0 ANALISIS KINERJA REKSA DANA SAHAM INDONESIA BERDASARKAN METODE TREYNOR DAN JENSEN SUMMARY SKRIPSI Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Menyelesaikan Program Sarjana (S1) Pada Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang Disusun Oleh : Nama : Christina Natalia Yuwono NIM : 05.30.0025 JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS KATOLIK SOEGIJAPRANATA SEMARANG 2009
Halaman Motto & Persembahan Keuletan adalah... Kumpulan Kesabaran Skripsi ini Kupersembahkan Kepada: Semua Orang yang Kukasihi... ii
HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI Nama : Christina Natalia Yuwono NIM : 05.30.0025 Fakultas : Ekonomi Jurusan : Manajemen Judul : ANALISIS KINERJA REKSA DANA SAHAM INDONESIA BERDASARKAN METODE TREYNOR DAN JENSEN Disetujui di Semarang, Maret 2009 Pembimbing, ( Prof. DR.Vincent Didik W.A) iii
HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI Judul : ANALISIS KINERJA REKSA DANA SAHAM INDONESIA BERDASARKAN METODE TREYNOR DAN JENSEN Disusun Oleh: Nama : Christina Natalia Yuwono NIM : 05.30.0025 Fakultas : Ekonomi Jurusan : Manajemen Telah dipertahankan di depan penguji pada tanggal: Maret 2009 Koordinator Penguji, Tim Penguji, Anggota, ( ) ( ) ( ) Dekan Fakultas Ekonomi, (DR. Andreas Lako) iv
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI Saya yang bertanda tangan di bawah ini: Nama : Christina Natalia Yuwono NIM : 05.30.0025 Fakultas : Ekonomi Jurusan : Manajemen Menyatakan bahwa skripsi ini adalah hasil karya saya sendiri. Apabila dikemudian hari ditemukan adanya bukti plagiasi, manipulasi dan atau bentukbentuk kecurangan yang lain, saya bersedia untuk menerima sanksi dalam bentuk apapun dari Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata, Semarang. Semarang, Maret 2009 (Christina Natalia Yuwono) v
KATA PENGANTAR Pada kesempatan yang berbagia ini, peneliti ingin menghaturkan puji syukur kehadirat Tuhan Yang Maha Esa karena atas berkat rahmat dan anugerah- Nya yang besarlah, peneliti akhirnya dapat dengan baik menyelesaikan skripsi yang berjudul: ANALISIS KINERJA REKSA DANA SAHAM INDONESIA BERDASARKAN METODE TREYNOR DAN JENSEN ini. Skripsi ini diajukan untuk memenuhi sebagian persyaratan dalam mencapai gelar Sarjana S-1 pada Fakultas Ekonomi, Jurusan Manajemen, Universitas Katolik Soegijapranata, Semarang. Dalam menyelesaikan skripsi ini tidak sedikit hambatan yang dialami oleh peneliti, oleh sebab itu dukungan dari berbagai pihak sangat dibutuhkan. Maka pada kesempatan ini pulalah peneliti ingin menyampaikan rasa terima kasih kepada berbagai pihak, yaitu: 1. Bapak DR. Andreas Lako, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata, Semarang. 2. Bapak Prof. DR.Vincent Didik W.A, selaku dosen pembimbing yang dengan penuh perhatian telah membimbing, memberikan petunjuk, saran dan waktu luangnya kepada peneliti hingga terselesainya skripsi ini. 3. Bapak dan Ibu dosen beserta staff dan karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata, Semarang. vi
4. Keluargaku, dan teman-teman kuliah yang telah memberikan semangat dan dukungan dalam menyelesaikan skripsi ini. 5. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu per satu yang telah membantu hingga tersusunnya skripsi ini. Pada skripsi ini masih terdapat kekurangan di sana-sini, maka jika terdapat kesalahan pada skripsi ini, maka peneliti meminta kritik dan saran yang membangun. Semoga skripsi ini dapat berguna bagi berbagai pihak yang membutuhkan. Semarang, Maret 2009 Peneliti vii
DAFTAR ISI Halaman Judul.... i Halaman Motto dan Persembahan..... ii Halaman Persetujuan Skripsi iii Halaman Pengesahan Skripsi... iv Halaman Keaslian Skripsi... v Kata Pengantar..... vi Daftar Isi..... viii Daftar Gambar... xi Daftar Tabel......... xii Abstrak....... xiii BAB I: PENDAHULUAN. 1 1.1. Latar Belakang.........1 1.2. Perumusan Masalah... 6 1.3. Tujuan Penelitian.... 6 1.4. Manfaat Penelitian... 7 1.5 Sistematika Penelitian... 8 BAB II: LANDASAN TEORI...10 2.1. Pengertian dan Sejarah Reksa Dana.10 2.2. Mengenal Reksadana 11 2.3. Proses pembentukan Reksa Dana..13 2.4. Jenis-jenis Reksa Dana...15 viii
2.5. Tujuan Reksa Dana.21 2.6. Return dan Risiko.. 21 2.6.1. Return..21 2.6.2. Risiko..22 2.7. Analisis Kinerja Reksa Dana.24 2.8. IHSG..29 2.9. NAB..30 2.10. Beta..30 2.11. PenelitianTerdahulu dan Pengembangan Hipotesis.31 2.12. Kerangka Pikir. 34 2.13. Definisi operasional..35 BAB III: METODE PENELITIAN.36 3.1. Populasi dan Sampel..36 3.2. Jenis Data...37 3.3. Metode Pengumpulan Data...38 3.4. Teknik Analisis Data..38 BAB IV: HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN...43 4.1. Gambaran Umum Reksa Dana di Indonesia...43 4.2. Analisis Data...49 4.2.1. Pengujian Hipotesis Pertama...49 4.2.2. Pengujian Hipotesis Kedua.52 4.3. Implikasi Manajerial...53 BAB V: PENUTUP...55 ix
