Chapter 7 Investment Analysis and Portfolio Management. Frank K. Reilly & Keith C. Brown

dokumen-dokumen yang mirip
Kritikan Terhadap Varians Sebagai Alat Ukur

TEORI INVESTASI DAN PORTFOLIO MATERI 4.

OVERVIEW 1/40

BAB 1 PENDAHULUAN. 1.1 Latar Belakang

CAKUPAN PEMBAHASAN. APT (Arbritage Pricing Theory) Overview. Pengujian CAPM. CAPM (Capital Asset Pricing Model) Portofolio pasar.

RETURN DAN RISIKO DALAM INVESTASI

CAPITAL ASSET PRICING MODEL

Dan untuk memperoleh persentase tingkat pengembalian selama setahun adalah:

Nama : Crishadi Juliantoro NPM :

Konsep Penting dalam Investasi

PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL SAHAM-SAHAM PADA PERIODE BULLISH DI BURSA EFEK INDONESIA

Pengaruh variabel makroekonomi..., 8 Serbio Harerio, Universitas FE UI, 2009Indonesia

IV. PERANCANGAN DAN IMPLEMENTASI SISTEM

IMPLEMENTASI SINGLE INDEX MODEL (SIM) UNTUK MENGIDENTIFIKASI PORTOFOLIO OPTIMAL DALAM RANGKA PENGAMBILAN KEPUTUSAN INVESTASI PADA BURSA EFEK INDONESIA

BAB 2 TINJAUAN TEORETIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS. panjang, umumnya lebih dari satu tahun. Secara hukum pasar modal sebagai

III PEMBAHASAN. merupakan cash flow pada periode i, dan C. berturut-turut menyatakan nilai rata-rata dari V. dan

Analisis Model Indeks Tunggal Portofolio Saham di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode

PENDEKATAN METODE INDEKS TUNGGAL DALAM ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL DARI SAHAM-SAHAM LQ45 PADA PERIODE WAKTU YANG BERBEDA

ANALISIS MODEL INDEKS TUNGGAL SEBAGAI DASAR INVESTASI SAHAMPADA PERUSAHAAN BUMN

BAB III METODOLOGI PENELITIAN. dalam situs BAPEPAM dan berjumlah dua puluh delapan reksadana yang berasal dari dua

ANALISIS MODEL INDEKS TUNGGAL PORTOFOLIO SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR INDONESIA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

BAB V ANALISA PEMECAHAN MASALAH

PEMBENTUKAN PORTOFOLIO YANG OPTIMAL PADA SAHAM YANG TERCATAT DI JAKARTA ISLAMIC INDEX ( JII ) PERIODE DESEMBER 2010-NOVEMBER 2011

OPTIMAL PORTFOLIO ANALYSIS BASED ON SINGLE INDEX MODEL IN LQ-45 STOCK

PENELITIAN DOSEN PEMULA

BAB III HIPOTESIS DAN METODOLOGI PENELITIAN

III. METODE PENELITIAN. Penelitian ini merupakan studi eksperimen yang telah dilaksanakan di SMA

BAB III METODE PENELITIAN. berjumlah empat kelas terdiri dari 131 siswa. Sampel penelitian ini terdiri dari satu kelas yang diambil dengan

MODEL INDEKS TUNGGAL (SINGLE INDEX MODEL)

ANALISIS PORTOFOLIO OPTIMAL SAHAM INDEKS LQ-45 DENGAN MODEL INDEKS TUNGGAL DI BURSA EFEK INDONESIA

Analisis Regresi Linear Sederhana

ANALISIS DATA KATEGORIK (STK351)

REGRESI LINIER SEDERHANA (MASALAH ESTIMASI)

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

Paramitasari, Mulyono Analisis Portofolio Untuk Menentukan Expected Return Optimal 19

ANALISIS REGRESI. Catatan Freddy

ANALISIS SAHAM-SAHAM LQ45 UNUK MEMBENTUK PORTOFOLIO YANG OPTIMAL DENGAN MENGGUNAKAN SINGLE INDEX MODEL

BAB III METODE PENELITIAN. Sebelum dilakukan penelitian, langkah pertama yang harus dilakukan oleh

ANALISIS VALUE AT RISK DALAM PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL (STUDI EMPIRIS PADA SAHAM-SAHAM YANG TERGABUNG DALAM LQ45)

