BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN. melalui website objek penelitian yang digunakan dalam

Transkripsi

1 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN A. Gambaran Umum Objek Penelitian 1. Tempat dan Waktu Penelitian Penelitian ini dilakukan pengambilan semple pada tanggal 29 Maret sampai bulan Desember 2016 pada Bursa Efek Indonesia yang menyediakan data laporan keuangan dengan mengakses situs resmi Bursa Efek Indonesia melalui website objek penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan jasa sektor telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun Karakteristik Profil a. PT Bakrie Telecom Tbk. PT Bakrie Telecom Tbk. didirikan pada tahun 1993 dibawah nama PT Radio Telepon Indonesia (Ratelindo). Strategi bisnis yang diterapkan oleh Bakrie Telecom adalah fokus diferensiasi dan dalam hal ini Bakrie Telecom memfokuskan pada segmen pasar CDMA. Dalam menjalankan kegiatan usahanya, PT Bakrie Telecom mempunyai visi yaitu memberikan kehidupan yang lebih baik bagi masyarakat Indonesia dengan menyediakan konektivitas informal. Dan misi yaitu menyediakan konektivitas informasi yang berkualitas dengan harga yang terjangkau. Perusahaan yang terkenal dengan strategi tarif 49

2 50 murah ini terdaftar sebagai perusahaan go public pada tanggal 03 Februari TABEL 4.1 PROFIL PT BAKRIE TELECOM TBK Nama Bakkrie Telecom Tbk Kode BTEL Alamat Kantor Wisma Bakriie I Lantai 3 jl. H.R Rasuna Said kav. B-1 Jakarta Alamat corsec@bakrietelecom.com No.Telepon Faks NPWP NPKP Situs Tanggal IPO - Papan UTAMA Bidang Usaha Jasa Utama Sektor Infrastrukture, utilities and transportasi Sub Sektor Telecommunication Biro Administrasi PT.Ficomindo Buana Registar Efek Sumber: b. PT XL Axiata Tbk. PT XL Axiata Tbk. (XL) didirikan pada tanggal 8 Oktober 1989 dengan nama PT Graha metropolitan Lestari, bergerak di bidang perdagangan dan jasa umum. XL pada saat ini merupakan penyedia layanan telekomunikasi seluler dengan cakupan jaringan yang luas di seluruh wilayah Indonesia bagi pelanggan ritel dan menyediakan solusi bisnis bagi pelanggan korporat. Layanan XL mencakup antara lain layanan suara, data dan layanan nilai tambah lainnya (value added services). Visi dan misi PT XL Axiata adalah XL

3 51 berupaya sepenuhnya untuk bisa memenuhi kebutuhan para pelanggan melalui layanan yang berkualitas tinggi. Fokus XL pada 2 aspek bisnis utama yaitu Consumer Solutions, ditujukan untuk pelayanan selular telepon berkualitas tinggi, dan Business Solutions, ditujukan untuk penyediaan solusi data dan komunikasi yang efisien dan terpercaya bagi pangsa pasar korporat. Dengan mengembangkan seluruh aspek bisnisnya, XL menjadi perusahaan go public dan tercatat di Bursa Efek Indonesia pada tanggal 29 September TABEL 4.2 PROFIL PT XL AXIATA TBK Nama XL Axiata Tbk Kode EXCL Alamat Kantor Jl DR. Ide Anak Agung Gde Lot E4-7 no.1, Kawasan Mega Kuningan, Jakarta Alamat CORPSEC@xl.co.id No.Telepon Faks NPWP NPKP NULL Situs Tanggal IPO Papan UTAMA Bidang Usaha Jasa Telekomunikasi Internasional Utama Sektor Infrastruktur, Utilities and transportation Sub Sektor Telecomunication Biro Administrasi NULL Efek Sumber:

