RISET SAHAM HARIAN SAMUEL SEKURITAS INDONESIA. jcii Wei mi S wwei uwei. Kamis, 31 Maret Indeks global kembali ditutup positif

Transkripsi

1 jcii Wei mi S wwei uwei SAMUEL SEKURITAS INDONESIA RISET SAHAM HARIAN Market Activity Thursday, 31 Mar 2016 Market Index Index Movement Market Volume Market Value : 4,816.7 : (+0.7%) : 3,846 Mn shrs : 5,540 Bn rupiah Leading Movers KLBF 1, TLKM 3, BBRI 11, BMRI 10, Lagging Movers HMSP 98,350-1, SMRA 1, SCMA 3, CPIN 3, Foreign Net Buy / Sell Net Buy (Rpbn) Net Sell (Rpbn) KLBF 208 BBRI 77 BMRI 167 HMSP 63 TLKM 86 SMGR 54 GGRM 47 SMRA 25 BBNI 46 UNVR 24 Money Market USD/IDR 13, JIBOR O/N Infl (MoM) Dual Listing Securities TLKM ISAT EIDO World Indices DJIA 17, S&P 500 2, Euro Stoxx 3, MSCI World 1, Nikkei 16, Hang Seng 20, Commodities WTI Oil CPO Malay 2, Coal Newc Nickel 8, Tin 16, Indeks global kembali ditutup positif Indeks AS semalam ditutup menguat melanjutkan sentimen pernyataan The Fed yang akan berhati hati didalam menaikan suku bunganya. VIX Index tercatat naik tipis ke 13.5 setelah menyentuh level terendahnya pada 28Oct lalu (13). Sentimen sesaat tersebut dimanfaatkan oleh pelaku pasar untuk kembali melakukan aksi beli tanpa didasari oleh alasan fundamental yang kuat. Sementara itu, jelang employment report pada jum at ini, ADP employment dilaporkan naik menjadi 200K (Mar16) dari 195K pada bulan sebelumnya. Dari pasar EU, indeks juga mengalami kenaikan merefleksikan sentimen yang sama serta penguatan sementara saham berbasis komoditas. Dari pasar Asia Pasifik, sebagian besar indeks pagi ini masih ditransaksikan menguat, kecuali Kospi dan FSSTI, sedangkan update dari pasar komoditas, harga minyak tercatat turun dan emas naik. Kami memperkirakan IHSG hari ini masih berpotensi ditutup menguat ditengah penguatan bursa global dan regional, meskipun angka pivot tercatat lebih rendah dari penutupan IHSG kemarin. Nilai tukar tercatat melemah tipis ke level Rp dari Rp13.269, sedangkan pasar EIDO juga tercatat naik ke level Highlights KLBF : Diuntungkan dari kebijakan pemerintah ARNA : Laba bersih 2015 melemah RALS : Kinerja menurun pada FY15 MAPI : Kinerja FY15 sesuai ekspektasi CPIN : Kinerja FY15 sesuai ekspektasi ULTJ : Laba bersih meningkat di 2015 ACES : Kinerja FY15 sesuai ekspektasi 1