Chapter 9 Investment Analysis and Portfolio Management

III KERANGKA PEMIKIRAN

BAB 2 KAJIAN PUSTAKA

III. KERANGKA PEMIKIRAN

Oleh: Anik Khuswatun Kasanah Dosen Pembimbing: Dra. Farida Agustini Widjajati, MS NIP

BAB II LANDASAN TEORI

MANAJEMEN LOGISTIK & SUPPLY CHAIN MANAGEMENT KULIAH 3: MERANCANG JARINGAN SUPPLY CHAIN

BAB 2 LANDASAN TEORI

ANALISIS BENTUK HUBUNGAN

LABORATORIUM STATISTIK DAN OPTIMASI INDUSTRI PROGRAM STUDI TEKNIK INDUSTRI FAKULTAS TEKNIK UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL VETERAN JAWA TIMUR

BAB II LANDASAN TEORI. Mengacu pada Sunariyah (2011, h4) Investasi dapat diartikan sebagai suatu

PORTOFOLIO DENGAN MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL DAN METODE Z

UKURAN S A S MPE P L P of o. D r D. r H. H Al A ma m s a d s i d Sy S a y h a z h a, SE S. E, M P E ai a l i : l as a y s a y h a

BAB II LANDASAN TEORI

REGRESI DAN KORELASI LINEAR SEDERHANA. Regresi Linear

BAB 2 LANDASAN TEORI. estimasi, uji keberartian regresi, analisa korelasi dan uji koefisien regresi.

Didownload dari ririez.blog.uns.ac.id BAB I PENDAHULUAN

BAB I PENDAHULUAN Latar Belakang. menghimpun dana dari pihak yang kelebihan dana (surplus spending unit) kemudian

BAB I PENDAHULUAN. 1.1 Latar Belakang. Di dalam matematika mulai dari SD, SMP, SMA, dan Perguruan Tinggi

PENGEMBANGAN MODEL PERSEDIAAN DENGAN MEMPERTIMBANGKAN WAKTU KADALUARSA BAHAN DAN FAKTOR INCREMENTAL DISCOUNT

BAB III METODOLOGI PENELITIAN. Untuk menjawab permasalahan yaitu tentang peranan pelatihan yang dapat

Fauzi Adi Kurniawan Raden Rustam Hidayat Devi Farah Azizah Fakultas Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya Malang

DIPONEGORO JOURNAL OF MANAGEMENT Volume 1, Nomor 1, Tahun 2012, Halaman 1-15

ε adalah error random yang diasumsikan independen, m X ) adalah fungsi

PENGARUH EFISISENSI PENGELOLAAN MODAL KERJA TERHADAP PENCAPAIAN LABA PADA PT. GALATTA LESTARINDO PANCUR BATU MEDAN

BAB III OBJEK DAN DESAIN PENELITIAN. Bab ini dibagi menjadi dua bagian, yaitu objek penelitian dan desain penelitian.

Analisis Regresi 1. Diagnosa Model Melalui Pemeriksaan Sisaan dan Identifikasi Pengamatan Berpengaruh. Pokok Bahasan :

UKURAN LOKASI, VARIASI & BENTUK KURVA

III. METODE PENELITIAN. bersifat statistik dengan tujuan menguji hipotesis yang telah ditetapkan.

Muniya Alteza

Investment Analysis and Portfolio Management. Frank K. Reilly & Keith C. Brown

INFERENSI FUNGSI KETAHANAN DENGAN METODE KAPLAN-MEIER

METODE PENELITIAN. pelajaran 2011/ Populasi penelitian ini adalah seluruh siswa kelas X yang

LANDASAN TEORI. ketahui, dimana dalam pasar ini ada penjual dan pembeli yang melakukan tawar

BAB 2 LANDASAN TEORI. Universitas Sumatera Utara

BAB 2 LANDASAN TEORI

Bab 1 PENDAHULUAN Latar Belakang

Analisis Portofolio yang Optimal pada Saham Indeks Kompas100 di Bursa Efek Indonesia

Pendahuluan. 0 Dengan kata lain jika fungsi tersebut diplotkan, grafik yang dihasilkan akan mendekati pasanganpasangan

BAB 2 LANDASAN TEORI. persamaan penduga dibentuk untuk menerangkan pola hubungan variabel-variabel

PORTFOLIO DENGAN MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL DAN METODE Z. Werner R. Murhadi Universitas Surabaya,