4 52 c. PT Smartfren Telecom Tbk. PT Smartfren Telecom Tbk. (dahulu PT Mobile-8 Tbk) adalah operator penyedia jasa telekomunikasi berbasis teknologi CDMA yang memiliki lisensi seluler dan mobilitas terbatas (fixed wireless access). PT Mobile-8 Telecom Tbk (FREN) telah menandatangani perjanjian kerja sama penggunaan merek dagang dan logo bersama dengan PT Smart Telecom yang dipublikasikan PT Bursa Efek Indonesia (BEI) di Jakarta, Rabu 3 Maret 2010 dengan merek dagang dan logo bersama yang akan digunakan adalah SmartFren. a) Visi: Menjadi operator telekomunikasi terdepan yang mampu memberikan layanan telekomunikasi terbaik bagi seluruh pelanggan. Dan melakukan inovasi dan memberikan kualitas pelayanan dengan harga terjangkau untuk masyarakat Indonesia. b) Misi: Membangun jaringan berkualitas dunia di tanah air, membangun organisasi yang berbasis pada pelanggan, fleksibel dan cepat. Memiliki produk khusus diciptakan sesuai dengan kebutuhan pelanggan dan gaya hidup. Smartfren menggunakan teknologi EVDO pertama dan saat ini area cakupannya di area Jabodetabek dan Bandung. Perusahaan yang terdaftar dengan kode FREN pada Bursa Efek Indonesia ini listing pada tanggal 29 November 2006.

5 53 TABEL 4.3 PROFIL PT SMARTFREN TBK Nama Smatfren Telecom Tbk Kode FREN Alamat Kantor Kantor Smartfren Jl. H. Agus Salim No. 45 Menteng Jakarta Pusat Alamat No.Telepon Faks NPWP NPKP NULL Situs Tanggal IPO - Papan Utama Bidang Usaha Jasa Telekomunikasi Utama Sektor Infrastruktur, Utilities and Transportasi Sub Sektor Telecomication Biro Administrasi PT.Sinartama Gunita Efek Sumber : d. PT Indosat Tbk. Indosat didirikan pada tahun 1967 sebagai Perusahaan Modal Asing, dan memulai operasinya pada tahun Pada tahun 1980 Indosat menjadi Badan Usaha Milik Negara yang seluruh sahamnya dimiliki oleh Pemerintah Indonesia. Perusahaan ini terdaftar sebagai perusahaan go public pada tanggal 19 Oktober PT Indosat memiliki visi yaitu menjadi pilihan utama pelanggan untuk seluruh kebutuhan informasi dan komunikasi, dan misi: a) Menyediakan dan mengembangkan produk, layanan dan solusi inovatif yang berkualitas untuk memberikan nilai lebih bagi para pelanggan. b)

6 54 Meningkatkan shareholders value secara terus menerus. c) Mewujudkan kualitas kehidupan yang lebih baik bagi stakeholder. TABEL 4.4 PROFIL PT INDOSAT TBK Nama Indosat Tbk Kode ISAT Alamat Kantor Jl. Medan Merdeka Barat No.21 Jakarta Alamat No.Telepon Faks NPWP NPKP Situs Indosatooredoo.com Tanggal IPO Papan UTAMA Bidang Usaha Jasa Telekomunikasi Utama Sektor Infrastrukture, Utilities and Transportation Sub Sektor Telecomunication Biro Administrasi NULL Efek Sumber: e. PT Telekomunikasi Indonesia Tbk PT Telekomunikasi Indonesia Tbk. merupakan Badan Usaha Milik Negara dan penyedia layanan telekomunikasi dan jaringan terbesar di Indonesia. PT Telekomunikasi Indonesia Tbk. memperkuat infrastruktur berbasis broadband untuk mendukung inovasi layanan dan produknya menuju Information, Media dan Edutainment ( IME ). Seperti visi PT Telkom yaitu To become a leading Telecommunication, Information, Media & Edutainment (TIME) Player in the Region. Dan misi To Provide TIME Services with Excellent Quality & Competitive Price and to be the Role Model as the Best