2 KLBF: Diuntungkan dari kebijakan pemerintah Langkah pemerintah yang memberikan insentif bagi produsen obat yang akan masuk bisnis bahan baku obat merupakan hal positif bagi perusahaan, namun dampaknya baru akan terasa dalam 3-4 tahun lagi. Penjualan tahun ini ditargetkan tumbuh 10% sementara tahun lalu hanya sekitar 3-5%. Capex dianggarkan Rp 1-1,5 triliun di tahun ini untuk pembangunan pabrik baru di Pulo Gadung dan penambahan kapasitas pada pabrik lama. (Kontan, Investor Relations KLBF). Comment: Sejalan dengan pandangan perusahaan, efek dari insentif bagi produsen bahan baku tersebut baru akan terasa dalam jangka panjang. Masih banyak uncertainty terkait pengembangan pada bisnis hulu tersebut, salah satunya adalah economic of scale yang harus tercapai demi menunjang profitabilitas. Apabila berhasil, bisnis hulu tersebut dapat mengurangi ketergantungan impor sehingga menekan eksposur pada valas dan akhirnya dapat menurunkan harga jual obat. Seiring dengan keluarnya kebijakan stimulus pemerintah tersebut, kekhawatiran investor mengenai rencana pemerintah untuk segera menurunkan atau membatasi harga obat generik tampak mulai memudar. Kebijakan itu memberikan kesan bahwa pemerintah akan menurunkan harga obat dalam jangka menengah panjang melalui pengembangan bisnis hulu. Kami melihat bahwa kemungkinan pemerintah menurunkan harga obat generik dalam jangka pendek masih ada, walaupun mengecil, seiring implementasi program Jaminan Kesehatan Nasional (JKN) dan relatif lemahnya daya beli masyarakat saat ini. Di sisi lain, hal positif datang dari kebijakan stimulus yang memberikan keuntungan dalam jangka panjang. Kami mempertahankan rating Buy untuk saham ini dengan target price Rp seperti pada report terakhir kami. KLBF: Buy; 16E PE: 29.7x, PBV: 5.6x. ARNA: Laba bersih 2015 melemah Laporan keuangan 2015 perusahaan memperlihatkan penurunan penjualan neto 19,8% menjadi Rp 1,3 triliun. Laba usahanya turun 70,9% menjadi Rp 102 miliar. Laba bersih perusahaan mengalami pelemahan 73,1% menjadi Rp 70 miliar (86% dari konsensus FY15). (Investor Daily) ARNA: Non-Coverage, 16E consensus PE: 23.1x, EV/EBITDA: 12.8x. 2

3 RALS: Kinerja menurun pada FY15 Laporan keuangan FY15 perusahaan memperlihatkan penurunan penjualan dan laba bersih sebesar masing-masing 5,6% dan 5,5%. Namun, laba tersebut tidak seburuk perkiraan dan mencerminkan 107% dari estimasi kami atau 106% dari konsensus. (Laporan keuangan RALS). Comment: Sepanjang tahun lalu, perlambatan pertumbuhan ekonomi dan penurunan harga komoditas menurunkan daya beli masyarakat, khususnya kelas ekonomi menengah ke bawah yang menjadi target pasar perusahaan. Di tahun ini, sejalan dengan perbaikan kondisi makro dan langkah efisiensi perusahaan, kami menilai kinerja dapat membaik. RALS: Hold; 16E PE: 13.8x, PBV: 1.2x. (Rp Bn) FY14 FY15 YoY Revenue 5,861 5, % Gross Profit 2,048 1, % Operating Profit % '15E SSI '15E Cons Net Income % 106.7% 105.7% Gross Margin 34.9% 36.1% 1.1% EBIT Margin 5.1% 4.5% -0.6% Net Margin 6.1% 6.1% 0.0% MAPI: Kinerja FY15 sesuai ekspektasi PT Mitra Adiperkasa Tbk. (MAPI) mencatatkan pendapatan sebesar Rp12.8 triliun (+8.6%YoY) pada FY15, pencapaian tersebut relatif in-line baik dengan ekspektasi kami dan konsensus. Untuk laba bersih, MAPI berhasil mencatatkan pertumbuhan sebesar 66.7%YoY (FY15: Rp 75 miliar vs FY14: Rp45 miliar). Pencapaian tersebut juga masih in-line dengan ekspektasi kami dan konsensus. Kami akan mereview kembali target price dan rekomendasi mendapat keterangan lebih lanjut dari Investor Relation perusahaan. (Investor Daily) MAPI: Under review. MAPI's FY15 result highlight (Rp Bn) 3Q15 4Q15 QoQ FY14 FY15 YoY '15E '15Cons Revenue 3,299 3, % 11,822 12, % 98.0% 102.8% Gross Profit 1,477 1, % 5,470 5, % 98.4% 102.4% Operating Profit % % 108.5% 110.6% Net Income (13) % % 98.7% 96.2% Gross Margin 44.8% 46.6% 1.8% 46.3% 45.1% -1.2% EBIT Margin 3.5% 6.4% 2.9% 4.4% 4.1% -0.4% Net Margin -0.4% 1.6% 2.0% 0.4% 0.6% 0.2% 3

