Press Release Review Pasar Obligasi Indonesia November Tren Inflasi Turun, Pasar Obligasi Berlanjut Bullish

Transkripsi

1 Press Release Review Pasar Obligasi Indonesia November 2015 Tren Inflasi Turun, Pasar Obligasi Berlanjut Bullish Pasar obligasi Indonesia pada bulan November berlanjut bullish yang ditunjukkan dari penurunan baik pada yield obligasi pemerintah maupun obligasi korporasi. Positifnya ekspektasi kondisi fundamental ekonomi dalam negeri yang dilihat dari tren penurunan tingkat inflasi menjadi katalis utama berlanjut bullish-nya pasar obligasi. Inflasi mulai menunjukkan tren menurun mulai Agustus 2015 di level 7,18%yoy hingga November 2015 di level 4,89%yoy. Bank Indonesia memperkirakan tren penurunan inflasi dipengaruhi oleh terjaganya stabilitas komponen bahan makanan bergejolak (volatile food) dan hilangnya dampak kenaikan BBM di akhir 2014 serta penurunan harga energi seperti solar dan elpiji 12 kg. Selain itu, pemerintah di bulan November ini juga kembali mengeluarkan Paket Kebijakan Ekonomi Jilid VI yang salah satu poinnya adalah mengatur perkembangan Kawasan Ekonomi Khusus (KEK). Hal tersebut menunjukkan keseriusan Pemerintah dalam memperbaiki kondisi fundamental dalam negeri. Sehingga membentuk ekspektasi membaiknya kondisi ekonomi Indonesia di tahun-tahun berikutnya. Positifnya pasar obligasi domestik masih dibayangi dengan sejumlah tekanan dari global. Tekanan tersebut yakni terkait menguatnya spekulasi kenaikan The Fed rate di bulan Desember dengan probabilitas kenaikan FFR di akhir tahun 2015 sebesar 72,0% (Bloomberg). Tekanan global juga dipengaruhi dari ketidakpastian kondisi ekonomi Tiongkok yang masih terkontraksi, dan ekonomi Jepang yang masih berada pada kondisi inflasi rendah. Walaupun demikian, adanya indikasi dari Bank Sentral Eropa (ECB) yang akan menambahkan besaran quantitive easing-nya di bulan Desember diperkirakan dapat mengimbangi sentimen-sentimen negatif global tersebut. Indonesia Composite Bond Index (ICBI) Ketiga indeks total return obligasi domestik pada akhir bulan November bergerak positif. Indonesia Composite Bond Index (ICBI), indeks yang digunakan sebagai indikator acuan pasar obligasi domestik, pada akhir bulan November naik +3,74poin mom atau +2,08%mom dari level 180,4383 di akhir bulan Oktober ke level 184,1827 di akhir bulan November. Secara year to date (ytd), tingkat pengembalian instrumen obligasi mengalami kenaikan sebesar +4,71%ytd. INDOBeXG-Total Return, indeks yang mengukur tingkat pengembalian (total return) SBN, naik +3,98poin mom atau +2,24%mom dari level 177,5279 di akhir bulan Oktober ke level 181,5037 di akhir bulan November. Secara year to date (ytd), tingkat pengembalian SBN mengalami kenaikan sebesar +3,95%ytd. INDOBeXC-Total Return, indeks yang mengukur tingkat pengembalian (total return) obligasi korporasi, naik +2,13poin mom atau +1,10%mom dari level 193,8035 di akhir bulan Oktober ke level 195,9365 di akhir bulan November. Secara year to date (ytd), tingkat pengembalian obligasi korporasi mengalami kenaikan sebesar +9,55%ytd. Hal 1

