RISET SAHAM HARIAN. Samuel Equity Research Friday, 17 June Market Activity Friday, 17 Jun

Transkripsi

1 RISET SAHAM HARIAN Samuel Equity Research Friday, 17 June 2016 Market Activity Friday, 17 Jun 2016 Market Index Index Movement Market Volume Market Value : 4,814.4 : -0.4 (-0.01%) : 4,004 Mn shrs : 3,840 Bn rupiah Leading Movers HMSP 3, TLKM 3, BBRI 10, BBCA 13, Lagging Movers ASII 6, GGRM 63, UNVR 43, INTP 15, Foreign Net Buy / Sell Net Buy (Rpbn) Net Sell (Rpbn) TLKM 169 ASII 83 BBRI 83 BMRI 42 ICBP 21 UNTR 26 BSDE 18 ANTM 22 EXCL 14 BBNI 19 Money Market USD/IDR 13, JIBOR O/N Infl (MoM) Dual Listing Securities TLKM ISAT EIDO World Indices DJIA 17, S&P 500 2, Euro Stoxx 2, MSCI World 1, Nikkei 15, Hang Seng 20, Commodities WTI Oil CPO Malay 2, Coal Newc Nickel 8, Tin 17, Rupiah dan Eido menguat, pasar global mixed Indeks AS semalam ditutup menguat setelah mengalami tekanan selama beberapa hari terakhir, sedangkan pasar Eropa kemarin tercatat melemah seiring dengan penantian data US Fed rate decision dan data lain dari pasar AS. Hasil pertemuan BoJ yang dijadwalkan terbit pada 06/21/16 juga menjadi salah satu sentimen penggerak penurunan. Dari update data terkini, AS menerbitkan data inflasi dan initial jobless serta continuing claims. Sementara itu, malam mini pasar menanti terbitnya data housing starts dan building permits. Dari pasar komoditas dunia, harga minyak ditransaksikan lebih rendah dari hari sebelumnya didorong oleh rally US dolar yang dipicu oleh kekhawatiran keluarnya Britains dari EU. Sementara itu, harga emas juga mengalami pelemahan setelah mengalami rally yang signifikan. Pagi ini beberapa indeks di wilayah APAC ditransaksikan naik. Hari ini kami memperkirakan IHSG akan cenderung kembali ditransaksikan flat dengan potensi ditutup menguat tipis. Nilai tukar rupiah tercatat menguat ke level Rp13.368, sedangkan pasar EIDO tercatat positif. Highlights BBTN : Kinerja relatif baik MDLN : Akan launching 5 produk baru BWPT : Ekspansi pabrik di Kalimantan Barat dan Papua AISA : Berencana menerbitkan sukuk ijarah Sektor property : BI longgarkan aturan LTV Konsumsi dan ritel : Panen omzet menjelang Lebaran DISCLAIMERS : Analyst Certification : The views expressed in this research accurately reflect the personal views of the analyst(s) about the subject securities or issuers and no part of the compensation of the analyst(s) was, is, or will be directly or indirectly related to the inclusion of specific recommendations or views in this research. The analyst(s) principally responsible for the preparation of this research has taken reasonable care to achieve and maintain independence and objectivity in making any recommendations. This document is for information only and for the use of the recipient. It is not to be reproduced or copied or made available to others. Under no circumstances is it to be considered as an offer to sell or solicitation to buy any security. Any recommendation contained in this report may not be suitable for all investors. Moreover, although the information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, its accuracy, completeness and reliability cannot be guaranteed. All rights reserved by PT Samuel Sekuritas Indonesia.

