RISET SAHAM HARIAN. Samuel Equity Research Thursday, 23 June Market Activity Thursday, 23 Jun

Transkripsi

1 RISET SAHAM HARIAN Samuel Equity Research Thursday, 23 June 2016 Market Activity Thursday, 23 Jun 2016 Market Index Index Movement Market Volume Market Value : 4,896.9 : (+0.4%) : 5,738 Mn shrs : 4,729 Bn rupiah Leading Movers ASII 6, ICBP 17, BBRI 10, KPIG 1, Lagging Movers HMSP 3, UNVR 43, PWON CTRA 1, Foreign Net Buy / Sell Net Buy (Rpbn) Net Sell (Rpbn) ASII 96 BMRI 41 TLKM 83 BNLI 40 BBNI 67 HMSP 30 BBRI 46 PTPP 10 BBCA 44 ADRO 8 Money Market USD/IDR 13, JIBOR O/N Infl (MoM) Dual Listing Securities TLKM ISAT EIDO World Indices DJIA 17, S&P 500 2, Euro Stoxx 2, MSCI World 1, Nikkei 16, Hang Seng 20, Commodities WTI Oil CPO Malay 2, Coal Newc Nickel 9, Tin 17, IHSG berpotensi sideways Bursa AS ditutup melemah di tengah kurangnya sentimen positif. Kekhawatiran bank sentral atas ketidakpastian kondisi ekonomi global membuat The Fed akan tetap berhati-hati dalam menaikkan suku bunga, dan valuasi saham-saham di bursa AS yang relatif sudah tinggi. Sentiment menurunnya bursa AS juga di dorong oleh melemahnya harga minyak dunia yang kembali berada di level US$49/barel. Sementara bursa Eropa ditutup menguat setalah adanya optimisme bahwa Inggris akan tetap berada di Uni Eropa. Pasar global masih tetap berfokus menuggu hasil referendum Uni Eropa sehingga kekhawatiran diperkirakan masih berlanjut. EIDO kembali menguat semalam. IHSG di perkirakan berpeluang sideways memfaktorkan penurunan dari bursa AS, dan melemahnya harga minyak mentah dunia. Sementara Rupiah melemah tipis mengikuti nilai tukar global. Hari ini diperkirakan potensi penguatan rupiah masih terlihat tetapi akan tertahan sementara akibat isu global. Highlights ASRI :Tandatangani kesepakatan dengan CFLD subsidiaries MAPI : Terbitkan obligasi Rp1,08 triliun Farmasi : Segmen produk kesehatan menarik Perbankan : Suku bunga cenderung turun Ritel : Target ekspansi emiten ritel konservatif DISCLAIMERS : Anal yst Certification : The vi ews expressed in this research accuratel y reflect the personal views of the anal yst(s) about the subject securities or issuers and no part of the compensation of the analyst(s) was, is, or will be directl y or indirectl y related to the incl usion of specific recommendati ons or vi ews in this research. The anal yst(s) princi pall y responsible for the pr eparati on of this r esearch has taken reasonable car e to ac hi eve and maintain i ndependence and obj ecti vity in maki ng any recommendati ons. This document is for information onl y and for the use of the recipient. It is not to b e repr oduced or copied or made available to others. Under no circumstances is it to be considered as an offer to sell or solicitati on to buy any security. Any r ecommendation contai ned in this report may not be suitable for all investors. Mor eover, although the i nfor mation contained herein has been obtained from sources believed to be r eliabl e, its accuracy, completeness and reli abilit y cannot be guaranteed. All rights reser ved by PT Samuel Sekuritas Indonesi a.