Chapter 8 Investment Analysis and Portfolio Management

BAB II TINJAUAN PUSTAKA. Saham berwujud selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas

BAB 2 LANDASAN TEORI

BAB III METODE PENELITIAN. Objek penelitian ini adalah nilai tambah sektor pertanian untuk PDRB

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

Jurnal Akuntansi dan Investasi Vol. 4 No. 2, hal: 63-76, Juli 2003 ISSN:

BAB 2 TINJAUAN KEPUSTAKAAN

Analisis Regresi 1. Pokok Bahasan : Diagnosa Model Melalui Pemeriksaan Sisaan dan Identifikasi Pengamatan Berpengaruh

1. Pendahuluan MENENTUKAN PROPORSI SAHAM PORTOFOLIO DENGAN METODE LAGRANGE

BAB 1 PENDAHULUAN. Pertumbuhan dan kestabilan ekonomi, adalah dua syarat penting bagi kemakmuran

Journal of Indonesian Applied Economics Vol. 4 No. 1 Mei 2010, 26-33

BAB II DASAR TEORI. 2.1 Definisi Game Theory

PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM DAN ABNORMAL RETURN PADA INDUSTRI JASA DI BURSA EFEK INDONESIA

HUBUNGAN KEMAMPUAN KEUANGAN DAERAH TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI PROVINSI NUSA TENGGARA BARAT

SELANG KEPERCAYAAN UNTUK KOEFISIEN GARIS REGRESI LINEAR DENGAN METODE LEAST MEDIAN SQUARES 1 ABSTRAK

PERANCANGAN PARAMETER DENGAN PENDEKATAN TAGUCHI UNTUK DATA DISKRIT

BAD I PENDAHULUAN. oleh investor dalam menentukan apakah akan melakukan transaksi jual beli efek di

Jurnal Optimasi Sistem Industri

BAB IV TRIP GENERATION

RANGKAIAN SERI. 1. Pendahuluan

Transkripsi:

Chapter 7 Investment Analyss and Portfolo Management Frank K. Relly & Keth C. Brown

Chapter 7 - An Introducton to Portfolo Management Questons to be answered: 1. What do we mean by rsk averson and what evdence ndcates that nvestors are generally rsk averse? 2. What are the basc assumptons behnd the Markowtz portfolo theory? 3. What s meant by rsk and what are some of the alternatve measures of rsk used n nvestments? 4. How do you compute the expected rate of return for an ndvdual rsky asset or a portfolo of assets? 5. How do you compute the standard devaton of rates of return for an ndvdual rsky asset? 6. What s meant by the covarance between rates of return and how do you compute covarance? 2

7. What s the relatonshp between covarance and correlaton? 8. What s the formula for the standard devaton for a portfolo of rsky assets and how does t dffer from the standard devaton of an ndvdual rsky asset? 9. Gven the formula for the standard devaton of a portfolo, how and why do you dversfy a portfolo? 10. What happens to the standard devaton of a portfolo when you change the correlaton between the assets n the portfolo? 11. What s the rsk-return effcent fronter? 12. Is t reasonable for alternatve nvestors to select dfferent portfolos from the portfolos on the effcent fronter? 13. What determnes whch portfolo on the effcent fronter s selected by an ndvdual nvestor? 3

Background Assumptons nvestor memaksmumkan return pd tngkat rsko tertentu. Portofolo melbatkan seluruh aset dan kewajban nvestor Hubungan antara return aset dlm portofolo sangat pentng Portofolo yg bak bukanlah kumpulan sederhana nvestas yg bak secara ndvdual 4

Rsk Averson (Benc Rsko) Dg satu plhan antar dua aset dg return yg sama, Investor umumnya memlh aset dengan tngkat rsko lebh kecl Buktnya: Banyak nvestor membel asurans: kematan, kendaraan, kesehatan, dan ketdakpastan pendapatan. Pembel mempertukarkan baya yg past untuk rsko keugan yg tdak past Pendapatan oblgas menngkat sebandng dengan kelompok rsko dar AAA to AA to A. 5

Not all nvestors are rsk averse Preferens Rsko: hrs dlakukan dengan jumlah uang yg dkeluarkan-sedkt, untuk memastkan kerugan yg besar 6

Defnton of Rsk 1. Ketdakpastan atas hasl mendatang, atau 2. Probabltas dar hasl yg tdak dngnkan (adverse outcome) 7