2 BBTN: Kinerja relatif baik Hingga saat ini, pemerintah baru berhasil membangun unit rumah atau hanya 12% dari target yang sebesar unit dalam program sejuta rumah untuk rakyat. Pembangunan diharapkan dapat dikejar pada 2H16. BBTN yang merupakan pemain utama dalam hal pembiayaan dalam program ini, telah menyalurkan total KPR per 1Q16 kepada unit atau 57% dari target Diyakini bahwa di tahun ini, perusahaan bisa menyalurkan KPR kepada kepada ribu unit rumah. Hingga Mei 2016, pertumbuhan kredit BBTN tercatat 18,5% yoy. Segmen KPR bersubsidi tumbuh 28%, KPR non subsidi naik 15%, dan kredit konstruksi meningkat 23%. Untuk mendukung pendanaan, perusahaan telah mengeluarkan NCD Rp 740 miliar dan akan menerbitkan obligasi Rp 3 triliun di tahun ini. (Bisnis Indonesia). Comment: Didukung oleh backlog perumahan yang masih tinggi dan program sejuta rumah pemerintah, pertumbuhan kredit BBTN sebesar 18,5% relatif tinggi (industri bank umum hanya sekitar 8%). Relaksasi aturan LTV dan penurunan BI rate diperkirakan akan semakin dapat membantu pertumbuhan kredit BBTN. Seiring peningkatan kredit yang tinggi, kualitas aset saat ini (NPL gross 1Q16: 3,6% vs industri: 2,8%) perlu terus diperbaiki. Kami menyukai saham ini, namun kenaikan harganya sekitar 27% sepanjang tahun ini telah membatasi potensi upsidenya. BBTN: Hold; 16E PE: 7.3x, PBV: 1.1x. MDLN: Akan launching 5 produk baru PT Modernland Realty Tbk (MDLN) berencana meluncurkan empat hingga produk baru tahun ini untuk mencapai target marketing sales Rp4.2triliun. Dua dari lima produk akan diluncurkan bulan depan, sedangkan sisanya pada 2H16. Pada periode sebelumnya, MDLN telah meluncurkan produk antara lain pergudangan bertema Modern Office Factory (MOF) di Cikande, Banten dan Rumah Mezzanine di Klaster Yarrra JGC Jakarta Timur. Adapun harga lahan siap bangun di Cikande saat ini mencapai Rp 2 juta per meter persegi (m2), dengan luasan mulai dari ukuran m2. Kenaikan harga tanah yang terjadi di awal tahun ini (+18%YoY) diperkirakan akan kembali tercatat setelah beroperasinya pintu tol Cikande. Sementara itu, Rumah Mezzanine di JakTim terdiri dari dua tipe yakni luas tanah 90 m2 (6 m x 15 m) dan 102 m2 (6 m x 17 m) dengan luas bangunan 50 m2 yang dipasarkan mulai harga Rp1,3 miliar. (Kontan) MDLN: Non-Coverage, 16E PE:7.47 x, PBV:0.71x. Page 2 of 7

3 BWPT: Ekspansi pabrik di Kalimantan Barat dan Papua PT Eagle High Plantations Tbk (BWPT) menyiapkan dana senilai Rp 450 miliar untuk membiayai pembangunan dua pabrik kelapa sawit di Kalimantan Barat dan Papua. Pabrik ini sudah di bangun pada tahun 2015 dan akan mulai beroperasi pada kuartal VI 2016 dan untuk di Papua target produksi tahun depan. Kedua pabrik ini berencana meningkatkan kapasitas produksi CPO menajdi 2.8 juta ton pada 2017 nanti. Perseroan