ANALISIS DISKRIMINAN ALTMAN Z-SCORE UNTUK MENILAI KINERJA DAN MEMPREDIKSI KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR TELEKOMUNIKASI DI INDONESIA

Transkripsi

1 ANALISIS DISKRIMINAN ALTMAN Z-SCORE UNTUK MENILAI KINERJA DAN MEMPREDIKSI KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR TELEKOMUNIKASI DI INDONESIA Stefanie Universitas Bina Nusantara, Jl. Kebon Jeruk Raya No.27, Kebon Jeruk, Jakarta Barat 11530, Indonesia, Tel: (+62-21) , Fax: (+62-21) , Sarwo Edy Handoyo S.E., M.M Universitas Bina Nusantara, Jl. Kebon Jeruk Raya No.27, Kebon Jeruk, Jakarta Barat 11530, Indonesia, Tel: (+62-21) , Fax: (+62-21) ABSTRAK Perkembangan akan teknologi dan kebutuhan masyarakat akan telepon seluler menjadi suatu daya tarik tersendiri untuk dianalisa lebih lanjut. Seiring dengan pertumbuhan yang cepat maka perusahaan-perusahaan khususnya perusahaan di industri telekomunikasi semakin ketat bersaing. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui kinerja dan resiko perusahaan mengalami kebangkrutan dengan menggunakan metode altman Z Score. Dalam penelitian ini sampel yang digunakan adalah 5 perusahaan sub sektor telekomunikasi di Indonesia pada periode 2010 sampai dengan 2014 yakni PT Indosat Tbk, PT Telekomunikasi Indonesia Tbk, PT XL Axiata Tbk, PT Bakrie Telecom Tbk dan PT Smartfren Tbk. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa hampir seluruh perusahaan pada sub sektor telekomunikasi ini berada pada rawan dan memiliki resiko yang cukup besar untuk mengalami kebangkrutan, namun hanya PT Telekomunikasi Indonesia Tbk lah yang berada pada posisi aman dan tidak memiliki resiko untuk bangkrut. Kata Kunci : Altman Z Score, Kebangkrutan

2 ABSTRACT The development of the technology and the needs of mobile phones become a special attraction for further analysis. Along with the rapid growth of the companies, especially companies in the telecommunications industry is getting tougher to compete. The purpose of this study was to determine the performance and the risk of bankruptcy occur by using Altman Z Score. In this study, the sample used is 5 companies in Indonesia telecommunication sub-sector in the period 2010 through 2014,PT Indosat Tbk,PT Telkom Indonesia Tbk,PT XL Axiata Tbk,PT Bakrie Telecom Tbk and PT SmartfrenTbk.Results from this study show that almost all companies in the telecommunications sub-sector is in the prone and has a considerable risk to bankruptcy and PT Telkom Indonesia Tbk who are the only one in a safe position and no risk to bankruptcy. Key words : Altman s Z Score, Bankruptcy PENDAHULUAN Pada era globalisasi ini komunikasi menjadi salah satu hal terpenting bagi setiap orang maupun perusahaan dalam melakukan berbagai aktivitas. Tingginya permintaan atas telepon selular membuat perusahaan pada sektor industri komukasi di Indonesia berkembang sangat pesat. Pesatnya perkembangan pada perusahaan telepon seluler membuat berkembangnya juga berbagai perusahaan terkait salah satunya adalah operator selular. Pertumbuhan industri telekomunikasi, khususnya operator selular ini tidak lepas dari tingginya permintaan dari pasar akan kebutuhan individu maupun perorangan. Dapat terlihat pada era ini sektor perdagangan, manufaktur, sektor usaha kecil menengah, dan sebagainya menggunakan telekomunikasi dalam kegiatan operasi dan bisnisnya. Awalnya operator selular