Trisula International

Transkripsi

1 Trisula International Jadwal Penawaran Umum: (tentative) Book Building : 5-7 Mei 2012 Pernyataan efektif : 15 Juni 2012 Penawaran : Juni 2012 Penjatahan : 25 Juni 2012 Pengembalian uang pemesanan : 27 Juni 2012 Distribusi Saham Elektronik : 27 Juni 2012 Pencatatan di BEI : 28 Juni 2012 Penawaran Umum Arief Fahruri arief.fahruri@megaci.com Sector : Retail Kisaran Harga : IDR /saham Kisaran PER : 17x - 20x PER Industry : 33.84x Underwriter : PT Sinarmas sekuritas PT Trisula International Tbk melakukan penawaran umum perdana saham sebanyak banyaknya sebesar lembar saham biasa atas nama atau 30% dari modal disetor dan ditempatkan dengan nilai nominal Rp100 setiap lembar saham dengan harga penawaran Rp250 -Rp300/ lembar saham dan juga waran sebanyak lembar dengan rasio 4 : 1. Adapun rencana penggunaan dana hasil penawaran umum ini adalah sebagai berikut: 1. Sebesar 37% akan digunakan untuk ekspansi usaha melalui penambahan lokasi toko dan gerai di wilayah Jakarta, Tangerang, Jawa Tengah, Jawa Timur, Bali, Sumatra Utara, Sumatra Selatan, Sulawesi utara, Sulawesi selatan dan Kalimantan timur 2. Sebesar 35% akan digunakan untuk mengakuisisi PT Trisco Tailored Apparel Manufacturing (TSC). 3. Sekitar 17% akan digunakan untuk membentuk perusahaan baru yang berlokasi di Jakarta melalui kerjasama dengan pihak asing dan perusahaan baru ini rencananya bergerak dalam bidang pemasaran serta penjualan produk pakaian jadi (garmen). 4. Sekitar 11% akan digunakan untuk modal kerja Sekilas Emiten Kegiatan usaha utama perseroan adalah distribusi dan penjualan ritel untuk brand Jack Nicklaus, JOBB, UniAsia dan Man Club. Segmen pasar yang dibidik perseroan adalah menengah ke atas bagi kalangan professional dan PNS. Produk yang disitribusikan untuk sebagian besar pasar ekspor dan sisanya pasar domestik Perseroan memiliki total gerai sebanyak 165 lokasi per Desember 2011 dan rencana hingga 2015 mencapai 350 lokasi Exhibit 1. Struktur Kepemilikan Saham Sebelum Penawaran Umum Setelah Penawaran Umum Keterangan Jumlah saham (Rp) % Jumlah saham (Rp) % Modal dasar Modal ditempatkan & disetor penuh TNT KDS Masyarakat Jumlah Modal ditempatkan & disetor penuh Saham dalam portepel

2 Exhibit 2. Struktur Kepemilikan Saham pasca pelaksanaan waran Keterangan Setelah Penawaran Umum & sebelum pelaksanaan waran Setelah Penawaran Umum & setelah pelaksanaan waran Jumlah saham (Rp) % Jumlah saham (Rp) % Modal dasar Modal ditempatkan & disetor penuh TNT KDS Masyarakat Jumlah Modal ditempatkan & disetor penuh Saham dalam portepel Dewan Komisaris dan Direksi Dewan Komisaris: Komisaris Utama Komisaris Komisaris Independen : Dedie Suherlan : Lim Kwang Tak : Liem Siau Bok Dewan Direksi: Direktur Utama Direktur Direktur Direktur Tidak Terafiliasi : Tjhoi Lisa Tjahjadi : Lalit Matai : Rudolf Simarmata : Yohanes Linero Kegiatan Usaha Kegiatan utama perusahaan bergerak dalam bidang usaha ritel untuk penjualan merek Jack Nicklaus, JOBB, UniAsia dan Man Club melalui Department store, Stand alone shop dan online shooping. Dalam melakukan penjualan kepada konsumen dilakukan secara konsinyasi dan beli putus. Adapun kegiatan anak usaha perseroan adalah memproduksi produk garmen yang berorientasi ekspor yang disesuaikan dengan selera dan memiliki kualitas tinggi. Exhibit 3. Alur penjualan konsinyasi Pemasok Gudang/Kantor pusat Department Store Konsumen Pembelian Distribusi Penjualan Pembayaran ke perseroan Pembayaran saat terjadi penjualan 2