2 ASRI: Tandatangani kesepakatan dengan CFLD subsidiaries PT Alam Sutera Realty Tbk (ASRI) telah menandatangani MoI dengan China Fortune Land Development Co, Ltd (CFLD) pada akhir tahun lalu. Untuk mengimplementasikan dan memperkuat niatan ASRI kembali menandatangani kesepakatan pada 06/22/16, dengan salah satu subsidiaries CFLD. (Investor Relations Update PT Alam Sutera Realty Tbk). Comment: Penandatanganan kesepakatan dengan subsidiaries CFLD tersebut menunjukan keseriusan ASRI didalam mengembangkan area Pasar Kemis, Tangerang menjadi new township residential, business, commercial dan industrial. Melalui joint operation, ASRI akan mendapatkan benefit dari CFLD sebagai salah satu developer terbesar di China, yang memfokuskan diri dalam pengembangan kota baru industrial dengan pengalaman mengerjakan 50 proyek lebih di China dan project pipeline di luar China. Selain itu, kebijakan pelonggaran LTV yang baru dilakukan oleh pemerintah juga kami lihat berpotensi mendorong kenaikan permintaan mortagage untuk pasar residential di Pasar Kemis. Ekspektasi membaiknya aktivitas perekonomian akan semakin memperkuat posisi ekuitas ASRI kedepannya dengan potensi penurunan tingat gearing ratio yang selama ini menjadi kekhawatiran kami. Sambil menanti sinyal perbaikan dan laporan kinerja keuangan ASRi, kami masih merekomendasikan HOLD untuk ASRI dengan TP Rp390/saham. 16E PE: 12.2x, PBV:1.1x. MAPI: Terbitkan obligasi Rp1,08 triliun PT Mitra Adiperkasa Tbk. (MAPI) akan menerbitkan obligasi zero coupon senilai total Rp1,08 triliun pada kuartal IV/2016. Menurut keterangan dari Direktur Investor Relations, Fetty Kwartati, obligasi tersebut akan diserap oleh General Atlantic, perusahaan investor asal Amerika Serikat. Obligasi tersebut akan diterbitkan MAPI untuk dua alokasi yang berbeda. Pertama, senilai Rp725 miliar akan diterbitkan anak usaha baru MAPI, yakni PT MAP Boga Adiperkasa (MBA), yang merupakan anak usaha yang terbentuk Mei lalu hasil restrukturisasi bisnis makanan dan minuman MAPI. Kedua, obligasi dengan nilai Rp355 miliar yang diterbitkan oleh induk usaha. Manajemen berpendapat, obligasi yang diterbitkan oleh MBA dipergunakan untuk mendanai bisnis makanan dan minuman, sedangkan yang diterbitkan induk usaha dipergunakan untuk melunasi sebagian hutang perseroan kepada para kreditur. Pihak manajemen menargetkan pertumbuhan penjualan sebesar 10% sampai dengan 12% untuk tahun ini. MAPI menganggarkan belanja modal konsolidasian sebesar Rp600 miliar, yang dipergunakan untuk restrukturisasi, pengembangan e- commerce, penambahan gerai department store, dan juga penambahan gerai bisnis makanan dan minuman. (Bisnis Indonesia) MAPI: Under review. Page 2 of 7

3 Farmasi: Segmen produk kesehatan menarik Seiring meningkatnya kesadaran akan kesehatan dan kondisi ekonomi yang lebih stabil, segmen produk kesehatan seperti suplemen, vitamin, produk herbal, dan minuman energi dinilai semakin bergairah. KLBF memperkirakan segmen produk kesehatan berupa consumer health dan nutrisi akan menjadi growth driver ke depannya dengan pertumbuhan penjualan di tahun ini ditargetkan masing-masing 10% dan 12%. Sementara segmen obat atau prescription hanya 5-7%. INAF tengah menggarap pasar produk kesehatan berupa suplemen berupa susu, bubur, dan makanan ringan. MERK menyatakan produk kesehatan akan menjadi pendorong kinerja utama perseroan, dengan menerbitkan varian baru Neurobion dan Sangobion. Penjualan secara total diperkirakan tumbuh 10-15% di tahun ini. (Bisnis Indonesia). Comment: Kinerja sejumlah emiten konsumsi termasuk farmasi menunjukkan adanya perbaikan pada daya beli masyarakat sehingga volume penjualan membaik sejak 4Q15. Hal ini menguntungkan emitennya. Dalam jangka pendek, penjualan diperkirakan akan meningkat menjelang Lebaran. Segmen obat generik saat ini memiliki marjin yang lebih rendah seiring langkah pemerintah menekan harga obat tersebut. Namun dalam jangka panjang, volume penjualan berpotensi meningkat sejalan dengan program jaminan kesehatan pemerintah. Segmen produk kesehatan kami lihat tetap akan menjadi pendorong utama kinerja ke depan. Sebagai contoh, kinerja FY15 KLBF menunjukkan pertumbuhan segmen consumer health dan nutrition sebesar 4,9% dan 11,6%, sementara penjualan total hanya naik 3,0%. Consumer: Overweight. Perbankan: Suku bunga cenderung turun LPS menurunkan suku bunga penjaminan untuk simpanan rupiah sebesar 25 bps menjadi 6,75% seiring kondisi makro yang lebih stabil, termasuk inflasi yang masih terkendali, sehingga memungkinkan BI untuk kembali melonggarkan kebijakannya. Menteri BUMN menyatakan tidak ada tekanan pada bank BUMN untuk menurunkan NIM, yang ada adalah dorongan untuk menurunkan biaya operasional sehingga suku bunga kreditnya bisa single digit. Saat ini banyak bank di ASEAN yang menerapkan suku bunga kredit single digit, sehingga untuk bersaing dalam Masyarakat Ekonomi Asean, bank-bank di tanah air dinilai perlu melakukan kebijakan serupa. Secara umum, bank-bank besar tengah menurunkan suku bunga kreditnya secara bertahap. BBCA telah menurunkan bunga kredit korporasi dan KPR masing-masing ke level 9% dan 7,9-8,9%. BBRI baru-baru ini menurunkan bunga kredit kecil ke bawah 10%. (Kontan, Investor Daily) Banking: Neutral. Page 3 of 7