7 55 Managed Indonesian Corporation. Tak hanya membuka sumber-sumber pendapatan baru bagi perusahaan, fokus Telkom pada penyelenggaraan IME juga merupakan sumbangsih Telkom pada kemajuan ekonomi dan kecerdasan bangsa. PT Telkom memiliki sasaran strategi perusahaan yaitu melakukan transformasi secara fundamental dan menyeluruh di seluruh lini bisnis yang mencakup transformasi bisnis dan transformasi infrastruktur dan sistem, transformasi organisasi dan sumber daya manusia serta transformasi budaya. Perusahaan ini terdaftar sebagai perusahaan go public pada tanggal 14 November TABEL 4.5 PROFIL PT TELEKOMUNIKASI INDONESIA TBK Nama Telekomunikasi Indonesia (persero) Tbk Kode TLKM Alamat Kantor GKP Telkom jl. Jepati no. 1 Bandung Alamat Agus.murdiyatno@telkom.co.id No.Telepon , Faks NPWP NPKP NULL Situs Tanggal IPO Papan UTAMA Bidang Usaha Penyelengara Jaringan dan Jasa Telekom Utama Sektor Infrastruktur, Utilities dan Transportation Sub Sektor Telecommunication Biro Administrasi NULL Efek Sumber:

8 56 B. Hasil Uji Statistik Deskriptif 1. PT Bakrie Telecom Tbk Hasil Perhitungan Z Score untuk perusahan PT Bakrie Telecom Tbk ditampilkan pada tabel dibawah ini. TABEL 4.6 Z SCORE PT BAKRIE TELECOM TBK No. TAHUN KODE X1 X2 X3 X4 X5 1,2 1,4 3,3 0,6 1 Z Score Hasil Prediksi BTEL -0, , , , , ,84585 Tidak Sehat BTEL -0, , , , , ,53432 Tidak Sehat BTEL -0, , , , , ,07694 Tidak Sehat BTEL -0, , , , , ,30475 Tidak Sehat BTEL -0, , , , , ,09379 Tidak Sehat BTEL -3, , , , , ,50155 Tidak Sehat Sumber : Tahun (data diolah) Dapat dilihat dalam tabel 4.6 Working capital to total asset ratio (X1) PT. Bakrie Telecom TBk memiliki nilai rasio (X1) yang rendah setiap tahunnya. Tahun 2010 rasio X1 sudah mulai terlihat menurun sebesar -0,02619 menunjukan perusahaan pada tahun tersebut tidak mampu mengelola dan memenuhi kewajiban jangka panjang maupun jangka pendeknya. pada tahun lainnya perusahaan mengalami rasio yang paling buruk terjadi pada tahun 2015 sebesar -3, Retained earning to total asset ratio (X2) menghitung tingkat profitabilitas perusahaan. PT Bakrie Telecom Tbk tidak memiliki nilai rasio, karena sudah tidak memiliki laba ditahan. Hal ini menunjukan bahwa manajemen mulai mengalami kesulitan keuangan sehingga laba ditahan telah didefisitkan.

9 57 Earning before interest and tax to total asset (X3) mencerminkan efektifitas dan efisiensi pengelolaan seluruh investasi yang telah dilakukan perusahaan. Setiap tahun nilai rasio X3 PT Bakrie Telecom Tbk mengalami perubahan. Tahun 2011, 2012 dan 2014 perusahaan memiliki rasio X3 yang negetive yaitu dengan rasio -0,01425, -0,05528, dan -0,12487 ini menunjukan bahwa semakin kecil nilai rasio kemungkinan perusahaan semakin tinngi akan mengalami kebangkrutan. Kemudian tahun 2010, 2013 dan 2015 nilai rasio positif. Mencerminkan pihak manajemen kurang mampu mengelola aset secara efektif. Market value equity to total liabilitis (X4) PT Bakrie Telecom Tbk memiliki rasio yang menurun setiap tahunnya mulai dari tahun perusahaan yang memiliki nilai rasio yang kecil dapat dikategorikan perusahaan tidak aman. Sales to total asset (X5) menggambarkan kemampuan aset perusahaan dalam menciptakan penjulan. Nilai rasio PT Bakrie Telecom Tbk terjadi fluktuatif. Kemudian pada tahun 2013 variabel ini mengalami peningkatan sebesar 0, Hal ini menunjukan manajemen kurang mengelola aset secara efektif

