BAB III METODE PENELITIAN. Desain penelitian dilakukan sebagai pedoman bagi peneliti mengenai

Transkripsi

1 47 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian Desain penelitian ilakukan sebagai peoman bagi peneliti mengenai tahap-tahap bagaimana seharusnya sebuah penelitian ilakukan. Metoe penelitian yang igunakan aalah eskriptif. Menurut Aburrahmat Fathoni, ( : 97) pengertian metoe eskriptif aalah suatu penelitian yang bermaksu mengaakan pemeriksaan an pengukuran-pengukuran terhaap gejala tertentu. Penekatan yang igunakan alam penelitian ini aalah stui peristiwa (even stuy). Even stuy aalah penelitian yang mempelajari reaksi pasar terhaap suatu peristiwa (even) yang informasinya ipublikasikan sebagai suatu pengumuman. (Jogiyanto, 2000 : 392). Perioe jenela (event winow) yang igunakan alam penelitian ini aalah 14 hari yang teriri atas 14 hari sebelum stock split an 14 hari sesuah stock split. Dalam penentuan perioe jenela ini memang tiak aa patokan atau stanar yang pasti, baik ari buku-buku maupun jurnal-jurnal penelitian. Seperti yang ikemukakan oleh Jogiyanto (2000 : 418) bahwa : Lamanya perioe jenela atau perioe pengamatan tersebut tergantung ari jenis penelitiannya. Jika peristiwa yang nilai ekonomisnya apat itentukan engan muah oleh investor (misalnya pengumuman laba an pengumuman ivien), perioe jenelanya apat penek, isebabkan oleh investor yang apat bereaksi cepat. Sebaliknya untuk peristiwa yang nilai ekonomi sulit itentukan oleh investor, maka perioe jenelanya apat panjang misalnya untuk peristiwa merger.

2 48 Selama perioe pengamatan tersebut yaitu 14 hari sebelum an 14 hari sesuah stock split, telah ipastikan bahwa tiak aa peristiwa-peristiwa lain seperti right issue, pembagian ivien an lain-lain, kecuali hanya peristiwa stock split. 3.2 Operasional Variabel Variabel aalah faktor yang akan iuji alam penelitian. Kegiatan penelitian memusatkan perhatian paa upaya untuk memahami, mengukur, an menilai keterkaitan antara variabel tersebut. Dalam penelitian ini igunakan beberapa variabel terkait, antara lain : 1) Frekuensi Peragangan Saham Frekuensi peragangan saham iproksi engan frekuensi peragangan saham harian, yaitu 14 hari sebelum stock split an 14 hari sesuah stock split. Selama 14 hari sebelum engan 14 hari sesuah stock split ini aalah hari-hari paa saat peragangan aktif, engan kata lain paa saat hari kerja. Jai untuk Hari Sabtu, Hari Minggu, an hari-hari libur nasional tiak ihitung. 2) Abnormal return Return aalah alat manajemen yang igunakan untuk mengukur besarnya bagian keuntungan yang iperoleh pemegang saham atau investor. Return juga apat igunakan sebagai alat pengukuran untuk menilai pertumbuhan atau kinerja suatu perusahaan.

3 49 Paa variabel ini, return saham perusahaan iproksi ari abnormal return sebelum pemecahan saham an abnormal return setelah pemecahan saham. Abnormal return aalah selisih antara actual return (return sesungguhnya yang terjai) engan expecte return (return yang iharapkan). Abnormal return untuk masing-masing saham apat iperoleh engan menggunakan market moel. Seangkan formulasi yang igunakan alam mencari besarnya abnormal return aalah sebagai berikut : RTN i, t = R i, t E[R i, t ] Keterangan : RTN i, t = return tiak normal (abnormal return) sekuritas ke-i paa perioe peristiwa ke-t. R i, t = return sesungguhnya yang terjai untuk sekuritas ke-i paa perioe peristiwa ke-t. E[R i, t ] = return ekspektasi sekuritas ke-i untuk perioe peristiwa ke-t. (Jogiyanto : 416) Untuk menentukan ata yang iperlukan an untuk memuahkan pengukuran ari variabel-variabel, maka variabel paa penelitian ini apat ioperasionalkan sebagai berikut :