didominasi oleh tiga operator selular diantaranya adalah PT Indosat Tbk, PT Telekomunikasi Indonesia Tbk, dan PT Excelcomindo Pratama yang kini berubah nama menjadi PT XL Axiata Tbk. Indikator pertumbuhan industri operator selular ini dengan semakin murahnya biaya percakapan telepon per menitnya; semakin murahnya telepon selular yang diperjual- belikan; dan berkembangnya teknologi pada industri tersebut, seperti teknologi frekuensi CDMA. Perusahaan operator selular pun melakukan ekspansi usaha dan muncul pesaing-pesaing baru seperti PT Bakrie Telecom Tbk dan Smartfren Tbk. Pada tahun 2008 bisa dikatakan masa yang paling berat bagi operator selular.terjadi resesi global pada kuartal ketiga tahun 2008 dan tingkat inflasi yang cukup tinggi, tidak stabilnya nilai kurs rupiah berdampak langsung pada operator selular. Selain itu bertambahnya operator selular dan semakin murahnya biaya percakapan telpon membuat operator selular melakukan perang tarif untuk merebut pangsa pasarnya. Hasilnya pangsa pasar pelanggan operator selular mulai berubah, ada operator selular yang mendominasi dan ada juga yang tidak bergerak. Pesatnya perkembangan perusahaan-perusahaan pada sub sektor telekomunikasi khususnya jasa pelayanan telekomunikasi/provider membuat perusahaan ini saling bersaing satu sama lain untuk tetap bertahan dalam pasar telekomunikasi. Persaingan yang ketat ini membuat perusahaan sulit bertahan karena

3 konsumen cenderung terbagi kepada beberapa perusahaan besar yang mengakibatkan perusahaan baru menjadi kian sulit untuk berkembang. Dalam jurnal karangan Khalid yang berjudul Predicting Corporate Bankruptcy of Jordanian Listed Companies: Using Altman and Kida Models mengungkapkan prediksi kebangkrutan perusahaan di Jordania dengan menggunakan 2 metode yakni Z Score dan Kida Models.Hasil dari penelitian tersebut mengungkapkan bahwa dalam melakukan prediksi kebangkrutan metode z memiliki tingkat keakurasian yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan Kida Models. Dalam jurnal Analisis Potensi Kebangkrutan PT Berlian Laju Tanker, Tbk dengan Menggunakan Altman;s Z Score karangan Iswandi memberikan hasil bahwa sejak tahun 2007 posisi PT BERLIAN LAJU TANKER,Tbk berada pada kebangkrutan dan nilai tersebut terus berlanjut hingga juni Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa metode Altman s Z Score dapat digunakan untuk memprediksi potensi kebangkrutan. Dan sangat berguna bagi para investor untuk melakukan analisa Z Score secara berkala demi meminimalisasi adanya potensi kebangkrutan. Berdasarkan latar belakang diatas, maka penulis mengajukan masalah sebagai berikut: 1. Bagaimana hasil prediksi kepailitan PT Indosat Tbk periode menggunakan metode Z Score Altman? 2. Bagaimana hasil prediksi kepailitan PT Telekomunikasi Indonesia Tbk periode menggunakan metode Z Score Altman? 3. Bagaimana hasil prediksi kepailitan PT XL Axiata Tbk periode menggunakan metode Z Score Altman? 4. Bagaimana hasil prediksi kepailitan PT Bakrie Telecom Tbk periode menggunakan metode Z Score Altman? 5. Bagaimana hasil prediksi kepailitan PT Smartfren Tbk periode menggunakan metode Z Score Altman? 6. Apakah metode Z Altman dapat diimplementasikan pada perusahaanperusahaan sub sektor telekomunikasi di Indonesia? 