2 Spread Yield to maturity Tabel 1. Indonesia Composite Bond Index (ICBI) Indonesia Bond Indices Index MoM Ytd 30-Nov Oct Dec-14 Chg Chg Chg Chg Indonesia Composite Bond Index (ICBI) % INDOBeXG-Total Return % INDOBeXC-Total Return % Yield Curve Surat Utang Negara dan Harga SUN Seri Benchmark Surat Utang Negara sebagaimana tercermin dalam kurva imbal hasil (yield curve) IBPA-IGSYC menunjukkan pola bullish. Rata-rata yield SUN tenor pendek (1-4tahun) turun -16,73bps mom dari level 8,4157% pada akhir bulan Oktober ke level 8,2484% pada akhir bulan November. SUN tenor menengah (5-7tahun) turun -9,16bps mom dari level 8,7177% di akhir bulan Oktober ke level 8,6261% di akhir bulan November. SUN tenor panjang (8-30tahun) turun -19,56bps mom dari level 9,1054% di akhir bulan Oktober ke level 8,9098% di akhir bulan November. Grafik 1. IBPA IGSYC Oct Nov Tabel 2. Yield SUN Tenor Yield 30-Nov Oct Dec-14 Chg (bps) Kelompok SUN seri benchmark (FR0069, FR0070, FR0071, FR0068) juga bergerak positif. Fair price FR0069 naik +67,95bps mom ke level 98,4250%, FR0070 naik +125,25bps mom ke level 98,8525%, FR0071 naik +300,13bps mom ke level 102,4318%, dan FR0068 naik +294,18bps mom ke level 96,1937%. Chg Hal 2

3 Tabel 3. Price and Yield Benchmark Series Benchmark Series Indeks Surat Berharga Negara (SBN) Indeks harga bersih dan yield efektif SBN juga bergerak positif. INDOBeXG-Clean Price, indeks yang mengukur pergerakan harga bersih (clean price) SBN, naik +1,60poin mom atau +1,53%mom dari level 104,5980 di akhir bulan Oktober ke level 106,2015 di akhir bulan November. Secara year to date (ytd), sampai dengan November harga SBN masih mengalami penurunan rata-rata sebesar -3,71%ytd. INDOBeXG-Effective Yield, indeks yang mengukur tingkat imbal hasil (yield) SBN, turun -0,21poin mom dari level 8,8862% di akhir bulan Oktober ke level 8,6736% di akhir bulan November. Secara year to date (ytd), sampai dengan Oktober tingkat imbal hasil efektif SBN masih mengalami kenaikan rata-rata sebesar +0,65poin ytd. Tabel 4. INDOBeX Government Time to Maturity (year) Close (30-Nov-15) Last month (30-Oct-15) Spread Price Yield Price Yield Price Yield (bps) FR FR FR FR Indonesia Bond Indices Coupon Index MoM Ytd 30-Nov Oct-15 Chg Chg Chg Chg INDOBeXG-Total Return % INDOBeXG-Clean Price % INDOBeXG-Effective Yield % INDOBeXG-Gross Price % INDOBeXG-Gross Yield % Lelang SBN-SBSN Dari sisi penerbitan SBN, penjualan SUN dari awal tahun 2015 hingga bulan November (per 17 November) telah mencapai 97,36% dari target gross issuance dalam APBNP tahun 2015 yang berjumlah sebesar Rp481,17tn. Dari sisi net issuance, hingga bulan November telah mencapai 99,71% dari target net issuance dalam APBNP tahun 2015 yang berjumlah Rp327,15tn. Di bulan November ini, pemerintah telah menyelenggarakan 2 kali lelang SBN dan 2 kali lelang SBSN. Dari lelang tersebut total penawaran yang masuk mencapai Rp38,83tn, atau naik Rp7,58tn dari total penawaran yang masuk di bulan Oktober. Sedangkan total dana yang dimenangkan pemerintah di bulan November adalah sebesar Rp23,05tn. Pada kuartal IV-2015 (hingga bulan November), total dana yang diserap pemerintah dari penyelenggaraan lelang adalah sebesar Rp45,53tn. Hal 3

