Pengelolaan Utang 2015

Transkripsi

1 Pengelolaan Utang 2015 Disampaikan oleh Scenaider C. H. Siahaan (Direktur SPU-DJPU) dalam FGD Pendalaman Pasar Keuangan dengan BKF dan OJK Kamis, 22 Januari 2014

2 Pembiayaan Utang 2014 Rincian Jumlah (miliar rupiah) APBN 2014 APBN-P 2014 Realisasi per Desember % Realisasi thd APBN-P Pembiayaan Utang (neto) 185, , , % A. Pinjaman Luar Negeri (neto) (20,903.5) (13,437.7) (17,354.7) 129.1% 1. Penarikan (bruto) 39, , , % i. Pinjaman Program 3, , , % ii. Pinjaman Proyek 35, , , % 1). Pemerintah Pusat 34, , , % 2). Diteruspinjamkan (on-lending ) 1, , , % 2. Penerusan pinjaman (1,226.3) (3,407.4) (3,032.7) 89.0% 3. Pembayaran Cicilan Pokok Pinjaman (58,810.0) (64,159.9) (62,423.4) 97.3% B. Pinjaman Dalam Negeri (Neto) , % 1. Penarikan (bruto) 1, , % 2. Pembayaran Cicilan Pokok Pinjaman (287.0) (245.4) (141.3) 57.6% C. Surat Berharga Negara (neto) 205, , , % 1. Penerbitan (bruto) *) 370, , , % 2. Jatuh Tempo dan Pembelian Kembali (165,292.7) (165,199.0) (163,151.0) 98.8% i. Jatuh Tempo *) (162,292.7) (162,199.0) (161,800.0) 99.8% ii. Pembelian Kembali (3,000.0) (3,000.0) (1,351.0) 45.0% *) angka penerbitan (bruto) dan jatuh tempo dapat berubah mengikuti operasi pengelolaan utang hingga target neto terpenuhi 2

3 Postur Pembiayaan Utang 2015 Jumlah (miliar rupiah) Rincian RAPBN-P APBN Selisih A. Pinjaman Luar Negeri (neto) (23,815.0) (18,619.1) 5, Penarikan (bruto) 47, , ,195.7 i. Pinjaman Program 7, , ii. Pinjaman Proyek 39, , , ). Pemerintah Pusat 35, , ,939.4 i). Kementerian/Lembaga 32, , ,875.9 ii). Diterushibahkan (on-granting ) 2, , ). Diteruspinjamkan (on-lending ) 4, , Penerusan pinjaman (4,319.4) (4,395.7) (76.3) 3. Pembayaran Cicilan Pokok Pinjaman (66,532.8) (63,456.3) 3,076.5 B. Pinjaman Dalam Negeri (neto) 1, , Penarikan (bruto) 2, , Pembayaran Cicilan Pokok Pinjaman (378.8) (309.4) 69.4 C. Surat Berharga Negara (neto) * 277, , , Penerbitan (bruto) *) 430, , , Jatuh Tempo dan Pembelian Kembali *) (153,612.3) (154,112.3) (500.0) Pembiayaan Utang (neto) 254, , ,536.7 Pengadaan utang (bruto) 479, , ,967.0 Pembayaran/cicilan pokok utang (224,843.3) (222,273.7) 2,569.6 Asumsi kurs IDR/USD1 11, ,200.0 *) angka penerbitan (bruto) dan jatuh tempo dapat berubah mengikuti operasi pengelolaan utang hingga target neto terpenuhi Target pengadaan utang secara bruto sebesar Rp513,6 triliun terdiri dari: Penarikan pinjaman sebesar Rp51,2 triliun: Untuk pinjaman proyek Rp41,9 triliun terdiri dari: Rp36,9 triliun (pinjaman on-going) dan Rp5 triliun (pinjaman pipeline) Penerbitan SBN sebesar Rp462,4 triliun Komposisi pengadaan utang secara bruto terdiri dari: utang denominasi rupiah (SBN dan Pinjaman) sebesar + 70% (Rp362,2 triliun), dan utang denominasi valas (SBN dan Pinjaman) sebesar + 30% (Rp151,4 triliun) 3

