Ikhtisar. Perkembangan ekonomi masih membaik.

Transkripsi

1 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Mei 2004 Ikhtisar Perkembangan ekonomi masih membaik. Laju inflasi Mei lebih rendah dari April......, sementara nilai tukar melemah. Suku bunga relatif stabil. Perkembangan makro ekonomi dan moneter sampai dengan bulan Mei 2004 masih membaik namun mengisyaratkan upaya-upaya untuk terus mempertahankan stabilitas makro ekonomi yang telah dicapai. Perkembangan harga tetap tinggi namun masih lebih rendah dari bulan sebelumnya walaupun nilai tukar rupiah mengalami tekanan. Sementara uang primer yang masih tetap terkendali dan suku bunga yang masih berada pada level yang rendah menunjukkan kondisi fundamental ekonomi masih terjaga. Memperhatikan perkembangan ekonomi global yang kondusif dan ekonomi domestik yang masih terkendali, maka prakiraan pertumbuhan ekonomi pada triwulan II-2004 berkisar 4,3% 4,8%. Sementara, inflasi IHK diperkirakan mencapai kisaran 6,5%-7%, dan nilai tukar rupiah diperkirakan sedikit melemah. Mencermati perkembangan ekonomi-moneter tersebut, Bank Indonesia akan tetap mempertahankan kebijakan moneter yang berhati-hati dalam rangka mencapai sasaran inflasi jangka menengah panjang. Perkembangan harga pada bulan Mei mencatat inflasi yang sedikit tinggi namun, lebih rendah dibandingkan inflasi pada bulan April. Pada bulan Mei, perkembangan harga-harga mencatat inflasi 0,88% (m-t-m), lebih rendah dibandingkan 0,97% (m-t-m) pada bulan April. Inflasi pada Mei utamanya disebabkan oleh inflasi pada kelompok transportasi, komunikasi dan jasa keuangan sebesar 3,88% (m-t-m), disusul oleh kelompok perumahan 0,62% (m-t-m) serta kelompok bahan makanan sebesar 0,55% (m-t-m). Nilai tukar rupiah pada bulan Mei melemah dibandingkan bulan April. Secara point-to-point, rupiah melemah 6,63% menjadi Rp9.268/USD dan secara ratarata, nilai tukar melemah menjadi Rp9.017/USD. Dari sisi eksternal, tekanan terhadap rupiah berasal dari sentimen pasar terkait dengan kemungkinan kenaikan suku bunga bank sentral AS. Dari sisi domestik, permintaan valas yang cukup tinggi dari korporasi dan meningkatnya ekspektasi risiko rupiah mewarnai perkembangan nilai tukar pada bulan tersebut. Suku bunga instrumen moneter dalam bulan Mei relatif stabil. Suku bunga SBI 1 dan 3 bulan relatif tetap atau hanya menurun sebesar masing-masing 1 bps menjadi 7,32% dan 7,24% dibandingkan 7,33% dan 7,25% pada bulan sebelumnya. Hal ini diikuti oleh tidak berubahnya suku bunga FASBI dan deposito pada level masing-masing 7,0% dan 5,86%. Sementara itu, suku bunga tabungan menurun menjadi 4,49%. Penurunan juga terjadi pada suku bunga kredit dimana suku bunga kredit konsumsi menjadi 17,89%, kredit investasi menjadi 14,98%, dan modal kerja menjadi 14,48%. 1

2 Mei 2004 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Uang primer meningkat namun posisi test date masih terjaga.. M1 dan M2 menuruan. Kondisi perbankan secara umum masih membaik. Posisi uang primer pada akhir Mei 2004 meningkat menjadi Rp147,5 triliun. Posisi sementara test date rata-rata uang primer mencapai Rp143,64 triliun (tumbuh 15,58%, y-o-y), lebih rendah dibandingkan target indikatifnya sebesar Rp148,79 triliun. Dari sisi komponen, kenaikan uang primer tersebut utamanya bersumber dari meningkatnya permintaan uang kartal seiring dengan trend penurunan suku bunga dan masih cukup tingginya pertumbuhan ekonomi. Pada bulan April, M2 masih menunjukkan penurunan, mencapai Rp930,8 triliun. Penurunan M2 terutama disebabkan oleh lebih rendahnya simpanan berjangka valas dibandingkan simpanan lainnya, semakin rendahnya insentif penanaman di deposito, dan adanya pengalihan dana dari bentuk simpanan berjangka ke pasar surat utang negara (SUN). Sementara itu, M1 juga menurun, mencapai Rp215,4 triliun karena menurunnya uang giral. Kondisi perbankan bulan April secara umum masih membaik. Rasio LDR (loan to deposit ratio), NIM (net interest margin), dan kredit meningkat. NPL (non performing loan) dan permodalan tidak banyak mengalami perubahan. Sementara itu, total DPK menurun utamanya bersumber dari penurunan giro, sedangkan tabungan dan deposito relatif tidak berubah. Selain itu, rasio kecukupan modal (CAR) masih terjaga pada kisaran 22%. 2

