PENGARUH FREE CASH FLOW, MODAL KERJA, AKTIVA LANCAR, STRUKTUR MODAL, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN TERHADAP KEBIJAKAN UTANG PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI SELAMA PERIODE WAKTU 2006-2007 SKRIPSI Diajukan untuk memenuhi sebagian persyaratan Mencapai derajat Sarjana Strata Satu (S1) Pada Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang Disusun Oleh: Mhonica Oktavia 05.30.0049 JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS KATOLIK SOEGIJAPRANATA SEMARANG 2009
HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI Nama : Mhonica Oktavia NIM : 05.30.0049 Fakultas Jurusan Judul : Ekonomi : Manajemen : PENGARUH FREE CASH FLOW, MODAL KERJA, AKTIVA LANCAR, STRUKTUR MODAL, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN TERHADAP KEBIJAKAN UTANG PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI SELAMA PERIODE WAKTU 2006-2007 Disetujui di Semarang, September 2009 Pembimbing ( Yus Endra Rahmadi ) ii
HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI Judul : PENGARUH FREE CASH FLOW, MODAL KERJA, AKTIVA LANCAR, STRUKTUR MODAL, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN TERHADAP KEBIJAKAN UTANG PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI SELAMA PERIODE WAKTU 2006-2007 Disusun Oleh: Nama : Mhonica Oktavia NIM : 05.30.0049 Program Studi : Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Katoik Soegijapranata Telah dipertahankan di depan penguji pada : September 2009 Tim Penguji, Koordinator, (Anggota) Anggota (Drs. B.Junianto Wibowo,MSM) (Eny Trimeiningrum,SE,MSi) (Yus Endra Rahmadi, SE,MSi) Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata (DR. Andreas Lako, SE,MSi) iii
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI Saya yang bertanda tangan di bawah ini: Nama : Mhonica Oktavia NIM : 05.30.0049 Fakultas Jurusan : Ekonomi : Manajemen Menyatakan bahwa skripsi ini adalah hasil karya saya sendiri. Apabila dikemudian hari ditemukan adanya bukti plagiasi, manipulasi dan atau bentukbentuk kecurangan yang lain, saya bersedia untuk menerima sanksi dalam bentuk apapun dari Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata, Semarang. Semarang, Oktober 2009 (Mhonica Oktavia) iv
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN ROMA 5 : 4 dan ketekunan menimbulkan tahan uji dan tahan uji menimbulkan pengharapan. MAZMUR 37 : 5 Serahkanlah hidupmu kepada TUHAN dan percayalah kepadanya dan Ia akan bertindak. MAZMUR 139 : 4a Aku bersyukur kepadamu oleh karena kejadianku dahsyat dan Ajaib, II PETRUS 3 : 9a Tuhan tidak pernah lalai menepati janjinya, Kegagalan adalah awal dari keberhasilan, jangan pernah takut akan kegagalan. Karya ini kupersembahkan untuk Kemuliaan Tuhan dan sekaligus merupakan hadiah yang dapat kuberikan untuk Papi dan Mami tercinta.dan juga buat Koh Awan Setiawan yang aku cintai serta orang-orang yang kusayangi. v
ABSTRAKSI Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui untuk mengetahui apakah free cash flow, modal kerja, aktiva lancar, struktur modal, dan pertumbuhan perusahaan mempunyai pengaruh terhadap kebijakan utang. Populasi dalam perusahaan ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta Periode 2006 2007, adapun jumlah sampel yang diambil dalam penelitian ini berjumlah 49 perusahaan manufaktur dengan pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling. Dari perhitungan statistik dengan analisis regresi linier berganda, pengujian parsial (uji t) diketahui bahwa dari kelima variabel yang diuji yaitu arus kas bebas, modal kerja, aktiva lancar, struktur modal dan pertumbuhan perusahaan, hanya faktor arus kas bebas dan struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap tingkat kebijakan hutang perusahaan. Dan dengan pengujian simultan menunjukkan bahwa variabel kas bebas, modal kerja, aktiva lancar, struktur modal dan pertumbuhan perusahaan secara bersama-sama (simultan) berpengaruh signifikan terhadap tingkat kebijakan hutang perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian tersebut, dalam penelitian di masa mendatang sebaiknya dilakukan menggunakan sampel yang lebih besar serta dengan pengamatan yang lebih lama dan dilakukan menggunakan sampel bukan saja dari perusahaan manufaktur namun perusahaan dengan sektor-sektor yang lain sehingga akan dapat memperoleh hasil penelitian yang lebih baik dan sempurna. Hasil penelitian ini dapat dijadikan acuan bagi investor sebelum melakukan investasi perlu untuk memperhatikan kondisi hutang yang dimiliki perusahaan agar mengetahui sehat atau tidaknya keadaan perusahaan tersebut dan bagi emiten diharapkan lebih dapat meningkatkan kinerjanya sehingga membuat perusahaan optimal. Kata kunci : free cash flow, modal kerja, aktiva lancar, struktur modal, dan pertumbuhan perusahaan dan kebijakan utang vi
