Alkindo Naratama. IPO Update. Penawaran Umum. Rencana Penggunaan Dana. Jadwal Penawaran Umum: (tentative)

Transkripsi

1 Alkindo Naratama Jadwal Penawaran Umum: (tentative) Book Building : Juni 2011 Pernyataan efektif : 28 Juni 2011 Penawaran : 4 6 Juli 2011 Penjatahan : 8 Juli 2011 Distribusi Saham secara elektronik : 11 Juli 2011 Pengembalian uang pemesanan : 11 Juli 2011 Pencatatan saham : 12 Juli 2011 Penawaran Umum Perseroan menawarkan sebanyak 150,000,000 saham biasa atas nama dengan nilai nominal IDR 100 per saham atau sebesar 27.27% dari modal ditempatkan dan disetor penuh dalam perseroan setelah penawaran umum yang ditawarkan dengan harga penawaran pada kisaran IDR 225 IDR 300 per saham. Rencana Penggunaan Dana Sekitar IDR 5 miliar akan digunakan untuk pembayaran sebagian hutang bank yang terdiri dari : Sekitar IDR 2 miliar untuk pembayaran hutang pada PT Bank OCBC NISP Tbk. Sekitar IDR 3 miliar akan digunakan untuk pembayaran hutang pada PT Bank Danamon Tbk. Sekitar IDR 11 miliar akan digunakan untuk investasi tanah di Cimareme seluas 19,661 m2 yang saat ini disewa oleh perseroan sebagai kantor pusat dan pabrik. Sisanya akan digunakan untuk modal kerja. Ratna Lim Ratna@megaci.com Sector Sekilas Emiten : Pulp & Paper Kisaran harga : IDR225 IDR 300 Kisaran PER : 34.2x 45.6x Underwriter : Erdikha Elit Sekuritas Perseroan didirikan pada tahun 1989 dan berkedudukan di Padalarang, Kabupaten Bandung Barat, Jawa Barat. Kegiatan usaha perseroan adalah dalam bidang produksi dan pemasaran produk konversi kertas (paper converting). Bahan baku yang digunakan adalah kertas industri core board yang merupakan hasil daur ulang kertas bekas. Perseroan memiliki dua pabrik di Komplek Industri Cimareme, Bandung dengan luas tanah 19,661m2 dan 43,129 m2. Struktur Kepemilikan Saham Keterangan Sebelum IPO Setelah IPO Saham % Saham % A. Modal Dasar 1,600,000,000 1,600,000,000 B. Modal Ditempatkan Dan Disetor Penuh 1. Golden Arisa International 321,230, % 321,230, % 2. Lili Mulyadi Sutanto 42,153, % 42,153, % 3. Herwanto Sutanto 24,615, % 24,615, % 4. Erik Sutanto 12,000, % 12,000, % 5. Masyarakat 150,000, % Jumlah 400,000, % 550,000, % C. Saham Dalam Portepel 1,200,000,000 1,050,000,000 1