3 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Mei 2004 Perkembangan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Inflasi, Nilai Tukar, Suku Bunga, Pasar Uang, dan Pasar Modal Inflasi pada bulan Mei tercatat cukup tinggi... Perkembangan harga selama Mei 2004 mencatat inflasi sebesar 0,88% (m-t-m), sedikit lebih rendah dibandingkan inflasi April sebesar 0,97% (m-t-m). Sementara itu, inflasi secara tahunan pada bulan Mei tercatat sebesar 6,47% (y-o-y), lebih tinggi dibandingkan bulan sebelumnya (5,92%/y-o-y). Kenaikan harga ini terutama didorong oleh kenaikan harga dari sisi eksternal sejalan dengan meningkatnya inflasi di negara-negara mitra dagang dan melemahnya nilai tukar rupiah. Dari sisi domestik, kenaikan tarif transportasi, komunikasi dan jasa keuangan juga menyumbang kenaikan inflasi pada bulan Mei. % y-o-y % m-t-m 16,0 3,0 14,0 2,0 12,0 1 1,0 8,0 6,0 y-o-y m-t-m 4,0-1,0 Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Sumber : BPS Grafik 1. Tingkat Inflasi Transportasi & Komunikasi Kesehatan Perumahan Makanan Jadi, Minuman, Rokok & Tembakau Pendidikan, Rekreasi & Olahraga Sandang Bahan Makanan Sumbangan Inflasi -1,00 0 1,00 2,00 3,00 4,00 Sumber : BPS Grafik 2. Inflasi Berdasarkan Kelompok Barang.. terutama disumbang oleh kelompok transportasi, komunikasi dan jasa keuangan. Seperti bulan sebelumnya, semua kelompok barang dan jasa pada bulan Mei mencatat inflasi, dengan kenaikan tertinggi pada kelompok transportasi, komunikasi dan jasa keuangan sebesar 3,88% (m-t-m), disusul oleh kelompok perumahan 0,62% (m-t-m) terutama pada sub kelompok bahan bakar, penerangan dan air, serta kelompok bahan makanan sebesar 0,55% (m-t-m). % y-o-y 16,0 14,0 12,0 1 8,0 6,0 Headline Exclusion Rp/USD ,0 Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Grafik 3. Inflasi Inti Tahunan Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Sumber : Bloomberg Grafik 4. Rata-rata Nilai Tukar Rupiah 3

4 Mei 2004 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Inflasi inti relatif stabil. Rupiah mengalami tekanan......terutama disebabkan oleh faktor eksternal yang diikuti oleh faktor domestik... Inflasi inti pada bulan Mei relatif stabil, dari 6,7% (y-o-y) pada bulan April menjadi 6,79% (y-o-y). Hal ini mencerminkan bahwa kenaikan demand masih dapat diimbangi oleh supply. Nilai tukar Rupiah sepanjang bulan Mei mengalami tekanan yang diiringi dengan volatilitas yang juga meningkat. Nilai tukar Rupiah pada bulan Mei secara pointto-point melemah 6,63% menjadi Rp9.268/USD dibandingkan posisi akhir April. Sementara itu, secara rata-rata, nilai tukar melemah menjadi Rp9.017/USD atau sebesar 4,5% dibandingkan bulan sebelumnya. Kondisi ini diiringi pula dengan meningkatnya volatilitas yang mencapai 2,78% dibandingkan 0,78% pada bulan April (Grafik 5). Dari sisi eksternal, tekanan terhadap rupiah pada awalnya dipicu oleh perubahan sentimen akibat adanya analisis mengenai prospek perekonomian dunia yang ditandai dengan kemungkinan kenaikan suku bunga bank sentral AS. Dari sisi domestik, permintaan valas yang cukup tinggi dari korporasi yang ditengarai untuk memenuhi kewajiban luar negeri (genuine demand) maupun untuk tujuan spekulatif (bandwagon effect). Faktor lain yang juga mempengaruhi adalah meningkatnya ekspektasi risiko terhadap rupiah ke depan, sebagaimana terindikasi dari meningkatnya premi swap 1 bulan, walaupun umumnya bersifat sementara (Grafik 6). 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 Rata-rata Volatilitas Volatilitas Kurs Rp Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Sumber : Bloomberg, diolah Grafik 5. Volatilitas Nilai Tukar Rupiah 12,0 1 Bulan 11,0 3 Bulan 6 Bulan 1 12 Bulan 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Grafik 6. Premi SWAP...namun demikian rupiah masih ditopang oleh sejumlah faktor positif. Namun demikian, perkembangan nilai tukar rupiah masih ditopang oleh faktor positif seperti masih cukup tingginya cadangan devisa dan masih menariknya interest rate differential. Di samping itu, membaiknya indikator risiko jangka panjang tercermin dari menurunnya angka yield spread antara Yankee bonds dan US T-Notes menjadi 186 bps pada bulan Mei dari 216 bps pada bulan April (Grafik 7) dan kebijakan sterilisasi/intervensi Bank Indonesia di pasar valas serta rencana implementasi paket kebijakan stabilisasi ekonomi 1 turut menahan pelemahan rupiah lebih lanjut. 1 Paket kebijakan stabilisasi rupiah terdiri dari 3 aspek : pengendalian likuditas rupiah, penyempurnaan ketentuan kehati-hatian perbankan terkait dengan posisi devisa netto (PDN) dan pemantauan permintaan valas. 4