4 CPIN: Kinerja FY15 sesuai ekspektasi PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk. (CPIN) mencatatkan pertumbuhan laba bersih sebesar 3.3%YoY, pencapaian tersebut relatif in-line dengan ekspektasi konsensus. Laba kotor juga mencatatkan kenaikan 24.1% meskipun di tengah situasi sulit untuk bisnis unggas pada tahun lalu, yakni: rendahnya harga DOC dan broiler, serta lemahnya nilai tukar Rupiah terhadap dolar AS. Untuk laba bersih, CPIN berhasil mencatatkan kenaikan sebesar 5.2%, masih relatif in-line dengan proyeksi konsensus. (Investor Daily) CPIN: Non-coverage, 16E PE:22.8x, PBV: 4.2x. CPIN's FY15 result highlight (Rp Bn) 3Q15 4Q15 QoQ FY14 FY15 YoY '15 Cons. Revenue 7,262 7, % 29,150 30, % 98.0% Gross Profit 1,266 1, % 4,134 5, % 101.2% Operating Profit (EBIT) % 2,626 3, % 105.6% Net Income % 1,746 1, % 95.2% Gross Margin 17.4% 17.2% -0.2% 14.2% 17.0% 2.9% EBIT Margin 11.9% 10.4% -1.5% 9.0% 11.4% 2.4% Net Margin 4.0% 7.7% 3.7% 6.0% 6.1% 0.1% ULTJ: Laba bersih meningkat di 2015 Laporan keuangan 2015 perusahaan memperlihatkan kinerja yang membaik dibandingkan tahun sebelumnya. Laba bersih 2015 tercatat naik 78% menjadi Rp 519 miliar. (Laporan keuangan ULTJ) ULTJ: Buy, 16E PE: 17.2x, EV/EBITDA: 12.1x. (Rp Bn) FY14 FY15 YoY '15E SSI Revenue 3,917 4, % 99.3% Gross Profit 937 1, % Operating Profit % Net Income % 98.3% Gross Margin 23.9% 31.5% 7.5% EBIT Margin 9.5% 15.8% 6.2% Net Margin 7.4% 11.8% 4.4% 4

5 ACES: Kinerja FY15 sesuai ekspektasi PT Ace Hardware Indonesia Tbk. (ACES) mencatatkan pendapatan sebesar Rp4.5 triliun (-4.2%YoY) pada FY15, yang disebabkan oleh turunnya daya beli akibat melemahnya ekonomi Indonesia, meskipun demikian pencapaian tersebut relatif inline baik dengan ekspektasi kami dan konsensus. Untuk laba bersih, ACES juga mengalami penurunan tipis sebesar 0.7%YoY (FY15: Rp 558 miliar vs FY14: Rp562 miliar). Pencapaian tersebut juga masih in-line dengan ekspektasi kami dan konsensus. (Bisnis Indonesia). Comment: Kami melihat prospek kinerja ACES yang lebih cerah untuk tahun ini, dtunjang dengan keyakinan naiknya SSSG mengikuti membaiknya daya beli masyarakat, nilai tukar Rupiah yang terus mengalami penguatan, iklim kompetisi yang lebih longgar pasca tutupnya beberapa gerai Best Pongs, dan kuatnya kondisi neraca keuangan perusahaan. Kami masih akan mereview kembali target price seiring dengan rilisnya company update. ACES: Under review. ACES FY15 result highlight (Rp Bn) 3Q15 4Q15 QoQ FY14 FY15 YoY '15E '15Cons Revenue 1,235 1, % 4,742 4, % 94.8% 94.5% Gross Profit % 2,194 2, % 98.8% 99.8% Operating Profit (EBIT) % % 108.8% 109.3% Net Income % % 96.6% 99.3% Gross Margin 48.3% 55.8% 7.4% 46.3% 49.6% 3.4% EBIT Margin 14.0% 25.9% 11.9% 16.2% 16.0% -0.2% Net Margin 11.7% 15.2% 3.5% 11.9% 12.3% 0.4% 5