membidik pertumbuhan produksi CPO sebesar 6% menjadi 2,44 juta ton di tahun ini. Proyeksi itu didukung produktivitas kelapa sawit, yakni lebih dari 75% tanaman sawit BWPT memasuki usia panen. (Investor Daily) BWPT: Noncoverage, 16E PE:N/A, PBV: N/A. AISA: Berencana menerbitkan sukuk ijarah PT Tiga Pilar Sejahtera Tbk (AISA) berencana menerbitkan Sukuk Ijarah senilai Rp 1,5 triliun. Alokasi dana sukuk akan digunakan untuk membiayai kembali pinjaman dan mendanai pembangunan pabrik pengolahan beras di Sulawesi. Penerbitan sukuk ini menggenggam peringkat A dari PT Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo). Peringkat yang sama juga diberikan kepada Perusahaan, Obligasi I/2013 dan Sukuk Ijarah I/2013 Perusahaan. Peringkat tersebut naik dari sebelumnya yang A-. Adapun periode pemeringkatan berlaku 30 Mei 2016 hingga 1 Mei (Kontan) AISA: Non-Coverage, 16E PE:12x, PBV:1.2x. Sektor Konsumsi dan ritel: Panen omzet menjelang Lebaran Penjualan makanan dan minuman olahan serta ritel modern diperkirakan melonjak, mencapai Rp 175 triliun selama Bulan Puasa dan Lebaran tahun ini. Untuk perinciannya, penjualan mamin naik 100% dari bulan-bulan biasa ke Rp 140 triliun, sedangkan penjualan ritel modern meningkat 20% ke Rp 35 triliun. Puasa dan Lebaran menjadi high season bagi industri mamin dan ritel di Tanah Air, karena masyarakat gencar membeli produk mamin, seperti biskuit dan sirup. Peritel modern juga terkena imbas positif karena banyak menjual produk pangan olahan. Lonjakan penjualan selama periode Puasa dan Lebaran itu bakal mendongkrak omzet mamin semester I-2016 hingga 8,5%, menjadi Rp 780 triliun. Sedangkan hingga akhir tahun ini, total omzet bakal mencapai Rp triliun. Adapun pebisnis ritel modern menargetkan omzet tahun ini tumbuh 14% menjadi Rp 200 triliun. Sementara itu, penjualan garmen juga bakal terkerek momen Lebaran, namun kenaikannya diperkirakan hanya 5%. Adapun penjualan mobil selama Lebaran tahun ini diperkirakan relatif stabil, sedangkan sepeda motor meningkat 10%. (Investor Daily) Sektor konsumsi: overweight; sektor ritel: neutral. Page 3 of 7

4 Property: BI longgarkan aturan LTV Bank Indonesia dalam rilisnya kemarin memberikan kelonggaran LTV (Loan to Value) bagi pembiayaan sektor property. Pada perbankan konvensional, untuk KPR rumah pertama, rasio LTV dinaikkan menjadi 85% dari 80%, sementara untuk KPR rumah kedua dan ketiga, rasio LTV dinaikkan menjadi 80% dan 75% dari sebelumnya hanya 70% dan 60%. Sementara untuk pembiayaan syariah, pembiayaan rumah pertama mengalami kenaikan FTV menjadi 90% dari sebelumnya 85% sementara untuk pembiayaan rumah kedua dan ketiga naik menjadi 85% dan 80% dari sebelumnya hanya 75% dan 65%. BI juga mencabut larangan pemberian KPR/pembiayaan bagi rumah inden kedua. Dengan ini, pembeli dapat mengajukan fasilitas KPR/pembiayaan kedua untuk pembelian rumah yang masih dalam progress. Namun demikian, penyaluran kredit yang akan diterima oleh pengembang akan bertahap tergantung pada progress pembangunan rumah tersebut. (Bank Indonesia) Property: Neutral. Page 4 of 7