5 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Mei 2004 Premi Resiko (bp) Rp/USD Indeks Yield Spread IDR/USD , Jan Jan Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Source : Bloomberg Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Sumber : CIEC dan blomberg (diolah) Grafik 7. Premi Resiko dan Kurs Rupiah Grafik 8. Real Effective Exchange Rate Indeks REER dan BRER menurun. Melemahnya nilai tukar rupiah di atas, menyebabkan nilai tukar riil yang tercermin pada indeks Real Effective Exchange Rate (REER) pada bulan Mei mengalami penurunan dari 88,72 pada bulan April menjadi 82,48 (Grafik 8), sehingga menjadikan rupiah secara riil masih tetap undervalued. Dari indeks Bilateral Real Exchange Rate (BRER) yang menurun dari 69,16 pada bulan April menjadi 64,58 pada bulan Mei membuat nilai tukar rupiah riil menjadi paling kompetitif bila dibandingkan dengan beberapa negara pesaing ekspor Indonesia termasuk dengan Malaysia dan Thailand yang sebelumnya terlihat lebih kompetitif (Grafik 9). Indeks RRC 80 Korea Selatan 75 Singapura 70 Malaysia Thailand Indonesia Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Sumber : CEIC dan Bloomberg (diolah) Grafik 9. Bilateral Real Exchange Rate SBI 1 Bulan 10 JIBOR 1 Bulan 9 FASBI O/N Jan Feb Mar Apr Jun Jul Ags Sep Okt Des Jan Feb Mar Mei Grafik 10. Suku Bunga Instrumen Moneter dan Pasar Uang Suku bunga instrumen moneter relatif stabil... Dalam rangka menerapkan kebijakan moneter yang berhati-hati untuk mencapai sasaran inflasi jangka menengah, suku bunga instrumen moneter dalam bulan Mei relatif stabil. Suku bunga SBI 1 dan 3 bulan relatif tetap atau hanya menurun sebesar masing-masing 1 bps menjadi 7,32% dan 7,24% dibandingkan 7,33% dan 7,25% pada bulan sebelumnya. Hal ini juga diikuti oleh tidak berubahnya suku bunga FASBI bulan Mei yaitu pada level 7,0% (Grafik 10). Kebijakan tersebut ditujukan untuk menurunkan aksi spekulasi atau pemanfaatan ekses likuiditas yang berpotensi menekan rupiah. 5

6 Mei 2004 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Volume PUAB (Miliar Rp) Suku Bunga (%) Volume PUAB Pagi Sk. Bunga PUAB Pagi Volume PUAB Sore Sk. Bunga PUAB Sore ,0 Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Grafik 11. Rata-rata Suku Bunga PUAB Pagi dan Sore 14,0 12,0 1 8,0 6,0 2, Jam Dep. 1 SBI 1 WA Dep 1 WA Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Grafik 12. Perkembangan Suku Bunga SBI, Deposito, dan Penjaminan...diikuti oleh relatif tetapnya suku bunga PUAB pagi O/N......, serta suku bunga simpanan perbankan dan suku bunga kredit. Seiring dengan relatif stabilnya suku bunga instrumen moneter, rata-rata suku bunga PUAB pagi O/N pada bulan Mei relatif tidak berubah, menurun sebesar 5 bps dari 17,18% pada bulan April menjadi 7,13%, sedangkan rata-rata suku bunga PUAB sore O/N hanya meningkat sebesar 8 bps dari 5,23% pada bulan April menjadi 5,31% (Grafik 11). Sementara itu, rata-rata volume transaksi perdagangan PUAB pagi O/N mencatat kenaikan dari Rp1 triliun pada bulan April menjadi Rp1,17 triliun. Demikian pula, rata-rata volume transaksi perdagangan PUAB sore O/N relatif tidak berubah dari Rp2,03 triliun pada bulan April menjadi Rp2,07 triliun. Penurunan suku bunga instrumen moneter pada bulan April telah diikuti oleh penurunan suku bunga kredit dalam skala yang lebih rendah, sementara suku bunga simpanan perbankan tidak berubah. Selama bulan April, suku bunga kredit konsumsi, investasi dan modal kerja hanya menurun masing-masing sebesar 22 bps, 14 bps dan 14 bps menjadi masing-masing sebesar 17,89%, 14,98% dan 14,48%. Demikian pula suku bunga tabungan hanya menurun sebesar 13 bps menjadi 4,49%, sedangkan suku bunga deposito 1 bulan relatif belum berubah atau tetap pada posisi 5,86% (Grafik 12 dan 13). Perkembangan tersebut menyebabkan spread antara suku bunga simpanan dan suku bunga kredit menyempit Kredit Modal Kerja Kredit Investasi Kredit Konsumsi Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Grafik 13. Perkembangan Suku Bunga Kredit 1,5 1,18 1,39 1,0 0,73 0,51 0,53 0,5-0,5-1,0-6 -0,21-0,20 0,17 2 Covered Interest Rate Parity Trend (Covered Interest Rate Parity) 0,26 0, ,19-0,27-0,47-0,57-0,76 0,16 2 0,63-0,32-0,84 Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei 0,30 1,24 Grafik 14. Covered Interest Rate Parity 0,45 0,84 0,10 6