Markowtz Portfolo Theory Mengkuanttatfkan rsko Mendervas ukuran return harapan bg portofolo aset dan rsko harapannya Menunjukkan bhw varan dar return mrp ukuran berart tentang rsko portofolo Mendervas formula untuk menghtung varan portfolo, yg menunjukkan bgm mendversfkas scr efektf suatu portofolo 8

Assumptons of Markowtz Portfolo Theory 1. Investor mempertmbangkan tap alternatf nvestas spt yg sdg dsajkan dg dstrbus probabltas dr return ekspektas slm beberapa perode pemlkan nvestas. 2. Investor memnmumkan utltas ekpektas satu-perode, dan kurve utltasnya menunjukkan utltas marjnal yg menurun dr kemakmuran (dmnshng margnal utlty of wealth). 3. Investor menestmas rsko portofolo atas bass varabltas return harapan. 4. Investor mendasarkan keputusan hanya pd return harapan dan rsko, sehngga kurve utltasnya mrp fungs dr return ekspektas dan varan ekspektas (atau devas standar) dr retun saja. 5. Unt level rsko tertentu, nvestor lbh memlh return lbh tngg dp return lbh rendah. Begtu juga, unt level return ekspektas tertentu, nvestor lbh memlh rsko lbh rendah dp rsko lbh besar. 9

Markowtz Portfolo Theory Menggunakan 5 asums, aset tunggal atau portofolo aset danggap efsen jka: Tdak ada aset/portofola aset yg menawarkan return lbh tngg dg rsko sama (atau lebh rendah), atau Rsko lebh rendah dengan return sama (lbh tngg) 10

Alternatve Measures of Rsk Varan atau devas standar dar return harapan Ksaran return (Range of returns) Return d bawah harapan Semvaran ukuran yg hanya mempertmbangkan devas d bawah rerata Ukuran rsko n mengasumskan scr mplst bhw nvestor ngn memnmumkan kurangnya return yg lbh rendah dp tngkat target return 11

Expected Rates of Return Unt aset ndvdual jumlah dr retun potensal dkalkan dg probabltas return Untuk portofolo aset rata-rata tertmbang return harapan bg nvestas ndvdual dlm portofolo 12

Computaton of Expected Return for an Indvdual Rsky Investment Probablty Possble Rate of Return (Percent) Exhbt 7.1 Expected Return (Percent) 0.25 0.08 0.0200 0.25 0.10 0.0250 0.25 0.12 0.0300 0.25 0.14 0.0350 E(R) = 0.1100 13

Computaton of the Expected Return for a Portfolo of Rsky Assets Weght (W ) (Percent of Portfolo) Expected Securty Return (R ) Expected Portfolo Return (W X R ) 0.20 0.10 0.0200 0.30 0.11 0.0330 0.30 0.12 0.0360 0.20 0.13 0.0260 E(R por ) = 0.1150 E(R por ) W R where : W = the percent of the portfolo n asset E(R ) = the expected rate of return for asset n = = 1 Exhbt 7.2 14

Varance (Standard Devaton) of Returns for an Indvdual Investment Devas standar adl akar pangkat dua dar varan Varan adl ukuran tentang varas return yg mungkn terjad R, dr return harapan [E(R )] 15

Varance (Standard Devaton) of Returns for an Indvdual Investment Varance ( σ 2 ) = n = 1 [R - E(R )] 2 P Notas P = probabltas dr return yg mungkn dterma (possble rate of return), R 16

Varance (Standard Devaton) of Returns for an Indvdual Investment Devas Standar (σ ) = n = 1 [R - E(R )] 2 P 17

Varance (Standard Devaton) of Returns for an Indvdual Investment Exhbt 7.3 Possble Rate Expected of Return (R ) Return E(R ) R - E(R ) [R - E(R )] 2 P [R - E(R )] 2 P 0.08 0.11 0.03 0.0009 0.25 0.000225 0.10 0.11 0.01 0.0001 0.25 0.000025 0.12 0.11 0.01 0.0001 0.25 0.000025 0.14 0.11 0.03 0.0009 0.25 0.000225 0.000500 σ Varan ( 2 ) =.0050 σ Devas Standar ( ) =.02236 18