4 Ritel: Target ekspansi emiten ritel konservatif Sejumlah peritel modern memandang konservatif perekonomian pada tahun ini. Bahkan beberapa diantaranya cenderung untuk menahan ekspansi. PT Ace Hardware Tbk. (ACES) hanya menargetkan pembukaan 10 gerai baru, beda tipis dengan realisasi pembukaan 8 gerai untuk tahun lalu. PT Ramayana Lestari Sentosa Tbk. (RALS) tahun ini hanya akan fokus pada konversi gerai lama menjadi SPAR, yang targetnya 20 gerai akan dikonversi. Selain itu, PT Mitra Adiperkasa Tbk. (MAPI) yang menargetkan tambahan luas gerai meter persegi juga lebih kecil jika dibandingkan dengan reallisasi saat ini di mana MAPI telah mengoperasikan gerai dengan luas meter persegi. MAPI tidak akan mendatangkan merek baru, melainkan akan fokus memaksimalkan penjualan dengan merek yang dimiliki. Hanya PT Matahari Putra Prima yang dinilai paling ekspansif dengan target pembukaan gerai sebanyak 45 gerai, termasuk gerai Hypermart, Smartclub, dan sejumlah merek gerai lainnya yang dimiliki. (Kontan) Sektor Ritel: Neutral. Page 4 of 7

5 Ticker Rec. JCI Wgt price 1D Chg 1M Chg YTD Chg TP Cons TP SSI Upside Banks (%) (Rp) (%) (%) (%) (Rp) (Rp) (%) 16E 17E 16E 17E 16E 17E 16E 17E BMRI HOLD (2.7) % 13.8% n/a n/a BBCA HOLD (1.5) (3.0) % 18.2% n/a n/a BBRI HOLD (8.1) % 19.2% n/a n/a BBNI HOLD (1.4) % 14.0% n/a n/a BBTN HOLD % 14.9% n/a n/a Consumer (Staples) ICBP BUY % 19.5% INDF BUY % 14.0% KLBF BUY % 19.4% ROTI BUY % 21.2% ULTJ BUY n/a % 22.5% UNVR HOLD % 119.1% Cigarette HMSP HOLD (1.6) (3.9) (0.8) % 33.8% GGRM BUY (10.2) % 14.1% Healthcare Retail MIKA BUY % 19.0% SILO HOLD % 5.6% MAPI BUY % 13.4% RALS HOLD % 10.5% ACES BUY % 20.1% Telco EXCL BUY % 9.6% ISAT HOLD (2.3) % 12.0% TLKM HOLD % 20.5% Auto and HE ASII HOLD % 16.8% UNTR HOLD (18.3) % 12.5% Aviation GIAA BUY % 7.7% Property BSDE BUY (0.5) % 11.8% PWON BUY (3.2) % 15.8% KPIG BUY n/a % 4.1% n/a n/a ASRI HOLD % 9.1% SMRA BUY (1.4) % 11.0% Construction PTPP HOLD (0.9) % 23.2% ADHI HOLD (1.4) % 8.6% WSKT BUY % 10.0% WIKA BUY % 16.4% Cement INTP HOLD (0.6) 0.2 (28.1) % 18.6% SMGR HOLD (0.8) 1.7 (21.3) % 16.3% SMCB SELL % 1.1% Utility PGAS BUY (11.8) % 12.9% JSMR BUY % 13.7% Coal and Metal ANTM SELL % 1.9% INCO BUY (2.2) % 4.2% TINS HOLD (0.7) % 6.0% ITMG HOLD % 9.0% ADRO HOLD % 4.8% PTBA BUY (1.8) % 18.0% Plantation AALI BUY (0.9) 2.8 (4.0) % 11.1% LSIP BUY (2.1) (5.1) % 10.7% SIMP BUY (0.4) (2.2) % 4.1% Poultry PE PBV ROE EV/EBITDA (x) CPIN HOLD % 19.4% n/a n/a JPFA BUY (0.4) % 10.9% MAIN BUY % 12.6% n/a n/a Other Sectors AKRA HOLD (0.4) (14.6) % 17.7% Source: SSI Research, Bloomberg Note: GIAA, PGAS, ITMG, ADRO, INCO report in USD. Page 5 of 7