7 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Mei 2004 Covered interest rate parity menurun. Sejalan dengan naiknya premi swap karena menurunnya ekspektasi pelaku pasar dan menurunnya suku bunga domestik yang diwakili suku bunga JIBOR sebesar 4 bps menjadi 7,42%, Covered interest parity (CIP) pada bulan Mei mengalami penurunan dari 0,84% pada bulan April menjadi 0,1% (Grafik 14) 2. IHSG Kapitalisasi IHSG Jan Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Sumber : BEJ Grafik 15. IHSG dan Kapitalisasi Kapitalisasi (Rp miliar) IHSG mengalami penurunan......diikuti volume transaksi dan nilai perdagangan yang juga menurun. Kinerja pasar modal pada bulan Mei 2004 mengalami penurunan dibandingkan kinerja bulan April, sebagaimana terlihat dari menurunnya indeks harga saham gabungan (IHSG), kapitalisasi pasar, rata-rata volume perdagangan saham dan nilai harian transaksi. IHSG di Bursa Efek Jakarta (BEJ) menurun dari 783,413 pada bulan April menjadi 732,516 pada bulan Mei. Penurunan tersebut merupakan imbas dari penurunan indeks saham yang terjadi di beberapa bursa internasional di samping ekspektasi kenaikan suku bunga Fed Fund yang mendorong pemain asing untuk terus melakukan net penjualan. Seiring dengan menurunnya IHSG, nilai kapitalisasi pasar juga mencatat penurunan dari Rp529,8 triliun pada bulan April menjadi Rp493,2 triliun pada bulan Mei. Selain daripada itu, rata-rata volume transaksi harian tercatat juga menurun dari 1,8 miliar lembar saham pada bulan April menjadi 0,4 miliar saham. Sementara itu, rata-rata volume transaksi harian mencatat penurunan dari Rp1,09 triliun pada bulan April menjadi Rp0,45 triliun pada bulan Mei. Uang Primer Uang primer meningkat... Posisi uang primer pada akhir Mei 2004 meningkat sebesar Rp1,1 triliun dibandingkan bulan sebelumnya menjadi Rp147,5 triliun. Berdasarkan pergerakan harian uang primer, posisi sementara test date rata-rata uang primer mencapai Rp143,64 triliun (tumbuh 15,58%, y-o-y), lebih rendah dibandingkan target 2 Covered interest rate parity = suku bunga dalam negeri (JIBOR 1 bulan) suku bunga luar negeri (SIBOR 1 bulan) premi swap (1 bulan). 7

8 Mei 2004 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan indikatifnya sebesar Rp148,79 triliun (Grafik 16). Dilihat dari sisi komponennya, kenaikan uang primer tersebut utamanya bersumber dari meningkatnya permintaan uang kartal sebesar Rp0,7 triliun seiring dengan trend penurunan suku bunga dan masih cukup tingginya pertumbuhan ekonomi. Triliun Rp , , , , ,0 Target Indikatif Aktual Test Date Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jan:I Feb:I Mar:I Apr:I Mei:I Jun:I Jul:I Ags:I Sep:I Okt:I Nov:I Des:I Jan:I Feb:I Mar:I Apr:I Mei:I Jun:I Jul:I Ags:I Sep:I Okt: I Nov:I Des:I Jan:I Feb:I Mar :I Apr:I Mei:I Grafik 16. Uang Primer Grafik 17. Pergerakan Mingguan Uang Kartal...terutama karena ekspansi bersih NCG... Apabila dilihat dari faktor-faktor yang mempengaruhinya, peningkatan uang primer terutama bersumber dari ekspansi bersih NCG sebesar Rp10,9 triliun yang diimbangi oleh kontraksi OPT sebesar Rp6,5 triliun (Tabel 1). Kontraksi OPT tersebut terutama disebabkan oleh kontraksi FASBI sebesar Rp12,5 triliun yang melampaui ekspansi SBI sebesar Rp6 triliun. Sementara itu, ekspansi rekening rupiah bersumber dari pembayaran SUN jatuh tempo dan kupon SUN yang melebihi penerimaan pajak. Base Money Statutory reserves shortfall Reserve Money Currency - Currency outside banks - Cash in vaults Comercial Banks Positive Balance at BI of which frozen banks & banks without TPL Private sector Demand Deposits Tabel 1. Uang Primer dan Faktor yang Mempengaruhinya April M e i Mg I Mg II Mg III Mg IV (Miliar Rp) Perubahan Bulanan Net International reserves (USD=Rp7000) Net Domestic Assets 1. Net Claims on Central Government 2. Liquidity Support a. IBRA and IBRA Banks b. Non IBRA Banks 3. Liquidity Credit 4. Other Claims 5. Open Market Operations - SBI - FasBI 6. Net Other Items Memorandum item GWM Excess GWM

9 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Mei ,sementara NIR relatif tetap dan NDA ekspansif. Perkembangan NIR pada bulan Mei relatif tidak menunjukkan banyak perubahan dibandingkan bulan sebelumnya, yaitu mencapai USD25 miliar (Grafik 18). Sementara itu, NDA mencatat ekspansi dari negatif Rp33,51 triliun pada bulan April menjadi negatif Rp27,48 triliun pada bulan Mei yang disebabkan oleh ekspansi pada NCG (Grafik 19). (Miliar USD) 27,0 26,0 25,0 24,0 23,0 22,0 21,0 NIR (aktual) 2 NIR 19,0 (adjusted target) 18,0 Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Feb Mar Apr Mei Grafik 18. Posisi NIR (Triliun Rp.) NDA (adjusted target) -4 NDA (aktual) -5 Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Feb Mar Apr Mei Grafik 19. Posisi NDA Likuiditas Domestik M2 dan M1 menunjukkan penurunan M2 pada bulan April masih menunjukkan penurunan, mencapai Rp930,8 triliun dibandingkan Rp935,1 triliun pada Maret, terutama disebabkan oleh lebih rendahnya simpanan berjangka dalam valas (Tabel 2). Selain itu, lebih rendahnya M2 juga dipengaruhi oleh semakin rendahnya insentif penanaman deposito seiring dengan terus turunnya suku bunga deposito dan adanya pengalihan dana dari bentuk simpanan berjangka ke pasar surat utang negara (SUN). Sementara itu, pada bulan April, M1 juga menurun mencapai Rp215,4 triliun yang disebabkan karena menurunnya uang giral. Penurunan yang terjadi pada komponen M1 dan M2 tersebut menyebabkan pertumbuhan M1 dan M2 riil mengalami penurunan (Grafik 20) M1 Riil M2 Riil 25,0 2 15,0 1 5,0 (5) (10) Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Grafik 20.Pertumbuhan M1 & M2 Riil -5,0 Growth Divisia M2 Growth M2 Poly. (Growth Divisia M2) Grafik 21. Pertumbuhan Divisia dan M2 9

