RETURN DAN RISIKO DALAM INVESTASI

Transkripsi

1 RETURN DAN RISIKO DALAM INVESTASI 1

2 Return (Imbal hasl) nvestas Expected return (Return ekspetas) return yang dharapkan akan ddapat oleh nvestor d masa depan Actual return/ Realzed return (Return aktual) return yg sesungguhnya terjad/ ddapatkan oleh nvestor 2

3 Komponen return Captal gan/loss (untung/rug modal) keuntungan/kerugan yang dperoleh dar selsh harga jual dar harga bel sekurtas d pasar sekunder (P t P t-1 ) / P t-1 Yeld (mbal hasl) pendapatan/alran kas yang dterma nvestor secara perodk, msalnya dvden atau bunga. Total return = captal gan (loss) + yeld Total return = (P t P t-1 ) + D t / P t-1 3

4 Rsks (rsko) Rsko adalah besarnya penmpangan antara return ekspetas dengan return aktual Ukuran besaran rsko (dalam lmu statstk) adalah varans dan devas standar Semakn besar penympangan (varans) menunjukkan rsko yang semakn tngg pula. 4

5 Preferens nvestor terhadap rsko Penyuka/ pencar rsko (rsk seeker/ lover) Netral thd rsko (rsk neutral) Tdk menyuka/menghndar rsko (rsk averter) 5

6 Sumber rsko nvestas dalam saham Rsko bsns rsko untuk menjalankan suatu bsns d ndustr tertentu. Rsko suku bunga perubahan suku bunga mempengaruh return saham, jka suku bunga nak, maka harga saham akan turun, ceters parbus. Rsko pasar fluktuas pasar secara keseluruhan yg memengaruh return nvestas yang terlhat dar perubahan ndeks pasar faktor ekonom, poltk, kerusuhan, dsb. 6

7 Rsko nflas/daya bel penurunan daya bel akan membuat nvestor memnta kenakan return atas nvestas Rsko lkudtas kecepatan sekurtas untuk dperdagangkan d pasar sekunder volume perdagangan Rsko mata uang perubahan mata uang suatu negara dgn mata uang negara lannya. Rsko negara (country rsk) konds perpoltkan suatu negara 7

8 Jens rsko dalam konteks portofolo Rsko sstemats (Systematc rsk) rsko yang tdak dapat dhlangkan dengan melakukan dversfkas; berkatan dengan faktor makro ekonom yang mempengaruh pasar (msal: tngkat bunga, kurs, kebjakan pemerntah) dsebut juga sebaga nondversfable rsk, market rsk, atau general rsk. 8

9 Rsko non sstemats (Unsystematc rsk), rsko spesfk, rsko perusahaan rsko yang dapat dhlangkan dengan melakukan dversfkas, karena hanya ada dalam satu perusahaan/ndustr tertentu. Rskoportofolo Rsko tdk sstemats Rsko sstemats Total rsko Jumlah saham dlm portofolo 9

10 Return dan Rsko saham ndvdual 10

11 Penghtungan Return Ekspetas utk saham ndvdual Return ekspetas dapat dhtung dengan cara: 1) Berdasar nla ekspetas masa depan 2) Berdasar nla-nla return hstors 3) Berdasar model return ekspetas yangg ada CAPM dan APT 11

12 1) Berdasar nla ekspetas masa depan Return ekspetas dhtung dar rata-rata tertmbang berbaga tngkat return dengan probabltas keterjadan d masa depan sebaga faktor penmbangnya. E(R) = n = 1 R pr 12

13 Contoh 1: Konds ekonom Prob Return Bak 30% 20% Normal 40% 18% Buruk 30% 15% 13

14 2) Berdasar nla hstors Dpt dgunakan 3 cara yg berbeda: 1) Metode rata2 dbuat rata2 dar nla return masa lalu. 2) Metode trend memperhtungkan faktor pertumbuhan dr nla2 return hstors 3) Metode jalan acak (random walk) return yg plg mungkn terjad adl return terakhr pd perode pengamatan nla return hstors 14

15 Contoh 2: Perode Return 1 16% 2 18% 3 20% 4 17% 5 21% 15

16 Rsko saham ndvdual Rsko shm ndvdual dlhat dar varans dan standar devas Jka dketahu probabltasnya rumusnya sbb: σ 2 = n = 1 [ R E(R )] 2 pr σ = n [ R ] E(R ) = 1 2 pr 16

17 17 Jka probabltas tdk dketahu, rumusnya adl: N = Perode pengamatan [ ] [ ] N R E R N R E R n n = = = = ) ( ( ) ( ( σ σ

18 Analss Rsko Portofolo Portofolo merupakan kumpulan sekurtas yang dkelola oleh nvestor untuk memberkan return yg maksmal. Portofolo dbentuk melalu dversfkas untuk menghndar rsko. Portofolo yang terdversfkas akan memberkan rsko yang lebh rendah. Jumlah saham mnmal dalam suatu portofolo antara 8 20 saham. Dversfkas dapat dbuat secara random atau lewat model tertentu ( msalnya Model Markowtz) Don t put your eggs n one basket Markowts mengajarkan rsko portofolo tdak dhtung dar penjumlahan semua rsko aset yang ada dlm portofolo, tap dhtung dar kontrbus rsko aset tersebut terhadap rsko portofolo (kovarans). 18

19 Konsep pentng dlm dversfkas Koefsen korelas ukuran statstk yang menunjukkan pergerakan bersamaan relatf (relatve comovements) antara 2 varabel -1< ρ (,j) < +1 Hal pentng terkat penggunaan konsep korelas: Penggabungan 2 sekurtas yang berkorelas postf sempurna tdak akan memberkan manfaat pengurangan rsko Penggabungan 2 sekurtas yang berkorelas nol, akan mengurang rsko portofolo secara sgnfkan. Penggabungan 2 sekurtas yang berkorelas negatf sempurna akan menghlangkan rsko kedua sekurtas tersebut. Dalam duna nyata, ketga jens korelas tersebut sangat jarang terjad. 19

20 Kovarans (covarance) ukuran statstk yang menunjukkan sejauhmana 2 varabel mempunya kecenderungan untuk bergerak secara bersamasama. 20

21 Rumus: ρ ( A, B) Cov = ( A, B) Cov ( σ = A ρ ( A, B) )( σ ( A, B) B ) ( σ A )( σ B ) Cov ( A, B) = m [ R ][ ] A, E( RA) RB, E( RB = 1 pr P = probabltas 21

22 Expected return utk Portofolo ER utk portofolo adl rata2 tertmbang dr return yg dharapkan dr tap2 saham, dg propors dana yg dnvestaskan pd masng2 saham sbg faktor penmbangnya E (R n = p ) W E(R ) = 1 22

23 Contoh 3: Saham Return Pro 1 Pro 2 Pro 3 X 10% 25% 50% 75% Y 12% 75% 50% 25% 23

24 Rsko portofolo (utk 2 saham) dpt dhtung sbb: σ σ 2 P P = = [ ] WA σ A + WB σ B + 2( WA)( WB )( ρ AB ) σ Aσ B [ W σ W σ 2( W )( W )( ρ ) σ σ ] A A B B A B AB A B WA = propors portofolo d saham A WB = propors portofolo d saham B 24

25 Contoh 4: Perode R A R B 1 0,20 0,15 2 0,15 0,20 3 0,18 0,17 4 0,21 0,15 25