Varance (Standard Devaton) of Returns for a Portfolo Penghtungan return bulanan: Closng Closng Date Prce Dvdend Return (%) Prce Dvdend Return (%) Dec.00 60.938 45.688 Jan.01 58.000-4.82% 48.200 5.50% Feb.01 53.030-8.57% 42.500-11.83% Mar.01 45.160 0.18-14.50% 43.100 0.04 1.51% Apr.01 46.190 2.28% 47.100 9.28% May.01 47.400 2.62% 49.290 4.65% Jun.01 45.000 0.18-4.68% 47.240 0.04-4.08% Jul.01 44.600-0.89% 50.370 6.63% Aug.01 48.670 9.13% 45.950 0.04-8.70% Sep.01 46.850 0.18-3.37% 38.370-16.50% Oct.01 47.880 2.20% 38.230-0.36% Nov.01 46.960 0.18-1.55% 46.650 0.05 22.16% Dec.01 47.150 0.40% 51.010 9.35% E(RCoca-Cola)= -1.81% E(Rhome Depot)== 1.47% Exhbt 7.4 19

Covarance of Returns Ukuran tentang derajat dmana dua varabel berubah bersama ( move together ) retalf pada nla rerata ndvdualnya Unt dua aset, dan j, kovaran return dtentukan sbg: Cov j = E{[R - E(R )][R j - E(R j )]} 20

Covarance and Correlaton Koefsen korelas dhtung dg menstandarsas (membag) kovaran dg angka devas standar ndvdual Koefsen Korelas berubah2 dar -1 to +1 r r j where : j σ σ j = Cov σ σ j j = the correlato n coeffcen t of returns = the standard devaton of R = the standard devaton of R t jt 21

Correlaton Coeffcent Koefsen korelas berubah-ubah hanya dlm ksaran +1 s/d -1. Nla +1 akan mengndkaskan hubungan postf sempurna bhw return dua aset bergerak bersama dlm pola lner sempurna. Nla 1 akan mengndkaskan hubungan negatf sempurnal Bhw return dua aset memlk persentas perubahan sama, tetap dg arah kebalkan 22

Portfolo Standard Devaton Formula σ σ port where : W port j n 2 2 = w σ + w where Cov = 1 = 1 = 1 j r j σ σ j n n = the standard devaton of the portfolo w j Cov = the weghts of the ndvdual assets n the portfolo, where weghts are determned by the proporton of value n the portfolo 2 σ = the varance of rates of return for asset Cov = the covarance between the rates of return for assets and j, = j 23

Portfolo Standard Devaton Calculaton Beberapa aset dr portofolo bsa dgambarkan dg dua karakterstk: Return harapan Devas standar harapan dar return Korelas dukur dg kovaran, yg berpengauh pd devas standar portofolo Korelas rendah mengurang rsko portofolo namun tak mempengaruh return harapan 24

Combnng Stocks wth Dfferent Returns and Rsk Asset E(R Case Correlaton Coeffcent Covarance a +1.00.0070 b +0.50.0035 c 0.00.0000 d -0.50 -.0035 e -1.00 -.0070 ) W 1.10.50.0049.07 2.20.50.0100.10 σ 2 σ 25

Combnng Stocks wth Dfferent Returns and Rsk Aset mungkn berbeda dlm return harapan dan devas standar ndvdual Korelas negatf menurunkan rsko portofolo Mengkombnaskan dua aset dg korelas - 1.0 menurunkan devas standar portofolo menjad nol hanya jka devas standar ndvdual sama 26

Constant Correlaton wth Changng Weghts Asset E(R 1.10 r j = 0.00 2.20 ) Case W 1 W 2 E(R ) f 0.00 1.00 0.20 g 0.20 0.80 0.18 h 0.40 0.60 0.16 0.50 0.50 0.15 j 0.60 0.40 0.14 k 0.80 0.20 0.12 l 1.00 0.00 0.10 27

Constant Correlaton wth Changng Weghts Case W 1 W 2 E(R ) E( port ) f 0.00 1.00 0.20 0.1000 g 0.20 0.80 0.18 0.0812 h 0.40 0.60 0.16 0.0662 0.50 0.50 0.15 0.0610 j 0.60 0.40 0.14 0.0580 k 0.80 0.20 0.12 0.0595 l 1.00 0.00 0.10 0.0700 28