4 Pembiayaan SBN (Bruto) 2015 Instrumen Dalam triliun Target Indikatif SBN Neto 277 Jatuh tempo SPN 3 bulan 15 Cash Buy Back 6 Penerbitan SBN Bruto Rincian Penerbitan Domestik 90% Ritel 9% Lelang 71% International Bond 20% Domestik: Lelang: SUN: 23 x SBSN: 22 x Non-Lelang: retail bonds: ORI + Sukuk Retail. SBN Valas di Pasar Internasional: Penerbitan SBN Valas (dalam USD, JPY dan EUR) merupakan opsi pelengkap untuk mengurangi dampak crowding out di pasar domestik dan untuk menyediakan benchmark bagi penerbitan obligasi korporasi Komposisi maksimum SBN Valas adalah 20-30% atas target penerbitan bruto SBN Target penerbitan SBN terhadap penerbitan bruto 2015: SUN: 81.7% SBSN: 18.3% Average Time to Maturity dari lelang SBN ditargetkan sebesar 8.7 tahun Strategi Front Loading: Target penerbitan bruto (domestik dan valas) pada semester pertama adalah 57%. Target penerbitan SBN Domestik pada semester pertama sebesar 54%. 4

5 Kebijakan Pembiayaan Utang

6 Pengelolaan Utang secara Umum Tujuan Langkah yang ditempuh 1. Memperoleh struktur portofolio utang yang optimal 2. Memenuhi target pembiayaan utang yang ditetapkan dalam APBN (besaran defisit dan kebutuhan pembiayaan utang ditentukan oleh kebijakan fiskal) Menetapkan komposisi utang baru Melakukan re-profiling utang (buyback, debt switch, dan hedging) Melakukan assessment daya serap pasar SBN dan pinjaman 3. Mengembangkan pasar SBN domestik Menambah likuiditas pasar SBN domestik Memperluas basis investor 6

7 Kebijakan Umum Pengelolaan Utang 1. Mengoptimalkan potensi pendanaan utang dari sumber dalam negeri dan memanfaatkan sumber utang dari luar negeri sebagai pelengkap dan untuk menghindari crowding out effect; 2. Penerbitan SBN Valas di pasar domestik secara tidak langsung dapat membantu pengembalian DHE (Dana Hasil Eksport) ke dalam negeri 3. Melakukan pengembangan instrumen dan perluasan basis investor utang agar diperoleh fleksibilitas dalam memilih sumber utang yang lebih sesuai kebutuhan dengan biaya yang minimal dan risiko terkendali; 4. Memanfaatkan fleksibilitas pembiayaan utang untuk menjamin terpenuhinya pembiayaan APBN dengan biaya dan risiko yang optimal; 5. Memaksimalkan pemanfaatan pinjaman untuk belanja modal terutama pembangunan infrastruktur; 6. Melakukan pengelolaan utang secara aktif dalam kerangka ALM Negara. 7. Mempercepat pengembangan pasar SBSN dan meningkatkan kemampuan pembiayaan utang melalui penerbitan SBSN dengan cara: 1. Melakukan lelang penerbitan SBSN secara konsisten untuk memastikan ketersediaan SBSN yang cukup di pasar domestik; 2. Melanjutkan kajian tentang pendirian dealer utama untuk peserta lelang SBSN secara bertahap; 3. Optimalisasi pembiayaan proyek melalui SBSN PBS 7

8 Framework Pengembangan Pasar SBN Domestik Deep & Liquid Market Sufficient Market Absorption & Efficient Price/Yield Demand Banks Foreigners Insurance Company Mutual Fund Central Bank Pension Funds Securities Company Retail Investor Deposit Insurance Corp. Domestic Potential Investors MARKET INFRASTRUCTURE Primary Market 1. Activities: Regular Issuance (Auction, Book building, Private Placement) 2. Infrastructure: Auction System for domestic and onshore USD issuance Settlement system for retail bonds Secondary Market 1. Activities: Buyback, Debt switch, Securities Lending 2. Infrastructure: Electronic Trading Platform (ETP): for retail and conventional bonds. System Development: Debt Switch Program (Many to Many), Staplebonds, and Hittable of PDs quotation System : Primary Dealers quotation, Exchange Trading Mechanism, OTC Trading system 3. Price Discovery Mechanism: Benchmark Yield Curve, IBPA, Reporting System 4. Repo & Derivative Instruments: GMRA & Government Bond Futures Supply Government Debt Securities SUKUK Regulation and Supervision 8

9 Roadmap Pengembangan Pasar 1. Meningkatkan partisipasi investor domestik dalam pasar SBN domestik 2. Memfokuskan pada penerbitan benchmark series dalam jumlah besar 3. Mendukung pengembangan pasar repo SBN: 4. Mendorong implementasi electronic trading platform (ETP) untuk transasksi SBN 5. Mengembangkan Institutional Savings Sector (ISS) yaitu Asuransi dan Dana Pensiun 6. Pengembangan pasar Government Bond Futures. 7. Investor relations yang lebih proaktif terhadap beberapa targeted investors. 8. Mengembangkan sistem Dealer Utama secara berkelanjutan. 9. Mengembangkan Bond Stabilization Fund (BSF) secara berkelanjutan.