10 58 4, , , , , , , , , BTEL Bangkrut Tidak Bangkrut GAMBAR 4.1 Z SCORE PT BAKRIE TELECOM TBK Dari Gambar 4.1 Z Score PT Bakrie Telecom Tbk hasil nilai Z Score berada dibawah 1,81 dari tahun bahkan minus maka perusahaan berada dalam zona tidak aman yang berarti perusahaan berpotensi mengalami kebangkrutan. Pada tahun 2015 adalah dimana BTEL mengalami penurunan drastis sebesar -3, Dapat diprediksi PT Bakrie Telecom Tbk berarti mengalami kinerja keuangan yang buruk hal ini dapat diketahui dari nilai setiap variable Z Score yang rendah sehingga nilai Z Score yang diperoleh minus. Selama periode penelitian dikategorikan dalam perusahaan bangkrut atau mengalami kesulitan keuangan.

11 59 2. PT XL Axiata Tbk Hasil Perhitungan Z Score Untuk perushaan dengan kode EXCL ditampilkan pada tabel dibawah ini. TABEL 4.7 Z SCORE PT XL AXIATA TBK NO. TAHUN KODE X1 X2 X3 X4 X5 Z score 1,2 1,4 3,3 0,6 1 Hasil Prediksi EXCL -0, , , , , ,84834 Sehat EXCL -0, , , , , ,37211 Sehat EXCL -0, , , , , ,04763 Sehat EXCL -0, , , , , ,01533 Sehat EXCL -0, , , , , ,57830 Tidak Sehat EXCL -0, , , , , ,45579 Tidak Sehat Sumber : Tahun (data diolah) Pada Tabel 4.7 Working capital to total asset ratio (X1) PT. XL Axiata Tbk memiliki nilai rasio (X1) yang meningkat perlahan. Pada tahun 2011 perusahaan mengalami rasio yang paling buruk sebesar -0, Hal ini berarti perusahaan mulai mengalami kesulitan dalam membayar kewajiban jatuh tempo. Retained earning to total asset ratio (X2). PT XL Axiata Tbk memiliki rasio yang positif, pada tahun 2014 rasio mengaami penurunan derastis sebesar 1,2115. Variable Earning before interest and tax to total asset (X3) mencerminkan efektifitas dan efisiensi pengelolaan seluruh investasi yang telah dilakukan perusahaan. Setiap tahun nilai rasio X3 PT XL Axiata Tbk mengalami fluktuasi. Tahun 2010 dan 2012 mengalami peningkatan yang tajam sebesar 0,18292 dan 0,12276.

12 60 Market value equity to total liabilitis (X4) PT XL Axiata Tbk memiliki rasio yang menurun mulai dari tahun Hal ini menunjukan semakin kecil rasio ini maka semakin tinggi resiko kebangkrutan yang akan dialami. Sales to total asset (X5) menggambarkan kemampuan aset perusahaan dalam menciptakan penjulan. Nilai rasio PT XL Axiata Tbk terjadi penurunan. Hal ini menunjukan manajemen kurang mengelola aset secara efektif. 6, , , , ,00000 EXCL Bangkrut Tidak Bangkrut 1, , GAMBAR 4.2 Z SCORE PT XL AXIATA TBK Dilihat pada Gambar 4.2 PT. XL Axiata Tbk diprediksi berpotensi mulai mengalami kebangkrutan tahun Di gambarkan tahun perusahaan berada pada kondisi sehat karena nilai Z > 2,99. Kemudian tahun berikutnya EXCL mengalami penurunan drastis sebesar 1, Dalam hal ini perusahaan mulai mengalami kesulitan keuangan dalam mengembangan perusahaannya.