KATA PENGANTAR Puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yesus Kristus atas segala kasih dan berkatnya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul PENGARUH FREE CASH FLOW, MODAL KERJA, AKTIVA LANCAR, STRUKTUR MODAL, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN TERHADAP KEBIJAKAN UTANG PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI SELAMA PERIODE WAKTU 2006 2007 Penulisan skripsi ini dimaksud untuk memenuhi persyaratan akademis guna menempuh kelulusan di Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang. Selain itu bertujuan pula untuk menetapkan pengetahuan yang diperoleh dari kuliah dengan praktek yang sebenarnya. Pada kesempatan ini penulis mengucapkan banyak terima kasih kepada : 1. Bp. Drs. Andreas Lako, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang. 2. Ibu A. Ratna Wulandari, SE. M.Si selaku Ketua Jurusan Universitas Katolik Soegijapranata Semarang. 3. Bpk. Yus Endra Rahmadi, SE. MM selaku Dosen Pembimbing yang telah memberikan bimbingan dan arahan yang terbaik bagi penulis sehingga skripsi ini bisa terselesaikan. 4. Para staf pengajar Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang. vii
5. Papi dan Mami Ong Soen Hien tercinta yang telah memberikan semangat dorongan / serta dukungan doa selama penulis menempuh studi dan menyusun skripsi ini. 6. Cie Novita Magdalena, Koh Ong Virza Johannes, sepupu-sepupuku tercinta dan saudara-saudaraku semuanya yang telah membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. 7. Koh Awan Setiawan dan Keluarga Koh Awan yang sudah mencintai dan memberikan kasih sayang kepada penulis, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik. 8. Sahabat-sahabatku yang terbaik (Jill, Vina, Fenny, Ken, Devi, Anna, Leona, Lisa), teman-teman terbaik (Josephine, Ling-ling, Wulan, Rika, Fitri, Gwenny) yang telah membantu dan memberikan semangat kepada penulis. 9. Guru-guru sekolah minggu di pudak payung (Wastu, Kak Golda, Cie Yeni, Kak Ondo, Bu Yenita, Kak Amor, Susan Pryo, Nenden, Kak Elia, Mama Glory, Pak Yudha), Guru-guru Sekolah Minggu di GKI Peterongan Cie Giok, Cie Susi, Cie Vivi, Cie Meichen, Koh Ping An, Kak Wiwik, dll) yang telah berdoa selalu untuk penulis. 10. Bpk. Pendeta Jerfi Steven, Bpk. Pendeta Christian, Jemaat Persekutuan Doa Imanuel, Jemaat GKI Pudak Payung yang telah mendukung dan berdoa selalu untuk penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik. 11. Tetangga-tetanggaku di P4A (Perumahan Puri Pudak Payung Asri) khususnya di RT 03 RW XI yang telah mendukung dalam penysunan skripsi ini. viii
12. Segenap teman-temanku angkatan 2001-2005 yang telah memberikan dalam bentuk moril dan materiil dalam penyusunan skripsi ini. Penulis mohon maaf apabila ada kesalahan dalam penulisan skripsi ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh daari kata sempurna, karena keterbatasan dan kemampuan yang dimiliki penulis, harapan penulis semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pihak-pihak yang membutuhkannya. Akhir kata penulis mengharapkan adanya saran dan kritik yang membangun. Semarang, Oktober 2009 Penulis ix
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL HALAMAN PERSETUJUAN. HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI.. HALAMAN PERNYATAAN SKRIPSI.. HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN.. ABSTRAKSI KATA PENGANTAR.. DAFTAR ISI DAFTAR TABEL DAFTAR GAMBAR BAB I. PENDAHULUAN... 1.1 Latar Belakang... 1.2 Perumusan dan Batasan Masalah... 1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian.. 1.4 Sistematika Penulisan BAB II LANDASAN TEORI... 2.1 Tinjauan Pustaka 2.2 Penelitian Sebelumnya... 2.3 Kerangka Pikir... 2.4 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel. 2.5 Hipotesis. BAB III METODE PENELITIAN... i ii iii iv v vi vii x xii xiii 1 1 7 8 9 10 10 14 16 17 20 21 x
3.1 Obyek dan Lokasi Penelitian. 3.2 Populasi, Sampel, dan Teknik Sampling... 3.3 Jenis dan Sumber Data... 3.4 Alat Analisis Data dan Langkah-langkah Analisis BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN... 4.1 Deskripsi Variabel Penelitian. 4.2 Analisis Data Penelitian. 4.3 Pengujian Hipotesis 4.4 Koefesien Determinasi... 4.5 Implikasi Manajerial.. BAB V PENUTUP... 5.1 Kesimpulan 5.2 Saran... DAFTAR PUSTAKA... 21 21 24 25 31 31 35 41 49 49 53 53 54 56 LAMPIRAN xi
DAFTAR TABEL Tabel 3.1 Hasil Seleksi Sampel Tabel 3.2 Sampel Emiten.. Tabel 4.1 Statistik Deskriptif Tabel 4.2 Uji Kolmogorov Smirnov. Tabel 4.3 Ketentuan Durbin Watson Tabel 4.4 Hasil Pengujian Autokorelasi... Tabel 4.5 Hasil Perhitungan Multikolinearitas. Tabel 4.6 Hasil Glejser. Tabel 4.7 Hasil Estimasi Analisis Regresi Berganda... Tabel 4.8 Hasil Pengujian Hipotesis (F test) Tabel 4.9 Koefesien Determinasi. 22 23 31 37 38 38 39 40 41 48 49 xii
DAFTAR GAMBAR Gambar 4.1 Hasil Uji Normalitas Plot.. 36 xiii