6 Ticker Rec. JCI Wgt Last price 1D Chg 1M Chg YTD Chg TP Cons TP SSI Upside Banks (%) (Rp) (%) (%) (%) (Rp) (Rp) (%) 16E 17E 16E 17E 16E 17E 16E 17E BMRI BUY , ,703 10,200 (1.4) % 17.4% n/a n/a BBCA BUY , (2.6) (1.3) 14,578 15, % 17.9% n/a n/a BBRI BUY , (2.4) 12,473 13, % 19.7% n/a n/a BBNI BUY 1.9 5, ,923 5, % 16.4% n/a n/a Consumer (Staples) ICBP HOLD , (4.0) ,947 16, % 19.5% INDF BUY 1.2 7, ,817 8, % 14.0% KLBF BUY 1.3 1, ,469 1, % 19.4% ROTI BUY 0.1 1, ,449 1, % 20.8% ULTJ BUY 0.2 3,745 (0.1) 1.2 (5.1) n/a 4, % 22.4% UNVR HOLD ,975 - (3.5) ,373 39,000 (9.2) % 119.1% Cigarette HMSP HOLD ,350 (1.2) (10.6) , , % 27.9% GGRM BUY , (1.4) ,799 59,500 (5.3) % 15.5% Healthcare Retail MIKA BUY 0.7 2, ,653 2, % 17.6% SILO HOLD 0.2 7,250 (1.7) (8.5) (26.0) 10,427 8, % 5.6% MAPI BUY 0.2 4, ,806 4,200 (11.5) % 11.0% RALS HOLD (0.7) (9.1) (10.7) % 10.8% ACES HOLD (3.8) (7.4) % 20.8% Telco EXCL BUY 0.7 4, ,602 4, % 9.6% ISAT HOLD 0.7 6, ,598 5,550 (11.9) % 10.4% TLKM HOLD 6.6 3, ,624 3, % 20.5% Auto and HE ASII HOLD 5.6 7, ,150 6,800 (4.2) % 17.8% UNTR HOLD , (1.4) (9.7) 15,724 16, % 12.5% Aviation GIAA HOLD % 6.8% Property BSDE BUY 0.7 1, ,163 1, % 11.8% PWON HOLD (2.0) 8.1 (0.2) (6.1) % 21.3% KPIG BUY 0.2 1,210 - (3.2) (14.2) n/a 1, % 4.1% n/a n/a ASRI HOLD (0.5) (6.7) % 10.1% SMRA BUY 0.4 1,590 (5.9) (0.3) (3.6) 1,733 1, % 19.0% Construction PTPP HOLD 0.4 3,840 (0.9) 4.1 (0.9) 4,670 4, % 23.2% ADHI HOLD 0.2 2,690 (0.2) ,178 2, % 8.6% WSKT BUY 0.5 1,995 (0.3) ,298 2, % 10.0% WIKA BUY 0.3 2,585 - (0.8) (2.1) 3,130 3, % 16.4% Cement INTP HOLD , (0.2) (10.5) 19,970 22, % 19.5% SMGR BUY ,125 (1.2) (1.2) (11.2) 11,713 13, % 21.2% SMCB HOLD 0.2 1,050 (1.9) ,026 1, % 2.9% Utility PGAS BUY 1.2 2,590 (0.6) (1.7) (5.6) 3,193 3, % 12.9% JSMR BUY 0.7 5,550 (0.4) ,409 6, % 13.7% Coal and Metal ANTM SELL (19.4) (25.8) % 1.9% INCO BUY 0.3 1, ,556 2, % 4.2% TINS HOLD (13.9) % 6.0% ITMG BUY 0.1 6,575 - (2.6) ,950 9, % 12.8% ADRO HOLD % 4.8% PTBA BUY 0.3 6, ,389 7, % 17.7% Plantation AALI HOLD , ,935 20, % 11.1% LSIP BUY 0.2 1,735 (0.3) ,699 1, % 11.7% SIMP BUY % 4.1% Poultry PE PBV ROE EV/EBITDA (x) CPIN HOLD 1.2 3,620 (1.4) ,575 4, % 19.4% n/a n/a JPFA BUY , % 14.2% n/a n/a MAIN BUY 0.1 1,295 (0.8) (1.9) (15.1) 1,469 1, % 18.7% n/a n/a Other Sectors AKRA BUY 0.5 7, (13.1) (1.0) 7,727 8, % 15.9% Source: SSI Research, Bloomberg Note: GIAA, PGAS, ITMG, ADRO, INCO report in USD. 6