10 Mei 2004 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan...sejalan dengan ekspansi rekening pemerintah. Dilihat dari faktor-faktor yang mempengaruhinya, penurunan M2 utamanya disebabkan oleh ekspansi rekening pemerintah menjadi Rp441,6 triliun. Di lain pihak, posisi kredit rupiah maupun valas meningkat masing-masing sebesar 1,7% (m-t-m) dan 2% (m-t-m) menjadi Rp353,54 triliun dan Rp101,3 triliun (Tabel 2). Tabel 2. Perkembangan Uang Beredar Dalam Arti Luas (dalam miliar Rp, posisi) INDIKATOR BESARAN MONETER Des April Jun Sep Des Jan Mar Apr (%,y-o-y) KOMPONEN M2 M2 Rupiah M1 - Uang Kartal - Uang Giral Uang Kuasi - Uang Kuasi Rupiah = Deposito Rupiah = Tabungan Rupiah - Simpanan Valas (dalam miliar USD) FAKTOR NFA NCG Claims on Business Sector Kredit - Kredit Rupiah - Kredit Valas Lainnya NOI Memorandum Items Nilai Tukar (posisi neraca) , , , , , , , , , ,13 15,71 15,54 16,30 16,39 16,44 16,82 16,54 15, , , , , , , , , Proses penciptaan uang di sistem perbankan masih belum optimal namun mulai membaik... Perkembangan indeks money divisia menurun walaupun secara trend masih meningkat. Hal ini menunjukkan bahwa preferensi masyarakat untuk menyimpan dana dalam bentuk simpanan jangka pendek masih tinggi terutama untuk kebutuhan konsumsi disamping karena kurang menariknya suku bunga simpanan perbankan jangka yang lebih panjang. Menurunnya pertumbuhan money divisia yang diikuti pula dengan turunnya M2 membuat spread di antara keduanya relatif tidak berubah dibanding periode sebelumnya (Grafik 21). Selain itu, proses penciptaan uang juga terlihat belum optimal sebagaimana tercermin dari angka pengganda uang M2 (APU 2) dan M1 (APU 1) yang relatif tidak berubah (Grafik 22). 10

11 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Mei ,0 12,0 11,0 1 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 APU1 (M1/M0) Skala Kanan APU2 (M2/M0) C/DPK (%) Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Grafik 22. APU 1, APU 2, dan rasio C/DPK 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 Sektor Eksternal Ekspor total mengalami peningkatan... Ekspor Indonesia pada bulan April mencapai USD5,2 miliar, lebih tinggi dibandingkan ekspor bulan sebelumnya atau tumbuh sebesar 2,68% (m-t-m). Kenaikan ini utamanya bersumber dari meningkatnya ekspor nonmigas sebesar 3,92% menjadi USD4 miliar, sementara ekspor migas secara total mengalami penurunan. Kenaikan ekspor nonmigas tersebut terutama disebabkan oleh peningkatan ekspor mesin-mesin/pesawat mekanik, bahan bakar mineral, alas kaki, plastik dan barang dari plastik serta bijih, kerak dan abu logam. Selain itu, berdasarkan negara tujuan, kenaikan ekspor nonmigas terutama ke negara Jepang, Amerika dan Singapura. Sementara, ekspor migas pada bulan April mencapai USD1,18 miliar, menurun sebesar 1,4% dibandingkan bulan sebelumnya. Hal ini disebabkan oleh tingginya penurunan ekspor minyak mentah yang tidak dapat diimbangi oleh kenaikan ekspor hasil minyak dan gas. Tabel 3. Ekspor Indonesia (Juta USD) Keterangan Total Ekspor Migas Minyak Mentah Hasil Minyak Gas Non Migas Nilai FOB % Perubahan % Peran thd % Perubahan Apr 2004 thd Total Jan - Apr Jan - Apr 2004 Maret April Jan - Apr Jan - Apr Mar thd , , , ,8 2, , , , ,2-1,39 23,33-3,36 529,8 463, , ,4-12,59 9,62-0,61 105,7 153,0 613,9 469,1 44,75 2,32-23,59 562,9 565, , ,7 0,48 11,39-0, , , , ,6 3,94 76,67 1,16 Sumber : BPS 11