7. Bagaimana hasil dari prediksi kepailitan perusahaan-perusahaan sub sektor telekomunikasi di Indonesia secara keseluruhan? Tujuan yang ingin dicapai dalam penulisan skripsi ini adalah menganalisis dan memprediksi kebangkrutan PT perusahaan sub sektor telekomunikasi di Indonesia dengan menggunakan analisis Z-Score Altman. METODE PENELITIAN Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah jenis penelitian deskriptif. Penelitian deskriptif menjelaskan karakteristik suatu fenomena yang dapat digunakan sebagai dasar pembuatan keputusan untuk memecahkan masalah-masalah bisnis. Tujuan penelitian deskriptif ini untuk menjelaskan

4 aspek-aspek yang relevan dengan fenomena yang diamati. Dalam penelitian ini analisis yang digunakan adalah analisis terhadap laporan keuangan 5 perusahaan Sub Sektor Telekomunikasi di BEI, yaitu; PT Indosat Tbk, PT Telekomunikasi Indonesia Tbk, PT XL Axiata Tbk, PT Bakrie Telecom Tbk, dan Smartfren Tbk periode tahun 2010 sampai Jadi unit analisis ini dinamakan unit analisis perusahaan Data penelitian yang dikumpulkan adalah dengan cara Studi Cross Sectional. Studi Cross Sectional yaitu studi untuk mengetahui hubungan komparatif beberapa subyek yang diteliti. Studi Cross Sectional umumnya merupakan tipe studi satu tahap yang datanya berupa beberapa subyek pada waktu tertentu. Penelitian ini menggunakan studi Cross Sectional karena ingin membandingkan beberapa rasio keuangan 5 perusahaan Sub Sektor Telekonunikasi periode yang mendeteksi likuiditas, profitabilitas, dan aktivitas perusahaan. Jenis data dapat dibedakan menjadi dua yaitu data primer dan data sekunder. Data primer merupakan data yang dikumpulkan sendiri oleh perorangan atau suatu organisasi langsung melalui objeknya untuk peramalan yang dilakukan, sedangkan data sekunder merupakan data yang telah terkumpul dan sebelumnya tidak dimaksudkan untuk peramalan yang sedang dilakukan. Jadi di dalam penelitian ini yang digunakan adalah data sekunder yang berupa laporan keuangan dari 5 perusahaan sub sektor telekomunikasi di BEI yaitu PT Indosat Tbk, PT Telekomunikasi Indonesia Tbk, PT XL Axiata Tbk, PT Bakrie Telecom Tbk, dan Smartfren Tbk. berupa laporan laba rugi dan neraca tahun 2010 sampai Teknik pengumpulan data yang digunakan penelitian ini dengan berdasarkan tujuan yang ada menggunakan data sekunder yang berupa laporan keuangan dari dari 5 perusahaan sub sektor telekomunikasi di BEI yaitu PT Indosat Tbk, PT Telekomunikasi Indonesia Tbk, PT XL Axiata Tbk, PT Bakrie Telecom Tbk, dan Smartfren Tbk, yaitu berupa laporan laba-rugi dan laporan neraca tahun 2010 sampai Selain itu untuk memperoleh data-data yang dibutuhkan melalui kegiatan utama yaitu riset kepustakaan. Kegiatan penelitian dilakukan dengan membaca, mempelajari, mengumpulkan dan mencatat informasi dari buku-buku, literatur-litaratur, artikel, jurnal dari internet serta sumber lainnya yang bersifat ilmiah dan teoritis. Di perpustakaan Universitas Bina Nusantara, Pusat Referensi Pasar Modal (PRPM) di gedung Bursa Efek Jakarta (BEJ). Data yang dikumpulkan adalah data yang relevan dan dapat diandalkan sesuai dengan permasalahan yang akan dibahas. Penelitian ini dilakukan untuk memperoleh data sekunder dimana data-data dan informasi yang diperoleh dibagi menjadi dua yaitu data ekstrenal yang diperoleh dari buku-buku, artikel, internet, jurnal, majalah dan literatur- literatur lainnya yang bersifat ilmiah dan data internal yang diperoleh melalui