4 50 Tabel 3.1 OPERASIONALISASI VARIABEL VARIABEL INDIKATOR SKALA Frekuensi peragangan saham Frekuensi peragangan saham iproksi engan frekuensi peragangan saham harian, yaitu 14 hari sebelum stock split an 14 hari sesuah stock split. Selama 14 hari sebelum engan 14 hari sesuah stock split ini aalah hari-hari paa saat peragangan aktif, engan kata lain paa saat hari kerja. Rasio Abnormal return Abnormal return iproksi engan abnormal return harian, yaitu 14 hari sebelum stock split an 14 hari sesuah stock split untuk masing-masing saham. Diperoleh engan menggunakan market moel (moel pasar). Rumus mencari besarnya abnormal return : RTN i, t = R i, t E[R i, t ] Rasio 3.3 Populasi an Sampel a) Populasi Menurut Aburrahman Fathoni (2005 : 103) pengertian populasi aalah keseluruhan unit elementer yang parameternya akan iuga melalui statistika hasil analisis yang ilakukan terhaap sampel penelitian. Data yang igunakan alam penelitian ini aalah ata sekuner. Populasi ari penelitian ini aalah perusahaan-perusahaan yang listing i Bursa Efek Inonesia an mengeluarkan kebijakan stock split tahun Jumlah

5 51 populasi perusahaan yang melakukan stock split paa perioe 2004 aalah sebanyak 31 perusahaan. b) Teknik Sampling Dalam penelitian ini teknik yang igunakan aalah engan menggunakan teknik probability sampling yaitu pengambilan sampel probabilitas/ acak. Seperti ikemukakan oleh Husein Umar (2005 : 82) bahwa teknik probability sampling aalah suatu metoe pemilihan ukuran sampel imana setiap anggota populasi mempunyai peluang yang sama untuk ipilih menjai anggota sampel, sehingga metoe ini sering isebut sebagai proseur yang terbaik. Penentuan sampel ipilih berasarkan kriteria berikut : 1. Sampel saham yang ipilih aktif iperagangkan. 2. Hanya mengeluarkan kebijakan stock split paa perioe Untuk menentukan ukuran sampel igunakan formulasi sebagai berikut : n = N 1 + N e 2 Keterangan : n = ukuran sampel N = ukuran populasi e = persen kelonggaran ketiaktelitian karena kesalahan pengambilan sampel yang masih apat itolerir atau iinginkan. (Husein, 2005 : 78)

6 52 Ukuran sampel yang akan igunakan : n = (0,05 2 ) n = ,0025 n = ,0775 n = 31 1,00775 n = 28,77 n = 29 (pembulatan ke atas) Maka, sampel yang igunakan sebagai penelitian aalah sebanyak 29 perusahaan emiten yang melakukan stock split paa kisaran tahun Artinya, aa ua emiten yang harus i out ari populasi. Cara pengambilan sampel paa metoe ini aalah engan metoe SRS (Stratifie Ranom Sampling). Husein Umar (2005 : 84) berpenapat bahwa : Populasi yang ianggap heterogen menurut suatu karakteristik tertentu terlebih ahulu ikelompok-kelompokkan alam beberapa subpopulasi sehingga tiap subpopulasi yang aa memiliki anggota sampel yang relatif homogen. Lalu ari setiap subpopulasi ini secara acak iambil anggota sampelnya. Dengan emikian yang menjai subpopulasi alam penelitian ini aalah perusahaan emiten setiap tahunnya. Dengan emikian, cara menentukan sampel mana saja yang bisa iambil ari setiap subpopulasinya, maka apat ihitung sebagai berikut :

7 53 N i = N i x n N N 2004 = 15 x 29 = 14,03 = 14 (pembulatan ke bawah) 31 N 2005 = 6 x 29 = 5,61 = 6 (pembulatan ke atas) 31 N = 10 x 29 = 9,38 = 9 (pembulatan ke bawah) 31 Maka, ua perusahaan emiten yang harus ibuang aalah 1 (satu) emiten paa tahun 2004 an 1 (satu) emiten tahun, sehingga jumlah sampel menjai 29. Dalam suatu penelitian untuk memperoleh ata yang iperlukan harus aa subjek yang ijaikan objek, engan tujuan hasil penelitian apat ipertanggungjawabkan secara otentik an rasional. Sampel aalah contoh, akan tetapi contoh i sini bukan berarti telaan, melainkan contoh terpilih sebagai objek sasaran peneliti yang hasil an kesimpulannya apat mewakili seluruh populasi sasaran representatif. Pengambilan sampel iharapkan agar : 1. Dapat memberikan gambaran terpercaya tentang keaaan populasi sasaran. 2. Dapat memberikan keterangan sebanyak mungkin engan menggunakan tenaga, waktu an ana yang terbatas. 3. Dapat menentukan presisi hasil penelitian engan mengestimasi batas kesalahan (stanar error) ari taksiran hasil yang iperoleh.