4 YTM IDR Trillion Bid to Cover Ratio Grafik 2. Kondisi Lelang SBN-SBSN Q1 Q2 Q3 Q4 (Nov) Incoming Bid Bid Accepted Bid to Cover Ratio [rhs] Sumber: DJPPR, Kemenkeu, diolah Obligasi Korporasi Kondisi bullish juga terjadi pada pasar obligasi korporasi. Kurva Imbal Hasil (Yield Curve) IBPA- ICBYC menunjukkan rata-rata yield obligasi korporasi bertenor pendek (1-4tahun) turun -17,32bps mom dari level 11,1849% di akhir bulan Oktober ke level 11,0117% di akhir bulan November. Tenor menengah (5-7tahun) turun -12,62bps mom dari level 11,9538% di akhir bulan Oktober ke level 11,8276% di akhir bulan November. Tenor panjang (8-10tahun) turun -20,21bps mom dari level 12,1713% di akhir bulan Oktober ke level 11,9692% di akhir bulan November. Berdasarkan kelompok rating, rata-rata yield obligasi korporasi dengan rating BBB turun -13,28bps mom dari level 13,9550% di akhir bulan Oktober ke level 13,8222% di akhir bulan November; rating A turun -17,55bps mom dari level 11,8768% di akhir bulan Oktober ke level 11,7014% di akhir bulan November; rating AA turun -19,13bps mom dari level 10,8357% di akhir bulan Oktober ke level 10,6444% di akhir bulan November; rating AAA turun -17,15ps mom dari level 10,1785% di akhir bulan Oktober ke level 10,0070% di akhir bulan November. Grafik 3. Yield Curve Corporate Bond BBB 30-Nov-15 A 30-Nov-15 AA 30-Nov-15 AAA 30-Nov-15 Indonesia Government Securities BBB 30-Oct A 30-Oct-15 AA 30-Oct-15 AAA 30-Oct Tenor (Years) Hal 4

5 Rp Triliun Tabel 5. Corporate Bond Yield Tenor (Year) IGS AAA AA A BBB Average by Rating YTM as of 30 November Average by Tenor Penerbitan Obligasi Korporasi Nilai penerbitan obligasi korporasi baru dari Januari 2015 hingga November 2015 sebesar Rp57,40tn atau terdapat penerbitan obligasi korporasi baru sebesar Rp3,41tn sepanjang bulan November Angka penerbitan obligasi korporasi baru di bulan November tersebut lebih tinggi jika dibandingkan dengan nilai penerbitan baru di bulan Oktober 2015 yang sebesar Rp2,00tn. Grafik 4. Corporate Bond New Issuance (Jan Nov 2015) Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov 2015, IDX Aktivitas Perdagangan Obligasi Perdagangan SBN di bulan November turun -6,09%mom dari sisi total frekuensi perdagangan yakni dari kali di bulan Oktober menjadi kali di bulan November. Rata-rata transaksi harian di bulan November turun -6,09%mom dari Rp513 kali/hari di bulan Oktober menjadi 482 kali/hari di bulan November. Sementara itu, total volume perdagangan naik sebesar +9,57%mom dari Rp202,05tn di bulan Oktober menjadi Rp221,38tn di bulan November. Rata-rata volume transaksi harian SBN di bulan November naik +9,57%mom dari Rp9,62tn/hari di bulan Oktober menjadi Rp10,54tn/hari di bulan November. Hal 5