10 Strategi Pengelolaan SBSN Kebijakan Strategi Lelang penerbitan SBSN lelang reguler & green shoe option retail sukuk global sukuk pengembangan pasar SBSN switching mengimplimentasikan Primary Dealers SBSN Pengembangan instrumen mempersiapkan instrumen saving sukuk rencana lelang SBSN 2015 sebanyak 22 kali dengan rata-rata 2 kali per bulan penerbitan Project Based Sukuk (seri baru maupun reopening) untuk tenor menengah dan pajang penerbitan SPN-S untuk keperluan cash management dan pembiayaan penerbitan melalui book building dan private placement untuk instrumen tertentu 10

11 Project Financing Sukuk Tujuan Pembiayaan Percepatan pembangungan infrastruktur Perbaikan fasilitas umum Penguatan industri dalam negeri Inisiatif strategis lainnya Kriteria Kegiatan Kegiatan yang dilakukan pemerintah pusat Persiapan konstruksi telah mencapai 100% Mendapat persetujuan DPR Merupakan bagian dari perencanaan pembangunan jangka menengah Sejalan dengan prinsip-prinsip syariah Mendukung percepatan pertumbuhan ekonomi Project Financing List Infrastruktur perkeretaapian dan stasiun kereta Jalan dan jembatan Infrastruktur pendidikan tinggi Islam Penginapan jamaah haji dan kantor-kantor kementerian agama Kegiatan yang telah disetujui Bappenas (Rp7.14 triliun) Kementerian Perhubungan Kementerian PU dan Perumahan Rakyat Kementerian Agama Rp2.92 triliun Rp3.54 triliun Rp0.68 triliun 11

12 Kepemilikan Asing dan BSF 12

13 Kepemilikan Asing % 38.4% 33.0% 32.5% 30.5% 30.8% 18.6% 16.4% 16.7% Des '07 Dec'08 Dec'09 Dec'10 Dec'11 Dec'12 Dec'13 31-Dec Jan-15 Nominal kepemilikan Total tradable % thd tradable 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Kepemilikan asing terus meningkat baik dari sisi nominal maupun persentase terhadap tradable SBN, hal ini perlu diwaspadai adanya potensi sudden reversal yang dapat mengancam pasar keuangan domestik Kepemilikan asing terhadap SBN tradable pada tanggal 19 Januari 2015 hingga 38% dari total tradable SBN atau sebesar Rp471,8 triliun. Bahkan kepemilikan SBN tradable non ritel hingga mencapai 40%. Untuk memitigasi sudden reversal salah satunya dengan BSF (Bond Stabilization Framework) 13

14 Bond Stabilization Framework (BSF) BSF merupakan langkah-langkah strategis yang akan ditempuh Pemerintah untuk mengantisipasi dampak sudden reversal dalam rangka stabilisasi pasar SBN Pembelian SBN oleh DJPU dari dana yang telah dianggarkan di APBN Program Jangka Pendek Pembelian SBN oleh BUMN terkait di pasar sekunder dalam masa pre crisis atau crisis Koordinasi dengan unit internal Kementerian Keuangan (Dit. PKN dan Pusat Investasi Pemerintah) untuk membeli SBN pada kondisi yang bearish Pembelian SBN dengan menggunakan dana SAL melalui DJPU Program Jangka Menengah a b c d e Pembelian SBN dengan menggunakan Bond Stabilization Fund (BSF)

15 Bond Stabilization Framework First line of defense APBN Penggunaan dana buyback DJPU DJPU membeli kembali SBN di pasar sekunder dengan dana yang telah dianggarakn di APBN Investment fund at PIP (min. level Aware) *) Pembelian kembali SBN di pasar sekunder dengan dana PIP. BUMN BUMN Terkait (min. level Aware) BUMN membeli SBN di pasar perdana dibawah koordinasi menteri BUMN. BPJS BPJS (min. level Aware) BPJS fmembeli SBn di pasar perdana. Second line of defense APBN Rekening KUN (min. level Alert) Penggunaan SAL (min. level Crisis) DJPU membeli kembali SBN di pasar sekunder rekening KUN. Penggunaan SAL diperlukan persetujuan DPR. BUMN BUMN terkait (min. level Alert) BUMN membeli SBN di pasar sekunder dibawah koordinasi Menteri BUMN. BPJS BPJS (min. level Alert) BPJS membeli SBN di pasar sekunder *) Ministry of Finance is preparing the operational regulation.