Neraca Keuangan dan Laporan Laba Rugi PT Indosat Tbk, PT Telekomunikasi Indonesia Tbk, PT XL Axiata Tbk, PT Bakrie Telecom Tbk, dan Smartfren Tbk selama periode Penelitian ini menggunakan seluruh populasi menjadi sampel dalam penelitian. Hal ini dikarenakan penulis ingin mengetahui prediksi kebangkrutan dari setiap perusahaan sub sektor telekomuikasi secara jelas. Analisis diskriminan berganda atau Multiple Discriminant Analysis (MDA) adalah analisis yang bertujuan untuk memahami perbedaan kelompok (group differences) dan meramalkan probability bahwa suatu objek penelitian (pelanggan, karyawan, mahasiswa, barang) akan masuk/menjadi anggota kelompok

5 tertentu, berdasarkan pada beberapa variabel bebas yang metrik. Kelompok (group) merupakan variabel tak bebas non-metrik. Analisis diskriminan tepat/cocok dipergunakan kalau variabel tak bebasnya nonmetrik (berupa kelompok, bisa dua kelompok (dichotomous, seperti laki-laki perempuan, nasabah jujur dan tak jujur, perusahaan bangkrut dan tidak bangkrut) atau lebih dari dua (multy dichotomous, seperti sangat kaya, kaya, tidak kaya; nasabah sangat jujur, jujur, tak jujur, pelanggan sangat puas, puas, tak puas; peminum berat, ringan, bukan peminum)). Peneliti harus mencari fungsi diskriminan yang bisa membedakan objek tertentu masuk kelompok yang mana, berdasarkan banyak atribut atau variabel bebas. Dalam penelitian ini menggunakan teknik pengolahan dengan analisis diskriminan model Altman untuk menganalisis data dan Z-Score digunakan untuk memprediksi kemungkinan kebangkrutan pada perusahaan. Fungsi diskriminan Altman yang digunakan adalah Z = 6,56 X 1 + 3,26 X 2 + 6,72 X 3 + 1,05 X 4 Dimana: X1 = X2 = X3 = X4 = Net Working Capital / Total Assets Retained Earnings / Total Assets Operating Profit / Total Assets Total Equity / Total Assets Hasil dan Bahasan Tabel 1 Analisis Z-Score untuk PT Indosat Tbk Berdasarkan perhitungan diatas, maka dapat diketahui bahwa tingkat kebangkrutan PT Indosat Tbk untuk periode tahun 2010 sampai dengan akhir periode 2014 dikatakan masuk dalam kategori cenderung tidak sehat atau dalam kondisi keuangan yang sulit. Kemungkinan perusahaan untuk mengalami kebangkrutan cukup besar karena Z- tahun 2010 sampai dengan 2014 menunjukkan angka dibawah 2.6, bahkan tahun 2013 dan tahun 2014 Z Score menunjukkan angka dibawah 1.11 yaitu masing-masing sebesar 0.20 dan

6 Tabel 2 Analisis Z-Score untuk PT Telekomunikasi Indonesia Tbk Berdasarkan perhitungan diatas, maka dapat diketahui bahwa tingkat kebangkrutan PT Telekomunikasi Indonesia untuk periode tahun 2010 sampai dengan akhir periode 2014 dikatakan masuk dalam kategori sangat sehat dan tidak terdapat kemungkinan perusahaan untuk bangkrut karena Z- menunjukkan angkat diatas 2.6. Tabel 3 Analisis Z-Score untuk PT XL Axiata Tbk Berdasarkan perhitungan diatas, maka dapat diketahui bahwa tingkat kebangkrutan PT XL Axiata Tbk untuk periode tahun 2010 sampai dengan akhir periode 2014 dikatakan masuk dalam kategori cenderung cukup sehat. Kemungkinan perusahaan pada awal periode analisis untuk mengalami kebangkrutan berada pada daerah rawan karena Z- tahun 2010 sampai dengan 2013 menunjukkan angkat diatas 1.11 namun masih dibawah 2.6. Namun, pada tahun 2014 Z Score menunjukkan angka dibawah 1.11 yakni sebesar 0.35 yang menunjukkan kemungkinan perusahaan mengalami kebangkrutan sangat besar.