13 61 3. PT Smartfren Tbk Hasil Perhitungan Z Score untuk perusahan PT Smartfren Tbk ditampilkan pada tabel dibawah ini. TABEL 4.8 Z SCORE PT SMARTFREN TBK NO. TAHUN KODE X1 X2 X3 X4 X5 1,2 1,4 3,3 0,6 1 Z Score Hasil Prediksi FREN -0, , , , , ,71151 Tidak Sehat FREN -0, , , , , ,34930 Tidak Sehat FREN -0, , , , , ,34018 Tidak Sehat FREN -0, , , , , ,40363 Tidak Sehat FREN -0, , , , , ,39651 Tidak Sehat FREN -0, , , , , ,04797 Tidak Sehat Sumber : Tahun (data diolah) Pada Tabel 4.8 Working capital to total asset ratio (X1) PT. Smartfren Tbk memiliki nilai rasio (X1) yang meningkat perlahan. Tahun 2010 perusahaan mengalami rasio yang paling buruk sebesar -0, Kemungkinan perusahaan mulai mengalami kesulitan dalam membayar kewajiban jangka pendek. Variable X2 Retained earning to total asset ratio PT. Smartfren Tbk tidak memiliki nilai rasio, karena sudah tidak memiliki laba ditahan. Hal ini menunjukan bahwa manajemen mulai mengalami kesulitan keuangan sehingga laba ditahan telah didefisitkan Pada PT. Smartfren Tbk Earning before interest and tax to total asset (X3) setiap tahunnya perusahaan memiliki rasio X3 yang negetif yaitu tahun Hal ini menunjukan bahwa semakin kecil nilai rasio kemungkinan perusahaan semakin tinngi akan mengalami kebangkrutan.

14 62 Variable X4 Market value equity to total liabilitis PT Smartfren Tbk memiliki rasio yang menurun mulai dari tahun Penurunan secara drastis terjadi pada tahun 2014 sebesar 0, Nilai rasio Sales to total asset (X5) pada PT Smartfren Tbk terjadi fluktuasi. Kemudian ke tahun 2015 meningkat secara drastis sebesar 0, , , , , , , , , , , GAMBAR 4.3 Z SCORE PT SMARTFREN TBK FREN Bangkrut Tidak Bangkrut PT Smartfren Tbk mengalami juga kinerja keuangan yang buruk. Dilihat pada Gambar 4.3 nilai Z Score kurang dari 1,81 pada tahun Pada tahun 2015 nilai Z FREN berusaha memperbaiki kinerja keuangan sehingga mengalami kenaikan sebesar 0,04797 walaupun masih berada dibawah zona aman Z<1,80. Maka perusahaan diprediksi mengalami kebangkrutan atau tidak dapat mengelola keuangan secara baik setiap tahunnya..

15 63 4. PT Indosat Tbk Hasil Perhitungan Z Score untuk perusahan PT Indosat Tbk ditampilkan pada tabel dibawah ini. TABEL 4.9 Z SCORE PT INDOSAT TBK NO. TAHUN KODE X1 X2 X3 X4 X5 1,2 1,4 3,3 0,6 1 Z Score Hasil Prediksi ISAT -0, , , , , ,93585 Tidak Sehat ISAT -0, , , , , ,28774 Tidak Sehat ISAT -0, , , , , ,52981 Tidak Sehat ISAT -0, , , , , ,08142 Tidak Sehat ISAT -0, , , , , ,86865 Tidak Sehat ISAT -0, , , , , ,07610 Tidak Sehat Sumber : Tahun (data diolah) Pada Tabel 4.9 PT Indosat Tbk Working capital to total asset ratio (X1) memiliki nilai rasio (X1) yang rendah pada tahun 2014 sebesar -0,23917 menunjukan perusahaan pada tahun tersebut tidak mampu mengelola dan memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Retained earning to total asset ratio (X2) menghitung tingkat profitabilitas perusahaan. Tahun 2011 variable X2 PT Indosat Tbk tertinggi sebesar 0, Pada Earning before interest and tax to total asset (X3) Setiap tahun nilai rasio X3 PT Indosat Tbk mengalami fluktuatif. Tahun 2014 perusahaan memiliki rasio X3 yang paling rendah sebesar ini menunjukan bahwa semakin kecil nilai rasio kemungkinan perusahaan semakin tinngi akan mengalami kebangkrutan.

