MATERI 10 ANALISIS EKONOMI TOP-DOWN APPROACH KONDISI EKONOMI DAN PASAR MODAL VARIABEL EKONOMI MAKRO MERAMAL PERUBAHAN PASAR MODAL 10-1
TOP-DOWN APPROACH Dalam melakuka aalisis peilaia saham, ivestor bisa melakuka aalisis fudametal secara top-dow utuk meilai prospek perusahaa. Aalisis secara top-dow meliputi: 1. Aalisis variabel-variabel ekoomi makro yag mempegaruhi kierja seluruh perusahaa. 2. Aalisis idustri-idustri piliha yag berprospek palig baik. 3. Aalisis perusahaa da peetua saham perusahaa maa yag terbaik. 10-2
GAMBAR 10.1 PROSES DALAM TOP-DOWN APPROACH Aalisis Ekoomi da Pasar Modal Tujua: Membuat keputusa alokasi pegivestasia daa di beberapa egara atau dalam egeri dalam betuk saham, obligasi ataupu kas. Aalisis Idustri Tujua: Berdasarka aalisis ekoomi da pasar, tetuka jeis-jeis idustri maa saja yag megutugka da maa yag tidak berprospek baik. Aalisis Perusahaa Tujua: Berdasarka hasil aalisis idustri, tetuka perusahaa-perusahaa maa dalam idustri terpilih yag berprospek baik. 10-3
ANALISIS KONDISI EKONOMI DAN PASAR MODAL Megapa tahap ii petig? 1. Karea adaya kecederuga hubuga yag kuat atara apa yag terjadi pada ligkuga ekoomi makro da kierja suatu pasar modal. 2. Pasar modal mecermika apa yag terjadi pada perekoomia makro. 10-4
HUBUNGAN PERUBAHAN KONDISI EKONOMI DAN HARGA SAHAM Siegel (1991), meyimpulka adaya hubuga yag kuat atara harga saham da kierja ekoomi makro, da perubaha pada harga saham selalu terjadi sebelum terjadiya perubaha ekoomi. Megapa demikia? 1. harga saham yag sudah terbetuk aka merefleksika ekspektasi ivestor atas kodisi ekoomi di masa datag. 2. kierja pasar modal aka bereaksi lebih dahulu terhadapperubaha-perubahaekoomi makro yag aka terjadi seperti perubaha tigkat buga, iflasi, ataupu jumlah uag beredar. 10-5
VARIABEL EKONOMI MAKRO Beberapa variabel ekoomi makro yag bisa berpegaruh terhadap kierja da prospek perusahaa misalya adalah: 1. Produk Domestik Bruto (PDB). 2. Tigkat Pegaggura. 3. Iflasi. 4. Tigkat Buga. 10-6
Tabel 10.1 Matriks Hubuga Beberapa Faktor Makro Ekoomi Terhadap Profitabilitas Perusahaa INDIKATOR EKONOMI PDB Iflasi PENGARUH Meigkatya PDB merupaka siyal yag baik (positif) utuk ivestasi da sebalikya jika PDB meuru. Peigkata iflasi secara relatif merupaka siyal egatif bagi pemodal di pasar modal. PENJELASAN Meigkatya PDB mempuyai pegaruh positif terhadap daya beli kosume sehigga dapat meigkatka permitaa terhadap produk perusahaa. Iflasi meigkatka pedapata da biaya perusahaa. Jika peigkata biaya produksi lebih tiggi dari peigkata harga yag dapat diikmati oleh perusahaa maka profitabilitas perusahaa aka turu. 10-7
Tabel 10.1 Matriks Hubuga Beberapa Faktor Makro Ekoomi Terhadap Profitabilitas Perusahaa INDIKATOR EKONOMI Tigkat Buga Ivestasi Swasta PENGARUH Tigkat buga yag tiggi merupaka siyal egatif terhadap harga saham. Meigkatya ivestasi swasta adalah siyal positif bagi pemodal. PENJELASAN Tigkat suku buga yag meigkat aka meyebabka peigkata suku buga yag disyaratka atas ivestasi pada suatu saham. Disampig itu tigkat suku buga yag meigkat bisa juga meyebabka ivestor mearik ivestasiya pada saham da memidahkaya pada ivestasi berupa tabuga ataupu deposito. Meigkatya ivestasi swasta aka meigkatka PDB sehigga dapat meigkatka pedapata kosume. 10-8
Tabel 10.1 Matriks Hubuga Beberapa Faktor Makro Ekoomi Terhadap Profitabilitas Perusahaa INDIKATOR EKONOMI Kurs Rupiah Aggara Defisit PENGARUH Meguatya kurs rupiah terhadap mata uag asig merupaka siyal positif bagi perekoomia yag megalami iflasi Merupaka siyal positif bagi ekoomi yag sedag megalami resesi, tetapi merupaka siyal yag egatif bagi ekoomi yag megalami iflasi. PENJELASAN Meguatya kurs rupiah terhadap mata uag asig aka meuruka biaya impor baha baku utuk produksi, da aka meuruka tigkat suku buga yag berlaku. Aggara defisit aka medorog kosumsi da ivestasi pemeritah, sehigga dapat meigkatka permitaa terhadap produk perusahaa. Aka tetapi, di sisi lai justru aka meigkatka jumlah uag beredar da akibatya aka medorog iflasi. 10-9
Tabel 10.1 Matriks Hubuga Beberapa Faktor Makro Ekoomi Terhadap Profitabilitas Perusahaa INDIKATOR EKONOMI Neraca Perdagaga da Pembayara PENGARUH Defisit eraca perdagaga da pembayara merupaka siyal egatif bagi pemodal. PENJELASAN Defisit eraca perdagaga da pembayara harus dibiayai dega mearik modal asig. Utuk melakuka hal ii, suku buga harus diaikka. Sumber: Dikutip dari Hariato, F. dkk., 1998, Peragkat da Tekik Aalisis Ivestasi di Pasar Modal Idoesia, PT. Bursa Efek Jakarta, Jakarta, hal. 158. 10-10
MERAMAL PERUBAHAN PASAR MODAL Utuk membuat keputusa ivestasi, kemampua utuk megetahui perubaha apa yag sedag terjadi di pasar modal belumlah cukup bagi ivestor. Ivestor memerluka kemampua utuk meramalka apa yag mugki terjadi di kemudia hari pada pasar modal, da apa kira-kira dampakya bagi keputusa ivestasi yag aka diambil. 10-11
MERAMAL PERUBAHAN PASAR MODAL Peramala perubaha pasar modal bisa dilakuka dega berbasis pada data-data: 1. Perubaha siklis ekoomi. 2. Perubaha variabel-variabel ekoomi makro. 10-12