7 Tabel 4 Analisis Z-Score untuk PT XL Smartfren Tbk Berdasarkan perhitungan diatas, maka dapat diketahui bahwa tingkat kebangkrutan PT Smartfren Tbk untuk periode tahun 2010 sampai dengan akhir periode 2014 dikatakan masuk dalam kategori tidak sehat dan sangat tinggi resiko untuk kebangkrutan. Kemungkinan perusahaan pada awal periode analisis untuk mengalami kebangkrutan berada pada daerah sangat rawan karena Z- tahun 2010 sampai dengan 2014 menunjukkan angkat dibawah 1.1 bahkan bernilai negatif. Tabel 5 Analisis Z-Score untuk PT XL Bakrie Telecom Tbk Berdasarkan perhitungan di atas, maka dapat diketahui bahwa tingkat kebangkrutan PT Bakrie Telecom Tbk untuk periode tahun 2010 sampai dengan akhir periode 2014 dikatakan masuk dalam kategori tidak sehat dan sangat tinggi resiko untuk kebangkrutan. Kemungkinan perusahaan pada awal periode analisis untuk mengalami kebangkrutan berada pada daerah sangat rawan karena Z- tahun 2010 sampai dengan 2014 menunjukkan angkat dibawah 1.1 bahkan bernilai negative kecuali pada tahun 2010 bernilai SIMPULAN DAN SARAN Berdasarkan analisis yang telah dilakukan, berikut adalah kesimpulan dari pembahasan tentang prediksi kebangkrutan pada PT Indosat Tbk, PT Telekomunikasi Indonesia Tbk, PT XL Axiata Tbk,PT Bakrie Telecom Tbk dan PT Smartfren Tbk periode 2010 sampai 2014 yaitu :

8 1. Berdasarkan hasil analisis kebangkrutan dengan menggunakan metode Z- Altman pada PT Indosat Tbk periode tahun 2010 sampai 2014 terdapat kemungkinan untuk mengalami kebangkrutan. Perhitungan menunjukkan angka 1.27 pada 2010, 1.42 pada 2011, 1.69 pada 2012, 0.20 pada tahun 2013, dan pada Nilai Z pada PT Indosat Tbk memenuhi salah satu kriteria metode Z- Altman yaitu apabila nilai 1.1 <Z <2.6, maka kondisi perusahaan berada pada grey zone yang berarti terdapat kemungkinan perusahaan tersebut akan mengalami kebangkrutan pada tahun yang bersangkutan tergantung dari pihak mananjemen yang mengelola. 2. Berdasarkan hasil analisis kebangkrutan dengan menggunakan metode Z- Altman pada PT Telekomunikasi Indonesia Tbk periode tahun 2010 sampai 2014 tidak terdapat kemungkinan untuk mengalami kebangkrutan. Perhitungan analisi Z Score menunjukkan angka 6.60 pada 2010, 6.40 pada 2011, pada 2012, pada 2013, dan pada Hasil menunjukkan bahwa PT Telekomunikasi Indonesia memenuhi salah satu kriteria perhitungan Altman Z yaitu Z > 2.6. Sehingga dapat dinyatakan bahwa perusahaan dalam kondisi sangat sehat dan tidak terdapat kemungkinan kebangkrutan. 3. Berdasarkan hasil analisis kebangkrutan dengan menggunakan metode Z- Altman pada PT XL Axiata Tbk periode tahun 2010 sampai 2014 terdapat kemungkinan untuk mengalami kebangkrutan atau dengan kata lain perusahaan berada di daerah cukup rawan. Perhitungan menunjukkan angka 1.97 pada 2010, 1.21 pada 2011, 1.41 pada 2012, 1.26 pada 2013, dan 0.35 pada Dari hasil perhitungan tersebut PT XL Axiata Tbk telah memenuhi salah satu kriteria perhitungan analisis yakni 1.1 < Z < 2.6 yang berarti perusahaan dalam kondisi cukup rawan kebangkrutan dan butuh perbaikan dari pihak perusahaan. Bahkan, pada tahun 2014 Z menunjukkan angka di bawah 1.1 yang berarti sangat rawan terhadap kebangkrutan. 4. Berdasarkan hasil analisis kebangkrutan dengan menggunakan metode Z- Altman pada PT Bakrie Telecom Tbk periode tahun 2010 sampai 2014 terdapat kemungkinan sangat besar untuk mengalami kebangkrutan.perhitungan menunjukkan angka pada 2010, pada 2011, pada 2012, pada tahun 2013, dan pada Nilai Z pada PT Indosat Tbk memenuhi salah satu kriteria metode Z- Altman yaitu apabila nilai Z < 1.1, maka kondisi perusahaan berada pada kondisi yang sangat tidak sehat dan rawan akan kebangkrutan. 