6 Tabel 6. Government Bond Trading Activities Bulan Volume (Miliar) Nilai (RpMiliar) Frek (Kali) Jumlah Hari Pelaporan (Miliar) (RpMiliar) (Kali) Oct , , , , , % 11.96% 2.38% 6.56% 7.09% -2.07% Nov , , , , , % -0.82% % 12.76% 14.06% % Dec , , , , , % % % % % % Jan , , , , , % 50.70% 53.27% 47.58% 50.70% 53.27% Feb , , , , , % -3.73% % 3.21% 6.40% -4.85% Mar , , , , , % -7.53% % % % % Apr , , , , , % % 80.22% % % 88.80% May , , , , , % -0.59% % 11.81% 9.88% % Jun , , , , , % 53.28% 13.24% 42.16% 38.68% 2.45% Jul , , , , , % % % % % % Aug , , , , , % 19.27% 12.53% 22.29% 19.27% 12.53% Sep , , , , , % -3.96% 31.36% -5.57% -8.54% 25.11% Oct , , , , , % % % % % % Nov , , , , , % 9.94% -6.09% 9.57% 9.94% -6.09% Sumber: PLTE IDX Per 30 November 2015 pkl 17:30 WIB Rata-rata Transaksi Per hari Perdagangan obligasi korporasi di bulan November diwarnai dengan kenaikan total frekuensi perdagangan sebesar +2,18%mom dari kali di bulan Oktober menjadi kali di bulan November. Rata-rata frekuensi transaksi harian obligasi korporasi di bulan November turut naik sebesar 2,18%mom dari 85 kali/hari di bulan Oktober menjadi 87 kali/hari di bulan November. Total volume perdagangan juga naik +33,60%mom dari Rp11,82tn di bulan Oktober menjadi Rp15,79tn di bulan November. Rata-rata volume perdagangan harian di bulan November naik +33,60%mom dari Rp563miliar/hari di bulan Oktober menjadi Rp752miliar/hari di bulan November. Volume Nilai Frek Rata-rata Transaksi Per hari Tabel 7. Corporate Bond Trading Activities Bulan Jumlah Rata-rata Transaksi Per hari Rata-rata Transaksi Per hari Hari (Miliar) (RpMiliar) (Kali) Pelaporan (Miliar) (RpMiliar) (Kali) Oct-14 16, , , % 50.28% 63.78% 45.12% 43.75% 56.66% Nov-14 15, , , % -7.39% -7.76% 6.43% 6.50% 6.08% Dec-14 21, , , , , % 37.25% 3.87% 29.61% 30.71% -1.08% Jan-15 15, , , % % -0.56% % % -0.56% Feb-15 15, , , % 0.44% % 9.86% 11.01% -5.71% Mar-15 19, , , % 22.25% -3.48% 7.39% 5.58% % Apr-15 15, , , % % 7.64% % % 12.76% May-15 12, , , % % % % % % Jun-15 18, , , % 50.32% 28.10% 36.96% 36.00% 15.90% Jul-15 13, , , % % % % % % Aug-15 14, , , % 10.93% 2.90% 11.31% 10.93% 2.90% Sep-15 18, , , % 25.41% 14.41% 19.03% 19.44% 8.96% Oct-15 11, , , % % -4.13% % % -4.13% Nov-15 15, , , % 34.12% 2.18% 33.60% 34.12% 2.18% Sumber: PLTE IDX Per 30 November 2015 pkl 17:30 WIB Seri SUN Teraktif FR0068 (TTM 18,30 tahun) tercatat sebagai obligasi pemerintah yang paling aktif diperdagangkan yakni ditransaksikan sebanyak kali dengan total nilai sebesar Rp13,73tn. Sementara seri SBN yang diperdagangkan dengan total nilai terbesar dicatatkan oleh FR0056 (TTM: 10,80 tahun) yakni sebesar Rp36,35tn dengan total frekeunsi sebesar kali. Hal 6

7 Tabel 8. Seri SUN Teraktif Bulan November 2015 Nama Obligasi Negara Republik Indonesia Seri FR0058 FR0058 5, % Sumber: PLTE IDX per 30 November 2015 pkl 17:30 WIB Seri Obligasi Korporasi Terkatif Kode Obligasi Subordinasi Bank Panin III Tahun 2010 (PNBN04SB) diperdagangkan dengan jumlah transaksi terbanyak yakni hingga 71 kali dengan total nilai transaksi sebesar Rp332miliar. Sementara obligasi korporasi dengan total nilai transaksi terbesar dicatatkan oleh Obligasi XII Bank BTN Tahun 2006 (BBTN12) yakni sebesar Rp343miliar dengan frekuensi sebesar 27 kali transaksi. Tabel 9. Seri Obligasi Korporasi Teraktif Bulan November 2015 Nilai (Rpmiliar) Frekuensi Kupon TTM (tahun) Fair Price Obligasi Negara Republik Indonesia Seri FR0068 FR ,726 1, % Obligasi Negara RI Seri FR0056 FR ,351 1, % Obligasi Negara Republik Indonesia Seri FR0071 FR , % Obligasi Negara Republik Indonesia Seri FR0072 FR , % Obligasi Negara Republik Indonesia Seri FR0070 FR , % Obligasi Negara Republik Indonesia Seri FR0073 FR , % Sukuk Negara Ritel Seri SR-007 SR007 1, % Obligasi Negara Republik Indonesia Seri FR0069 FR , % Obligasi Negara RI Seri FR0053 FR , % IBPA YTM Nama Kode Rating Nilai (Rpmiliar) Frek. Kupon TTM (tahun) Fair Price IBPA YTM Obligasi Subordinasi Bank Panin III Tahun 2010 PNBN04SB idaa % Obligasi Berkelanjutan II Astra Sedaya Finance Tahap III Tahun 2014 Seri B ASDF02BCN3 AAA(idn) % Obligasi I Express Transindo Utama Tahun 2014 TAXI01 ida % Obligasi I AKR Corporindo Tahun 2012 Seri B AKRA01B idaa % Obligasi Subordinasi II Bank CIMB Niaga Tahun 2010 BNGA02SB AA(idn) % Obligasi Indofood Sukses Makmur VII Tahun 2014 INDF07 idaa % Obligasi XII Bank BTN Tahun 2006 BBTN12 idaa % Obligasi Subordinasi Berkelanjutan I Bank Bukopin Tahap I Tahun 2012 Obligasi Berkelanjutan III Adira Finance Tahap II Tahun 2015 Seri C BBKP01SBCN1 ida % ADMF03CCN2 idaaa % Obligasi Berkelanjutan II Astra Sedaya Finance Tahap V Tahun 2015 Seri A Sumber: PLTE IDX per 30 November 2015 pkl 17:30 WIB ASDF02ACN5 AAA(idn) % Hal 7