16 Target Portofolio Utang dalam Jangka Menengah 16

17 Komposisi utang baru dalam Jangka Menengah berdasarkan Mata Uang (%) berdasarkan Jenis Bunga (%) berdasarkan Tenor/Jatuh Tempo (%) Komposisi utang baru mengacu pada target risiko dan biaya utang yang paling optimal dan upaya pengembangan pasar SBN domestik 17

18 Target Indikator Portofolio Utang Rasio Utang Valas thd. Total Utang (%), range ± 2 Rasio Utang Jatuh Tempo dlm. 3 thn. thd. Total Utang (%), range ± 2 Rasio Utang Tingkat Bunga Tetap thd. Total Utang (%), range ± 2 Average Time to Maturity (ATM) (tahun), range ± 0.5 Besaran nilai range untuk mengakomodasi peningkatan risiko akibat: Peningkatan tingkat bunga sebesar 2 standar deviasi (1%-2%) dan depresiasi rupiah sebesar 20% dalam jangka menengah; Kebutuhan tambahan utang untuk membayar maksimum klaim terhadap tagihan penjaminan. 18

19 Target Indikator Portofolio Utang Rasio Utang thd. PDB (%) Perkembangan sensitivitas rasio utang terhadap PDB Perubahan Nilai Tukar 20% Perubahan Pembiayaan Utang Rp50 triliun Rasio Pembayaran Bunga Utang thd. PDB (%) Perubahan PDB 2% Rasio SBN Tradable thd. PDB (%) Rasio SBN tradable terhadap PDB digunakan sebagai indikator likuiditas pasar SBN domestik 19

20 Posisi Utang 20

21 Perkembangan Posisi Utang Pemerintah (31 Desember 2014) Jenis Utang Total Utang 1, , , , , ,604.9 Pinjaman Pinjaman Luar Negeri Pinjaman Dalam Negeri SBN , , , , ,931.2 SBN Valas SBN Rupiah , , ,474.6 Komposisi Utang Pemerintah berdasarkan Mata Uang 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% *) 2014 bersifat sementara 2% 2% 1% 1% 1% 1% 2% 2% 2% 5% 4% 3% 3% 2% 3% 2% 3% 1% 17% 18% 17% 14% 12% 9% 21% 21% 22% 24% 29% 29% 53% 54% 55% 56% 53% 57% *) IDR USD JPY EUR SDR AUD Lainnya 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Komposisi Utang Pemerintah berdasarkan Instrumen 38.4% 36.7% 34.3% 31.1% 30.0% 0.1% 0.1% 0.1% 9.0% 9.6% 10.8% 13.4% 16.8% 25.8% 0.1% 17.5% 52.6% 53.7% 54.8% 55.4% 53.1% 56.6% SBN Domestik SBN Valas PDN PLN 21

22 Central Government Debt Ratios 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Debt to GDP Ratio 26.2% 24.4% 24.0% 26.2% 25.6% 25.2% * 2015** 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 8.9% 8.5% Interest Expenditure to Revenue and Expenditure Ratio 7.7% 7.2% 7.5% 6.7% 7.9% 6.8% 8.3% 7.2% 8.5% 7.5% * 2015** Interest to Revenue Interest to Expenditure Debt Service to GDP Ratio Interest Expenditure to Tax Revenue & Central Government Expenditure Ratio 4% 3% 2% 1% 0% 3.4% 3.1% 3.3% Notes: * Estimate; berdasarkan APBNP 2014 ** Estimate; berdasarkan APBN % 3.6% 3.4% * 2015** 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 12.2% 12.7% 10.7% 10.6% 10.8% 9.9% 10.5% % 10.9% 10.6% 11.0% 10.9% * 2015** to Tax Revenue to Central Gov't Expenditure

23 Risk Indicators Interest Rate Risk Exchange Rate Risk Q Variable rate ratio [%] Refixing rate [%] Q FX Debt to GDP ratio (%) FX Debt to total debt ratio (%) Average Time To Maturity (ATM) - Years Debt Maturing in 1,3, and 5 years Q Average Time to Maturity (in percentage) Q Maturity debt portion < 1 year (%) Maturity debt portion < 3 year (%) Maturity debt portion < 5 year (%) Indikator Risiko yang semakin membaik ditengah pelemahan nilai tukar rupiah Terdapat perbaikan pada indikator interest rate risks dan indikator lain terlihat relatif stabil 23

24 Terima Kasih