7 Regional Indices 1D Change Change (%) 1 Year Last Price Points 1D 3D 1W 1M 3M YTD 1YR High Low World , (0.60) (0.60) (5.05) 1,814 1,460 U.S. (S&P) , (0.19) 2,135 1,810 U.S. (DOW) , (0.33) 18,351 15,370 Europe , (0.15) 3.34 (6.84) (6.84) (17.67) 3,836 2,673 Emerging Market (14.43) 1, FTSE , (0.63) (0.63) n/a 7,123 5,500 CAC , (4.15) (4.15) (11.71) 5,284 3,892 Dax , (6.48) (6.48) (16.04) 12,391 8,699 Indonesia , (0.22) (0.81) (12.72) 5,524 4,034 Japan , (0.83) (10.73) (10.73) (11.53) 20,953 14,866 Australia , (1.36) 4.41 (3.77) (3.77) (13.50) 5,996 4,707 Korea , (1.81) 2,190 1,801 Singapore , (0.27) 7.74 (0.35) (0.35) (16.66) 3,550 2,528 Malaysia , (0.39) (6.17) 1,868 1,504 Hong Kong , (5.07) (5.07) (16.46) 28,589 18,279 China , (0.31) (15.22) (15.22) (19.94) 5,178 2,638 Taiwan , (0.33) (8.86) 10,014 7,203 Thailand , (0.13) (6.35) 1,575 1,221 Philipines , (0.83) (1.05) (8.08) 8,137 6,084 Monetary Indicators 1D Change Change (%) 1 Year Last Price Points 1W 1M 3M YTD 1YR High Low JIBOR Overnight (%) (8.99) (23.53) (35.46) (26.93) Foreign Reserve (US$bn) n/a n/a (1.31) (9.51) Inflation Rate (%) n/a (0.09) n/a (117.65) (142.86) (109.38) (0.09) US Fed Rate (%) Indo Govt Bond Yld (10yr) - % (0.71) (6.49) (11.64) (11.64) Exchange Rate (per US$) 1D Change Change (%) 1 Year Last Price Currency Points 1D 3D 1W 1M 3M YTD 1YR High Low Indonesia (131.00) 13, (0.11) (0.66) (1.45) 14,736 12,805 Japan (0.09) UK (0.00) 1.44 (0.01) (2.44) (2.44) (2.98) Euro (0.00) 1.13 (0.01) China (0.04) (4.03) Commodities Indicators 1D Change Change (%) 1 Year Last Price Spot Points 1D 3D 1W 1M 3M YTD 1YR High Low Oil (0.22) (0.56) (3.05) (3.53) (29.16) CPO (34.00) 2, (1.22) , , Rubber (0.23) Coal (0.20) (0.39) (2.39) (1.35) (10.75) Iron Ore (2.30) (4.03) (4.03) (0.18) (5.03) Tin , (3.07) (0.57) (0.52) 17, , Nickel (20.00) 8, (0.24) (3.05) (3.88) (1.06) (3.10) (4.42) (34.55) 14, , Copper (18.00) 4, (0.37) (1.56) (3.78) (19.89) 6, , Gold , (0.53) , , Source: SSI Research, Bloomberg 7

8 Research Team Andy Ferdinand, CFA Head Of Equity Research Strategy, Banking, Consumer Akhmad Nurcahyadi, CSA Analyst Auto, Heavy Equipment, Property, Cigarette, Media, Aviation, Healthcare M. Makky Dandytra, CSA, CFTe Technical Analyst Indices, Equities, Commodities, Currencies, Fixed Income Adrianus Bias Prasuryo Analyst Cement, Infrastructure,Telecommunication Rangga Cipta Economist Marlene Tanumihardja Analyst Retail, Poultry, Consumer, Small Cap Yudi Ilhamsyah Analyst Property, Construction Adde Chandra Kurniawan Research Associate Team Kelvin Long Director of Equities Evelyn Satyono Head of Institutional Lucia Irawati Head of Retail Yulianah Senior Institutional Sales Ronny Ardianto Institutional Ferry Khusaeri Indra S. Affandi Senior Institutional Sales Muhammad Isfandi Institutional Peter Hamsja Jovita Widjaja Clarice Wijana Institutional Iwan Setiadi James Wihardja Online Trading Sales Team Nugroho Nuswantoro Head Of Marketing OLT Rina Lestari SPV Customer Service