5. Berdasarkan hasil analisis kebangkrutan dengan menggunakan metode Z- Altman pada PT Smartfren Tbk periode tahun 2010 sampai 2014 terdapat kemungkinan untuk mengalami kebangkrutan. Perhitungan menunjukkan angka 0.69 pada 2010, 1.01 pada 2011, pada 2012, pada tahun 2013, dan pada tahun Nilai Z pada PT Smartfren Tbk memenuhi salah satu kriteria metode Z- Altman yaitu nilai Z < 1.1, maka terdapat kemungkinan perusahaan tersebut akan mengalami kebangkrutan yang tinggi. 6. Secara teoritis penelitian ini telah memperkuat sekaligus penggunaan metode Altman, karena dari hasil penelitian terbukti bahwa metode Altman Z Score tersebut dapat diimplementasikan dalam mendeteksi kemungkinan terjadinya kebangkrutan pada perusahaan non manufaktur yang bergerak dalam sektor telekomunikasi yaitu PT Indosat Tbk, PT Telekomunikasi Indonesia, PT XL Axiata Tbk, PT Bakrie Telecom Tbk dan PT Smartfren Tbk. 7. Secara keseluruhan 5 perusahaan telekomunikasi periode 2010 sampai dengan 2014 yang di analisa, hampir seluruhnya berada pada posisi tidak sehat dan memiliki resiko cukup tinggi untuk

9 mengalami kebangkrutan. Hanya PT Telekomunikasi Indonesia Tbk yang tidak memiliki resiko untuk mengalami kebangkrutan dan berada pada posisi yang sangat sehat. Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan di atas, adapun saran yang dapat peneliti berikan adalah sebagai berikut : 1. Prediksi kebangkrutan perusahaan tidak hanya dapat dilakukan dengan menggunakan rasio keuangan model Altman, tetapi juga harus memperhatikan faktor-faktor lain, baik yang berasal dari pengelolaan internal perusahaan maupun yang berasal dari luar perusahaan seperti kondisi ekonomi, politik, dan lain-lain. Faktor-faktor lain diluar rasio keuangan model Altman tidak dapat digunakan pada penelitian ini karena kesulitan pengukurannya. Bila faktor-faktor tersebut dapat diperoleh serta dapat diukur dengan tepat, maka akan diperoleh tingkat prediksi kebangkrutan yang lebih akurat. 2. PT Indosat Tbk sebaiknya lebih meminimalkan hutang-hutang lancar yang dimiliki saat ini, karena Z Score berada pada grey zone akibat hutang lancar yang melebihi asset lancar yang dimiliki setiap tahun periode penelitian. 3. PT Telkomunikasi Indonesia Tbk sebaiknya terus mempertahankan posisi perusahaan yang sampai saat ini sudah stabil. 4. PT XL Axiata Tbk sebaiknya meminimalkan saldo hutang baik yang berupa jangka pendek maupun panjang agar dapat mengurangi resiko kebangkrutan 5. PT Smartfren Tbk sebaiknya melakukan penambahan modal perusahaan agar operasional perusahaan dapat berjalan stabil. 6. PT Bakrie Telecom Tbk harus memperhatikan sisi pendapatan perusahan karena perusahaan cenderung merugi dan juga meminimalkan hutang jangka pendek perusahaan. REFERENSI Iswandi.(2012).Analisis Potensi Kebangkrutan PT Berlian Laju Tanker,Tbk dengan Menggunakan Altman s Z Score.Jurnal Binus Business Review, 3(2), Khalid.(2011).Predicting Corporate Bankruotcy of Jordanian Listed Companies: Using Altman and Kida Models.International Journal of Business and Management, 6(3), RIWAYAT HIDUP Stefanie lahir di kota Jakarta pada 17 September Penulis menamatkan pendidikan S1 di Universitas Bina Nusantara dalam bidang Ekonomi pada tahun 2015.