16 64 Variable (X4) Market value equity to total liabilitis PT Indosat Tbk memiliki rasio yang berubah setiap tahunnya. Tahun 2013 dan 2014 merupakan tahun paling turun sebesar 0,59605 dan 0, Sales to total asset (X5) menggambarkan kemampuan aset perusahaan dalam menciptakan penjulan. Nilai rasio PT Indosat Tbk mengalami peningkatan setiap tahunnya. Hal ini menunjukan manajemen mengelola aset secara efektif. 3, , , , , ,00000 ISAT Bangkrut Tidak Bangkrut 0, , GAMBAR 4.4 Z SCORE PT INDOSAT TBK PT Indosat Tbk mengalami perubahan nilai Z Score dari Dapat dilihat dari hasil perhitungan di Gambar 4.4 pada tahun 2013 nilai z Score adalah 1, Sedangkan tahun 2014 mengalami penurunan sebesar 0, Kemudian tahun berikutnya 2015 nilai Z Score mengalami kenaikan menjadi 1,07610 tetapi masih berada di bawah zona aman karena nilai Z<2,99.

17 65 5. PT Telekomunikasi Indonesia Tbk Hasil Perhitungan Z Score Untuk perushaan dengan kode BTEL ditampilkan pada tabel dibawah ini. TABEL 4.10 Z SCORE PT TELEKOMUNIKASI INDONESIA TBK NO. TAHUN KODE X1 X2 X3 X4 X5 1,2 1,4 3,3 0,6 1 Z Score Hasil Prediksi TLKM -0, , , , , ,43477 Grey Area TLKM -0, , , , , ,05156 Sehat TLKM 0, , , , , ,62526 Sehat TLKM 0, , , , , ,63090 Sehat TLKM 0, , , , , ,05698 Sehat TLKM 0, , , , , ,50441 Sehat Sumber : Tahun (data diolah) Working capital to total asset ratio (X1) PT. Telekomunikasi Indonesia TBk memiliki nilai rasio (X1) yang meningkat setiap tahunnya. Tahun rasio X1 negatif sebesar -0,01735 dan -0,00193 disebabkan karena aktiva lancar lebih kecil dari kewajiban. menunjukan perusahaan pada tahun tersebut tidak mampu mengelola dan memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Retained earning to total asset ratio (X2) menghitung tingkat profitabilitas perusahaan. PT Telekomunikasi Indonesia Tbk memiliki nilai rasio yang tumbuh secara stabil 5% setiap tahun. Hal ini menunjukan bahwa manajemen mulai mengelola keuangan dengan baik. Pada PT Telekomunikasi Indonesia Tbk Earning before interest and tax to total asset (X3) mencerminkan efektifitas dan efisiensi pengelolaan seluruh investasi yang telah dlakukan perusahaan. Setiap tahun nilai rasio positf. Mencerminkan pihak manajemen kurang mampu mengelola aset secara efektif.