8 54 Berasarkan ata yang iperoleh ari pojok BEI ITB, perusahaanperusahaan yang melakukan stock split paa tahun 2004 aalah : Tabel 3.2 Perusahaan yang Melakukan Stock split Tahun No Nama Emiten Tahun Stock split No Nama Emiten Tahun Stock split 1 Kalbe Farma Tbk Ciputra Surya Tbk, PT Dankos Laboratories Tbk Tigaraksa Satria Tbk, PT Ekaharma Tape Hexino Aiperkasa Inustries Tbk Artha Pacific Securities Tbk INDOSAT Tbk Jakarta International Hotel an Development Tbk Bank Central Asia Tbk International Nickel Inonesia Tbk Rig Teners Inonesia Tbk Sari Husaa Tbk, PT Telekomunikasi Inonesia Tbk Ramayana Lestari Sentosa Tbk Bakrie Sumatera Plantations Tbk Berlian Laju Tanker Tbk Davomas Abai Tbk Sinar Mas Agro Resources an technology Tbk, PT (Sumber : KSEI an Pojok BEI ITB, 2008) Tbk, PT Prima Alloy Steel Universal Tbk, PT Humpuss Intermoa Transportasi Tbk, PT Pelayaran tempuran Emas Tbk, PT Duta Pertiwi Nusantara Tbk, PT Pembangunan Jaya Ancol Tbk, PT Lippo Karawaci Tbk, PT Jaya Real Property Tbk, PT Tempo Scan Pacific Tbk, PT Buana Finance Tbk, PT Ekaharma International Tbk, PT Arpeni Pratama Ocean Line Tbk, PT Plaza Inonesia Realty Tbk, PT

9 55 Tabel 3.3 Sampel Perusahaan Stock Split yang Akan Diteliti No Nama Emiten Koe Tanggal Stock Split 1 Kalbe Farma Tbk KLBF 2-Jan-04 2 Dankos Laboratories Tbk DNKS 6-Feb-04 3 Artha Pacific Securities Tbk APIC 13-Feb-04 4 INDOSAT Tbk ISAT 18-Mar-04 5 Jakarta International Hotel an Development Tbk JIHD 12-May-04 6 Bank Central Asia Tbk BBCA 8-Jun-04 7 International Nickel Inonesia Tbk INCO 4-Aug-04 8 Rig Teners Inonesia Tbk RIGS 18-Aug-04 9 Sari Husaa Tbk, PT SHDA 01-Sep Telekomunikasi Inonesia Tbk TLKM 28-Sep Ramayana Lestari Sentosa Tbk RALS 22-Oct Bakrie Sumatera Plantations Tbk UNSP 03-Nov Berlian Laju Tanker Tbk BLTA 09-Nov Davomas Abai Tbk DAVO 17-Dec Sinar Mas Agro Resources an technology Tbk, PT SMAR 20-Jun Ciputra Surya Tbk, PT CTRS 25-Jul Tigaraksa Satria Tbk, PT TGKA 30-Aug Hexino Aiperkasa Tbk, PT HEXA 01-Sep Prima Alloy Steel Universal Tbk, PT PRAS 20-Sep Humpuss Intermoa Transportasi Tbk, PT HITS 15-Dec Pelayaran Tempuran Emas Tbk, PT TMAS 16-Mar Duta Pertiwi Nusantara Tbk, PT DPNS 08-Jun Pembangunan Jaya Ancol Tbk, PT PJAA 10-Jul Lippo Karawaci Tbk, PT LPKR 28-Jul Jaya Real Property Tbk, PT JRPT 14-Aug Tempo Scan Pacific Tbk, PT TSPC 13-Sep Buana Finance Tbk, PT BBLD 02-Oct Ekaharma International Tbk, PT EKAD 19-Oct Arpeni Pratama Ocean Line Tbk, PT APOL 24-Nov-06 (Sumber : KSEI an Pojok BEI ITB, 2008)