12 Mei 2004 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan... impor meningkat. Sementara itu, impor pada bulan April meningkat 0,78% (m-t-m) menjadi USD3,15 miliar, utamanya bersumber dari naiknya impor non migas sebesar 5% (m-t-m) mencapai USD2,3 miliar sementara impor migas menurun 8,9% (m-t-m) mencapai USD0,86 miliar. Kenaikan impor non migas ini berasal dari impor mesin dan pesawat mekanik, bahan kimia organik, besi dan baja serta mesin dan peralatan listrik. Penurunan impor migas terutama berasal dari turunnya impor minyak mentah. Tabel 4. Impor Indonesia (Juta USD) Keterangan Total Impor Migas Minyak Mentah Hasil Minyak Gas Non Migas Nilai CIF % Perubahan % Perubahan % Peran Thd % Peran Thd Apr 2004 thd Jan - Apr 2004 total Jan - Apr Total Jan - Apr Maret April Jan - Apr Jan - Apr Mar 2004 Thd , , , ,9 0,81 10, ,2 863, , ,7-9,00 35,16 27,30 27,52 639,6 442, , ,4-30,80 50,30 16,19 17,10 309, , ,5 35,66 17,63 11,09 10,40-1,2 2, , , , ,2 5,08 3,05 72,70 72,48 Sumber : BPS Posisi pinjaman luar negeri turun USD1,6 miliar... Posisi pinjaman luar negeri Indonesia pada bulan April mencapai USD134,5 miliar, menurun dibandingkan posisi bulan Maret USD136,1 miliar. Penurunan ini disebabkan oleh turunnya pinjaman LN pemerintah sebesar USD2,3 miliar menjadi USD79,6 miliar pada bulan April sementara pinjaman LN swasta mengalami kenaikan USD0,56 miliar menjadi USD52,96 miliar. Penurunan pinjaman LN pemerintah tersebut bersumber dari adjustment nilai tukar dan menurunnya penarikan pinjaman LN pemerintah. Sementara itu, peningkatan pinjaman LN swasta terutama berasal dari naiknya pinjaman LN lembaga keuangan (bank dan non bank) sebesar USD0.09 miliar menjadi USD8 miliar dan bukan lembaga keuangan sebesar USD0,47 miliar menjadi USD44,8 miliar. Pemerintah Swasta Lembaga Keuangan Bank Non Bank Bukan Lembaga Keuangan Surat-Surat Berharga Tabel 5. Posisi Pinjaman Luar Negeri (Juta USD) Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Jan Feb Mar*) Apr*) Total * Angka Sementara

13 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Mei demikian pula pembayaran pinjaman LN. Pembayaran pinjaman luar negeri Indonesia pada bulan April menurun USD0,39 miliar dibandingkan bulan sebelumnya menjadi USD1,5 miliar. Penurunan tersebut terutama disebabkan oleh berkurangnya pembayaran pokok pinjaman LN sebesar USD0,43 miliar dibandingkan bulan sebelumnya menjadi USD1,3 miliar sedangkan pembayaran bunga relatif tetap (USD0,2 miliar). Berdasarkan pemiliknya, penurunan tersebut disebabkan karena berkurangnya pembayaran pinjaman LN pemerintah dan swasta masing-masing USD0,1 miliar dan USD0,28 miliar sehingga menjadi USD0,58 miliar dan USD0,97 miliar (Tabel 6). Tabel 6. Realisasi Pembayaran Pinjaman Luar Negeri Indonesia (Miliar USD) Total Total Keterangan 2002 Mar Jun Sep Des 2003 Jan Feb* Mar* Apr* Total Pembayaran Pinjaman Luar Negeri / Total External Debt Servicing - Pokok / Principal - Bunga / Interest A. Pemerintah / Government - Pokok / Principal - Bunga / Interest B. Swasta / Private - Pokok / Principal - Bunga / Interest B.1. Lembaga Keuangan - Pokok / Principal - Bunga / Interest 1. Bank - Pokok / Principal - Bunga / Interest 2. Bukan Bank / Non Bank Institutions - Pokok / Principal - Bunga / Interest B.2. Bukan Lembaga Keuangan - Pokok / Principal - Bunga / Interest * Angka Sementara Sektor Riil Pertumbuhan ekonomi masih ditopang oleh konsumsi... Pertumbuhan ekonomi sampai dengan bulan Mei masih didominasi oleh sektor konsumsi, sementara pertumbuhan investasi dan ekspor masih relatif terbatas. PDB triwulan pertama tumbuh 4,46% (y-o-y) didukung oleh pertumbuhan konsumsi sebesar 6,43% (y-o-y), investasi sebesar 4,24% (y-o-y) dan ekspor sebesar -13% (y-o-y). Secara sektoral, sektor yang mencatat pertumbuhan ekonomi tertinggi adalah sektor pengangkutan dan komunikasi sebesar 13,8% (y-o-y) disusul sektor bangunan sebesar 7,3% (y-o-y) dan sektor perdagangan, hotel dan restoran sebesar 6% (y-o-y). 3 Sejak akhir Mei 2004, BPS mengubah tahun dasar PDB dari tahun 1993 menjadi

14 Mei 2004 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan... seperti tercermin pada hasil survei. Indikasi peningkatan konsumsi ditunjukkan oleh naiknya indeks keyakinan konsumen dari 90,7 pada bulan April menjadi 91,5 pada bulan Mei (Grafik 23). Hal tersebut dikonfirmasi pula oleh hasil survei JETRO yang menunjukkan peningkatan permintaan domestik sejalan dengan meningkatnya permintaan ekspor (Grafik 24). Selain itu, peningkatan konsumsi tersebut juga didorong oleh ekspektasi positif terhadap kondisi perekonomian saat ini dan masa mendatang. Indeks Ekspektasi Konsumen optimis pesimis Indeks Keyakinan Konsumen Kondisi Ekonomi Saat Ini Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Grafik 23. Survei Konsumen Difussion Index Permintaan: domestik Permintaan:ekspor -50 Inventory Harga jual:domestik Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Mei-Jul Sumber : JETRO Grafik 24. Survei JETRO Indeks produksi sedikit menurun. Indeks produksi pada bulan April 2004 sedikit menurun dan terjadi pada hampir semua industri, kecuali industri kertas, percetakan dan penerbitan serta industri barang dari logam (Grafik 25 dan 26). Hal tersebut diiringi oleh menurunnya kapasitas produksi di bulan April pada hampir semua industri kecuali industri makanan, industri kertas, percetakan dan penerbitan dan industri kayu, rotan dan rumputan. Indeks Indeks Total Makanan, minuman & Tembakau Tekstil, pak. jadi & kulit Kimia, m. bumi, btbara, karet & plastik Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Feb Apr Jun Ags Okt Des Total Makanan Tekstil Kimia Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Grafik 25. Indeks Produksi Grafik 26. Utilisasi Kapasitas Produksi 14

