ,158 2,703 Malaysia , (0.36) ,734 1,612 Hong Kong (1.72) 23,828 (0.01) (0.70) ,364 19,595 China , (0.09) ,301 2,781 Taiwan , (0.57) ,870 8,000 Thailand , (0.39) (0.43) (1.92) ,601 1,343 Philipines , (0.46) (0.45) ,118 6,499 Monetary Indicators 1D Change Change (%) 1 Year Price Points 1W 1M 3M YTD 1YR High Low JIBOR Overnight (%) (0.07) (0.12) (3.07) 2.65 (15.55) Foreign Reserve (US$bn) n/a n/a Inflation Rate (%) n/a 0.23 n/a (76.29) (51.06) (45.24) (0.45) US Fed Rate (%) Indo Govt Bond Yld (10yr) - % (1.44) (6.68) (6.65) (4.20) Exchange Rate (per US$) 1D Change Change (%) 1 Year Price Currency Points 1D 3D 1W 1M 3M YTD 1YR High Low Indonesia (0.11) 0.12 (0.18) (0.30) (2.31) 13,698 12,920 Japan (0.04) (0.01) (0.39) (0.56) (1.41) UK (0.09) (0.10) (2.45) (1.49) (1.49) (14.10) Euro (0.57) (4.47) China (0.01) (0.06) (0.18) (0.69) (6.00) Commodities Indicators 1D Change Change (%) 1 Year Price Spot Points 1D 3D 1W 1M 3M YTD 1YR High Low Oil (0.21) (3.76) (8.89) (4.93) (9.92) CPO , (3.59) (4.45) (9.23) (13.25) (13.64) , , Rubber (6.00) 1, (0.54) (0.63) (2.31) (4.43) , Coal (0.06) (13.46) Iron Ore (0.74) (0.87) (2.59) (6.15) (1.36) Tin , (5.70) (5.54) , , Nickel , (3.90) (5.01) (10.42) , , Copper , (3.34) , , Gold (3.10) 1, (0.26) (0.16) (0.82) (2.63) (2.56) 1, , Source: SSI Research, Bloomberg Page 7 of 8

8 DISCLAIMERS : Analyst Certification : The v iews expressed in this research accurately ref lect the personal views of the analyst(s) about the subject securit ies or issuers and no part of the compensation of the analyst(s) was, is, or will be directly or indirectly related to the inclusion of specific recommendations or v iews in this research. The analyst(s) principally responsible for the preparation of this research has taken reasonable care to achieve and maintain independence and objectivity in making any recommendations. This document is f or information only and f or the use of the recipient. It is not to be reproduced or copied or made available to others. Under no circumstances is it to be considered as an offer to sell or solicitation to buy any security. Any recommendation contained in this report may not be suitable f or all investors. Moreover, although the inf ormation contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, its accuracy, completeness and reliability cannot be guaranteed. All rights reserv ed by PT Samuel Sekuritas Indonesia Page 8 of 8