6 Regional Indices 1D Change Price Points 1D 3D 1W 1M 3M YTD 1YR High Low World (0.87) 1,668 (0.05) (7.13) 1,799 1,460 U.S. (S&P) (3.45) 2,085 (0.17) (1.82) 2,133 1,810 U.S. (DOW) (48.90) 17,781 (0.27) (2.00) 18,189 15,370 Europe , (2.11) (8.85) (17.86) 3,714 2,673 Emerging Market (16.29) FTSE , n/a 6,873 5,500 CAC , (0.99) (5.54) (13.40) 5,218 3,892 Dax , (6.25) (12.75) 11,802 8,699 Indonesia , (0.83) 4,983 4,034 Japan , (3.30) (5.27) (15.39) (22.61) 20,953 14,866 Australia , (0.70) 2.71 (0.27) (7.09) 5,728 4,707 Korea (4.09) 1,988 (0.21) (0.33) 1.39 (4.45) 2,111 1,801 Singapore (3.32) 2,786 (0.12) (3.33) (3.35) (16.58) 3,384 2,528 Malaysia , (5.04) (3.24) (5.16) 1,744 1,504 Hong Kong , (5.11) (23.92) 27,471 18,279 China , (3.47) (17.90) (36.51) 4,721 2,638 Taiwan , (0.57) 4.54 (7.19) 9,501 7,203 Thailand (6.12) 1,425 (0.43) 0.24 (0.71) (5.23) 1,525 1,221 Philipines (10.86) 7,756 (0.14) ,792 6,084 Monetary Indicators 1D Change Price Points 1W 1M 3M YTD 1YR High Low JIBOR Overnight (%) (0.00) 4.64 (4.94) (38.85) (17.73) Foreign Reserve (US$bn) n/a n/a (3.82) (0.90) (2.20) (6.47) Inflation Rate (%) n/a 0.24 n/a (75.00) (52.00) 0.96 (0.45) US Fed Rate (%) Indo Govt Bond Yld (10yr) - % (0.00) (3.85) (1.92) (12.81) (7.34) Exchange Rate (per US$) 1D Change Price Currency Points 1D 3D 1W 1M 3M YTD 1YR High Low Indonesia (0.15) ,736 12,978 Japan (0.30) (0.74) (0.44) UK (5.96) Euro China (0.01) (0.35) (1.29) (1.29) (5.61) Commodities Indicators 1D Change Price Spot Points 1D 3D 1W 1M 3M YTD 1YR High Low Oil (0.75) (22.00) CPO (26.00) 2, (1.08) (3.10) (3.81) (6.09) (12.46) (4.47) , , Rubber (2.09) (5.16) Coal (12.04) Iron Ore (0.20) (7.34) (13.84) (20.39) Tin , (0.12) , , Nickel , (25.62) 12, , Copper , (7.19) (0.09) (16.86) 5, , Gold (5.30) 1, (0.42) (2.12) (2.58) , , Source: SSI Research, Bloomberg Page 6 of 7

7 Research Team Andy Ferdinand, CFA Head Of Equity Research Strategy, Banking, Consumer Akhmad Nurcahyadi, CSA Senior Analyst Auto, Heavy Equipment, Property, Cigarette, Media, Aviation, Healthcare Sharlita Lutfiah Malik Analyst Mining, Plantation Adrianus Bias Prasuryo Senior Analyst Cement,Construction, Utility Marlene Tanumihardja Analyst Retail, Poultry, Consumer, Small Cap Adde Chandra Kurniawan Research Associate Rangga Cipta Economist Muhamad Makky Dandytra, CFTe Technical Analyst Indices, Equities, Commodities, Currencies, Fixed Income Team Kelvin Long Director of Equities Evelyn Satyono Head of Institutional Lucia Irawati Head of Retail Yulianah Senior Institutional Sales Ronny Ardianto Institutional Ferry Khusaeri Indra S. Affandi Senior Institutional Sales Muhammad Isfandi Institutional Peter Hamsja Jovita Widjaja Clarice Wijana Institutional Iwan Setiadi James Wihardja Online Trading Sales Team Nugroho Nuswantoro Head Of Marketing OLT Rina Lestari SPV Customer Service Page 7 of 7