15 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Mei 2004 Kondisi Perbankan Kinerja perbankan masih membaik. Secara umum kinerja perbankan pada bulan April masih membaik, seperti tercermin pada rasio LDR (loan to deposit ratio) dan NIM (net interest margin) yang meningkat serta NPL (non performing loan) yang relatif stabil. LDR meningkat dari 43,7% pada bulan Maret menjadi 44,9% pada bulan April. NIM yang mencerminkan pendapatan perbankan dari selisih perolehan bunga meningkat dari 5,7% menjadi 5,9%. Kinerja NPL relatif stabil di sekitar 7,7% dan rasio kecukupan modal (CAR) berkisar 22% (Tabel 7). Keterangan Total Asset DPK Kredit LDR (%) CAR (%) NPLs : - Gross (%) - Net (%) NIM Modal Tabel 7. Kondisi Umum Perbankan B a n k (Triliun Rp) Des-02 Jan-03 Feb-03 Mar-03 Jun-03 Sep-03 Des-03 Jan-04 Feb-04 Mar-04 Apr , , , , , , , , ,2 835,8 824,6 832,0 833,4 846,8 863,5 885,2 886,5 877,1 875,1 871,9 410,3 402,6 411,2 420,5 434,1 454,2 477,2 475,0 477,3 485,9 496,1 38,4 37,5 40,8 39,7 40,3 42,0 43,2 40,1 42,9 43,7 44,9 23,0 23,5 26,7 24,6 22,9 19,6 19,3 23,8 23,7 23,5 22,5 8,1 8,4 8,2 8,2 8,0 7,9 8,2 8,2 8,3 7,8 7,7 2,1 2,1 1,2 0,6 1,2 1,3 3,0 2,8 2,6 2,7 2,1 4,0 3,8 3,6 4,0 4,1 4,7 3,2 5,2 5,1 5,7 5,9 93,0 95,5 99,5 98,1 99,6 106,3 110,8 117,9 120,2 120,9 120,7 Dana pihak ketiga menurun sementara posisi kredit meningkat. Sementara itu, total DPK bulan April menurun menjadi Rp871,9 triliun dan modal perbankan menurun menjadi Rp120,7 triliun. Posisi DPK yang menurun utamanya bersumber dari penurunan giro sebesar Rp8,2 triliun menjadi Rp217,9 triliun, sementara tabungan dan deposito relatif tidak berubah yaitu Rp250,6 triliun dan Rp404,5 triliun (Grafik 27). Di sisi lain, posisi kredit masih meningkat menjadi Rp496,1 triliun walaupun persetujuan kredit baru maupun realisasi penarikan pada bulan April mengalami penurunan sebesar Rp3,1 triliun dan Rp0,75 triliun (Grafik 28). Hal tersebut disebabkan oleh ekspektasi debitur terhadap penurunan lebih lanjut suku bunga kredit. Triliun Rp Giro Tabungan Feb Apr Jun Ags Okt Des Deposito Total DPK (Triliun Rp) 900 Total Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Grafik 27. Dana Pihak Ketiga Miliar Rp Proporsi (%) Persetujuan Realisasi Proporsi Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Grafik 28. Persetujuan dan Realisasi Kredit Baru 15

16 Mei 2004 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Kredit masih didominasi kredit modal kerja... Berdasarkan jumlah kredit yang disalurkan, kredit modal kerja menempati urutan pertama yaitu Rp234,9 triliun, disusul kredit konsumsi Rp121,8 triliun, dan kredit investasi Rp102,8 triliun. Sementara itu, kredit konsumsi meningkat 2,57%, kredit investasi 2,43%, dan kredit modal kerja 2% (Grafik 29). Sektor perbankan masih lebih memfokuskan penyaluran kreditnya ke sektor konsumsi dibandingkan ke sektor lainnya, seiring dengan masih tingginya persepsi risiko perbankan terhadap dunia usaha. Kredit Per jenis (Triliun Rp) Total Kredit (Triliun Rp) Modal Kerja Investasi Konsumsi Channeling Total Kredit Total Adjst 300 Mar Jun Sep Des Jan Feb Mar Jun Sep Des Jan Feb Mar Apr Grafik 29. Kredit Rupiah Perbankan NPL-gross relatif tetap. Posisi permodalan relatif stabil. Pada bulan April 2004, NPL-gross relatif tetap pada kisaran 7,7%, sementara NPLnet menunjukkan perbaikan dari posisi 2,7% bulan Maret menjadi 2,1% (Grafik 30). Sementara itu, NIM perbankan tetap meningkat (Grafik 31) seiring dengan masih lebarnya spread antara suku bunga dana dan suku bunga kredit. Selanjutnya, kondisi permodalan yang ditunjukkan oleh capital adequacy ratio (CAR) pada bulan April masih relatif stabil di atas 20%. Selain itu, posisi permodalan tidak mengalami perubahan yang berarti, sekitar Rp120 triliun. Triliun Rp 14, , , ,0 Kredit (kanan) NPLs (%) (kiri) NPLs Net (%) (kiri) 200 4, , Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Grafik 30. Perkembangan NPL Triliun Rp 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,42 3,5 3,30 3,0 3,21 2,5 2,0 3,35 3,38 3,82 3,55 3,66 3,71 4,01 3,96 4,12 3,65 3,85 3,78 3,95 3,93 3,63 4,90 4,69 4,48 4,47 4,39 5,89 5,89 5,20 5,10 Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Grafik 31. Perkembangan Posisi NIM Perbankan 3,20 16