5 Ticker Rec. JCI Wgt price 1D Chg 1M Chg YTD Chg TP Cons TP SSI Upside Banks (%) (Rp) (%) (%) (%) (Rp) (Rp) (%) 16E 17E 16E 17E 16E 17E 16E 17E BMRI HOLD (0.6) 2.3 (3.2) % 13.8% n/a n/a BBCA HOLD (2.3) % 18.2% n/a n/a BBRI HOLD (10.7) % 19.2% n/a n/a BBNI HOLD (1.3) 8.4 (6.4) % 14.0% n/a n/a BBTN HOLD (3.5) % 14.9% n/a n/a Consumer (Staples) ICBP BUY % 19.5% INDF BUY (1.7) % 14.0% KLBF BUY (1.1) % 19.4% ROTI BUY (3.7) % 21.2% ULTJ BUY (1.5) n/a % 22.5% UNVR HOLD (0.5) % 119.1% Cigarette HMSP HOLD (4.6) (0.5) % 33.8% GGRM BUY (1.6) (13.2) % 14.1% Healthcare Retail MIKA BUY (0.8) % 19.0% SILO HOLD (0.5) % 5.6% MAPI BUY (2.3) % 13.4% RALS HOLD % 10.5% ACES BUY (1.1) (2.2) % 20.1% Telco EXCL BUY % 9.6% ISAT HOLD (0.4) (2.2) % 12.0% TLKM HOLD % 20.5% Auto and HE ASII HOLD (2.2) % 16.8% UNTR HOLD (2.7) 6.8 (19.3) % 12.5% Aviation GIAA BUY % 7.7% Property BSDE BUY (0.5) % 11.8% PWON BUY % 15.8% KPIG BUY (8.5) 18.0 (16.3) n/a % 4.1% n/a n/a ASRI HOLD (1.0) % 9.1% SMRA BUY (0.6) 14.4 (3.9) % 11.0% Construction PTPP HOLD (1.8) 5.1 (3.7) % 23.2% ADHI HOLD (1.8) % 8.6% WSKT BUY (0.8) (7.8) % 10.0% WIKA BUY (0.4) % 16.4% Cement INTP HOLD (2.5) (5.1) (29.7) % 18.6% SMGR HOLD (1.1) (2.8) (22.8) % 16.3% SMCB SELL % 1.1% Utility PGAS BUY (0.4) 3.0 (13.3) % 12.9% JSMR BUY (1.4) (1.9) (0.5) % 13.7% Coal and Metal ANTM SELL % 1.9% INCO BUY % 4.2% TINS HOLD % 6.0% ITMG BUY (0.9) % 12.8% ADRO HOLD (2.3) % 4.8% PTBA BUY (2.6) % 17.7% Plantation AALI BUY (1.4) 2.6 (4.0) % 11.1% LSIP BUY (3.7) (8.3) % 10.7% SIMP BUY (0.4) (8.8) % 4.1% Poultry PE PBV ROE EV/EBITDA (x) CPIN HOLD (0.3) % 19.4% n/a n/a JPFA BUY % 10.9% MAIN BUY (0.6) % 12.6% n/a n/a Other Sectors AKRA HOLD (0.4) 0.0 (17.8) % 17.7% Source: SSI Research, Bloomberg Note: GIAA, PGAS, ITMG, ADRO, INCO report in USD. Page 5 of 7

6 Regional Indices 1D Change Price Points 1D 3D 1W 1M 3M YTD 1YR High Low World (5.67) 1,628 (0.35) (0.14) (2.23) (0.82) (0.91) (2.08) (7.60) 1,799 1,460 U.S. (S&P) , (0.05) (1.77) (1.07) 2,133 1,810 U.S. (DOW) , (1.40) (1.13) 18,189 15,370 Europe (11.00) 2,819 (0.39) (1.20) (5.68) (4.04) (7.35) (13.72) (17.77) 3,714 2,673 Emerging Market (8.41) 800 (1.04) (0.41) (2.92) (0.23) (2.10) 0.71 (17.50) FTSE 100 (16.32) 5,950 (0.27) (1.56) (4.52) (3.52) (4.04) (4.68) n/a 6,873 5,500 CAC 40 (18.57) 4,153 (0.45) (1.75) (5.73) (3.36) (6.52) (10.44) (13.31) 5,218 3,892 Dax (56.24) 9,550 (0.59) (1.11) (5.34) (3.43) (3.45) (11.10) (13.00) 11,802 8,699 Indonesia (0.43) 4,814 (0.01) 0.15 (1.28) 1.80 (1.46) 4.82 (2.66) 