2 Dewan Komisaris dan Direksi Dewan Komisaris: Komisaris Utama Komisaris Komisaris Independen Dewan Direksi: Direktur Utama Direktur Direktur Tidak Terafiliasi : Lili Mulyadi Sutanto : Irene Sastroamijoyo : Tjeng Liang Hoo : Herwanto Sutanto : Erik Sutanto : Kuswara Kegiatan Usaha Perseroan didirikan pada tahun Perseroan memiliki kegiatan usaha memproduksi produk berbasis kertas, dengan bahan baku yang digunakan adalah core board yang merupakan kertas industri hasil dari pendaurulangan kertas bekas. Produk yang dihasilkan perseroan saat ini terdiri dari: Paper tube, yaitu gulungan untuk benang jenis DTY dan POY Paper core, yaitu gulungan untuk plastic film, kertas, kain dan kertas timah Honey comb, yaitu karton yang dibentuk seperti sarang lebah dengan struktur hexagonal yang kuat, ringan dan serbaguna untuk diaplikasikan pada funitur, pintu, partisi, kemasan dan paper pallet. Edge protector, yaitu karton yang dibentuk sebagai pelindung sudut untuk pengemasan. Perseroan saat ini mengoperasikan dua pabrik yang berdekatan di atas tanah seluas sekitar 6.2 hektar dengan luas bangunan sekitar 3 hektar. Satu pabrik digunakan untuk memproduksi papertube, sedangkan pabrik yang lain digunakan untuk memproduksi papercore, honeycomb, paper pallet dan edge protector. Perseroan memiliki beberapa pemasok yang bisa menyediakan kebutuhan bahan baku, sehingga perseroan tidak memiliki ketergantungan terhadap satu atau lebih supplier. Pelanggan utama perseroan diantaranya PT Indorama Synthetics Tbk, PT Panasia Indosyntec Tbk, PT Asia Pasific Fibers Tbk, PT Polychem Indonesia Tbk, PT Indo Kordsa Tbk dan lain lain. Sedangkan pesaing perseroan yang bergerak dalam bidang yang sama ialah perusahaan multinasional seperti PT Sonoco Indonesia (AS), PT King Paper (Taiwan), PT Yamatogawa Indonesia (Jepang), PT Paul Buana (Jerman) dan PT Biltube Indonesia (India). Saat ini perseroan memasarkan produknya di pasar domestik dan internasional. Sekitar 80% 85% produknya dipasarkan di pasar lokal, sedangkan sebesar 15% di Asia Tenggara. 2

3 Risiko Usaha Risiko fluktuasi harga bahan baku perseroan Risiko persaingan usaha Risiko kebakaran Risiko perekonomian Risiko fluktuasi kurs mata uang asing Risiko ketenagakerjaan Risiko bencana alam Risiko kenaikan biaya energi. Strategi Usaha Selalu memahami akan kebutuhan pelanggan Peningkatan kualitas barang dan pelayanan kepada para pelanggannya Strategi pemasaran yang dilakukan dengan memiliki tim yang berpengalaman, antara dengan melakukan kunjungan langsung ke pelanggan, memperbesar penjualan ekspor dan melakukan pengenalan produk baru serta promosi. Keunggulan Kompetitif Pelanggan yang loyal. Produk solusi alternatif Pengalaman yang telah lebih dari 20 tahun Ditunjang peralatan dan teknologi tinggi Tim yang solid. Prospek Usaha Perseroan menjual sebagian besar produk paper tube ke industri benang polyester, dimana industri ini mengalami peningkatan dari tahun ke tahun. Paper tube produksi perseroan banyak digunakan di industri pendukung otomotif seperti industri benang ban dan jok mobil. Dengan berkembangnya industri makanan ringan, akan mendukung perkembangan industri kemasan plastik yang mendorong permintaan akan paper core. Semakin tinggi permintaan untuk ekspor aplikasi inner furniture berbahan kertas, yang akan mendorong peningkatan permintaan akan honey comb. Perseroan merupakan pioneer produsen honeycomb dan memegang hak paten atas desain honeycomb di Indonesia. Produk paper pallet dan edge protector merupakan solusi alernatif untuk material kemasan berbahan kertas yang dibebaskan dari sertifikasi oleh negara negara maju. 3

4 Exhibit 1. Perkembangan Neraca dan Laporan Rugi Laba PT Alkindo Naratama Tbk ID R B illions Balance Sheet IDR Billions Income Statement Assets Liabilities Equity Sales Gross Profit Operating Profit Ne t Income Exhibit 2. Perkembangan Margins dan Solvabilitas PT Alkindo Naratama Tbk 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Margins 12.55% 12.84% 10.10% 10.01% 9.08% 5.35% 4.78% 4.03% 4.24% 3.34% 1.81% 2.13% 0.92% 0.99% 1.05% Solvabilitas GPM OPM NPM DER DAR Exhibit 3. Sales Breakdown Tahun 2010 Berdasarkan Segmen dan Wilayah Geografis Edge Protectore Honeycomb 3.0% 11.8% Papercore 7.9% Others 4.4% Ekspor 15.7% Papertube 72.9% Domestik 84.3% 4