5.1. Kesimpulan...55 5.2. Saran...55 DAFTAR PUSTAKA...57 x
DAFTAR GAMBAR Gambar 2.1. Kerangka Pikir Penelitian. 34 xi
DAFTAR TABEL Tabel 1.1. Reksa Dana Saham dan Bank Kustodian...4 Tabel 3.1. Proses Pemilihan Sampel..37 Tabel 4.1. Jumlah Reksa Dana Berdasarkan Portofolio...47 Tabel 4.2. Kinerja Reksa Dana Saham Menurut Treynor...49 Tabel 4.3. Kinerja Reksa Dana Saham Menurut Jensen...51 Tabel 4.4. Pengujian Hipotesis Pertama 52 Tabel 4.5. Pengujian Hipotesis Kedua...53 xii
ABSTRAK Investasi pada pasar modal merupakan salah satu cara bagi masyarakat pemodal untuk memperoleh keuntungan dengan cepat. Namun, investasi dalam efek di pasar modal mempunyai risiko yang lebih besar di banding menempatkan dana dalam deposito. Untuk memperkecil risiko dalam efek hendaknya di lakukan diversifikasi. Reksa dana sebagai sarana alternatif investasi dengan sistem diversifikasi yang cukup baik. Penelitian ini akan menganalisis kinerja reksa dana saham Indonesia menggunakan metode Treynor dan Jensen. Berdasarkan latar belakang yang ada, maka permasalahan yang di rumuskan dalam penelitian ini adalah: (1) Apakah terdapat perbedaan model pengukuran kinerja dari model Treynor dan Jensen dalam memberikan hasil pengukuran kinerja reksa dana saham? (2) Apakah reksa dana saham memiliki tingkat pengembalian yang sama, yang dilihat dari kemampuan manajer portofolio reksa dana dalam memilih sekuritas yang tepat dan pada saat yang tepat? Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah : (1) Untuk mengetahui ada tidaknya perbedaan model pengukuran kinerja dari model Treynor dan Jensen dalam memberikan hasil pengukuran kinerja reksa dana saham. (2) Untuk mengetahui tingkat pengembalian reksa dana saham yang sama, dilihat dari kemampuan manajer portofolio reksa dana dalam memilih sekuritas yang tepat dan pada saat yang tepat. Populasi dalam penelitian ini adalah instrument portofolio reksa dana saham yang terdaftar di Bapepam dan masih beroperasi dari Agustus 2005 hingga Agustus 2008. Populasi pada penelitian ini berjumlah 33 perusahaan reksadana.sampel dalam penelitian ini diambil sampel sebagai penelitian dengan menggunakan teknik purposive sampling. Ada 16 reksa dana saham yang di gunakan sebagai sampel. Jenis data yang di pergunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Metode pengumpulan data yang di gunakan dalam penelitian ini adalah dokumentasi. Teknik atau alat analisis data yang digunakan pada penelitian ini adalah dengan analisis data secara kuantitatif, yaitu menggunakan metode Treynor dan Jensen. Berdasarkan pembahasan dan hasil analisis data pada bab sebelumnya dpaat ditarik kesimpulan sebagai berikut: (1) Tidak terdapat perbedaan konsistensi model pengukuran kinerja dari model Treynor dan Jensen dalam memberikan hasil pengukuran kinerja reksa dana saham. Hal ini dapat dilihat dari nilai Signifikansi t sebesar 0,066 > 0,05 maka dapat dikatakan bahwa Ho diterima dan hipotesis penelitian ditolak. Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Usman (2004). (2) Reksa dana saham memiliki tingkat pengembalian yang sama. Hal ini dapat dilihat dari nilai Signifikansi F sebesar 0,043 < 0,05 yang artinya hipotesis penelitian diterima. Hal ini menunjukkan bahwa manajer portofolio reksa dana memiliki kemampuan yang lebih baik dalam memilih sekuritas yang tepat di saat yang tepat. Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian yang dilakukan oleh Dennis. et. al.(2004: 241). Adapun saran yang dapat dikemukakan pada penelitian ini adalah sebagai berikut: (1) Bagi investor: Sebaiknya para investor yang akan menginvestasinya dananya pada reksa dana saham memantau perkembangannya dan melakukan xiii
investasi pada portofolio reksa dana saham yang optimal sehingga memperoleh return yang optimal dengan risiko tertentu. (2) Bagi manajer investasi: Sebaiknya manajer investasi pengelola masing-masing reksa dana lebih selektif lagi dalam memilih jenis saham yang masuk dalam portofolio investasinya sehingga dari hasil investasi tersebut akan didapatkan NAB reksa dana individual yang lebih tinggi dan akan berpengaruh positif terhadap return portofolionya dan meningkatkan kinerjanya di masa mendatang. (3) Bagi penelitian berikutnya: Sebaiknya pada penelitian selanjutnya dapat ditambahkan perhitungan dengan periode pengamatan yang lebih panjang sehingga sampelnya lebih banyak lagi. xiv