8 Kepemilikan Obligasi Kepemilikan SBN di bulan November masih didominasi asing. Kepemilikan asing di pasar SBN domestik per tanggal 25 November 2015 tercatat sebesar Rp542,37tn atau mencakup 37,96% dari total SBN outstanding yang senilai Rp1.428,93tn. Di bulan November, asing kembali mencatatkan net inflow yakni sebesar Rp13,61tn dari sebelumnya net inflow sebesar Rp5,39tn. Di bulan November, asing juga tercatat sebagai pihak yang mencatatkan kenaikan kepemilikan yang paling tinggi yakni +2,57%mom. Tabel 10. Komposisi Kepemilikan SBN Kepemilikan Change mom Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 (Rptriliun) Rptriliun % Asing % Perbankan % Asuransi % Lain-lain % Bank Indonesia % Reksadana % Dapen % Perseorangan % Sekuritas % Total 1, , , , , , , , , , , % Sumber: DJPPR, Kemenkeu per 25 November 2015 Dominasi industri dana pensiun sebagai pemegang terbesar obligasi korporasi masih berlanjut di November 2015 dengan komposisi 27,64% (Rp70,16tn), turun tipis dari akhir Oktober dengan komposisi kepemilikan sebesar 27,67% (Rp70,25tn). Ditengah tren penurunan komposisi kepemilikan, komposisi kepemilikan sekuritas justru naik signifikan yakni +25,0% dari Rp0,48tn di akhir bulan Oktober menjadi Rp0,60tn di akhir bulan November. Kenaikan tersebut sejalan dengan peningkatan transaksi obligasi korporasi di pasar sekunder di bulan November ini. Sementara komposisi kepemilikan asing turun menjadi 7,57% (Rp19,22tn) di bulan November dari 7,84% (Rp19,89tn). Tabel 11. Komposisi Kepemilikan Obligasi Korporasi Institusi Sumber: KSEI Inflow/Outflow Asing Dec-14 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Change mom Rptriliun % Rptriliun % Rptriliun % Rptriliun % Rptriliun % Dana Pensiun (Lokal) % % % % % Reksadana (Lokal) % % % % % Bank (Lokal) % % % % % Asuransi (Lokal) % % % % % Lainnya % % % % % Korporasi (Lokal) % % % % % Asing % % % % % Individu (Lokal) % % % % % Yayasan (Lokal) % % % % % Sekuritas (Local) % % % % % Sum % Pergerakan positif pasar SBN di bulan November juga didorong oleh aksi beli asing. Di bulan November 2015 (per 25 November 2015), asing membukukan net buy sebesar Rp13,61tn. Secara tahun berjalan, dari awal tahun 2015 hingga awal kuartal IV-2015 (per akhir November 2015), asing di pasar SBN masih mencatatkan net inflow sebesar Rp81,02tn. Hal 8

9 Grafik 5. Inflow/Outflow Asing 2012-November 2015 Net Inflow (Outflow) - Rptn (0.29) Q-I Q-II Q-III Q-IV Q-I Q-II Q-III Q-IV Q-I Q-II Q-III Q-IV Q-I Q-II Q-III Q-IV (25 Nov) (14.16) Sumber: DJPPR Kemenkeu per 25 November 2015, diolah Demikian Siaran Pers ini disampaikan. Jakarta, 2 Desember PT Penilai Harga Efek Indonesia Departemen Hukum & Komunikasi Perusahaan Menara Global, Lantai 19 Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 27 Jakarta Ph Fx Hal 9