Portfolo Rsk-Return Plots for Dfferent Weghts E(R) 0.20 0.15 0.10 Wth two perfectly correlated assets, t s only possble to create a two asset portfolo wth rsk-return along a lne between ether sngle asset 1 2 R j = +1.00 0.05-0.00 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 0.08 0.09 0.10 0.11 0.12 Standard Devaton of Return 29

Portfolo Rsk-Return Plots for Dfferent Weghts E(R) 0.20 0.15 0.10 Wth uncorrelated assets t s possble to create a two asset portfolo wth lower rsk than ether sngle asset j k f g 2 h R j = +1.00 1 R j = 0.00 0.05-0.00 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 0.08 0.09 0.10 0.11 0.12 Standard Devaton of Return 30

Portfolo Rsk-Return Plots for Dfferent Weghts E(R) 0.20 0.15 0.10 Wth correlated assets t s possble to create a two asset portfolo between the frst two curves j k f g 2 h R j = +1.00 R j = +0.50 1 R j = 0.00 0.05-0.00 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 0.08 0.09 0.10 0.11 0.12 Standard Devaton of Return 31

0.15 0.10 0.05 Portfolo Rsk-Return Plots for Dfferent E(R) 0.20 Wth negatvely correlated assets t s possble to create a two asset portfolo wth much lower rsk than ether sngle asset Weghts R j = -0.50 j k h g f 2 R j = +1.00 R j = +0.50 1 R j = 0.00-0.00 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 0.08 0.09 0.10 0.11 0.12 Standard Devaton of Return 32

Portfolo Rsk-Return Plots for Dfferent Weghts Exhbt 7.13 E(R) 0.20 R j = -1.00 0.15 0.10 0.05 - R j = -0.50 0.00 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 0.08 0.09 0.10 0.11 0.12 Standard Devaton of Return j k h g f 2 R j = +1.00 R j = +0.50 1 R j = 0.00 Wth perfectly negatvely correlated assets t s possble to create a two asset portfolo wth almost no rsk 33

Estmaton Issues Hasl alokas portofolo tergantung pd nput statstkal yg akurat Estmas dar Return harapan Devas Standar Koefsen Korelas D antara seluruh pasangan aset Dg 100 aset, 4,950 estmas korelas Rsko estmas merujuk pd kesalahan potensal 34

Estmaton Issues Dg asums bhw return saham dpt dgambarkan dg model pasar tunggal (sngle market model), jumlah korelas yg dperlukan mengurang jumlah aset Sngle ndex market model: b = koefsen slope yg menghubungkan return sekurtas- dg return agregrat pasar saham Rm = Return pasar saham agregat R = a + b R m + ε 35

Estmaton Issues Jka semua sekurtas berhubungan sama dg pasar dan a b ddervas untuk tap sekurtas (each one), dpt dtunjukkan bhw koefsen korelas antara dua sekurtas dan j dtunjukkan (gven): r j = b where aggregate b σ j 2 m σ σ = 2 m σ j the stock varance market of returns for the 36

The Effcent Fronter The effcent fronter menyatakan bhw set portofolo dg return maksmum unt tap level rsko tertentu, atau Isko mnmum untuk tap tngkat return Fronter lbh tepat untuk portfolo nvestas dp sekurtas ndvdual Kecual unt aset dg return tertngg dan aset rsko terendah 37

Effcent Fronter for Alternatve Portfolos E(R) Effcent Fronter B Exhbt 7.15 A C Standard Devaton of Return 38

The Effcent Fronter and Investor Utlty Kurve utltas nvestor menunjukkan salng tukar (trade-offs) yg dngnkan nvestor antara return dan rsko Slope kurve effcent fronter turun scr tetap (steadly) ketka kt bergerak nak (upward) Dua nteraks tsb akan menentukan portofolo tertentu yg dplh oleh nvestorr ndvdual Portofolo optmal memlk utltas tertngg bag nvestor tertentu Port optmal terletak pd ttk tangen antara effcent fronter dan kurve utltas dg utltas tertngg (hghest possble utlty) 39

Selectng an Optmal Rsky Portfolo E(R port ) U 3 U 2 U1 Exhbt 7.16 Y U 3 U2 X U 1 E( σ port ) 40

The Internet Investments Onlne www.ponle.com www.nvestmentnews.com www.mcropal.com www.rskvew.com www.altvest.com 41

Future topcs Chapter 8 Captal Market Theory Captal Asset Prcng Model Beta Expected Return and Rsk Arbtrage Prcng Theory 42