3 Exhibit 4. Alur penjualan Putus Pemasok Gudang/Kantor pusat Department Store Konsumen Pembelian Distribusi Penjualan Risiko Usaha Risiko persaingan usaha perdagangan pakaian jadi Risiko ketepatan waktu dalam distribusi persediaan barang ke setiap titik penjualan Risiko pemutusan hubungan dengan pemegang lisensi Risiko tidak diperpanjangnya kontrak dengan Department store dan Mall Risiko perubahan kondisi ekonomi, politik dan kemanan Risiko perubahan suku bunga Risiko fluktuasi kurs Risiko terkait dengan rencana akuisisi Keunggulan kompetitif Perseroan merupakan bagian dari Grup Trisula yang telah dikenal dalam industri tekstil sejak tahun Grup trisula sendiri bersinergi dalam dunia industri tekstil, industri garmen, dan perdagangan grosir maupun ritel. Perseroan memiliki jaringan kerjasama internasional yang baik, dengan didukung oleh kegiatan usaha ekspor anak usaha. Maka ini merupakan salah satu kunci perseroan untuk memperoleh pangsa pasar internasional. Perseroan memiliki jaringan distribusi penjualan yang tersebar di kota-kota besar di Indonesia, melalui adanya gerai-gerai di department stores ternama dan stand alone shops. Perseroan ditunjang oleh divisi Research and Development yang efektif, sehingga setiap peluncuran inovasi produk baru, perseroan memperoleh tanggapan baik dari konsumen. Prospek usaha Pertumbuhan kelas menengah menjadi peluang bagi perseroan untuk ekspansi melalui gerai-gerai yang siap dibuka dibeberapa wilayah. Fokus pada segmen menengah dan kalangan professional serta PNS dimana salah satu brand milik perseroan membidik secara fokus pada pakaian seragam didukung oleh jumlah PNS sebanyak 4.7 juta orang (PPCI, 25 Mei 2012) sehingga pangsa pasar masih cukup luas bagi perseroan. Produk Domestik Bruto Indonesia yang terus bertumbuh dari tahun ke tahun serta jumlah usia produktif yang mendominasi dari keseluruhan populasi. Maka dengan brand terbaru Man Club yang membidik segmen produk kasual dengan target usia tahun diharapkan akan meningkatkan penjualan penjualan. Perpindahan produksi dari China yang unfavorable akibat masalah buruh dan sosial ke Indonesia menjadi peluang pertumbuhan industri garmen di tanah air (Bisnis News, Februari 2011) 3

4 Exhibit 5. Kinerja keuangan Income Statement (Rp Bn) Pendapatan bersih growth 30% 25% COGS Laba kotor growth 7% 37% Laba usaha growth -10% 51% Laba sebelum pajak Laba bersih growth -2% 61% Balance Sheet (Rp Bn) Kas Piutang Persediaan Asset lancar Asset tidak lancar Total Asset Hutang lancar Hutang tidak lancar Total kewajiban Modal Rasio ROA 5.0% 3.6% 5.1% ROE 11.3% 6.8% 9.9% Gross margin 20.1% 16.6% 18.2% Profit margin 5.7% 4.0% 4.8% Net margin 3.0% 2.3% 2.9% Debt/ Asset (x) Debt/ Equity (x)

5 Valuasi Sesuai dengan paparan public expose dan due dilligent bahwa harga penawaran saham perseroan berkisar antara Rp250-Rp300 per lembar sahamnya. Dengan menggunakan EPS 2011 sebesar Rp15 per saham maka diperkirakan PER saat ini berkisar antara 17x - 20x dan masih dibawah rata-rata PER industri sektor ritel sebesar 33.84x Exhibit 6. Komparasi sektoral Des 2011 Rp bn AMRT HERO MAPI RALS MIDI Trisula Average Sales 18,227 8,952 5,890 5,086 2, Gross profit 2,821 2,142 3,043 1, Operating profit Net profit EPS Asset 5,015 3,720 4,415 3,759 1, Liabilities 3,554 2,297 2, Equity 1,460 1,422 1,794 2, GPM 15% 24% 52% 35% 21% 18% 29% OPM 3% 4% 8% 7% 3% 5% 5% NPM 2% 3% 6% 7% 1% 3% 4% ROA 7% 7% 8% 10% 2% 5% 7% ROE 25% 19% 20% 13% 8% 10% 17% Price ( 5 Juni '12) P/E Sumber: Reuters & MCI 5

6 Danny Eugene Arief Fahruri Helen Vincentia Fadlillah Qudsi Head of Research Economic, Mining, Misc. Industry Research Analyst Banking, Plantation, Poultry, Retail Research Analyst Heavy Equipment, Cement, Consumer Goods Technical Analyst Equity Sales & Trading Tel. (6221) , Fax.(6221) Research Department Tel. (6221) Fax.(6221) Fixed Income Sales & Trading Tel. (6221) Fax. (6221) Investment Banking Tel. (6221) Fax. (6221) DISCLAIMER This Document is for information only and for the use of the recipient. It is not to be reproduced or copied or made available to others. Under no circumstances is it to be considered as an offer to sell or solicitation to buy any security. Any recommendation contained in this report may not be suitable for all investors. Moreover, although the information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, its accuracy, completeness and reliability cannot be guaranteed. All rights reserved by PT Mega Capital Indonesia. 6 MCI Research also available on Bloomberg, Factset & Securities.com