5 Financial Highlights 31 Desember miliar IDR Penjualan Bersih Growth (yoy) 27.13% 27.11% 4.46% 17.03% Beban Pokok Penjualan Laba Kotor Beban Usaha Laba Usaha Laba sebelum pajak Growth (yoy) 38.09% 35.95% 72.76% 32.32% Laba bersih Growth (yoy) 36.57% 33.98% 80.77% 37.86% Total Aktiva Jumlah kewajiban Jumlah ekuitas EPS (IDR) BV (Rp) PER Harga IDR 225/saham PER Harga IDR 300/saham PBV Harga IDR 225/saham PBV Harga IDR 300/saham GPM 10.10% 9.08% 10.01% 12.55% 12.84% OPM 4.03% 3.34% 4.24% 5.35% 4.78% NPM 0.92% 0.99% 1.05% 1.81% 2.13% DER DAR ROE (%) 7.55% 9.35% 11.13% 16.75% 8.98% ROA (%) 1.69% 1.95% 2.35% 2.94% 3.36% Kinerja Keuangan dan Valuasi Selama lima tahun terakhir, penjualan dan laba bersih perseroan terlihat mengalami pertumbuhan yang berlanjutan dengan pertumbuhan CAGR penjualan dan laba bersih perseroan masing masing sebesar 18.6% dan 46.1%. Sedangkan CAGR aset, kewajiban dan ekuitas selama lima tahun terakhir masing masing sebesar 23%, 16.6% dan 39.9%. Pada tahun 2010, kontribusi penjualan didominasi oleh papertube sebesar 72.9% dan penjualan di pasar domestik sebesar 84.3%. Untuk marjin laba kotor selama lima tahun terakhir mengalami fluktuasi dengan kecenderungan menguat pada kisaran level 9.08% 12.84%. Marjin laba usaha bergerak pada level 3.34% 5.35%, namun pada tahun 2010 menurun menjadi 4.78%. Sedangkan marjin laba bersih cenderung menguat dari level 0.92% menjadi 2.13%. Sementara itu DER relatif rendah pada kisaran 0.63x pada tahun Pada kisaran harga penawaran sebesar IDR per saham dan berdasarkan laporan keuangan tahun 2010, maka PER perseroan berkisar 34.2x 45.6x dan PBV pada kisaran 3.07x 4.1x. Jika dibandingkan dengan emiten sejenis yang bergerak pada bidang yang sama yaitu FASW yang mempunyai PER sebesar 18x, maka kisaran harga perseroan relatif mahal. Demikian juga jika dibandingkan dengan PER rata rata industri pulp&paper yang sebesar 9.5x. Selain itu berdasarkan kisaran harga penawaran IPO saham ini, kapitalisasi pasar perseroan juga relatif kecil yaitu sebesar IDR miliar IDR 165 miliar, sehingga terdapat resiko likuiditasnya di pasar sekunder. 5

6 Danny Eugene Ratna Lim Mino Suryani Salim Fadlillah Qudsi Head of Research Mining, Infrastructure Research Analyst Telecommunication, Consumer, Plantation Research Analyst Heavy Equipment, Cement Research Analyst Economics, Banking, Fixed Income Technical Analyst Equity Sales & Trading Tel. (6221) , Fax.(6221) Fund Management Tel. (6221) Fax.(6221) Research Department Tel. (6221) Fax.(6221) Fixed Income Sales & Trading Tel. (6221) Fax. (6221) Investment Banking Tel. (6221) Fax. (6221) Marketing Department Tel , , Fax. (6221) DISCLAIMER This Document is for information only and for the use of the recipient. It is not to be reproduced or copied or made available to others. Under no circumstances is it to be considered as an offer to sell or solicitation to buy any security. Any recommendation contained in this report may not be suitable for all investors. Moreover, although the information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, its accuracy, completeness and reliability cannot be guaranteed. All rights reserved by PT Mega Capital Indonesia. 6 MCI Research also available on Bloomberg, Factset & Securities.com