4,992 4,034 Japan , (1.13) (5.55) (5.85) (7.42) (17.62) (22.45) 20,953 14,866 Australia , (0.61) (3.55) (4.16) 0.06 (2.35) (7.58) 5,728 4,707 Korea , (0.47) (2.72) (0.27) (1.27) 0.07 (3.55) 2,111 1,801 Singapore (22.69) 2,752 (0.82) (1.22) (3.24) (1.06) (4.47) (4.55) (17.27) 3,384 2,528 Malaysia (13.06) 1,615 (0.80) (0.91) (2.16) (1.13) (5.18) (4.59) (6.48) 1,744 1,504 Hong Kong (429.10) 20,038 (2.10) (2.31) (5.91) (0.40) (2.27) (8.56) (25.10) 27,471 18,279 China (14.39) 2,873 (0.50) 1.40 (2.15) 1.02 (1.10) (18.83) (42.17) 4,984 2,638 Taiwan (112.23) 8,494 (1.30) (0.49) (2.14) 4.34 (2.75) 1.87 (7.57) 9,501 7,203 Thailand (23.70) 1,411 (1.65) (0.75) (1.70) (6.84) 1,525 1,221 Philipines , ,792 6,084 Monetary Indicators 1D Change Price Points 1W 1M 3M YTD 1YR High Low JIBOR Overnight (%) (0.04) (35.35) (13.19) Foreign Reserve (US$bn) n/a n/a (3.82) (0.90) (2.20) (6.47) Inflation Rate (%) n/a 0.24 n/a (75.00) (52.00) 0.96 (0.45) US Fed Rate (%) Indo Govt Bond Yld (10yr) - % (0.42) (0.39) (0.28) (12.93) (11.47) Exchange Rate (per US$) 1D Change Price Currency Points 1D 3D 1W 1M 3M YTD 1YR High Low Indonesia (6.00) (0.67) (0.81) (0.45) (0.10) 14,736 12,978 Japan (0.39) UK (1.30) (3.13) (3.13) (9.84) Euro (0.48) (0.69) China (0.15) (0.09) (0.44) (1.08) (1.48) (1.48) (5.81) Commodities Indicators 1D Change Price Spot Points 1D 3D 1W 1M 3M YTD 1YR High Low Oil (4.90) (6.23) (3.84) (25.80) CPO (45.00) 2, (1.83) (4.47) (6.65) (6.65) (7.51) (2.82) , , Rubber (2.50) (0.37) (1.33) (1.55) (4.43) (6.96) Coal (0.85) (0.66) (12.91) Iron Ore (18.35) (23.17) (21.96) Tin , (0.69) (0.11) , , Nickel (175.00) 8, (1.93) (0.22) (0.73) (30.29) 12, , Copper (104.50) 4, (2.25) (0.48) 0.44 (2.37) (8.11) (3.61) (21.13) 5, , Gold , , , Source: SSI Research, Bloomberg Page 6 of 7

7 Research Team Andy Ferdinand, CFA Head Of Equity Research Strategy, Banking, Consumer Akhmad Nurcahyadi, CSA Senior Analyst Auto, Heavy Equipment, Property, Cigarette, Media, Aviation, Healthcare Sharlita Lutfiah Malik Analyst Mining, Plantation Adrianus Bias Prasuryo Senior Analyst Cement,Construction, Utility Marlene Tanumihardja Analyst Retail, Poultry, Consumer, Small Cap Adde Chandra Kurniawan Research Associate Rangga Cipta Economist Muhamad Makky Dandytra, CFTe Technical Analyst Indices, Equities, Commodities, Currencies, Fixed Income Team Kelvin Long Director of Equities Evelyn Satyono Head of Institutional Lucia Irawati Head of Retail Yulianah Senior Institutional Sales Ronny Ardianto Institutional Ferry Khusaeri Indra S. Affandi Senior Institutional Sales Muhammad Isfandi Institutional Peter Hamsja Jovita Widjaja Clarice Wijana Institutional Iwan Setiadi James Wihardja Online Trading Sales Team Nugroho Nuswantoro Head Of Marketing OLT Rina Lestari SPV Customer Service Page 7 of 7