17 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Mei 2004 Prospek Pertumbuhan PDB untuk triwulan II-2004 diprakirakan 4,3% - 4,8%...,inflasi diprakirakan berada pada kisaran 6,5% - 7% (y-o-y)......, dan nilai tukar rupiah diprakirakan sedikit melemah dari proyeksi semula. Memperhatikan perkembangan ekonomi global yang kondusif dan ekonomi domestik yang masih terkendali, maka prakiraan pertumbuhan ekonomi pada triwulan II-2004 berkisar 4,3% 4,8%. Dari sisi permintaan, pengeluaran konsumsi masih tetap menjadi penggerak utama perekonomian sementara kepercayaan dunia usaha yang masih tinggi diharapkan dapat memberikan dampak positif terhadap pengeluaran investasi dan ekspor. Di sisi penawaran, seluruh sektor ekonomi diperkirakan tumbuh lebih tinggi dari prakiraan semula, dengan penyumbang utama masih tetap berasal dari sektor industri, pertanian dan perdagangan. Inflasi IHK pada triwulan II-2004 diperkirakan mencapai sekitar 6,5%-7% (y-o-y), sementara inflasi inti diperkirakan berada pada batas atas kisaran semula yaitu 6%-7% (y-o-y). Faktor dominan yang mempengaruhi perkembangan inflasi ke depan diperkirakan berasal dari imported inflation dan pergerakan nilai tukar rupiah. Sementara itu, faktor internal diperkirakan belum memberikan tekanan inflasi yang berarti. Nilai tukar rupiah selama triwulan II-2004 diperkirakan sedikit melemah dari proyeksi semula. Beberapa faktor eksternal yang berpotensi mempengaruhi pergerakan rupiah ke depan utamanya adalah ekspektasi kenaikan Fed Fund rate. Sementara faktor domestik yang dapat mempengaruhi nilai tukar rupiah yaitu perkembangan kondisi dalam negeri menjelang pelaksanaan PEMILU Presiden dan Wakil Presiden dan ekspektasi korporasi domestik terhadap kondisi nilai tukar rupiah ke depan. 17

18 Mei 2004 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Indikator Terkini SEKTOR KEUANGAN SUKU BUNGA & SAHAM Suku bunga SBI 1 bln 1) Suku bunga SBI 3 bln 1) Suku bunga deposito 1 bln 2) Suku bunga deposito 3 bln 2) JIBOR satu minggu 2) BEJ Indeks 3) BESARAN MONETER (miliar Rp) Base Money M1(C+D) Uang Kartal (C) Uang giral (D) Broad Money (M2 = C+D+T) Uang kuasi (T) Uang kuasi (Rupiah) Deposito Tabungan Deposito (Valas) M2 - Rupiah Tagihan pada Dunia Usaha Kredit-Bank Umum Jan Feb Mar Apr Jun Sep Des Jan Feb Mar Apr Mei ,69 12,24 11,40 11,06 9,53 8,66 8,31 7,86 7,48 7,42 7,33 7,32 12,94 12,68 11,97 11,29 10,18 8,75 8,34 8,15 7,70 7,33 7,25 7,24 12,64 12,35 11,90 11,44 10,31 7,67 6,62 6,27 5,99 5,86 5,86 Na 13,49 13,15 12,90 12,48 11,55 8,58 7,14 6,68 6,38 6,11 6,01 Na 12,71 12,30 11,72 11,37 9,81 8,69 8,35 7,99 7,55 7,38 7,2 7, Na Na Na Na Na Na Na Na Na Na Na Na HARGA Inflasi bulanan (%) y-y % 0,80 0,20-0,23 0,15 9 0,36 0,94 0,57-2 0,36 0,97 0,88 8,74 7,34 7,12 7,54 6,62 6,20 5,06 4,82 4,60 5,11 5,92 6,47 SEKTOR EKSTERNAL Rp/USD (akhir periode, nilai tengah) Barang Non migas (f.o.b, juta USD) 4) Impor Barang Non migas (c & f, juta USD) 4) Net International Reserve (juta USD) INDIKATOR KUARTALAN Pertumbuhan PDB (% yoy) Konsumsi Investasi Ekspor Impor Na Na 21,81 22,26 22,68 23,74 23,66 23,63 24,20 24,00 24,10 25,70 25,00 25,00 Tw. I Tw. II Tw. IV Tw. I *) 4,45 3,65 4,35 4,46 4,12 4,64 5,01 6,43 4,26 1,09 0,68 4,24 2,90 4,04 6,48-13,00 5,45 1 1,78 0,85 * angka BPS berdasarkan tahun dasar 2000 r) revisi 1) minggu terakhir 2) rata 2 tertimbang 3) penutupan pada akhir periode 4) closed file Sumber : Bank Indonesia, kecuali data pasar modal (BAPEPAM), IHK, ekspor/impor open file dan PDB (BPS)Tw. I 2004*) 18