10 Teknik Pengumpulan Data Teknik pengumpulan ata merupakan proseur yang sistematik an stanar untuk memperoleh ata yang iperlukan. Aapun teknik pengumpulan ata yang igunakan penulis alam penelitian ini yaitu engan menggunakan teknik okumentasi, kemuian ata yang telah terkumpul iistribusikan untuk ianalisis. Data yang igunakan alam penelitian ini aalah ata sekuner yang berasal ari berbagai sumber, antara lain : JSX Statistic aily Statistic, Capital Market Directory, JSX Annual, an ari internet. Alasan penggunaan ata sekuner engan pertimbangan ata tersebut muah iperoleh, lebih murah, mempunyai rentang waktu an ruang yang luas. Selain itu penggunaan laporan keuangan untuk perusahaan go public, keabsahannya lebih apat ipercaya karena suah iauit oleh auitor inepenent. Data yang iperlukan alam penelitian ini, antara lain : a. Nama perusahaan emiten yang melakukan aktivitas stock split antara tahun 2004 sampai engan tahun. b. Data frekuensi peragangan saham tahun 2004 sampai engan tahun. c. Data harga saham (closing price). Data perubahan nilai nominal per saham serta split factor. e. Tanggal pengumuman stock split.

11 Teknik Pengolahan Data an Pengujian Hipotesis Teknik Pengolahan Data Data ari keua variabel ini merupakan ata kuantitatif engan menggunakan skala rasio, yaitu ata yang inyatakan alam bentuk angka an angka paa ata ini menunjukkan ukuran yang sebenarnya ari objek yang iukur. Untuk mengetahui mengenai perbeaan frekuensi peragangan saham an abnormal return sebelum engan sesuah stock split, maka ata tersebut harus ianalisis an iolah engan uji statistik. Penelitian ini menggunakan pengujian parametrik paire sample t test (uji t untuk ua sampel yang berpasangan), imana perhitungannya apat ilakukan engan menggunakan program Microsoft Excel. Menurut V.Wiranata Sujarweni (2008 : 91) bahwa uji t-paire igunakan untuk menentukan aa tiaknya perbeaan rata-rata ua sampel bebas. Dua sampel yang imaksu aalah sampel yang sama namun mempunyai ua ata. Sampel ata yang igunakan aalah sebanyak 29 emiten atau n = 29, maka sampelnya termasuk sampel kecil. Secara teori yang ikemukakan oleh Allen L. Webster alam bukunya Applie Statistics for Business an Economics, jika n < 30 an (stanar eviation of ifferences), σ (stanar eviasi populasi) belum iketahui, maka iperlukan pengujian t-statistic. Jika sampel lebih ari 30 atau n 30 an σ (stanar eviasi populasi) suah iketahui, maka boleh menggunakan Z-statistic. Sampel alam penelitian ini aalah sampel kecil, maka statistik alam pengujiannya aalah menggunakan uji t atau t-statistic. Uji statistik alam menentukan perbeaan sebelum engan sesuah frekuensi peragangan saham ataupun abnormal return, menggunakan formulasi-

12 58 formulasi sebagai berikut : Untuk mencari bea rata-rata : = n i (Allen L. Webster : 235) Untuk mencari stanar eviasi untuk sampel: S i n = n (Allen L. Webster : 235) Nilai t test bisa icari engan formulasi : t test ( µ ) 1 µ 2 = S n (Allen L. Webster : 246) Uji Hipotesis Untuk mengetahui bahwa terapat perbeaan sebelum engan sesuah stock split paa masing-masing variabel, maka ilakukan uji hipotesis engan menggunakan pengujian parametrik paire sample t test. Pengujian terhaap hipotesis menggunakan level of significance α = 0,05 engan tingkat keyakinan 95%. Formulasi hipotesis ini apat ituliskan sebagai berikut :

13 59 Ho : µ1 = µ2 Tiak aa perbeaan yang signifikan frekuensi peragangan saham atau abnormal return sebelum an sesuah aktivitas stock split. Ha : µ1 µ2 Aa perbeaan yang signifikan frekuensi peragangan saham atau abnormal return sebelum an sesuah aktivitas stock split. Kriteria pengujiannya yaitu : Jika Statistik Hitung (angka t output) > Statistik Tabel (tabel t), maka H 0 itolak. Jika Statistik Hitung (angka t output) < Statistik Tabel (tabel t), maka H 0 iterima. Dengan kata lain bahwa : Jika t hitung > 2.048, maka H 0 itolak Jika t hitung < 2.048, maka H 0 iterima Atau, Ho iterima jika sig - t (probabilitas) > 0,05 Ha iterima jika sig - t (probabilitas) < 0,05 Confience interval untuk bea rata-rata sebelum engan sesuah stock split apat ilihat hasilnya alam formula sebagai berikut : C.I for µ = ± t S n (Allen L. Webster : 235) Dimana t apat ilihat paa t tabel (two-taile) engan α = 0,05 an f (erajat kebebasan) 28, yaitu