18 66 Market value equity to total liabilitis (X4) PT Telekomunikasi Indonesia Tbk memiliki rasio meningkat pada tahun 2014 sebesar 5, Hal ini menunjukan semakin tinggi rasio ini maka semakin rendah pula resiko kebangkrutan yang akan dialami oleh perusahaan. Variable X5 menggambarkan kemampuan aset perusahaan dalam menciptakan penjulan. Nilai rasio PT Telekomunikasi Indonesia Tbk terjadi penurunan tahun Penurunan drastis pada tahun 2013 sebesar 0,65029 Hal ini menunjukan manajemen kurang mengelola aset secara efektif. 6, , , , , ,00000 TLKM Bangkrut Tidak Bangkrut 0, GAMBAR 4.5 Z SCORE PT TELEKOMUNIKASI INDONESIA TBK Pada perhitungan di Tabel 4.10 dan gambar 4.5 PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk mengalami kinerja keuangan yang baik hal ini dapat diketahui dari nilai setiap Variable Z Score yang tinggi sehingga mempengaruhi tingginya nilai Z Score yang diperoleh sehingga perusahaan selama periode penelitian dikategorikan dalam perusahaan yang sehat dan tidak terindikasi kebangkrutan.

19 67 C. Pembahasan Nilai Z Score Hasil Perhitungan Z Score setiap perusahaan yaitu: TABEL 4.11 PERHITUNGAN NILAI Z SCORE Kode Nilai Z Score BTEL 0, , , , , ,50155 EXCL 4, , , , , ,45579 FREN -0, , , , , ,04797 ISAT 0, , , , , ,07610 TLKM 2, , , , , ,50441 Sumber: Tahun (data diolah) Dapat dilihat pada Tabel 4.11 PT Bakrie Telecom Tbk mengalami penurunan secara drastis hingga mengalami minus setiap tahunnya. Tahun 2015 nilai Z<1,81 atau turun sebesar -3, Kemudian nilai Z PT XL Axiata Tbk sebesar 4,84834 pada tahun Ditahun 2014 terjadi penurunan sebesar 1,57830 dikategorikan nilai Z<1,81. Tahun nilai Z PT Smartfren Tbk mengalami penurunan bahkan minus. Ditahun 2015 terjadi peningkatan sebesar 0,04749, tetapi masih dikategorikan nilai Z<1,88. Pada PT Indosat Tbk nilai Z mengaami peningkatan dengan baik tetapi masih berada di nilai Z<1,88 walaupun tidak ada yang minus. Yang terakhir PT Telekomunikasi Indonesia menghasilkan nilai Z yang tumbuh secara baik setiap tahun penelitian. Dimulai tahun 2011 nilai Z>2,99 sebesar 4,05156.

20 68 TABEL 4.12 KLARIFIKASI PERUSAHAAN BERDASARKAN FORMULA ALTMAN Kode BTEL Tidak Sehat Tidak Sehat Tidak Sehat Tidak Sehat Tidak Sehat Tidak Sehat EXCL Sehat Sehat Sehat Sehat Tidak Sehat Tidak Sehat FREN Tidak Sehat Tidak Sehat Tidak Sehat Tidak Sehat Tidak Sehat Tidak Sehat ISAT Tidak Sehat Tidak Sehat Tidak Sehat Tidak Sehat Tidak Sehat Tidak Sehat TLKM Grey Area Sehat Sehat Sehat Sehat Sehat Sumber: Tahun (data diolah) Pada Tabel 4.12 PT BakrieTelecom Tbk selama lima tahun berturutturut termasuk kedalam klarifikasi tidak sehat atau bangkrut. Kondisi ini dilihat sejak tahun dari perhitungan nilai Z<1,81. Dalam penelitian pada tahun PT XL Axiata Tbk berada dalam kondisi sehat dimana nilai Z>2,99. Ditahun berikutnya mengalami penurunan sehingga masuk dalam kategori kurang sehat atau bangkrut. Kemudian PT Smartfren Tbk dan PT Indosat Tbk nilai Z<1,81 diprediksi berada di kondisi tidak sehat atau bangkrut setiap tahun penelitian yaitu PT Telekomunikasi Indonesia Tbk berada dalam kondisi sehat pada tahun Walaupun tahun 2010 nilai 1,81<Z>2,99 berada dalam kondisi grey area.